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13Jun, 2022

Semanal capitales: Bolsas pronuncian pérdidas en su mayoría, se intensifican preocupaciones sobre una FED más agresiva

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En la semana, el índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) perdió (-)4.44%; todos los sectores operaron en terreno negativo, en especial, destacaron las bajas en los sectores de tecnología y financiero con variaciones de (-)5.95% y (-)5.85%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios cerraron por segunda semana consecutiva con variaciones negativas: el S&P 500 perdió (-)5.05%, el Dow Jones retrocedió (-)4.58% y el Nasdaq disminuyó (-)5.60%. Las pérdidas de la semana son las mayores desde enero.

A su vez, el Stoxx Europe 600 bajó (-)3.95%.

El S&P BMV IPC concluyó con una pérdida semanal de (-)4.37%; los mayores decrementos los registraron: CEMEX, TLEVISA y VOLAR, con caídas superiores a (-)7.0%.

Ya mencionábamos la semana pasada que, la lectura mejor a la esperada de la Nómina no Agrícola afianzaba la posibilidad de una postura más agresiva, sobre el ciclo restrictivo, por parte de la FED.

En esta ocasión, fue la revelación, también, en EE.UU. de la inflación de mayo la que fortalece aún más dicha expectativa; ya que, la cifra resultó superior a la esperada por el consenso, además, que representa el tercer incremento mensual más elevado desde 2008.

El dato tiene lugar en el marco de la reunión del Comité de tasas de la Reserva Federal (cuya decisión se conocerá el miércoles), otra variable de la ecuación que se mantiene en la atención de los inversionistas.

Al momento de escribir este documento, las probabilidades del CME (Chicago Mercantil Exchange) apuntan a un 85% sobre un posible aumento de 50 puntos base en la reunión del 15 de junio. A su vez, tras conocerse el dato de inflación, las probabilidades de un incremento mayor (75 pb), se elevaron a 14.9% desde 3.6% del día previo.

Así, en la semana, los inversionistas reaccionaron de nueva cuenta con un sentimiento de aversión al riesgo, pues las cifras de inflación avivaron los temores sobre un ritmo más acelerado en el alza de tasas y su consecuente efecto en el crecimiento económico.

Sobre este último, en la semana, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) ajustó a la baja sus proyecciones para la economía de varios de sus países miembros, lo que adjudicó a factores como: a) elevados niveles de inflación, b) el conflicto geopolítico en Rusia y c) el impacto de la crisis sanitaria por el COVID-19.

En este sentido, la OCDE anticipa para 2022, un aumento de la economía global de 3.0% desde 4.5% previo, además, modificó al alza sus estimaciones sobre la inflación.

Bajo este entorno, esperamos una semana en que persista el comportamiento volátil, a la espera de la decisión en política monetaria de la FED el miércoles.

¿Qué esperar en los próximos días?

En EE.UU., además de la decisión de política monetaria, se conocerán las ventas al por menor y la producción industrial de mayo; asimismo, la encuesta manufacturera de NY de junio.

En Europa, se revelará la producción industrial de abril y la inflación de mayo, en su lectura final.

En México, se publicarán las ventas mismas tiendas de la ANTAD de mayo.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

6Jun, 2022

Semanal capitales: Bolsas con rendimientos negativos en su mayoría, nuevamente inciden temores de una posible FED más agresiva

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En la semana, el índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) retrocedió (-)0.56%; en especial, destacaron las bajas del sector cuidado de la salud e inmobiliario con variaciones de (-)2.48% y (-)1.52%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios cerraron la semana con variaciones negativas: el S&P 500 perdió (-)1.20%, el Dow Jones retrocedió (-)0.94% y el Nasdaq disminuyó (-)0.98%.

A su vez, el Stoxx Europe 600 bajó (-)0.87%.

El S&P BMV IPC concluyó con una pérdida semanal de (-)3.38%; del total de las emisoras que componen el índice, el 80% operaron en terreno negativo. Los mayores decrementos los registraron: AMX y MEGA, con caídas superiores a (-)8.0%.

A pesar de un inicio de semana con un sentimiento de menor aversión al riesgo, apoyado por el relajamiento de las medidas sobre la política de cero COVID, en China; los mercados accionarios no lograron continuar con el respiro de la semana previa.

Al cierre de la semana los inversionistas reaccionaron negativamente a la publicación de la Nómina no Agrícola (que incluye la generación de empleo del sector privado y de gobierno) de mayo, que resultó mejor a la esperada por el consenso y que reveló que continúa la fortaleza en el mercado laboral.

Lo anterior, contuvo la expectativa de algunos participantes del mercado sobre una recesión y una posible pausa de la FED en el ciclo restrictivo; sin embargo, afianzó la posibilidad de un ritmo más agresivo en el alza de las tasas de interés.

Ello debido a que el dato de empleo dio cuenta de que la autoridad monetaria aún afronta retos significativos para controlar la inflación. Un desafío que no solo sufre la FED, sino al que se enfrentan las autoridades monetarias en el mundo.

Para dar cuenta de ello, también en la semana los participantes del mercado conocieron la inflación de la Eurozona de mayo, la cual se ubicó por séptimo mes consecutivo en máximos históricos, presionada aún por los elevados costos de energía.

En este sentido, esperamos que en los siguientes días la atención de los inversionistas se encuentre en la reunión de política monetaria del BCE; donde, aunque, no se espera un cambio en la tasa de interés si se anticipan detalles sobre su programa de recompra de activos.

Ello en un contexto, en el que persiste la incertidumbre sobre factores, como: a) el conflicto en Ucrania, b) el efecto de las sanciones contra Rusia; y, c) el posible impacto tanto de la inflación como de los aumentos en las tasas de interés sobre el crecimiento económico.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

30May, 2022

Semanal capitales: Mercados accionarios toman un respiro, concluyen la semana con rendimientos positivos en su mayoría.

En la semana, el índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) aumentó 4.98%; en especial destacaron las alzas en los sectores de consumo discrecional y tecnología de la información con variaciones de 6.73% y 6.60%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios concluyeron con variaciones positivas, tras 7 semanas consecutivas a la baja: el S&P 500 ganó 6.58%, el Dow Jones subió 6.24% y el Nasdaq tuvo un incremento de 6.84%.

A su vez, el Stoxx Europe 600 subió 2.98%.

El S&P BMV IPC tuvo un avance semanal de 1.83%; los mayores avances lo mostraron GCARSO, TELEVISA y BIMBO, con variaciones superiores a 6.0%.

En esta ocasión, los mercados accionarios tomaron un respiro luego de varias semanas consecutivas en terreno negativo; el desempeño positivo se vio soportado por la publicación de las minutas de la última reunión de política monetaria de la FED, que confirmaron que el ritmo de alza será de aumentos de 50 pb, en las siguientes dos reuniones.

Los inversionistas reaccionaron de manera positiva, pues en semanas recientes aumentó la incertidumbre por una posible mayor agresividad en el ciclo restrictivo por parte de la institución.

Al cierre de la semana, los participantes del mercado también recibieron la publicación de la inflación medida a través del deflactor del gasto en consumo (medida preferida de la FED), que resultó en línea con las expectativas del consenso y que implicó ubicarse por debajo del dato previo; algo que también contribuyó a reducir el sentimiento pesimista de las últimas semanas.

Por otro lado, además, se publicaron reportes de empresas del sector consumo que, a diferencia de las que se conocieron la semana pasada, mostraron un comportamiento resiliente, lo que también incidió en el ánimo de los inversionistas.

Y es que, los reportes permitieron observar las diferencias en las tendencias de consumo, pues en esta ocasión se conocieron las cifras de empresas con exposición a un consumidor con mayores ingresos disponibles.

Tal fue el caso de emisoras como: Ralph Lauren, Macy’s, Nordstrom, que superaron las expectativas del consenso y que dieron a conocer guías de crecimiento con mejores perspectivas.

Lo antes mencionado pesó más en el sentimiento de los inversionistas que en las últimas semanas ha lidiado con los temores de una potencial recesión de la economía mundial, ante un conflicto que persiste en Ucrania, medidas de cero COVID en China y una inflación elevada, que siguen abonando a las preocupaciones.

En este contexto, consideramos que la perspectiva para los mercados accionarios permanece incierta, por lo que no descartamos nuevos episodios de volatilidad frente a la elevada sensibilidad del mercado al flujo de noticias.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

23May, 2022

Semanal capitales: Mercados con rendimientos negativos en su mayoría, se pronuncia sentimiento de aversión al riesgo

En la semana, el índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) disminuyó (-)1.16%; en especial destacaron las bajas del sector de consumo básico y de consumo discrecional con variaciones de (-)5.62% y (-)3.96%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios concluyeron con pérdidas por séptima semana consecutiva, entrando en terreno de corrección, el S&P 500 retrocedió (-)3.05%, el Dow Jones perdió (-)2.90% y el Nasdaq tuvo un decremento de (-)3.82%.

A su vez, el Stoxx Europe 600 bajó (-)0.55%.

En contraste, el S&P BMV IPC logró desligarse del comportamiento de sus pares internacionales y cerró con un avance semanal de 3.91%; las mayores ganancias las mostraron GCARSO, GMEXICO, y PEÑOLES, con variaciones superiores a 10.0%. En el caso de las mineras, lo atribuimos al incremento en la semana de las cotizaciones de los metales: oro, plata y cobre, este último nos parece refleja la reacción de los inversionistas a las medidas anunciadas por China para apuntalar el sector inmobiliario.

En la semana se agudizó el sentimiento de aversión al riesgo, por las mayores preocupaciones de una posible recesión en la economía estadounidense; pues, de acuerdo con una encuesta de Bloomberg, la probabilidad se ubica en 30%.

Lo que se ha materializado hasta el momento son los ajustes a la baja en las estimaciones de crecimiento económico, detonando con ello mayores temores sobre su consecuente efecto en los resultados de las empresas.

Ello en un contexto en el que las autoridades monetarias han fijado como su principal objetivo bajar la inflación, lo que pone en la mesa un ciclo restrictivo aún más agresivo.

La semana pasada el presidente de la FED, Jerome Powell, anticipaba que no podía garantizar “un aterrizaje suave” en su lucha contra la inflación y esta semana reforzó el mensaje al mencionar que esta lucha podría implicar “dolor” para los estadounidenses.

Por otro lado, los participantes del mercado también recibieron la publicación de reportes corporativos de las empresas del sector minorista como: Target y Walmart, asimismo de Cisco, entre otras qué, además de que no alcanzaron las estimaciones del consenso, adelantaron una expectativa de mayores presiones por los elevados precios de los insumos en sus cifras hacia delante.

De allí, el aumento en los temores sobre la capacidad de las empresas de enfrentar un entorno de elevados precios y trasladar el efecto al consumidor.

Para dar cuenta de ello, Tanto Target como Walmart además de no alcanzar las proyecciones de los analistas, indicaron que sus resultados se vieron afectados por mayores inventarios y numerosas presiones en los costos. En el caso de Walmart, la administración además mencionó que observa un cambio en los patrones de consumo, con consumidores que muestran la preferencia por productos de menor tamaño y precio.

Las acciones de dichas emisoras concluyeron la semana con un descenso de (-)29.3% y (-)19.5%, respectivamente.

Cisco a su vez redujo su perspectiva de crecimiento en ingresos para el 2022, asociado a su salida de Rusia y a la escasez de componentes. Las acciones de Cisco cerraron con un decremento semanal de (-)13.4%.

Consideramos que los movimientos de baja podrían extenderse, en tanto, exista mayor flujo de información sobre el impacto de la inflación en los números de las empresas y si la FED da señales de una mayor agresividad en su postura monetaria.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

16May, 2022

Semanal capitales: Mercados con rendimientos mixtos, atención de los inversionistas enfocada en la inflación

En la semana, el índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) disminuyó (-)2.25%; en especial destacaron las bajas en el sector materiales y bienes raíces con variaciones de (-)3.79% y (-)3.05%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios concluyeron con variaciones negativas: el S&P 500 perdió (-)2.41%, el Dow Jones bajó (-)2.14% y el Nasdaq tuvo un decremento de (-)2.80%.

A su vez, el Stoxx Europe 600 subió 0.83%.

El S&P BMV IPC tuvo un avance semanal de 0.08%; los mayores avances lo mostraron FEMSA, WALMEX y BAJIO, con variaciones superiores a 6.0%.

Como ha sido en semanas previas, los inversionistas siguen reaccionando al desempeño de la inflación; en esta ocasión, negativamente, tras la revelación del dato de abril que resultó por encima de la expectativa del consenso.

Seguimos observando que las reacciones de los participantes del mercado continúan sensibles a cualquier noticia que apunte en contra o a favor del crecimiento económico.

Y es que la incógnita a descifrar está en el desempeño de la economía; donde en este momento, todas las opciones están sobre la mesa y se ve reflejado en el comportamiento volátil de los mercados.

Los escenarios que se contemplan van desde una inflación que eventualmente disminuye lentamente, pero de forma sostenida hacia niveles más normalizados; hasta la posibilidad de una recesión, en un entorno de mayores tasas de interés y elevada inflación.

Este último escenario el de una recesión, si bien, no ha sido descartado por las autoridades monetarias estadounidenses presenta una baja probabilidad; en su consideración, hasta el momento tienen la evidencia de indicadores que muestran un consumo sólido y un mercado laboral saludable que aún demanda mano de obra, luego de la reapertura tras la pandemia por COVID-19. Dicha postura fue confirmada por el presidente de la FED, Jerome Powell, al cierre de la semana, cuando indicó que no puede garantizar “un aterrizaje suave” en su lucha contra la inflación.

La cual sigue presionada por factores que hemos mencionado en otras ocasiones como: a) la guerra en Ucrania, b) los confinamientos en China y c) las disrupciones en las cadenas de suministro.

En el primero de los casos, el conflicto en Ucrania sigue sin mostrar avances para su solución y al contrario, algunos países contemplan mayores sanciones contra Rusia, en especial, relacionadas con la distribución de hidrocarburos.

En el caso de China, el efecto de las medidas sanitarias continúa reflejándose en datos económicos que han aumentado las preocupaciones sobre la evolución de su economía.

Por otro lado, sobre la temporada de reportes corporativos que también ha estado en la atención de los inversionistas en las últimas semanas, el balance hasta el momento es positivo pues del 91% de las empresas que componen el S&P 500, el 76% ha superado las estimaciones en utilidades y el 67% las proyecciones en ingresos del consenso. Sin embargo, ha llamado la atención la revelación de guías de crecimiento que han advertido sobre mayores presiones en los costos y en algunos casos retos sobre el comportamiento de la demanda hacia delante.

En este contexto, observamos valuaciones que reflejan la incertidumbre del entorno económico y que han provocado que actualmente el múltiplo P/U proyectado del S&P 500 cotice por debajo de su promedio de los últimos 5 años.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

9May, 2022

Semanal capitales: Las bolsas inician mayo a la baja, mientras la FED confirma una postura restrictiva

El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) retrocedió (-)1.53% en la semana; las mayores disminuciones las presentaron el sector de consumo discrecional e inmobiliario con variaciones de (-)4.26% y (-)4.04%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios concluyeron en terreno negativo, pero moderaron las pérdidas respecto a la semana previa: el S&P 500 bajó (-)0.21%, el Nasdaq tuvo un decremento de (-)1.54% y el Dow Jones tuvo un descenso de (-)0.24%.

A su vez, en Europa, el Stoxx Europe 600 retrocedió (-)4.55% en la semana.

Por su parte, el S&P BMV IPC disminuyó (-)3.65%; donde el 77% de las empresas que componen el índice operaron en terreno negativo, las mayores bajas las mostraron FEMSA, PEÑOLES y TLEVISA, con descensos superiores a (-)9.0%. En el caso de PEÑOLES, nos parece que el castigo obedece a que el reporte resultó por debajo de las expectativas del consenso.

Finalmente, en la semana se materializó la expectativa de los inversionistas de un alza en la tasa de referencia, por parte de la FED, de 50 pb. Al respecto, los participantes del mercado reaccionaron positivamente a lo que se leyó como una postura de agresividad moderada, ante los comentarios del presidente de la institución, Jerome Powell, sobre que, “el comité no está considerando un alza posterior de 75 pb”.

Sin embargo, en el sentimiento de los inversionistas prevaleció la incertidumbre de que la FED pueda controlar la inflación y genere una desaceleración significativa en el crecimiento.

Sobre el desempeño de la economía, en la semana, los participantes del mercado recibieron datos económicos mixtos; para dar cuenta de ello, en EE.UU. se revelaron cifras de empleo, donde la Nómina no Agrícola resultó mejor a lo esperado por el mercado, mostrando que el mercado laboral continúa con un comportamiento favorable. En contraste, datos de la industria como el ISM manufacturero reveló que pierde tracción.

Por su relevancia y que en ellas se reflejará el efecto de las decisiones en política monetaria vemos que la evolución de las variables (inflación y crecimiento económico) seguirán incidiendo en el sentimiento de los inversionistas.

En esta ocasión, también destacaron los comentarios de algunos miembros del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo que indicaron que, las tasas de interés podrían volver a subir por encima de cero para finales del año. Una expectativa del mercado, ante autoridades monetarias que han coincidido en pronunciarse contra la inflación.

En cuanto a la temporada de reportes corporativos que está por concluir, del total de las empresas que componen el S&P 500, el 87% ha dado a conocer sus resultados; de ellas, el 78% superó las expectativas del consenso en utilidades y el 67% en términos de ingresos.

En la semana, se conocieron las cifras de empresas como: Ebay, Etsy, Moderna, Pfizer, Shotify, Starbucks y UnderArmour, entre otros

En el caso de emisoras como Ebay, Etsy y UnderArmour aunque superaron las estimaciones del consenso, anticiparon guías que decepcionaron a los inversionista, debido a factores como la inflación, la guerra en Ucrania y las disrupciones en las cadenas de suministro.

En este contexto, las acciones de dichas emisoras concluyeron con un descenso semanal de (-)6.0%, (-)7.3% y (-)29.1%, respectivamente.

Por su parte, Moderna, si bien, superó las estimaciones de los analistas y reiteró su expectativa en ventas de la vacuna contra el COVID-19 para 2022, advirtió que existe la incertidumbre de que pueda alcanzar sus proyecciones. Las acciones cerraron sin cambios significativos.

En los siguientes días se conocerán los resultados de 163 emisoras, entre ellas: Disney, Exelon, Tyson Foods y Wynn, entre otras.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

2May, 2022

Semanal capitales: Continúa racha negativa, bolsas con rendimientos negativos en su mayoría. Atención enfocada en los reportes corporativos.

El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) retrocedió (-)2.67% en la semana; todos los sectores operaron a la baja, pero las mayores disminuciones las presentaron el sector de consumo discrecional e inmobiliario con variaciones de (-)4.70% y (-)4.15%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios concluyeron en terreno negativo, por cuarta semana consecutiva: el S&P 500 perdió (-)3.27%, el Nasdaq tuvo un decremento de (-)3.93% y el Dow Jones tuvo un descenso de (-)2.47%.

Con ello los índices accionarios estadounidenses arrojan rendimientos negativos en lo que va del año de: (-)13.3%, (-)21.2% y (-)9.2%, respectivamente.

A su vez, en Europa, el Stoxx Europe 600 retrocedió (-)0.64% en la semana.

Por su parte, el S&P BMV IPC disminuyó (-)3.33%; donde el 74% de las empresas que componen el índice operaron en terreno negativo, las mayores bajas las mostraron GFNORTE, AMX, TLEVISA y VOLAR, con descensos superiores a (-)7.0%. En el caso de TLEVISA, nos parece que refleja un castigo, ante resultados que no alcanzaron las expectativas.

Ya habíamos mencionado que la temporada de reportes corporativos, se convertiría en el foco de atención de los inversionistas, algo que se observó en la semana, cuando 176 empresas de las que componen el S&P 500 dieron a conocer sus resultados, entre ellas: emisoras con peso significativo en el índice como: Alphabet, Amazon, Apple y Meta, entre otras.

Cabe señalar que cerca del 35% de las empresas que componen el S&P 500 revelaron sus cifras en la semana, de ellas el 82% superó las expectativas en utilidades del consenso y el 67% en términos de ingresos.

Los inversionistas reaccionaron negativamente a elementos como: a) presión en los costos, b) efectos negativos por gastos asociados a la salida de las operaciones en Rusia, y c) a mensajes pesimistas de algunas de ellas que anticipan retos en la demanda y nuevamente en las cadenas de suministro.

Para dar cuenta de ello: Amazon, además, de que no alcanzó las expectativas de los analistas y que reportó una pérdida neta inesperada por la valuación de su participación en la compañía de autos eléctricos, Rivian. Anticipó un débil 2T-22, con crecimientos entre 3.0%, y 7.0%. Los inversionistas castigaron las acciones con una pérdida semanal de (-)13.6%.

A su vez, el mercado también castigó a Alphabet, tras revelar cifras por debajo de las expectativas del consenso tanto en ingresos como utilidades; además de que, no alcanzó las proyecciones en ingresos por publicidad en YouTube.

Apple también recibió un castigo de los participantes del mercado, aunque no en la misma magnitud, pues, aunque cumplió con las proyecciones de los analistas, su CFO advirtió de retos hacia delante incluyendo problemas en las cadenas de suministro y una menor demanda en China. Las acciones tuvieron una baja semanal de (-)2.6%.

En contraste, Meta reportó una utilidad por acción mejor a la esperada y superó el número de usuarios diarios activos, por lo que concluyó con una ganancia en la semana de 8.9%

Por otro lado, aunque Tesla no reveló sus números, recibió un castigo en la semana de (-)13.4%, ante la incertidumbre que ha generado la compra de Twitter, por parte de su CEO, Elon Musk; pues se reveló que, efectuó la venta de Usd$4,000 millones en acciones de la empresa de vehículos eléctricos.

En los siguientes días se conocerán los resultados de 163 emisoras, entre ellas: Biogen, DuPont, Expedia, Moodys Corp, Starbucks, Yum, entre otras.

Nos parece que los mercados podrían operar con cautela al inicio de la semana, a la espera de la decisión en política monetaria de la FED, donde se espera que se materialice su postura aún más restrictiva a la anticipada.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

25Abr, 2022

Semanal capitales: Bolsas concluyen con rendimientos negativos, nuevamente la atención se centra en la postura restrictiva de los bancos centrales y en el repunte de las tasas de los bonos

El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) retrocedió (-)2.69% en la semana; todos los sectores operaron a la baja, las mayores disminuciones las presentaron comunicaciones y materiales con variaciones de (-)6.86% y (-)4.83%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionaros concluyeron, por tercera semana consecutiva, en terreno negativo: el S&P 500 perdió (-)2.75%, el Nasdaq tuvo un decremento de (-)3.83% y el Dow Jones tuvo un descenso de (-)1.86%.

A su vez, en Europa, el Stoxx Europe 600 retrocedió (-)1.42%.

Por su parte, el S&P BMV IPC disminuyó (-)1.81%; donde el 74% de las empresas que componen el índice operaron en terreno negativo, las mayores bajas las mostraron GFINBUR y GMEXICO, con descensos superiores a (-)8.0%.

Nuevamente la postura más restrictiva de los bancos centrales y el alza en las tasas de los bonos gubernamentales incidieron en el comportamiento de los mercados accionarios.

Aunque a grandes rasgos, no existe un cambio significativo en los factores que han guiado el comportamiento de las bolsas en las últimas semanas, en esta ocasión, los inversionistas reaccionaron negativamente a los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell.

Y es que, en su participación en un debate sobre la economía global en el Fondo Monetario Internacional, Powell se pronunció porque las autoridades monetarias necesitan ser más agresivas en el aumento de las tasas para combatir la inflación; además, anticipó que “en la reunión de mayo estará en la mesa, un incremento de 50 puntos base en la tasa de referencia”.

Con ello, se pronunciaron las preocupaciones de que el ciclo restrictivo genere un freno para el crecimiento económico.

En un entorno, en el que, además, continúa el conflicto geopolítico en Ucrania y donde estimaciones del actual gobierno contemplan que la reconstrucción costará aproximadamente Usd$600,000 millones; por otro lado, también persiste la política de cero tolerancia, al COVID-19 en China, que prolonga las disrupciones en las cadenas de suministro.

Bajo este contexto, los inversionistas también recibieron reportes corporativos mixtos; hasta el momento, cerca del 20% de las empresas que componen el S&P 500 han publicado sus resultados, de ellas, el 79% ha superado las expectativas en utilidades del consenso.

En términos de ingresos el 65% ha reportado mejor a las proyecciones de los analistas.

En la semana se conocieron las cifras de empresas como: United Airlines, American Airlines, Kimberly Clark, HealthCare y Netflix, entre otras. Al respecto, inversionistas reaccionaron positivamente a los resultados de emisoras como: American Airlines y Kimberly Clark, luego de que superaron las proyecciones del consenso y mejoraron sus guías de crecimiento para 2022; con ello, concluyeron la semana con una variación al alza de 6.5% y 10.9%, respectivamente.

En el caso de United Airlines, aunque no alcanzó las estimaciones de los analistas, la emisora, anticipó una guía favorable para el 2T-22 e indicó que espera registrar nuevamente utilidades en 2022, por lo que en la semana registró una ganancia de 15.0%.

En contraste, observamos que el mercado castigó emisoras como HealthCare y Netflix; en el caso de Netflix a pesar de superar las expectativas del consenso, reportó una pérdida de 200,000 suscriptores; además, adelantó mayores pérdidas en este rubro en los siguientes trimestres, ante una mayor competencia y movilidad de las personas. Las acciones de la emisora perdieron (-)37.9% en la semana.

En los siguientes días se conocerán los resultados de 130 emisoras, entre ellas: Coca-Cola, PepsiCo, GE, General Motors, Visa, Alphabet, Microsoft, Ford, Caterpillar, entre otras.

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18Abr, 2022

Semanal capitales: Se agudizan temores sobre el impacto del ciclo restrictivo en el crecimiento económico. Bolsas concluyen con rendimientos negativos

El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) retrocedió (-)1.70% en la semana; los sectores con las mayores disminuciones fueron tecnología y cuidado de la salud con variaciones de (-)3.30% y (-)2.65%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios concluyeron, por segunda semana consecutiva, en terreno negativo: el S& P500 perdió (-)2.13%, el Nasdaq tuvo un decremento de (-)2.63% y el Dow Jones tuvo un descenso de (-)0.78%.

A su vez, en Europa, el Stoxx Europe 600 retrocedió (-)0.25%.

Por su parte, el S&P BMV IPC disminuyó (-)0.94%; donde el 54% de las empresas que componen el índice operaron en terreno negativo, la mayor baja las mostró BOLSA, con un retroceso de (-)6.14%.

En la semana, el sentimiento de aversión al riesgo siguió incidiendo en el comportamiento de los inversionistas ante la incertidumbre de que el desempeño de la inflación provoqué una postura más estricta por parte de los bancos centrales.

Y es que en la semana los participantes del mercado recibieron la publicación de la inflación de marzo de EE.UU., la cual registró nuevos máximos en 40 años. También se conoció la inflación al productor que, a tasa anual se ubicó en 11.2%, el mayor nivel desde 2010; la relevancia de este indicador es que representa una referencia para los precios que llegarán a los consumidores.

En Europa, también se conoció la inflación al consumidor de Reino Unido, la cual alcanzó un máximo de 30 años.

En este contexto, aumentan las expectativas sobre un ciclo restrictivo más agresivo, pero también las preocupaciones sobre el impacto de este en el desempeño económico.

Además, de un conflicto geopolítico en Ucrania que continúa y donde las negociaciones no muestran avances.

En esta ocasión, los inversionistas también recibieron el inicio formal de la temporada de reportes corporativos, con la publicación de los resultados de emisoras como: JP Morgan, BlackRock y Delta Airlines, entre otras.

Los inversionistas reaccionaron positivamente al reporte de Delta Airlines, luego de que superó las proyecciones del consenso; con ello, concluyó la semana con una variación de 15.3%, respectivamente.

En el caso de Delta Airlines, además de publicar una pérdida menor a la anticipada, la empresa adelantó que esperar volver a registrar utilidades desde el 2T-22, impulsadas por el comportamiento del tráfico de viajeros que sigue ganando tracción.

En contraste, observamos que el mercado castigó emisoras como JP Morgan que, además de decepcionar las expectativas en utilidades del mercado, indicó que sus resultados se vieron afectados por la volatilidad causada por el conflicto en Ucrania. Adicionalmente, la institución dijo que aumentó sus reservas de crédito por “las mayores probabilidades de riesgo a la baja” en la economía estadounidense, debido a los niveles de inflación y el conflicto geopolítico en Europa. Las acciones de la emisora mostraron un descenso de (-)5.5%.

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11Abr, 2022

Semanal capitales: Bolsas con rendimientos negativos en su mayoría. Se confirma una postura más agresiva de la FED a la contemplada

El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) retrocedió (-)1.48% en la semana, la mayoría de los sectores operaron a la baja; en especial el sector de tecnología y de consumo discrecional con variaciones de (-)4.31% y (-)3.53%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionaros concluyeron con variaciones negativas: el S&P 500 perdió (-)1.27%, el Nasdaq tuvo un decremento de (-)3.86% y el Dow Jones tuvo un descenso de (-)0.28%.

A su vez, en Europa, el Stoxx Europe 600 aumentó 0.57%.

Por su parte, el S&P BMV IPC disminuyó (-)3.40%; el 80% de las empresas que componen el índice operaron en terreno negativo, las mayores bajas las mostraron CEMEX, R y ASUR, con retrocesos superiores a (-)9.0%.

En la semana, la expectativa de los inversionistas de una FED todavía más agresiva a la esperada se materializó, luego de que se publicaron las minutas de la última reunión de política monetaria; en las que, se dieron a conocer mayores detalles sobre la reducción de la hoja de balance, donde los funcionarios acordaron “en general” disminuir a un ritmo de USD $95 mil millones mensuales.

Ante ello, los inversionistas reaccionaron negativamente, pues se esperaba que la reducción en la liquidez pudiera ser a una menor velocidad; lo que, inyectó mayores preocupaciones sobre el impacto del ciclo restrictivo en el crecimiento económico.

Además, destacó que “muchos” participantes habrían preferido subir la tasa en marzo en 50 pb.

Y es que, a pesar de que, el principal objetivo de la FED con este ajuste en la postura es combatir la inflación, que se encuentra en niveles elevados; para los participantes del mercado, la incertidumbre proviene de: 1) la efectividad y velocidad en que logrará reducir la inflación; y 2) el impacto que ello tendrá no solo en el desempeño de la economía, sino en los resultados de las empresas.

En la semana, los inversionistas también reaccionaron al endurecimiento en el tono del Banco Central Europeo, luego de que sus minutas mostraron que varios de sus miembros consideran necesario comenzar a normalizar su política monetaria ante la elevada inflación.

Además, en la atención continúa la evolución del conflicto en Ucrania; donde al cierre de la semana países como EE.UU. y algunos de Europa determinaron nuevas sanciones contra Rusia, abonando al clima de incertidumbre.

Por otro lado, en las siguientes semanas, esperamos que la atención de los participantes del mercado se centre en los resultados corporativos del 1T-22, que en EE.UU. inician de manera formal en los siguientes días. Para las empresas que componen el S&P 500, el consenso de Refinitiv anticipa un aumento en las utilidades de 6.1% AaA, donde los mayores crecimientos se proyectan en los sectores de energía, industrial y material.

En contraste, los resultados más débiles se esperan en los sectores financiero y de consumo discrecional.

En términos de ingresos, la expectativa es de un aumento de 10.9% AaA; en ambos casos, aunque se contemplan tasas de crecimiento, implicarían los niveles más moderados desde el 1T-21.

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