Si bien, el dato de inflación inyectó optimismo, nos parece muy pronto para confirmar un posible cambio en la postura restrictiva de la FED; por lo que, consideramos que las bolsas continuarán reaccionando conforme se conozcan los datos.
La Fed definió que su postura sería más dependiente de los datos. Los de la semana pasada confirman que aún no hay recesión y el mercado laboral sigue mostrando actividad. Con ello las tasas de largo plazo rebotaron y los mercados frenaron de alguna manera su racha de alzas. No obstante, la visión sigue siendo complaciente con un escenario de rápido descenso de la inflación y un cambio de postura de la FED. Seguimos con la idea de que tal escenario es poco probable.
Se observa que la tendencia de los mercados sigue incierta; además, con una FED que ha establecido que sus movimientos dependerán del comportamiento de los datos, por lo que, esperamos que las bolsas reaccionarán conforme estos se vayan conociendo.
Nos cuesta trabajo comprar el desdoble que tuvieron los mercados en julio. El principal motivador es el descenso acelerado del crecimiento. El escenario de una recesión rápida y una disminución fuerte de la inflación, así como un cambio de postura del banco central en un intervalo corto de tiempo tiene un rango bajo de probabilidad.
Consideramos que en las siguientes semanas y a medida que se acerca la conclusión de la temporada de reportes, los resultados seguirán en la atención de los inversionistas.
No descartamos nuevos episodios de volatilidad, pues además de la decisión de política monetaria se conocerán más resultados de empresas del sector tecnológico.
En la semana, el sentimiento de los inversionistas continúo afectado por el nerviosismo de una recesión económica mundial y un ciclo restrictivo más agresivo, ante los altos niveles de inflación registrados.
Las señales siguen favoreciendo un escenario de dificultad para contener a la inflación y de bancos centrales activos en reducirla. Siguen además muchos elementos de incertidumbre sobre la mesa. Los mercados no tienen fuerza para sostener la leve recuperación que se había visto a inicios de julio. No anticipe retornos mejores, la volatilidad continúa. En México, el tipo de cambio se presiona, pero no esperamos un rally devaluatorio fuerte.
Aunque el dato de empleo fue leído positivamente, provocó el repunte en las preocupaciones sobre una FED más agresiva, lo que limitó el sentimiento de menor aversión al riesgo entre los inversionistas al cierre de la semana.
No sólo el indicador GDPNow que calcula la Reserva Federal de Atlanta sugiere otra caída en el PIB de Estados Unidos. La contracción podría reflejar un mal desempeño del consumo y la inversión residencial, componentes con una importante participación en el PIB que son mucho menos volátiles que los inventarios y las exportaciones netas que generaron la caída económica del primer trimestre.