Indicadores positivos en la economía – Semanal economía
Indicadores positivos en la economía – Semanal economía: El más reciente Beige Book de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) confirma el inicio de un periodo de desaceleración económica. No obstante, la posibilidad de observar una recesión se aleja.
La actividad en México probablemente se moderó hacia el cierre del año pasado. Por otra parte, el crecimiento del PIB de nuestro país en 2023 pudo haber sido ser ligeramente mayor al reportado para 2022. La gran sorpresa fue la actividad de construcción, y no sólo en el sector público.
La semana pasada…
La FED publicó su Libro Beige de enero. Desde la última publicación, la actividad económica en la mayoría de los distritos encuestados registró una variación nula o poco significativa. Se destacó que el gasto en el consumo, motivado por las fiestas navideñas, generó un importante impulso de la actividad. Sin embargo, en casi todos los distritos se observaron diversos signos de enfriamiento en el mercado laboral. Asimismo, varias regiones reportaron una disminución en la actividad manufacturera. La posibilidad de observar una caída en las tasas de interés este año generó optimismo entre un amplio número de participantes de la encuesta.
A pesar del inicio de una desaceleración, la expectativa de un crecimiento sostenido en todos los distritos permanece, lo cual refuerza la posibilidad de observar una tasa de interés elevada por más tiempo. Mientras el gasto de los consumidores continúe, la inflación subyacente no disminuya al ritmo esperado y se mantenga un mercado laboral relativamente ajustado, los miembros del Comité de Operaciones de Mercado Abierto de la FED (FOMC) mantendrán sin cambios la tasa de interés de referencia el tiempo que sea necesario para cumplir con el objetivo de llevar la inflación general al 2.0%.
En el contexto global…
En Estados Unidos, las ventas al menudeo se incrementaron 0.6% m/m en diciembre, tras un aumento de 0.3% m/m en noviembre y por encima de las previsiones del mercado (0.4% m/m). La cifra representó el mayor incremento en tres meses, liderado por las ventas de automóviles (1.2% mensual).
Los precios de importación se mantuvieron estables en diciembre, en comparación con el mes anterior. Los precios de los combustibles importados disminuyeron 0.3% debido a una reducción en los precios del petróleo que contrarrestó el aumento en los precios del gas natural. Por otra parte, sorprendió el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, el cual se ubicó en 78.8 puntos en enero, por encima de las previsiones del mercado (67.3 puntos). Este incremento respondió a un mayor dinamismo económico, ganancias en el ingreso y una desaceleración en el crecimiento de los precios.
En cuanto a datos negativos, el índice manufacturero de Nueva York cayó a (-)43.7 puntos en enero. Por su parte, las ventas de vivienda existente cayeron (-)1.0% m/m en diciembre.
En China, el PIB se expandió un 5.2% a/a en el 4T-23, por encima del crecimiento de 4.9% reportado para el tercer trimestre, pero por debajo de las previsiones de mercado (5.3% a/a). Los datos mostraron que la producción industrial aumentó al ritmo más acelerado en casi dos años, pero las ventas minoristas registraron el menor incremento en tres meses, al tiempo que el sector residencial se mantiene como el mayor lastre para la recuperación económica.
Este resultado en China supera el objetivo oficial de alrededor de un crecimiento de un 5.0% gracias a diversas medidas de apoyo del gobierno central. Excluyendo los años de la pandemia hasta 2022, el crecimiento del PIB de 2023 representa el crecimiento más lento desde 1990, subrayando el impacto de una prolongada crisis inmobiliaria, un consumo persistentemente débil y la agitación global.
En México…
El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) reportó que la actividad económica en México probablemente se desaceleró hacia el cierre de 2023. Con base en cálculos recientes, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) creció 3.1% a/a en noviembre y 2.6% a/a en diciembre, por debajo del 3.5% anual que tenemos proyectado para el crecimiento del PIB en 2023.
El principal freno probablemente se observó en las actividades terciarias (comercio y servicios). A pesar de la fortaleza de la demanda interna, el sector de servicios (mismo que se ha recuperado notoriamente desde que se liberaron las restricciones a la movilidad a causa de la pandemia) comienza a mostrar cierta estabilización.
Para este año, esperamos que el PIB crezca alrededor de 2.5%. Si bien el déficit público será de alrededor del 5% del PIB, mucho de lo que se destinará a gasto en 2024 se centra en programas sociales que no generan un efecto multiplicador por un aumento en la productividad (como lo hacen los proyectos de inversión).
¿Qué esperar los próximos días?…
El principal dato de esta semana será el PIB de Estados Unidos correspondiente al 4T-23. El consenso de analistas anticipa un avance de 1.9% a tasa trimestral anualizada (tta). Por otra parte, la FED de Atlanta estima, a través de su modelo nowcast, un crecimiento de 2.4% tta. La actividad económica en Estados Unidos probablemente se mantuvo firme durante el último trimestre de 2023, aunque ya no al ritmo registrado en el trimestre inmediato anterior (4.9% q/q).
Otro dato relevante para la economía norteamericana será el índice de indicadores adelantados de diciembre. Se anticipa una contracción de (-)0.3% m/m. Adicionalmente, esta semana se publican los PMI manufacturero y no manufacturero de enero, los índices manufactureros de Richmond, Chicago y Kansas City de enero, así como pedidos de bienes durables y datos sobre el sector residencial a diciembre. En general, los pronósticos refuerzan la tesis de una desaceleración a partir de este año. Para conocer los estimados puntuales, favor de consultar el vínculo que dirige a la agenda semanal.
Esta semana se conocerá el deflactor del gasto en consumo, la medida de inflación preferida por la FED. Se anticipan tasas mensuales de 0.2% para la parte general y subyacente, así como tasas anuales de 2.6% y 3.0% en cada caso.
En el ámbito internacional, destaca también la decisión de política monetaria de Banco Central Europeo. No anticipamos cambios en la tasa de interés de referencia (4.50% nivel actual).
En México se publicará la inflación de la primera quincena de enero. Estimamos avances de 0.35% y 0.25% a tasa quincenal en los índices general y subyacente (4.75% y 4.78% a tasa anual, respectivamente). También se conocerán datos de desempleo y balanza comercial, ambos a diciembre.
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