Decisión Banxico: Vuelve a aumentar la tasa de referencia en 75 pb. La decisión fue unánime
- Llamó la atención el ajuste al alza en los pronósticos de inflación, sobre todo en la parte subyacente. El hecho que el banco central reconozca niveles de inflación persistentemente elevados en esta categoría refuerza la expectativa de una tasa de referencia mayor a la actual. También destacó que «la Junta de Gobierno valorará la magnitud de los ajustes al alza en la tasa de referencia de sus próximas reuniones de acuerdo con las circunstancias prevalecientes».
- Como lo mencionamos en nuestro reporte del INPC del martes pasado, aún anticipamos un nivel máximo anual para la inflación en los meses de agosto y septiembre (8.50%). Consideramos que Banxico podría aumentar la tasa en 75 pb por una ocasión más el próximo mes con lo cual ésta llegaría a 9.25%, nuestro estimado para el cierre de 2022.
- A pesar que Banxico y la Reserva Federal (FED) han mostrado una relativa sincronización en sus ciclos de política monetaria, la situación que enfrentan México y Estados Unidos en términos de crecimiento e inflación es muy distinto. En algún momento Banxico podría desincronizarse de la FED.
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Destacó el compromiso de todos los miembros de la Junta de Gobierno, sin excepción, de llevar a la inflación hacia la meta de 3% mediante aumentos en la tasa de referencia (y ahora un nivel) no vistos con anterioridad. La decisión fue unánime ante la magnitud y diversidad de choques que han afectado a la inflación.
Como riesgos al alza de la inflación, destacó la persistencia de la inflación subyacente sobre niveles elevados. Efectivamente, a pesar del importante regreso en los precios internacionales de materias primas durante julio (particularmente -30% en el caso del cobre), las mercancías finales mantienen tasas de crecimiento anual de dos dígitos ante el repunte en la categoría de alimentos procesados, bebidas y tabaco.
Esperaríamos que el efecto de la política restrictiva implementada por el banco central desde junio de 2021, con un incremento ya de 450 puntos base respecto al nivel que registró la tasa de referencia ese mes, comience a materializarse de manera más visible este semestre.
Estados Unidos y México enfrentan escenarios de crecimiento e inflación muy distintos. La economía norteamericana podría caer por tercer trimestre consecutivo, mientras que en nuestro país el crecimiento podría mantenerse en terreno positivo. Por otra parte, la inflación de Estados Unidos podría ceder más pronto que la de México, precisamente por una contracción de la demanda. En caso que la FED ya no pueda subir la tasa (o incluso tenga que bajarla) por el tema de la recesión, nuestro banco central no necesariamente reaccionaría de la misma forma.
Anticipamos otro incremento de 75 pb en la tasa de interés de referencia de Banxico. No obstante, esta previsión podría cambiar dependiendo del flujo de información oportuna, algo que Banxico denominó “circunstancias prevalecientes».
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