Inflación EE.UU. (mayo 2025)
Inflación EE.UU. (mayo 2025): Inflación por debajo de lo anticipado, aún sin impacto arancelario.
- El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación de 0.1% m/m tanto en el componente general como en el subyacente durante mayo, por debajo de lo esperado por el mercado (0.2% m/m para la general y 0.3% m/m para la subyacente). En términos anualizados, la inflación general ascendió a 2.4% (2.3% ant., 2.4% est.), mientras que la inflación subyacente permaneció en 2.8% (2.9% est.).
• Todavía no se detectan impactos visibles de los aranceles vigentes. Prueba de ello es que los precios de nuevos vehículos y de autos usados disminuyeron (-)0.3% m/m y (-)0.5% m/m, respectivamente. Consideramos que la repercusión se podría reflejar a partir de junio y sobre todo, posterior al anuncio de aranceles probablemente definitivos al concluir la pausa del Día de la Liberación el próximo 9 de julio.
• A pesar de un reporte de inflación por debajo de las expectativas del consenso, en la Dirección de Análisis anticipamos que los miembros de la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés) mantendrán una postura de cautela a la espera de determinar los efectos de la política comercial de la actual administración estadounidense.
• En consecuencia, estimamos sólo un recorte por parte de la FED en el intervalo de la tasa de interés de referencia para el cierre de este año, por lo que finalizaría 2025 en un rango de 4.00%-4.25%. Para 2026, prevemos no más de dos reducciones (25pb cada una), lo que llevaría a la tasa a un rango de 3.50%-3.75%.
Evolución reciente:
En el componente no subyacente, destacó un descenso de (-)1.0% m/m en los precios de energía, sobre todo ante una disminución de (-)2.6% m/ m en la gasolina, lo que podría estar sustentado en los incrementos de la oferta de barrilles por parte de la OPEP+. Con respecto a los precios de alimentos, resaltó un decrecimiento de (-)2.7% m/m en el precio del huevo, mostrando cierta recuperación ante el fuerte repunte reciente por los efectos de la gripe aviar. No obstante, el precio del huevo ha aumentado 41.5% en los últimos 12 meses.
Con respecto al componente subyacente, el precio de las tarifas aéreas disminuyó 2.7% m/m durante mayo, después de que en abril registrara una caída de magnitud similar (2.8% m/m). Caso contrario, los precios de vivienda (0.3% m/m), caracterizados por ser el componente que más contribuye a la inflación general, han aumentado 3.9% en el último año.
Una posible razón del por qué no se ha visto un aumento importante a partir de las sanciones comerciales implementadas por el gobierno de Estados Unidos podría ser porque aún no hay un traspaso completo del productor hacia el consumidor. Sin embargo, ya han sido distintas las empresas tales como Walmart las cuales se han pronunciado a favor de un incremento en el precio hacia el consumidor para compensar las afectaciones que provocarán tales aranceles.
A pesar del reporte favorable, el balance de riesgos para la inflación permanece sesgado al alza, sobre todo por las sanciones comerciales vigentes y otras que faltan por conocer. Incluso los riesgos se podrían
agravar en caso de que se anuncien aranceles recíprocos agresivos cuando finalice la pausa del Día de la Liberación el próximo 9 de julio. Nuestros estimados para la inflación general y subyacente al cierre de 2025 se ubican en 2.7% a/a, en ambos casos.
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En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
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