Inflación EE.UU. (febrero 2025): La inflación da un respiro al ubicarse por debajo de las expectativas.

• El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación de 0.2% m/m, menor a lo anticipado por los analistas encuestados por Bloomberg (0.3% m/m). Año con año, el CPI percibió una tasa anual de 2.8%, también por debajo de las expectativas del mercado (2.8% a/a) y alcanzando su nivel más bajo en tres meses.
• La inflación subyacente también se incrementó 0.2% m/m (0.3% ant.). En términos anualizados, el CPI subyacente se situó en 3.1%, siendo su menor nivel desde abril del 2021. Al interior del componente, destacaron las caídas en los precios de los servicios de transportación (-0.8% m/m). Por otro lado, el huevo registró un aumento de 10.44% m/m, continuando con una subida en su precio debido al brote de gripe aviaria.
• El presente reporte de inflación otorga tranquilidad a los mercados debido a una menor resistencia en los precios que la esperada, por lo que refuerza la postura de la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés) sobre permanecer con cautela, sobre todo ante las políticas migratorias, comerciales y fiscales de la actual administración en Estados Unidos, las cuales podrían repercutir en las principales variables económicas.
• En INVEX, permanecemos con la expectativa de que la FED recortará el intervalo de la tasa de interés de referencia únicamente dos veces (25pb cada uno) durante 2025, específicamente en el segundo semestre del año, por lo que se ubicaría en un nivel de 3.75-4.00%.

Dentro de los componentes de la inflación subyacente, la disminución más destacada fue en los precios de los servicios de transportación, sobre todo ante una caída en el costo de las tarifas aéreas de 4.0% m/m. Por otra parte, los precios de vehículos usados aumentaron 0.9%, representando el mayor incremento a tasa mensual dentro del CPI subyacente.
Con respecto a la energía, a pesar de que el rubro experimentó un crecimiento de 0.2%, éste fue significativamente menor a lo percibido durante el pasado enero (1.1% m/m). Lo anterior, debido a una caída en el precio de la gasolina (-)1.0% m/m. En contraste, el costo de los servicios de gas de tubería registró un alza de 2.5% a tasa mensual.
Una prolongada duración de los aranceles del 25% al aluminio y al acero, así como una implementación de sanciones comerciales recíprocas durante el 2 de abril generarían mayores presiones inflacionarias hacia delante, en línea con lo que se ha estado observando en las últimas encuestas de expectativas relevantes.
Por otro lado, ante la reciente debilidad que se ha mostrado en ciertos datos, las perspectivas del consenso para la economía norteamericana se han debilitado, lo que ha despertado el riesgo de una posible estanflación (alta inflación con estancamiento económico). Sin embargo, en INVEX consideramos que aún es necesario analizar la evolución de ciertos indicadores específicos para determinarlo.
Nuestro estimado para 2025 permanece en 3.0% tanto para la inflación general como para el componente subyacente.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Inflación EE.UU. (enero 2025): La inflación sorprende al alza y alcanza su mayor nivel desde junio de 2024.

• El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) observó una variación de 0.5% m/m, por encima de lo anticipado por los analistas encuestados por Bloomberg (0.3% m/m). Año con año, el CPI registró una tasa de 3.0%, también mayor a las expectativas del consenso (2.9% a/a) y alcanzando su nivel más alto desde junio del 2024. No se había observado un incremento de esta magnitud desde agosto de 2023.
• La inflación subyacente aumentó 0.4% m/m (0.3% ant.). En términos anualizados, el CPI subyacente se situó en 3.3%, siendo superior a lo esperado por el mercado (3.1% a/a). Dentro del componente subyacente, destacaron los aumentos en los precios de servicios de transportación y de autos usados. Asimismo, sobresalió el repunte de 15% a tasa mensual en el precio del huevo.
• El reporte por encima de lo estimado muestra que la inflación al consumidor ha presentado una trayectoria al alza en los últimos meses. Tal resistencia posiblemente genere que la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés) mantenga cautela en sus próximas decisiones de política monetaria. Por ahora, sostenemos la expectativa de dos recortes de 25 puntos base (pb) en el segundo semestre del año.
• Ante la aceleración que presenta el Índice de Precios al Consumidor, además de un balance de riesgos sesgado al alza, en INVEX anticipamos que la inflación general y subyacente finalizarán 2025 en 3.0% y 2.7%, respectivamente, aún alejados del objetivo de la FED de 2.0%.

A tasa anual, la inflación subyacente se ha mantenido por encima de 3.0% desde el primer semestre del 2021. Dentro de sus categorías, los incrementos más distinguidos fueron en los precios de autos usados (2.2% m/m) y de servicios de transportación (1.8% m/m), destacando al interior de este último el incremento de 11.8% mensual en las pólizas de seguros de vehículos. Por otro lado, los precios de vivienda crecieron 0.4% m/m, componente que representa cerca del 35% del aumento mensual de todos los artículos.

Por otra parte, la categoría de energía experimentó un incremento de 1.1% m/m, por debajo de lo observado durante el último mes del año pasado (2.4% m/m). El principal catalizador de los precios energéticos fue una expansión en el subcomponente de combustóleos (6.2% m/m).

Además de un reporte por encima de las expectativas del mercado, aún existe la incertidumbre sobre las posibles presiones que se generarían a partir de la implementación de tarifas arancelarias por parte del presidente Donald Trump, si es que efectivamente éstas ocurren.

A pesar de que los aranceles dirigidos hacia México y Canadá se pusieron en pausa hasta principios de marzo, la orden ejecutiva firmada por Trump en días recientes que decreta un arancel de 25% a todas las importaciones de acero y aluminio hacia Estados Unidos entraría en vigor el 12 de marzo. No obstante, existe la posibilidad de que éste se ponga en pausa nuevamente o exceptúe a algunos países a partir de negociaciones.

Ante un panorama inflacionario incierto y un balance de riesgos sesgado al alza, los miembros del Comité de Operaciones de Mercado Abierto de la FED (FOMC, por sus siglas en inglés) mantendrán cautela. Posibles presiones adicionales a partir de la implementación de aranceles podrían llevar a la FED a pausar la tasa e incluso a considerar un aumento.

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