Economía archivos - Página 106 de 147

9Sep, 2019

Inflación (2Q Agosto 2019)

La inflación de agosto alcanza su menor nivel desde octubre de 2016.

Puntos Relevantes:

En agosto, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) retrocedió de 0.02%, dato por debajo del estimado de INVEX Análisis de 0.05%. La inflación del mes es resultado del aumento del rubro subyacente en 0.20%, cifra mayor ligeramente a nuestros estimados (0.19%), y al rubro no subyacente que disminuyó (-) 0.70%.
Al interior del componente subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios registraron tasas de crecimiento mensuales de 0.30% y de 0.09%, respectivamente. Asimismo, en la inflación no subyacente los precios de los productos agropecuarios retrocedieron (-)1.50% y lo de los precios de los energéticos y tarifas autorizadas disminuyeron (-)0.10% respecto al mes anterior.
La inflación general anual se ubicó en 3.16%, cifra por debajo del estimado de INVEX de 3.42%, la subyacente fue 3.78% y la no subyacente en 1.28%.
Los productos que tuvieron la mayor alza en precios fueron: limón (31.23% var. mensual), naranja (19.43%), papaya (16.77%), otras frutas (6.04%), huevo (5.46%), preparatoria (2.16%), universidad (1.69%) y cigarros (1.65%), entre otros.
Los productos que registraron las menores tasas de crecimiento en precios fueron: chayote (-29.45% var. mensual), transporte aéreo (-19.80%), cebolla (-18.63%), aguacate (-13.72%), pollo (-8.16%) y servicios turísticos en paquete (-7.50%), entre otros.
Con este comportamiento en el INPC, decidimos ajustar nuestro estimado de inflación en 3.5% para 2019 porque la desaceleración en los precios de varios productos es evidente y el nivel de la inflación general se está acercando a una mayor velocidad a niveles más cercanos del objetivo.

Evolución reciente y estimados

En agosto, los precios generales tuvieron una variación de 0.02% respecto al mes anterior, además destaca una inflación negativa, cifra inferior a la registrada en agosto de 2018 de 0.58%.

Este resultado fue producto de los aumentos de 0.20% en el componente subyacente que contrarrestó el resultado de la inflación no subyacente de (-)0.70%. Al interior de la inflación subyacente, los precios de los servicios crecieron 0.09% y los precios de las mercancías 0.30%. Respecto al componente no subyacente, los precios los productos agropecuarios disminuyeron (-)1.50%, porque sus dos componente tuvieron menos precios, en frutas y verduras de (-)1.30% y los productos pecuniarios (-)1.65%.

La inflación anual se ubicó en 3.16%, nivel más bajo desde el registrado en octubre de 2016 de 3.06%. Este resultado es relevante porque se encuentra en niveles muy cercanos a los límites establecidos por Banxico (3.0%; +/-1.0%). La inflación subyacente se ubicó en 3.78%, 0.15 puntos más que el valor registrado en el mismo mes de 2018 (3.63%).

Los productos que generaron el mayor impacto sobre la inflación subyacente fueron los precios de las mercancías no alimenticias y la vivienda con incrementos de 0.43% y 0.2%, respectivamente. En cuanto al rubro no subyacente, sólo los precios de los las tarifas autorizadas por el gobierno tuvieron incrementos de 0.50%.

Con esta información, ajustamos nuestro estimado de inflación en 3.50% al cierre de año porque en las últimas quincenas observamos que la inflación general se acerca cada vez más a la meta objetivo. Sin embargo, consideramos que la inflación subyacente mantiene una lenta velocidad que podría ser riesgo para el nivel general de precios en el corto plazo.

Asimismo, el nivel de inflación general alcanzado da mayor fortaleza a la expectativa de una baja en la tasa de referencia, además de que Banxico seguirá muy de cerca los movimientos de la Fed y sus magnitudes para mantener el diferencial de tasas. Otro riesgo es el comportamiento del tipo de cambio, el cual ha visto afectado por las expectativas del conflicto comercial entre China y Estados Unidos.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

5Sep, 2019

Confianza del consumidor (Agosto 2019)

Puntos Relevantes:

En agosto, el Indicador de Confianza del Consumidor elaborado por INEGI y Banco de México se ubicó en 43.4 puntos. Respeto a lo observado el mes pasado, el indicador aumentó 0.3 puntos con datos ajustados por estacionalidad.
La mayoría de los componentes que integran el indicador presentaron crecimiento respecto al mes anterior con información ajustada por estacionalidad. Siendo la confianza en la compra de bienes duraderos la que mostró mayor mejoría, creció 0.9 puntos. Le siguen la comparación de la situación actual de los miembros del hogar respecto a la que tenían hace 12 meses y la confianza en la situación futura del país con crecimientos de 0.5 y 0.1 puntos, respectivamente.
En contraste, los componentes que mostraron deterioro fueron los indicadores sobre las expectativas actuales respecto hace 12 meses con un descenso de (-)0.1 puntos y las expectativas sobre los siguientes 12 meses que retrocedió (-)0.4 puntos.
Al hacer la comparación anual con cifras ajustadas por estacionalidad, el indicador creció 0.7 puntos. Al interior, la confianza sobre la situación económica del país dentro de 12 meses, respecto a la actual cayó (-)4.1 puntos, seguida de la confianza sobre la situación económica esperada de los miembros del hogar dentro de 12 meses, respecto a la actual que disminuyó (-)1.1 puntos.

Evolución reciente y estimados

El indicador de confianza del consumidor (ICC) había mostrado contracciones desde marzo de 2019, esta tendencia se revirtió en agosto al mostrar un crecimiento moderado de 0.3 puntos con cifras ajustadas respecto al mes anterior.

Al comparar anualmente el indicador con cifras ajustadas, éste tuvo un mejor desempeño al subir 0.7 puntos respecto a agosto del año anterior. El resultado se debe a que tres de sus cinco componentes de percepción tuvieron una recuperación y compensaron el efecto sobre el indicador global.

Destacan las alzas anuales con datos ajustados por estacionalidad en los componentes relativos a la percepción sobre la situación económica actual del hogar, la situación economía actual del país y la adquisición de bienes duraderos al crecer 0.7, 6.9 y 1.2 puntos, respectivamente. Al contrario, la percepción económica futura de los hogares y del país se deterioro (-)1.1 y (-)4.1 puntos, correspondientemente.

La confianza del consumidor subió, estimulada por la mejora de las expectativas. No obstante, la debilidad sobre el consumo interno prevalece. Además, consideramos que la confianza sobre las condiciones futuras y los planes de compra aún no representan un impulso significativo sobre el cambio de tendencia del consumo privado, por lo que los efectos sobre la demanda interna continuarán rezagados.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

2Sep, 2019

Reporte Semanal: Mercado de capitales

Bolsas con rendimientos mixtos, apoyadas por la expectativa de una nueva ronda de conversaciones comerciales.

[sexy_author_bio]

El índice MSCI que incluye emergentes avanzó 2.0%, poniéndole fin a su racha bajista de 4 semanas consecutivas con pérdidas.

También fue el caso del S&P 500 con una ganancia de 2.8%.

El Stoxx Europe 600 avanzó 2.2 por ciento y el S&PBMV IPC se unió al sentimiento positivo; destacando su avance de 6.9%.

En contraste, los que tuvieron rendimientos negativos fueron los asiáticos: el Hang Seng cayó (-) 1.7%, el Shanghái (-) 0.04% y el Nikkei (-) 0.03 por ciento.

Los inversionistas se mostraron optimistas por las expectativas positivas en la guerra comercial entre EE.UU. y China; y es que ambos países dieron señales de que se reanudarán las conversaciones comerciales. China indicó que no responderá de manera inmediata a la implementación de nuevos aranceles efectivos este fin de semana.

Creemos que, aunque son señales y comentarios que el mercado ha escuchado varias veces anteriormente; parece que, continúan afectando a las bolsas, por el impacto económico que podría tener el escalamiento de las tensiones comerciales, en medio de un panorama de incertidumbre por una recesión económica mundial.

Estas preocupaciones estuvieron contenidas en la semana, por la publicación de datos económicos positivos en Estados Unidos como: el PMI de la Reserva Federal de Chicago de agosto que se ubicó en 50.4 puntos (nivel de expansión, por arriba de los 50 puntos), y encima de los 44 puntos del mes previo.

En Europa, persisten los riesgos de un Brexit sin acuerdo; después de que al primer ministro se le autorizó la suspensión de las sesiones del Parlamento previo a la fecha establecida para la salida del país de la Unión Europea, el próximo 31 de octubre.

Por el lado positivo, destacaron las pláticas para formar un nuevo gobierno de coalición en Italia, dando expectativas positivas para mantener la situación económica del país.

En cuanto a mercados emergentes los rendimientos fueron negativos; destacó que, la calificadora S&P Global recortó la calificación soberana de Argentina a SD (default selectivo), tras la decisión del gobierno de postergar el pago de la deuda de corto plazo.

En México, Banxico recortó su expectativa de crecimiento económico para 2019, a un rango entre 0.2% y 0.7%; sin embargo, el mensaje confirmó las estimaciones de otro recorte en la tasa en septiembre.

La probabilidad implícita del mercado sobre un recorte de 25 puntos base subió a 50% desde 9% de la semana anterior; por lo que, otra baja en tasas volvería a impulsar a las valuaciones de las empresas.

Sobre el desempeño del referencial mexicano, destacamos que, la base del S&PBMV IPC venía de un nivel de mínimos históricos desde 2014.

De este índice, sólo una no logró tener rendimiento positivo (CUERVO); mientras que, el fuerte avance de CEMEX, IENOVA, PE&OLES y TLEVISA, principalmente, impulsaron la tendencia positiva.

Con respecto a CEMEX y TLEVISA, atribuimos a que se encontraban en niveles castigados; en tanto que a IENOVA, le ayudó la resolución con CFE, que despejó la variable de incertidumbre sobre sus operaciones.

En el caso de PE&OLES, consideramos que el alto precio del oro que se mantiene en máximos, ayuda a la expectativa positiva sobre los resultados financieros de la emisora hacia adelante.

¿Qué esperar en los próximos días?

Esta será una semana de menor actividad en Estados Unidos ante el feriado de hoy (por la conmemoración del Labor Day); no obstante, se espera una agenda económica abultada con la publicación de datos de empleo; también se darán a conocer las cifras de PMI de agosto, en su lectura final, las órdenes de bienes durables, la balanza comercial, y los pedidos de fábrica de julio, entre otros.

En la Eurozona se publica el PIB del 2T-19 en su lectura final. Además, se revela los datos compuestos y de servicios PMI en su lectura final de agosto; el consenso de Bloomberg espera que se ubique en 53.4 puntos (aún en nivel de expansión, por arriba de los 50 puntos).

En Reino Unido, se dará a conocer la cifra de manufactura PMI de agosto; donde el consenso de Bloomberg estima que se ubique en 48.4 puntos.

En Japón se conocerán los datos compuestos y de servicios PMI de agosto y la venta de vehículos, entre otros.

En México, se espera la publicación del PMI de fabricación y la confianza del consumidor de agosto.

Revelaciones Importantes

^{Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Areli Villeda, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.}

^{Tenencia Accionaria}

^{INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.}

^{Otras Declaraciones}

^{El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.}

27Ago, 2019

Tasa de desocupación (julio 2019)

La tasa de desocupación se mantiene sin cambios respecto al mes anterior.

Puntos Relevantes:

En julio, la tasa de desocupación se ubicó en 3.6% a tasa anual, valor superior al estimado de INVEX (3.53%). Al comparar con datos ajustados por estacionalidad respecto al mes previo, la tasa no mostró ningún cambio.
La población de 15 años y más en el país económicamente activa (Tasa de Participación), fue de 60.0%, cifra 0.8 puntos más que la tasa de julio de 2018 con datos ajustados por estacionalidad, esto representa que la población interesada en emplearse muestra una tendencia creciente.
La tasa de subocupación, que mide la población ocupada que tiene la necesidad y disponibilidad de ofertar más tiempo de trabajo de lo que su ocupación actual le demanda, registró un valor de 7.6%, esto es 0.6 puntos más que la registrada en el mismo mes del año anterior (7.0%).
El número de asegurados en el IMSS fue de 20,385.4 miles de personas, esto es 2.2% más que el número de asegurados registrados en el mismo mes del año anterior.
Con base en la información publicada, consideramos que la tasa de desocupación podría ubicarse en niveles cercanos a 3.50% para el cierre del 2019 y estimamos una creación de empleos en 580 mil unidades.

Evolución reciente y estimados

El mercado laboral permanece débil, la tasa de desocupación se mantiene estancada en el mismo nivel del mes pasado. Mientras que la tasa de subocupación, que cuantifica la población ocupada que tiene la necesidad y disponibilidad de ofertar más tiempo de trabajo, ascendió a 7.6%, esto es un 0.6 puntos más que en julio de 2018.

No obstante, las tasas de informalidad tuvieron un mejor desempeño. La Tasa de Ocupación en el Sector Informal 1, relacionada con la población ocupada en unidades económicas sin registros contables y que funcionan sin que se constituya como empresa, fue del 27.5%., esto es 0.1 puntos menos que el año anterior con cifras ajustadas.

Además, las personas aseguradas en el IMSS ascendieron a 20,385.4 mil, esto es 2.2% más que durante el mismo mes del año anterior. El número de plazas creadas en el periodo enero a julio de 2019 asciende a 306 mil unidades.

La tendencia en la creación de empleo pierde dinamismo, por ello anticipamos que para el cierre de año, el número de asegurados se sitúe en niveles cercanos a los 20.5 millones de personas, esto como consecuencia de menores niveles de inversión en los sectores productivos.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

27Ago, 2019

Balanza Comercial (julio 2019)

Las exportaciones crecen 7.0%, la tasa de crecimiento más alta de 2019.

Puntos Relevantes:

La balanza comercial de julio registró un déficit de (-) 1,116.8 millones de dólares (mdd), saldo que se compara con el déficit de (-) 2,869.6 registrado en el mismo mes de 2018. La balanza acumulada en el periodo de enero a junio asciende a 2,028.5 mdd.
Las exportaciones crecieron 7.0% a tasa anual, mientras las importaciones aumentaron 2.0%. Destaca que en el transcurso del año, las exportaciones se han desacelerado al registrar una tasa de crecimiento promedio de 4.3%, el año anterior fue de 10.3%.
Por su parte, las importaciones están más débiles, su tasa de crecimiento promedio en lo que va de 2019 es de 0.6%, cifra notablemente más baja que el promedio de 2018 de 10.7%.
Al interior de las exportaciones, las exportaciones petroleras contabilizan 9 meses con tasas de crecimiento negativas, en julio, éstas cayeron (-)14.1%. Con este resultado mantienen una contracción acumulada de enero a julio de (-)10.1%. En cuanto a las exportaciones no petroleras, éstas tuvieron un incremento de 8.6%.
Respecto a las importaciones, las no petroleras crecieron 4.7%, en contraste, las petroleras continúan con una tendencia negativa al retroceder (-)16.9%.
Al hacer la comparación por tipo de mercancía: los bienes de consumo y de capital cayeron (-)0.7% y (-) 16.5%, respectivamente. Mientras, los bienes intermedios aumentaron 5.0%.
La balanza petrolera registró un déficit de (-) 1,845.9 mdd y la no petrolera incurrió un superávit de 729.1 mdd.

Evolución reciente

Las exportaciones de julio tuvieron un mejor desempeño, al crecer a una tasa anual de 7.0%, lideradas por un aumento de 8.6% de las exportaciones no petroleras. En particular , el sector manufacturero ha mantenido con comportamiento positivo y en julio registraron un aumento de 7.9%.

Los crecimientos más importantes se observaron en las exportaciones de maquinaria y equipo especial (15.4%), los productos automotrices (12.6%), los alimentos, bebidas y tabaco (9.8%) y el equipo profesional y científico (8.3%).

Además, al analizar las exportaciones no petroleras dirigidas a Estados Unidos, que concentran el 81.9% de las exportaciones totales, avanzaron 10.6% a tasa anual, en tanto que las que están dirigidas hacia el resto del mundo descendieron (-)0.3%.

La balanza comercial registró un déficit de (-) 1,116.8 mdd, esto representa una mejor señal sobre el desempeño de la demanda interna. No obstante, continua el riesgo sobre la importación de bienes de capital, ya que su consumo está fuertemente ligado con un menor dinamismo de la inversión privada y pública.

La debilidad persiste en la balanza comercial como resultado de menor consumo e inversión, de lograr revertir la tendencia en las importaciones el impacto sobre el crecimiento nacional puede ser significativo.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

26Ago, 2019

Reporte Semanal: Mercado de capitales

Semana con rendimiento negativo excepto los europeos; con expectativas de estímulos monetarios y mayores tensiones comerciales.

[sexy_author_bio]

Las bolsas concluyeron la semana en terreno negativo, el índice MSCI que incluye emergentes perdió (-) 0.5% anotando su cuarta semana negativa consecutiva.

El S&P 500 bajó (-) 1.4 por ciento anotando su cuarta semana consecutiva con pérdidas; mientras que el Stoxx Europe 600 ganó 0.5%.

El índice de emergentes cerró con ganancias después de cuatro semanas con pérdidas. El S&PBMV se unió a esta tendencia con un alza de 1.3%, pero, sin poder alcanzar los 40 mil puntos.

El desempeño positivo en general se derivó del incremento en las esperanzas de mayores estímulos monetarios y fiscales por parte de los bancos centrales con el objetivo de contener la desaceleración económica mundial.

Después del estímulo anunciado por el gobierno de Alemania hace unas semanas; ahora fue el Banco Popular de China quien reveló reformas sobre las tasas de interés para reducir los costos del préstamo corporativo, y con ello, incentivar a la economía.

Este optimismo estuvo contrarrestado por el anuncio de China, a finales de semana, sobre la imposición de nuevos aranceles a productos estadounidenses por Usd$75 mil millones, como represalia a los anunciados por el presidente Trump, quien mantiene una postura firme, al reiterar que sostiene sus tarifas impuestas sin importar el impacto que pudieran representar.

Por dichas tensiones comerciales, así como los riesgos de un Brexit sin acuerdo y el temor de una recesión económica mundial, el presidente de la FED mantuvo su mensaje de no tener una visión clara de política monetaria y que, el recorte en julio no implicó el inicio de un ciclo de baja en tasas.

Una posición que pareció no gustarle a los inversionistas. Después de este comunicado, la probabilidad implícita de un recorte de 50 pb en su próxima reunión bajó a 21% desde 33% de la semana pasada, aunque, se mantiene la probabilidad del 100% de un recorte en al menos 25 pb en su reunión de septiembre.

En cuanto a México, el S&PBMV IPC logró tocar los 40 mil puntos en la semana, pero, no soportó este umbral después de que se revelara el dato final del crecimiento del PIB del 2T con 0.0%; sin embargo, cerró la semana positiva, donde ALFA, CEMEX y PE&OLES, fueron las más favorecidas.

En el caso de las dos primeras, destacamos que presentaban un fuerte castigo que, a nuestro juicio no era justificado; mientras que en el caso de PE&OLES, creemos que fue por el comportamiento positivo en el oro, que repuntó cerca de 11% y que, al ser considerado un activo de refugio, presenta un mayor atractivo ante el panorama actual.

¿Qué esperar en los próximos días?

Dentro de la agenda económica de Estados Unidos esta semana destaca el PIB anualizado del 2T, la confianza del consumidor de agosto, los inventarios al por mayor de julio, el ingreso y gasto personal de julio (medida favorita de la FED), entre otros.

En la Eurozona se publica la tasa de desempleo de julio, la inflación subyacente de agosto, la confianza económica y empresarial. Mientras que, en Reino Unido, sobresale el precio de las casas nacionales, las aprobaciones de hipotecas y la confianza del consumidor.

En China destaca el PMI de fabricación, mientras que, en Japón se conocerá la producción industrial, la tasa de desempleo y las ventas minoristas.

En México, se espera la tasa de desempleo, así como las minutas de la última reunión de política monetaria del Banco de México.

Revelaciones Importantes

^{Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Areli Villeda, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.}

^{Tenencia Accionaria}

^{INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.}

^{Otras Declaraciones}

^{El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.}

22Ago, 2019

Inflación (1Q Agosto 2019)

La inflación se ubicó en 3.29% a tasa anual, nivel más bajo desde diciembre de 2016.

Puntos Relevantes:

En la primera quincena de agosto, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) publicado por INEGI disminuyó (-)0.08% respecto a la misma quincena anterior, la cifra es menor al estimado de INVEX Análisis de 0.27%. Este resultado resultó del aumento de 0.11% en el rubro subyacente, cifra menor a la estimada de INVEX de 0.16%, y de la disminución del rubro no subyacente en (-)0.66%.
Respecto a los componentes de la inflación subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios tuvieron alzas quincenales de 0.15% y de 0.07%, respectivamente. Asimismo, en el rubro no subyacente sus componentes mostraron disminuciones. Por un lado, los precios de los productos agropecuarios descendieron (-) 1.44% y los precios de los energéticos y tarifas autorizadas lo hicieron en (-)0.08% respecto al mes anterior.
La inflación general anual se ubicó en 3.29%, cifra por debajo del estimado de INVEX de 3.48%, la subyacente fue 3.77%, valor superior a las expectativas de Invex de 3.75%, y la no subyacente en 1.81%.
Los productos que registraron mayores incrementos en precios fueron: limón (18.52% var. mensual), naranja (8.19%), papaya (7.48%), huevo (3.40%), otras frutas (2.71%), educación preparatoria (1.85%) y la educación universitaria (1.38%), entre otros.
Los productos que tuvieron mayores descensos en precios fueron: cebolla (-14.37% var. mensual), transporte aéreo (-10.89%), aguacate (-8.83%), pollo (-6.26%), servicios turísticos en paquete (-5.72%) y jitomate (-2.59%), entre otros.
Consideramos que la presión sobre los precios se está reduciendo. Con estos resultados en el INPC ajustamos nuestro estimado de inflación en 3.50% al cierre de año.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales cayeron (-)0.08% en la primera quincena de agosto, el primer descenso en precios en la primera quincena de agosto desde 2010. El descenso en precios fue resultado del incremento de 0.11% en el componente subyacente que fue compensado por la contracción de (-)0.66% en el componente no subyacente.

Al interior del rubro subyacente, los precios de las mercancías aumentaron 0.15% y los servicios 0.07%. Destaca que por el inicio del ciclo escolar 2019 2020, los precios de los productos que conforman la canasta subyacente que registraron la tasa de crecimiento más alta fueron las colegiaturas con 0.97%.

En tanto, en la inflación no subyacente, sólo las tarifas autorizadas por el gobierno registraron un alza de 0.25%, el resto de los componentes descendieron. Los productos agropecuarios cayeron (-)1.44% y los energéticos (-)0.23%.

La inflación anual se ubicó en 3.29% dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%). Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.77%, 0.17 puntos más que el 3.60% registrado en el mismo periodo del año anterior.

Las presiones sobre los precios se están moderando y la inflación se está acercando al punto medio del rango objetivo. De mantenerse está tendencia hasta la siguiente reunión de política monetaria de Banxico, los argumentos para un nuevo recorte en la tasa objetivo serán más sólidos, por lo que consideramos que habrá un nuevo recorte en tasas de 25 puntos.

Con base en lo anterior, ajustamos nuestro estimado de inflación en 3.50% al cierre de año.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

19Ago, 2019

Reporte Semanal: Mercado de capitales

Bolsas con rendimiento negativo, impactadas por la incertidumbre sobre el desempeño económico.

[sexy_author_bio]

Las bolsas concluyeron la semana en terreno negativo. El índice MSCI que incluye emergentes retrocedió (-) 1.2% anotando su tercera semana consecutiva a la baja.

El S&P 500 bajó (-) 1.03 por ciento; mientras que el Stoxx Europe 600 perdió (-) 0.5 por ciento.

También, el índice de emergentes cerró negativo con (-) 1.1%. El S&PBMV retrocedió (-) 2.7% regresando a niveles por debajo de los 40 mil puntos.

Dicho desempeño se derivó del incremento en la expectativa de una desaceleración de la economía global más profunda a la esperada.

Por la misma razón la curva de retornos de los bonos estadounidenses se invirtió temporalmente en la semana, algo que no ocurría desde el 2007 y que manda una señal a los inversionistas de una mayor probabilidad de recesión en la economía.

Además, el temor se acentuó por la publicación de algunos débiles datos económicos como: la producción industrial de China, con la cifra más baja en 17 años; la inversión fija y las ventas minoristas, también de China, que fueron por debajo de las expectativas del consenso.

El mal desempeño de los indicadores económicos y los temores de una profunda desaceleración económica, continúan en parte por la disputa comercial, donde parece que no existirá una resolución en el corto plazo, y es que ahora China comentó que aplicará medidas para contrarrestar los últimos aranceles impuestos por EE.UU.

Tampoco ayuda que en Europa se mantienen los riesgos de un Brexit sin acuerdo; mientras que, en Italia continúa la crisis en el gobierno de coalición.

Todo lo anterior, estuvo en parte contenido por las expectativas de mayores estímulos monetarios de los bancos centrales con el objetivo mitigar la desaceleración de la economía global. Un integrante del BCE mencionó en la semana que ve la necesidad de un paquete significativo de estímulo en septiembre, lo que provocó una caída en las tasas e impulsando ligeramente a las bolsas.

Asimismo, el gobierno de Alemania mencionó que estaría dispuesto a olvidarse de su regla de mantener un presupuesto equilibrado y asumir nuevas deudas para contrarrestar una posible recesión.

Algo que pareció darles una mayor calma a los mercados, pero, que no compensó el temor por una desaceleración económica.

En cuanto a mercados emergentes, en Argentina, los resultados de las elecciones primarias generaron preocupación respecto al posible resultado de las elecciones en octubre y la postura que tomaría el nuevo gobierno.

En México, aunque Banxico recortó la tasa de referencia, que libera presión a la valuación de las empresas, no le gustó al inversionista el mensaje de que existe incertidumbre en el entorno económico.

En medio de este contexto, el 89% de la muestra del índice presentó una variación negativa.

¿Qué esperar en los próximos días?

Dentro de la agenda económica de Estados Unidos esta semana destaca el dato preliminar de manufactura y servicios PMI de agosto, el indicador líder de julio, y las cifras de vivienda de agosto.

También será relevante la publicación de las minutas de la última reunión de la FED, en la que se espera más detalles sobre la actual postura monetaria.

En la Eurozona se publica la inflación de julio en su lectura final. Además, se revela los datos de manufactura y servicios PMI en su lectura preliminar de agosto; el consenso de Bloomberg espera que se ubique en 46.2 puntos (aún en nivel de contracción, por debajo de los 50 puntos).

En Japón se conocerán la inflación al consumidor y el índice de actividad total de la industria de julio, entre otros.

En México, se espera la publicación de PIB del 2T-19, en su lectura final, las ventas minoristas y el IGAE de junio.

Revelaciones Importantes

^{Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Areli Villeda, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.}

^{Tenencia Accionaria}

^{INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.}

^{Otras Declaraciones}

^{El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.}

12Ago, 2019

Reporte Semanal: Mercado de capitales

Se modera la caída en las bolsas en la mayoría de los casos; pero, continúa el nerviosismo.

[sexy_author_bio]

La tendencia de las bolsas durante la semana fue negativa; aunque, en la mayoría de los casos se experimentó una mayor calma y movimientos menos pronunciados respecto a las fuertes caídas de la semana previa.

El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) bajó cerca de (-) 0.9 por ciento en la semana.

El S&P 500 se mantuvo prácticamente estable; mientras que el Stoxx Europe 600 perdió (-) 1.7 por ciento en la semana.

El peor desempeño lo tuvieron los principales referenciales en Asia, el Hang Seng cayó (-) 3.6%, el Nikkei (-) 1.9% y el Shanghái Composite (-) 3.2 por ciento.

La razón detrás del nerviosismo de los inversionistas sigue siendo la guerra comercial y el temor que esto se pueda volver ahora en una guerra de divisas.

Y es que la forma de responder de China a las nuevas amenazas comerciales del Presidente Trump fue permitir la devaluación del yuan; que llegó a tocar su cotización máxima en once años frente al dólar.

Este fue el foco del mercado, como ya anticipábamos que ocurriera en nuestra publicación previa. Y probablemente seguirá siendo el principal factor a considerar en las decisiones de inversión.

Las declaraciones de Donald Trump al cierre de la semana fueron poco alentadoras, al señalar que un acuerdo comercial con China no es inminente. En especial señaló que las conversaciones programadas para septiembre podrían ser canceladas.

La otra variable que mantiene a los inversionistas a la expectativa es la evolución de la política monetaria; y es que, en días recientes dos miembros del a FED hablaron a favor de los recortes en tasas de referencia.

Los presidentes de la FED de St. Louis y Chicago emitieron declaraciones apuntando a que podrían ser deseables nuevos recortes de tasas de interés para contrarrestar la lenta inflación y el freno al crecimiento, con la incertidumbre sobre las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China.

Adicionalmente, en Europa se mantienen los riesgos de un Brexit sin acuerdo; mientras que, en Italia existe la posibilidad de elecciones anticipadas tras una crisis en el gobierno de coalición.

La bolsa mexicana se alejó de esta tendencia de baja global y el S&PBMV IPC logró romper la racha de cuatro semanas consecutivas a la baja; sin embargo, lo que no ha logrado es regresar a niveles superiores a los 40 mil puntos.

En la semana destacó el importante movimiento alcista de Peñoles, beneficiada por la ganancia semanal del oro; que respondió a la incertidumbre experimentada en los mercados por lo antes mencionado.

¿Qué esperar en los próximos días?

Dentro de la agenda económica de Estados Unidos esta semana destaca la inflación, producción industrial y ventas minoristas de julio, así como la encuesta manufacturera de NY y el dato preliminar de confianza al consumidor de la U. Michigan en agosto.

En la Eurozona se publica el PIB del 2T-19 en su lectura preliminar. El consenso de Bloomberg espera un crecimiento (AaA) en la economía del bloque de 1.1 por ciento. También se revela el reporte de expectativas económicas del centro ZEW.

En días recientes el boletín económico del BCE apuntaba ya lo evidente: la prolongada incertidumbre está dañando al panorama de crecimiento de la zona euro; sobre todo para los bienes manufacturados.

En Reino Unido es relevante la inflación, desempleo, ventas minoristas, producción industrial de julio, entre otros indicadores económicos.

En China se conocerán las ventas minoristas, inversión extranjera directa, producción industrial y precios de vivienda nueva de julio; mientras que en Japón se publica la producción industrial de junio en su lectura final y la inflación al productor de julio, entre otros.

En México habrá reunión de política monetaria de Banxico, nosotros, y el consenso en general, anticipamos un recorte en la tasa de referencia. Esto podría contribuir a restar presiones a la valuación de los activos de riesgo en México; aunque, reconocemos que el entorno económico incierto está impactando negativamente al atractivo de la bolsa mexicana.

También se publican las ventas de la ANTAD, su desempeño podría ayudar a medir si la debilidad que vimos en los indicadores recientes de WALMEX estuvieron relacionados solamente a las campañas promocionales agresivas de la competencia, o si existe un deterioro generalizado en el consumo.

Revelaciones Importantes

^{Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Areli Villeda, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.}

^{Tenencia Accionaria}

^{INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.}

^{Otras Declaraciones}

^{El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.}

9Ago, 2019

Producción Industrial (Junio 2019)

*El sector acumula una pérdida de (-)1.8% en el primer semestre de 2019.*

Puntos Relevantes:

- La producción industrial creció 1.1% en términos reales respecto al mes anterior con cifras ajustadas por estacionalidad. En lo que va de 2019 el indicador ha tenido una tendencia endeble con tasas de crecimiento bajas y negativas.
- Con cifras ajustadas y por componente, se tuvieron resultados favorables. La Construcción creció 3.2%, la Minería 2.5%, la Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final 1.1% y las Industrias manufactureras 0.3% esta comparación es respecto al mes anterior.
- Al comparar con cifras originales, la Producción Industrial cayó (-)2.9%, El sector Construcción fue el sector con el peor desempeño al registrar una tasa de crecimiento de (-)6.8%, le sigue la Minería con (-)5.6% y as Industrias manufactureras con (-)0.8%. En contraste, sólo el sector de Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica aumentó 1.3% respecto a junio de 2018.
- En el primer semestre del año, la producción acumula una pérdida de (-) 1.8% y dentro de sus componentes sólo los sectores Manufacturero y de Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica aumentaron, registrando bajas tasas de crecimiento de 0.7% y 0.5%, respectivamente.
- Al interior del sector manufacturero, los subsectores que han tenido un mejor desempeño impulsando a la industria durante el primer semestre son: la Fabricación de equipo de computación (6.6%), la Fabricación de equipo de transporte (4.5%), la Industria alimentaria (2.1%) y la Industria de bebidas y tabaco (1.1%).

Evolución reciente y estimados

Con ajuste por estacionalidad, en junio de 2019 la actividad industrial creció 1.1% en comparación con el mismo mes del año anterior. Al interior, el sector Construcción incrementó 3.1%, la Minería 2.5%, la Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica 1.1% y las industrias manufactureras 0.3%.

La producción industrial tuvo una disminución de (-)2.1% en términos anuales y con cifras ajustadas. En este sentido, los componentes que registraron un mayor deterioro fueron: la Construcción que cayó (-) 6.2%, y la Minería 5.8%. Los otros componentes se mantienen frágiles, pero con tasas de crecimiento positivas. La Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica y la Industria Manufacturera crecieron 1.1% y 0.8%, respectivamente.

En suma, consideramos que en el segundo semestre prevalecerá el entorno complejo para la actividad industrial, se esperan menores niveles de inversión como resultado de mayor incertidumbre por parte del sector privado. En tanto, un menor consumo privado podría generar exceso de oferta de bienes y resultar en una reducción en la producción. Además, las presiones comerciales que generan China y Estados Unidos podrían volcar en una contracción de la demanda externa, lo que afectaría la evolución de la exportaciones, uno de los rubros más importantes para generar crecimiento. Además, factores externos han incidido sobre menores precios del petróleo y esto podría debilitar la extracción de petróleo y gas, afectando los ingresos del Gobierno Federal, por tanto, el gasto público permanecería contenido.

La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.