Acuerdo en Medio Oriente reduciría sesgo restrictivo de bancos centrales – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

Economía

Lo más relevante…

El Banco Central Europeo ajustó al alza su tasa de interés de referencia en 25 puntos base (pb), principalmente ante las presiones inflacionarias derivadas del conflicto en Medio Oriente. Durante la próxima semana, habrá decisiones de política monetaria por parte del Banco de Japón, del Banco de Inglaterra y de la Reserva Federal. De estos tres institutos centrales, únicamente se espera que el banco central japonés siga una dirección similar a la del BCE, con el objetivo de limitar las presiones sobre los precios.

Aunque se prevé que la FED y el BoE mantengan sin cambios sus respectivas tasas de interés, el mercado actualmente incorpora un incremento de 25pb para cada uno de ellos en lo que resta del año. El factor que será decisivo para determinar si ello se concreta será la prolongación de la guerra en Irán y la continuidad del cierre del Estrecho de Ormuz. Si bien recientemente se ha señalado que un acuerdo está cerca de alcanzarse, todavía hacen falta acciones más contundentes para que los participantes del mercado comiencen a incorporar dicho escenario en sus expectativas.

En el entorno global…

Estados Unidos

• El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) de mayo avanzó 0.5% m/m en la parte general (ligeramente por debajo de lo esperado), mientras que el componente subyacente creció 0.2% m/m (0.3% m/m estimado). A tasa anual, la inflación general alcanzó 4.2%, su mayor nivel desde abril de 2023, mientras que la subyacente subió de 2.8% a 2.9%.

• El Índice de Precios al Productor (PPI) de mayo creció 1.1% m/m, por encima del 0.7% estimado, con una lectura anual de 6.5% (6.4% previsto, 5.7% previo). El índice subyacente aumentó 0.4% mensual, por debajo del 0.5% anticipado y del 0.7% previo (4.9% a tasa anual).

Insight: El precio de barril de petróleo alcanzó en mayo su nivel más alto desde que estalló el conflicto en Medio Oriente (alrededor de $100 dólares en promedio). Hacia delante, es probable que el regreso en el precio de este insumo hacia $85 – $90 dólares mitigue la inflación de los siguientes meses.

• Las solicitudes iniciales del seguro de desempleo ascendieron a 229 mil unidades, por arriba tanto de lo previsto por el consenso (220 mil) como de las 225 mil solicitudes reportadas la semana previa.

• El índice de optimismo de pequeñas empresas NFIB descendió de 95.9 a 95.3 unidades, en tanto que la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan repuntó de 44.8 a 48.9 puntos en junio, su nivel más alto en tres meses.

Insight: Llamó la atención la recuperación de la confianza del consumidor, movimiento que probablemente respondió a la fortaleza del mercado laboral. Una solución real al conflicto en Medio Oriente mejoraría las perspectivas de los hogares de manera más notoria.

• La balanza comercial de abril registró un déficit de (-)$55.9 mil millones de dólares, ligeramente menor al anticipado por el consenso (-$56.2 mil mdd). Las exportaciones crecieron 11.3% a/a, mientras que las importaciones cayeron (-)5.5% a/a.

• Las ventas de casas existentes de mayo se ubicaron en 4.17 millones de unidades anualizadas, cifra que representó un avance de 3.2% m/m y su mayor nivel desde diciembre. Los inventarios mayoristas de abril aumentaron 0.6% m/m, por debajo del 1.3% del mes previo.

China

• Las exportaciones de mayo se expandieron 19.4% a/a, por encima del 15.0% esperado por el consenso, mientras que las importaciones crecieron 25.0% a/a.

• La inflación al consumidor se situó en 1.2% a/a en mayo, por debajo de lo previsto, en tanto que la inflación al productor llegó a 3.9% a/a, su nivel más alto desde julio de 2022.

Reino Unido

• La producción del sector construcción avanzó 0.1% m/m en abril, mejor que la contracción de (-)0.7% m/m prevista por el consenso, aunque inferior al 1.5% m/m previo. La producción industrial se mantuvo sin cambios en abril (0.0% m/m).

Eurozona

• El Banco Central Europeo (BCE) elevó su tasa de interés de referencia en 25 puntos base, de 2.00% a 2.25%, en respuesta a las presiones inflacionarias. El organismo central revisó al alza su expectativa de inflación general para 2026 a 3.0% y a la baja su previsión de crecimiento a 0.8%.

Insight: Es probable que el BCE tenga que aumentar su tasa de referencia nuevamente este año para contener un posible despunte de la inflación subyacente, misma que podría contaminarse del alza en los precios de energía.

En México.

• El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) de mayo registró una variación mensual de (-)0.21%, caída mayor a nuestra previsión de (-)0.10%. A tasa anual, la inflación general se ubicó en 3.94% y rompió el umbral de 4.0% por primera vez desde enero, mientras que la subyacente bajó a 4.19% desde el 4.26% previo.

Insight: El resultado se explicó por una caída de (-)1.65% mensual en el componente no subyacente, donde el jitomate retrocedió (-)11.7% en la segunda quincena junto con menores tarifas eléctricas por el programa de temporada cálida.

Tasas de interés y tipo de cambio 

Tasas Estados Unidos

• Las tasas de interés cerraron la semana con un sesgo favorable, tendencia que se acentuó hacia el jueves tras la corrección a la baja en los precios del petróleo, lo que contribuyó a reducir la prima de riesgo inflacionario. Este movimiento estuvo impulsado por las noticias relacionadas con la posibilidad de un acuerdo que permita poner fin al conflicto entre Estados Unidos e Irán.

• La expectativa de una desescalada también favoreció el desempeño de las tasas europeas. En este contexto, los participantes del mercado han comenzado a incorporar la posibilidad de un acuerdo de paz y, particularmente, la reapertura del estrecho de Ormuz. De concretarse, ello aliviaría significativamente las presiones sobre los precios de la energía y podría detonar un rally en los mercados de tasas, tanto en Estados Unidos como en Europa y los mercados emergentes.

• No obstante, un cambio en las expectativas sobre la postura restrictiva de la política monetaria global difícilmente ocurriría de manera inmediata. Persisten riesgos asociados a la normalización de los flujos petroleros desde el Golfo Pérsico hacia el resto del mundo, debido a posibles afectaciones logísticas y de infraestructura. En consecuencia, los mercados continúan asignando una probabilidad relevante a un posible incremento de tasas por parte de la Reserva Federal hacia finales de año.

• En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cerraron la semana a la baja. La tasa del bono a 2 años se ubicó en 4.08%, una disminución de 7 puntos base respecto al cierre de la semana previa, mientras que el rendimiento del bono a 10 años finalizó en 4.48%, 5 puntos base por debajo de su nivel anterior. El dato de inflación pasó a un segundo plano ante la relevancia de los acontecimientos geopolíticos y su impacto en los mercados.

Insight: Los mercados ya han experimentado episodios similares en los que se anuncian posibles acuerdos para poner fin a conflictos en Medio Oriente. Sin embargo, aún se requieren avances concretos y verificables para que las valuaciones de los distintos activos reflejen plenamente un escenario de normalización.

Tasas México

• En México, la expectativa de una posible resolución del conflicto impulsó una fuerte demanda por instrumentos de deuda a lo largo de toda la curva de rendimientos. Como resultado, el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos se redujo de manera significativa, debido a una caída más pronunciada en las tasas locales que en los rendimientos de los bonos del Tesoro.

• Adicionalmente, los datos de inflación contribuyeron al desempeño positivo del mercado. La inflación general se ubicó en 3.94%, por debajo del umbral de 4.0% por primera vez desde enero de este año. Por su parte, la inflación subyacente descendió a 4.19% desde 4.26% en la lectura previa.

• Estas cifras fortalecen la expectativa de que el Banco de México mantenga sin cambios la tasa de referencia en su nivel actual de 6.50% durante las próximas reuniones.

Tipo de cambio

• El peso cerró la semana con una apreciación frente al dólar. El tipo de cambio descendió hasta niveles cercanos a $17.23 por dólar, ubicándose en los niveles más favorables para la moneda local durante la semana.

• Otras divisas de la región también mostraron fortaleza, particularmente frente al euro, que, en el caso particular frente al peso, se consolido debajo de los $20.0 pesos. Este comportamiento sugiere una mayor disposición de los inversionistas a asumir riesgo en mercados emergentes.

• Por su parte, el índice dólar (DXY) concluyó la semana por debajo de los 100 puntos, en 99.75 unidades, reflejando una moderada debilidad de la divisa estadounidense frente a las principales monedas de economías desarrolladas.

• En conjunto, el sentimiento de mercado al cierre de la semana fue favorable para los activos de riesgo, respaldado principalmente por los aparentes avances en las negociaciones para una eventual resolución del conflicto entre Estados Unidos e Irán.

¿Qué esperar los próximos días? 

Estados Unidos

• Lo más relevante será la decisión de política monetaria de la FED, en donde se prevé que la tasa se mantendrá en su nivel actual ante los riesgos sobre todo asociados con la estabilidad de precios.

Insight: Sin embargo, destaca la primera conferencia de prensa de Kevin Warsh al frente del instituto central, así como una actualización del dotplot y de las previsiones de crecimiento e inflación.

• También se publicará el reporte de ventas al menudeo correspondiente a mayo, en donde se proyecta un crecimiento de 0.05% m/m, lo que reflejaría resiliencia en el gasto de los consumidores a partir de las adversidades del entorno actual. Para las ventas que excluyen autos y gas, se anticipa un aumento de 0.03% m/m.

• Acerca de dinámica de precios, sobresale el Índice de precios de importación de mayo. La expectativa es de una variación mensual de 1.0%, con influencia de mayores presiones en la parte relacionada con energéticos. A tasa anual, el índice mostraría un cambio porcentual de 5.7%.

Resto del mundo

• Lo más relevante serán las decisiones de política monetaria alrededor del mundo.

• Se prevé que el Banco de Inglaterra mantenga su tasa de interés de referencia en 3.75%, mientras que se pronostica un alza de 25pb por parte del Banco de Japón hacia 1.00%. Para el Banco Central de Brasil, se anticipa un movimiento en la misma magnitud aunque en dirección contraria, por lo que la tasa pasaría de 14.50% a 14.25%.

Insight: En general se observa un sesgo más restrictivo para las economías desarrolladas. En el caso de las economías emergentes, algunos institutos centrales continúan mostrando espacio para ciertos recortes.

México

• La información a nivel local será limitada. Sobre todo destacan las ventas en ANTAD de mayo, después de haber mostrado un crecimiento de 4.4% a tasa anual en abril.

• También se darán a conocer la oferta y demanda agregadas correspondientes al primer trimestre de 2026.

• Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

Tal vez te interesa: Inflación al consumidor EUA (mayo 2026). 

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Atentos a la postura de Warsh en la próxima decisión de la FED – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

Economía

Lo más relevante…

Si bien los indicadores adelantados de actividad industrial e inversión no residencial de la economía norteamericana se mantienen firmes, otros como la confianza del consumidor y las exportaciones netas se han deteriorado. Debido al conflicto que mantiene cerrado el Estrecho de Ormuz, las presiones inflacionarias no ceden en un entorno de declaraciones contradictorias, rompimiento de acuerdos entre Irán y Estados Unidos, así como una marcada volatilidad.

La primera decisión del Comité de Operaciones de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FED) con Kevin Warsh al frente de la Junta de Gobernadores será este próximo 17 de junio. Debido a elevados precios de gasolina y a un crecimiento que no se ve afectado por el panorama negativo que enfrentan algunos componentes de la demanda, será muy relevante conocer la postura del presidente Warsh. Cabe recordar que Donald Trump lo propuso como líder de la FED en sustitución de Jerome Powell con la expectativa de que pudiera relajar la política monetaria del banco central, algo que luce complicado en el entorno actual

En el entorno global…

Estados Unidos

• Durante mayo, la nómina no agrícola registró una creación de 172 mil empleos (85 mil est.), mientras que las cifras de marzo y abril se revisaron al alza en 29 mil y 64 mil empleos, respectivamente.

• Por otro lado, la tasa de desempleo se ubicó en 4.3%, mientras que las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) de abril se posicionaron en 7.62 millones de unidades, también superando ampliamente a la previsión (6.86 millones).

• Relacionado con ello, el cambio de empleo ADP mostró una generación de 122 mil puestos de trabajo en mayo.

Insight: La información de esta semana refleja la estabilidad actual del sector laboral en Estados Unidos, después de la debilidad a inicios de 2026. Ello ha provocado que la expectativa del mercado para la FED actualmente se encuentre en un ajuste al alza de 25 puntos base (pb) para el presente año.

• El ISM manufacturero de mayo pasó de 52.7 a 54.0 unidades y el ISM de servicios se situó en 54.5 unidades, alcanzando su mayor nivel en tres meses.

Resto del mundo

• En la Eurozona, la inflación al consumidor se ubicó en 0.1% m/m durante mayo. Aunado a ello, la tasa anual se posicionó en 3.2%, a partir de las presiones inflacionarias derivadas del conflicto en Medio Oriente.

Insight: El comportamiento de precios en la región es lo que probablemente llevará al Banco Central Europeo (ECB, por sus siglas en inglés) a subir la tasa 25pb en su decisión de la próxima semana.

En México.

• La inversión fija bruta avanzó 0.4% m/m en abril, sobre todo por un repunte en la inversión de bienes de origen importado. A tasa anual, el indicador se contrajo (-)3.1%.

• Durante mayo, el IMEF manufacturero se debilitó de 49.0 a 48.5 puntos, mientras que el IMEF no manufacturero disminuyó marginalmente (de 48.8 a 48.7 puntos).

• El consumo privado creció 1.2% m/m en marzo, apoyado por el consumo en bienes importados (1.6% m/m).

• La confianza del consumidor se ubicó en 43.5 puntos durante marzo, lo que significó una caída de (-)0.7 puntos con respecto al mes pasado.

Insight: En general, la combinación de información demuestra la falta de catalizadores que actualmente experimenta la economía mexicana, la cual seguramente se trasladará al crecimiento del segundo trimestre de 2026.

Tasas de interés y tipo de cambio 

Tasas Estados Unidos

•  Al cierre de la semana, las tasas de los bonos del Tesoro registraron un aumento significativo tras la publicación del reporte de nómina no agrícola de mayo, que mostró la creación de 172 mil empleos, muy por encima de la expectativa del mercado de 85 mil. Adicionalmente, se observó una revisión al alza de los empleados relevante en las cifras de los dos meses previos.

• El incremento de las tasas osciló entre 4 y 10 puntos base a lo largo de la curva, con una mayor concentración en los plazos cortos e intermedios. La fortaleza del mercado laboral cuestiona la narrativa de una desaceleración sostenida de la inflación y de una próxima flexibilización monetaria, fortaleciendo la expectativa de una postura más restrictiva por parte de la Reserva Federal.

• En este sentido, los futuros de la tasa de referencia de la FED incorporan una mayor probabilidad de incrementos adicionales. En resumen, el sólido dato de empleo reforzó la percepción de que la Reserva Federal podría mantener una política monetaria restrictiva por más tiempo e incluso considerar nuevas alzas, en lugar de recortes, presionando al alza toda la curva de rendimientos del Tesoro.

• Como resultado, las tasas registraron movimientos importantes, particularmente al cierre de la semana. El rendimiento del bono a 2 años concluyó en 4.16%, con un incremento semanal de 16 puntos base, mientras que la referencia a 10 años cerró en 4.54%, con un aumento de 10 puntos base.

Insight: En un entorno donde el mercado refuerza la expectativa de una política monetaria restrictiva durante el año, los riesgos geopolíticos que afectan los precios de la energía podrían generar presiones inflacionarias adicionales, elevando las expectativas de inflación y, por ende, las tasas de interés.

Tasas México

• En el mercado local se observó una moderación en los flujos de inversión, lo que generó presión sobre las tasas de los Mbonos, particularmente al cierre de la semana y en línea con el comportamiento de los bonos del Tesoro estadounidense.

• La reducción del diferencial de tasas entre México y Estados Unidos deja a los activos locales más expuestos a episodios de volatilidad externa, especialmente si las tasas de los bonos del Tesoro continúan aumentando y la demanda por instrumentos de mayor plazo en el mercado local se mantiene cautelosa.

• Como resultado, la curva de rendimientos registró incrementos a lo largo de la semana, principalmente en su tramo corto. El rendimiento del bono gubernamental a 3 años cerró alrededor de 8.06%, con un aumento de 13 puntos base, mientras que la referencia a 10 años finalizó en 9.17%, con una baja marginal de 2 puntos base.

Insight: Ante una compresión relevante del diferencial de tasas entre pesos y dólares, podría experimentarse una mayor presión sobre la curva de rendimientos en moneda local. Este escenario se ve reforzado por las mayores expectativas de una postura más restrictiva de la FED y la persistencia de la incertidumbre geopolítica en Medio Oriente.

Tipo de cambio

• El peso concluyó la semana con una depreciación frente al dólar, ubicándose cerca de los $17.50 por dólar. La fortaleza relativa de la divisa estadounidense también se reflejó en el índice DXY, que cerró por encima de los 100 puntos.

• En términos generales, la semana estuvo marcada por una mayor aversión al riesgo tras la publicación de un sólido reporte de empleo en Estados Unidos. En este contexto, el peso se debilitó junto con otras monedas emergentes de América Latina, mientras que el dólar mantuvo un desempeño favorable tanto frente a las divisas del G10 como frente a diversas monedas de mercados emergentes.

¿Qué esperar los próximos días? 

Estados Unidos

• Se estima un nivel de 96.1 puntos para el optimismo de pequeñas empresas de mayo, ligeramente por encima de los 95.9 puntos reportados para el mes anterior. Por otra parte, se anticipa que la confianza de la Universidad de Michigan haya repuntado de 44.8 a 46.0 puntos entre mayo y junio.

Insight: Los índices que miden la percepción de las empresas y los consumidores sobre el entorno económico podrían continuar deprimidos en tanto no cedan los precios de energía que afectan costos de producción y decisiones de gasto en consumo.

• Para la semana que concluyó el 6 de junio, las solicitudes de seguro por desempleo bajarían a 219 mil, desde las 225 mil conocidas la semana previa.

• Los analistas estiman un aumento de 1.0% mensual en la venta de vivienda existente de mayo, tras el 0.2% m/m anterior. Lo anterior resultaría en un nivel de 4.06 millones de unidades.

•  Durante abril, la balanza de bienes y servicios probablemente registró un déficit de (-)$56.0 mil millones de dólares (-$60.3 mil mdd previo).

• Se anticipa 0.5% mensual para la inflación al consumidor de mayo, por debajo del 0.6% previo. La variación anual probablemente repuntó de 3.8% a 4.2%. La inflación subyacente probablemente se ubicó en 0.3% mensual, frente al 0.4% anterior. La tasa anual aumentaría de 2.8% a 2.9%.

• El índice de precios al productor de mayo moderaría su alza mensual a 0.6% desde 1.4% en abril, aunque a tasa anual pasaría de 6.0% a 6.4%. El consenso prevé 0.5% mensual y 5.4% anual para la parte subyacente (contra 1.0% y 5.2% del periodo anterior, respectivamente).

Insight: No de descarta que la tasa de referencia del BCE continúe al alza por las presiones tan fuertes que enfrenta la región en la parte de precios de energía.

Eurozona

• Se anticipa un incremento en la tasa de interés de referencia del Banco Central Europeo (BCE) de 2.00% a 2.25%.

Insight: El mercado actualmente incorpora un ajuste al alza de 25pb por parte del Banco Central Europeo (BCE, por sus siglas en inglés) en su decisión de junio.

China

• El consenso prevé un incremento de 15.0% anual en las exportaciones de mayo (14.1% cifra anterior). Se anticipa una aceleración a tasa anual de las importaciones de 25.3% a 26.5%.

• La inflación al consumidor de mayo se habría ubicado en 1.3% anual, ligeramente por encima del 1.2% previo. Se estima que el índice de precios al productor haya repuntado de 2.8% a 3.8%

México

• Anticipamos un nivel de (-)0.10% para la inflación al consumidor de mayo, La tasa anual podría pasar de 4.45% a 4.05% de acuerdo con nuestras previsiones. Nuestra estimación para la inflación subyacente se ubica en 0.23%, por debajo del 0.31% anterior. La tasa anual se moderaría a 4.19%, desde el 4.26% del periodo previo.

Insight: En INVEX Análisis, consideramos que en el período abril-junio, todavía no se verá una recuperación en la economía mexicana, en parte por la falta de nuevas inversiones ante el actual ambiente de incertidumbre.

• También se publicarán datos de producción industrial a abril.

• Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

Tal vez te interesa: Esperamos mayor déficit fiscal ante presiones por subsidios a gasolina y diésel – Finanzas Públicas (abril 2026).

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Sorpresiva fortaleza del peso mexicano – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

Economía

Lo más relevante…

Durante las últimas semanas, Moody’s redujo la calificación soberana de México, mientras que S&P Global modificó la perspectiva de neutral a negativa. Adicionalmente, el secretario Marcelo Ebrard mencionó un posible escenario de revisiones anuales para el T-MEC, además de que el conflicto en Medio Oriente continúa sin resolverse. En conjunto, estos factores podrían haber debilitado al peso mexicano. Sin embargo, el tipo de cambio USDMXN no ha superado los $17.50 pesos por dólar prácticamente desde inicios de abril.

Ante ello, existen factores estructurales que continúan respaldando el comportamiento de la divisa mexicana, entre los que destacan los flujos positivos de capital, así como el volumen de operaciones de carry trade.

Respecto a este último punto, será importante analizar la decisión de política monetaria del Banco de Japón a mediados de junio. El mercado actualmente incorpora un alza de 25 puntos base (pb) en la tasa de interés de referencia del instituto central, lo que podría reducir el atractivo de las estrategias de carry. No obstante, un elemento incluso más relevante será la guía prospectiva del comunicado, la cual podría generar episodios de volatilidad en el tipo de cambio USDMXN

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En el entorno global…

Estados Unidos

• El índice de actividad nacional de la Reserva Federal (FED) de Chicago se ubicó en 0.14 puntos en abril, por encima de los (-)0.15 puntos del mes anterior.

• El índice manufacturero de Richmond se situó en 13.0 unidades en mayo (4.0 puntos est., 3.0 puntos previo). El índice alcanzó su mayor nivel desde abril de 2022.

Insight: Los datos más recientes refuerzan la estimación de la FED de Atlanta de un crecimiento trimestral anualizado de 4.3% para el PIB del 2T-26.

• La confianza del consumidor de la Conference Board bajó de 93.8 a 93.1 unidades en mayo. 

• El deflactor del gasto en consumo avanzó 0.4% mensual en abril presionado por los precios de energía, mientras que el deflactor subyacente creció 0.2% m/m. Ambas cifras resultaron menores a las estimaciones del consenso.

Insight: El deterioro en la confianza del consumidor y la presión inflacionaria podrían continuar hasta que no se sostenga un acuerdo que ponga fin al conflicto en Medio Oriente.

• El ingreso personal registró una variación nula en abril (0.0% m/m). El gasto en consumo personal creció 0.5% mensual tras haber aumentado 1.0% m/m en marzo.

• El PIB del primer trimestre de 2026 se revisó a la baja, de 2.0% a 1.6% trimestral anualizado, con ajustes en los rubros de inversión y gasto privado en consumo, principalmente.

• Las solicitudes iniciales de seguro de desempleo se ubicaron en 215 mil, por debajo de las 219 mil de la semana previa, aunque ligeramente por encima de las 209 mil esperadas por el consenso.

• Los pedidos de bienes durables aumentaron 7.9% mensual en abril; excluidos defensa y aviación, la cifra mostró una caída de 1.1% en el mismo periodo.

Insight: Los datos han sido mixtos recientemente; no obstante, en general aún se estima un sólido crecimiento de la economía norteamericana gracias al impulso que brinda la inteligencia artificial.

En México.

• La balanza comercial de abril mostró un superávit de $4,520 millones de dólares (mdd), por encima de la expectativa de INVEX ($1,757 mdd). Las exportaciones y las importaciones avanzaron 32.6% y 24.1% a tasa anual, respectivamente.

• La cuenta corriente de la balanza de pagos registró déficit de $15,878 mdd en el primer trimestre de 2026. Las remesas ascendieron a $14,698 mdd, cifra que representó un avance de 2.2% anual.

Insight: A pesar de la incertidumbre que rodea la revisión del Tratado México-Estados Unidos-Canadá (T-MEC), los flujos de comercio exterior de nuestro país se mantienen sólidos.

• La tasa de desocupación se situó en 2.50% de la PEA en abril, nivel históricamente bajo a pesar de la debilidad que muestra el mercado laboral ante la desaceleración económica del país.

Insight: El consenso de analistas del mercado continúa recortando sus previsiones de crecimiento para la economía mexicana. La semana pasada, Banco de México también realizó un recorte a su previsión de crecimiento de 1.6% a 1.1%, cifra que se aproxima al 1.0% estimado por INVEX Análisis desde enero de este año.

Tasas de interés y tipo de cambio 

Tasas Estados Unidos

• Durante la semana el comportamiento de las tasas de los bonos del Tesoro se vio respaldado por la baja en el precio del petróleo y la reducción del riesgo de inflación ante la posibilidad de que haya un acuerdo para terminar con la incertidumbre geopolítica, pero no lo suficiente como para desencadenar un repunte en la demanda de los bonos en dólares.

• La clave reside en que la posible extensión del alto el fuego entre Estados Unidos e Irán está ayudando a los mercados a mitigar el riesgo de estanflación que se había visto reflejado en el aumento del precio del crudo en algunos momentos del mes de mayo. Esto favorece que las tasas de corto y largo plazo tengan un respiro, especialmente si la bajada de los precios de la energía reduce la presión sobre las expectativas de inflación a corto plazo.

• Al mismo tiempo, la falta de disminución de las primas de plazo en la curva de tasas muestra una convicción limitada y una preferencia por esperar a los siguientes comunicados de la Reserva Federal y los datos económicos, como el de la inflación del deflactor de precios del consumo que registró variaciones ligeramente por debajo de lo esperado.

• En este contexto, las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense registraron bajas a lo largo de la semana. El rendimiento del bono a 2 años cerró en 4.0%, con un recorte semanal de 12 puntos base, mientras que la referencia a 10 años finalizó en 4.44%, con una disminución de 11 puntos base.

Insight: El mercado mantiene una menor atención al posible anuncio de acuerdo para parar el conflicto geopolítico en Medio Oriente y empieza centrarse en los datos duros de inflación y crecimiento en los Estados Unidos.

Tasas México

• Las tasas en México mostraron fuertes bajas a lo largo de la semana. El tono positivo se vio inicialmente impulsado por la noticia de un posible acuerdo sobre el Estrecho de Ormuz, pero el movimiento parece haber sido impulsado principalmente por los flujos internos. Los fondos de pensiones locales recibieron flujos por aportaciones de trabajadores y patronales. Asimismo, la liquidez se mantendrá alta dado que se espera pagos de cupones la próxima semana, lo que genera una mayor demanda de bonos locales a largo plazo. Esto puede presionar a la baja los diferenciales de tasas entre pesos y dólares.

• Como resultado, la curva registró movimientos descendentes a lo largo de la semana. El rendimiento del bono gubernamental a 3 años cerró alrededor de 7.94%, con una disminución de 28 puntos base, mientras que la referencia a 10 años finalizó en 9.17%, equivalente a una compresión semanal de 20 puntos base.

Insight: Cierre de mes con menor volatilidad, pero sin tener todas las incógnitas despejadas, por lo que no descartamos ajustes y movimiento de empinamiento en la curva de tasas en pesos.

Tipo de cambio

• La semana terminó con el peso presionado frente al dólar, situándose en $17.36 pxd, y con mayor debilidad con respecto a sus pares de divisas latinoamericanas. Frente al euro, el peso también termina este periodo a la baja, en niveles de $20.20 pxd. El DXY apunta hacia a una mayor firmeza. Sobre todo, con movimientos a favor en el euro, la libra y el yen.

¿Qué esperar los próximos días? 

Estados Unidos

• Lo más relevante de la semana será el reporte de nómina no agrícola correspondiente a mayo, en donde el consenso espera una generación de 85 mil empleos, por debajo del dato observado el mes anterior (115 mil).

• La tasa de desempleo se mantendría en 4.3%, mientras que las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) de abril pasarían de 6.87 millones a 6.85 millones

• Por otro lado, el cambio de empleo ADP de mayo registraría 120 mil unidades, mayor a lo experimentado el mes pasado (109 mil unidades).

Insight: En conjunto, las cifras del mercado laboral mostrarían una ligera desaceleración, aunque todavía ubicándose en niveles saludables. Por lo tanto, la FED permanecería atenta a los riesgos sobre todo relacionados con la inflación y las incidencias que continúa generando el conflicto en Medio Oriente.

• También se publicarán los ISM manufacturero y de servicios de mayo. Para el primer caso, se prevé un avance de 52.7 a 53.1 unidades. Para el segundo caso, también habría cierto progreso positivo (de 53.6 a 53.9 unidades).

• Asimismo, habrá una nueva edición del Beige Book del instituto central de Estados Unidos, lo que permitirá robustecer el análisis de la economía en su conjunto, dadas las condiciones actuales.

Resto del mundo

• En Europa, destaca la inflación al consumidor de mayo. A pesar de que se pronostica un incremente mensual de tan solo 0.1% m/m, los efectos de la guerra en Irán durante marzo y abril que llevan a que la tasa anual se posicione en 3.2%.

Insight: El mercado actualmente incorpora un ajuste al alza de 25pb por parte del Banco Central Europeo (BCE, por sus siglas en inglés) en su decisión de junio.

México

• Se dará a conocer la inversión fija bruta de marzo, la cual probablemente continuará reflejando la debilidad que la actividad mexicana experimentó durante el primer trimestre del año. Además, se divulgará el consumo privado correspondiente al mismo mes.

• Sobre indicadores del segundo trimestre, sobresalen el IMEF manufacturero y no manufacturero de mayo, los cuales en abril se situaron en 49.0 y 48.9 unidades, respectivamente.

• Igual se publicará la creación de empleo formal y la confianza del consumidor de mayo, así como las remesas correspondientes a abril.

Insight: En INVEX Análisis, consideramos que en el período abril-junio, todavía no se verá una recuperación en la economía mexicana, en parte por la falta de nuevas inversiones ante el actual ambiente de incertidumbre.

• Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

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Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Encuentro EUA-China no disminuye tensiones geopolíticas – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

Economía

Lo más relevante…

Durante la semana pasada, uno de los eventos más relevantes fue el encuentro entre el presidente Donald Trump y su homólogo chino, Xi Jinping. Aunque tras las reuniones se anunciaron posibles acuerdos para reducir ciertas tarifas arancelarias y concretar una compra cercana a 200 aeronaves de Boeing, no se cumplió la expectativa de que el diálogo pudiera contribuir a poner fin al conflicto en Medio Oriente.

Asimismo, las declaraciones mostraron cómo el tema de Taiwán representa el punto más sensible entre ambas naciones, dando a entender que cualquier movimiento no previsto podría generar un escalamiento en las tensiones.

Ante la persistencia del cierre en el Estrecho de Ormuz y la incertidumbre geopolítica actual, el precio de la mezcla WTI continúa ubicándose alrededor de los $100 dólares por barril.

En el entorno global…

Estados Unidos

• Los índices de precios de abril revelaron una importante presión ante el disparo en los precios de energía generados por el bloqueo en el Estrecho de Ormuz. El correspondiente a precios al consumidor avanzó 0.6% m/m, el de precios al productor 1.4% m/m y el de importaciones 1.9%, todos por encima de lo previsto por el consenso.

Insight: El índice de precios al consumidor registró una tasa anual de 3.8%, el nivel más elevado desde mayo de 2023. Una contaminación de mayores precios de energía en la parte no subyacente hacia precios de mercancías y servicios en la parte subyacente podría reforzar la probabilidad de que la Reserva Federal (FED) suba su tasa el próximo año, sobre todo si el crecimiento económico se mantiene firme. Por ahora nuestro escenario base es de ningún movimiento más a la tasa de referencia este año y un recorte de 25 puntos base (pb) en 2027.

• Las ventas al menudeo 0.5% mensual en abril, por debajo del 1.7% previo, pero aún a una tasa sólida. Excluyendo gasolina, autos y otras categorías volátiles, el avance fue de 0.7% m/m. 

• Las solicitudes iniciales del seguro de desempleo se ubicaron en 211 mil unidades (205 mil estimadas por el consenso). A pesar del mal dato, los niveles de las solicitudes se mantienen relativamente bajos.

• La producción industrial de abril creció 0.7% mensual, contra una expectativa de 0.3% m/m y su mayor incremento en más de un año. La categoría de manufacturas creció 0.6% m/m frente al 0.2% previsto. Por otra parte, el índice de la encuesta manufacturera de Nueva York se ubicó en 11.0 de abril, por encima de los 7.5 puntos esperados y registrando su mayor nivel en cuatro años.

Insight: La industria continúa impulsada por el gasto en capital de las empresas, principalmente en el sector de tecnología.

• Las ventas de casas existentes de abril se situaron en 4.02 millones de unidades anualizadas (0.2% mensual) por debajo de las 4.05 millones esperadas por el consenso. Los inventarios crecieron 5.8% m/m. La mediana del precio se ubicó en $417.7 mil dólares acumula ya 34 avances consecutivos a tasa anual.

Reino Unido

• La economía británica creció 0.6% en el primer trimestre de 2026, en línea con lo esperado y por encima del 0.2% reportado para el último trimestre de 2025. El avance a tasa anual fue de 1.1%.

En México.

• La producción industrial de marzo retrocedió 0.6% mensual y 1.5% anual ante la debilidad de la economía. Al interior de las cifras destacó la caída en la construcción (-3.3% m/m), así como una ligera contracción de las manufacturas (-0.2% m/m).

Insight: El secretario de Economía, Marcelo Ebrard, destacó la semana pasada que el Tratado México-Estados Unidos-Canadá (T-MEC) podría estar sujeto a revisiones anuales. Si bien ese escenario se consideraba como viable, preocupa que esto extienda la pausa de los proyectos de inversión que aún no se han concretado en México.

• La Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) reportó un crecimiento de 4.4% a tasa anual en las ventas mismas tiendas, el mayor avance para un mismo mes desde 2023. Las ventas a tiendas totales se incrementaron 6.7% a/a.

Insight: El dato que reflejó ofertas aplicadas por algunos establecimientos. La tendencia para el consumo en México continúa siendo de desaceleración.

Tasas de interés y tipo de cambio 

Tasas Estados Unidos

• Al cierre de la semana se observó un fuerte movimiento de alza en las tasas de interés globales, derivado en parte del repunte en los precios del petróleo y la consecuente presión inflacionaria. A esto se sumó la situación política interna en el Reino Unido, que apunta hacia una mayor inestabilidad en el liderazgo del gobierno británico. Este entorno de mayor aversión al riesgo también se reflejó en Europa, con los bonos alemanes (Bunds) a 10 años registrando un incremento superior a 9 puntos base, hasta ubicarse en 3.13%.

• Como se mencionó, la presión provino de dos frentes. Primero, los precios del petróleo subieron alrededor de 3% al cierre de la semana, ante la disminución en la expectativa de una pronta reapertura del Estrecho de Ormuz. La falta de avances tras la cumbre entre los presidentes de China y Estados Unidos reforzó los temores de que las interrupciones en el suministro energético pudieran prolongarse, manteniendo elevado el riesgo inflacionario a nivel global.

• Segundo, las tasas en libras esterlinas registraron fuertes presiones derivadas de la incertidumbre política en el Reino Unido, lo que reavivó las preocupaciones fiscales. Este efecto de contagio se extendió a nivel global, con el rendimiento de los bonos japoneses a 30 años alcanzando 4%, un nivel no visto en lo que va del siglo.

• Como resultado, el entorno de mayor incertidumbre inflacionaria también elevó las expectativas de una política monetaria más restrictiva por parte de la Reserva Federal. Los futuros reflejan una creciente preocupación ante la falta de avances en la inflación, reforzando la narrativa de ”higher for longer”. En caso de que las expectativas inflacionarias se desanclen de forma significativa del objetivo de la Fed, esto podría incluso forzar un nuevo ciclo de alzas en la tasa de referencia.

• Al cierre de la semana, las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense registraron fuertes incrementos. El bono a 2 años cerró en 4.08%, mientras que el bono a 10 años se ubicó en 4.60%, con aumentos de 13 y 19 puntos base, respectivamente.

Insight: Tras la reunión entre China y Estados Unidos, el mercado ha reducido la probabilidad de una pronta resolución del conflicto entre Irán, Israel y Estados Unidos. Esto refuerza la expectativa de precios elevados del petróleo y otros energéticos por un periodo prolongado, lo que podría seguir deteriorando las expectativas de inflación.

Tasas México

• En México, al cierre de la semana el mercado mostró un incremento en la aversión al riesgo, siguiendo el movimiento observado en las tasas globales. La tendencia alcista se ha mantenido relativamente contenida gracias a la demanda estructural por parte de inversionistas institucionales, principalmente las afores. Sin embargo, observamos una menor disposición a tomar posiciones en tasas locales por parte de otros participantes, particularmente inversionistas extranjeros.

• Durante la semana, S&P Global Ratings ajustó la perspectiva de la calificación soberana de México de estable a negativa, debido al riesgo de una consolidación fiscal más lenta, explicado en gran medida por el bajo crecimiento económico actual. Asimismo, la calificadora señaló que el apoyo financiero a PEMEX y CFE continuará agravando la rigidez fiscal. No obstante, México mantiene aún el grado de inversión.

• En los próximos 24 meses, la calificación crediticia soberana podría ser revisada a la baja si no se logra una reducción oportuna de los déficits fiscales. Además, S&P destacó como otro factor de riesgo un posible deterioro en las relaciones comerciales con Estados Unidos, lo que debilitaría la posición externa del país.

• En suma, consideramos prudente mantener una postura cautelosa en los portafolios, mientras se reevalúan los riesgos asociados al entorno global, las perspectivas de crecimiento local y el escenario fiscal.

• Como resultado, las tasas locales registraron aumentos importantes. La referencia del bono a 3 años cerró alrededor de 8.27%, con un incremento de 15 puntos base, mientras que el bono a 10 años se ubicó en 9.35%, implicando una variación de 15 puntos base en la semana.

Insight: El retorno de la volatilidad y de las presiones globales está generando un ajuste más que proporcional en el mercado local, parcialmente contenido por la demanda estructural de inversionistas nacionales.

Tipo de cambio

• El peso cerró la semana con debilidad frente al dólar, ubicándose alrededor de $17.35 pesos por dólar. Este comportamiento se dio en un contexto en el que los mercados permanecen cautelosos ante el escaso progreso tanto en las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China, como en las negociaciones con Irán.

• Por su parte, el índice DXY mostró un fortalecimiento del dólar al cierre de la semana. La mayor demanda por la moneda estadounidense respondió a un marcado incremento en la aversión al riesgo.

• Las monedas emergentes, incluido el peso mexicano, así como varias divisas desarrolladas, continúan viéndose afectadas por el regreso de la incertidumbre geopolítica y por una reponderación de las expectativas de política monetaria a nivel global.

¿Qué esperar los próximos días? 

Estados Unidos

• Lo más relevante a conocer esta semana serán los indicadores PMI manufacturero y de servicios correspondientes a mayo. La expectativa del mercado es que se ubiquen en 53.6 y 51.0 unidades, respectivamente (54.5 y 51.0 unidades ant.).

Insight: La información continuaría mostrando la fortaleza que la economía estadounidense ha presentado durante el segundo trimestre de 2026, sobre todo fundamentada en la inversión no residencial y en el gasto del consumidor.

• Se publicarán las minutas de la FED, donde lo relevante será analizar las razones por las cuales se manifestaron cuatro votos disidentes por primera vez desde 1992. Además, se revisará qué tanto se discutió un posible ajuste al alza en el intervalo de la tasa de interés de referencia.

• Asimismo destacan datos relacionados con el sector de vivienda. Para el mes de abril, se conocerán los permisos de construcción, los inicios de construcción de casas, además de las ventas pendientes de vivienda. En general, las expectativas se muestran mixtas.

Resto del mundo

• Se anunciará el PIB en Japón correspondiente al primer trimestre de 2026. La previsión es de un avance trimestral de 0.4% ligeramente por debajo de lo observado el periodo pasado (0.3% t/t). A tasa anual, la economía se espera que se expanda 1.7%.

Insight: Las políticas expansivas que ha anunciado la primer ministra Sanae Takaichi en parte han fundamentado el comportamiento al alza histórico que hemos visto en las tasas gubernamentales del país asiático, ante la expectativa de mayores presiones fiscales.

• El Banco Popular de China (PBC, por sus siglas en inglés) tendrá decisión de política monetaria. Se espera que el instituto central mantenga su tasa de interés de referencia en 3.00%, nivel que se ubica desde mayo de 2025.

México

• En la parte local, sobresale la inflación al consumidor correspondiente a la primera quincena de mayo. Sobre todo se evaluará si empieza a observarse una corrección en el alza que ha experimentado el precio del jitomate durante los últimos meses.

• También se publicarán las minutas de la última decisión de Banco de México (Banxico), en las cuales se analizará la fundamentación de la Junta de Gobierno para expresar que el ciclo de recortes iniciado en 2024 ya ha llegado a su fin.

• En otros indicadores, se dará a conocer el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) de marzo y las ventas al menudeo del mismo mes.

• Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

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Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Conflicto en Medio Oriente empieza a incidir en expectativas de crecimiento – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

Economía

Lo más relevante…

La guerra en Medio Oriente parece que continuará, a pesar del ánimo adquirido por los inversionistas durante la semana pasada al conocer que Estados Unidos había enviado una nueva propuesta hacia Irán para finalizar el conflicto geopolítico.

El domingo en la tarde, los futuros de la mezcla de petróleo WTI volvieron a posicionarse muy cerca de los $100 dólares por barril, después de comentarios del presidente Donald Trump sobre que la respuesta por parte de Teherán era «totalmente inaceptable». También por ello, la mayoría de las divisas se debilitaron frente al dólar estadounidense, aunado al oro y a la plata cediendo terreno.

La duración del enfrentamiento cumple 10 semanas. Ya no solo se revisan al alza las proyecciones de inflación para las principales economías afectadas en su suministro energético, sino también ya comienzan a observarse ajustes a la baja para las expectativas de crecimiento.

En el entorno global…

Estados Unidos

• La nómina no agrícola registró una generación de 115 mil trabajos en abril (65 mil esperados), mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en 4.3%.

• Las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) de marzo (6.86 millones de unidades) se situaron ligeramente por debajo de lo visto el mes anterior (6.92 millones).

• El cambio de empleo ADP mostró una creación de 109 mil trabajos durante abril, mejorando con respecto a lo observado en marzo (61 mil trabajos).

Insight: El comportamiento de cierta estabilidad que se ha reflejado recientemente en el mercado laboral de Estados Unidos sería un sólido argumento para que la Reserva Federal (FED) conserve las tasas sin modificaciones por lo menos durante el presente año, con presiones inflacionarias a partir del conflicto en Medio Oriente.

• El ISM de servicios (53.6 unidades) se ubicó por debajo de lo esperado en abril (54.0 unidades). 

Otras regiones

• El índice de precios al productor en la Eurozona registró una variación de 3.4% m/m en marzo, su mayor nivel desde octubre de 2022. Lo anterior también se explica ante el alza en los precios de energéticos por la guerra en Irán.

En México.

• Banco de México (Banxico) redujo la tasa de interés de referencia en 25 puntos base (pb) hacia 6.50%, en línea con la previsión de INVEX y del mercado.

Insight: Sorprendió el voto disidente de la subgobernadora Galia Borja, ya que en sus comentarios públicos más recientes había señalado que el entorno externo había mejorado con respecto a la decisión de política monetaria de marzo.

• La inversión fija bruta se contrajo (-)0.8% m/m en febrero. A tasa anual, se mostró un descenso de (-)3.6%.

• El consumo privado disminuyó (-)0.5% m/m en el segundo mes del año.

• El indicador IMEF manufacturero de abril avanzó de 47.0 a 49.0 unidades, mientras que el no manufacturero retrocedió de 49.0 a 48.9 unidades.

Tasas de interés y tipo de cambio 

Tasas Estados Unidos

• La semana pasada, uno de los eventos más relevantes fue la publicación del reporte del mercado laboral de abril. La creación de empleo no agrícola sorprendió al alza, con un incremento de 115 mil plazas, por encima del consenso del mercado de 65 mil. Adicionalmente, el dato de marzo se revisó ligeramente al alza hasta 185 mil empleos. Por su parte, la tasa de desocupación se mantuvo sin cambios en 4.3%, confirmando la resiliencia del mercado laboral a pesar de la crisis energética y la incertidumbre geopolítica.

• En cuanto a los salarios por hora, éstos registraron un crecimiento de apenas 0.2% mensual, por debajo del consenso de 0.3%. A tasa anual, el avance fue de 3.6%, también menor al 3.8% esperado por los analistas. La moderación en el crecimiento salarial permitió que las tasas de interés cerraran la semana a la baja.

• Asimismo, el mercado redujo parcialmente su preocupación ante la fortaleza relativa del mercado laboral; sin embargo, la desaceleración en los salarios limita los riesgos al alza para la inflación. No obstante, las presiones derivadas de los elevados precios de la energía mantienen un sesgo alcista sobre las expectativas para la tasa de referencia de la FED. Aun así, consideramos que el escenario más probable sigue siendo que la tasa permanezca en 3.75%.

• Al cierre de la semana, las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense registraron movimientos a la baja. El bono a 2 años cerró en 3.80%, mientras que el bono a 10 años se ubicó en 4.32%, lo que implicó ajustes promedio de 13 puntos base respecto a los máximos observados al inicio de la semana.

Insight: El mercado permanece atento a una posible resolución del conflicto entre Irán, Israel y Estados Unidos, ya que ello permitiría una mayor visibilidad sobre la trayectoria de los precios del petróleo, sus derivados y otros energéticos, contribuyendo a frenar el deterioro de las expectativas de inflación de mediano plazo.

Tasas México

• En México, destacó la decisión de política monetaria de Banco de México. La Junta de Gobierno redujo la tasa de interés de referencia en 25 puntos base, ubicándola en 6.50%, en línea con el consenso del mercado. No obstante, la decisión fue dividida, con una votación de 3 a 2, donde los dos miembros disidentes votaron a favor de mantener la tasa sin cambios en 6.75%.

• El instituto central señaló que concluye el ciclo de recortes iniciado en marzo de 2024. En su guía prospectiva, indicó que será adecuado mantener la tasa de referencia en su nivel actual, incluso para enfrentar los retos del entorno económico, incluyendo aquellos derivados de una prolongación o escalamiento del conflicto en Medio Oriente.

• Banxico también ajustó al alza sus pronósticos de inflación general para el segundo y tercer trimestre del año, debido a mayores presiones en el componente no subyacente. En contraste, las proyecciones para la inflación subyacente permanecieron sin cambios.

• Como resultado de la decisión de Banxico, así como de la volatilidad observada en las tasas estadounidenses, la curva de Mbonos registró ajustes a la baja durante la semana. El bono de referencia a 3 años cerró alrededor de 8.02%, con una disminución de 15 puntos base, mientras que el bono a 10 años se ubicó en 9.10%, con un ajuste de baja de 17 puntos base.

Insight: Esperamos que la tasa de referencia permanezca en 6.50% al menos durante los próximos 12 meses. Eventuales ajustes al alza podrían responder a una inflación persistentemente superior a 4.0% en los próximos 12 a 18 meses, con el objetivo de evitar un deterioro adicional en las expectativas de inflación de mediano plazo.

Tipo de cambio

• El peso cerró la semana con fortaleza frente al dólar, ubicándose ligeramente por debajo de los $17.20 pesos por dólar. La moneda nacional mostró un desempeño positivo, a pesar de los sólidos datos de empleo en Estados Unidos, en un contexto donde el dólar registró debilidad frente a otras divisas relevantes como el euro, la libra esterlina y el yen.

• En este sentido, el índice DXY retrocedió hasta 97.87 puntos, reflejando una mayor debilidad generalizada del dólar.

• Hacia adelante, la trayectoria de los tipos de cambio continuará sujeta a la incertidumbre geopolítica. No obstante, los datos económicos y las decisiones de política monetaria conocidas durante la semana ajustaron parcialmente las perspectivas tanto para el tipo de cambio peso-dólar como para la relación del dólar frente al euro, yen y libra.

¿Qué esperar los próximos días? 

Estados Unidos

• Para la semana, lo más relevante será el reporte de inflación correspondiente a abril, en donde se espera que la tasa anual pase de 3.3% a 3.7%, ante un precio de gasolina que ha aumentado más de 50% desde que inició el conflicto en Medio Oriente.

• Por otro lado, se publicarán las ventas al menudeo de abril, con la previsión de un avance de 0.6% m/m, menor a lo registrado en marzo (1.7% m/m). Pero todavía reflejando un gasto del consumidor resiliente.

• Igual conoceremos el índice de precios al productor y el índice de precios de importación de abril. En ambos se espera un incremento significativo ante las presiones en los energéticos que ha causado la continuación del cierre en el Estrecho de Ormuz.

Insight: La información de esta semana seguramente reforzará nuestra expectativa en INVEX de que la FED no modificará el intervalo de la tasa de interés de referencia durante lo que queda de 2026.

Resto del mundo

• En Reino Unido, se prevé que el PIB correspondiente al primer trimestre del año se expanda 0.6% t/t, una mejora en comparación al ligero avance que la economía experimentó durante el período octubre-diciembre de 2025 (0.1% t/t). A tasa anual, el PIB crecería 0.08%.

México

• En la parte local, sobre todo destaca la producción industrial de marzo. Después del incremento de 0.4% m/m de febrero, se podría registrar un estancamiento en este mes, lo que estaría en línea con la debilidad que la economía mexicana mostró durante el primer trimestre de 2026.

• También se publicarán las ventas ANTAD de abril, así como una actualización de las reservas internacionales de Banxico.

• Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

Tal vez te interesa: Banxico recorta 25pb y anuncia fin en su ciclo de recortes – Decisión Banxico.

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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