Inflación EE.UU. (abril 2025)
Inflación EE.UU. (abril 2025): La inflación se ubica por debajo de lo esperado. Aún no se detectan impactos arancelarios.
- El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación de 0.2% tanto en el componente general como en el subyacente durante abril, ambos por debajo de lo anticipado por los analistas encuestados por Bloomberg (0.3% m/m). A tasa anual, mientras la inflación general (2.3% a/a) fue inferior a lo esperado (2.4% a/a), la parte subyacente estuvo en línea con las expectativas (2.8% a/a). Destacó una caída de (-)12.6% en el precio del huevo ante una disminución en el brote de gripe aviaria, siendo su mayor baja desde 1984.
- Aún no se detectaron impactos claros ante las tarifas arancelarias del actual gobierno estadounidense. Los precios de nuevos vehículos (0.0% m/m) y de automóviles usados (-0.5% m/m) no percibieron un incremento que en la Dirección de Análisis estimábamos por las actuales sanciones comerciales. Sin embargo, anticipamos que existan presiones al alza en los próximos reportes de inflación.
- Hacia delante, esperamos dos reducciones (de 25 puntos base cada una) para el intervalo de la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal (FED, por sus siglas en inglés), por lo que finalizaría en un rango de 3.75%-4.00%.
- Consideramos que la FED permanecerá con una postura de cautela mientras esperan los impactos de los actuales aranceles en la inflación. A pesar del reporte por debajo de las expectativas, aún se observa un mandato dual en posible tensión, tal y como lo ha manifestado el presidente del instituto central, Jerome Powell.
Evolución reciente:
La implementación de algunos aranceles (así como la posibilidad de que se apliquen otros más agresivos) distorsionó varios indicadores económicos en Estados Unidos, principalmente las importaciones de equipo de transporte e insumos para la manufactura. Con base en lo anterior, así como en declaraciones de algunos ejecutivos de armadoras norteamericanas, en la Dirección de Análisis anticipábamos una contribución positiva de los precios de autos nuevos a la inflación. No ocurrió. Tampoco aumentaron los precios de autos usados a pesar del repunte que se reportó en la demanda de estas unidades para evitar un arancel. De hecho, los precios en esta categoría cayeron.
No obstante, con aranceles aún vigentes para los automóviles que no se produzcan en Estados Unidos, y sin señales claras que permitan anticipar la anulación de estas tarifas en el corto plazo, los precios de autos, tanto nuevos como usados, podrían aumentar más adelante. Asimismo, se recomienda prestar atención al repunte que podrían mostrar los precios de alimentos y energía (principalmente petróleo) ante la expectativa de que el crecimiento global no se frene tanto si se logran acuerdos comerciales como el que alcanzaron Estados Unidos y China.
A pesar de que los aranceles no sean tan elevados, o que Estados Unidos los ponga en pausa de vez en cuando, es probable que sí haya sanciones comerciales a las importaciones durante todo el mandato de Donald Trump.
En ese sentido, la Reserva Federal (FED) podría mantener cautela hasta no conocer, de entrada, cuáles serían los aranceles más probables para los principales socios comerciales de Estados Unidos. En lo que eso ocurre, consideramos que la FED cuenta con espacio para realizar no más de dos recortes de 25 puntos base en la tasa de referencia este año.
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En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
