Esta semana el mercado de tasas presentó algo de volatilidad, pero al final de la semana se dio una clara tendencia de baja. En general se incrementan las probabilidades de una recesión en los próximos doce meses y el mercado empieza a descontar este escenario.

Los datos económicos más relevantes de esta semana fueron los de la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, con cambios marginales y aún signos de estabilidad en el consumo, pero en el componente inflacionario sigue mostrando expectativas altas.  Asimismo, la variación mensual de venta de casas nuevas mostró recuperación en mayo con relación a abril superior al 10%.

Con esta combinación y en una semana corta, las tasas de interés en el vencimiento a 10 años del Bono del Tesoro presentaron bajas semanales de 11 puntos base, con un cierre semanal de 3.12%. Mientras que la parte de 2 años los réditos se ubicaron en 3.07%, casi 10 puntos base por debajo del cierre semanal previo.

En la semana que empieza se conocerán los datos sobre le ISM del sector manufacturero, que dará una idea acerca del momento actual de esta industria y el potencial movimiento de desaceleración que se está dando en los Estados Unidos. Asimismo, se observarán los datos sobre el consumo de bienes durables, como un proxy de la inversión en capital.

En México, se dieron a conocer datos sobre la inflación. La cual volvió a sorprender al alza, con un incremento de 0.49% para la primera quincena de junio (0.29% INVEX). La tasa anual se ubicó en 7.88%. En cuanto a la inflación subyacente, el aumento fue de 0.50% a tasa quincenal y 7.47% anual. La mayor contribución se sigue dando por el lado subyacente, en especial la parte de mercancías, aunque los agropecuarios y los precios de gasolina también contribuyen para seguir observando estos niveles de presión en los precios al consumidor.

Con este entorno inflacionario, la Junta de Gobierno del Banxico incrementó en 75pb la tasa de interés de referencia para alcanzar el 7.75%. El Instituto Central de nuevo ajustó al alza sus estimados de inflación y ahora anticipa una variación de 7.5% de la inflación al consumidor con un promedio del 4T-22 (6.4% estimado anterior). También se ajustaron al alza las proyecciones para la inflación anual de prácticamente todo 2023. Con ello estimamos un nuevo incremento de 75 puntos base para la reunión de agosto y un aumento en las expectativas de la tasa de referencia para el cierre de año.

Con esto la parte corta (hasta 3 años) de la curva de rendimientos en pesos se ubicó por debajo del 9.50% en todos los plazos y un movimiento semanal promedio de 13 puntos base a la baja. En el vencimiento a 10 años el cierre se dio cerca del 8.97% con 19 puntos base de alza y se mantienen cerca al movimiento de sus pares tasas en dólares para mantener el diferencial de tasas.

En cuanto al mercado cambiario, el dólar volvió a romper el nivel de los $20.00 pesos. Para cerrar la semana por debajo de los $19.87 pesos por dólar. Se observó un movimiento del mercado cambiario en favor del peso. Ello ante el movimiento de alza en la tasa de interés por parte del Banxico permitió la recuperación del peso. Consideramos que la valuación del dólar podría llegar a mostrar un rango $19.60-$19.90 pesos como nivel de operación en las próximas semanas.

Deuda Privada

BBVAMX: La institución financiera llevó a cabo la emisión de los Certificados Bursátiles con clave de pizarra BBVAMX 22X por un monto de Ps$10,000 millones y un plazo de 4 años. Los recursos serán destinados para el financiamiento de proyectos con un impacto ecológico positivo conforme a principios definidos en el marco global de SDG. La emisión de Certificados Bursátiles se colocó a una sobretasa de +0.28% sobre TIIE fondeo.

Opinión: Positivo

Ya que a través de la emisión refuerza el modelo de negocio y garantiza la sostenibilidad global, fomenta las finanzas sostenibles e impulsa y gestiona las iniciativas de transformación diseñadas para responder al cambio climático. El Certificado Bursátil se colocó a una sobretasa favorable para el emisor, ya que es una de las más bajas del mercado y logró colocarse por la cantidad de $10,000 millones, la cual tuvo una demanda adicional de 1.3x.

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