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29Ago, 2022

Semanal capitales: FED confirma postura restrictiva. Bolsas concluyen semana con rendimientos negativos en su mayoría

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El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) perdió (-)2.92%; en especial, destacaron los retrocesos en los sectores de tecnología y comunicación con variaciones de (-)4.89% y (-)3.55%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios cerraron a la baja por segunda semana consecutiva: el S&P 500 bajó (-)4.04%, el Nasdaq tuvo un descenso de (-) 4.44% y el Dow Jones retrocedió (-)4.22%.

El Stoxx Europe 600 disminuyó (-)2.58%.

Por su parte, el S&PBMV IPC regis tró una baja de (-)2.46%; el 80% de las emisoras que componen el índice operaron a la baja, los mayores decrementos los presentaron VOLAR, CEMEX y AMX, con variaciones de (-)7.25%, (-)6.58% y (-)6.27%, respectivamente.

En la semana los inversionistas operaron con cautela a la espera de la participación del presidente de la FED, Jerome Powell, en el simposio de Jackson Hole; donde la atención estaba centrada en posibles pistas sobre cuándo podría tener lugar la primera baja en las tasas luego de que concluya el ciclo restrictivo

Sin embargo, al cierre de la semana la idea sobre el pivote de la FED no fue confirmado por el presidente de la institución y por el contrario sus comentarios fueron leídos con un tono más restrictivo.

Y es que Powell indicó en su discurso que “reestablecer la estabilidad de los precios requerirá mantener una postura restrictiva por algún tiempo”.

Además, dijo que espera que el banco central continúe aumentando las tasas de interés en la magnitud en que causará “un poco de daño” a la economía estadounidense.

Lo anterior peso más en el sentimiento de los participantes del mercado que dejaron de lado la revelación de datos económicos como: la inflación medida por el deflactor del gasto del consumidor, indicador relevante para las decisiones de la FED, que resultó ligeramente menor al esperado por el consenso y que mostró un descenso desde el dato previo.

En este contexto, al cierre de la semana, el sentimiento de aversión al riesgo nuevamente cobró fuerza, al confirmarse que los principales factores de riesgo no se han disipado, ya que, persisten elementos como: a) el ritmo de ajuste en política monetaria de los bancos centrales, b) los temores sobre una posible recesión económica, c) el comportamiento de la inflación, y d) la evolución del conflicto geopolítico entre Rusia y Ucrania que continúa sin solución.

En los siguientes días no descartamos que persista él ánimo pesimista entre los participantes del mercado a la espera de datos económicos importantes como la Nómina no Agrícola en EE.UU. de agosto.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

29Ago, 2022

Semanal economía: Resurge la posibilidad de una recesión en EE.UU. ante más incrementos en la tasa de interés de referencia de la FED

El discurso del presidente de la FED en Jackson Hole no solo fue breve. Fue contundente y sesgado hacia la restricción monetaria. Resurge la posibilidad de una recesión en Estados Unidos ante más incrementos en la tasa de interés de referencia del banco central.

La actividad en México se mantiene sobre una trayectoria de desaceleración. En esta ocasión, las cifras de comercio no fueron positivas. El dato de inflación de la primera quincena de agosto reforzó nuestra expectativa de un incremento de 75 puntos base en la tasa de interés de Banxico a finales del próximo mes a pesar de que el banco central reaccione a las “circunstancias prevalecientes” en la economía.

La semana pasada…

La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) llevó a cabo su simposio anual en Jackson Hole, Wyoming. Jerome Powell, presidente del banco central, sostuvo un discurso sobre la situación económica actual en el país. En general, el discurso tuvo un tono altamente hawkish, esto es, sesgado hacia la restricción monetaria.

Destacó que, aunque una reducción en la inflación de julio fue bien recibida, las cifras de un solo mes no son suficientes para que la Junta de Gobernadores de la FED considere que la inflación disminuirá de forma sostenible. Mencionó que, si bien aumentos en la tasa de interés tendrán repercusiones negativas en la economía -tales como bajo crecimiento y un deterioro del mercado laboral- no alcanzar la estabilidad de precios representaría un mal todavía mayor.

Powell afirmó que la decisión de política monetaria en septiembre dependerá de la información disponible. Solamente, en la medida en que la inflación descienda hacia el objetivo de 2%, se podrían considerar medidas neutrales en la política monetaria (incluso una disminución en la tasa de interés de referencia), pues recordó que históricamente ha sido muy riesgoso frenar una política restrictiva antes de tiempo.

Esperamos que el tono general del discurso de Powell se vea reforzado con un tercer aumento consecutivo de 75 puntos base en la tasa de interés de referencia de la FED en septiembre.

En el contexto global…

El alto costo de la energía eléctrica en Europa pone en riesgo la capacidad productiva del sector industrial. Especialmente Alemania, la mayor economía de la zona Euro, podría registrar una desaceleración significativa de la producción industrial, lo que situaría el país germano en un riesgo de recesión económica.

También en la Eurozona, la confianza del consumidor se mantiene en terreno negativo, con un nivel de -24.9 como dato preliminar para agosto (-28.0 esperado, -27.0 previo).

Se mantiene el difícil entorno para el sector inmobiliario de Estados Unidos. Las ventas de viviendas nuevas sorprendieron nuevamente a la baja, con una disminución de 12.6% en julio (-1.7% esperado, -8.1% previo). Por su parte, las ventas pendientes de viviendas retrocedieron 1.0% (-3.0% esperado, -8.6% previo). Mantenemos la expectativa de un deterioro adicional del sector inmobiliario por el incremento en el costo de financiamiento de vivienda.

El gasto en consumo se frenó a inicios del tercer trimestre. Este mostró una variación de 0.1% a tasa mensual (0.3% esperado, 0.1% previo). Anticipamos un debilitamiento del consumo este trimestre, sobre todo si el desempleo avanza.

En el sector manufacturero se observaron resultados por debajo de lo esperado. El Purchasing Managers’ Index (PMI) se ubicó en 51.3 puntos -cifra preliminar- en agosto (51.9 estimado, 52.2 previo). Por su parte, el índice manufacturero de Richmond se posicionó en -8.0 puntos en el mes (-5.0 estimado, 0.0 previo). En los servicios también se observó una contracción de la actividad. El PMI, en su dato preliminar de agosto, mostró una cifra de 44.1 puntos (50.0 esperado, 47.3 previo).

En México…

La inflación al consumidor de la primera quincena de agosto de ubicó en 0.42% (0.47% estimado INVEX, 0.32% consenso del mercado). La inflación subyacente se situó en 0.49% (0.49% INVEX, 0.35% consenso). La tasa anual repuntó a 8.62% y no descartamos que ésta se ubique alrededor de 9.00% cuando se registre el incremento en las colegiaturas de primaria y secundaria en septiembre.

El crecimiento del PIB del 2T-22 se revisó ligeramente a la baja de 2.1% a 2.0% a tasa anual. El sector terciario, que había crecido a una tasa anual de 0.9% en el 1T-22, avanzó 1.2% a/a en el 2T-22. Aumentos en el comercio y distintas gamas de servicios, como los corporativos y profesionales, lideraron el avance del sector terciario.

Respecto a las cuentas externas, la debilidad de las exportaciones persistió en julio, principalmente en la parte automotriz. Asimismo, la importación de bienes intermedios que se utilizan en la manufactura de exportación también cayó en el mes.

En general, anticipamos que la desaceleración (e incluso posible recesión) de Estados Unidos, junto con un freno en las economías de Eurozona y China, podrían afectar más a las exportaciones mexicanas.

El balance de la cuenta corriente se ubicó en (-) $704 millones de dólares (mdd) en el 2T-22. Dicho saldo derivó de la combinación de un déficit en la balanza de bienes y servicios por 11,726 mdd, de un déficit en la de ingreso primario por 3,827 mdd y de un superávit en la balanza de ingreso secundario por 14,850 mdd, impulsado en gran medida por las remesas de inmigrantes.

¿Qué esperar los próximos días?..

La información económica de esta semana también será numerosa.

En la Eurozona se conocerán los índices de confianza económica, empresarial y de servicios a agosto. Se esperan aumentos en estos indicadores a pesar del reciente panorama negativo que enfrenta la economía de Alemania. En más datos para la región, el miércoles se reporta la inflación al consumidor preliminar de agosto (0.4% mensual, 9.0% anual estimados Bloomberg).

En Estados Unidos se conocerá el índice de precios de casas S&P/CS de junio (0.8% m/m estimado). Las variaciones de este índice podrían ser negativas durante los siguientes meses debido a la menor demanda por viviendas. Destaca el dato de la nómina no agrícola de agosto para el cual se esperan 300 mil plazas, cifra menor a la reportada para julio (528 mil). Se anticipa que la tasa de desempleo se mantenga en 3.5%, su menor nivel en 50 años. El jueves se publicarán datos de gasto en construcción de julio (-0.1% m/m estimado vs. -1.1% m/m en junio), así como el ISM manufacturero de agosto (52.0 puntos estimado vs. 52.8 puntos en julio).

En México se publicarán la tasa de desocupación de julio (3.5% est. INVEX), el saldo de las finanzas públicas de enero a julio, el indicador adelantado de julio, así como los indicadores IMEF manufacturero y no manufacturero de agosto.

En general, esperamos que las cifras que se conocerán esta semana refuercen nuestra expectativa de una desaceleración económica en el tercer trimestre de este año, sin que aún se detecte un riesgo de recesión en nuestro país.

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Tasas al alza - Semanal deuda y Tipo de Cambio

22Ago, 2022

Semanal deuda y tipo de cambio: Minutas de la FED con tono de preocupación sobre la inflación

Esta semana la FED dio a conocer las minutas de la más reciente decisión de política monetaria. El tono del documento apunta aún hacia la preocupación por lo elevado de la inflación, pero también por la desaceleración del crecimiento económico. Las próximas decisiones dependerá de los datos. En general se mantiene la idea entre los miembros de la FED que la tasa de referencia debe llegar a terreno restrictivo, pero quizá necesiten moderar el ritmo de incremento en las tasas en el futuro previsible.

Para la reunión de política monetaria ya en septiembre es probable un cambio en el incremento (quizá sea menor), así como para las de noviembre y diciembre. Será relevante esperar las declaraciones del presidente de la FED, Jerome Powell en la reunión de banqueros centrales en Jackson Hole, Wyoming durante la semana que está iniciando.

Así mismo, a lo largo de esta semana varios miembros de la FED han comentado y reforzado la idea de necesidad de controlar los altos niveles de inflación y para ello deben continuar con el incremento de las tasas. Por lo tanto, un potencial menor incremento a las tasas en las tres siguientes reuniones y el objetivo de la mediana de las expectativas de los miembros de la FED, junto con lo declarado por estos miembros a lo largo de esta semana reafirma la idea de que la tasa llegará al rango del 3.25%-3.5% al final del 2022.

Bajo este entorno, las tasas de interés en el vencimiento a 10 años del Bono del Tesoro cerraron sobre 2.99% con alzas semanales de 16 puntos base, pero que se concentraron sobre todo al cierre de la semana con el reporte de empleo. Mientras que la parte de 2 años los réditos presentaron mayor volatilidad en un rango entre 3.19% y 3.29%, para ubicarse al cierre alrededor del 3.28 %, similar al cierre semana previo.

En México, sin eventos relevantes que reportar que influyeran en el mercado de tasas, el comportamiento de las tasas en pesos presentó uno similar al de sus pares en dólares en los plazos largos. Con algo más de presión y con un resultado de cierre semanal de 35 puntos base más que el cierre semana previo. El vencimiento a 10 años el cierre se dio cerca del 8.85%.

En cuanto al mercado cambiario, el dólar operó en un rango semanal entre los $19.85 y los $20.25 pesos, con un cierre alrededor de los $20.20 pesos por dólar. El movimiento del mercado cambiario reflejó un fortalecimiento del dólar frente a la generalidad de las monedas. Esto ante el reforzamiento de la visión de la FED de que seguirá incrementando las tasas de interés para controlar la inflación, dejando marginalmente de lado el tema del crecimiento. El peso se debilitó casi 2.0% a lo largo de esta semana. Por lo que, desde nuestro punto de vista, se debe mantener una exposición a moneda extranjera a manera de cobertura y poca exposición al riesgo de plazo.

Deuda Privada

TENIXCB: Fitch mejoró la calificación de TENIXCB 14U a AAA desde AA+, además, de la perspectiva que pasó a Estable desde Positiva, debido a la recuperación en el tráfico durante 2021 y el primer semestre del 2022, así como por una perspectiva moderada a futuro, pero favorable.

Opinión: Positivo

Consideramos que la mejora en el tráfico se mantendrá hacia delante debido a que las personas han retomado todas sus actividades, además, de que ya no vemos un escenario como el que presenciamos en la pandemia donde todos nos mantuvimos en casa durante meses.

Si requieres asesoría financiera, acércate a nosotros:

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

22Ago, 2022

Semanal capitales: Bolsas con rendimientos negativos, resurgen preocupaciones sobre ritmo de alzas de la FED

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El índice MSCI global que incluye emergentes (ACWI) retrocedió en -1.64%.

En Estados Unidos, los índices concluyeron la semana negativos; el S&P 500 bajó -1.21%, el Nasdaq disminuyó -2.62%, y el Dow Jones tuvo una baja de -0.16%. A su vez, el Stoxx Europe 600 descendió -0.80%.

Por su parte, en México, el índice S&P BMV IPC registró una baja en la semana de -0.80%, operando cerca de las 48,500 unidades.

Al inicio de la semana, el sentimiento de los inversionistas estuvo impulsado por los reportes corporativos que, resultaron mejores a los estimados por el consenso, entre los cuales destacaron los reportes de Walmart y Home Depot.

Los resultados fueron leídos por los inversionistas como un gasto del consumidor que se mantiene fuerte y que podría evitar que la economía estadounidense caiga en recesión.

De manera detallada, Walmart reportó en el 2T-22 una ganancia por acción de USD$1.77 vs. USD$1.62 estimada, además, reiteró su perspectiva para el segundo semestre del año. A su vez, Home Depot publicó resultados mejores a los anticipados por los analistas en ingresos y de igual forma confirmó sus estimaciones para el año.

Sin embargo, a mitad de semana el mercado reaccionó negativamente a las minutas de la última reunión de la FED, las cuales reiteraron el tono restrictivo por las preocupaciones de una inflación elevada.

Al respecto, resaltaron los comentarios restrictivos de miembros de la FED, como: Thomas Barkin, presidente de la Reserva Federal de Richmond, que señaló que existe el riesgo de una recesión, mientras el banco central continúa trabajando para controlar la inflación.

A su vez, James Bullard, presidente de la FED de San Luis, apoyó una tercera alza consecutiva de 75 puntos base en septiembre; mientras que, Mary Daly, homóloga de la FED de San Francisco, mencionó que sería razonable subir la tasa entre 50 y 75 pbs.

Con ello resurgieron los temores sobre la posibilidad de que se mantenga un ritmo acelerado en el alza de tasas.

En este contexto, el consenso muestra que no existe una postura clara sobre el siguiente movimiento, las probabilidades del CME (Chicago Mercantil Exchange) apuntan a un 54.5% sobre un posible aumento de 50 puntos base en la reunión de septiembre.

Un posible aumento de 75 pbs muestra una probabilidad de 45.5%; y es que existen factores como el gasto del consumidor que se ha mantenido fuerte.

Nos parece que en este entorno la revelación de cifras seguirá incidiendo en el comportamiento de los mercados, uno de ellos es el PIB de EE.UU. en su segunda lectura, entre otros.

Además, los inversionistas se mantienen atentos a la reunión de la próxima semana en Jackson Hole, que será relevante para anticipar el movimiento de política monetaria de la FED en septiembre.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

22Ago, 2022

Semanal economía: La FED empieza a reconocer el freno en múltiples sectores de la economía

El mercado descuenta que la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) podría ser menos agresiva en la siguiente reunión de septiembre al votar a favor de un incremento de 50 puntos base (pb) en la tasa de interés de referencia, en lugar de +75 pb. La expectativa de una fuerte desaceleración en el crecimiento y menores niveles de inflación reforzaron esta idea.

Por otra parte, la inflación en México no cede, esta podría repuntar y el banco central aumentaría nuevamente su tasa en 75 pb a finales de septiembre a pesar de la acción que emprenda la FED una semana antes.

La semana pasada…

La FED publicó las minutas de su última decisión de política monetaria. La FED ajustó a la baja sus proyecciones para el crecimiento, mientras que aquéllas para la inflación fueron revisadas al alza.

La FED empieza a reconocer el freno en múltiples sectores de la economía tales como el consumo, la inversión, la vivienda y la producción. Sin embargo, aún señala a la expansión del empleo como una fuerte ancla en la economía.

La FED anticipa que la desaceleración en el crecimiento (con una elevada probabilidad de convertirse en recesión), encaminará a la inflación hacia el objetivo establecido del 2%.

La caída del índice de indicadores adelantados de julio refuerza la expectativa de una contracción adicional del PIB de Estados Unidos en el tercer trimestre de este año. Destaca que dicho índice no ha mostrado una variación mensual positiva desde marzo del 2022. Cada vez más probable que la economía estadounidense caiga en el periodo julio-septiembre. De concretarse este escenario, la Oficina Nacional de Investigación Económica (NBER, por sus siglas en inglés) probablemente declarará de forma oficial que Estados Unidos cayó en recesión.

En el contexto global…

El consumo se debilita en los Estados Unidos. Las ventas al menudeo se frenaron (0.0% mensual en julio vs. 0.1% estimado y 1.0% previo). De esta manera, uno de los indicadores más importantes del consumo, variable que representa 70% del PIB, se estancó al inicio del tercer trimestre.

El sector de vivienda continúa debilitándose. Las ventas de viviendas existentes sorprendieron a la baja en julio, al caer 5.9% m/m (-4.8% esperado, -5.4% previo), mientras que la construcción de nuevas viviendas también tuvo una importante reducción de -9.7% mensual (1.4% estimado, -2.0% previo). Esperamos que mientras se mantenga una política monetaria agresiva, los indicadores del sector inmobiliario no mejorarán por el un mayor costo de financiamiento de vivienda.

Los permisos de construcción sorprendieron positivamente, mostrando una variación de -1.3% mensual en julio (-3.0% esperado, -0.6% previo). Esta sorpresa va de la mano con un aumento mayor al esperado en la producción industrial, la cual creció 0.6% a tasa mensual.

en julio (0.4% estimado, -0.2% previo) y con un aumento de la capacidad utilizada en julio de 80.3% (80.2% estimado, 80.0% previo).

Los indicadores del sector industrial muestran señales ambivalentes. Mientras que el índice de manufacturero de Nueva York mostró una cifra de -31.3 puntos en agosto (5.0 estimado, 11.1 anterior), el índice de la FED Filadelfia sorprendió al alza con un valor de 6.2 puntos (-4.0 esperado, -12.3 previo).

En el mercado laboral se observó un ligero descenso en las solicitudes del seguro de desempleo, mismas que se ubicaron en 250 mil en la semana laboral que concluyó el 13 de agosto (265k estimadas, 252k previas). Los riesgos del mercado laboral no han desaparecido, pues esta cifra es muy volátil y no refleja completamente el estado del mercado; además, los indicadores del mercado laboral suelen estar retrasados frente a los riesgos de recesión económica.

En México…

Gabriel Yorio, Subsecretario de Hacienda y Crédito Público, anunció la semana pasada a través de su cuenta personal en redes sociales que el precio de la gasolina Magna en México se ubicaría alrededor de $35 pesos en lugar de $21-$22 pesos por litro de no ser por el subsidio a este producto.

Adicionalmente, el funcionario destacó que la inflación general podría ubicarse alrededor de 11.0% anual en lugar del 8.2% reportado como último dato si no fuera gracias a este subsidio.

A pesar que la inflación en México podría ser de dos dígitos de no ser por el apoyo gubernamental, llama la atención cómo el Gobierno comienza a recortar el subsidio al Impuesto Especial Sobre Producción y Servicios (IEPS) a gasolinas Magna y Premium.

Si bien dicho subsidio aún se mantiene por encima de 90%, no descartamos que el precio de la gasolina se mantenga relativamente fijo alrededor de los niveles actuales en lo que el Gobierno recupera parte de los recursos que dejó de obtener en meses pasados a causa de este subsidio.

¿Qué esperar los próximos días?..

La información económica de esta semana será numerosa.

En Estados Unidos se publicarán el PMI manufacturero y de servicios a agosto. Se anticipa una ligera caída en el de manufacturas (de 52.2 a 51.9 puntos) y un avance en el correspondiente a servicios (de 47.3 a 50.0 puntos). Ambos indicadores serán muy relevantes debido a que permitirían reforzar la expectativa de una caída en el PIB de Estados Unidos durante el tercer trimestre de este año.

Adicionalmente se reportarán las ventas de casas nuevas de julio (-1.7% m/m estimado Bloomberg), los nuevos pedidos de bienes durables de julio (0.6% m/m vs. 2.0% m/m mes anterior), las ventas pendientes de vivienda (-3.0% m/m), las solicitudes semanales del seguro de desempleo (255 mil unidades), y el gasto en consumo personal de julio (0.3% m/m estimado).

Destacarán las cifras del deflactor del gasto en consumo general (0.1% m/m, 6.4% a/a) y subyacente (0.3% m/m, 4.7% a/a) correspondientes a julio. Es probable observar persistencia de una inflación subyacente elevada.

En México se conocerá la inflación al consumidor de la primera quincena de agosto. Anticipamos una cifra de 0.47% q/q debido a la presión ejercida por el mayor precio de los útiles escolares previo al regreso a clases. Asimismo, se detectó una importante presión en los precios de productos agropecuarios (destacando el incremento de 50% quincenal en el precio de la cebolla).

De confirmarse nuestro estimado, la inflación anual al consumidor repuntaría de 8.14% a 8.68%.

Declaraciones

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15Ago, 2022

Semanal deuda y tipo de cambio: mercado de dinero en EE.UU. con altibajos en la semana

El mercado de dinero norteamericano estuvo muy atento al dato de la inflación al consumidor correspondiente al mes de julio. Resultó en 0.0% para dicho mes, mientras que las expectativas marcaban niveles de 0.2%. Por su parte, la inflación al consumidor excluyendo alimentos y energéticos, mostró un incremento de 0.3% en julio y se esperaban niveles más altos de 0.5%. Por lo tanto, la inflación al consumidor de los últimos doce meses bajó desde 9.1% en junio a 8.5% en julio, lo cual fue un movimiento considerable.

La Reserva Federal de Estados Unidos puede tomar estos datos como favorables para la economía norteamericana y también para disminuir presiones en incrementos en las tasas objetivo de la política monetaria del país. Sin embargo, aún falta mucho por recorrer a la inflación y la Reserva Federal seguirá muy “Data dependent” para tomar decisiones de alta importancia en cuanto a movimientos considerables en la política monetaria.

En el mercado de dinero de Estados Unidos hubo altibajos durante la semana, sin verse una tendencia marcada. Las tasas de menor plazo, el Treasury de 2 años, mostró un incremento de 2 puntos base al concluir la semana en 3.25%. Por su parte, las tasas de 10 años presentaron un aumento de 3 puntos base al concluir en 2.86%.

En México, se llevó a cabo la Junta de Gobierno del Banco de México y se tomó la decisión de incrementar la tasa objetivo a un día por 75 puntos base, de 7.75% a 8.50%. La decisión fue unánime. Es la primera vez que se alcanza este nivel de tasa desde que se implementó el presente mecanismo de política monetaria.

En otros temas importantes, se dio a conocer la inflación al consumidor mexicana al cierre del mes de julio de 2022. La cifra concluyó con una variación de +0.74%, ligeramente mayor a las expectativas del mercado, que se encontraban en +0.72%. El mercado de dinero mexicano también mostró ligeras alzas. Finalmente, la inflación anual cierra julio en niveles de 8.15%.

Las tasas mexicanas tuvieron un comportamiento similar a aquellas tasas de los Bonos del Tesoro de Estados Unidos. Se vieron altibajos durante la semana. Sin embargo, en el caso del bono M 31 de 10 años, hubo un incremento de 5 centésimas al subir de 8.45% a 8.50%. En semanas anteriores se observaron bajas importantes en la curva gubernamental.

En cuanto al mercado cambiario, se logró observar una fuerte recuperación del peso, en parte debido a que la Reserva Federal en un futuro puede ya no incrementar tanto su tasa por posible mayor control de la inflación. Adicionalmente, el incremento de Banxico le da mayor demanda al peso por ofrecer tasas altas. En términos generales, la cotización del peso mexicano pasó de $20.40 hasta $19.80 en el transcurso de la semana.

Deuda Privada.

UNIFIN: La entidad financiera no bancaria informó que dejará de hacer el pago de intereses y capital de su deuda a partir de esta semana y durante el periodo necesario para negociar acuerdos con sus acreedores en relación con una reestructura estratégica, de manera ordenada y consensuada. Por lo tanto sus bonos en dólares y sus Certificados Bursátiles de Corto Plazo tuvieron una fuerte baja en valuación; $10 dólares en los primeros y $11 pesos en los segundos.

Opinión: Negativo

La empresa podría no llegar a acuerdos con los acreedores, además, de que la decisión se tomó debido a la situación actual que afecta al sector financiero no bancario en México y al entorno económico global, por lo que la empresa se enfrenta a un acceso limitado de fuentes de financiamiento que ha incidido en su estructura de capital y liquidez. Sus calificaciones crediticias disminuyeron desde niveles alrededor de AA hasta D a causa de la falta de pago. En México ya no tiene bursatilizaciones, pero sí tiene dos Cebures de Corto Plazo.

AERMXCB: Presentó en julio un incremento en el tráfico de pasajeros de 23.3% AaA, apoyados por un avance de 42.2% del mercado internacional y de 16.1% del mercado local. Además, la empresa comparte que a partir de agosto incrementará sus operaciones desde el Aeropuerto Internacional Felipe Ángeles a 6 destinos, con un total de 56 salidas semanales. En otras temas, la compañía tiene un incremento de 6.8 puntos porcentuales en su factor de ocupación, el subió desde 80.6% en julio 2021 a 87.5% en julio 2022.

Opinión: Positivo

La empresa continúa reflejando una recuperación en el tráfico de pasajeros, favorecido principalmente por los pasajeros internacionales. Además, de que las nuevas rutas apoyaran el tráfico total de la compañía. En cuanto a las bursatilizaciones (AERMXCB 17 y AERMXCB 19) continúan con cifras favorables. Al cierre de junio, la razón de servicio de cobertura de deuda alcanzó 13.26x. Además, el monto de la cobranza al cierre de junio alcanza $10,803 millones, lo que representa un incremento de 53.55%.

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Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

15Ago, 2022

Semanal capitales: Bolsas con rendimientos positivos, impulsa la expectativa de una FED menos restrictiva

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El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) aumentó 2.82%; en especial, destacaron las alzas en los sectores de energía y materiales con variaciones de 5.93% y 4.41%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios cerraron con ganancias semanales: el S&P 500 subió 3.26% y el Nasdaq tuvo un incremento de 3.08%, en ambos casos representa la cuarta semana consecutiva en terreno positivo; a su vez, el Dow Jones aumentó 2.92%.

El Stoxx Europe 600 avanzó 1.18%.

Por su parte, el S&P BMV IPC registró un alza de 4.56%; el 69% de las emisoras que componen el índice operaron al alza, los mayores avances los presentaron BIMBO, GFNORTE y GMEXICO, con variaciones de 9.31%, 12.06% y 10.24%, respectivamente.

En el caso de GMEXICO, atribuimos el alza al repunte en los precios de los metales, como el cobre que registró un incremento semanal de 3.52%.

Los inversionistas reaccionaron positivamente al comportamiento de la inflación de julio en Estados Unidos; ya que, la cifra resultó menor a la esperada y alentó las expectativas de una FED menos restrictiva.

Ello ante la postura de la autoridad monetaria sobre que sus siguientes movimientos serían más dependientes de los datos.

También en la semana, los participantes del mercado recibieron información económica como el sentimiento de los consumidores de la U. de Michigan, que en su lectura preliminar de agosto fue mayor a la estimada por el consenso y representa el mayor nivel en dos meses.

El dato también inyectó optimismo al sentimiento de los inversionistas, al reducir las preocupaciones sobre el desempeño económico.

Por otro lado, con una temporada de reportes corporativos que está por terminar, el 91% de las empresas que componen el S&P 500 revelaron sus cifras, de ellas el 75% reportaron ganancias superiores a las estimadas por el consenso. En términos de ingresos el 63% superó las proyecciones.

En la semana, empresas como Disney, Ralph Lauren e Illumina revelaron sus cifras, entre otras.

En esta ocasión, los inversionistas premiaron las acciones de Disney, que concluyeron con una ganancia semanal de 14.0%. La empresa además de superar las estimaciones en ingresos y utilidad dio a conocer un número de suscriptores mayor al esperado por los analistas.

En el caso de Illumina, los participantes del mercado castigaron un reporte que no alcanzó las estimaciones del consenso y una guía también por debajo de las expectativas; la empresa atribuyó el recorte en sus proyecciones a un entorno económico retador. Las acciones cerraron con una baja de (-)6.9% en la semana.

Si bien, el dato de inflación inyectó optimismo, nos parece muy pronto para confirmar un posible cambio en la postura restrictiva de la FED; por lo que, consideramos que las bolsas continuarán reaccionando conforme se conozcan los datos.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

15Ago, 2022

Semanal economía: Panorama económico a mediados del tercer trimestre es mixto

El panorama económico a mediados del tercer trimestre es mixto. El índice de confianza del consumidor norteamericano registró un inesperado repunte en agosto ante una notable mejora en el componente de expectativas. En contraparte, los principales indicadores del sector residencial probablemente continuaron con caídas en julio.

Es probable que la inflación en México alcance un pico se alcance en septiembre. En línea con lo esperado, Banco de México aumentó sus previsiones de inflación para los próximos trimestres.

La semana pasada…

La situación que atraviesan las economías de México y Estados Unidos en el tema de inflación general es muy distinta. En cuanto a inflación subyacente, las historias son muy similares.

La inflación general de Estados Unidos descendió de forma significativa. Y podría descender aún más. No sólo la tasa anual del índice de precios al consumidor pasó de 9.1% a 8.5% en un mes. Ésta podría caer hasta 7.5% hacia el cierre del año ante una relativa estabilización en los precios de materias primeras (principalmente energía).

En México, la inflación general podría continuar al alza y sólo retroceder marginalmente para cerrar el año alrededor de 8.25%. La razón: La caída en los precios internacionales de materias primas no se traducen en menores precios de gasolina o alimentos procesados (principalmente tortilla) en el corto plazo.

La inflación subyacente en ambos países no cede y podría mantenerse elevada a pesar de un escenario de menor crecimiento económico. Es precisamente este punto el que nos motiva a pensar que las tasas de interés de referencia de la Reserva Federal y Banco de México continuarán al alza. Lo que podría variar es el ritmo de los incrementos.

En el contexto global…

La información económica de la semana pasada fue mixta. En cuanto a información positiva, la inflación al consumidor, al productor y la de importaciones de julio se ubicaron por debajo de lo estimado. De hecho, las últimas dos registraron lecturas negativas (-0.5% y -1.4% a tasa mensual, respectivamente). Por otra parte, el índice de confianza del consumidor de la U. de Michigan registró un sorpresivo aumento al pasar de 51.5 a 55.1 puntos (52.2 puntos est. Bloomberg). Destacó el repunte en el componente de expectativas (de 47.3 a 54.9 puntos).

En lo que respecta a información negativa, los costos laborales unitarios registraron el crecimiento anual más elevado desde 1980. Por su parte, las solicitudes iniciales del seguro de desempleo pasaron de 248 a 262 mil unidades. El continuo aumento en este indicador refuerza nuestra expectativa de un eventual deterioro del mercado laboral.

En balance, aún esperamos una contracción en el PIB de Estados Unidos. La tercera del año. Esta semana se publicarán indicadores del sector residencial de julio y los estimados son poco alentadores (para conocer los pronósticos puntuales, consultar la agenda semanal).

En México…

Se publicaron datos muy relevantes para la economía del país.

El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) aumentó 0.74% a tasa mensual en julio, más de lo estimado por el consenso del mercado (media encuesta Citibanamex de 0.72%) y similar a lo previsto por INVEX. De tal manera, la tasa anual se incrementó de 7.99% a 8.15%.

Por el lado subyacente, la inflación registró un nuevo avance de 0.62% a tasa mensual y de 7.65% anual. Dentro del índice subyacente, los aumentos en los precios de mercancías y servicios fueron 0.72% y 0.50% a tasa mensual, respectivamente. Destaca el aumento en precios de los alimentos, bebidas y el tabaco a pesar de la contracción de los precios de granos a escala global.

Anticipamos aumentos adicionales en la inflación subyacente durante el resto del año por el rezago que pueda existir entre la caída de precios internacionales y su valor en el mercado mexicano. Además, se esperan aumentos en los precios de servicios impulsados por el aumento de colegiaturas y otros servicios educativos.

De igual relevancia, el Banco de México (Banxico) decidió aumentar el objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a un Día en 75 puntos base (pb). La decisión fue unánime ante los múltiples riesgos que se enfrentan en el entorno inflacionario.

Cabe a resaltar el ajuste en los pronósticos de inflación subyacente para lo que resta del año. Se ajustó al alza el pronóstico en 0.5 puntos porcentuales para el tercer trimestre y en 0.8 para el cuarto trimestre, respecto a la estimación anterior del 23 de junio.

Destacó también la nueva postura de la Junta de Gobierno para la valoración de la magnitud de las alzas en la tasa de interés. De ahora en adelante, la Junta se volverá dependiente de las circunstancias prevalecientes que inciden en la trayectoria prevista para la inflación, rezagando las expectativas que afectan a la misma.

¿Qué esperar los próximos días?..

En los Estados Unidos se publicarán el índice manufacturero de Nueva York y el de Filadelfia para agosto. En el primero se espera una contracción, mientras que en el segundo se prevé una mejora.

En cuanto a actividad residencial, se publicarán los permisos de construcción y los inicios de casas de julio. Esperamos que se mantenga la tendencia a la baja vista en los últimos meses. Se anticipa una reducción en los permisos de 1.685 a 1.645 millones de unidades anualizadas (mda) y una en los inicios de 1.559 a 1.537 mda de junio a julio, respectivamente.

Se estima que la producción industrial y la capacidad utilizada para julio vea una ligera recuperación en relación con el mes previo (-0.2% vs. 0.4% y 80.0% vs. 80.2%, respectivamente).

En cuestión de consumo, se conocerán las ventas al menudeo de julio. Se espera una desaceleración notoria respecto a junio (de 1.0% m/m a 0.1% m/m). La segunda contracción consecutiva del PIB de Estados Unidos, junto con los altos niveles de inflación, han afectado el poder adquisitivo de la población, por lo que se anticipa un menor volumen de ventas en bienes no esenciales.

En cuanto a las ventas de vivienda, se espera que continúe la tendencia a la baja durante julio debido a la fuerte inflación y continuos aumentos en la tasa de interés que afectan a los créditos hipotecarios.

Para el índice de indicadores adelantados de julio se estima otra contracción (-0.5% m/m).

Respecto al mercado laboral, se dará a conocer las solicitudes iniciales de seguro de desempleo para el 13 de agosto. Se espera que la tendencia al alza se mantenga.

La Reserva Federal publicará las minutas de su última reunión de política monetaria, documento que describe las consideraciones tomadas para aumentar la tasa de referencia 75 puntos base.

Para México destacan las Reservas Internacionales de Banco de México y las ventas al menudeo para junio.

En Europa se publicará el índice de producción industrial. Se prevé una reducción en este índice ante el descenso del río Rin, que transporta alrededor del 30% de bienes energéticos en Alemania, vitales insumos para la producción industrial agregada de la mayor economía en la región.

Declaraciones

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8Ago, 2022

Semanal deuda y tipo de cambio: Vaivenes importantes en el mercado de tasas norteamericano

Esta semana el mercado registró un aumento en la volatilidad de las tasas de los bonos del Tesoro en toda la curva. Situaciones de corte geopolítico, por tensiones entre Taiwan, China y los Estados Unidos; así como un buen reporte de empleo generó vaivenes importantes en el mercado de tasas norteamericano.

Por el lado de las noticias a nivel geopolítico, se dio la visita de la líder de la Cámara de Representantes de los Estados Unidos, Nancy Pelosi, a Taiwan para reforzar los lazos entre estos dos países. Ante la posición estratégica que tiene el país asiático como proveedor de microcomponentes tecnológicos a nivel global. China reclama que la isla es parte de su territorio y mantiene una tensión bélica en el estrecho de mar que los separa. Todo esto generó una fuerte aversión al riesgo y búsqueda de refugio en activos como los bonos del Tesoro.

Sin embargo, el reporte de empleo mensual en los Estados Unidos sorprendió positivamente. Se generaron 528 mil plazas laborales durante el mes de julio, muy superior al consenso de los analistas que se ubicaba en 250 mil. En el sector privado se generaron 471 mil de estos empleos y la tasa de desocupación disminuyó de 3.6% a 3.5% entre junio y julio. Adicionalmente, se revisaron los datos de generación de empleo del mes de junio con variaciones al alza en el reporte.

Con esto, las tasas de interés en el vencimiento a 10 años del Bono del Tesoro cerraron sobre 2.83% con alzas semanales de 18 puntos base, pero que se concentraron sobre todo al cierre de la semana con el reporte de empleo. Mientras que la parte de 2 años los réditos se ubicaron en 3.24%, casi 36 puntos base por arriba del cierre semanal previo, de los cuales 16 fueron al cierre semanal.

En México, con pocos eventos relevantes que reportar que influyeran en el mercado de tasas, estuvo muy de la mano el comportamiento local con sus pares en dólares. Con algo de volatilidad en las tasas, pero con un resultado de cierre semanal a penas por debajo del previo de 7 días. El vencimiento a 10 años el cierre se dio cerca del 8.44% con 12 puntos base de disminución semanal, pero con un mínimo en 8.44% durante esta ventana de tiempo.

En cuanto al mercado cambiario, el dólar operó en un rango semanal entre los $20.25 y los $20.85 pesos, con un cierre alrededor de los $20.40 pesos por dólar. El movimiento del mercado cambiario reflejo un incremento de la aversión al riesgo, ante las tensiones geopolíticas, ya comentadas, entre Taiwan, Estados Unidos y China. En el punto más tenso de este episodio la cotización llegó al máximo del rango de operación de esta semana, para después mostrar una recuperación para el cierre semanal. Vemos un mercado cambiario sensible a los hechos, más allá de las noticias financieras, que seguirán estando presentes. Por lo que desde nuestro punto de vista, se debe mantener una exposición a moneda extranjera a manera de cobertura y poca exposición al riesgo de plazo.

Deuda Privada.

BACHOCO: En el 2T-22, la empresa reportó ingresos mejores a los esperados por el consenso, apoyados de mejores precios y por un aumento en el volumen del segmento de otros. Por su parte, el margen EBITDA logró una expansión de 420 puntos base AaA, favorecido por el apalancamiento operativo que logró contrarrestar las presiones por el alza en los precios de las materias primas en dólares. La empresa también emitió Certificados Bursátiles en el mercado primario mexicano (BACHOCO 22) de tasa flotante sobre TIIE a 28 días.

Opinión: Positivo

Pues, aunque estacionalmente el 2T, es el mejor del año, esperamos que mantenga una tendencia positiva pues el consumo de huevo per cápita en México es el mayor que el resto del mundo, además, que, frente a un contexto de menor crecimiento económico, las personas migrarían a carnes de menor precio como es el pollo. Cabe indicar también que los Cebures que colocaron fueron a una sobretasa de +0.07% sobre TIIE a 28 días, menor a las expectativas del mercado, que marcaban niveles de +0.09%.

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8Ago, 2022

Semanal capitales: Inicia agosto con cautela, bolsas concluyen semana con rendimientos mixtos

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El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) aumentó 0.28%; en especial, destacaron las alzas en los sectores de tecnología y comunicación con variaciones de 2.14% y 1.23%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios cerraron con variaciones mixtas: el S&P 500 subió 0.36%, el Dow Jones perdió (-)0.13%% y el Nasdaq tuvo un incremento de 2.15%.

A su vez, el Stoxx Europe 600 tuvo un descenso de (-)0.59%.

Por su parte, el S&P BMV IPC registró un decremento de (-)2.95%.

Los mercados accionarios iniciaron agosto con un sentimiento de cautela a la espera de que el dato de empleo en Estados Unidos de julio confirmara la expectativa de un giro en la postura restrictiva de la FED. Una idea que ganó tracción en julio.

Sin embargo, la cifra revelada al cierre de la semana mostró un número significativamente mayor al esperado por el consenso; confirmando la posibilidad que la inflación se mantenga elevada.

Además, disminuyó la idea de que el banco central estadounidense retrocederá en su estrategia de restricción monetaria.

Lo anterior dejo de lado, que el dato muestra que el mercado laboral sigue reflejando un desempeño favorable.

En la semana también incidió en el sentimiento de los inversionistas la incertidumbre sobre las tensiones geopolíticas entre EE.UU. y China, generada por la visita de la congresista estadounidense, Nancy Pelosi, a Taiwán.

Por otro lado, los participantes del mercado siguen recibiendo la publicación de reportes corporativos; en la semana, el 34% de las empresas que componen el S&P 500 revelaron sus cifras, de ellas el 77% reportaron ganancias superiores a las estimadas por el consenso. En términos de ingresos el 68% superó las proyecciones.

En esta ocasión premiaron reportes como los de PayPal y Moderna. La primera superó las estimaciones del consenso en ingresos y utilidad; además, anticipó que llegó a un acuerdo para compartir información con Elliot Management con el objetivo de creación de valor. Las acciones cerraron con una ganancia semanal de 10.2%.

Mientras que Moderna también reportó cifras mejores a las estimadas, y aunque reconoció un impacto en los números debido a que algunas dosis de la vacuna contra el COVID-19 están por caducar y no podrán ser entregadas, anunció un nuevo acuerdo con el gobierno estadounidense para la entrega de nuevas dosis contra las variantes del virus recientemente identificadas. Los títulos avanzaron 13.9% en la semana.

En contraste, acciones como las de Eli Lilly recibieron un castigo y perdieron (-)8.6% en la semana, al decepcionar las estimaciones del consenso.

En este contexto, se observa que la tendencia de los mercados sigue incierta; además, con una FED que ha establecido que sus movimientos dependerán del comportamiento de los datos, por lo que, esperamos que las bolsas reaccionarán conforme estos se vayan conociendo.

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