• Buscar:
    15Jun, 2026
    Las curvas de tasa fija y de tasa real gubernamental ayudaron a que los papeles privados y bancarios correspondientes presentaran mejores rendimientos – Semanal Deuda Corporativa.

    Las curvas de tasa fija y de tasa real gubernamental ayudaron a que los papeles privados y bancarios correspondientes presentaran mejores rendimientos – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Las curvas de tasa fija y de tasa real gubernamental ayudaron a que los papeles privados y bancarios correspondientes presentaran mejores rendimientos.

    • Los Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE a 28 días y sobre TIIE Fondeo a un día continúan con mayor estabilidad en el mercado.

    • Esta semana se van a colocar los Certificados Bursátiles Bancarios de Banco Sabadell por una cantidad máxima de $4,000 millones de pesos. Van a ser de tasa revisable sobre TIIE Fondeo a un día a un plazo de 3 años.

    Deuda Privada

    AC: Fitch afirmó las calificaciones nacionales de largo plazo en AAA de Arca Continental y su subsidiaria AC Bebidas, así como las de sus emisiones locales. Además, ratificó la calificación nacional de corto plazo de Arca Continental en F1+ y las calificaciones internacionales de riesgo emisor de largo plazo en monedas local y extranjera de Arca Continental y AC Bebidas en A. La perspectiva de las calificaciones de largo plazo es Estable.

    Opinión: Positivo

    La calificación se le sigue atribuye a la solides del negocio de Arca como una de las embotelladoras más grandes del mundo de los productos de The Coca-Cola Company por volumen de ventas, además, de la diversificación geográfica, y una sana situación financiera. Cabe destacar que AC presenta una razón DN/EBITDA de 0.6x al cierre del 1T-26.

    GAP: reportó en mayo una caída en el tráfico de pasajeros total de -4.1% AaA, el cual considera una presión en el tráfico nacional e internacional de -1.3% AaA y -8.2% AaA, respectivamente.

    Opinión: Negativo

    El tráfico continúo reflejando un entorno operativo retador, presionado principalmente por la división internacional que lleva nueve meses consecutivos a la baja siendo Puerto Vallarta y Montego Bay los aeropuertos con las mayores pérdidas. Asimismo, GAP deportó una caída en el volumen de asientos ofertados de -7.5% AaA, pero una mejora en el factor de ocupación que paso de 81.1% a 84.1%.

    Tal vez te interesa: Mundial 2026: ¿Un «gol» económico para México o un efecto limitado?.

    Las curvas de tasa fija y de tasa real gubernamental ayudaron a que los papeles privados y bancarios correspondientes presentaran mejores rendimientos – Semanal Deuda Corporativa. / Las curvas de tasa fija y de tasa real gubernamental ayudaron a que los papeles privados y bancarios correspondientes presentaran mejores rendimientos – Semanal Deuda Corporativa. / Las curvas de tasa fija y de tasa real gubernamental ayudaron a que los papeles privados y bancarios correspondientes presentaran mejores rendimientos – Semanal Deuda Corporativa.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    15Jun, 2026
    Acuerdo en Medio Oriente reduciría sesgo restrictivo de bancos centrales – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Acuerdo en Medio Oriente reduciría sesgo restrictivo de bancos centrales – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Economía

    Lo más relevante…

    El Banco Central Europeo ajustó al alza su tasa de interés de referencia en 25 puntos base (pb), principalmente ante las presiones inflacionarias derivadas del conflicto en Medio Oriente. Durante la próxima semana, habrá decisiones de política monetaria por parte del Banco de Japón, del Banco de Inglaterra y de la Reserva Federal. De estos tres institutos centrales, únicamente se espera que el banco central japonés siga una dirección similar a la del BCE, con el objetivo de limitar las presiones sobre los precios.

    Aunque se prevé que la FED y el BoE mantengan sin cambios sus respectivas tasas de interés, el mercado actualmente incorpora un incremento de 25pb para cada uno de ellos en lo que resta del año. El factor que será decisivo para determinar si ello se concreta será la prolongación de la guerra en Irán y la continuidad del cierre del Estrecho de Ormuz. Si bien recientemente se ha señalado que un acuerdo está cerca de alcanzarse, todavía hacen falta acciones más contundentes para que los participantes del mercado comiencen a incorporar dicho escenario en sus expectativas.

    En el entorno global…

    Estados Unidos

    • El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) de mayo avanzó 0.5% m/m en la parte general (ligeramente por debajo de lo esperado), mientras que el componente subyacente creció 0.2% m/m (0.3% m/m estimado). A tasa anual, la inflación general alcanzó 4.2%, su mayor nivel desde abril de 2023, mientras que la subyacente subió de 2.8% a 2.9%.

    • El Índice de Precios al Productor (PPI) de mayo creció 1.1% m/m, por encima del 0.7% estimado, con una lectura anual de 6.5% (6.4% previsto, 5.7% previo). El índice subyacente aumentó 0.4% mensual, por debajo del 0.5% anticipado y del 0.7% previo (4.9% a tasa anual).

    Insight: El precio de barril de petróleo alcanzó en mayo su nivel más alto desde que estalló el conflicto en Medio Oriente (alrededor de $100 dólares en promedio). Hacia delante, es probable que el regreso en el precio de este insumo hacia $85 – $90 dólares mitigue la inflación de los siguientes meses.

    • Las solicitudes iniciales del seguro de desempleo ascendieron a 229 mil unidades, por arriba tanto de lo previsto por el consenso (220 mil) como de las 225 mil solicitudes reportadas la semana previa.

    • El índice de optimismo de pequeñas empresas NFIB descendió de 95.9 a 95.3 unidades, en tanto que la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan repuntó de 44.8 a 48.9 puntos en junio, su nivel más alto en tres meses.

    Insight: Llamó la atención la recuperación de la confianza del consumidor, movimiento que probablemente respondió a la fortaleza del mercado laboral. Una solución real al conflicto en Medio Oriente mejoraría las perspectivas de los hogares de manera más notoria.

    • La balanza comercial de abril registró un déficit de (-)$55.9 mil millones de dólares, ligeramente menor al anticipado por el consenso (-$56.2 mil mdd). Las exportaciones crecieron 11.3% a/a, mientras que las importaciones cayeron (-)5.5% a/a.

    • Las ventas de casas existentes de mayo se ubicaron en 4.17 millones de unidades anualizadas, cifra que representó un avance de 3.2% m/m y su mayor nivel desde diciembre. Los inventarios mayoristas de abril aumentaron 0.6% m/m, por debajo del 1.3% del mes previo.

    China

    • Las exportaciones de mayo se expandieron 19.4% a/a, por encima del 15.0% esperado por el consenso, mientras que las importaciones crecieron 25.0% a/a.

    • La inflación al consumidor se situó en 1.2% a/a en mayo, por debajo de lo previsto, en tanto que la inflación al productor llegó a 3.9% a/a, su nivel más alto desde julio de 2022.

    Reino Unido

    • La producción del sector construcción avanzó 0.1% m/m en abril, mejor que la contracción de (-)0.7% m/m prevista por el consenso, aunque inferior al 1.5% m/m previo. La producción industrial se mantuvo sin cambios en abril (0.0% m/m).

    Eurozona

    • El Banco Central Europeo (BCE) elevó su tasa de interés de referencia en 25 puntos base, de 2.00% a 2.25%, en respuesta a las presiones inflacionarias. El organismo central revisó al alza su expectativa de inflación general para 2026 a 3.0% y a la baja su previsión de crecimiento a 0.8%.

    Insight: Es probable que el BCE tenga que aumentar su tasa de referencia nuevamente este año para contener un posible despunte de la inflación subyacente, misma que podría contaminarse del alza en los precios de energía.

    En México.

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) de mayo registró una variación mensual de (-)0.21%, caída mayor a nuestra previsión de (-)0.10%. A tasa anual, la inflación general se ubicó en 3.94% y rompió el umbral de 4.0% por primera vez desde enero, mientras que la subyacente bajó a 4.19% desde el 4.26% previo.

    Insight: El resultado se explicó por una caída de (-)1.65% mensual en el componente no subyacente, donde el jitomate retrocedió (-)11.7% en la segunda quincena junto con menores tarifas eléctricas por el programa de temporada cálida.

    Tasas de interés y tipo de cambio 

    Tasas Estados Unidos

    • Las tasas de interés cerraron la semana con un sesgo favorable, tendencia que se acentuó hacia el jueves tras la corrección a la baja en los precios del petróleo, lo que contribuyó a reducir la prima de riesgo inflacionario. Este movimiento estuvo impulsado por las noticias relacionadas con la posibilidad de un acuerdo que permita poner fin al conflicto entre Estados Unidos e Irán.

    • La expectativa de una desescalada también favoreció el desempeño de las tasas europeas. En este contexto, los participantes del mercado han comenzado a incorporar la posibilidad de un acuerdo de paz y, particularmente, la reapertura del estrecho de Ormuz. De concretarse, ello aliviaría significativamente las presiones sobre los precios de la energía y podría detonar un rally en los mercados de tasas, tanto en Estados Unidos como en Europa y los mercados emergentes.

    • No obstante, un cambio en las expectativas sobre la postura restrictiva de la política monetaria global difícilmente ocurriría de manera inmediata. Persisten riesgos asociados a la normalización de los flujos petroleros desde el Golfo Pérsico hacia el resto del mundo, debido a posibles afectaciones logísticas y de infraestructura. En consecuencia, los mercados continúan asignando una probabilidad relevante a un posible incremento de tasas por parte de la Reserva Federal hacia finales de año.

    • En este entorno, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cerraron la semana a la baja. La tasa del bono a 2 años se ubicó en 4.08%, una disminución de 7 puntos base respecto al cierre de la semana previa, mientras que el rendimiento del bono a 10 años finalizó en 4.48%, 5 puntos base por debajo de su nivel anterior. El dato de inflación pasó a un segundo plano ante la relevancia de los acontecimientos geopolíticos y su impacto en los mercados.

    Insight: Los mercados ya han experimentado episodios similares en los que se anuncian posibles acuerdos para poner fin a conflictos en Medio Oriente. Sin embargo, aún se requieren avances concretos y verificables para que las valuaciones de los distintos activos reflejen plenamente un escenario de normalización.

    Tasas México

    • En México, la expectativa de una posible resolución del conflicto impulsó una fuerte demanda por instrumentos de deuda a lo largo de toda la curva de rendimientos. Como resultado, el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos se redujo de manera significativa, debido a una caída más pronunciada en las tasas locales que en los rendimientos de los bonos del Tesoro.

    • Adicionalmente, los datos de inflación contribuyeron al desempeño positivo del mercado. La inflación general se ubicó en 3.94%, por debajo del umbral de 4.0% por primera vez desde enero de este año. Por su parte, la inflación subyacente descendió a 4.19% desde 4.26% en la lectura previa.

    • Estas cifras fortalecen la expectativa de que el Banco de México mantenga sin cambios la tasa de referencia en su nivel actual de 6.50% durante las próximas reuniones.

    Tipo de cambio

    • El peso cerró la semana con una apreciación frente al dólar. El tipo de cambio descendió hasta niveles cercanos a $17.23 por dólar, ubicándose en los niveles más favorables para la moneda local durante la semana.

    • Otras divisas de la región también mostraron fortaleza, particularmente frente al euro, que, en el caso particular frente al peso, se consolido debajo de los $20.0 pesos. Este comportamiento sugiere una mayor disposición de los inversionistas a asumir riesgo en mercados emergentes.

    • Por su parte, el índice dólar (DXY) concluyó la semana por debajo de los 100 puntos, en 99.75 unidades, reflejando una moderada debilidad de la divisa estadounidense frente a las principales monedas de economías desarrolladas.

    • En conjunto, el sentimiento de mercado al cierre de la semana fue favorable para los activos de riesgo, respaldado principalmente por los aparentes avances en las negociaciones para una eventual resolución del conflicto entre Estados Unidos e Irán.

    ¿Qué esperar los próximos días? 

    Estados Unidos

    • Lo más relevante será la decisión de política monetaria de la FED, en donde se prevé que la tasa se mantendrá en su nivel actual ante los riesgos sobre todo asociados con la estabilidad de precios.

    Insight: Sin embargo, destaca la primera conferencia de prensa de Kevin Warsh al frente del instituto central, así como una actualización del dotplot y de las previsiones de crecimiento e inflación.

    • También se publicará el reporte de ventas al menudeo correspondiente a mayo, en donde se proyecta un crecimiento de 0.05% m/m, lo que reflejaría resiliencia en el gasto de los consumidores a partir de las adversidades del entorno actual. Para las ventas que excluyen autos y gas, se anticipa un aumento de 0.03% m/m.

    • Acerca de dinámica de precios, sobresale el Índice de precios de importación de mayo. La expectativa es de una variación mensual de 1.0%, con influencia de mayores presiones en la parte relacionada con energéticos. A tasa anual, el índice mostraría un cambio porcentual de 5.7%.

    Resto del mundo

    • Lo más relevante serán las decisiones de política monetaria alrededor del mundo.

    • Se prevé que el Banco de Inglaterra mantenga su tasa de interés de referencia en 3.75%, mientras que se pronostica un alza de 25pb por parte del Banco de Japón hacia 1.00%. Para el Banco Central de Brasil, se anticipa un movimiento en la misma magnitud aunque en dirección contraria, por lo que la tasa pasaría de 14.50% a 14.25%.

    Insight: En general se observa un sesgo más restrictivo para las economías desarrolladas. En el caso de las economías emergentes, algunos institutos centrales continúan mostrando espacio para ciertos recortes.

    México

    • La información a nivel local será limitada. Sobre todo destacan las ventas en ANTAD de mayo, después de haber mostrado un crecimiento de 4.4% a tasa anual en abril.

    • También se darán a conocer la oferta y demanda agregadas correspondientes al primer trimestre de 2026.

    • Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

    Tal vez te interesa: Inflación al consumidor EUA (mayo 2026). 

    Acuerdo en Medio Oriente reduciría sesgo restrictivo de bancos centrales – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.  / Acuerdo en Medio Oriente reduciría sesgo restrictivo de bancos centrales – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio. / Acuerdo en Medio Oriente reduciría sesgo restrictivo de bancos centrales – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    11Jun, 2026
    Inflación al consumidor EUA (mayo 2026)

    Inflación al consumidor EUA (mayo 2026): Inflación general en su mayor nivel desde abril de 2023 ante persistencia de guerra de Irán.

    • El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) correspondiente a mayo registró una variación de 0.5% m/m en la parte general, en línea con lo esperado por el mercado. Por su parte, el cambio porcentual en el rubro subyacente fue de 0.2% m/m, por debajo de la expectativa de los analistas (0.3% m/m).
    • Al interior, el componente de energéticos mostró un aumento de 3.9% m/m, siendo el tercer mes consecutivo con alzas superiores a 3.0% ante la persistencia del conflicto en Medio Oriente. El precio de la gasolina avanzó 7.0% en el mes. Desde que inició la guerra en la región, el índice ha mostrado un alza de 40.5% a/a.
    • A tasa anual, la inflación general se ubicó en 4.2%, lo que representa su mayor nivel desde abril de 2023 (4.9% a/a). Además, la inflación subyacente avanzó de 2.8% a/a a 2.9% a/a. En INVEX Análisis, consideramos que la inflación general y subyacente finalizarán el presente año en 3.5% a/a y 3.0% a/a, respectivamente. Lo anterior, con la previsión de que el precio de la mezcla de petróleo WTI se mantendrá en un promedio de $90 dólares por barril durante el segundo semestre del año.
    • No obstante, mantenemos la expectativa de que la Reserva Federal (FED) conservará el intervalo de la tasa de interés de referencia en [3.50%-3.75%] durante el resto de este año y todo 2027. Nuestra postura difiere de lo que actualmente incorpora el mercado. Según la Bolsa Mercantil de Chicago (CME, por sus siglas en inglés), el banco central elevaría la tasa en 25 puntos base (pb) durante su reunión de octubre de 2026.

    Evolución reciente: 

    Al interior de la inflación subyacente, el rubro de bienes registró una variación negativa de (-)0.1% m/m, destacando una caída de (-)0.3% m/m en el componente de nuevos vehículos. Lo anterior representa la segunda baja mensual consecutiva, mostrando cierta disipación en las presiones observadas en 2025 ante las tarifas arancelarias del gobierno estadounidense.

    Por otro lado, la inflación en servicios fue de 0.3% m/m, reflejando una moderación en contraste a abril (0.5% m/m). Ello sobre todo se atribuye a que la inflación en el componente de vivienda (el cual representa alrededor de 35% del total del CPI) pasó de 0.6% m/m a 0.3% m/m.

    Aunado a ello, aunque los precios de servicios de transportación disminuyeron (-)0.6% m/m, los correspondientes a tarifas aéreas avanzaron 2.7% m/m, lo que podría estar asociado al encarecimiento de los costos de combustible para las aerolíneas ante el entorno actual de mayores precios energéticos. Incluso, este componente sería uno de los primeros en estar experimentando un contagio en la parte subyacente ante las presiones actuales hacia la cotización del petróleo.

    Sin embargo, en INVEX Análisis todavía no identificamos evidencias adicionales sobre una contaminación de mayores precios de energía hacia la inflación subyacente, siendo uno de los argumentos por los cuales no prevemos que la FED subirá su tasa en los siguientes meses.

    Asimismo, el hecho de que la política monetaria no sea efectiva para combatir choques de oferta como el generado por el cierre del Estrecho de Ormuz, la posible aproximación de un acuerdo definitivo al conflicto en los siguientes meses, así como la orientación menos restrictiva del presidente actual de la FED, Kevin Warsh, son otras razones que sustentan nuestra postura de que el instituto central mantendrá su tasa sin cambios durante este y el próximo año.

    Inflación al consumidor EUA (mayo 2026) / Inflación al consumidor EUA (mayo 2026) / Inflación al consumidor EUA (mayo 2026)

    Tal vez te interese: Inflación al Consumidor MEX (mayo 2026).

    Visita: invex.com

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Jun, 2026
    Tasas al alza… De nuevo – Opinión Estratégica

    Tasas al alza… De nuevo – Opinión Estratégica.

    Las tasas de interés norteamericanas comienzan la semana con una tendencia alcista ante la expectativa de que la Reserva Federal (FED) endurezca su postura por presiones inflacionarias elevadas y un crecimiento económico firme. La probabilidad de recortes en la tasa es cada vez menor. Los rendimientos de los bonos del Tesoro evidencian este entorno, incorporando mayores primas por plazo y riesgos fiscales. En México, persisten riesgos de nuevas presiones al alza en tasas, sobre todo en la parte larga de la curva de rendimientos, por lo que se favorecen estrategias defensivas con instrumentos de corto plazo y menor duración.

    1.- Esta semana se conocerán datos de inflación en Estados Unidos que podrían generar presión adicional en las tasas de interés. Se esperan lecturas elevadas para los índices de precios al productor y al consumidor de mayo, mes durante el cual el precio del barril de petróleo WTI promedió alrededor de $100 dólares por barril. Si bien dicho nivel no representó un incremento sustancial respecto al dato reportado para abril, la atención se centrará en la inflación subyacente y una posible contaminación de mayores precios de energía hacia precios de servicios (principalmente transportación).

    2.- En cuanto a datos económicos, la nómina no agrícola de mayo aumentó en 172 mil puestos de trabajo (85 mil estimados), mientras que los datos de marzo y abril se ajustaron al alza en 29 mil y 64 mil plazas, respectivamente. Por su parte, la tasa de desempleo se ubicó en 4.3%, al tiempo que las vacantes laborales de abril (JOLTS, por sus siglas en inglés) alcanzaron los 7.62 millones, (vs 6.86 millones estimados). Además de una fuerte inversión en capital, las empresas también expanden el número de trabajadores.

    3.- Inicia la semana con presión al alza en las tasas de interés en dólares. La parte corta de la curva continúa ajustándose para reflejar la fortaleza del mercado laboral; es decir, los participantes del mercado están incorporando la posibilidad de un incremento en la tasa de referencia por parte de la FED.

    La curva mantiene cierta moderación, aunque sin cambiar de tendencia. El contexto macroeconómico continúa siendo poco favorable para una narrativa de relajamiento monetario por parte de la FED. Además, el aumento en los precios del petróleo tras la escalada del conflicto entre Israel e Irán añade una fuente adicional de presiones inflacionarias. En este entorno, parece poco probable observar un ajuste a la baja de la curva, particularmente antes de la publicación de los próximos datos de inflación.

    4.- Por ahora, el movimiento parece responder más a una consolidación posterior al descarte de recortes de tasas por parte de la FED este año. Salvo que los datos de inflación resulten significativamente inferiores a las expectativas, los riesgos continúan aumentando, especialmente si el banco central norteamericano reafirma la eliminación de su sesgo expansivo y valida el ajuste del mercado hacia una postura monetaria más restrictiva.

    El bono del Tesoro a dos años se ubica alrededor de 4.16%, con un incremento de dos puntos base al inicio de la semana. Por su parte, el bono a 10 años opera en torno a 4.55%, mientras que el bono a 30 años, cercano a 5.00%, continúa reflejando una combinación de mayores riesgos inflacionarios, una prima por plazo más elevada y preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal, considerando los costos asociados al conflicto en Medio Oriente.

    Bajo estas premisas, consideramos que la presión sobre las tasas podría extenderse. En este contexto, las posiciones en instrumentos de tasa revisable continúan funcionando como un mecanismo de protección para las valuaciones de los portafolios. Asimismo, el resto de la exposición en deuda global permanece concentrado en plazos cortos.

    5.- En México, las tasas en pesos inician la semana con ligeras bajas, a pesar del incremento en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, que continúan reflejando el impacto de los sólidos datos de empleo no agrícola publicados la semana pasada, así como el aumento de las tensiones en Medio Oriente.

    Durante las últimas semanas se han observado flujos de entrada por parte de inversionistas extranjeros, lo que ha impulsado parcialmente al mercado de dinero local, favoreciendo una disminución de tasas, principalmente en los plazos cortos, y reduciendo los diferenciales entre las tasas en pesos y dólares. Será importante observar si estos flujos se mantienen, ya que, de revertirse, podría registrarse una corrección relativa en las tasas locales.

    6.- Por el lado de los fundamentos domésticos (crecimiento económico, perspectiva de inflación, preocupaciones fiscales y el entorno asociado al T-MEC, entre otros factores), no se justifican diferenciales tan estrechos entre las tasas en pesos y dólares. A ello se suman factores políticos internos que refuerzan un panorama menos favorable para las tasas, particularmente en los plazos largos. Por lo tanto, existe el riesgo de que los diferenciales vuelvan a ampliarse en el horizonte previsible.

    En resumen, revisaremos nuestras estimaciones para la política monetaria y, en consecuencia, el escenario para la estrategia de deuda. Por el momento, mantenemos las posiciones en CETES a dos años y Mbonos a tres años. En los portafolios de largo plazo, la duración continúa por debajo de los niveles de referencia

    7.- En el mercado cambiario, el dólar inicia la semana alrededor de $17.46 pesos. Otras monedas emergentes comienzan la semana con fortaleza, lideradas por el real brasileño, lo que refleja un inicio positivo para las divisas de alto rendimiento.

    Por su parte, el índice DXY inicia la semana alrededor de los 100 puntos, lo que apunta a una fortaleza relativa del dólar frente a las principales divisas de mercados desarrollados. En general, la sesión abre con una mejora en el apetito por riesgo, con el peso apreciándose en línea con sus pares regionales, aun en un contexto de fortaleza del dólar frente al euro, el yen y la libra esterlina.

    Esperamos una semana con cierta volatilidad para el peso, aunque dentro de los rangos observados en las últimas semanas, con una cotización del dólar entre $17.25 y $17.50 por dólar.

    8.- Ante los incrementos mencionados en las tasas de interés de la curva nominal vistos durante la semana pasada, hay mayor volatilidad en los papeles privados y bancarios de tasa fija. Por su parte, las sobretasas no han presentado movimientos favorables y consecuentemente no compensan los movimientos señalados. En papeles privados de tasa real existe mayor estabilidad. Las carteras de largo plazo continúan con cierto nivel de volatilidad. El mercado primario de Certificados Bursátiles bancarios y privados de tasa fija continúan llevando a cabo ofertas constantes.   

    Por su parte, las carteras de Cebures de corto y mediano plazo están concentradas en tasa revisable sobre TIIE Fondeo a un día y sobre TIIE a 28 días, mantienen estabilidad y ligeros movimientos a la baja favoreciendo a esta parte de papeles bancarios y privados. También se observa oferta importante en el mercado primario, favoreciendo al volumen de operación y liquidez del mercado en términos generales. Finalmente, las calificadoras crediticias no han hecho cambios importantes recientemente.

    9.- Los mercados accionarios globales atravesaron una semana marcada por la volatilidad y rotación sectorial. La semana se caracterizó por una recalibración de las expectativas sobre recortes a la tasa de política monetaria en Estados Unidos, en un entorno de un mercado laboral que se mantiene resiliente. El sector tecnología enfrentó una severa toma de utilidades, lo que impactó al desempeño de nuestra estrategia global, ligada a las exigentes guías corporativas y la expectativa de que la temática de inteligencia artificial (IA) siga impulsando expansiones extraordinarias en los resultados corporativos.

    En este sentido, los mercados con una mayor exposición a la temática de IA, y a los que estamos expuestos (Corea del Sur, China y Estados Unidos) impactaron negativamente a los resultados de la estrategia. Esto fue reflejo de la abrupta pausa al momentum que había gozado la temática, en tanto el mercado descuenta más bien alzas antes que recortes a la tasa de referencia por parte de la FED, limitando el atractivo en valuación de las compañías que ya parecían bastante adelantadas, a pesar de que las expectativas de rendimiento en ganancias continúan revisándose al alza.

    Por otro lado, el mercado sigue alistándose para el debut en bolsa de SpaceX y el impacto que la demanda por las acciones de la compañía pudiera ocasionar en la liquidez del mercado. De igual manera, los mercados se encuentran a la expectativa del impacto que esta y las subsecuentes ofertas públicas iniciales (Anthropic y OpenAI) pudieran ocasionar en caso de ser incluidas en los índices de compañías de gran capitalización. En este contexto, mientras S&P Dow Jones Indices indicó que no modificaría sus reglas de inclusión en los índices, NASDAQ adaptará sus normativas para su inclusión en el NASDAQ-100.

    En el frente geopolítico, el crudo experimentó presiones al alza a lo largo de la semana ante reportes de la prensa estatal iraní sobre la suspensión de los canales de comunicación con Estados Unidos, en un entorno marcado por la ofensiva militar terrestre de Israel en el sur del Líbano. Los reportes navales de que algunas decenas de buques comerciales lograron transitar de manera coordinada con la Marina estadounidense ofrecieron un respiro marginal.

    10.- El S&PBMV IPC se alineó con sus pares globales con caídas relevantes en la semana. A pesar de que el índice local mantiene exposición a sectores defensivos, el peso dentro del referente de las compañías mineras, PE&OLES y GMEXICO, con caídas semanales de -16.4% y -5.4%, respectivamente, incidió en el comportamiento negativo. Las mineras, en particular, respondieron a la volatilidad de las tasas de bonos gubernamentales de largo plazo internacionales que incorporan una inflación que permanecería elevada por un período prolongado ante una falta de avances en las negociaciones alrededor del conflicto en Medio Oriente, y ante un mercado laboral resiliente en Estados Unidos.

    Mantenemos la expectativa de que los rendimientos de la bolsa local sigan ligados a eventos geopolíticos, y la reacción a datos económicos, dada la correlación entre estos y los precios de metales, tanto industriales como preciosos. Además, nos parece complicada una revaluación a nivel de múltiplos en las emisoras locales, luego de los extraordinarios rendimientos alcanzados durante 2025. En este sentido, mantenemos posición en compañías con fundamentales sólidos, realizando movimientos tácticos, tomando utilidades en compañías que nos parecen presionadas e iniciando posiciones en las que parecen operar con un castigo injustificado, de esta manera, cuidando el Alpha en el portafolio.

    La semana previa, redujimos la apuesta activa en GMEXICO buscando proteger el Alpha que hemos construido en la cartera gracias a esta posición. Nos gustan los fundamentales de la compañía, pero en este nivel de cotizaciones nos parece que el perfil riesgo-rendimiento es menos atractivo.

     

    Tasas al alza… De nuevo – Opinión Estratégica. / Tasas al alza… De nuevo – Opinión Estratégica. / Tasas al alza… De nuevo. – Opinión Estratégica.

    Tal vez te interesa: Perspectiva Mensual (Junio).

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    8Jun, 2026
    Los Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando ligeras reducciones. – Semanal Deuda Corporativa.

    Los Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando ligeras reducciones. – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Papeles privados y bancarios presentan movimientos mixtos en la parte de tasa fija y tasa real. Seguimos de cerca las cotizaciones.

    • Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando ligeras reducciones en sobretasas.

    • La empresa especializada en industria química y energética denominada Cydsa colocó un Certificado Bursátil de tasa flotante a 3 años con una sobretasa de 125 puntos base sobre la TIIE Fondeo a un día por un monto de $1,740 millones de pesos.

    Deuda Privada

    OMA: Fitch asigna las calificaciones nacionales de AAA con Perspectiva Estable a las emisiones de bonos OMA 26 y OMA 26-2 que Grupo Aeroportuario del Centro Norte pretende colocar por un monto total de hasta Ps$3,000 millones. Los recursos de las nuevas emisiones se utilizarán para liquidar en su totalidad la emisión OMA 23L y la deuda de corto plazo contratada con HSBC México, Santander México y BBVA México, así como para continuar con las inversiones comprometidas en el Plan Maestro de Desarrollo y para propósitos corporativos generales.

    Opinión: Positivo

    Destacamos que la calificadora comparte que el riesgo de financiamiento y las características estructurales débiles de la deuda de OMA se han mitigado gracias a su historial sólido de acceso a los mercados de capitales y a una gestión prudente del manejo de su deuda.

    TIPMXCB: Moody´s afirmó la calificación de AAA a los Certificados Bursátiles Fiduciarios respaldados por arrendamiento y créditos TIPMXCB 25 y 25-2 emitidos por TIP de México y TIP Auto.

    Opinión: Positivo

    La emisión tiene el nivel más alto en cuanto a calificación y no vemos riesgos. Sin embargo, vale la pena señalar que lo que pudiera ocasionar una baja en la calificación es: 1) un nivel de activos vencidos mayor, 2) una erosión del nivel de mejora crediticia, 3) una evaluación más débil de la estabilidad del administrador o cualquier interrupción en los pagos relacionado con riesgos operativos, y 4) un deterioro del entorno macroeconómico.

    Tal vez te interesa: Perspectiva Mensual (Junio).

    Los Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando ligeras reducciones. – Semanal Deuda Corporativa. / Los Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando ligeras reducciones. – Semanal Deuda Corporativa. / Los Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando ligeras reducciones. – Semanal Deuda Corporativa.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    8Jun, 2026
    Atentos a la postura de Warsh en la próxima decisión de la FED – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Atentos a la postura de Warsh en la próxima decisión de la FED – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Economía

    Lo más relevante…

    Si bien los indicadores adelantados de actividad industrial e inversión no residencial de la economía norteamericana se mantienen firmes, otros como la confianza del consumidor y las exportaciones netas se han deteriorado. Debido al conflicto que mantiene cerrado el Estrecho de Ormuz, las presiones inflacionarias no ceden en un entorno de declaraciones contradictorias, rompimiento de acuerdos entre Irán y Estados Unidos, así como una marcada volatilidad.

    La primera decisión del Comité de Operaciones de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FED) con Kevin Warsh al frente de la Junta de Gobernadores será este próximo 17 de junio. Debido a elevados precios de gasolina y a un crecimiento que no se ve afectado por el panorama negativo que enfrentan algunos componentes de la demanda, será muy relevante conocer la postura del presidente Warsh. Cabe recordar que Donald Trump lo propuso como líder de la FED en sustitución de Jerome Powell con la expectativa de que pudiera relajar la política monetaria del banco central, algo que luce complicado en el entorno actual

    En el entorno global…

    Estados Unidos

    • Durante mayo, la nómina no agrícola registró una creación de 172 mil empleos (85 mil est.), mientras que las cifras de marzo y abril se revisaron al alza en 29 mil y 64 mil empleos, respectivamente.

    • Por otro lado, la tasa de desempleo se ubicó en 4.3%, mientras que las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) de abril se posicionaron en 7.62 millones de unidades, también superando ampliamente a la previsión (6.86 millones).

    • Relacionado con ello, el cambio de empleo ADP mostró una generación de 122 mil puestos de trabajo en mayo.

    Insight: La información de esta semana refleja la estabilidad actual del sector laboral en Estados Unidos, después de la debilidad a inicios de 2026. Ello ha provocado que la expectativa del mercado para la FED actualmente se encuentre en un ajuste al alza de 25 puntos base (pb) para el presente año.

    • El ISM manufacturero de mayo pasó de 52.7 a 54.0 unidades y el ISM de servicios se situó en 54.5 unidades, alcanzando su mayor nivel en tres meses.

    Resto del mundo

    • En la Eurozona, la inflación al consumidor se ubicó en 0.1% m/m durante mayo. Aunado a ello, la tasa anual se posicionó en 3.2%, a partir de las presiones inflacionarias derivadas del conflicto en Medio Oriente.

    Insight: El comportamiento de precios en la región es lo que probablemente llevará al Banco Central Europeo (ECB, por sus siglas en inglés) a subir la tasa 25pb en su decisión de la próxima semana.

    En México.

    • La inversión fija bruta avanzó 0.4% m/m en abril, sobre todo por un repunte en la inversión de bienes de origen importado. A tasa anual, el indicador se contrajo (-)3.1%.

    • Durante mayo, el IMEF manufacturero se debilitó de 49.0 a 48.5 puntos, mientras que el IMEF no manufacturero disminuyó marginalmente (de 48.8 a 48.7 puntos).

    • El consumo privado creció 1.2% m/m en marzo, apoyado por el consumo en bienes importados (1.6% m/m).

    • La confianza del consumidor se ubicó en 43.5 puntos durante marzo, lo que significó una caída de (-)0.7 puntos con respecto al mes pasado.

    Insight: En general, la combinación de información demuestra la falta de catalizadores que actualmente experimenta la economía mexicana, la cual seguramente se trasladará al crecimiento del segundo trimestre de 2026.

    Tasas de interés y tipo de cambio 

    Tasas Estados Unidos

    •  Al cierre de la semana, las tasas de los bonos del Tesoro registraron un aumento significativo tras la publicación del reporte de nómina no agrícola de mayo, que mostró la creación de 172 mil empleos, muy por encima de la expectativa del mercado de 85 mil. Adicionalmente, se observó una revisión al alza de los empleados relevante en las cifras de los dos meses previos.

    • El incremento de las tasas osciló entre 4 y 10 puntos base a lo largo de la curva, con una mayor concentración en los plazos cortos e intermedios. La fortaleza del mercado laboral cuestiona la narrativa de una desaceleración sostenida de la inflación y de una próxima flexibilización monetaria, fortaleciendo la expectativa de una postura más restrictiva por parte de la Reserva Federal.

    • En este sentido, los futuros de la tasa de referencia de la FED incorporan una mayor probabilidad de incrementos adicionales. En resumen, el sólido dato de empleo reforzó la percepción de que la Reserva Federal podría mantener una política monetaria restrictiva por más tiempo e incluso considerar nuevas alzas, en lugar de recortes, presionando al alza toda la curva de rendimientos del Tesoro.

    • Como resultado, las tasas registraron movimientos importantes, particularmente al cierre de la semana. El rendimiento del bono a 2 años concluyó en 4.16%, con un incremento semanal de 16 puntos base, mientras que la referencia a 10 años cerró en 4.54%, con un aumento de 10 puntos base.

    Insight: En un entorno donde el mercado refuerza la expectativa de una política monetaria restrictiva durante el año, los riesgos geopolíticos que afectan los precios de la energía podrían generar presiones inflacionarias adicionales, elevando las expectativas de inflación y, por ende, las tasas de interés.

    Tasas México

    • En el mercado local se observó una moderación en los flujos de inversión, lo que generó presión sobre las tasas de los Mbonos, particularmente al cierre de la semana y en línea con el comportamiento de los bonos del Tesoro estadounidense.

    • La reducción del diferencial de tasas entre México y Estados Unidos deja a los activos locales más expuestos a episodios de volatilidad externa, especialmente si las tasas de los bonos del Tesoro continúan aumentando y la demanda por instrumentos de mayor plazo en el mercado local se mantiene cautelosa.

    • Como resultado, la curva de rendimientos registró incrementos a lo largo de la semana, principalmente en su tramo corto. El rendimiento del bono gubernamental a 3 años cerró alrededor de 8.06%, con un aumento de 13 puntos base, mientras que la referencia a 10 años finalizó en 9.17%, con una baja marginal de 2 puntos base.

    Insight: Ante una compresión relevante del diferencial de tasas entre pesos y dólares, podría experimentarse una mayor presión sobre la curva de rendimientos en moneda local. Este escenario se ve reforzado por las mayores expectativas de una postura más restrictiva de la FED y la persistencia de la incertidumbre geopolítica en Medio Oriente.

    Tipo de cambio

    • El peso concluyó la semana con una depreciación frente al dólar, ubicándose cerca de los $17.50 por dólar. La fortaleza relativa de la divisa estadounidense también se reflejó en el índice DXY, que cerró por encima de los 100 puntos.

    • En términos generales, la semana estuvo marcada por una mayor aversión al riesgo tras la publicación de un sólido reporte de empleo en Estados Unidos. En este contexto, el peso se debilitó junto con otras monedas emergentes de América Latina, mientras que el dólar mantuvo un desempeño favorable tanto frente a las divisas del G10 como frente a diversas monedas de mercados emergentes.

    ¿Qué esperar los próximos días? 

    Estados Unidos

    • Se estima un nivel de 96.1 puntos para el optimismo de pequeñas empresas de mayo, ligeramente por encima de los 95.9 puntos reportados para el mes anterior. Por otra parte, se anticipa que la confianza de la Universidad de Michigan haya repuntado de 44.8 a 46.0 puntos entre mayo y junio.

    Insight: Los índices que miden la percepción de las empresas y los consumidores sobre el entorno económico podrían continuar deprimidos en tanto no cedan los precios de energía que afectan costos de producción y decisiones de gasto en consumo.

    • Para la semana que concluyó el 6 de junio, las solicitudes de seguro por desempleo bajarían a 219 mil, desde las 225 mil conocidas la semana previa.

    • Los analistas estiman un aumento de 1.0% mensual en la venta de vivienda existente de mayo, tras el 0.2% m/m anterior. Lo anterior resultaría en un nivel de 4.06 millones de unidades.

    •  Durante abril, la balanza de bienes y servicios probablemente registró un déficit de (-)$56.0 mil millones de dólares (-$60.3 mil mdd previo).

    • Se anticipa 0.5% mensual para la inflación al consumidor de mayo, por debajo del 0.6% previo. La variación anual probablemente repuntó de 3.8% a 4.2%. La inflación subyacente probablemente se ubicó en 0.3% mensual, frente al 0.4% anterior. La tasa anual aumentaría de 2.8% a 2.9%.

    • El índice de precios al productor de mayo moderaría su alza mensual a 0.6% desde 1.4% en abril, aunque a tasa anual pasaría de 6.0% a 6.4%. El consenso prevé 0.5% mensual y 5.4% anual para la parte subyacente (contra 1.0% y 5.2% del periodo anterior, respectivamente).

    Insight: No de descarta que la tasa de referencia del BCE continúe al alza por las presiones tan fuertes que enfrenta la región en la parte de precios de energía.

    Eurozona

    • Se anticipa un incremento en la tasa de interés de referencia del Banco Central Europeo (BCE) de 2.00% a 2.25%.

    Insight: El mercado actualmente incorpora un ajuste al alza de 25pb por parte del Banco Central Europeo (BCE, por sus siglas en inglés) en su decisión de junio.

    China

    • El consenso prevé un incremento de 15.0% anual en las exportaciones de mayo (14.1% cifra anterior). Se anticipa una aceleración a tasa anual de las importaciones de 25.3% a 26.5%.

    • La inflación al consumidor de mayo se habría ubicado en 1.3% anual, ligeramente por encima del 1.2% previo. Se estima que el índice de precios al productor haya repuntado de 2.8% a 3.8%

    México

    • Anticipamos un nivel de (-)0.10% para la inflación al consumidor de mayo, La tasa anual podría pasar de 4.45% a 4.05% de acuerdo con nuestras previsiones. Nuestra estimación para la inflación subyacente se ubica en 0.23%, por debajo del 0.31% anterior. La tasa anual se moderaría a 4.19%, desde el 4.26% del periodo previo.

    Insight: En INVEX Análisis, consideramos que en el período abril-junio, todavía no se verá una recuperación en la economía mexicana, en parte por la falta de nuevas inversiones ante el actual ambiente de incertidumbre.

    • También se publicarán datos de producción industrial a abril.

     

    • Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

    Tal vez te interesa: Esperamos mayor déficit fiscal ante presiones por subsidios a gasolina y diésel – Finanzas Públicas (abril 2026).

    Atentos a la postura de Warsh en la próxima decisión de las FED – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.  / Atentos a la postura de Warsh en la próxima decisión de las FED – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio. / Atentos a la postura de Warsh en la próxima decisión de las FED – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    5Jun, 2026
    Esperamos mayor déficit fiscal ante presiones por subsidios a gasolina y diésel – Finanzas Públicas (abril 2026)

    Esperamos mayor déficit fiscal ante presiones por subsidios a gasolina y diésel – Finanzas Públicas (abril 2026) 

    Puntos relevantes:

    • Al término del mes de abril, el balance presupuestario se ubicó en (-) $220.8 mil millones de pesos (mdp), menor a lo programado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (-$479.7 mil mdp). Tal y como se ha observado desde el año pasado, la justificación de la disciplina fiscal principalmente se centra en un gasto gubernamental controlado.
    • Por otro lado, los ingresos continúan situándose por debajo de lo previsto, nuevamente ante las dificultades que el sector petrolero refleja por los desafíos operativos que Petróleos Mexicanos (PEMEX) experimenta. Aunado a ello, un costo neto semanal de alrededor de $2.5 mil mdp por los subsidios hacia la gasolina y el diésel también complican el panorama para los ingresos.
    • Precisamente por las medidas implementadas ante los efectos del conflicto en Medio Oriente, en INVEX Análisis Económico revisamos al alza nuestras proyecciones de déficit fiscal para el cierre de 2026 y 2027 a (-)4.0% en ambos casos (-3.8% anterior).
    • Aunque en nuestro escenario base no esperamos que las agencias calificadoras retiren el grado de inversión del soberano en los próximos 12 a 24 meses, sí consideramos que una duración más prolongada de la guerra en Irán elevaría los riesgos para que este suceso se concrete, ante las afectaciones que sobre todo registrarían los ingresos gubernamentales.

    Evolución ingresos: 

    Los ingresos totales del sector público ascendieron a $2.95 billones de pesos (bdp) en el periodo enero-abril de 2026, cifra que representó una caída real anual de (-)2.2% respecto al mismo periodo de 2025. El monto se ubicó (-)$92.2 mil mdp por debajo de lo presupuestado en el Paquete Económico del presente año.

    Los ingresos petroleros ascendieron a $311.5 mil mdp, (-5.9% anual), resultado del menor tipo de cambio promedio conforme a lo programado, y de una plataforma de exportación 43% menor a la del mismo periodo de 2025.

    Los ingresos tributarios del Gobierno Federal alcanzaron $2.71 bdp, con una contracción real de (-)1.6% frente al año anterior. El Impuesto sobre la Renta (ISR) retrocedió (-)6.2% a tasa anual real ante menores pagos de declaraciones anuales. La recaudación del Impuesto al Valor Agregado (IVA) registró un ligero incremento de 0.4% anual, con un desempeño notable en abril (12.5% anual real).

    La recaudación del Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS) mostró un incremento real de 12.7% anual, apoyado por combustibles (+14.8%), tabacos labrados (+20.5%) y bebidas saborizadas (+46.7%), derivado de las modificaciones en la LIF 2026

    Evolución egresos: 

    El componente de gasto se mantiene como el principal soporte para que el déficit fiscal permanezca por debajo de lo programado. Al cierre de abril, los egresos fueron (-)$351.1 mil mdp menores a lo presupuestado, principalmente ante la disciplina mostrada en el gasto programable.

    Por otro lado, también destaca el ejercicio del gasto tanto de PEMEX como de CFE, el cual se ha comportado de una manera ordenada durante lo que
    va de 2026.

    El costo financiero de la deuda ha reflejado un desempeño favorable ante las operaciones de refinanciamiento, lo que ha mejorado el perfil de vencimientos. El efecto de apreciación del peso mexicano también ha favorecido sobre los pasivos denominados en moneda extranjera.

    Evolución balance tradicional: 

    El déficit tradicional fue (-)$258.9 mil mdp inferior a la cifra presupuestada en el Paquete Económico 2026, reflejando los esfuerzos de la actual administración para mostrar orden en el manejo de las finanzas públicas.

    Como porcentaje del PIB, el déficit se mantuvo en (-)0.6%, frente a una expectativa de (-)1.3%. A pesar de ello, en INVEX Análisis no consideramos que la actual administración tendrá la capacidad de ubicarlo en (-)3.6% al cierre del presente año, identificando como una de las principales limitantes la falta de mecanismos para aumentar los ingresos gubernamentales.

    Evolución deuda: 

    El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), la medida de deuda más amplia del país, se ubicó en 50% del PIB al cierre de abril de 2026.

    La deuda neta del Gobierno Federal se colocó en 46.7% del PIB, con una composición sólida de instrumentos en moneda nacional, a tasa fija y con vencimientos de largo plazo. En el mercado interno se realizó una operación de refinanciamiento mediante la recompra de CETES, Bonos M y Udibonos con vencimientos entre 2026 y 2029, por instrumentos con vencimientos entre 2028 y 2046. Con ello, el plazo promedio de la deuda refinanciada se extendió 4.32 años.

    En el periodo reportado, Fitch Ratings ratificó la calificación crediticia de largo plazo de la deuda soberana en moneda extranjera de México en BBBcon perspectiva estable.

    A la fecha, el país conserva el grado de inversión con las ocho agencias calificadoras que evalúan su deuda soberana.

    Conclusiones: 

    • Debido a que este informe se elaboró con información a abril, no se mencionó que la agencia calificadora S&P revisó la calificación de deuda soberana de México de estable a negativa el día 12 de mayo. Tampoco se mencionó que Moody’s rebajó la calificación de México de Baa2 a Baa3, justo en el límite de grado de inversión, el pasado día 20 de ese mismo mes.
    • Si bien las medidas de riesgo país (principalmente las probabilidades de impago también conocidas como credit default swaps) y variables como el tipo de cambio frente al dólar resintieron estos movimientos, es importante que el Gobierno atienda los principales factores que podrían llevarnos a perder el grado de inversión, en especial (I) la ausencia de consolidación fiscal, (ii) la carga que las empresas públicas del Estado (PEMEX, CFE) representan para el erario y (iii) la relación comercial de México y Estados Unidos en el largo plazo.
    • El crecimiento de los ingresos tributarios podría ser cada vez más bajo en un entorno de incertidumbre y desaceleración económica. Lo anterior, aunado a que el país ha no podido aprovechar los elevados precios del petróleo actuales debido a que no alcanza la meta de producción de crudo, presenta un panorama complejo para las autoridades fiscales.
    • Ello, así como un gasto público que difícilmente podría bajar más a pesar de la disciplina fiscal que ha mostrado esta administración, se suma a la preocupación de no poder bajar el déficit (sobre todo con subsidios extraordinarios como el de la gasolina Magna) y el tener que aumentar los niveles de deuda del país.
    • Nuestra expectativa para el déficit tradicional del Gobierno de México en 2026 se ubica en (-)4.0%, cifra mayor al déficit de (-)3.6% previsto por la autoridad hacendaria.

    Tal vez podría interesarte: Perspectiva mensual (Junio)

    Visita: invex.com

    Esperamos mayor déficit fiscal ante presiones por subsidios a gasolina y diésel -Esperamos mayor déficit fiscal ante presiones por subsidios a gasolina y diésel- Esperamos mayor déficit fiscal ante presiones por subsidios a gasolina y diésel

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión O estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso.

    INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación.

    INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    2Jun, 2026
    En junio persisten el temor por la inflación y la euforia en las bolsas – Opinión Estratégica

    En junio persisten el temor por la inflación y la euforia en las bolsas – Opinión Estratégica.

     

    Iniciamos junio y el conflicto en Medio Oriente no se soluciona y el Estrecho de Ormuz permanece con un tráfico mínimo. Esto garantiza que el precio del petróleo permanezca en niveles elevados y acentúa los temores sobre una inflación alta, lo cual se traduce en la continua presión sobre las tasas de interés de mediano y largo plazo, en especial en Estados Unidos en donde se descarta que la Reserva Federal pueda bajar la tasa de referencia.

    Mientras tanto, la euforia sobre la temática de Inteligencia Artificial, expandida a varios sub-sectores e intensificada por la expectativa de colocaciones, mantiene a las bolsas en niveles muy cercanos a los máximos y con expectativas favorables por parte de los inversionistas. Mantenemos posiciones relacionadas con ambas apuestas, reducimos duraciones en portafolios hacia plazos no mayores a tres años y concentramos las posiciones en bolsa en el sector de tecnología y en mercados asiáticos.

     

    1. Datos recientes de la industria norteamericana respaldan la estimación de la Reserva Federal (FED) de Atlanta de un crecimiento del PIB de 3.0% a tasa trimestral en el segundo trimestre de 2026. Por otra parte, la confianza del consumidor se ha deteriorado y persisten presiones inflacionarias, las cuales podrían acentuarse mientras no se consolide un acuerdo que resuelva el conflicto en Medio Oriente de manera definitiva.

    2. En las últimas semanas, la información económica de Estados Unidos ha mostrado comportamientos mixtos. Aun así, se prevé que la actividad mantenga un crecimiento sólido, impulsado por el desarrollo de la Inteligencia Artificial (IA). El ISM manufacturero sorprendió al alza. Por otra parte, se mantiene una importante presión en las expectativas inflacionarias de los gerentes de compras del sector. En México, los estimados de crecimiento del PIB para este año continúan a la baja, destacando el recorte por parte de Banco de México (de 1.6% a 1.1%).

    3. Las tasas de interés inician la semana bajo presión, tanto en los bonos del Tesoro estadounidense como en los bonos alemanes. Este movimiento refleja un mercado que vuelve a reaccionar ante un fuerte repunte en los precios del petróleo debido a la falta de avances hacia un acuerdo definitivo de cese al fuego entre Estados Unidos e Irán, así como a la continuidad del cierre del Estrecho de Ormuz.

    4. Las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se sitúan cerca de 4.48%, mientras que las de los bonos a 2 años rondan 4.06%, con incrementos de 4 y 5 puntos base respectivamente al inicio de la semana. A diferencia de otros episodios de incertidumbre geopolítica, en esta ocasión no se observa una mayor demanda por activos refugio como los bonos del Tesoro. Esto se debe a que el aumento en los precios del petróleo ha reavivado las preocupaciones inflacionarias, elevando la probabilidad de que la Reserva Federal mantenga una postura monetaria más restrictiva durante un periodo prolongado. Otro factor que contribuye a la presión sobre las tasas es la publicación de un dato del ISM manufacturero superior a lo esperado, particularmente en el componente de nuevos pedidos. Esto podría indicar que la industria está anticipando mayores incrementos en sus costos. Bajo esta perspectiva para el inicio de semana, consideramos que la sobre-ponderación en instrumentos de tasa flotante dentro de los portafolios de deuda global nos mantiene con una menor exposición a la volatilidad. Durante mayo esta estrategia permitió obtener un desempeño superior al de los índices de referencia.

    5. En México, observamos un inicio de semana altamente correlacionado con el comportamiento de las tasas en dólares, especialmente en la parte corta de la curva hasta los vencimientos de cinco años. La persistencia de la incertidumbre geopolítica y la ausencia de ajustes significativos a la baja en los precios del petróleo podrían generar presiones adicionales sobre las tasas locales, no solo por su correlación con sus pares estadounidenses, sino también por el impacto que el subsidio a los combustibles continúa teniendo sobre las finanzas públicas. Asimismo, el diferencial entre las tasas en pesos y en dólares se ubica en niveles históricamente bajos. Este factor, combinado con una inflación que, si bien se ha moderado, mantiene un balance de riesgos sesgado al alza, podría generar presiones adicionales, particularmente en la parte corta de la curva de rendimientos.

    6. El cierre de mes fue favorable en nuestros portafolios gracias al importante ajuste observado en los CETES de uno a dos años y en los Mbonos a tres años, posiciones que mantenemos sobre-ponderadas. El principal factor de soporte continúa siendo la estabilidad en las expectativas sobre la tasa de referencia de Banxico. No obstante, mantenemos un monitoreo constante de las tasas implícitas y de la evolución del valor relativo de estas posiciones.

    7. En el mercado cambiario, el peso mexicano ha mantenido estabilidad dentro de un rango relativamente acotado de operación. La cotización del dólar inicia la semana por encima de los 17.35 pesos. Entre las monedas latinoamericanas destacó la apreciación del real brasileño y del peso colombiano, este último favorecido por los resultados recientes de su proceso electoral. Por su parte, el índice DXY inicia la semana por encima de los 99.18 puntos, lo que apunta a una mayor fortaleza del dólar frente a las monedas del G10. Esta tendencia podría acentuarse en caso de que la incertidumbre geopolítica vuelva a incrementarse. Debido a lo anterior el sesgo de movimientos en el tipo de cambio peso – dólar sería de alzas para las próximas jornadas.

    8. En las carteras de deuda corporativa y bancaria de largo plazo continuamos manteniendo posiciones tanto de tasa fija y real como de tasa revisable. Las calificaciones de los emisores se siguen concentrando en niveles altos entre AAA y AA. Las sobretasas en los Certificados Bursátiles del mercado primario presentan niveles mayores, por lo tanto, se pueden llegar a ver mejoras en rentabilidad. En las carteras de corto y mediano plazo se han concentrado las posiciones en tasa revisable sobre TIIE Fondeo a un día. Las emisiones que revisan TIIE a 28 días ya no se colocan y consecuentemente pueden obtener mayor valor en el mediano plazo. Adicionalmente, el mercado secundario de papeles flotantes muestra mayor demanda y consecuentemente ligeras disminuciones en sobretasas.   

    9. Iniciamos junio con los reflectores en la guerra en Medio Oriente y temores renovados ante la falta de acuerdos. Las bolsas se toman un respiro después del entusiasmo del mes previo que estuvo soportado en la temática de IA: Corea del Sur subió casi 30% en el mes, Taiwán 15% y el sector de Tecnología fue el ganador dentro del referente S&P 500 con un avance de 16% en mayo. Estos instrumentos forman parte de las principales apuestas activas dentro de nuestra cartera.
      El flujo de reportes corporativos confirma el potencial para la IA y el cambio de paradigma al dejar de verse a estas empresas como cíclicas y dependientes de la economía, sino como activos claves en el contexto actual que gozan de un crecimiento estable y duradero. Se amplía, además el espectro que se beneficia de esta temática: mientras que el año pasado el mercado concentró su atención en los diseñadores de unidades de procesamiento gráfico (como Nvidia) y en los hyperscalers, hoy los reflectores se enfocan en la resolución de los nuevos cuellos de botella de la industria: memoria, infraestructura de conectividad y empaquetado avanzado (en donde entran jugadores asiáticos como SK Hynix, Samsung Electronics, Taiwán Semiconductors y MediaTek). Los inversionistas han tomado con cierto optimismo el estado actual de la guerra, sin avances y con un conflicto contenido continúan validando la premisa de que la resolución está cerca.
      Sin embargo, las declaraciones de los líderes en el fin de semana evidenciaron la fragilidad del proceso, en especial con la postura de Irán.
      El entorno podría ser frágil para sostener el rally si el conflicto se extiende más allá de junio. Sin embargo, creemos que aún hay otros pilares para las bolsas (como la importante fuerza en las utilidades de las empresas) que podrían evitar una corrección. La variable clave será si las presiones en la inflación llevan a un cambio en la política monetaria del FED lo cual no parece probable por ahora.

    10. Nuestra cartera tuvo un comportamiento positivo en mayo por los cambios realizados previamente y su orientación a los sectores ganadores. Sin embargo, notamos un detractor importante: China. Por ello, decidimos incorporar CNYA a nuestra estrategia, previamente concentrada al 100% en MCHI, buscando capturar de manera integral toda la cadena de valor de la Inteligencia Artificial en este país. Mientras que MCHI nos brinda exposición a los gigantes tecnológicos offshore que lideran en el desarrollo de software, grandes modelos de lenguaje y servicios en la nube (como Baidu, Tencent y Alibaba), sumar CNYA nos permite acceder directamente al ecosistema onshore de hardware y semiconductores.

    11. En el mercado accionario local el S&PBMV IPC se ubica cercano a los 68,000 puntos. La volatilidad el referente está una vez más enmarcada en la reacción de ciertas compañías al conflicto en Medio Oriente (especialmente las mineras, que durante mayo destacaron al alza). Creemos que este seguirá siendo el rumbo de acción de la bolsa local, sin elementos adicionales que beneficien las valuaciones ante el freno que se ha dado en la expectativa de baja en tasas de interés que permita una revaluación mayor de múltiplos del mercado y con pocos factores de apoyo en el espectro local. Mantenemos la inversión en emisoras en donde tenemos convicción en sus fundamentales a pesar de la volatilidad y el nerviosismo sobre la inflación; asimismo buscamos reforzar el alpha en el portafolio cuidando las valuaciones que por momentos tocan algunas compañías para tomar utilidades o bien iniciar posiciones cuando el castigo parece injustificado y no sostenible. Iniciamos apuestas activas en GFNORTE y GAP ante valuaciones que nos parecen atractivas. 
      En el caso de GFNORTE, nos gusta el perfil del banco, con un manejo favorable de su balance ante la sensibilidad en el movimiento en tasas de interés, lo cual podría ser atractivo en momentos de menor visibilidad en las expectativas del mercado sobre el rumbo de la política monetaria, y con un buen manejo de su cartera y calidad de los activos. Por otro lado, consideramos que GAP tiene un castigo en el mercado que nos parece excesivo ante los temores respecto a la presión que pueda ejercer el mayor precio de combustible por la guerra en Medio Oriente dentro del sector aeroportuario, creemos que esto se podría ver contrarrestado por la sólida rentabilidad de la empresa, diversificación de aeropuertos e ingresos no aeronáuticos. Al mismo tiempo tomamos utilidad en GCC en un movimiento táctico para proteger el alpha que ha dado al portafolio y a la espera de un mejor momento para entrar en la emisora nuevamente.

     

    En junio persisten el temor por la inflación y la euforia en las bolsas. – Opinión Estratégica. / En junio persisten el temor por la inflación y la euforia en las bolsas – Opinión Estratégica. / En junio persisten el temor por la inflación y la euforia en las bolsas. – Opinión Estratégica.

    Tal vez te interesa: Mundial 2026: ¿Un «gol» económico para México o un efecto limitado?.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    1Jun, 2026
    Los Certificados Bursátiles de tasa revisable muestran ligeros cambios en las sobretasas. – Semanal Deuda Corporativa.

    Los Certificados Bursátiles de tasa revisable muestran ligeros cambios en las sobretasas. – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Esta semana se colocan los Certificados Bursátiles de Banca de Desarrollo de Nafinsa (NAFIN 26-2) y se buscan colocar $15,000 millones de pesos a tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día a 3 años.

    • Papeles privados y bancarios de tasa real presentan movimientos mixtos, mientras que tasas nominales muestran tendencia a la baja.

    • Por su parte, los Certificados Bursátiles de tasa revisable muestran ligeros cambios en las sobretasas.

    Deuda Privada

    CORAGF: HR Ratings asignó la calificación de HR A con Perspectiva Estable para los Certificados Bursátiles Quirografarios de largo plazo con clave de pizarra CORAGF 26 que Corporación AGF pretende poner en circulación por Ps$150 millones, la cual se basa en la calificación de largo plazo de la Corporación.

    Opinión: Neutral

    Buena calidad crediticia, aunque más susceptible a condiciones económicas adversas. La calificación se apoya del respaldo de Banca Afirme, dado el nivel de subordinación que mantienen, ya que, al no tener operaciones propias, depende de la transferencia de flujo a través de dividendos. La razón de apalancamiento ajustada es de 9.2x lo cual nos parece elevada, y a nuestro juicio justifica su calificación.

    NAFIN: Moody´s asignó la calificación de AAA de deuda sénior quirografaria en moneda local a largo plazo a la emisión propuesta de Certificados Bursátiles de Banca de Desarrollo (CD) NAFR 26-2 de Nacional Financiera Sociedad Nacional de Crédito, Institución de Banca de Desarrollo (NAFIN).

    Opinión: Positivo

    La emisión cuenta con una alta calidad crediticia y por lo tanto un bajo nivel de riesgo, además, la calificación se fundamenta en el sólido respaldo del Gobierno Federal y la capitalización de NAFIN. Al interior del documento destaca un Índice de Capitalización del 18.4% a febrero del 2026, si bien es un nivel sólido, también resulta ligeramente inferior al registrado por Banobras de 26.29%.

    Tal vez te interesa: Mundial 2026: ¿Un «gol» económico para México o un efecto limitado?.

    Los Certificados Bursátiles de tasa revisable muestran ligeros cambios en las sobretasas – Semanal Deuda Corporativa. / Los Certificados Bursátiles de tasa revisable muestran ligeros cambios en las sobretasas – Semanal Deuda Corporativa. / Los Certificados Bursátiles de tasa revisable muestran ligeros cambios en las sobretasas – Semanal Deuda Corporativa.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    1Jun, 2026
    Sorpresiva fortaleza del peso mexicano – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Sorpresiva fortaleza del peso mexicano – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Economía

    Lo más relevante…

    Durante las últimas semanas, Moody’s redujo la calificación soberana de México, mientras que S&P Global modificó la perspectiva de neutral a negativa. Adicionalmente, el secretario Marcelo Ebrard mencionó un posible escenario de revisiones anuales para el T-MEC, además de que el conflicto en Medio Oriente continúa sin resolverse. En conjunto, estos factores podrían haber debilitado al peso mexicano. Sin embargo, el tipo de cambio USDMXN no ha superado los $17.50 pesos por dólar prácticamente desde inicios de abril.

    Ante ello, existen factores estructurales que continúan respaldando el comportamiento de la divisa mexicana, entre los que destacan los flujos positivos de capital, así como el volumen de operaciones de carry trade.

    Respecto a este último punto, será importante analizar la decisión de política monetaria del Banco de Japón a mediados de junio. El mercado actualmente incorpora un alza de 25 puntos base (pb) en la tasa de interés de referencia del instituto central, lo que podría reducir el atractivo de las estrategias de carry. No obstante, un elemento incluso más relevante será la guía prospectiva del comunicado, la cual podría generar episodios de volatilidad en el tipo de cambio USDMXN

    .

    En el entorno global…

    Estados Unidos

    • El índice de actividad nacional de la Reserva Federal (FED) de Chicago se ubicó en 0.14 puntos en abril, por encima de los (-)0.15 puntos del mes anterior.

    • El índice manufacturero de Richmond se situó en 13.0 unidades en mayo (4.0 puntos est., 3.0 puntos previo). El índice alcanzó su mayor nivel desde abril de 2022.

    Insight: Los datos más recientes refuerzan la estimación de la FED de Atlanta de un crecimiento trimestral anualizado de 4.3% para el PIB del 2T-26.

    • La confianza del consumidor de la Conference Board bajó de 93.8 a 93.1 unidades en mayo. 

    • El deflactor del gasto en consumo avanzó 0.4% mensual en abril presionado por los precios de energía, mientras que el deflactor subyacente creció 0.2% m/m. Ambas cifras resultaron menores a las estimaciones del consenso.

    Insight: El deterioro en la confianza del consumidor y la presión inflacionaria podrían continuar hasta que no se sostenga un acuerdo que ponga fin al conflicto en Medio Oriente.

    • El ingreso personal registró una variación nula en abril (0.0% m/m). El gasto en consumo personal creció 0.5% mensual tras haber aumentado 1.0% m/m en marzo.

    • El PIB del primer trimestre de 2026 se revisó a la baja, de 2.0% a 1.6% trimestral anualizado, con ajustes en los rubros de inversión y gasto privado en consumo, principalmente.

    • Las solicitudes iniciales de seguro de desempleo se ubicaron en 215 mil, por debajo de las 219 mil de la semana previa, aunque ligeramente por encima de las 209 mil esperadas por el consenso.

    • Los pedidos de bienes durables aumentaron 7.9% mensual en abril; excluidos defensa y aviación, la cifra mostró una caída de 1.1% en el mismo periodo.

    Insight: Los datos han sido mixtos recientemente; no obstante, en general aún se estima un sólido crecimiento de la economía norteamericana gracias al impulso que brinda la inteligencia artificial.

    En México.

    • La balanza comercial de abril mostró un superávit de $4,520 millones de dólares (mdd), por encima de la expectativa de INVEX ($1,757 mdd). Las exportaciones y las importaciones avanzaron 32.6% y 24.1% a tasa anual, respectivamente.

    • La cuenta corriente de la balanza de pagos registró déficit de $15,878 mdd en el primer trimestre de 2026. Las remesas ascendieron a $14,698 mdd, cifra que representó un avance de 2.2% anual.

    Insight: A pesar de la incertidumbre que rodea la revisión del Tratado México-Estados Unidos-Canadá (T-MEC), los flujos de comercio exterior de nuestro país se mantienen sólidos.

    • La tasa de desocupación se situó en 2.50% de la PEA en abril, nivel históricamente bajo a pesar de la debilidad que muestra el mercado laboral ante la desaceleración económica del país.

    Insight: El consenso de analistas del mercado continúa recortando sus previsiones de crecimiento para la economía mexicana. La semana pasada, Banco de México también realizó un recorte a su previsión de crecimiento de 1.6% a 1.1%, cifra que se aproxima al 1.0% estimado por INVEX Análisis desde enero de este año.

    Tasas de interés y tipo de cambio 

    Tasas Estados Unidos

    • Durante la semana el comportamiento de las tasas de los bonos del Tesoro se vio respaldado por la baja en el precio del petróleo y la reducción del riesgo de inflación ante la posibilidad de que haya un acuerdo para terminar con la incertidumbre geopolítica, pero no lo suficiente como para desencadenar un repunte en la demanda de los bonos en dólares.

    • La clave reside en que la posible extensión del alto el fuego entre Estados Unidos e Irán está ayudando a los mercados a mitigar el riesgo de estanflación que se había visto reflejado en el aumento del precio del crudo en algunos momentos del mes de mayo. Esto favorece que las tasas de corto y largo plazo tengan un respiro, especialmente si la bajada de los precios de la energía reduce la presión sobre las expectativas de inflación a corto plazo.

    • Al mismo tiempo, la falta de disminución de las primas de plazo en la curva de tasas muestra una convicción limitada y una preferencia por esperar a los siguientes comunicados de la Reserva Federal y los datos económicos, como el de la inflación del deflactor de precios del consumo que registró variaciones ligeramente por debajo de lo esperado.

    • En este contexto, las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense registraron bajas a lo largo de la semana. El rendimiento del bono a 2 años cerró en 4.0%, con un recorte semanal de 12 puntos base, mientras que la referencia a 10 años finalizó en 4.44%, con una disminución de 11 puntos base.

    Insight: El mercado mantiene una menor atención al posible anuncio de acuerdo para parar el conflicto geopolítico en Medio Oriente y empieza centrarse en los datos duros de inflación y crecimiento en los Estados Unidos.

    Tasas México

    • Las tasas en México mostraron fuertes bajas a lo largo de la semana. El tono positivo se vio inicialmente impulsado por la noticia de un posible acuerdo sobre el Estrecho de Ormuz, pero el movimiento parece haber sido impulsado principalmente por los flujos internos. Los fondos de pensiones locales recibieron flujos por aportaciones de trabajadores y patronales. Asimismo, la liquidez se mantendrá alta dado que se espera pagos de cupones la próxima semana, lo que genera una mayor demanda de bonos locales a largo plazo. Esto puede presionar a la baja los diferenciales de tasas entre pesos y dólares.

    • Como resultado, la curva registró movimientos descendentes a lo largo de la semana. El rendimiento del bono gubernamental a 3 años cerró alrededor de 7.94%, con una disminución de 28 puntos base, mientras que la referencia a 10 años finalizó en 9.17%, equivalente a una compresión semanal de 20 puntos base.

    Insight: Cierre de mes con menor volatilidad, pero sin tener todas las incógnitas despejadas, por lo que no descartamos ajustes y movimiento de empinamiento en la curva de tasas en pesos.

    Tipo de cambio

    • La semana terminó con el peso presionado frente al dólar, situándose en $17.36 pxd, y con mayor debilidad con respecto a sus pares de divisas latinoamericanas. Frente al euro, el peso también termina este periodo a la baja, en niveles de $20.20 pxd. El DXY apunta hacia a una mayor firmeza. Sobre todo, con movimientos a favor en el euro, la libra y el yen.

    ¿Qué esperar los próximos días? 

    Estados Unidos

    • Lo más relevante de la semana será el reporte de nómina no agrícola correspondiente a mayo, en donde el consenso espera una generación de 85 mil empleos, por debajo del dato observado el mes anterior (115 mil).

    • La tasa de desempleo se mantendría en 4.3%, mientras que las vacantes laborales (JOLTS, por sus siglas en inglés) de abril pasarían de 6.87 millones a 6.85 millones

    • Por otro lado, el cambio de empleo ADP de mayo registraría 120 mil unidades, mayor a lo experimentado el mes pasado (109 mil unidades).

    Insight: En conjunto, las cifras del mercado laboral mostrarían una ligera desaceleración, aunque todavía ubicándose en niveles saludables. Por lo tanto, la FED permanecería atenta a los riesgos sobre todo relacionados con la inflación y las incidencias que continúa generando el conflicto en Medio Oriente.

    • También se publicarán los ISM manufacturero y de servicios de mayo. Para el primer caso, se prevé un avance de 52.7 a 53.1 unidades. Para el segundo caso, también habría cierto progreso positivo (de 53.6 a 53.9 unidades).

    • Asimismo, habrá una nueva edición del Beige Book del instituto central de Estados Unidos, lo que permitirá robustecer el análisis de la economía en su conjunto, dadas las condiciones actuales.

    Resto del mundo

    • En Europa, destaca la inflación al consumidor de mayo. A pesar de que se pronostica un incremente mensual de tan solo 0.1% m/m, los efectos de la guerra en Irán durante marzo y abril que llevan a que la tasa anual se posicione en 3.2%.

    Insight: El mercado actualmente incorpora un ajuste al alza de 25pb por parte del Banco Central Europeo (BCE, por sus siglas en inglés) en su decisión de junio.

    México

    • Se dará a conocer la inversión fija bruta de marzo, la cual probablemente continuará reflejando la debilidad que la actividad mexicana experimentó durante el primer trimestre del año. Además, se divulgará el consumo privado correspondiente al mismo mes.

    • Sobre indicadores del segundo trimestre, sobresalen el IMEF manufacturero y no manufacturero de mayo, los cuales en abril se situaron en 49.0 y 48.9 unidades, respectivamente.

    • Igual se publicará la creación de empleo formal y la confianza del consumidor de mayo, así como las remesas correspondientes a abril.

    Insight: En INVEX Análisis, consideramos que en el período abril-junio, todavía no se verá una recuperación en la economía mexicana, en parte por la falta de nuevas inversiones ante el actual ambiente de incertidumbre.

    • Para consultar la agenda con los principales indicadores económicos de México, Estados Unidos y otras regiones favor de dar presionar en esta liga.

    Tal vez te interesa: Mundial 2026: ¿Un «gol» económico para México o un efecto limitado?

    Sorpresiva fortaleza del peso mexicano – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.  / Sorpresiva fortaleza del peso mexicano – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio. / Sorpresiva fortaleza del peso mexicano – Semanal economía, tasas de interés y tipo de cambio.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com