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    29May, 2018
    Subasta 22 – 2018

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 7.48% (-3 puntos base inferior a la subasta anterior), 7.75% (-2 pb) y 7.88% (+2 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 3 años (Dic’21) se colocaron a una tasa de 7.65%, (+)25 pb superior a la última subasta.
    • Por último, los Udibonos de 3 años (Dic’20) se colocaron a una tasa real de 3.67%, sin cambios respecto a la última subasta.
    • La presión sobre las tasas se ha reducido desde que las minutas de la última decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos reflejaron poca intención de acelerar el ritmo de alzas. Una parte del Comité considera beneficioso que la inflación fluctúe ligeramente por encima del 2.0% para anclar las expectativas de largo plazo, mientras que se intensifica la discusión sobre los efectos de acercarse a los niveles de tasa neutral estimada de largo plazo.
    • En México, el mercado mantiene la expectativa de que Banxico incrementará la tasa de referencia en al menos una vez más este verano. No obstante, esta semana se publicará el Informe Trimestral y las minutas de la última decisión de política monetaria, donde una mejor expectativa sobre la inflación y de la temporalidad de las presiones externas podría revertir la expectativa del mercado.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    28May, 2018
    Tasa de desocupación (abril 2018)

    Tasa de desocupación repunta en abril.

    Puntos Relevantes:

    • La tasa de desocupación de abril aumentó hasta un nivel de 3.40% en su serie original, superando nuestra expectativa de 3.15% (mercado: 3.20%).
    • El resultado superó el 2.94% registrado el mes anterior, aunque fue ligeramente inferior al 3.46% observado el mismo periodo de 2017.
    • La tasa ajustada por estacionalidad aumentó de 3.27 en marzo a 3.36% en abril.
    • La tasa de participación ajustada por estacionalidad aumentó a 59.72%, desde el nivel de 59.36% registrado el mes anterior.
    • Por el lado positivo, la tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, descendió a 6.86% (marzo: 7.28%) y la tasa de informalidad laboral se ubicó en 56.86% (marzo: 56.96%), con datos ajustados por estacionalidad.
    • Consideramos que el mercado laboral presenta avances positivos, pese al repunte de la tasa de desempleo.

    Evolución reciente y estimados

    La Tasa de Desocupación aumentó de 2.94% en marzo a 3.40% en abril en su serie original y hasta un nivel de 3.36% con la serie corregida por estacionalidad (marzo: 3.27% desestacionalizada). Por su parte, la tasa de participación (población de 15 años y más económicamente activa) ajustada por estacionalidad aumentó 0.4 puntos porcentuales respecto al mes anterior hasta el 59.72%. La tasa de Subocupación, Necesidad y Disponibilidad para trabajar más horas, se aumentó a 7.35% (febrero: 6.67%).

    La Tasa de Informalidad Laboral (población ocupada vulnerable por la naturaleza de la unidad económica para la que trabaja, cuyo vínculo laboral no es reconocido por su fuente de trabajo) descendió a 56.86% (febrero: 56.96%). Sin embargo, la Tasa de Ocupación en el Sector Informal (que trabaja en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa) representó el 27.52% de la población ocupada (marzo: 27.16%). Los altos niveles de las métricas de informalidad sugiere la persistencia de holgura en el mercado.

    Según los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se crearon 87.1 mil puestos de trabajo en abril, muy superior a los 26.7 mil empleos creados en el mismo mes de 2017, aunque cabe destacar que el resultado de 2017 se vio afectado por la estacionalidad de Semana Santa. Según los datos del IMSS, el aumento anual en el empleo fue impulsado principalmente por el sector agropecuario, transformación, el de transportes y comunicaciones y servicios para empresas.

    El aumento de la Tasa de Participación y la firme creación de empleo señalan un dinamismo positivo del mercado laboral, pese al repunte de la tasa de desocupación. Asimismo, la desaceleración de la inflación apoya el incremento de la masa salarial real, lo que sostendrá el consumo privado. No obstante, esperamos que la desaceleración de la actividad económica y persistencia de incertidumbre lastren la creación de empleo durante este año y la tasa de desocupación se mantenga en niveles cercanos a los actuales.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    25May, 2018
    Balanza Comercial (abril 2018)

    Comercio exterior pierde tracción al inicio del segundo trimestre.

    Puntos Relevantes:

    • La balanza comercial de abril registró un déficit de (-) 289 millones de dólares (md), contrastando nuestra expectativa de un superávit de 200 md (mercado: +500md).
    • El resultado compara con el superávit de 1,713 md registrado en marzo y los 900 md del mismo mes del año anterior.
    • Las exportaciones aumentaron 17.0% a tasa anual (marzo: 9.4%), inferior al crecimiento de 21.4% en las importaciones (marzo: 4.5%).
    • La balanza de bienes presentó un superávit 1,388 md (marzo: +3,595 md), mientras el déficit de la balanza petrolera se redujo a (-) 1,678 md (marzo: -1,882 md).
    • Cabe destacar que la comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un descenso generalizado del comercio con una contracción de (-) 2.8% en exportaciones no petroleras y (-) 2.0% en las importaciones.
    • La mayor demanda global, junto a un peso débil, apoyarán las exportaciones manufactureras durante el año, aunque la ampliación del déficit petrolero seguirá siendo un lastre.

    Evolución reciente

    Las exportaciones aumentaron 17.0%, ante un crecimiento de 54.4% en las petroleras y 15.0% en las de bienes. Las exportaciones manufactureras aumentaron 14.9%, lideradas por un aumento de 19.9% en las automotrices y 12.4% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 21.4%, tras un incremento de 48.7% en las petroleras y 18.6% en las de bienes. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 17.8%. Las importaciones de consumo no petrolero aumentaron 17.2%, mientras las de capital, asociado a la inversión, crecieron 25.8%. Con esto, la balanza de bienes presentó un superávit 1,388 md (marzo: +3,595 md), mientras el déficit de la balanza petrolera se redujo a (-) 1,678 md (marzo: -1,882 md).

    Sin embargo, la comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un retroceso generalizado del comercio. Las exportaciones no petroleras se contrajeron (-)2.8%, debido principalmente al retroceso de (-) 2.9% en manufactura. Por su parte, las importaciones no petroleras cayeron (-) 2.0%, ante un retroceso de (-) 2.3% en bienes intermedios y (-) 1.2% en bienes intermedios.

    Consideramos que el mejor dinamismo de la demanda global, junto a un peso débil, apoyará el crecimiento de las exportaciones manufactureras durante el año. Asimismo, mantenemos la expectativa de una resolución de la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) que facilite la continuidad del comercio con Estados Unidos y disminuya la incertidumbre en el sector. Sin embargo, la ampliación estructural del déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios importados seguirán siendo un lastre. En cuanto a la demanda interna, la tendencia de las importaciones sugiere una resiliencia en el consumo privado pese a la depreciación del peso.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    24May, 2018
    Inflación (1Q Mayo 2018)

    Precios retroceden, pero persiste presión en gasolinas y servicios.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de mayo el Índice Nacional de Precios al Consumidor retrocedió (-) 0.29%, superando nuestra expectativa de (-) 0.26% (mercado: -0.34%).
    • El retroceso se debió al efecto de los tradicionales subsidios eléctricos durante la temporada cálida en el norte del país y el descenso de los agropecuarios.
    • La inflación anual se ubicó en 4.46%, un ligero repunte respecto al 4.41% de la segunda quincena de abril.
    • Los precios no subyacentes retrocedieron (-) 1.55%, mientras los subyacentes aumentaron 0.13%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: electricidad (-22.32% var. quincenal), limón (-25.88%), huevo (-23.89%) y jitomate (-7.77%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gas doméstico LP (5.27% var. quincenal), gasolina de bajo octanaje (0.64%), transporte aéreo (16.68%) y pollo (1.41%).
    • La inflación mantiene una tendencia a la baja, aunque persisten presiones sobre los precios de gasolina y gas que podrían acentuarse ante la debilidad del peso y el aumento de los referenciales internacionales.
    • Esperamos que la inflación se desacelere a una tasa de 4.3% al cierre del año y que la inflación subyacente se mantenga dentro del rango objetivo (3.0%;+/-1.0%) con un nivel de 3.60%.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios generales retrocedieron (-) 0.29% debido al descenso de (-) 1.51% en el rubro no subyacente. Los tradicionales subsidios eléctricos durante la temporada cálida en el norte compensaron el aumento de las gasolinas y gas, por lo que el rubro de energéticos cayó (-) 3.0%. Asimismo, los volátiles precios agropecuarios retrocedieron (-) 0.69%, ante descensos marcados de frutas y verduras (-1.60%) y en menor medida de pecuarios (-0.16%).

    El rubro subyacente aumentó 0.13% debido al incremento de 0.18% en servicios. El rubro de “otros servicios” aumentó 0.33% ante el repunte de los precios de transporte aéreo y servicios turísticos, sensibles al incremento del precio de los combustibles y la depreciación del peso. Cabe destacar que el rubro de mercancías aumentó 0.06% debido a que el incremento de 0.19% en alimentos y bebidas se vio parcialmente contrarrestado por un descenso de (-) 0.04% en mercancías no alimenticias.

    Esperamos que la inflación se desacelere a una tasa de 4.3% al cierre del año y que la inflación subyacente se mantenga dentro del rango objetivo (3.0%;+/-1.0%) con un nivel de 3.60%. Sin embargo, la volatilidad del componente de frutas y verduras, así como las presiones que persisten sobre las gasolinas y el gas podrían revertir la tendencia. Además, episodios de depreciación del peso podrían evitar una desaceleración adicional, al acumular presiones sobre mercancías y servicios.

    El marcado descenso de los precios no subyacentes plantea escenario para la inflación ligeramente mejor a lo esperado por Banxico, lo que sugiere que la Junta se abstendrá de incrementar la tasa de referencia mientras se mantenga cierta estabilidad en el tipo de cambio. Sin embargo, el balance de riesgos sigue sesgado al alza, por lo que esperamos que mantenga un tono restrictivo al menos hasta la segunda mitad del año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    23May, 2018
    Producto Interno Bruto (1T 2018)

    Crecimiento firme del PIB respecto al trimestre anterior.

    Puntos Relevantes:

    • El Producto Interno Bruto (PIB) en el 1T-2018 aumentó 1.3% a tasa anual, ligeramente superior al dato preliminar de 1.2%.
    • El dato representa una desaceleración respecto al crecimiento de 1.5% registrado en el cuarto trimestre de 2017, aunque se vio afectado por el efecto calendario que generó la Semana Santa en marzo.
    • La comparación trimestral ajustada por estacionalidad mostró una expansión de 1.1% respecto al trimestre anterior (preliminar: 1.1%). El crecimiento anual con la serie ajustada se ubicó en 2.3%.
    • El sector servicios lideró el crecimiento con un aumento trimestre a trimestre de 1.1% y los sectores de industria y agropecuario crecieron 0.9%.
    • El Indicador Global de Actividad Económica de marzo, proxy mensual del PIB, presentó contracción anual de (-) 0.8% en la serie original, mientras que al ajustar por calendario creció 2.6%.
    • La economía presenta un crecimiento firme debido a que el sector servicios, que concentra el grueso de la actividad económica, se mantiene como principal motor de crecimiento. Asimismo, el sector industrial se ha beneficiado de una mayor demanda externa y un ligero repunte de la construcción.
    • Para 2018 esperamos un crecimiento de 2.1% debido a que el escenario de incertidumbre seguirá lastrando el consumo y la inversión, mientras que la menor producción petrolera seguirá presionando el sector industrial.

    Evolución reciente y estimados

    Las cifras originales mostraron un crecimiento anual del PIB de 1.3%, mientras que la serie ajustada por estacionalidad señala un crecimiento de 2.3%, al corregir los efectos de calendario por la celebración de Semana Santa en marzo. Al interior de la serie corregida por estacionalidad, el sector servicios y el agropecuario lideraron el crecimiento (2.9% y 5.2% anual, respectivamente), mientras que la industria presentó un crecimiento moderado de 0.3%.

    Asimismo, la comparación respecto al trimestre anterior ajustando por estacionalidad confirmó un crecimiento firme de 1.1%, una aceleración respecto al 0.9% registrado en 4T-2017. El crecimiento de los componentes fue generalizado, ya que el sector servicios se expandió 1.1% y tanto el industrial como el agropecuario aumentaron 0.9%.

    Esperamos un crecimiento moderado de 2.1% para este año el debido a la persistencia de un escenario de incertidumbre que lastrará el crecimiento durante la primera mitad del año. El sector servicios, que concentra el grueso de la actividad económica, se mantendrá como principal motor de crecimiento, aunque a un menor ritmo del observado durante el año pasado. Por otro lado, el sector industrial sufrirá la reducción de la plataforma petrolera, aunque se beneficiará de un mejor dinamismo de la demanda externa por manufactura. Por el lado positivo, esperamos un ligero repunte durante la segunda mitad del año ante un mayor gasto público, que podría compensar parcialmente la reducción en consumo e inversión privada, y un mejor dinamismo del sector manufacturero ante el mejor dinamismo de la demanda externa.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    22May, 2018
    Subasta 21 – 2018

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91, 182 y 364 días se colocaron en 7.51% (-7 puntos base inferior a la subasta anterior), 7.77% (-4 pb), 7.86% (+5 pb) y 7.94% (+23 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 30 años (Nov’47) se colocaron a una tasa de 7.90%, (+)37 pb superior a la última subasta. Los Udibonos de 30 años (Nov’46) se colocaron a una tasa real de 3.86%, (-)2 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los BondesD de 5 años se colocaron a una tasa real de 0.16%, sin cambios respecto a la última subasta.
    • El mercado mantiene la expectativa de que Banxico decidirá incrementar la tasa de referencia en 25 pb en la próxima reunión de junio, tras una decisión similar de la Reserva Federal de Estados Unidos.
    • Sin embargo, la desaceleración de la inflación por encima de lo esperado y la falta de un tono más restrictivo en el último comunicado sugieren la posibilidad de que la Junta se abstenga de modificar la tasa ante un escenario similar al observado en la última decisión. Consideramos que la decisión dependerá de los efectos que generen en el tipo de cambio la expectativa de alzas de la FED, la renegociación del TLCAN y el proceso electoral en México.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    15May, 2018
    Subasta 20 – 2018

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 7.58% (+6 puntos base superior a la subasta anterior), 7.81% (+8 pb) y 7.81% (+5 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 5 años (Dic’23) se colocaron a una tasa de 7.73%, (+)52 pb superior a la última subasta.
    • Por último, los Udibonos de 10 años (Nov’28) se colocaron a una tasa real de 3.75%, (+)3 pb superior a la última subasta.
    • La expectativa de que la economía estadounidense se sobrecaliente y la FED adopte un ciclo de alzas más agresivo ha puesto una renovada presión sobre las tasas y ha generado una apreciación del dólar respecto a casi todas las monedas.
    • Esto ha presionado las tasas locales y ha generado una fuerte depreciación del peso unos días antes de la decisión de Banxico. La positiva desaceleración de la inflación contrasta con la reciente depreciación del peso, que se ha acentuado ante la posibilidad de que se retrase un acuerdo sobre el TLCAN.
    • El mercado no anticipa un cambio en la reunión del jueves, aunque el escenario actual ameritará un tono notablemente restrictivo e incluso se descuenta la posibilidad de un alza en la reunión de junio.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11May, 2018
    Producción Industrial (Marzo 2018)
    Sector industrial pierde tracción en marzo.

    Puntos Relevantes:

    • La producción industrial se contrajo (-) 3.7% a tasa anual en marzo, ligeramente inferior a nuestra expectativa de (-)3.9% (mercado: -3.6%), debido a los efectos de calendario que generaron los días festivos durante Semana Santa.
    • La serie corregida por calendario mostró un crecimiento anual de 0.2%, inferior al 0.6% observado en febrero.
    • Las contracciones en minería y generación energética contrarrestaron el crecimiento en manufactura y construcción.
    • La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una variación nula tras la expansión de 0.4% en febrero.
    • El sector industrial se contrajo (-) 0.8% en el primer trimestre, inferior a la contracción de (-) 1.1% sugerida en el estimado preliminar del PIB publicado por INEGI.
    • Los datos sugieren una desaceleración al cierre del trimestre ante un menor apoyo de la construcción y la generación energética y el lastre que representa la crisis del sector petrolero.
    • Por el lado positivo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense.

    Evolución reciente y estimados

    La serie original presentó efectos de calendario por la celebración de Semana Santa. Al corregir por este efecto, el sector industrial presentó un aumento de 0.2% (Febrero: 0.6%). Las expansiones de 3.5% en manufactura y 0.4% en construcción fueron parcialmente contrarrestadas por las contracciones de (-) 6.6% en minería y (-) 3.0% en generación energética. Al interior de la manufactura, el grueso de la producción industrial, destacó la aceleración en las industrias de alimentación y bebidas, así como el aumento en la fabricación de productos metálicos, textiles y de transporte. Sin embargo, la menor producción petrolera sigue lastrando el sector minero y la reducción de inversión pública en obras de ingeniería civil merma el crecimiento de la construcción.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un crecimiento nulo, tras la expansión de 0.4% en febrero. La expansión de 2.1% en manufactura se vio contrarrestada por las contracciones de (-) 0.7% en construcción, (-) 4.3% en generación energética y (-) 4.3% en minería.

    El sector industrial se contrajo (-) 0.8% en el primer trimestre, inferior a la contracción de (-) 1.1% sugerida en el estimado preliminar del PIB publicado por INEGI. Los datos marcan una desaceleración al cierre del trimestre ante un menor apoyo de la construcción y la generación energética y el lastre que representa la crisis del sector petrolero. Por el lado positivo, esperamos que la manufactura mantenga un crecimiento firme y se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    8May, 2018
    Subasta 19 – 2018

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 182 días se colocaron en 7.52% (+5 puntos base superior a la subasta anterior), 7.73% (+9pb) y 7.76% (+8pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 20 años (Nov’38) se colocaron a una tasa de 7.89%, (+)17 pb superior a la última subasta.
    • Por último, los BondesD de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.16%, (+)2 pb superior a la última subasta.
    • La reciente depreciación adicional del peso y el aumento de las tasas en Estados Unidos añade presión a las tasas locales. El mercado empieza a descontar la posibilidad de que Banxico decida implementar ajustes adicionales para anclar las expectativas inflacionarias.
    • Por otro lado, la firme desaceleración de la inflación y un deterioro de escenario de tipo de cambio que corresponde a factores externos, y que sufre la mayoría de monedas respecto al dólar, podrían inclinar la balanza para que la Junta de Banxico se mantenga a la espera.
    • La próxima reunión de política monetaria se llevará a cabo el 17 de mayo y esperamos un tono más restrictivo respecto al comunicado anterior, aunque sin un alza en la tasa. Sin embargo, el mercado descuenta un alza adicional en la reunión de junio.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    7May, 2018
    Confianza del consumidor (Abril 2018)

    Puntos Relevantes:

    • El Índice de Confianza del Consumidor (ICC) elaborado por el INEGI y el Banco de México se ubicó en 85.8 puntos en abril, superando los 82.5 pts registrados en marzo y los 84.0 pts esperados por el mercado.
    • La lectura representa un aumento de 2.3% respecto al nivel registrado el mismo mes del año anterior, liderado por una mejora en la percepción de la situación actual y futura del país.
    • La serie de confianza ajustada por estacionalidad presentó un aumento de 2.1% a tasa mensual, corroborando el avance de la confianza en el país.
    • El índice de posibilidad de compra de bienes duraderos mejoró junto a otros indicadores complementarios de gasto en consumo discrecional.
    • Sin embargo, la encuesta se llevó a cabo en los primeros 20 días del mes, tras los cuales el peso presentó una marcada depreciación y se retrasó la expectativa de una pronta resolución de las negociaciones del TLCAN. Asimismo, esperamos que el proceso electoral pudiera pesar sobre la confianza en el país en el corto plazo.
    • Por el lado positivo, el mejor dinamismo del mercado laboral formal y la desaceleración de la inflación podrían apoyar el optimismo de los hogares.

    Evolución reciente y estimados

    El índice de confianza de los consumidores aumentó 2.3% a tasa anual, apoyado principalmente por una mejor percepción de la economía del país. Por otro lado, el sentimiento de las economías domésticas fue mixto, ya que la percepción actual cayó (-) 0.3%, mientras la futura mejoró 0.3%.

    La comparación mensual con cifras ajustadas por estacionalidad corroboró un aumento de la confianza en el país, con un aumento de 5.4% en la percepción actual y 2.0% en la expectativa de los próximos 12 meses. Cabe destacar que la situación actual de las economías domésticas mejoró 0.7% y la futura 1.7%.

    La posibilidad de compra de bienes duraderos mejoró junto a otros indicadores complementarios de gasto en consumo discrecional, lo que sugiere que el consumo se mantendrá firme en el corto plazo. No obstante, se observó un deterioro de la capacidad de ahorro, lo que podría acentuar la desaceleración del consumo en caso de un deterioro de la economía.

    Cabe destacar que la encuesta se llevó a cabo en los primeros 20 días del mes, tras los cuales el peso presentó una marcada depreciación y se retrasó la expectativa de una pronta resolución de las negociaciones del TLCAN. Asimismo, esperamos que proceso electoral pudiera pesar sobre la confianza en el país en el corto plazo.

    Por el lado positivo, el mejor dinamismo del mercado laboral formal y la desaceleración de la inflación podrían apoyar el optimismo de los hogares.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.