Semanal deuda y tipo de cambio: FED enfrenta reto de balancear las acciones para el control inflacionario y el choque por el impacto a su economía.
Esta semana se incrementó la preocupación por la inflación en todo el Mundo y en lo particular en los Estados Unidos y México. Se conocieron datos sobre el incremento de precios al consumidor en ambos países.
Las métricas inflacionarias anuales se ubican por arriba del 7.0% y no parecen mostrar un máximo y menos un punto de inflexión. La semana que inicia se realizará la reunión de marzo de política monetaria por parte de la FED y tendrán que balancear el mantener las acciones para el control inflacionario y el choque que está impactando a la economía norteamericana y la situación del conflicto entre Rusia y Ucrania.
Mantenemos la idea de un incremento en la tasa de referencia de 25 puntos base y seguimos considerando que el conflicto no detendrá el ciclo de alza de tasas; pero la idea de seguir un ritmo moderado de alza es la que predomina.
Con esto las tasas de interés en la curva de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos presentaron un comportamiento de alza. Para el vencimiento de 2 años el cierre fue alrededor del 1.75%, con 27 puntos base más y para el vencimiento de 10 años fue cerca del 2.0%, con un aumento similar.
En el contexto local, el balance de riesgos para la inflación continúa deteriorándose y consideramos que el Banco de México mantiene pocas opciones con relación a la política monetaria y el continuo menoscabo del escenario inflacionario implica que haya un mayor retraso para llegar al objetivo de inflación de 3.0% +/-1%.
Banxico subirá la tasa este mes (50 puntos base) y el ciclo de restricción monetaria tendrá que seguir siendo agresivo para que las expectativas en el incremento de precios de mediano y largo plazo no se desvíen considerablemente del objetivo.
En la semana, las tasas de los Mbono con vencimiento a 2 años y 10 años apenas se ubicaron en 8.28% y 8.49%, respectivamente. Con alzas de 45 y 42 puntos base durante la semana.
La visión de un alto riesgo alto en la inversión de tasas de interés fijas nominales se mantiene. Continuamos sub-invertidos en este rubro. La duración de los portafolios es menor a las referencias y con bajos porcentajes en tasas fijas reales de corto plazo, para continuar con protección inflacionaria. Asimismo, seguimos fuertemente posicionados en papeles de tasas revisables con muy baja duración (Bondes), y renovación constante de los plazos de 28 y 91 días en CETES.
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