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    Inflación EEUU (febrero 2023): Nuestros estimados de crecimiento para la economía de EE.UU. podrían cambiar dependiendo de.
    31Oct, 2025
    PIB MEX (3T-25): La economía mexicana se contrajo durante el tercer trimestre del año.

    PIB MEX (3T-25): La economía mexicana se contrajo durante el tercer trimestre del año.

    • Con base en información dada a conocer por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), el Producto Interno Bruto (PIB) de México registró una contracción de (-)0.3% trimestral real durante el período julio-septiembre de 2025, en línea con lo esperado por el consenso del mercado y reflejando una caída con respecto al segundo trimestre del año (0.6%).
    • El declive sobre todo se atribuyó a la disminución de (-)1.5% t/t en las actividades secundarias, así como al avance acotado en las actividades terciarias (las cuales representan cerca del 60% del PIB). Por otra parte, después de un enfriamiento durante el segundo trimestre de 2025, las actividades primarias se expandieron 3.2% t/t. Considerando la serie desestacionalizada, el crecimiento se contrajo (-)0.3% a tasa anual.
    • En INVEX, mantenemos nuestro estimado de crecimiento en 0.3% para el cierre de este año. Para el cuarto trimestre de 2025, esperamos que la economía mexicana registre un avance prácticamente nulo, sobre todo porque no identificamos factores adicionales que puedan hacer frente a la desaceleración con excepción de la fortaleza en el sector exportador, el cual sigue siendo un soporte relevante para la economía.
    • Para el próximo año, nuestro estimado de crecimiento se ubica en 1.0%. La disipación de ciertos factores de incertidumbre como la política comercial de Estados Unidos o la renegociación del T-MEC podrían aumentar el flujo de inversiones hacia el país. No obstante, continuamos sin detectar elementos que pudieran potenciar el crecimiento.

    Evolución reciente: 

    A partir de cifras desestacionalizadas, los sectores primario (actividades agrícolas) y terciario (comercio y servicios) presentaron crecimientos de 3.2% t/t y de 0.1% t/t, respectivamente. En contraste, el sector secundario (minería, construcción y manufacturas), el cual representa alrededor de 30% del PIB, se contrajo (-)1.5% t/t, siendo la principal razón de la caída observada en la economía durante el trimestre.

    Año con año, las actividades primarias crecieron 3.2%, mientras que las actividades terciarias mostraron un avance de 0.9%. Por otro lado, las actividades secundarias retrocedieron (-)2.9% a/a. Profundizando en este último sector, las exportaciones manufactureras siguen mostrando fortaleza. De enero a septiembre, presentaron una variación anual de 7.5% con respecto a 2024. No obstante, el sector secundario se ha visto impactado por la debilidad en la minería y en la construcción. En el segundo caso, la reducción en el gasto gubernamental ante la consolidación fiscal que se tiene como meta en el Paquete Económico 2026, así como los factores de incertidumbre actual, han generado una caída en la construcción pública y privada, de manera correspondiente.

    En INVEX, consideramos que el balance de riesgos para el crecimiento se encuentra sesgado a la baja. Dentro de los elementos que identificamos está la desaceleración en la creación de empleo formal, la disciplina fiscal de la actual administración, la pausa en anuncios de inversión ante factores internos y externos, así como ciertas señales de enfriamiento que el consumo privado ha mostrado desde inicios de 2025.

    Por otro lado, seguimos esperando que el impacto económico generado por la Copa Mundial de Fútbol de 2026 será acotado, representando alrededor de 0.2% del PIB. Lo anterior, ya que solamente se jugarán 13 de 104 partidos totales.

    PIB MEX (3T-25): La economía mexicana se contrajo durante el tercer trimestre del año. 

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    PIB EE.UU. 3T-24: La economía norteamericana se mantiene firme
    31Jul, 2025
    PIB EE.UU. (2T-25): Crecimiento sólido ante corrección de exportaciones netas.

    PIB EE.UU. (2T-25): Crecimiento sólido ante corrección de exportaciones netas. 

    • El Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos registró una expansión de 3.0% a tasa trimestral anualizada (tta) durante el período abril-junio de 2025, cifra mayor a lo anticipado por INVEX (2.5% tta), por el consenso de analistas (2.2% tta), así como por la Reserva Federal (FED) de Atlanta a través de su modelo GDPNow (2.9% tta).
    • Asimismo, el PIB revirtió la contracción de (-)0.5% tta registrada en el primer trimestre del año, sobre todo por una corrección en las exportaciones netas (exportaciones menos importaciones). En dicho periodo, estas habían restado significativamente al crecimiento económico, con una contribución negativa de (-)4.8 puntos porcentuales, debido a un repunte atípico de las importaciones, impulsado por compras anticipadas frente a la expectativa de aranceles agresivos (25% de forma generalizada y hasta 145% para productos chinos en particular).
    • Para 2025, en INVEX esperamos un crecimiento de 1.8%, el cual todavía muestra una expansión sólida ante la resiliencia que ha mostrado tanto el mercado laboral como el gasto de los consumidores. Aunado a ello, prevemos cierto impulso asociado con el paquete fiscal del presidente Donald Trump conocido como One Big Beautiful Bill. Por otro lado, sí estimamos cierto impacto negativo por las tarifas arancelarias de la actual administración. Para 2026, nuestro estimado se ubica en 1.5%.
    • El entorno económico sólido probablemente llevará a la FED a mantener un enfoque de cautela, dando mayor peso a la parte de su mandato dual relacionada con la estabilidad de precios. Los integrantes del banco central continuarán evaluando el impacto que puedan tener los aranceles impuestos por el presidente Trump sobre la inflación. Para este año, no anticipamos más de dos recortes en el intervalo de la tasa de interés de referencia.

    Evolución reciente: 

    Durante el segundo trimestre del año, al no llegar aranceles tan agresivos de forma generalizada como los inicialmente anunciados por parte de Estados Unidos, la demanda de importaciones se ajustó fuertemente a la baja, mientras que las exportaciones se vieron relativamente favorecidas por una devaluación del dólar. Las exportaciones netas registraron una incidencia positiva de 5.0 puntos porcentuales.

    Por otro lado, el gasto en consumo (variable que representa el 70% del PIB) también reflejó una mayor contribución que el trimestre anterior (1.0 vs. 0.3 puntos porcentuales). Al interior, el gasto en mercancías creció 2.2% tta, sustentado principalmente en el avance de los bienes durables (3.7% tta), lo cual podría reflejar una mayor confianza del consumidor. Tal mejora en la confianza se ha observado en las más recientes publicaciones de los indicadores de percepción. Por otra parte, el gasto en servicios aumentó 1.1% tta.

    En cuanto a la inversión fija, su incidencia fue de apenas 0.1 puntos porcentuales, sobre todo por una contracción de (-)4.6% tta en el sector residencial, mismo que se ha visto afectado por las tasas de interés altas. Los cambios en inventarios privados tuvieron una contribución negativa de (-) 3.2 puntos porcentuales, también ante la corrección de las acciones para evitar un impacto significativo de los aranceles.

    En INVEX, esperamos una tasa arancelaria efectiva de al menos 15%, lo que tendrá cierta repercusión en el crecimiento de la principal economía del mundo. Sin embargo, las condiciones muestran un entorno todavía firme.

    Una FED más concentrada en que la inflación converja al objetivo de 2.0% podría brindar menos espacio para que el instituto central baje su tasa más allá de los 4 recortes de 25 puntos base cada uno que estimamos de aquí al cierre de 2026. 

    PIB EE.UU. (2T-25): Crecimiento sólido ante corrección de exportaciones netas.  / PIB EE.UU. (2T-25): Crecimiento sólido ante corrección de exportaciones netas. / PIB EE.UU. (2T-25): Crecimiento sólido ante corrección de exportaciones netas.

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    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Inflación EEUU (febrero 2023): Nuestros estimados de crecimiento para la economía de EE.UU. podrían cambiar dependiendo de.
    31Jul, 2025
    PIB MEX (2T-25): A pesar de un crecimiento mayor a lo esperado, prevemos debilidad en el segundo semestre del año.

    PIB MEX (2T-25): A pesar de un crecimiento mayor a lo esperado, prevemos debilidad en el segundo semestre del año.

    • A partir de información publicada por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), el Producto Interno Bruto (PIB) de México registró una variación de 0.7% trimestral real durante el período abril-junio de 2025, cifra mayor a la reportada el trimestre anterior (0.2%) como de lo esperado por el consenso (0.4%).
    • El impulso durante este período se atribuye principalmente a las actividades terciarias (las cuales representan cerca del 60% del PIB) y en menor medida a las actividades secundarias. Por otro lado, después del dinamismo de las actividades primarias durante el 1T-25, éstas ahora reflejaron debilidad. Considerando la serie desestacionalizada, el crecimiento percibió un avance de 1.2% a tasa anual.
    • Mantenemos nuestro estimado de crecimiento en 0.3% para 2025 y consideramos que la economía podría mostrar fragilidad durante el segundo semestre del año. A pesar de la posición favorable que México ha tenido frente a la política comercial del gobierno estadounidense sustentada en el Tratado México-Estados Unidos-Canadá (T-MEC), permanecemos pendientes al próximo 1° de agosto, fecha en la que entraría en vigor un arancel del 30% a las importaciones mexicanas.
    • Para el próximo año, nuestro estimado de crecimiento se ubica en 1.0%. Consideramos que la Copa Mundial de Fútbol de 2026 tendrá un estímulo limitado de alrededor de 0.2% del PIB, sobre todo porque en México solamente se jugarán 13 de 104 partidos totales.

    Evolución reciente: 

    Con base en cifras desestacionalizadas, los sectores secundario (minería, construcción y manufacturas) y terciario (comercio y servicios) presentaron expansiones de 0.8% t/t y 0.7% t/t, respectivamente. Caso contrario, el sector primario (actividades agrícolas) reflejó un descenso de (-)1.3% t/t después de experimentar un desempeño sólido en el primer trimestre de 2025.

    Año con año, las actividades primarias crecieron 4.5%, mientras que las actividades terciarias mostraron un avance de 1.7%. Por otro lado, las actividades secundarias retrocedieron (-)0.2% a/a. A pesar de que las exportaciones manufactureras a Estados Unidos se han mantenido en niveles estables durante abril y mayo del presente año, la debilidad en el sector de la construcción sustentada en la incertidumbre hacia los inversionistas a partir de factores internos y externos, ha generado repercusiones.

    El balance de riesgos para el crecimiento permanece sesgado a la baja. Aun con un entorno favorable para México con respecto a los aranceles del presidente Donald Trump, ciertas sanciones comerciales, como el 15% a los automóviles y autopartes que se encuentren fuera del T-MEC, generarán afectaciones negativas. Al interior del país, seguirá la atonía de la inversión privada, la caída en la creación del empleo formal, así como un gasto gubernamental prácticamente nulo debido a la consolidación fiscal de que busca la administración de la presidenta Claudia Sheinbaum.

    En INVEX seguimos sin esperar una contracción de la economía mexicana para todo 2025, ya que continuamos identificando ciertos factores que podrían sostener un crecimiento moderado, como son los programas sociales otorgados por el Gobierno federal, así como el envío de remesas por parte de inmigrantes en el extranjero.

    PIB MEX (2T-25): A pesar de un crecimiento mayor a lo esperado, prevemos debilidad en el segundo semestre del año. 

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    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    PIB EE.UU. 3T-24: La economía norteamericana se mantiene firme
    2May, 2025
    PIB EE.UU. (1T-25): Afectaciones por tarifas arancelarias.

    PIB EE.UU. (1T-25): Afectaciones por tarifas arancelarias. 

    • El Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos registró una contracción de (-)0.3% a tasa trimestral anualizada (tta) durante el primer trimestre de 2025, cifra por debajo de lo anticipado tanto por INVEX (tasa cercana a 0.0%), como por el consenso de analistas (0.3% tta). Por otro lado, el dato observado descendió menos de lo esperado por la Reserva Federal (FED) de Atlanta a través de su modelo GDPNow (-2.7% tta).
    • La variable que más influyó en el decrecimiento de la economía norteamericana durante el período enero – marzo 2025 fueron las exportaciones netas (definidas como exportaciones menos importaciones), con una contribución de (-)4.8 puntos porcentuales a partir de un repunte en las importaciones durante el primer trimestre del año con el fin de anticiparse a las tarifas arancelarias del actual gobierno en Estados Unidos, mismas que por ahora se encuentran en pausa hasta julio. Asimismo, se registró una importante acumulación de inventarios.
    • Para 2025, en INVEX esperamos que un crecimiento de 0.5 – 1.0%, por debajo al previsto por el consenso de analistas (1.9%). Nuestro escenario base no asume que el presidente Donald Trump impondrá aranceles elevados por un tiempo extendido debido a la repercusión que podrían tener las tarifas sobre el crecimiento y la inflación.
    • La desaceleración en el crecimiento económico podría facilitar que la inflación en Estados Unidos converja hacia el objetivo de 2.0%. Sin embargo, el aumento en precios a partir de las sanciones comerciales, en caso de que éstas se implementen de forma agresiva, podría impedirlo. Por lo anterior, consideramos que la FED permanecerá a la espera de mayor certeza en lo que respecta a la política económica del presidente Trump. Anticipamos tres recortes de 25 puntos base en la tasa de interés de referencia este año, por lo que finalizaría en el rango de 3.50 – 3.75%.

    Las cifras del PIB del primer trimestre mostraron una fuerte distorsión por el posible establecimiento de aranceles agresivos que finalmente se puso en pausa hasta julio. Las importaciones crecieron a una tasa no vista en varios años. Asimismo, la acumulación de inventarios y la inversión no residencial (sobre todo equipo de transporte) creció de forma importante, también como medida de precaución de las empresas.

    En lo que respecta al consumo los efectos fueron mixtos. Por un lado, se registró un fuerte incremento en la demanda de automóviles por el posible establecimiento de aranceles. Por otra parte, el crecimiento del consumo en otras mercancías se moderó en parte por la desaceleración que podría observarse en el empleo. Lo que se mantuvo firme, con más de un punto porcentual de contribución al crecimiento trimestral anualizado del PIB, fue el gasto personal en servicios.

    Sobre otros rubros de la demanda, el gasto público restó 0.25 puntos porcentuales al crecimiento del PIB, en parte reflejando los recortes a la nómina gubernamental y a determinados programas.

    En general, los datos fueron mixtos debido a la distorsión que genera la cambiante política económica del presidente norteamericano. Por otra parte, el consumo, variable que representa el 70% del PIB, no ha caído y probablemente no lo haga. Sobre todo, si Trump continúa mostrando cierta flexibilidad en algunos temas como lo ha hecho recientemente.

    Anticipamos que, ante un escenario de recesión que se debilita, la FED mantendrá cautela en lo que respecta a decisiones de política monetaria. 

    PIB EE.UU. (1T-25): Afectaciones por tarifas arancelarias.  / PIB EE.UU. (1T-25): Afectaciones por tarifas arancelarias. / PIB EE.UU. (1T-25): Afectaciones por tarifas arancelarias. / PIB EE.UU. (1T-25): Afectaciones por tarifas arancelarias.

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    Inflación EEUU (febrero 2023): Nuestros estimados de crecimiento para la economía de EE.UU. podrían cambiar dependiendo de.
    2May, 2025
    PIB MEX (1T-25): La demanda se frena a pesar del repunte de las exportaciones.

    PIB MEX (1T-25): La demanda se frena a pesar del repunte de las exportaciones.

    • De acuerdo con información del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), el Producto Interno Bruto (PIB) de México registró una variación de 0.2% trimestral real durante el período enero – marzo de 2025, evitando una recesión técnica (caída del PIB durante dos trimestres consecutivos). Asimismo, la cifra se ubicó por encima de lo anticipado (0.0%) y de la contracción observada en el último trimestre de 2024 (-0.6%).
    • El impulso durante este trimestre se dio a partir de las actividades primarias, mientras que las actividades secundarias decrecieron y las actividades terciarias experimentaron un crecimiento nulo, reflejando debilidad en la demanda de bienes y servicios dentro de la economía mexicana. Considerando la serie original, el crecimiento registró un avance de 0.6% a tasa anual, por encima de lo esperado por INVEX (0.2%).
    • Nuestro estimado de crecimiento para 2025 se ubica en un intervalo de 0.0% – 0.5% (0.25% dato puntual). El balance de riesgos se mantiene sesgado a la baja ante la incertidumbre que permanecerá en los próximos trimestres por la política comercial que finalmente implemente el presidente Donald Trump y sus efectos en la actividad económica.
    • A pesar de la sorpresa al alza en el PIB durante el período enero – marzo 2025, mantenemos la expectativa sobre una reducción de 50 puntos base (pb) por parte de Banco de México (Banxico) en su decisión de política monetaria el próximo 15 de mayo. En particular, destaca la debilidad de importantes componentes de la demanda interna como lo son la construcción, el comercio y los servicios

    Basado en cifras desestacionalizadas, el sector primario (actividades agropecuarias) se expandió 8.1% q/q, las actividades secundarias (minería, construcción y manufacturas) se contrajeron (-)0.3% q/q y las actividades terciarias (comercio y servicios) observaron una variación de 0.0% q/q.

    En términos anuales, destacaron los crecimientos en las actividades primarias y terciarias (6.0% y 1.3% a/a, respectivamente), mientras que las actividades secundarias descendieron (-1.4% a/a). A pesar de que estas últimas se vieron impulsadas por un aumento en las exportaciones manufactureras debido al incremento en la demanda ante los riesgos que presentan las tarifas arancelarias de la administración estadounidense, el efecto se vio contrarrestado con una debilidad en la construcción ante la incertidumbre actual para los inversionistas, al igual que la finalización de las obras emblemáticas del anterior gobierno en México.

    Aunque los aranceles hacia México se han mantenido limitados debido al alto grado de integración económica que se tiene con Estados Unidos, las vigentes sanciones comerciales como el 25% a todas las importaciones no incluidas dentro del T-MEC o el 25% a las importaciones de acero y aluminio, aunado a la constante imprevisibilidad que persistirá debido a las políticas del presidente Trump, tendrán un efecto negativo en las decisiones de consumo y de inversión, profundizando en la desaceleración económica actual.

    Sin embargo, en INVEX no esperamos una contracción de la economía mexicana para todo 2025, distinto a lo estimado por organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional (-0.3%) o la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (-1.3%). Lo anterior, ya que detectamos elementos que continuarán impulsando la actividad en cierta medida, tales como el consumo interno (a partir de los programas sociales otorgados por el gobierno y el aumento salarial en términos reales), así como los esfuerzos para la atracción de inversiones como
    el “Plan México”.

    PIB MEX (1T-25): La demanda se frena a pesar del repunte de las exportaciones. 

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    PIB EE.UU. 3T-24: La economía norteamericana se mantiene firme
    30Ene, 2025
    PIB EE.UU. (4T-24): El consumo privado vuelve a impulsar al crecimiento de la economía norteamericana.

    PIB EE.UU. (4T-24): El consumo privado vuelve a impulsar al crecimiento de la economía norteamericana.

    • El Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos registró un avance de 2.3% a tasa trimestral anualizada (tta) en el periodo octubre-diciembre de 2024, cifra similar a la prevista por la Reserva Federal (FED) de Atlanta a través de su modelo GDPNow e inferior al crecimiento previsto por el consenso del mercado (2.6% tta). En todo 2024, el PIB norteamericano creció 2.8%.
    • El consumo de los hogares fue la variable que más contribuyó al crecimiento del PIB del cuarto trimestre, así como el de todo el año. En particular, destacó la fortaleza del gasto en servicios, algo que también se vio reflejado en una inflación que aún es elevada en este sector.
    • Para 2025 anticipamos un crecimiento de 2.0%, ligeramente menor al previsto por el consenso de analistas (2.2%). En este escenario base, se asume que el presidente Donald Trump no impondrá aranceles elevados a las importaciones y no será tan agresivo en lo que respecta a recortes de impuestos. Cualquier cambio confirmado en este escenario afectaría nuestro estimado al alza o a la baja
    • Un crecimiento económico sólido podría ser un obstáculo para que la inflación en Estados Unidos se consolide por debajo de 3.0% o incluso converja al objetivo de 2.0% dentro del horizonte previsto por la Reserva Federal (FED). Por ahora, prevemos que la FED todavía contaría con espacio para llevar a cabo dos recortes en la tasa de interés de referencia este año. 

    El crecimiento durante el período octubre-diciembre reflejó incrementos en el gasto en consumo privado (variable que representa cerca del 70% del PIB), así como en el gasto gubernamental. Por otra parte, la inversión se contrajo.

    Durante todo 2024, la economía norteamericana creció 2.8%, ligeramente por encima de lo anticipado por INVEX (2.7%) y por debajo de lo registrado en 2023 (2.9%). Dentro de los componentes de PIB, destacó un aún sólido gasto en consumo personal, así como una inversión fija bruta privada que contribuyó con 0.73 puntos porcentuales al crecimiento anual. Por otro lado, las exportaciones netas registraron una contribución negativa.

    Los datos más recientes muestran que la economía de Estados Unidos se mantiene fuerte. Es probable que, a pesar de la desaceleración esperada para este año, el crecimiento registre una sólida tasa de 2.0% de acuerdo con nuestras previsiones.

    Factores como una mayor desregulación e incentivos para la inversión durante la administración de Donald Trump podrían impulsar el crecimiento en Estados Unidos, mientras que la implementación de tarifas arancelarias podría sesgar los riesgos a la baja.

    Un crecimiento firme representa un obstáculo para el descenso de la inflación hacia el objetivo de 2.0% de la FED. En ese sentido, y con el empleo al alza, la FED podría mantenerse en pausa hasta no contar con información más concreta sobre las acciones de Trump en el ámbito económico (principalmente bajas de impuestos).

    Mantenemos la expectativa de dos recortes en la tasa de la FED durante el año, específicamente después del primer semestre.

    PIB EE.UU. (4T-24): El consumo privado vuelve a impulsar al crecimiento de la economía norteamericana. / PIB EE.UU. (4T-24): El consumo privado vuelve a impulsar al crecimiento de la economía norteamericana.

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    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Inflación EEUU (febrero 2023): Nuestros estimados de crecimiento para la economía de EE.UU. podrían cambiar dependiendo de.
    30Ene, 2025
    PIB MEX (4T-24): La economía mexicana muestra debilidad en 2024.

    PIB MEX (4T-24): La economía mexicana demuestra debilidad en 2024.

    • De acuerdo con información de INEGI, el Producto Interno Bruto (PIB) de México registró una variación de (-)0.6% trimestral real durante el período octubre-diciembre de 2024, siendo su primera contracción desde el tercer trimestre de 2021. Aunado a ello, la cifra se ubicó por debajo de lo anticipado por el consenso de analistas (-0.2%), así como del crecimiento observado en el trimestre anterior (1.0%).
      • Considerando la serie original, el crecimiento registró un avance de 0.6% a tasa anual, menor a las expectativas de INVEX y del mercado (1.2%). El desempeño por debajo de lo esperado se debió a una contracción en los sectores primario y secundario, reflejando las señales de ralentización que la economía mexicana presenta actualmente.
      • A partir de la desaceleración observada durante este año, el PIB registró una expansión de 1.3% para todo 2024, menor a lo que anticipábamos en INVEX (1.6%).
      • A pesar de que nuestro estimado de crecimiento para 2025 se ubica en 1.1%, éste se revisará dado que el balance de riesgos se ha sesgado a la baja no solamente por la debilidad al interior del país, sino también por la incertidumbre que presentan los inversionistas antes factores tanto internos como externos.

    A partir de cifras desestacionalizadas, el sector primario (actividades agropecuarias) y el sector secundario
    (minería, construcción y manufacturas) se contrajeron (-)8.9% y (-)1.2%, respectivamente. Por otra parte, el sector terciario (comercio y servicios) mostró un ligero crecimiento de 0.2% t/t.

    En términos anuales, destacaron las disminuciones en las actividades primarias (-4.6%), así como secundarias (-1.7%), éstas últimas afectadas por una caída en la construcción ante la finalización de las obras emblemáticas de la pasada administración. Por otra parte, las actividades terciarias, las cuales representan cerca del 60% del PIB, observaron una expansión de 2.2%.

    Aunque aún no se han firmado órdenes ejecutivas por parte del presidente Donald Trump que podrían repercutir significativamente en el crecimiento económico de México, aún persiste la incertidumbre de sus futuras estrategias, específicamente en las temáticas de tarifas arancelarias, así como desregulación y recortes de impuestos para retener inversiones en Estados Unidos.

    Dentro de los principales factores que podrían impulsar la actividad económica en el país son el consumo interno (sustentado en los programas sociales otorgados por el gobierno y el aumento salarial en términos reales), al igual los esfuerzos realizados por la presidenta Claudia Sheinbaum tales como el “Plan México” o la publicación de decretos para fomentar nuevas inversiones en el país. No obstante, en INVEX consideramos que estos no serían suficientes para contrarrestar los riesgos a la baja.

    Por otro lado, el resultado del PIB durante el cuarto trimestre de 2024 aumenta la probabilidad de que Banco de México (Banxico) decida, al menos por mayoría, reducir la tasa de interés de referencia en 50 puntos base (pb) en su decisión de política monetaria del próximo 6 de febrero.

    PIB MEX (4T-24): La economía mexicana demuestra debilidad en 2024.

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    PIB EE.UU. 3T-24: La economía norteamericana se mantiene firme
    30Oct, 2024
    PIB EE.UU. 3T-24: La economía norteamericana se mantiene firme.

    PIB EE.UU. 3T-24: La economía norteamericana se mantiene firme.

    • El Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos creció 2.8% a tasa trimestral anualizada (tta) en el periodo julio-septiembre de 2024, expansión menor a la esperada por el consenso de analistas (3.0% tta) y en línea con lo anticipado por el modelo nowcast de la Reserva Federal (FED) de Atlanta.
    • Un elevado nivel de consumo privado, así como un incremento del gasto público con respecto al trimestre anterior (probablemente por la cercanía con las elecciones federales de 2024), fueron los principales impulsores de la actividad económica en el período julio-septiembre.
    • El componente de gasto en servicios presentó un crecimiento menor al registrado durante el segundo trimestre del presente año, lo que apoyaría en la relajación de las presiones inflacionarias ejercidas por este sector.
    • Los datos más recientes muestran una economía norteamericana más resiliente de la esperada hace unos meses. Lo anterior será un factor relevante para la FED en cuanto a la magnitud de los próximos recortes, sobre todo después de haber bajado la tasa en septiembre como si la economía estuviera a punto de caer. Si bien se podría evaluar una pausa en futuras reuniones, anticipamos que los miembros del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés), optarán por disminuir el intervalo de la tasa de interés de referencia en 25 puntos base (pb) en la decisión del próximo 7 de noviembre.

    Con base en las más recientes encuestas, el crecimiento del PIB del tercer trimestre de 2024 sorprendió ligeramente a la baja. Por otra parte, el avance fue casi tres veces más de lo que previó el consenso a principios de julio. La economía norteamericana aún muestra señales de resistencia a pesar de las elevadas tasas de interés que prevalecen desde hace varios meses.

    El reporte mostró que el gasto en consumo (variable que representa el 70% del PIB), se aceleró a 3.7% tta en el periodo julio-septiembre (3.0% ant.) y registró el mayor avance desde el primer trimestre del año pasado. Dentro de los componentes, el consumo en bienes destacó con un aumento de 6.0% tta, mientras que en servicios el avance de 2.6% tta fue relativamente similar al presentado en el período abril-junio. Una desaceleración adicional del sector de servicios podría mitigar las presiones inflacionarias en esta categoría.

    Por otra parte, el gasto público avanzó 5.0% tta, probablemente impulsado por la cercanía de la elección federal donde se definirá la o el próximo presidente de los Estados Unidos, así como la composición de la Cámara de Representantes y el Senado. El subcomponente de defensa nacional creció de 6.0% tta en el 2T-24 a 15.0% en el 3T-24.

    Aunado a lo anterior, las exportaciones netas registraron una contribución negativa, al igual que los inventarios.

    El reporte nos muestra una economía norteamericana que mantiene un crecimiento sólido. Incluso, permite señalar que la decisión del FED de reducir en 50 pb el intervalo de la tasa de interés de referencia en su reunión de septiembre tal vez fue excesivo.

    Nuestros estimados de crecimiento para 2024 y 2025 se ubican en 2.6% y 1.6%, respectivamente.

    PIB EE.UU. 3T-24: La economía norteamericana se mantiene firme. / PIB EE.UU. 3T-24: La economía norteamericana se mantiene firme. 

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    Inflación EEUU (febrero 2023): Nuestros estimados de crecimiento para la economía de EE.UU. podrían cambiar dependiendo de.
    30Jul, 2024
    PIB MEX (2T-24): Mantenemos la expectativa de una desaceleración durante los próximos trimestres.

    PIB MEX (2T-24): Mantenemos la expectativa de una desaceleración durante los próximos trimestres.

    • Considerando series desestacionalizadas, el Producto Interno Bruto (PIB) de México registró un avance de 0.2% a tasa trimestral real durante el periodo abril-junio de 2024, cifra menor a la esperada por INVEX y por el consenso del mercado (0.3% t/t).
    • Al considerar la serie original, el PIB registró una variación de 2.2% a tasa anual real (2.4% estimado INVEX y consenso del mercado), cifra que representó una aceleración respecto al 1.6% a/a reportado para el trimestre inmediato anterior.
    • La economía del país avanzó a una tasa sólida en el segundo trimestre del año. No obstante, el reciente desempeño de algunos indicadores oportunos, tanto en México como en Estados Unidos, apuntan a un menor dinamismo de la demanda interna y a un menor crecimiento de las exportaciones manufactureras.
    • Asimismo, no descartamos que los inversionistas mantengan cautela con relación a los proyectos que pudieran efectuar durante los siguientes meses hasta no conocer claramente (i) qué cambios se plantearán a partir de septiembre cuando inicie una nueva legislatura en el Congreso de la Unión y (ii) quién será el siguiente presidente o presidenta de Estados Unidos, principalmente por temas de proteccionismo industrial.

    Con base en cifras desestacionalizadas y por grandes rubros de actividad, el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) reportó una caída de las actividades primarias (agropecuarias), una recuperación en las actividades secundarias (minería, construcción y manufacturas) y una desaceleración en el crecimiento de las actividades terciarias (comercio y servicios). En particular, este último rubro resintió el debilitamiento del mercado laboral que se ha observado en meses recientes.

    De acuerdo con el Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS), el número de trabajadores asegurados cayó por un total de 55 mil plazas en mayo y junio. Si bien esta contracción se explica por un menor número de trabajadores eventuales, el crecimiento de los trabajadores permanentes se ha frenado significativamente.

    Hacia delante, es probable que la demanda por trabajadores se mantenga relativamente deprimida, con un impacto negativo sobre el consumo en bienes y servicios, debido a la cautela de los inversionistas. Además del efecto que podría causar la incertidumbre relacionada con la aprobación de reformas a la Constitución que ejerzan una presión importante sobre las finanzas públicas, así como el resultado de las elecciones federales en Estados Unidos (sobre todo ante una victoria de Donald Trump que desincentive la salida de inversiones de aquél país por menores impuestos), el hecho que Tesla haya suspendido la construcción de una planta en Nuevo León manda una señal negativa.

    En particular, preocupa que otros inversionistas también aguarden el resultado electoral en Estados Unidos, o las reformas que pudieran aprobarse en México, antes de iniciar proyectos importantes en nuestro país.

    Por el momento, hasta no contar con mayor claridad sobre el escenario que podría predominar tanto en Estados Unidos como en México, mantenemos los estimados de crecimiento para nuestro país en 2.1% y 1.5% para 2024 y 2025, respectivamente.

    PIB MEX (2T-24): Mantenemos la expectativa de una desaceleración durante los próximos trimestres.

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    Inflación EEUU (febrero 2023): Nuestros estimados de crecimiento para la economía de EE.UU. podrían cambiar dependiendo de.
    30Abr, 2024
    PIB MEX (1T-24): Se requieren mayores niveles de inversión privada para impulsar el crecimiento del país.

    PIB MEX (1T-24): Se requieren mayores niveles de inversión privada para impulsar el crecimiento del país.

    • El Producto Interno Bruto (PIB) de México creció 0.2% en el primer trimestre de 2024 (1T-24), cifra similar a la esperada por INVEX y ligeramente mayor a la prevista por el consenso del mercado (0.1% t/t). La tasa anual se ubicó en 1.6%, cifra inferior a la reportada para el 4T-23 (2.5%).
    • El crecimiento del 1T-24 fue el más bajo desde la pandemia. Destacó el freno en las actividades secundarias (minería, construcción y manufacturas), así como una contracción en las actividades primarias (sector agropecuario). El sector terciario (comercio y servicios) mostró fortaleza.
    • Indicadores recientes de actividad manufacturera sugieren que la industria podría impulsar nuevamente al PIB. Por otra parte, es necesario que se concreten más proyectos de inversión privada para brindar un nuevo impulso al sector de la construcción.
    • Nuestro estimado de crecimiento para el PIB de México en 2024 se mantiene en 2.6%, cifra inferior al 3.2% reportado para 2023 y al 3.0% que estima la Secretaría de Hacienda (SHCP) para este año. Para 2025 anticipamos un crecimiento de 1.8% anual. En particular, es probable que los inversionistas actúen de manera más cautelosa en el primer año de la siguiente administración presidencial.

    Por grandes rubros de actividad, las correspondientes al sector primario (activades agropecuarias) retrocedieron 1.1% respecto al trimestre anterior. No se descartan afectaciones adicionales para este sector en los siguientes meses debido a condiciones climatológicas adversas que se anticipan para este año.

    Las actividades secundarias (minería, construcción y manufacturas) cayeron 0.4% t/t. No sólo la construcción se frenó al inicio de 2024 ante la falta de ejecución de proyectos adicionales en el ámbito de la inversión privada. Las manufacturas también se vieron afectadas por un menor ritmo de crecimiento en las compras de bienes durables por parte del consumidor norteamericano.

    El comercio y los servicios (actividades terciarias) crecieron 0.7% a tasa trimestral, un sólido ritmo de expansión que refleja ganancias en el empleo y en la masa salarial.

    Indicadores recientes sugieren un repunte de la actividad manufacturera, así como un crecimiento estable aunque moderado en las actividades terciarias. Para poder incrementar nuestro estimado de crecimiento actual (2.6% para 2024), o incluso acercarnos al 3.0% que prevé la SHCP, es necesario obtener información más concreta sobre proyectos de inversión adicionales que impulsen al sector de la construcción, principalmente en la parte privada e independientemente de que estén relacionados o no con estrategias de relocalización de la producción (nearshoring).

    Hacia adelante persisten retos importantes para la economía mexicana. Principalmente para la nueva administración. Si bien el déficit público será el más elevado de todo el sexenio (alrededor de 5.0% del PIB de acuerdo con estimaciones de Hacienda), la propuesta de la autoridad financiera es reducirlo a la mitad en 2025 (2.5% del PIB).

    Independientemente de quien gane las elecciones de este próximo 2 de junio, resulta complicado pensar en una reducción tan fuerte del gasto o un incremento tan elevado de los ingresos.

    Sobre todo en la ausencia de una reforma fiscal.

    PIB MEX (1T-24): Se requieren mayores niveles de inversión privada para impulsar el crecimiento del país.

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    Tal vez te interese: PIB EE.UU. (1T-24): La economía de Estados Unidos crece menos de lo esperado.

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.