• Buscar:
    Bolsas concluyeron la semana con rendimientos positivos - Semanal capitales
    17Jun, 2024
    Rendimientos mixtos en las bolsas – Semanal capitales.

    Rendimientos mixtos en las bolsas – Semanal capitales.

    El comportamiento de los mercados en la semana continúo guiado por el sector de tecnología que avanzó en la semana 6.4%. Cabe señalar que en lo que va del año ha registrado un rendimiento de 29.2%, confirmando una tendencia positiva desde 2023 cuando registró un crecimiento de 56.4%.

    En este sentido, los índices accionarios en EE.UU. concluyeron la semana en terreno mixto, el S&P 500 y el NASDAQ, además de tocar nuevos máximos, subieron 1.58% y 3.24%, respectivamente; mientras que el Dow Jones disminuyó -0.54%.

    Lo anterior, apoyado por las acciones de Apple que en la semana avanzaron 7.92%, luego de que se llevó a cabo su Conferencia Mundial de Desarrolladores en la cual destacó el uso de Inteligencia Artificial en el dispositivo con Genmojis personalizados y un Siri más inteligente. Además, de su alianza con OpenAI para utilizar ChapGPT. Ello llevó a la empresa a superar a Microsoft en cuanto a capitalización de mercado.

    Respecto al acuerdo de Apple con OpenAI, llamó la atención el pronunciamiento de Elon Musk sobre que prohibiría los dispositivos Apple en sus empresas si ésta seguía con sus planes de integrar inteligencia artificial es sus productos.

    Además, destacó la aprobación por parte de los accionistas de Tesla del plan de compensaciones de Elon Musk, así como el cambio de sede fiscal de Delaware a Texas, según los resultados de la votación en la Asamblea General.

    En línea con el apetito por los microprocesadores, sobresalió el alza en el precio de las acciones de Broadcom de 23.3%, luego que compartió su pronóstico de ingresos mejor al esperado para el año fiscal e informó sobre su plan de llevar a cabo un Split de 10 a 1, alineándose con empresas como NVIDIA cuyo Split tuvo efecto a inicio de la semana, lo cual las hace más alcanzables para los inversionistas.

    Creemos que la narrativa sobre inteligencia artificial seguirá impulsando el sector de tecnología y la expectativa favorable a futuro, sustentada en la mejora sobre las estimaciones de crecimiento de las ganancias del año, de acuerdo con el consenso de Refinitiv se espera un crecimiento de una ganancia en el sector de tecnología de 18.4% AaA (vs. 16.4% el 1 de abril de 2024), superior al esperado para el índice S&P500 de 10.7%.

    Por otro lado, si bien el mercado ya descontaba que la Reserva Federal mantuviera sin cambios la tasa de interés, la volatilidad observada estuvo ligada al gráfico de puntos (dot-plot) el cual refleja que la institución estima un solo recorte de 25 pbs este año respecto a tres que se esperaban en marzo. Aunado a ello, Jerome Powell en sus comentarios señaló que se tiene una “modesta” progresión de la inflación hacia el objetivo de 2.0% e indicó que los riesgos inflacionarios persisten a pesar de una desaceleración en la mayoría de los sectores económicos.  

    Finalmente, pero no menos importante, en la semana destacó el alza de las acciones de KKR y CrowdStrike de 11.4% y 10.4% respectivamente, después de que se anunció que serán parte del S&P500 a partir del 24 de junio.

    En otros temas, en la semana se observó una caída en los principales índices en Europa, debido a mayores preocupaciones por la incertidumbre política que generó  la jornada electoral que se llevó a cabo el domingo 9 de junio, para el Parlamento Europeo, donde las cifras marcaron una mayor inclinación por la extrema derecha, llevado a reaccionar al presidente de Francia quien decidió convocar a nuevas elecciones e incluso, en un informe, se mencionó que Macron está considerando renunciar, lo que generó una venta masiva de bonos del gobierno francés.

    En México, el mercado de renta variable registró una quinta semana consecutiva a la baja; el referente S&PBMV IPC cerró la semana en terreno negativo, con una pérdida de -1.42%, donde el 74.3% de las empresas reaccionaron negativamente; las mayores bajas las presentaron Q, TLEVISA, y RA con variaciones de -7.4%, -6.1% y -6.0%, respectivamente; reaccionando aún a la posibilidad de un avance en las reformas pendientes del presidente López Obrador.

    Consideramos que en el escenario para los mercados el factor de riesgo discrecional y/o cualitativo ha aumentado, por lo que creemos que mientras no exista mayor claridad de los efectos que tendrán en la economía las medidas de los partidos gobernantes tanto en Europa como en México, continúen los episodios de volatilidad; mientras que en EE.UU. creemos que el sector de tecnología continuará impulsado los índices accionarios.

    Rendimientos mixtos en las bolsas – Semanal capitales. / Rendimientos mixtos en las bolsas – Semanal capitales.

    Tal vez te interesa: Columna: ¿Vigilantes en México?

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    17Jun, 2024
    Bancos centrales se mantienen dependientes a la información – Semanal economía

    Bancos centrales se mantienen dependientes a la información – Semanal economía

    Si bien podría haber hasta dos recortes en la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal (FED) este año, la tasa terminal sería mayor a la que se tenía prevista hace unos meses. Como lo comentó el presidente del banco central en conferencia de prensa, el buen dato de inflación de mayo no confirma una tendencia descendente para la inflación.

    Es probable que, ante la reciente volatilidad que ha mostrado el tipo de cambio del peso frente al dólar durante los últimos días, aumenta la posibilidad de que Banco de México (Banxico) vuelva a mantener la tasa de referencia en 11.00% después de su reunión de este mes.

    La semana pasada…

    En línea con lo previsto por el mercado, el Comité de Operaciones de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) mantuvo el intervalo de la tasa de interés de referencia en [5.25%-5.50%]. Por otra parte, destacaron las nuevas proyecciones económicas del Comité, en las cuales aumentaron los estimados para la variación anual del deflactor del gasto en consumo subyacente, la medida de inflación preferida por la FED.

    De acuerdo con el organismo, dicha variación podría ubicarse en 2.8% y 2.3% anual en los últimos trimestres de 2024 y 2025, respectivamente. Los miembros del FOMC consideran que ni siquiera el próximo año la inflación medida a través de esta variable alcanzaría el objetivo de 2.0% anual.

    Llama la atención que la inflación podría no ceder a pesar del escenario de desaceleración económica que podría concretarse durante los siguientes trimestres. A pesar de los recientes datos positivos (sobre todo el de la nómina no agrícola de mayo), el grueso de los indicadores económicos de Estados Unidos sugiere un menor ritmo de expansión hacia delante.

    Asimismo, no descartamos que la inflación no subyacente (aquélla que se calcula con los precios de alimentos y energía) repunte nuevamente en el verano debido a la intensificación de tensiones geopolíticas y condiciones climatológicas que podrían ser más adversas que las registradas en años pasados.

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    El principal dato de la semana fue el Índice de Precios al Consumidor (CPI) de mayo. La variación mensual se ubicó en 0.0%, por debajo del 0.1% esperado por el consenso del mercado. La tasa anual fue de 3.3% (vs. 3.4% estimado). Sorprendió a la baja la inflación de energía (-2.0% mensual), misma que reflejó una contracción de 3.6% m/m en los precios de la gasolina. En la parte subyacente (0.2% vs. 0.3% mensual est.), destacaron las caídas en los precios de vehículos nuevos (-0.5% m/m), vestido (-0.3% m/m) y transportación (-0.5% m/m). Por otra parte, resalta que los precios de vivienda aún presionan al índice general de precios.

    Otros datos de inflación a mayo (al productor, de importaciones) también se ubicaron por debajo de las previsiones. Si bien la reciente caída en el precio internacional del petróleo ha generado un menor avance en los índices de precios, es probable que éste repunte en el verano debido a tensiones geopolíticas, condiciones climatológicas adversas y distorsiones en las cadenas de suministros.

    Al respecto, habrá que esperar si efectivamente lecturas adicionales de inflación confirman una trayectoria hacia el objetivo de la FED. Por ahora es muy pronto para determinar si efectivamente esta confirmación ya se dio.

    China

    También se publicaron datos de inflación para la segunda economía más grande del mundo. De acuerdo con estadísticas oficiales, los índices de precios al consumidor y al productor registraron variaciones anuales de 0.3% y (-)1.4% en mayo, prácticamente en línea con las previsiones del mercado. Debido a que China no enfrenta problemas de inflación es probable que el Banco de la República Popular (el banco central) mantenga su tasa de interés de referencia en 3.45% y continúa con estímulos para impulsar el ritmo de actividad económica.

    Eurozona

    Después de una semana donde la ultraderecha adquirió mayor presencia en el Parlamento Europeo (incluyendo la presidencia de este organismo a cargo de la primera ministra de Italia), manifestaciones en Francia en contra de esta corriente política y después de un recorte en la tasa de interés de referencia del Banco Central Europeo, los mercados están atentos a cómo podrían reaccionar los distintos indicadores económicos de la región.

    Esta semana, la producción industrial de la zona Euro registró una contracción de 0.1% a tasa mensual en mayo. La tasa anual se ubicó en (-)3.0%.

    Japón

    El Banco de Japón (BoJ) mantuvo su tasa de referencia entre 0-0.1%. Por mayoría, la Junta del instituto central decidió reducir el monto de compra de bonos gubernamentales con el fin de garantizar que las tasas de interés de largo plazo reflejen condiciones de libre mercado.

    De acuerdo con el comunicado, el Índice de Precios al Consumidor (CPI por sus siglas en inglés) se encuentra en un rango entre 2.0-2.5%, a partir de un aumento en los precios de los servicios. Con respecto a la inflación subyacente, se anunció que ésta irá mejorando gradualmente derivado de una reducción en la brecha del producto. El BoJ aseguró que la economía nacional se ha recuperado paulatinamente, aunque aún persisten algunos riesgos.

    México

    La producción industrial total registró una contracción de 0.5% a tasa mensual en marzo. Destacó la fuerte caída en la actividad manufacturera (-1.5% m/m) debido al efecto estacional de las vacaciones de Semana Santa (24 al 30 de marzo). La construcción registró un avance de 1.8%, mientras que las actividades relacionadas con electricidad, gas y agua cayeron 1.5% respecto a febrero. En general, esperamos que la construcción se mantenga relativamente estancada hasta no contar con mayor claridad sobre la plataforma legislativa y económica de la siguiente administración.

    El indicador oportuno del consumo privado sugiere sólidos avances de 4.5% y 4.8% anual en abril y mayo, respectivamente. El empleo se mantiene como el principal soporte del gasto privado en México.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Es probable que continúe la volatilidad en el tipo de cambio en la medida en que se conocen nuevas declaraciones por parte de los principales actores políticos sobre las iniciativas de reforma a la Constitución que podrían proponerse a partir del 1° de septiembre con el nuevo Congreso. Dicha volatilidad podría motivar a los miembros de la Junta de Banxico a votar en favor de mantener la tasa de interés de referencia en 11.00% en su próxima reunión del 27 de junio.

    En Estados Unidos, esta semana destacan indicadores del sector residencial, consumo minorista, producción industrial, de actividad manufacturera y de servicios. En México se darán a conocer datos de oferta y demanda agregadas al primer trimestre de 2024, así como ventas minoristas y el Indicador Global de la Actividad Económica de abril. Para conocer los estimados de éstas y otras variables, favor de consultar la agenda semanal.

    Tal vez te interesa: El FOMC apunta hacia un solo recorte en la tasa de referencia este año – Decisión FED

     
     

    Bancos centrales se mantienen dependientes a la información – Semanal economía / Bancos centrales se mantienen dependientes a la información – Semanal economía

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    13Jun, 2024
    Columna: ¿Vigilantes en México?

    Columna: ¿Vigilantes en México?

    Si bien los niveles actuales de las tasas podrían ser atractivos bajo la narrativa previa a las elecciones, la incertidumbre y la dependencia con respecto a factores de decisión discrecional no nos permiten, de momento, tomar posiciones sobre tasas fijas, tanto nominales, como reales.

    perspectivas@invex.com

    Esta columna se publica semanalmente en el periódico El Economista, en versión impresa y online.

    https://www.eleconomista.com.mx/opinion/Vigilantes-en-Mexico-20240611-0128.html

    12Jun, 2024
    El FOMC apunta hacia un solo recorte en la tasa de referencia este año – Decisión FED

    El FOMC apunta hacia un solo recorte en la tasa de referencia este año – Decisión FED

    • En línea con lo esperado, el Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) mantuvo la tasa de interés de referencia entre 5.25% y 5.50%. La FED volvió a recalcar que el FOMC no considera apropiado reducir el intervalo objetivo de la tasa de referencia hasta no contar con “mayor confianza” de que la inflación se dirige hacia su objetivo.
    • De acuerdo con el comunicado de política monetaria, la inflación ha mostrado una “modesta” progresión hacia el objetivo de 2.0%. Por otra parte, destacaron los aumentos en las expectativas de inflación (medida a través del deflactor del gasto en consumo) tanto para la parte general como para la subyacente.
    • Debido a los riesgos inflacionarios que persisten a pesar de una desaceleración en la mayoría de los sectores económicos, el FOMC considera que la tasa de interés de referencia podría registrar sólo un recorte de 25 puntos base este año (y no tres como se reveló en la proyección de marzo). El mercado se ajustó parcialmente a la expectativa de menos recortes después del fuerte dato de empleo reportado el viernes pasado.
    • De acuerdo con las nuevas proyecciones trimestrales del FOMC, la tasa de referencia terminal en 2025 sería menor que la de 2024, pero más alta de lo que se previó en marzo.

    El comunicado de hoy no reveló mayores sorpresas: el mercado anticipó que la Reserva Federal (FED) no reduciría la tasa de interés de referencia en esta reunión y se confirmó la expectativa de menos recortes de tasas este año. De acuerdo con las nuevas proyecciones del FOMC, la tasa de referencia podría registrar una baja de 25 puntos base (pb) en 2024 y cuatro bajas en 2025. La mediana de la tasa estimada para el cierre de ambos años (5.1% y 4.1%) años fue mayor a la prevista en marzo (4.6% y 3.9%, respectivamente).

    Destacó el incremento en las expectativas de inflación. En conferencia de prensa, el presidente de la FED dejó claro que el dato de mayo que sorprendió a la baja en el reporte de hoy no garantiza que la inflación ha confirmado una trayectoria hacia el objetivo de 2.0%. Con relación al crecimiento, Powell destacó que la tasa de desempleo ha aumentado de forma muy paulatina. De hecho, el comunicado destacó que la economía norteamericana se mantiene firme.

    Y fue precisamente un dato de empleo que sorprendió al alza por casi 100 mil plazas el que cambió las expectativas del mercado. Después de esperar hasta tres recortes en la tasa de referencia apenas hace unas semanas, el mercado espera ya sólo un recorte.

    A final de cuentas, a pesar que cada vez más sectores se ven afectados por la permanencia de tasas de interés elevadas en Estados Unidos, el consumo (la variable de mayor peso en el PIB) podría mantenerse firme si el empleo continúa al alza.

    Anticipamos un posible recorte en la tasa de referencia hacia el cierre de 2024, con la posibilidad de no observar un solo recorte este año si el menor ritmo de crecimiento económico no se traduce en niveles de inflación significativamente más bajos.

     

    El FOMC apunta hacia un solo recorte en la tasa de referencia este año – Decisión FED

    Visita: invex.com

    Tal vez te interesa: El nuevo escenario contiene mayor riesgo – Opinión Estratégica.

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión O estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso.

    INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación.

    INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11Jun, 2024
    El nuevo escenario contiene mayor riesgo – Opinión Estratégica.

    El nuevo escenario contiene mayor riesgo – Opinión Estratégica.

    Los mercados en el exterior se ajustan a los datos de empleo del viernes pasado que denotan aún mucha fortaleza; de nuevo han repuntado las tasas y se ha deteriorado la expectativa de bajas a la tasa de referencia por parte de la FED. En México, el escenario para los mercados se ha recargado de mucha incertidumbre; el mayor riesgo ante las propuestas de reforma a la constitución se refleja en el tipo de cambio, las tasas y la bolsa. Hasta el momento los esfuerzos verbales por tranquilizar a los inversionistas han sido poco fructíferos. Los movimientos violentos no abonan a una estrategia de pánico, nuestras principales recomendaciones se sostienen por el momento.

    1.- La información económica en el exterior ha vuelto a generar una dinámica de cautela con relación a la posible baja de las tasas de interés…

    La información de empleo en Estados Unidos sigue describiendo mucha fortaleza. El número de vacantes laborales retrocedió en 300 mil plazas durante abril para ubicarse en 8 millones, cifra inferior a la esperada por el consenso. Las vacantes, que han disminuido de manera heterogénea entre sectores, aún se mantienen significativamente por encima del promedio prepandemia. Por otra parte, la nómina no agrícola de Estados Unidos aumentó 272 mil plazas en mayo, por encima de la previsión de 182 mil plazas. La fortaleza del empleo sostiene al gasto en consumo a pesar de las elevadas tasas de interés (particularmente en el sector de servicios). La tasa de desempleo aumentó de 3.9% a 4.0%.

    Por otra parte, mientas el índice de gerencia y abastecimiento (ISM por sus siglas en inglés) correspondiente a manufacturas registró una inesperada caída entre abril y mayo al pasar de 49.2 a 48.7 puntos, el índice de servicios se ubicó en 53.8 puntos, por encima de los 49.4 puntos reportados para abril. Es probable que la actividad de servicios continúe firme. Lo anterior provocó un retroceso en el entusiasmo de semanas previas. Las tasas de interés volvieron a repuntar y las expectativas de que la FED aplique dos o más bajas a la tasa de referencia se han vuelto a debilitar.

    2.- Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE) redujo su tasa de interés de referencia en 25 puntos base, con lo cual ésta pasó de 4.50% a 4.25%…

    A diferencia de lo que ocurre en Estados Unidos, la inflación en la zona Euro confirma una trayectoria hacia el objetivo de 2.0% y permite una postura más flexible por parte del banco central. A pesar de lo anterior, los resultados electorales en la Comunidad Europea, con un avance de facciones radicales en varios países probablemente inyecte un nuevo factor de incertidumbre y detenga por el momento lo que parecía ser un ciclo de baja de tasas.

    3.- Con este panorama en el exterior, los inversionistas estarán atentos a la publicación del índice de precios al consumidor de mayo este miércoles…

    El consenso del mercado anticipa una lectura de 0.1% en la parte general y 0.3% en la subyacente. De confirmarse estos estimados, las tasas anuales se ubicarían en 3.4% y 3.5%, respectivamente.  También se publicará el índice de precios al productor de mayo, mismo que podría registrar una variación negativa debido a la caída que registró el precio del petróleo durante el mes, así como el índice de precios de importaciones (0.1% m/m est. mayo). Quizás el principal punto de atención sea la decisión de política monetaria de la Reserva Federal (FED) del miércoles. Si bien no anticipamos cambios en la tasa de interés de referencia (5.25% – 5.50% nivel actual), será importante analizar el tono del comunicado, así como las declaraciones de Jerome Powell en conferencia de prensa y los pronósticos de los miembros del Comité de Mercados Abiertos (FMOC por sus siglas en inglés).

    .

    4.- La semana pasada se registró un cierre con un fuerte incremento de la presión para las tasas en dólares a raíz del dato de empleo…

    …

    Las tasas rebotaron fuerte al cierre semanal, movimientos alrededor de los 15 puntos base y con las referencias de 2 años cercanas al 4.9% y la de 10 años al 4.5%.

    Ante la información reciente el mercado refuerza la idea de que a lo mucho se daría un solo recorte a la tasa de referencia en lo que resta del año por parte del banco central. Esto ante la solidez del crecimiento y la expectativa de que la inflación permanezca con mejoras marginales y lejos del objetivo de 2.0%.

    Será relevante conocer la determinación de las nuevas expectativas de crecimiento, inflación, así como de los niveles de la tasa de referencia plasmadas en la gráfica de puntos que concentran las estimaciones de cada uno de los miembros del Comité de Mercados Abiertos de la Reserva Federal. No podemos descartar un escenario donde no se darían recortes en la tasa en todo el 2024. Bajo este escenario, la posición del portafolio de deuda global mantiene el grueso de sus activos concentrados en plazos menores a un año, tasas revisables y una ligera apuesta que ampliamos de 4.5% a 7.5% en el espectro de vencimientos alrededor de 2 años, ante el movimiento que han tenido las tasas a lo largo de la curva en dólares.

    5.- En México, a pesar del buen dato de inflación para mayo…

    el desarrollo de acontecimientos como resultado de la jornada electoral ha generado un incremento importante de la volatilidad e incertidumbre para la generalidad de los activos en pesos; bolsa, tasas y tipo de cambio.

    El hecho de que la coalición oficialista tenga la posibilidad de una mayoría calificada tanto en la Cámara de Diputados, como de Senadores, y las declaraciones, tanto de los actuales coordinadores en ambas cámaras, como del Presidente, sobre impulsar las reformas constitucionales sobre el Poder Judicial y las Pensiones, entre muchas otras, ha generado un incremento relevante de la aversión al riesgo. Tanto el secretario de Hacienda, como la propia virtual Presidenta Electa, ayer por la tarde han mandado mensajes verbales intentando tranquilizar a los mercados, pero con poco éxito.

    6.- Hay un nuevo factor de riesgo discrecional y/o cualitativo en el escenario de los mercados en México que no permite, sino descontar una mayor prima de riesgo entre los diversos activos en pesos...

    Las tasas de los Mbonos presentan niveles superiores al 10% en todo el espectro de vencimientos y bajos volúmenes de operación, lo que implica poco apetito de compra.

    Si bien los niveles actuales de las tasas podrían ser atractivos bajo la narrativa previa a las elecciones; la incertidumbre y la dependencia con respecto a factores de decisión discrecional no nos permiten, de momento, tomar posiciones sobre tasas fijas, tanto nominales, como reales. Mantenemos la preferencia por inversiones de liquidez, tasas revisables y plazos cortos como las opciones que ofrecen una protección parcial ante los altos niveles de volatilidad y protección al valor de los portafolios. Hay una premisa clara de que, a mayor volatilidad en estas variables, más trabajo le costará al Banco de México llevar a cabo bajas adicionales a la tasa de referencia de pesos, la curva de futuros de la tasa interbancaria TIIE comienza a descontar que no habrá movimientos en dicha tasa en el resto del año. La vigencia de tasas altas y positivas en términos nos hace recargar una buena parte de la estrategia en este espacio.

    7.- En la parte de deuda bancaria y corporativa también se ha observado mucha volatilidad y ajustes importantes…

    …particularmente en los Certificados Bursátiles de tasa fija nominal y de tasa real. Sin embargo, en la parte de papeles privados y papeles cuasi-soberanos de tasa flotante se mantienen sobretasas con escasos movimientos y altos niveles de estabilidad, lo cual es favorable para las carteras. En las siguientes semanas, habrá colocaciones de Certificados Bursátiles en el mercado primario. Pero, es posible que se pospongan ante la volatilidad vista en los mercados financieros.

    8.- El valor del dólar enfrenta altos niveles de volatilidad. La variación fue superior al 8.0% durante la semana anterior…

    Al día de ayer la cotización se ubicaba alrededor de los $18.50 pesos por dólar. En general las posiciones largas en dólares se incrementaron en los diversos portafolios de inversión.

    Desde nuestro punto de vista, los factores fundamentales que le han dado fortaleza al peso no han variado: reservas altas, inversión directa, remesas, etc. Tal vez el único factor que se puede estar perdiendo por el aumento de la incertidumbre es la posición del peso como moneda privilegiada para operaciones de arbitraje con otras monedas conocido como carry trade.

    Estamos en el inicio apenas de un proceso de definición de eventos que podrían debilitar aún más al peso. Sin embargo, tales definiciones tomarán tiempo. Podríamos tener semanas de un nuevo fortalecimiento conforme se establezcan expectativas más claras. Por lo pronto, la decisión de comprar dólares después del salto de los últimos días como estrategia de inversión de corto plazo es atrevida. En especial si se sigue validando la idea de permanencia de tasas de interés al 11.0% anual. Una decisión de ubicar su patrimonio en dólares tiene otra connotación en donde el nivel del tipo de cambio termina siendo secundario, si usted teme un desastre en el valor del peso, comprar ahora, o cuando lo desee, es lo que debe hacer.

    9.- En cuanto a las bolsas, son nuevamente las siete magníficas las que influyen en el mercado…

    Aislando a estas siete empresas, el S&P 500 se habría mantenido sin cambios la semana pasada.

    Es en particular Nvidia la que destaca al haber logrado un avance de casi 10% en la semana. A pesar de que resurgen temas sobre la posible regulación al sector y al uso de la inteligencia artificial, el split de acciones que decidió hacer, aunque no tiene incidencia sobre el valor de la compañía, permite acceder a la emisora con menores niveles de inversión requeridos. Nvidia ha superado ya en nivel de capitalización a empresas como Apple, queda en segundo lugar solo detrás de Microsoft.

    También ha sido relevante para nuestros portafolios las elecciones en India, en donde se reeligió a Narendra Mondi como primer ministro en su tercer periodo de gobierno. La bolsa del país operó volátil en unas elecciones más cerradas de lo esperado y donde el mandatorio perdió poder en el Parlamento. Reiteramos nuestra posición en el país ante una historia de crecimiento atractiva que el mercado comenzó a reconocer posteriormente a su ajuste inicial.

    En nuestro portafolio incidieron los eventos antes mencionados, favoreció la sobre -ponderación en India e impactó negativamente de forma importa la sub-ponderación indirecta que tenemos en NVDA. Por otro lado, restó valor nuestra apuesta activa en Energía, la cual se ha visto afectada por la caída en el precio del petróleo ante indicios de una menor demanda y la posibilidad de que la OPEP comience a reducir algunos de sus programas de recorte a la producción. Seguimos viendo valor en el sector, los ajustes de la OPEP podrían no materializarse si las condiciones de demanda se deterioran, y el rendimiento potencial que sigue prevaleciendo en las emisoras que componen el sector es atractivo, con valuaciones favorables

    10.- En el mercado local nuestra cartera se vio favorecida en especial por nuestras apuestas activas en FEMSA y BIMBO, así como no tener PEÑOLES; pero, presionó particularmente la sobre-ponderación en GFNORTE y no tener CUERVO...

    Se han dado movimientos considerables, con una volatilidad muy importante ante la incertidumbre que han desatado los resultados electorales en el país. El efecto en las bolsas es de temor por la regulación adicional que puede aplicarse a diferentes empresas, desde refresqueras por su consumo de agua, hasta el sistema financiero con un posible mayor gravamen a sus utilidades. Adicional al efecto que genera el movimiento del tipo de cambio y la depreciación que hemos visto del peso en días recientes; lo cual ha dado cierto impulso, o al menos ha protegido de la caída, a emisoras con ingresos en dólares; al tiempo que ha generado presiones en aquellas con costos y deuda en esta moneda.

    Ante panorama incierto que describimos, la presión sobre las valuaciones del mercado, que ya mostraba múltiplos bastante castigados, podría mantenerse. Hay calma en ciertas jornadas, ya sea porque los niveles de entrada lucen atractivos o porque también se emiten mensajes y señales en el gobierno, incluso de la propia presidenta electa Claudia Sheinbaum, de buscar fomentar la inversión privada y el crecimiento en el país. Sin embargo, el nerviosismo ante la falta de definiciones de la agenda del nuevo gobierno, tanto en el Ejecutivo, como en el Poder Legislativo, se mantendrá presente en las decisiones de inversión. De momento, no hemos modificado nuestra cartera y nuestra selección de emisoras. Creemos que las posiciones que mantenemos en el portafolio tienen la solidez financiera suficiente para hacer frente a la volatilidad en el corto plazo y los posibles riesgos regulatorios y políticos a los que se encuentran sujetas. No hemos modificado tampoco nuestro estimado de cierre de año de 58,800 unidades para el S&PBMV IPC; aunque en este campo no descartamos modificaciones si las presiones en los múltiplos se extienden, tanto por un BANXICO que se espera ahora menos agresivo en su recorte en tasas de interés que al inicio del año, como por la percepción de riesgo en el país.

    El nuevo escenario contiene mayor riesgo – Opinión Estratégica.

    Tal vez te interesa: Desempeño del S&P 500 en administraciones presidenciales de EE.UU. (1990 – 2023)

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    10Jun, 2024
    Comunicado de la FED en la mira – Semanal economía

    Comunicado de la FED en la mira – Semanal economía

    Destaca la decisión de política monetaria de la Reserva Federal (FED) del miércoles. Si bien no anticipamos cambios en la tasa de interés de referencia (5.25% – 5.50% nivel actual), será importante analizar el tono del comunicado, así como las declaraciones de Jerome Powell en conferencia de prensa.

    Las cifras de inflación en México revelaron menor presión en la parte subyacente; no obstante, esto reflejó un atípico descenso en los precios de mercancías que no esperamos se repita en el mes.

    La semana pasada…

    Habrá que prestar atención a las nuevas proyecciones económicas trimestrales de la FED, incluyendo una nueva gráfica de puntos (dot plot). Indicadores recientes sugieren que la economía de Estados Unidos podría registrar una expansión menor a la prevista a inicios de año, sin que todavía se detecte un riesgo de contracción de la actividad.

    Ante un posible freno en el crecimiento, el mercado nuevamente descuenta dos recortes en la tasa de interés de referencia de la FED este año. Nosotros sugerimos interpretar con cautela esta expectativa, pues aún es posible que la inflación no ceda a pesar de un crecimiento económico más bajo. En particular, los riesgos inflacionarios podrían aumentar en el verano debido a fenómenos climatológicos adversos este año.

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    Mercado laboral: El número de vacantes laborales retrocedió en 300 mil plazas durante abril para ubicarse en 8 millones, cifra inferior a la esperada por el consenso. Las vacantes, que han disminuido de manera heterogénea entre sectores, aún se mantienen significativamente por encima del promedio prepandemia. Por otra parte, la nómina no agrícola de Estados Unidos aumentó 272 mil plazas en mayo, por encima de la previsión de 182 mil plazas. La fortaleza del empleo sostiene al gasto en consumo a pesar de las elevadas tasas de interés (particularmente en el sector de servicios). La tasa de desempleo aumentó de 3.9% a 4.0%.

    Índices ISM: El índice correspondiente a manufacturas registró una inesperada caída entre abril y mayo al pasar de 49.2 a 48.7 puntos, contrario al ligero incremento estimado por los analistas. Por el contrario, el índice de servicios se ubicó en 53.8 puntos, por encima de los 49.4 puntos reportados para abril. Es probable que la actividad de servicios continúe firme. Por el contrario, anticipamos un cierto estancamiento de la actividad manufacturera.

    Eurozona

    Política monetaria: El Banco Central Europeo (BCE) redujo su tasa de interés de referencia en 25 puntos base, con lo cual ésta pasó de 4.50% a 4.25%. A diferencia de lo que ocurre en Estados Unidos, la inflación en la zona Euro confirma una trayectoria hacia el objetivo de 2.0% y permite una postura más flexible por parte del banco central.

    México

    Inflación: La semana pasada destacó la inflación al consumidor de mayo, misma que sorprendió a la baja (-0.19%, vs. -0.02 est. consenso y 0.02% est. INVEX) debido a una sorpresiva contracción en los precios de mercancías alimenticias. Los precios de energía cayeron debido al subsidio a las tarifas de electricidad que se registra durante la temporada cálida.

    La tasa anual de inflación pasó de 4.65% a 4.69% en la parte general y de 4.37% a 4.21% en la subyacente. A pesar del descenso en esta segunda categoría de inflación, no prevemos que Banco de México baje la tasa de interés de referencia en junio debido al riesgo de un repunte importante en la parte general antes posibles presiones en los precios de energía y alimentos no procesados en verano.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Estados Unidos

    Inflación: La atención del mercado estará centrada en el índice de precios al consumidor de mayo. El consenso del mercado anticipa una lectura de 0.1% en la parte general y 0.3% en la subyacente. De confirmarse estos estimados, las tasas anuales se ubicarían en 3.4% y 3.5%, respectivamente.  También se publicará el índice de precios al productor de mayo, mismo que podría registrar una variación negativa debido a la caída que registró el precio del petróleo durante el mes, así como el índice de precios de importaciones (0.1% m/m est. mayo).

    Confianza del consumidor: El consenso de analistas anticipa una lectura de 75.0 puntos en junio para el índice que calcula la Universidad de Michigan, cifra mayor a la reportada para mayo (68.8 puntos).

    Eurozona

    Producción industrial: El consenso de analistas anticipa una variación de 0.1% m/m en la producción total durante abril. Esta cifra sería menor al 0.6% mensual que se reportó para el mes de marzo. Es probable que la actividad en la zona Euro repunte paulatinamente ante la flexibilización de la política monetaria por parte del banco central.

    China

    Inflación: Esta semana se publican los índices de precios al consumidor y al productor para esta economía asiática. Se anticipan variaciones anuales de 0.1% y (-)1.5% para ambos índices en mayo, respectivamente.

    México

    Producción industrial: Anticipamos un crecimiento de 4.5% a tasa anual en la producción total de abril. A pesar de la desaceleración de la economía norteamericana, las exportaciones de México registran sólidos avances.

    Tal vez te interesa: Inflación México (mayo 2024)

     
     

    Comunicado de la FED en la mira – Semanal economía / Comunicado de la FED en la mira – Semanal economía

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    Tasas de referencia al alza - Semanal Deuda y Tipo de Cambio
    10Jun, 2024
    Persiste volatilidad en tasas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Persiste volatilidad en tasas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Esta semana se publicaron datos del cambio en la nómina no agrícola para mayo, con una creación de 272 mil plazas laborales, por arriba del estimado de 180 mil; aunque con un ajuste de alza en la tasa de desempleo a 4.0% desde 3.9% el mes previo y caída en la tasa de participación de la fuerza laboral de 62.7% a 62.5%.

    Si bien los datos previamente publicados a lo largo de la semana, como el ISM manufacturero, que ya son del segundo trimestre de año, apuntaban a un crecimiento que daba señales de desaceleración; el reporte del empleo por el contrario ha generado una disminución de las probabilidades de recortes a la tasa de referencia por parte de la Fed en lo que resta del año.

    Por lo que las tasas de los bonos de Tesoro tuvieron vaivenes importantes en la semana. Los datos como el ISM empujaron a la tasa de 2 años a niveles de 4.7%, mínimos de la semana, pero para el cierre de esta se dio un rebote hacia el 4.87%, prácticamente igual que el previo semanal. Mismo caso para el bono de 10 años que tocó mínimos de la semana en 4.28% y cerró en niveles del 4.42%.

    Esta semana tenemos decisión de política monetaria, y hasta antes de la publicación de las nóminas no agrícolas, el mercado tenia la expectativa de alguna señal por parte de la FED de algún cambio en la política monetaria en el futuro previsible. Sin embargo, el mercado ahora estima que se reforzará el mensaje de paciencia para realizar el primer recorte de tasa.

    En México, a pesar de darse un dato de inflación, para todo mayo, relativamente positivo, al ubicarse en (-) 0.19% a tasa mensual y con la inflación subyacente también menor a lo estimado en 0.17%. Con tasas anuales que alcanzaron el 4.69% desde 4.65% en abril y la subyacente que bajó a 4.21% desde 4.37% en el mismo periodo. El mercado ha observado episodios de presión y volatilidad a lo largo de la semana derivado del resultado de electoral.

    Si bien se tenía por descontada la victoria de la Presidencia por parte de Morena; los mercados esperaban un Congreso más divido, pero resultó en una potencial mayoría calificada para la alianza de Morena y con declaraciones en torno a realizar reformas constitucionales en la Suprema Corte de Justicia y los organismos autónomos.

    Este hecho y las declaraciones que apuntan a realizar tales cambios tan pronto inicie el mes de septiembre con la nueva legislatura provocó que las tasas sufrieran fuertes incrementos. El Mbono con vencimiento a 3 años registró un cierre semanal de tasa alrededor del 10.40 %, 25 puntos base de alza. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 10.17%, con incrementos de 42 puntos base.

    En el mercado cambiario, la valuación del dólar registró una fuerte apreciación en combinación, tanto del dato de empleo norteamericano, como por los resultados de la elección y las intenciones de hacer cambios constitucionales en México. El tipo de cambio alcanzó los $18.45 centavos con una depreciación del 8.46% en la semana. El peso mexicano, aunque se mantiene respaldado por un amplio diferencial de tasas que tiene con respecto al dólar, la incertidumbre por los ajustes al marco legal mexicano que implican cambios estructurales en la Corte y organismos autónomos podría mantener niveles de volatilidad altos en los próximos meses. A lo cual se agrega el escenario que puede delinear la FED con respecto a la política monetaria durante esta semana.

    Deuda Privada

    GAP: Reportó en mayo una caída en el tráfico de pasajeros total de -2.3% AaA, siendo el aeropuerto de Mexicali el más afectado con una caída de -39.6% AaA, seguido de Morelia y Tijuana. De manera desagregada, el tráfico de pasajeros nacionales registró una baja de -4.1% AaA, derivado del débil dinamismo de Mexicali y Morelia, mientras que el tráfico de pasajeros internacional incremento marginalmente en 0.3% AaA, apoyado por los aeropuertos de Manzanillo, Mexicali y Los Mochis. Adicionalmente, se abrieron 3 nuevas rutas directas a Canadá y Estados Unidos.

    Opinión: Neutral

    Debido a la disminución que se sigue observando en el tráfico de pasajeros, y que reiteramos se debe al impacto en la revisión de motores anticipada a aeronaves Airbus que siguen afectando aerolíneas como Volaris y VivaAerobus. Por la parte de deuda, la empresa tiene varios Certificados Bursátiles operando en el mercado de deuda corporativa y cuenta con papeles tanto de tasa fija nominal como de tasa flotante sobre TIIE a 28 días. Cabe indicar que con la volatilidad vista en los mercado, aquellos Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE a 28 días cuentan con la capacidad de defenderse de una mejor forma.

    Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

    Persiste volatilidad en tasas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio. / Persiste volatilidad en tasas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio. 

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    Bolsas concluyeron la semana con rendimientos positivos - Semanal capitales
    10Jun, 2024
    Bolsas cierran con rendimientos positivos en su mayoria – Semanal capitales.

    Bolsas cierran con rendimientos positivos en su mayoría – Semanal capitales.

    Esta semana, los principales índices accionarios concluyeron con ganancias semanales: el S&P500 avanzó 1.32%, el Dow Jones subió 0.29%, y el NASDAQ ganó 2.38%.

    El comportamiento de los mercados sigue enmarcado por la sensibilidad en los datos económicos, en esta ocasión entorno a la publicación de información sobre el mercado laboral que arrojó un panorama mixto.

    Mientras, las vacantes laborales JOLTS de abril resultaron menores a las estimaciones del consenso, la Nómina ADP de mayo mostró una creación de empleos por debajo de la anticipada y las solicitudes por seguro de desempleo que en su lectura semanal se ubicaron por arriba de lo esperado e impulsó la expectativa de un recorte en la tasa de interés en septiembre, de acuerdo con las probabilidades del CME a 55.4% antes de la publicación de la Nómina No Agrícola de mayo.

    La publicación de este dato, el más relevante, al cierre de la semana reveló que la resiliencia en el mercado laboral persiste (272,000 empleos vs. 182,000 esperados), además, con un aumento en el salario promedio por hora superior al esperado; la tasa de desempleo, a su vez, presentó un aumento mayor al contemplado y se ubicó en 4.0%.

    Los participantes del mercado reaccionaron positivamente, al enfocarse en el factor crecimiento, que si bien, sigue aumentando la incógnita sobre el siguiente movimiento de la FED, confirma la fortaleza de la economía estadounidense y por ende de los resultados de las empresas.

    Al respecto, como lo mencionábamos en la semana previa, para el año, las expectativas de los analistas se ajustaron al alza con un crecimiento en las ganancias de 10.7% (AaA) vs. 9.9% que se esperaba a abril, aunque, se mantiene por debajo de las estimaciones que se tenían a inicios de año de un incremento de 11.1% (AaA).

    Siguiendo la tendencia de dependencia de los datos no descartamos cautela en el ánimo de los inversionistas atentos a la revelación a medida semana de la inflación, mismo día en que se conocerá la decisión de política monetaria de la FED, donde la atención se encuentra en la actualización de las proyecciones de crecimiento, inflación y el gráfico de puntos (dot plot).

    También en la semana destacaron las decisiones de política monetaria en Europa y Canadá, donde tanto el Banco Central Europeo (BCE) como el Banco de Canadá determinaron recortar su tasa de interés de referencia.

    En el caso de la decisión del BCE, la decisión estuvo en línea con lo que se esperaba; además, la institución ajustó al alza sus estimaciones de crecimiento e inflación para lo que resta del año, en crecimiento a un aumento de 2.2% desde 2.0% y en inflación a 2.5% desde 2.3%.

    Resaltó que la presidenta de la institución, Christine Lagarde, señaló que no todos los miembros del consejo votaron a favor del recorte y que las perspectivas de la inflación han mejorado favorablemente.  

    En el caso del Banco de Canadá, enfatizó que “persisten riesgos para las perspectivas de inflación”.

    Por último, el mercado de renta variable local se desligó de sus pares internacionales y registró su cuarta semana consecutiva a la baja; el referente S&PBMV IPC disminuyó -3.99%, donde el 74.3% de las emisoras que componen el índice operaron a la baja, el comportamiento del índice mostró una reacción relevante al resultado electoral, que dio como resultado a Claudia Sheinbaum como presidenta electa de México. Si bien, el resultado era el esperado, la atención se encuentra en la probabilidad de una mayoría calificada en ambas cámaras y la posibilidad de un avance en las reformas pendientes del presidente López Obrador. Al cierre de la semana, el referente recuperó terreno, no obstante, no descartamos que persista la volatilidad en tanto no se cuente con una mayor claridad de los efectos que la agenda del partido gobernante tendrá en la economía y la percepción de inversión sobre el país; además, con la atención en el posible efecto del tipo de cambio en las emisoras con exposición a dicha moneda.

    Bolsas cierran con rendimientos positivos en su mayoria – Semanal capitales. / Bolsas cierran con rendimientos positivos en su mayoria – Semanal capitales.

    Tal vez te interesa: Columna: Obstáculos para reducir el déficit público

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    Inflación México (julio 2023)
    7Jun, 2024
    Inflación México (mayo 2024)

    Inflación México (mayo 2024): La inflación subyacente sorprende a la baja por una caída en los precios de mercancías no alimenticias.

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación de (-)0.19% en mayo, cifra que se ubicó por debajo de las expectativas del consenso (-0.06% m/m) y de INVEX (0.02% m/m). A pesar de la caída, la tasa anual aumentó de 4.65% a 4.69%.
    • El INPC subyacente aumentó 0.17% m/m. Destacó la caída de (-)0.02% que mostró el subíndice de precios de mercancías no alimenticias en la segunda quincena del mes. Consideramos este dato como atípico. No anticipamos otra caída en el componente de precios subyacente en lo que resta del año. El INPC no subyacente cayó 1.28% en el mes ante menores precios de energía.
    • Los riesgos para la inflación mantienen un sesgo al alza, sobre todo por la presión que pudiera ejercer el gasto público sobre esta variable en los primeros años de la siguiente administración. Por ahora no consideramos que la devaluación reciente del tipo de cambio genere presiones inflacionarias adicionales a menos que este movimiento se sostenga.
    • A pesar de la mejor lectura de inflación subyacente, no creemos que Banco de México recorte la tasa de interés de referencia en junio. Las presiones inflacionarias podrían intensificarse durante el verano debido a factores climatológicos adversos y distorsiones en cadenas de suministros.

    Evolución reciente:

    Al interior del INPC subyacente, destacó la contracción de los precios de mercancías no alimenticias (-0.14% m/m). La parte de servicios (0.30% mensual) se vio presionada por los incrementos en los precios que se cobran en distintos establecimientos de comida (0.39% m/m) y transportación aérea (5.07% m/m).

    Los precios de productos agropecuarios registraron comportamientos mixtos, destacando las caídas en las cotizaciones de cebolla (-25.14% m/m) y tomate verde (-10.75% m/m), así como los mayores precios de huevo (4.72% m/m) y chile serrano (22.49% m/m). El índice que abarca los precios de todos los productos agropecuarios que integran la canasta del índice creció 0.67% en el mes. Los precios de energía cayeron 3.00% m/m, destacando la contracción en las tarifas de electricidad debido al subsidio de verano (-21.45% m/m).

    La tasa anual de inflación repuntó en la parte general (de 4.65% a 4.69% entre abril y mayo) y descendió más de lo previsto en la subyacente (de 4.37% a 4.21% en el mismo periodo). Es probable que la inflación subyacente continué a la baja en lo que resta de 2024, aunque se mantendría alrededor de 4.00% al cierre del año de acuerdo con nuestros cálculos.

    Por ahora, hasta que no se disipe la incertidumbre sobre la aprobación de posibles reformas constitucionales que ejercerían presión sobre las finanzas públicas (sobre todo aquéllas relacionadas con pensiones de los trabajadores y programas sociales), es probable que Banco de México (Banxico) no mueva su tasa.

    Anticipamos otra pausa de Banxico en junio. Mantenemos la expectativa de tres recortes de 25 puntos base en la tasa de interés de referencia en las últimas tres reuniones del año con lo que ésta se ubicaría en 10.25% en diciembre.

    Inflación México (mayo 2024) / Inflación México (mayo 2024)

    Visita: invex.com

    Tal vez te interesa: Recalibrando – Opinión Estratégica.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    7Jun, 2024
    Columna: Obstáculos para reducir el déficit público
    Columna: Obstáculos para reducir el déficit público

    Al inicio del sexenio del presidente López Obrador se llevó a cabo una reestructura muy importante del aparato gubernamental.

     
    Columna: Obstáculos para reducir el déficit público

    El dr. Rogelio Ramírez de la O, actual titular de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), anunció en días pasados que la virtual presidenta electa de México le solicitó continuar al frente de dicha dependencia “por tiempo indefinido”.

    Entre los puntos que detalló el secretario en una llamada con inversionistas, y posteriormente a través de un comunicado de prensa emitido por la SHCP, resaltó el de reducir “el endeudamiento generado cada año de cara a 2025 […] en torno a 3% del PIB.”

    De acuerdo con los Pre-Criterios Generales de Política Económica 2025 de la SHCP que se publicaron en marzo de este año, el déficit público expresado en por ciento del PIB pasaría de 5.0 por ciento en 2024 a 2.5 por ciento en 2025. De acuerdo con Hacienda, entre otros factores que permitirían lograr esta meta destaca el de una reducción del gasto neto pagado de 26.9 por ciento a 24.0 por ciento del PIB entre un año y otro. El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), la medida de deuda más amplia en nuestro país, se mantendría alrededor de 50 por ciento del PIB.

    ¿Es realmente viable que la siguiente administración logre una reducción tan abrupta del gasto durante su primer año de Gobierno? En particular, ¿se podrá reducir la presión de un mayor gasto si la siguiente mandataria se comprometió a concluir las obras emblemáticas de López Obrador y, con una mayoría prácticamente calificada en el Congreso, probablemente busquen extender el alcance de algunos programas sociales vigentes al elevarlos a nivel constitucional?

    Preocupa que algunas de las reformas que se delinean en el sitio personal del presidente actual (https://lopezobrador.org.mx/20-iniciativas-de-reforma-a-la-constitucion) pudieran generar un mayor desembolso de recursos públicos para llevarlas a cabo. Entre estas reformas destacan la de aumentar el monto de pensión para adultos mayores año con año y principalmente, la tasa de reemplazo de 100 por ciento para trabajadores jubilados, así como garantizar la preeminencia del Estado en la industria eléctrica, hecho que podría generar fuertes costos en términos de eficiencia operativa para el Gobierno si se elimina cualquier posible participación del sector privado.

    Por otra parte, podría argumentarse una reducción del gasto a través del ahorro que pudieran generar otras reformas o por aplicar los principios de austeridad republicana durante el sexenio de Claudia Sheinbaum. Si bien esto podría ser viable, hay que recordar que no hay un análisis costo-beneficio claro de las 20 reformas pendientes. Respecto a la austeridad, recordemos que al inicio del sexenio del presidente López Obrador se llevó a cabo una reestructura muy importante del aparato gubernamental, donde incluso se registró la desaparición de subsecretarías completas. ¿Hay campo para más reducciones sin que esto afecte significativamente el funcionamiento del siguiente Gobierno?

    ¿Sería un mayor crecimiento? Tal y como lo expresó en su momento una de las principales asesoras económicas de la virtual presidenta electa, Claudia Sheinbaum busca “una política industrial, comercial y de atracción de inversiones”. Asimismo, apoya el uso de energías limpias. A pesar de la presión que podría ejercer una mayoría abrumadora del partido oficial en el Congreso de la Unión, la nueva presidenta busca nuevas inversiones para el país. ¿Será el crecimiento la variable que permita reducir el déficit? También hay que tomar en cuenta que una parte importante de nuestro crecimiento proviene de la demanda externa, principalmente Estados Unidos, en donde también se celebrarán elecciones presidenciales este año.

    Luce complicado lograr una reducción del déficit tan importante y en tan sólo un año en un entorno de desaceleración económica en México, sobre todo con la cautela que los inversionistas generalmente muestran al inicio de cualquier administración. De hecho, a menos que se busque la manera de incrementar la recaudación, sin que por el momento contemplemos la posibilidad de una reforma fiscal, el déficit probablemente oscilará alrededor de 5 por ciento del PIB un par de años más.

     
    Columna: Obstáculos para reducir el déficit público

    Consulta la columna de Ricardo Aguilar en El Financiero:

    https://www.elfinanciero.com.mx/opinion/ricardo-aguilar/2024/06/07/obstaculos-para-reducir-el-deficit-publico/

    Tal vez te puedan interesar las opiniones de nuestros especialistas.