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    Bolsas concluyeron la semana con rendimientos positivos - Semanal capitales
    17Jun, 2024
    Rendimientos mixtos en las bolsas – Semanal capitales.

    Rendimientos mixtos en las bolsas – Semanal capitales.

    El comportamiento de los mercados en la semana continúo guiado por el sector de tecnología que avanzó en la semana 6.4%. Cabe señalar que en lo que va del año ha registrado un rendimiento de 29.2%, confirmando una tendencia positiva desde 2023 cuando registró un crecimiento de 56.4%.

    En este sentido, los índices accionarios en EE.UU. concluyeron la semana en terreno mixto, el S&P 500 y el NASDAQ, además de tocar nuevos máximos, subieron 1.58% y 3.24%, respectivamente; mientras que el Dow Jones disminuyó -0.54%.

    Lo anterior, apoyado por las acciones de Apple que en la semana avanzaron 7.92%, luego de que se llevó a cabo su Conferencia Mundial de Desarrolladores en la cual destacó el uso de Inteligencia Artificial en el dispositivo con Genmojis personalizados y un Siri más inteligente. Además, de su alianza con OpenAI para utilizar ChapGPT. Ello llevó a la empresa a superar a Microsoft en cuanto a capitalización de mercado.

    Respecto al acuerdo de Apple con OpenAI, llamó la atención el pronunciamiento de Elon Musk sobre que prohibiría los dispositivos Apple en sus empresas si ésta seguía con sus planes de integrar inteligencia artificial es sus productos.

    Además, destacó la aprobación por parte de los accionistas de Tesla del plan de compensaciones de Elon Musk, así como el cambio de sede fiscal de Delaware a Texas, según los resultados de la votación en la Asamblea General.

    En línea con el apetito por los microprocesadores, sobresalió el alza en el precio de las acciones de Broadcom de 23.3%, luego que compartió su pronóstico de ingresos mejor al esperado para el año fiscal e informó sobre su plan de llevar a cabo un Split de 10 a 1, alineándose con empresas como NVIDIA cuyo Split tuvo efecto a inicio de la semana, lo cual las hace más alcanzables para los inversionistas.

    Creemos que la narrativa sobre inteligencia artificial seguirá impulsando el sector de tecnología y la expectativa favorable a futuro, sustentada en la mejora sobre las estimaciones de crecimiento de las ganancias del año, de acuerdo con el consenso de Refinitiv se espera un crecimiento de una ganancia en el sector de tecnología de 18.4% AaA (vs. 16.4% el 1 de abril de 2024), superior al esperado para el índice S&P500 de 10.7%.

    Por otro lado, si bien el mercado ya descontaba que la Reserva Federal mantuviera sin cambios la tasa de interés, la volatilidad observada estuvo ligada al gráfico de puntos (dot-plot) el cual refleja que la institución estima un solo recorte de 25 pbs este año respecto a tres que se esperaban en marzo. Aunado a ello, Jerome Powell en sus comentarios señaló que se tiene una “modesta” progresión de la inflación hacia el objetivo de 2.0% e indicó que los riesgos inflacionarios persisten a pesar de una desaceleración en la mayoría de los sectores económicos.  

    Finalmente, pero no menos importante, en la semana destacó el alza de las acciones de KKR y CrowdStrike de 11.4% y 10.4% respectivamente, después de que se anunció que serán parte del S&P500 a partir del 24 de junio.

    En otros temas, en la semana se observó una caída en los principales índices en Europa, debido a mayores preocupaciones por la incertidumbre política que generó  la jornada electoral que se llevó a cabo el domingo 9 de junio, para el Parlamento Europeo, donde las cifras marcaron una mayor inclinación por la extrema derecha, llevado a reaccionar al presidente de Francia quien decidió convocar a nuevas elecciones e incluso, en un informe, se mencionó que Macron está considerando renunciar, lo que generó una venta masiva de bonos del gobierno francés.

    En México, el mercado de renta variable registró una quinta semana consecutiva a la baja; el referente S&PBMV IPC cerró la semana en terreno negativo, con una pérdida de -1.42%, donde el 74.3% de las empresas reaccionaron negativamente; las mayores bajas las presentaron Q, TLEVISA, y RA con variaciones de -7.4%, -6.1% y -6.0%, respectivamente; reaccionando aún a la posibilidad de un avance en las reformas pendientes del presidente López Obrador.

    Consideramos que en el escenario para los mercados el factor de riesgo discrecional y/o cualitativo ha aumentado, por lo que creemos que mientras no exista mayor claridad de los efectos que tendrán en la economía las medidas de los partidos gobernantes tanto en Europa como en México, continúen los episodios de volatilidad; mientras que en EE.UU. creemos que el sector de tecnología continuará impulsado los índices accionarios.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    17Jun, 2024
    Bancos centrales se mantienen dependientes a la información – Semanal economía

    Bancos centrales se mantienen dependientes a la información – Semanal economía

    Si bien podría haber hasta dos recortes en la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal (FED) este año, la tasa terminal sería mayor a la que se tenía prevista hace unos meses. Como lo comentó el presidente del banco central en conferencia de prensa, el buen dato de inflación de mayo no confirma una tendencia descendente para la inflación.

    Es probable que, ante la reciente volatilidad que ha mostrado el tipo de cambio del peso frente al dólar durante los últimos días, aumenta la posibilidad de que Banco de México (Banxico) vuelva a mantener la tasa de referencia en 11.00% después de su reunión de este mes.

    La semana pasada…

    En línea con lo previsto por el mercado, el Comité de Operaciones de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) mantuvo el intervalo de la tasa de interés de referencia en [5.25%-5.50%]. Por otra parte, destacaron las nuevas proyecciones económicas del Comité, en las cuales aumentaron los estimados para la variación anual del deflactor del gasto en consumo subyacente, la medida de inflación preferida por la FED.

    De acuerdo con el organismo, dicha variación podría ubicarse en 2.8% y 2.3% anual en los últimos trimestres de 2024 y 2025, respectivamente. Los miembros del FOMC consideran que ni siquiera el próximo año la inflación medida a través de esta variable alcanzaría el objetivo de 2.0% anual.

    Llama la atención que la inflación podría no ceder a pesar del escenario de desaceleración económica que podría concretarse durante los siguientes trimestres. A pesar de los recientes datos positivos (sobre todo el de la nómina no agrícola de mayo), el grueso de los indicadores económicos de Estados Unidos sugiere un menor ritmo de expansión hacia delante.

    Asimismo, no descartamos que la inflación no subyacente (aquélla que se calcula con los precios de alimentos y energía) repunte nuevamente en el verano debido a la intensificación de tensiones geopolíticas y condiciones climatológicas que podrían ser más adversas que las registradas en años pasados.

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    El principal dato de la semana fue el Índice de Precios al Consumidor (CPI) de mayo. La variación mensual se ubicó en 0.0%, por debajo del 0.1% esperado por el consenso del mercado. La tasa anual fue de 3.3% (vs. 3.4% estimado). Sorprendió a la baja la inflación de energía (-2.0% mensual), misma que reflejó una contracción de 3.6% m/m en los precios de la gasolina. En la parte subyacente (0.2% vs. 0.3% mensual est.), destacaron las caídas en los precios de vehículos nuevos (-0.5% m/m), vestido (-0.3% m/m) y transportación (-0.5% m/m). Por otra parte, resalta que los precios de vivienda aún presionan al índice general de precios.

    Otros datos de inflación a mayo (al productor, de importaciones) también se ubicaron por debajo de las previsiones. Si bien la reciente caída en el precio internacional del petróleo ha generado un menor avance en los índices de precios, es probable que éste repunte en el verano debido a tensiones geopolíticas, condiciones climatológicas adversas y distorsiones en las cadenas de suministros.

    Al respecto, habrá que esperar si efectivamente lecturas adicionales de inflación confirman una trayectoria hacia el objetivo de la FED. Por ahora es muy pronto para determinar si efectivamente esta confirmación ya se dio.

    China

    También se publicaron datos de inflación para la segunda economía más grande del mundo. De acuerdo con estadísticas oficiales, los índices de precios al consumidor y al productor registraron variaciones anuales de 0.3% y (-)1.4% en mayo, prácticamente en línea con las previsiones del mercado. Debido a que China no enfrenta problemas de inflación es probable que el Banco de la República Popular (el banco central) mantenga su tasa de interés de referencia en 3.45% y continúa con estímulos para impulsar el ritmo de actividad económica.

    Eurozona

    Después de una semana donde la ultraderecha adquirió mayor presencia en el Parlamento Europeo (incluyendo la presidencia de este organismo a cargo de la primera ministra de Italia), manifestaciones en Francia en contra de esta corriente política y después de un recorte en la tasa de interés de referencia del Banco Central Europeo, los mercados están atentos a cómo podrían reaccionar los distintos indicadores económicos de la región.

    Esta semana, la producción industrial de la zona Euro registró una contracción de 0.1% a tasa mensual en mayo. La tasa anual se ubicó en (-)3.0%.

    Japón

    El Banco de Japón (BoJ) mantuvo su tasa de referencia entre 0-0.1%. Por mayoría, la Junta del instituto central decidió reducir el monto de compra de bonos gubernamentales con el fin de garantizar que las tasas de interés de largo plazo reflejen condiciones de libre mercado.

    De acuerdo con el comunicado, el Índice de Precios al Consumidor (CPI por sus siglas en inglés) se encuentra en un rango entre 2.0-2.5%, a partir de un aumento en los precios de los servicios. Con respecto a la inflación subyacente, se anunció que ésta irá mejorando gradualmente derivado de una reducción en la brecha del producto. El BoJ aseguró que la economía nacional se ha recuperado paulatinamente, aunque aún persisten algunos riesgos.

    México

    La producción industrial total registró una contracción de 0.5% a tasa mensual en marzo. Destacó la fuerte caída en la actividad manufacturera (-1.5% m/m) debido al efecto estacional de las vacaciones de Semana Santa (24 al 30 de marzo). La construcción registró un avance de 1.8%, mientras que las actividades relacionadas con electricidad, gas y agua cayeron 1.5% respecto a febrero. En general, esperamos que la construcción se mantenga relativamente estancada hasta no contar con mayor claridad sobre la plataforma legislativa y económica de la siguiente administración.

    El indicador oportuno del consumo privado sugiere sólidos avances de 4.5% y 4.8% anual en abril y mayo, respectivamente. El empleo se mantiene como el principal soporte del gasto privado en México.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Es probable que continúe la volatilidad en el tipo de cambio en la medida en que se conocen nuevas declaraciones por parte de los principales actores políticos sobre las iniciativas de reforma a la Constitución que podrían proponerse a partir del 1° de septiembre con el nuevo Congreso. Dicha volatilidad podría motivar a los miembros de la Junta de Banxico a votar en favor de mantener la tasa de interés de referencia en 11.00% en su próxima reunión del 27 de junio.

    En Estados Unidos, esta semana destacan indicadores del sector residencial, consumo minorista, producción industrial, de actividad manufacturera y de servicios. En México se darán a conocer datos de oferta y demanda agregadas al primer trimestre de 2024, así como ventas minoristas y el Indicador Global de la Actividad Económica de abril. Para conocer los estimados de éstas y otras variables, favor de consultar la agenda semanal.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    10Jun, 2024
    Comunicado de la FED en la mira – Semanal economía

    Comunicado de la FED en la mira – Semanal economía

    Destaca la decisión de política monetaria de la Reserva Federal (FED) del miércoles. Si bien no anticipamos cambios en la tasa de interés de referencia (5.25% – 5.50% nivel actual), será importante analizar el tono del comunicado, así como las declaraciones de Jerome Powell en conferencia de prensa.

    Las cifras de inflación en México revelaron menor presión en la parte subyacente; no obstante, esto reflejó un atípico descenso en los precios de mercancías que no esperamos se repita en el mes.

    La semana pasada…

    Habrá que prestar atención a las nuevas proyecciones económicas trimestrales de la FED, incluyendo una nueva gráfica de puntos (dot plot). Indicadores recientes sugieren que la economía de Estados Unidos podría registrar una expansión menor a la prevista a inicios de año, sin que todavía se detecte un riesgo de contracción de la actividad.

    Ante un posible freno en el crecimiento, el mercado nuevamente descuenta dos recortes en la tasa de interés de referencia de la FED este año. Nosotros sugerimos interpretar con cautela esta expectativa, pues aún es posible que la inflación no ceda a pesar de un crecimiento económico más bajo. En particular, los riesgos inflacionarios podrían aumentar en el verano debido a fenómenos climatológicos adversos este año.

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    Mercado laboral: El número de vacantes laborales retrocedió en 300 mil plazas durante abril para ubicarse en 8 millones, cifra inferior a la esperada por el consenso. Las vacantes, que han disminuido de manera heterogénea entre sectores, aún se mantienen significativamente por encima del promedio prepandemia. Por otra parte, la nómina no agrícola de Estados Unidos aumentó 272 mil plazas en mayo, por encima de la previsión de 182 mil plazas. La fortaleza del empleo sostiene al gasto en consumo a pesar de las elevadas tasas de interés (particularmente en el sector de servicios). La tasa de desempleo aumentó de 3.9% a 4.0%.

    Índices ISM: El índice correspondiente a manufacturas registró una inesperada caída entre abril y mayo al pasar de 49.2 a 48.7 puntos, contrario al ligero incremento estimado por los analistas. Por el contrario, el índice de servicios se ubicó en 53.8 puntos, por encima de los 49.4 puntos reportados para abril. Es probable que la actividad de servicios continúe firme. Por el contrario, anticipamos un cierto estancamiento de la actividad manufacturera.

    Eurozona

    Política monetaria: El Banco Central Europeo (BCE) redujo su tasa de interés de referencia en 25 puntos base, con lo cual ésta pasó de 4.50% a 4.25%. A diferencia de lo que ocurre en Estados Unidos, la inflación en la zona Euro confirma una trayectoria hacia el objetivo de 2.0% y permite una postura más flexible por parte del banco central.

    México

    Inflación: La semana pasada destacó la inflación al consumidor de mayo, misma que sorprendió a la baja (-0.19%, vs. -0.02 est. consenso y 0.02% est. INVEX) debido a una sorpresiva contracción en los precios de mercancías alimenticias. Los precios de energía cayeron debido al subsidio a las tarifas de electricidad que se registra durante la temporada cálida.

    La tasa anual de inflación pasó de 4.65% a 4.69% en la parte general y de 4.37% a 4.21% en la subyacente. A pesar del descenso en esta segunda categoría de inflación, no prevemos que Banco de México baje la tasa de interés de referencia en junio debido al riesgo de un repunte importante en la parte general antes posibles presiones en los precios de energía y alimentos no procesados en verano.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Estados Unidos

    Inflación: La atención del mercado estará centrada en el índice de precios al consumidor de mayo. El consenso del mercado anticipa una lectura de 0.1% en la parte general y 0.3% en la subyacente. De confirmarse estos estimados, las tasas anuales se ubicarían en 3.4% y 3.5%, respectivamente.  También se publicará el índice de precios al productor de mayo, mismo que podría registrar una variación negativa debido a la caída que registró el precio del petróleo durante el mes, así como el índice de precios de importaciones (0.1% m/m est. mayo).

    Confianza del consumidor: El consenso de analistas anticipa una lectura de 75.0 puntos en junio para el índice que calcula la Universidad de Michigan, cifra mayor a la reportada para mayo (68.8 puntos).

    Eurozona

    Producción industrial: El consenso de analistas anticipa una variación de 0.1% m/m en la producción total durante abril. Esta cifra sería menor al 0.6% mensual que se reportó para el mes de marzo. Es probable que la actividad en la zona Euro repunte paulatinamente ante la flexibilización de la política monetaria por parte del banco central.

    China

    Inflación: Esta semana se publican los índices de precios al consumidor y al productor para esta economía asiática. Se anticipan variaciones anuales de 0.1% y (-)1.5% para ambos índices en mayo, respectivamente.

    México

    Producción industrial: Anticipamos un crecimiento de 4.5% a tasa anual en la producción total de abril. A pesar de la desaceleración de la economía norteamericana, las exportaciones de México registran sólidos avances.

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    Bolsas concluyeron la semana con rendimientos positivos - Semanal capitales
    10Jun, 2024
    Bolsas cierran con rendimientos positivos en su mayoria – Semanal capitales.

    Bolsas cierran con rendimientos positivos en su mayoría – Semanal capitales.

    Esta semana, los principales índices accionarios concluyeron con ganancias semanales: el S&P500 avanzó 1.32%, el Dow Jones subió 0.29%, y el NASDAQ ganó 2.38%.

    El comportamiento de los mercados sigue enmarcado por la sensibilidad en los datos económicos, en esta ocasión entorno a la publicación de información sobre el mercado laboral que arrojó un panorama mixto.

    Mientras, las vacantes laborales JOLTS de abril resultaron menores a las estimaciones del consenso, la Nómina ADP de mayo mostró una creación de empleos por debajo de la anticipada y las solicitudes por seguro de desempleo que en su lectura semanal se ubicaron por arriba de lo esperado e impulsó la expectativa de un recorte en la tasa de interés en septiembre, de acuerdo con las probabilidades del CME a 55.4% antes de la publicación de la Nómina No Agrícola de mayo.

    La publicación de este dato, el más relevante, al cierre de la semana reveló que la resiliencia en el mercado laboral persiste (272,000 empleos vs. 182,000 esperados), además, con un aumento en el salario promedio por hora superior al esperado; la tasa de desempleo, a su vez, presentó un aumento mayor al contemplado y se ubicó en 4.0%.

    Los participantes del mercado reaccionaron positivamente, al enfocarse en el factor crecimiento, que si bien, sigue aumentando la incógnita sobre el siguiente movimiento de la FED, confirma la fortaleza de la economía estadounidense y por ende de los resultados de las empresas.

    Al respecto, como lo mencionábamos en la semana previa, para el año, las expectativas de los analistas se ajustaron al alza con un crecimiento en las ganancias de 10.7% (AaA) vs. 9.9% que se esperaba a abril, aunque, se mantiene por debajo de las estimaciones que se tenían a inicios de año de un incremento de 11.1% (AaA).

    Siguiendo la tendencia de dependencia de los datos no descartamos cautela en el ánimo de los inversionistas atentos a la revelación a medida semana de la inflación, mismo día en que se conocerá la decisión de política monetaria de la FED, donde la atención se encuentra en la actualización de las proyecciones de crecimiento, inflación y el gráfico de puntos (dot plot).

    También en la semana destacaron las decisiones de política monetaria en Europa y Canadá, donde tanto el Banco Central Europeo (BCE) como el Banco de Canadá determinaron recortar su tasa de interés de referencia.

    En el caso de la decisión del BCE, la decisión estuvo en línea con lo que se esperaba; además, la institución ajustó al alza sus estimaciones de crecimiento e inflación para lo que resta del año, en crecimiento a un aumento de 2.2% desde 2.0% y en inflación a 2.5% desde 2.3%.

    Resaltó que la presidenta de la institución, Christine Lagarde, señaló que no todos los miembros del consejo votaron a favor del recorte y que las perspectivas de la inflación han mejorado favorablemente.  

    En el caso del Banco de Canadá, enfatizó que “persisten riesgos para las perspectivas de inflación”.

    Por último, el mercado de renta variable local se desligó de sus pares internacionales y registró su cuarta semana consecutiva a la baja; el referente S&PBMV IPC disminuyó -3.99%, donde el 74.3% de las emisoras que componen el índice operaron a la baja, el comportamiento del índice mostró una reacción relevante al resultado electoral, que dio como resultado a Claudia Sheinbaum como presidenta electa de México. Si bien, el resultado era el esperado, la atención se encuentra en la probabilidad de una mayoría calificada en ambas cámaras y la posibilidad de un avance en las reformas pendientes del presidente López Obrador. Al cierre de la semana, el referente recuperó terreno, no obstante, no descartamos que persista la volatilidad en tanto no se cuente con una mayor claridad de los efectos que la agenda del partido gobernante tendrá en la economía y la percepción de inversión sobre el país; además, con la atención en el posible efecto del tipo de cambio en las emisoras con exposición a dicha moneda.

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    7Jun, 2024
    Columna: Obstáculos para reducir el déficit público
    Columna: Obstáculos para reducir el déficit público

    Al inicio del sexenio del presidente López Obrador se llevó a cabo una reestructura muy importante del aparato gubernamental.

     
    Columna: Obstáculos para reducir el déficit público

    El dr. Rogelio Ramírez de la O, actual titular de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), anunció en días pasados que la virtual presidenta electa de México le solicitó continuar al frente de dicha dependencia “por tiempo indefinido”.

    Entre los puntos que detalló el secretario en una llamada con inversionistas, y posteriormente a través de un comunicado de prensa emitido por la SHCP, resaltó el de reducir “el endeudamiento generado cada año de cara a 2025 […] en torno a 3% del PIB.”

    De acuerdo con los Pre-Criterios Generales de Política Económica 2025 de la SHCP que se publicaron en marzo de este año, el déficit público expresado en por ciento del PIB pasaría de 5.0 por ciento en 2024 a 2.5 por ciento en 2025. De acuerdo con Hacienda, entre otros factores que permitirían lograr esta meta destaca el de una reducción del gasto neto pagado de 26.9 por ciento a 24.0 por ciento del PIB entre un año y otro. El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP), la medida de deuda más amplia en nuestro país, se mantendría alrededor de 50 por ciento del PIB.

    ¿Es realmente viable que la siguiente administración logre una reducción tan abrupta del gasto durante su primer año de Gobierno? En particular, ¿se podrá reducir la presión de un mayor gasto si la siguiente mandataria se comprometió a concluir las obras emblemáticas de López Obrador y, con una mayoría prácticamente calificada en el Congreso, probablemente busquen extender el alcance de algunos programas sociales vigentes al elevarlos a nivel constitucional?

    Preocupa que algunas de las reformas que se delinean en el sitio personal del presidente actual (https://lopezobrador.org.mx/20-iniciativas-de-reforma-a-la-constitucion) pudieran generar un mayor desembolso de recursos públicos para llevarlas a cabo. Entre estas reformas destacan la de aumentar el monto de pensión para adultos mayores año con año y principalmente, la tasa de reemplazo de 100 por ciento para trabajadores jubilados, así como garantizar la preeminencia del Estado en la industria eléctrica, hecho que podría generar fuertes costos en términos de eficiencia operativa para el Gobierno si se elimina cualquier posible participación del sector privado.

    Por otra parte, podría argumentarse una reducción del gasto a través del ahorro que pudieran generar otras reformas o por aplicar los principios de austeridad republicana durante el sexenio de Claudia Sheinbaum. Si bien esto podría ser viable, hay que recordar que no hay un análisis costo-beneficio claro de las 20 reformas pendientes. Respecto a la austeridad, recordemos que al inicio del sexenio del presidente López Obrador se llevó a cabo una reestructura muy importante del aparato gubernamental, donde incluso se registró la desaparición de subsecretarías completas. ¿Hay campo para más reducciones sin que esto afecte significativamente el funcionamiento del siguiente Gobierno?

    ¿Sería un mayor crecimiento? Tal y como lo expresó en su momento una de las principales asesoras económicas de la virtual presidenta electa, Claudia Sheinbaum busca “una política industrial, comercial y de atracción de inversiones”. Asimismo, apoya el uso de energías limpias. A pesar de la presión que podría ejercer una mayoría abrumadora del partido oficial en el Congreso de la Unión, la nueva presidenta busca nuevas inversiones para el país. ¿Será el crecimiento la variable que permita reducir el déficit? También hay que tomar en cuenta que una parte importante de nuestro crecimiento proviene de la demanda externa, principalmente Estados Unidos, en donde también se celebrarán elecciones presidenciales este año.

    Luce complicado lograr una reducción del déficit tan importante y en tan sólo un año en un entorno de desaceleración económica en México, sobre todo con la cautela que los inversionistas generalmente muestran al inicio de cualquier administración. De hecho, a menos que se busque la manera de incrementar la recaudación, sin que por el momento contemplemos la posibilidad de una reforma fiscal, el déficit probablemente oscilará alrededor de 5 por ciento del PIB un par de años más.

     
    Columna: Obstáculos para reducir el déficit público

    Consulta la columna de Ricardo Aguilar en El Financiero:

    https://www.elfinanciero.com.mx/opinion/ricardo-aguilar/2024/06/07/obstaculos-para-reducir-el-deficit-publico/

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    Bolsas concluyeron la semana con rendimientos positivos - Semanal capitales
    3Jun, 2024
    Bolsas cierran con rendimientos negativos – Semanal capitales.

    Bolsas cierran con rendimientos negativos – Semanal capitales.

    En una semana de operación corta por el feriado del Memorial Day, los mercados en Estados Unidos se vieron impactados por la volatilidad en los rendimientos en los bonos gubernamentales que responden a la expectativa de que la tasa de referencia se mantenga elevada por un período prolongado.

    Un mensaje que sigue fortaleciendo la FED, en esta ocasión con comentarios de funcionarios como: John Williams, presidente de la FED de Nueva York, Lorie Logan, presidenta de Dallas y Neel Kashkari, presidente de Minneapolis, quienes mantuvieron la narrativa de la institución sobre la continuidad de una política monetaria restrictiva hasta no confirmar la dirección de la inflación hacia el objetivo del 2.00%.

    Además, en la semana se conoció la inflación, medida por el deflactor del gasto al consumo de abril (indicador preferido por la FED), que, si bien, resultó en línea con las estimaciones del consenso no mostró una mejora en la dirección de la inflación hacia el objetivo; pues, en su lectura anual se mantuvo en 2.7%; asimismo, la lectura subyacente, estuvo a la par de los estimados en 2.8% (AaA).

    Lo anterior incidió en que el mercado volviera a actualizar sus expectativas sobre el número de recortes a la tasa de referencia en el año y lo redujo a un solo recorte; recordemos que a inicios de año los inversionistas descontaban hasta seis disminuciones de 25 pb cada una.  

    De acuerdo con las probabilidades del CME, la posibilidad de un recorte de 25 pbs en la reunión de septiembre se ubica en 46.6% vs. 38.1% hace un mes. 

    En el comportamiento en la semana, también, influyeron datos económicos que continúan mostrando un panorama mixto de la economía estadounidense. Pues se dio a conocer el crecimiento del PIB del 1T-24 con un crecimiento de 1.3% a tasa trimestral anualizada por debajo de las expectativas de 1.6%. 

    Asimismo, se recibió la confianza al consumidor de mayo del conference board que estuvo por encima de lo esperado, al ubicarse en 102.0 unidades vs. 96.0 anticipado, mostrando una mejora en el consumo, tras la lectura de las ventas minoristas de abril, en las semanas previas, que mostraba una disminución contra las expectativas.

    En el final de la temporada de reportes que arrojó una sorpresa positiva, con el 98% de empresas que forman parte del S&P500 que han reportado resultados, el 80% superó las expectativas del consenso en ganancias, en tanto que, a nivel de ingresos el 54% de las empresas reportó mejor a lo anticipado. 

    Tras la temporada de reportes, las expectativas de los analistas hacia adelante se ajustaron ligeramente al alza; para el 2T-24, de acuerdo con el consenso de Refinitiv se anticipa un crecimiento en las ganancias de las empresas del S&P500 de 10.7% AaA vs. 10.4% a inicios de abril; destaca el sector de energía que pasó a un crecimiento de 12.9% AaA desde 10.0% y el sector industrial que se ajustó a una contracción de -2.0% desde un alza esperada de 2.2%.

    Para el año, las expectativas de los analistas, también, presentan una actualización al alza con un crecimiento en las ganancias de 10.7% (AaA) vs. 9.9% que se esperaba a abril, aunque, se mantiene por debajo de las estimaciones que se tenían a inicios de año de un incremento de 11.1% (AaA).

    En este contexto, los principales índices accionarios terminaron la semana con rendimientos negativos; el S&P500 bajó -0.51%, el Dow Jones perdió -0.98%, y el NASDAQ cayó -1.10%.

    Debido a la escasez de catalizadores, hacia adelante no descartamos que la volatilidad del mercado accionario continúe ante la sensibilidad sobre los datos económicos en busca de mayor claridad sobre la dirección que tomarán las tasas de interés hacia delante. 

    Ello, mientras que, en el ámbito internacional además se observa una divergencia en las decisiones de otros bancos centrales, pues, otros países se ha logrado disminuir la inflación. En la Eurozona, se espera un primer recorte a la tasa de referencia en la reunión de junio, donde la incógnita de los inversionistas está en cuántos recortes más se efectuarán durante el año. Mientras que, en Japón, la autoridad monetaria evalúa otro incremento en las tasas de interés, debido a la debilidad que ha mostrado el yen contra el dólar estadounidense y el efecto inflacionario que esto pudiera causar.

    Por último, el mercado de renta variable local registra su tercera semana consecutiva de pérdidas; el referente S&PBMV IPC registró una disminución de -0.42%, donde destacaron las caídas en ORBIA, GCARSOA-1 y LIVEPOLC-1 de -6.4%, -5.4% y -5.2%, respectivamente.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    27May, 2024
    Minutas de política monetaria confirman postura restrictiva – Semanal economía

    Minutas de política monetaria confirman postura restrictiva – Semanal economía

    Las minutas de política monetaria de Banco de México (Banxico) y la Reserva Federal (FED) confirmaron la permanencia de una postura restrictiva por parte de ambos bancos centrales, contario a lo que los mercados llegaron a prever hace un par de meses.

    La inflación es el principal motivo por el cual ni Banxico ni la FED flexibilizarían su postura en el corto plazo.

    La semana pasada…

    En las minutas de la reunión de política monetaria de mayo, algunos miembros de la Junta de Gobierno resaltaron algunas de las preocupaciones que tuvimos en INVEX cuando por mayoría (con 4 votos a favor y 1 en contra), la tasa de interés de referencia bajó de 11.25% a 11.00% en marzo pasado.

    La primera, que sí se concretó, fue la posibilidad de que Banxico tuviera que frenarse después de bajar la tasa debido a un deterioro en el balance de riesgos inflacionarios con un consecuente incremento en los estimados de inflación. Y ahora ya no sólo por una inflación subyacente que enfrenta resistencia a la baja. La inflación no subyacente volvió a repuntar y es probable que extienda el movimiento de alza por fenómenos climatológicos y geopolíticos adversos durante los siguientes meses.

    La segunda posibilidad fue que se mandara una señal equivocada, aumentaran las expectativas de inflación del mercado y se retrasara la convergencia de la inflación hacia el objetivo de 2.0%. De acuerdo con un miembro de la Junta, “la convergencia puntual a la meta [de inflación] se ha retrasado dos trimestres” debido a la materialización del principal riesgo inflacionario: la persistencia de una inflación subyacente elevada ante la presión que ejerce el subcomponente de servicios.”

    Como bien expresó otro miembro de la Junta: “no se puede realizar algún ajuste fino adicional a la tasa objetivo, ni ahora ni en los siguientes meses.”

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    Índices PMI: El PMI de servicios de mayo sorprendió fuertemente al alza al ubicarse en 54.8 puntos, su nivel más alto en el último año. El consenso del mercado anticipaba de 51.1 puntos, ligeramente por debajo de los 51.3 puntos reportados para abril. El sector de servicios se afianza como el principal sostén de la economía de Estados Unidos. El PMI manufacturero del periodo se ubicó en 50.9 puntos, todavía en una zona de expansión.

    Sector no residencial: Los nuevos pedidos de bienes durables crecieron 0.4% a tasa mensual en abril (0.1% m/m esperado por el mercado). Excluyendo bienes de defensa y aviación, los nuevos pedidos

    Sector residencial: Las ventas de casas existentes pasaron de 4.22 a 4.14 millones de unidades anualizadas entre marzo y abril. La caída registrada el mes pasado (-1.9% m/m) extiende el movimiento de baja (-3.7% m/m) reportado para marzo. Las ventas de casas nuevas también cayeron al pasar de 665 a 634 mil unidades anualizadas en el periodo (677 mil est. por el consenso). La actividad del sector residencial podría continuar afectada por la persistencia de tasas de interés elevadas.

    Eurozona

    Índices PMI: El PMI manufacturero pasó de 45.7 a 47.4 puntos entre abril y mayo. A pesar de que la cifra se ubicó por encima de lo esperado, el índice se mantiene en zona de contracción, probablemente afectado por el reciente freno en la demanda de insumos industriales. El PMI de servicios se mantuvo por encima de los 50 puntos.

    Confianza del consumidor: El índice total se ubicó en (-)14.3 puntos en mayo, por encima de los (-) 14.7 puntos reportados para abril. El relativo control de la inflación (misma que parece converger al objetivo de 2.0% del Banco Central Europeo) y la posibilidad de observar menores tasas de interés en los próximos meses podrían impactar positivamente sobre las expectativas de los consumidores.

    China

    No se reportaron indicadores relevantes para esta economía asiática.

    México

    Inflación: Si bien la inflación general de la primera quincena de mayo (-0.21%) se ubicó en línea con lo estimado por el mercado, destacó la persistencia de la inflación de servicios (0.20% q/q, 5.23% a/a). De hecho, es este componente de la inflación el que más parece preocupar a los miembros de la Junta de Gobierno de Banxico. Los precios de productos agropecuarios moderaron su ritmo de expansión. No obstante, es probable que éstos se aceleren en el verano debido a condiciones climatológicas particularmente adversas este año.

    Comercio exterior: De acuerdo con INEGI, el déficit comercial se ubicó en $3,746 millones de dólares (mdd) en abril. En el acumulado anual, el saldo de la balanza comercial del país se ubicó en $6,452 mdd. Las importaciones ($55,066 mdd en abril) probablemente se vieron favorecidas por la apreciación del tipo de cambio. Las exportaciones se ubicaron en $51,319 mdd, una cifra sólida a pesar de la fortaleza que muestra el peso frente al dólar norteamericano.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Estados Unidos

    Sector residencial: Esta semana destacan índices de precios de casas a marzo. El consenso del mercado anticipa un crecimiento de 0.5% m/m en el House Price Index, así como un avance de 7.3% anual en el índice de precios de casas S&P/CS. La inflación de vivienda aún ejerce presión sobre el índice general de precios. También se publicarán las ventas de casas existentes de abril.

    Ingreso y gasto personal: El consenso de analistas estima un crecimiento de 0.3% a tasa mensual en el ingreso personal de abril, expansión menor a la de 0.5% reportada para marzo. Después de haber crecido 0.8% m/m en marzo, se anticipa un avance de 0.3% m/m en el gasto en consumo de abril. El menor ritmo de creación de empleos podría comenzar a frenar el ingreso y el gasto de los hogares norteamericanos.

    Inflación: Destaca la publicación del deflactor del gasto en consumo, sobre todo el que excluye los precios de alimentos y energía. El mercado anticipa un avance de 0.2% m/m en el deflactor subyacente de abril. La tasa anual podría ubicarse alrededor de 2.8% anual (2.0% objetivo FED).

    Confianza del consumidor: Se anticipa una lectura de 96.1 puntos para el índice que calculó el Conference Board en mayo, por debajo de los 97.0 puntos reportados para abril. La dificultad que la inflación para descender y la posibilidad de observar tasas elevadas por más tiempo parecen afectar las perspectivas de los hogares.

    Eurozona

    El consenso de analistas estima un nivel de 6.5% para la tasa de desempleo de abril, cifra similar a la reportada para marzo. También se publicarán indicadores sobre confianza empresarial, industrial y de servicios (para conocer los estimados puntuales, favor de consultar la agenda semanal).

    México

    Tasa de desocupación: Es probable que la tasa de desempleo expresada como porcentaje de la Población Económicamente Activa (PEA) oscile alrededor del mínimo histórico que registra actualmente por varios meses. Estimamos un nivel de 2.43% para abril. A pesar de la desaceleración, las perspectivas para el crecimiento económico de México son positivas.

    Para conocer los estimados de otros indicadores que se publicarán esta semana, consultar la agenda semanal.

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    Minutas de política monetaria confirman postura restrictiva – Semanal economía / Minutas de política monetaria confirman postura restrictiva – Semanal economía

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    Bolsas concluyeron la semana con rendimientos positivos - Semanal capitales
    27May, 2024
    Rendimientos mixtos en las bolsas – Semanal capitales.

    Rendimientos mixtos en las bolsas – Semanal capitales.

    El comportamiento de los mercados en la semana estuvo enmarcado en la revelación de las minutas de la FED, que fueron leídas como más restrictivas; en ellas, se mostró una mayor preocupación de los funcionarios por una inflación que no cede, por lo que no descartaron la posibilidad de endurecer aún más la política monetaria sí fuera necesario, ante mayores presiones inflacionarias; en este sentido, reiteraron la dependencia a los datos económicos, la evolución de las perspectivas y los riesgos que les permita marcar una trayectoria en las tasas de interés.

    Las minutas fortalecieron los comentarios de algunos miembros de la Reserva Federal, respecto a que no existe prisa por disminuir la tasa de interés de referencia y esperar a más datos de inflación favorables; tal fue el caso de Christopher J. Waller, gobernador de la FED, que señaló que es necesario tener más datos para poder recortar la tasa de interés y no descartó la posibilidad de una primera baja a finales de año.

    Otros que coincidieron con la postura fueron Michael Barr, vicepresidente de supervisión de la FED, y Raphael Bostic, presidente de la FED de Atlanta.

    A las minutas y los comentarios de los funcionarios de la autoridad monetaria se sumó la publicación del PMI de manufactura, el PMI de servicios y el PMI composite de mayo, que en su lectura preliminar resultaron mejor a los estimados del consenso, alimentando las expectativas de tasas altas por más tiempo y un primer recorte de 25 pbs hasta la reunión de diciembre.

    Las probabilidades del CME de que se mantenga la tasa en la reunión de septiembre aumentaron a 50.2% vs. 35.2% hace una semana, mientras que la probabilidad de un recorte de 25 pbs en diciembre tuvo un incremento a 42.2% vs. 32.4% esperado hace una semana, lo que indica que las expectativas de un recorte serían hasta fin de año, aunque se comienzan a observar algunas posturas de manejadores de portafolios de que no exista recortes en 2024.

    En el ánimo también incidió el tan esperado reporte de NVIDIA, una de las siete magnificas, que resultó mejor a los esperado en ingresos con un crecimiento de 262% (vs. 240% AaA esperado por el consenso) y registró una UPA de Usd$6.12 vs. Ud$5.95 estimado por el LSGE. Además, mejoró su guía para el 3T-24 en ingresos, favorecida principalmente por una mayor demanda de microchips para la Inteligencia Artificial. Las acciones subieron 15.1% en la semana.

    Además, del reporte de NVIDIA, en una temporada que prácticamente ha llegado a su fin, destacaron los resultados de: Macy’s, que superó las expectativas del consenso e incrementó su guía de ingresos anual; las acciones de la empresa avanzaron 3.5% en la semana.

    Las acciones de WIX ganaron 25.3% en la semana, luego de registrar un reporte mejor al esperado por el consenso, además de una mejora en sus estimados en el flujo de caja para todo el año.

    Palo Alto Networks, también superó las expectativas, aunque las estimaciones de facturación total no cumplieron con las proyecciones. A pesar de ello las acciones de la empresa avanzaron 1.2% en la semana.

    Lowe’s, a pesar de reportar mejor al esperado con una UPA por Usd$3.06 vs. Usd$2.94 anticipada, registró una disminución en los proyectos realizados por los clientes. Al respecto las acciones de la compañía retrocedieron -6.9% en la semana.

    Y finalmente, Target no alcanzó las proyecciones del consenso, debido a una tendencia débil en categorías de consumo discrecional. Las acciones bajaron -9.3% en la semana.

    En este sentido, los índices accionarios en EE.UU. concluyeron la semana en terreno mixto, el S&P 500 subió 0.03%, el NASDAQ tuvo un incremento de 1.41%, tocando un nuevo máximo, mientras que el Dow Jones disminuyó -2.33%, la primera baja en cuatro semanas.

    En México, el S&PBMV IPC cerró la semana en terreno negativo, con una pérdida de -3.77%, donde el 94.3% de las empresas reaccionaron negativamente; las mayores bajas las presentaron OMA, GCARSO y GMEXICO con variaciones de -8.0%, -7.9% y -7.2%, respectivamente.

    Hacia las siguientes semanas esperamos que la atención se centre nuevamente en la revelación de los datos económicos, así como, en los comentarios y el tono de los funcionarios de la FED, en la búsqueda de una mayor claridad sobre el siguiente movimiento de la autoridad monetaria, en tanto, además se sigue evaluando la persistencia de riesgos como las tensiones geopolíticas.

    Rendimientos mixtos en las bolsas – Semanal capitales. / Rendimientos mixtos en las bolsas – Semanal capitales.

    Tal vez te interesa: Inflación México (mayo 2024)

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    20May, 2024
    Continúa dificultad de la inflación subyacente en EE.UU. – Semanal economía

    Continúa dificultad de la inflación subyacente en EE.UU. – Semanal economía

    Se confirma la dificultad que enfrenta la inflación subyacente de Estados Unidos para converger hacia el objetivo de 2.0% de la Reserva Federal (FED). Destaca la persistencia en las categorías de vivienda y servicios de transportación.

    Los mercados en México estarán atentos a la publicación de las minutas de política monetaria del banco central. Será importante conocer los principales puntos que motivaron a los miembros de la Junta a no bajar la tasa de interés de referencia en su reunión de este mes.

    La semana pasada…

    Recientemente, algunos índices de actividad manufacturera se suman a la lista de indicadores que confirman un periodo de desaceleración económica en Estados Unidos. Aunque todavía no hay señales de una posible contracción de la industria que pudiera afectar a otros sectores, es probable que la actividad se mantenga estancada hasta que no se concrete un escenario que favorezca menores niveles de tasas de interés.

    La expansión del empleo, si bien ya no es tan elevada como en meses pasados, brinda suficiente impulso al consumo privado, la variable de mayor participación en el PIB norteamericano. Si bien el gasto en mercancías se contrajo en el primer trimestre del año (con una consecuente afectación en la producción de bienes durables), el gasto en servicios registra un firme avance.

    Anticipamos modestas tasas de crecimiento para la economía en general durante los próximos dos trimestres.

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    Inflación: La inflación al consumidor, tanto general (3.4% anual) como subyacente (3.6% anual), se ubicó en línea con lo esperado por los analistas. A pesar del descenso, la inflación enfrenta importantes dificultades para converger hacia el objetivo de la FED. El índice de precios al productor sorprendió al alza tanto en la parte general como en la subyacente (0.5% m/m). Asimismo, la lectura de inflación de importaciones rebasó por mucho la previsión del mercado (0.9% en abril vs. 0.2% mensual esperado).

    Ventas al menudeo: Las ventas totales registraron un crecimiento nulo en abril (0.0% m/m), cifra inferior a la esperada por el consenso del mercado (0.4% m/m). Excluyendo autos y gasolina, las ventas se contrajeron 0.1% a tasa mensual. El dato refuerza nuestra expectativa de un crecimiento modesto en el consumo privado del 2T-24.

    Producción industrial: La producción total registró una variación de 0.0% m/m en abril, por debajo del 0.1% m/m estimado por el mercado. Destacó la caída de 0.3% mensual en la producción manufacturera. La industria norteamericana se suma a lista de sectores que muestran claras señales de desaceleración.

    Sector residencial: Los inicios de casas crecieron 5.7% m/m en abril, avance que no logró contrarrestar la caída de 16.8% reportada para marzo. Por otra parte, los permisos de construcción extendieron el movimiento de baja al pasar de 1.485 a 1.440 millones de unidades anualizadas entre marzo y abril.

    Eurozona

    Inflación: Los precios al consumidor de abril crecieron 0.6% y 0.7% a tasa mensual en la parte general y en la subyacente, respectivamente. Las tasas anuales se ubicaron en 2.4% y 2.7% en cada caso. La posible convergencia de la inflación hacia el objetivo de 2.0% del Banco Central Europeo (BCE) durante los siguientes meses brindaría suficiente espacio para un ciclo de recortes en la tasa de interés de referencia.

    China

    Producción industrial: La producción total sorprendió al alza al crecer 6.7% a tasa anual en abril (5.5% est.) Si bien el dato es positivo, es probable que el crecimiento se mantenga estancado debido a que aún no se resuelven importantes deficiencias en el sector inmobiliario.

    Ventas al menudeo: Las ventas crecieron menos de lo esperado en abril (2.3% vs. 3.7% anual estimado). El gasto en consumo se mantiene relativamente estancado a pesar de los estímulos que brinda el sector público.

    México

    La semana pasada no se publicaron indicadores relevantes para la economía local.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Estados Unidos

    Minutas FED: A diferencia de lo observado a finales de 2023, el mercado anticipa un máximo de dos recortes en la tasa de interés de referencia de la FED este año. Es muy probable que una primera baja, si no es que la única de 2024, se registre hasta noviembre. Será importante analizar el lenguaje de las minutas. Sobre todo, confirmar si éstas endurecen el tono restrictivo utilizado por algunos miembros del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés).

    PMI’s: La publicación de los PMI manufacturero y no manufacturero de mayo será relevante debido a que podrían reforzar nuestra expectativa de una desaceleración económica adicional durante el segundo trimestre del año. Se anticipa que ambos índices se mantengan por encima de los 50 puntos (zona consistente con una expansión del respectivo sector).

    Sector residencial: Esta semana se conocerán las ventas de casas nuevas y existentes de abril. Se anticipa una caída de 2.6% m/m en el primer indicador y un crecimiento de apenas 0.5% m/m en el segundo.

    Eurozona

    PMI’s: El consenso estima una lectura de 46.1 puntos en el PMI manufacturero de mayo. Por el contrario, se prevé un sólido nivel de 53.6 puntos para el índice correspondiente a servicios. En general esperamos un crecimiento modesto en la Eurozona, mismo que podría favorecer el descenso de la inflación hacia el objetivo del banco central.

    México

    Balanza comercial: Después del superávit de $2,098 millones de dólares (mdd) reportado para marzo, anticipamos un déficit de $547 mdd en abril. Es probable que las importaciones se vean favorecidas por la reciente apreciación del tipo de cambio.

    Inflación al consumidor: Anticipamos una variación de (-)0.16% quincenal en el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) de abril debido al recorte en tarifas eléctricas por el subsidio de verano. Los precios de productos agropecuarios probablemente aumentaron por tercera quincena consecutiva debido a la escasez de agua y elevadas temperaturas en algunas regiones del país. Anticipamos una variación de 0.17% q/q en el INPC subyacente.

    Minutas Banxico: Si bien conocimos las razones por las cuales los miembros de la Junta decidieron bajar la tasa con una votación de 4-1, será importante conocer las razones por las cuales aumentaron sus estimados de inflación significativamente en su más reciente comunicado de política monetaria, en el cual también se reveló que la tasa de referencia se mantendría en 11.00%.

    Para conocer los estimados de otros indicadores que se publicarán esta semana, consultar la agenda semanal.

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    Continúa dificultad de la inflación subyacente en EE.UU. – Semanal economía / Continúa dificultad de la inflación subyacente en EE.UU. – Semanal economía

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    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    Bolsas concluyeron la semana con rendimientos positivos - Semanal capitales
    20May, 2024
    Persiste optimismo, bolsas cierran con rendimientos positivos en su mayoría- Semanal capitales

    Persiste optimismo, bolsas cierran con rendimientos positivos en su mayoría – Semanal capitales

    Nuevamente los principales índices accionarios en Estados Unidos concluyeron la semana con rendimientos positivos: el S&P 500 subió 1.54% y el NASDAQ ganó 2.11%, en ambos casos hilando su cuarta semana consecutiva al alza; a su vez, el Dow Jones aumentó 1.24%, sumando su quinta semana de ganancias, en la semana, el índice logró superar los 40,000 puntos por primera vez en su historia.

    El Stoxx 600 presentó un avance semanal de 0.42%.

    La reacción de los inversionistas sigue enmarcada en la dependencia de los datos, con atención especial en el comportamiento de los precios, toda vez que el mensaje de las autoridades monetarias ha puesto énfasis en la reducción de estos para determinar el ajuste en su política monetaria.

    Bajo esta postura, en la semana fue el turno de la inflación al consumidor de abril en Estados Unidos, que a tasa mensual resultó menor a la esperada por el consenso y al dato anterior, mientras que, a tasa anual el aumento resultó en línea con la expectativa de los analistas; lo que apoyó la perspectiva de un recorte pronto de la FED en la tasa de interés de referencia.

    Al cierre de la semana, las probabilidades del CME de un recorte en la tasa de interés de referencia de la FED en la reunión de septiembre se ajustaron a 49.8% de 46.1% hace un mes.

    Ello, en tanto, otros datos económicos sugieren que la actividad se está desacelerando, apoyando la idea que la postura monetaria está surtiendo efecto en la economía, como ejemplo, se revelaron las ventas al por menor de abril que resultaron menores a las estimaciones.

    También se conoció el índice manufacturero de la FED de Filadelfia de mayo, que fue menor al esperado; en el mercado residencial, tanto los permisos de construcción como las casas iniciadas de abril resultaron por debajo de las esperadas. En cuanto al mercado laboral, las solicitudes por seguro de desempleo superaron a las anticipadas por los analistas.

    En el ánimo, también incidió la publicación de reportes corporativos, en una temporada a punto de terminar y con menos nombres que conocer, llamó la atención el reporte de WALMART que superó las estimaciones del consenso en ingresos y ganancias; las acciones presentaron una ganancia semanal cercana a 7.0%.

    La próxima semana se conocerán las cifras de emisoras como Palo Alto Networks, Lowe’s, Target y NVIDIA, en esta última la expectativa es un aumento de 240% en los ingresos y con la atención en la guía para el trimestre en curso y en la disponibilidad de su nuevo chip Blackwell GPU.

    En México, el referente S&PBMV IPC se desligó de sus pares internacionales y registró un descenso de -0.23%, las mayores diminuciones las presentaron AMX, AC y KOF, con variaciones de -3.5%, -3.5% y -3.1%, respectivamente.

    En contraste, en la semana destacó el desempeño positivo en GMEXICO y PEÑOLES, con aumentos de 8.2% y 8.5%, comportamiento que atribuimos al avance en el precio de metales como el cobre, la plata y el oro; en el caso del cobre, apoyado por las medidas anunciadas en China, relacionadas con apoyar el mercado de bienes raíces.

    En este contexto esperamos que en los mercados pesista la sensibilidad a la información económica, donde datos que corroboren un menor dinamismo podrían ser interpretados como una menor presión a la inflación y por consiguiente aumentar la expectativa de movimientos más pronunciados o con mayor velocidad de la FED en la tasa de interés de referencia. Asimismo, en la semana podría ser puesto a prueba el optimismo sobre el catalizador que ha representado la Inteligencia Artificial en sectores como el de tecnología.

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