• Buscar:
    Tasas de referencia al alza - Semanal Deuda y Tipo de Cambio
    19Mar, 2024
    Fuerte ajuste de alza en las tasas de interés – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Fuerte ajuste de alza en las tasas de interés – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Durante la semana pasada se dieron a conocer datos de inflación, tanto al productor, como al consumidor. El reporte sobre la inflación al consumidor para febrero presentó movimientos que sugieren un estancamiento de los niveles de inflación por arriba del 3.0% en la parte general (3.2%), mientras que la subyacente fue 3.8%, ligeramente menor al dato de enero, pero mayor al estimado por el consenso del mercado. De aquí que se sugiere tal paralización en la tendencia de baja de la variación de precios.

    Asimismo, la inflación al productor no solo registró datos mayores a los esperados, tanto en la general, como en la subyacente: 2.0% y 1.6%, respectivamente; sino que se fueron datos mayores a los registrados durante el mes previo y con presiones sobre todo en el rubro que excluye precios de comida y energía.

    Como resultado de estos datos, a lo largo de la semana se dio un fuerte ajuste de alza en las tasas de interés de los Bonos del Tesoro. En el vencimiento a dos años, el incremento fue de 24 puntos base durante la semana, para llegar a 4.72%. Mientras que el bono de 10 años mostró movimientos de 22 puntos base de incremento y cerró en niveles del 4.30%. Con estos datos de inflación, el mercado retoma el escenario de que la FED no bajará la tasa de referencia, sino hasta el segundo trimestre. Sin embargo, consideramos que esta decisión podría estar en riesgo de que se retrase algún tiempo más.

    En México, el mercado estará concentrado en la decisión de política monetaria por parte del Banco de México. Se tiene por descontado, tanto por analistas, como por los participantes del mercado de dinero que habrá un recorte de 25 puntos base de la tasa de referencia. Aunque será relevante saber el contenido del comunicado para inferir la guía de los pasos que podría seguir la Junta de Gobierno de cara a las siguientes decisiones de política monetaria.

    Parte de esa guía será determinada por los datos de inflación que se publicarán esta semana, correspondientes a la primera quincena de marzo. El consenso del mercado estima una inflación general de 4.44%, ligeramente arriba de la observación anterior, así como un 4.6% en la subyacente. Esto dará un mayor contexto en las señales que quiera dar el banco central de cara a sus próximas decisiones.

    Sin datos relevantes esta semana y esperando a Banxico, el mercado de tasas registró un comportamiento de alza durante la semana, ligado al movimiento de las tasas en dólares. El Mbono con vencimiento a 3 años subió 12 puntos base y un nivel de cierre de tasa alrededor del 10.04%. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.30%, con alzas de 13 puntos base.

    En el mercado cambiario, el dólar operó en el rango de $16.80 y $16.65 pesos, con un cierre alrededor de los $16.70 pesos por dólar. Con el descuento de que la política monetaria tendrá un recorte en la tasa, pero con incertidumbre sobre las posteriores decisiones. El mercado se inclina por estimar que el diferencial de tasas entre pesos y dólares disminuirá poco y ya se tienen por descontado. Lo que permite que el cambiario se mantenga con una baja volatilidad y fortaleza para el peso.

    Deuda Corporativa

    CEMEX: S&P subió las calificaciones en escala global y nacional de CEMEX, debido a un sólido desempeño operativo y financiero durante 2023 y el desapalancamiento continuo. La perspectiva se mantiene estable. En la actualidad, CEMEX tiene dos Certificados Bursátiles de Largo Plazo circulando en el mercado de deuda mexicano. Uno de ellos es de tasa flotante sobre TIIE a 28 días, mientras que el otro papel privado es de tasa fija nominal.

    Opinión: Positiva

    Nos parece positiva la mejora en la calificación, pues la empresa ha mejorado su desempeño operativo, además de que la índice deuda ajustada a EBITDA de la calificadora está por debajo de 3.0x y el de fondos de operaciones (FFO) a deuda por encima del 20% en los próximos años. Además, aunado con la calificadora esperamos que la compañía continue fortaleciendo sus indicadores crediticios gracias a las tendencias positivas en sus mercados clave, a la estrategia de precios en curso en todas las regiones y a su compromiso con la política financiera.

    Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

    Fuerte ajuste de alza en las tasas de interés – Semanal Deuda y Tipo de Cambio./Fuerte ajuste de alza en las tasas de interés – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    19Mar, 2024
    Probable que Banxico se adelante en el ciclo de baja de tasas – Semanal economía

    Probable que Banxico se adelante en el ciclo de baja de tasas – Semanal economía: Esta semana destacan las decisiones de política monetaria de Banco de México (Banxico) y la Reserva Federal de Estados Unidos (FED). Es probable que Banxico se adelante a la FED en el ciclo de baja de tasas, mismo que podría iniciar este jueves con un recorte de 25 puntos base en la tasa de interés de referencia. Mantenemos la expectativa de que la FED haga un primer recorte en julio.

    La semana pasada…

    En general, los datos de inflación publicados la semana pasada en Estados Unidos fueron mixtos. A pesar de ubicarse en línea con lo estimado por el mercado, la inflación subyacente medida a través del Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) enfrenta una importante resistencia a la baja.

    Hay señales de una desaceleración en el crecimiento; principalmente en el mercado laboral. No obstante, el hecho que la economía norteamericana se mantenga sobre una trayectoria de expansión (por más moderada que ésta sea) dificultaría la convergencia de la inflación hacia el objetivo de 2.0% del banco central.

    Sobre todo, es probable, que en la medida en que se concreten los más de 40 procesos electorales en todo el mundo, los precios de algunas materias primas registren volatilidad e incluso un repunte (entre ellos, los precios del petróleo y el trigo en caso de que Donald Trump afiance una posible victoria y detenga el apoyo de Estados Unidos a Ucrania).

    Se mantiene la expectativa de una postura restrictiva por parte de la FED durante el primer semestre del año.

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    Inflación:

    • Al consumidor: El CPI avanzó 0.4% mensual en febrero, en línea con las expectativas del mercado. La tasa anual se situó en 3.2%, ligeramente por encima del pronóstico de 3.1%. El CPI subyacente, que excluye los precios más volátiles como los de alimentos y energía, creció 0.4% mensual, por encima de las previsiones de 0.3%. En términos anuales, este índice registró un alza del 3.8%, mayor al 3.7% estimado.
    • Al productor: El Índice de Precios al Productor (PPI) para la demanda final aumentó 0.6% mensual en febrero, el mayor avance desde agosto pasado y por encima de las expectativas del mercado (0.3%m/m). En tanto, la inflación subyacente aumentó 0.3%m/m, lo que representa una desaceleración respecto al avance de 0.5% m/m observado en enero. A tasa anual, la inflación al productor se aceleró a 1.6% en febrero, lo cual sugiere cierta presión inflacionaria sobre los precios del consumidor.
    • De importaciones: Los precios de importación en Estados Unidos continuaron al alza en febrero (0.3%m/m). Este segundo mes consecutivo de alzas fue impulsado por un avance del 1.8% mensual en los costos del combustible. Los precios del petróleo importado crecieron 1.7% m/m y el gas natural experimentó un fuerte repunte (6.8% m/m).

    Ventas al menudeo: Después de una caída de una caída de 1.1% a tasa mensual en enero, las ventas aumentaron apenas 0.6% m/m en febrero. El menor crecimiento del gasto de los hogares respondió al inicio de una desaceleración en el empleo. Es probable que el gasto se modere más adelante, en línea con las previsiones de INVEX y el consenso del mercado.

    Confianza del consumidor: El índice que elabora la Universidad de Michigan registró una caída al pasar de 76.9 a 76.5 puntos (77.1 puntos est. por el mercado). Destacó el deterioro en el componente de expectativas (de 75.2 a 74.6 puntos).

    Producción industrial: La producción total registró un avance de 0.1% a tasa mensual en febrero. A pesar de un firme avance de 0.8% m/m en la actividad manufacturera y de 2.2% m/m en la minería, el índice se vio afectado por una contracción de 7.5% mensual en la producción de electricidad, gas y agua. El índice de capacidad utilizada se ubicó en 78.3%, nivel similar al reportado para enero.

    En México:

    Producción industrial: La producción industrial creció 0.4% m/m en enero. Este avance se vio impulsado principalmente por el sector de la construcción, que registró un aumento de 2.2% a tasa mensual. Sin embargo, la minería, así como la generación, transmisión y distribución de energía eléctrica. experimentaron caídas del 0.4% y 0.8% m/m, respectivamente. Cabe destacar que las manufacturas, que representan la actividad más importante, mostraron un avance de 0.2% m/m.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Estados Unidos

    Política monetaria: El mercado tiene descontado que los miembros del FOMC mantengan la tasa de interés en el mismo rango de [5.25%-5.50%] por quinta vez consecutiva. Sin embargo, lo destacable del comunicado será la reducción del balance a través de los REPO. Esto es importante porque, si la tasa de interés ofrecida por la FED a través de los REPO es atractiva, los inversores del mercado monetario preferirán prestarle su dinero al banco central en lugar de a otras entidades a una tasa más baja. Esto reduce la cantidad de fondos disponibles para otros préstamos intradía, ayudando así a mantener o aumentar la tasa de interés de esos fondos.

    Vivienda: Se publicarán las cifras de permisos de construcción para febrero, y las expectativas apuntan a una mejora respecto a la caída experimentada en enero, la cual se atribuye a factores estacionales. De igual manera, se anticipa una recuperación en el inicio de construcción de casas tras la disminución registrada en enero. En general, se espera un panorama positivo para el sector de la construcción en febrero, con un repunte en los indicadores clave luego de la pausa de enero.

    PMI: Se darán a conocer los PMI manufacturero y no manufacturero de marzo. El consenso del mercado anticipa lecturas por encima de los 50 puntos para ambos indicadores (niveles consistentes con una expansión de la actividad en ambos sectores).

    Índice de indicadores adelantados: Se reportará el índice de febrero, el cual se espera registre una variación menos negativa que la reportada en enero. El comportamiento reciente de este indicador refuerza la expectativa de un menor crecimiento hacia delante.

    Eurozona

    PMI: Se publicarán los PMI manufacturero y no manufacturero a marzo. El consenso del mercado anticipa ligeros incrementos en ambos indicadores, aunque aún en zona de contracción para el caso del índice correspondiente a manufacturas.

    China

    Política monetaria: El consenso anticipa que el Banco de la República Popular mantendrá la tasa de interés de referencia en 3.45%. El crecimiento en China ha repuntado, si bien se considera modesto al compararse con otros periodos de expansión de la economía asiática.

    México

    Política monetaria: Anticipamos una reducción de 25 puntos base en la tasa de interés de referencia de Banxico. De confirmarse esta previsión, la tasa de referencia pasaría de 11.25% a 11.00%. Es proco probable que el banco central sea explícito sobre un ciclo de bajas continuas o interrumpidas. Lo que es un hecho es que Banxico bajará su tasa cuando los riesgos inflacionarios en el país mantienen un sesgo al alza.

    Inflación: Esta semana destaca la inflación al consumidor de la primera quincena de marzo. Anticipamos cierta presión en los precios de servicios (principalmente tarifas aéreas y servicios turísticos) debido al feriado del 18 de marzo, así como el periodo vacacional de Semana Santa que este año se registrará en la segunda quincena del mes. Estimamos avances de 0.28% y 0.23% quincenal para los INPC general y subyacente, respectivamente. Las tasas anuales podrían ubicarse en 4.49% y 4.59% de acuerdo con nuestros cálculos.

    Favor de consultar la agenda semanal para conocer los estimados puntuales de los indicadores contenidos en esta sección.

    Datos de empleo refuerzan expectativa, tal vez te interesa: Inflación EE.UU. (febrero 2024)

     
     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    Tasas de referencia al alza - Semanal Deuda y Tipo de Cambio
    11Mar, 2024
    Tasas de referencia con disminuciones en la semana – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Tasas de referencia con disminuciones en la semana – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    En esta semana se dio a conocer la nómina no agrícola del mes de febrero de Estados Unidos y resultó en un dato de 275,000 nómina nueva mientras que las expectativas de los mercados se encontraban en 200,000 nuevos puestos. Por su parte, también se publicó la tasa de desempleo, la cual terminó en febrero con un porcentaje de 3.9%. Sin embargo, la cifra del mes pasado tuvo una baja fuerte, número de vacantes todavía alto y alta contratación por parte del gobierno.

    En otras cifras económicas, se publicó el índice ISM de servicios y cerró en febrero en un nivel de 52.6 puntos, mientras que se esperaba una cifra de 53.0 puntos. También se dieron a conocer las Órdenes de Bienes Duraderos de enero y presentaron una baja de –6.2%. De todas formas, los mercados financieros esperaban –6.1% para dicho dato económico.

    Jerome Powell, titular de la Reserva Federal de Estados Unidos, sugirió que la banca central de Estados Unidos se está acercando a obtener mayor confianza para comenzar a disminuir las tasas de interés. De todas maneras, aún dependen de más datos económicos, incluyendo la inflación al consumidor.

    Ante los datos y la situación general económica y financiera del país, los inversionistas del mercado de dinero norteamericano han mostrado demanda e interés y las tasas de interés de los Bonos del Tesoro de 2 años han bajado 3 puntos base al cerrar en 4.50%, mientras que los Bonos del Tesoro de 10 años presentan una disminución más acentuada al caer 10 centésimas y alcanzar niveles de 4.08%.

    En México, se publicó la inflación al consumidor correspondiente al mes de febrero de 2024. Se observa una variación de 0.09%, cifra menor a la esperada por INVEX de 0.18% y a las expectativas de los mercados de 0.13%. Consecuentemente, la inflación anual ya cerró en 4.40%. Por su parte, la inflación subyacente (excluyendo alimentos y energéticos), concluyó febrero en 0.49%, ligeramente arriba de la cifra esperada de 0.48%, y cerrando la inflación subyacente anual en 4.64%.

    La política monetaria del Banco de México puede llegar a mostrar cautela y estudiar la situación de forma paulatina. Sin embargo, es posible que los integrantes de la Junta de Gobierno del banco central del país comiencen a proponer disminuciones en la tasa de fondeo a un día a partir de marzo, aunque desde nuestro punto de vista puede ser hasta la junta del mes de mayo.

    Con los datos inflacionarios locales, las expectativas de la política monetaria y la influencia de las tasas norteamericanas, el mercado de las tasas de interés mexicana ha reaccionado a la baja. El bono M a 3 años presenta una tasa de 9.73%, que representa nulo movimiento frente a la semana pasada, mientras que los bonos a 10 años muestran una tasa de 9.15%, prácticamente sin cambios.

    Por último, el mercado cambiario tuvo un poco más de movimientos durante esta semana. Nuevamente, el peso mexicano rompió los $17 pesos y terminó la semana cotizando en niveles de $16.81 pesos por dólar (rango entre $16.75 y $17.00 pesos por dólar). Se tiene mayor estabilidad que en otros periodos. Sin embargo, es importante considerar que hay mayores posibilidades de que Banco de México comience a disminuir tasas antes que la Reserva Federal de Estados Unidos.

    Deuda Corporativa

    OMA: Grupo Aeroportuario del Centro Norte reportó en febrero un incremento marginal en el tráfico de pasajeros de 0.4% AaA, a pesar de un día adicional vs. 2023. El tráfico nacional bajó -1.5% AaA, mientras que el tráfico internacional incrementó 12.7% AaA. El aeropuerto de Zihuatanejo reportó un alza de 20.3% AaA, seguido por el de Mazatlán y Durango con avances de 16.4% AaA y 12.3% AaA, respectivamente; mientras que el aeropuerto de Acapulco registró una fuerte caída de -49.8% AaA, derivado del impacto del huracán Otis.

    Opinión: Negativo

    Debido a tasas de crecimiento que continúan moderándose, las cuales incorporan el impacto de la revisión de motores de aeronaves Airbus que enfrentan las aerolíneas; sin embargo, también revelan el efecto de las medidas de reconfiguración que éstas  han implementado para contener el efecto, lo que se puede observar en el desempeño del tráfico internacional, aprovechando la recuperación de la categoría 1 de seguridad aérea del país. OMA tiene Certificados Bursátiles circulando en el mercado.

    Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

    Tasas de referencias con movimientos mixtos – Semanal Deuda y Tipo de Cambio. / Tasas de referencias con movimientos mixtos – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    11Mar, 2024
    El mercado laboral finalmente comienza a enfriarse – Semanal economía

    El mercado laboral estadounidense finalmente comienza a enfriarse – Semanal economía: El mercado laboral estadounidense finalmente comienza a enfriarse. No obstante, una caída del empleo todavía representa un escenario lejano. La inflación al consumidor se dará a conocer esta semana. Un freno en este indicador reforzaría la expectativa de un próximo recorte en la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal.

    La inflación subyacente en México continúa a la baja, aunque de forma paulatina. Es probable que el banco central recorte su tasa de referencia este mes a pesar de que los riesgos inflacionarios mantengan un sesgo al alza.

    La semana pasada…

    En su comparecencia semestral ante el Congreso de Estados Unidos, el presidente de la Reserva Federal (FED) destacó la trayectoria de baja de la inflación a pesar de que ésta se mantenga por encima del objetivo de 2.0%. Lo anterior, aunado a un mercado laboral menos ajustado que en meses previos, parece balancear mejor los riesgos de crecimiento e inflación que enfrenta el banco central.

    De acuerdo con Powell, es probable que la tasa de interés de referencia haya llegado a un máximo considerando el más reciente ciclo restrictivo. Destacó que, si las condiciones económicas evolucionan conforme a lo previsto, sería apropiado “reducir la restricción de política en algún momento de este año”.

    Powell destacó nuevamente que la convergencia hacia el objetivo de 2.0% de inflación anual aún no está asegurado. Recalcó que flexibilizar la postura de la FED “muy pronto” o “mucho” podría revertir el progreso alcanzado hasta el momento en el combate contra la inflación.

    Al mismo tiempo, flexibilizar la postura de la FED “muy tarde” o “muy poco” podría afectar de más a la actividad económica y al empleo.

    A pesar de que el mercado ya se volvió a adelantar (ahora espera un recorte en la tasa de referencia en junio cuando hace un par de días la anticipada en julio), nosotros mantenemos la expectativa de un primer recorte en el segundo semestre de 2024.

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    Empleo: La economía creó 275 mil empleos en febrero, cifra mayor a la esperada por los analistas (190 mil plazas). A pesar del buen dato, las cifras de los dos meses previos se revisaron a la baja por un total de 167 mil plazas. El aumento en la tasa de desempleo (de 3.7% a 3.9%) sugiere que un mayor número de personas sale a buscar a trabajo y no lo encuentra pese al elevado número de vacantes en el mercado laboral, mismo que comienza a enfriarse.

    Actividad económica: Los nuevos pedidos a planta retrocedieron 3.6% a tasa mensual en enero. Excluyendo transportación, los pedidos cayeron 0.8% en el mes. El ISM de servicios se mantuvo por encima de los 50 puntos, aunque se ubicó por debajo de lo esperado por los analistas en febrero (52.6 puntos vs. 53.0 puntos estimado). Destacó la contracción del subcomponente de empleo, mismo que cayó hasta 48 puntos desde una lectura de 50.5 puntos en enero. Los inventarios al mayoreo registraron una caída de 0.3% m/m en enero. El único dato positivo de la semana fue el crédito al consumo de enero, mismo que aumentó $19.5 mil millones de dólares (mdd) vs. una expectativa de $10.1 mil mdd.

    Eurozona

    Política Monetaria: El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo la tasa de interés sin cambios en 4.50%. En cuanto a las previsiones económicas, el BCE redujo la inflación estimada para los próximos años. Se espera que la inflación general se sitúe en 2.3% para 2024, en 2.0% para 2025 y en 1.9% en 2026, frente a las anteriores previsiones del 2.7%, 2.1% y 2.1% respectivamente. Las previsiones para la inflación subyacente también se revisaron a la baja, situándose en 2.6% para 2024, en 2.1% para 2025 y en 2.0% en 2026, frente a las anteriores previsiones del 2.7%, 2.3% y 2.1% respectivamente.

    China

    Balanza Comercial: Las exportaciones de China aumentaron 7.1% a/a hasta los $528 mil millones de dólares en el periodo de enero-febrero. Esta cifra superó las previsiones del mercado de un aumento del 1.9%. Por otro lado, las importaciones aumentaron un 3.5% a/a hasta $402 mil millones de dólares, superando las previsiones del mercado. Este incremento reflejó la fuerte demanda interna durante las fiestas de fin de año y el Año Nuevo Lunar, así como a la baja base de comparación del año pasado, que experimentó un crecimiento más lento.

    Se destaca que las metas económicas de China para 2024 parecen más ambiciosas que en 2023, ya que el objetivo principal es un crecimiento del PIB de alrededor del 5%, igual al del año pasado. Sin embargo, una base de comparación más alta hace que esta cifra sea más difícil de alcanzar.

    En México:

    Inflación: La inflación al consumidor registró una variación de 0.09% m/m en febrero, cifra menor a la estimada por INVEX (0.18%) y por el consenso del mercado (0.13%). La inflación anua se ubicó en 4.40% (4.87% en enero). La inflación subyacente (la que excluye los precios de energía, productos agropecuarios y tarifas administradas por el Gobierno) se ubicó en 0.49% m/m, ligeramente por encima de lo estimado por INVEX y por el mercado (0.48%). La tasa anual continuó desacelerándose y se situó en 4.64% (4.75% en enero).

    Inversión fija bruta: La inversión fija bruta de diciembre 2023 no presentó variación en términos reales respecto al mes previo. Al interior se mostró que la construcción residencial cayó 3.7%. Por otro lado, la construcción no residencial y la inversión en construcción crecieron 4.0% m/m y 1.0% m/m, respectivamente.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Estados Unidos

    Precios: Se dará a conocer la inflación al consumidor de febrero. Las previsiones del mercado apuntan a que la inflación general se mantendrá en el mismo nivel de enero, con una tasa anual del 3.7%. En cuanto a la inflación subyacente, se espera que continúe desacelerándose para ubicarse en 3.7% a tasa anual (frente al 3.9% del mes anterior).

    Además de la inflación al consumidor, también se publicarán los índices de importación y precios al productor de febrero. Se prevé una ligera disminución en el componente subyacente de ambos indicadores.

    Ventas: Se publicarán las ventas al por menor de enero. Las previsiones del mercado apuntan a una recuperación respecto a diciembre, con un crecimiento del índice del 0.7% mensual.

    Este indicador es importante porque refleja el consumo estadounidense, que representa el 70% del PIB. Se espera que a medida que el mercado laboral se vaya relajando, este índice también baje. Sin embargo, no sería de extrañar que se mantenga fuerte durante este año.

    Confianza: La Universidad de Michigan dará a conocer su índice de confianza de marzo, el cual se espera que tenga una ligera mejora ubicándose en 77 puntos (76.9 puntos febrero).

    México

    Ventas: Esta semana se publican las ventas de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) de febrero. Se anticipa una ligera desaceleración respecto al crecimiento de 3.5% que se reportó para el mes previo, en línea con un menor ritmo de expansión de la demanda interna en el país.

    Producción industrial: Después de registrar un avance de 0% a/a en diciembre, es probable que la industria haya resentido un menor ritmo de la construcción. Es relevante que se concreten más acuerdos de construcción por parte del sector privado durante los siguientes meses para volver a observar un repunte en la actividad de construcción.

    Favor de consultar la agenda semanal para conocer los estimados puntuales de los indicadores contenidos en esta sección.

    Datos de empleo refuerzan expectativa, tal vez te interesa: Presiones inflacionarias persisten – Semanal economía

     
     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    Tasas de referencia al alza - Semanal Deuda y Tipo de Cambio
    4Mar, 2024
    Tasas de referencias a la baja en su mayoría – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Tasas de referencias a la baja en su mayoría – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Durante la semana pasada se dieron diversos reportes sobre la inflación y la actividad manufacturera. Los datos sobre el entorno inflacionario de enero fueron los del deflactor del consumo personal, los cuales estuvieron en línea con lo esperado, sobre todo la métrica subyacente que se colocó en 2.8% en enero y ligeramente menor a lo observado el mes anterior.

    Asimismo, se publicaron los datos sobre la percepción de los gerentes de compras del sector manufacturero (ISM), los cuales se ubicaron para el mes de febrero en niveles por debajo de los 50 puntos que implicaría, al menos, estancamiento en la expansión del sector, dados los menores pedidos, precios pagados altos y contracción del empleo en el sector.

    Como resultado de estos datos, a lo largo de la semana y sobre todo al cierre se consolido una disminución de las tasas de interés de los Bonos del Tesoro. En el vencimiento a dos años, la baja fue de 16 puntos base durante la semana, para llegar a 4.53%. Mientras que el bono de 10 años mostró movimientos de 9 puntos base de disminución y cerró en niveles del 4.20%. Si bien se dio un respiro en el mercado de dinero, aun falta datos de inflación por venir, así como de crecimiento que siguen apuntando a un entorno solido de expansión.

    En México, se dio la publicación Informe Trimestral del Banco de México y la intervención pública de la Junta de Gobierno permitió conocer se está afinando el inicio del ciclo de baja de tasas, aunque los miembros de la junta tienen una visión divergente, aunque la idea que está asimilando el mercado es que vendrán recortes a un ritmo gradual, ya que hay elementos en el escenario de la inflación para iniciar la discusión.

    La Junta deberá de mantener la cautela y actuar en cada decisión de política monetaria sujeto a la disponibilidad de los datos y el potencial desarrollo del ambiente inflacionario y sus expectativas en el futuro previsible. Por lo tanto, desde nuestro punto de vista consideramos que el mercado se prepara para iniciar un ciclo de recortes en la tasa de política monetaria en mayo. Así se podrá observar el desarrollo de la inflación en las siguientes quincenas y recabar más información acerca del ritmo desaceleración de esta.

    A pesar de un contexto que apunta al inicio de una baja de tasas, el mercado de tasas registró un comportamiento mixto durante la semana, el Mbono con vencimiento a 3 años subió 8 puntos base y un nivel de cierre de tasa alrededor del 9.89%. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.14%, con variaciones de baja de 9 puntos base.

    En el mercado cambiario, el dólar se mantuvo en el rango de operación de $17.00 y $17.15 pesos, con un cierre ligeramente por arriba del mínimo de este intervalo. Esto a pesar de que el mercado consolida la expectativa de que la política monetaria a nivel local se moverá mucho antes que la FED. Sin embargo, la disminución de los diferenciales entre las tasas en pesos y dólares ya se tienen por descontada y permite que el mercado cambiario se mantenga con una baja volatilidad y estabilidad para el peso.

    Deuda Corporativa

    GAP: S&P asignó las calificaciones de deuda de largo plazo en escala nacional de AAA a las emisiones propuestas de certificados bursátiles GAP 24L y GAP 24-2L de GAP, de acuerdo con la información proporcionada por el emisor. Además, confirma las calificaciones crediticias de emisor y de las emisiones de deuda existentes de largo y corto plazo de AAA y A-1+ de la empresa. GAP planea utilizar los recursos provenientes de las emisiones para cancelar vencimientos financieros.

    Opinión: Positivo.

    Ya que la perspectiva refleja la expectativa de la calificadora de una sólida posición competitiva de los aeropuertos que opera. Además, considera que, aunque haya una baja en el volumen de pasajeros e ingresos por la reducción de la Tarifa de Usos Aeroportuario (TUA), GAP mantendrá indicadores financieros sólidos en los próximos 12 a 24 meses con índices de deuda ajustada a EBITDA por debajo de 3.0x y de cobertura de intereses con fondos operativos (FFO) de entre 3.0x y 5.0x.

    Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

    Tasas de referencias a la baja en su mayoría – Semanal Deuda y Tipo de Cambio. / Tasas de referencias a la baja en su mayoría – Semanal Deuda y Tipo de Cambio. / Tasas de referencias a la baja en su mayoría – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    4Mar, 2024
    Persisten ciertos riesgos inflacionarios – Semanal economía – Semanal economía

    Persisten ciertos riesgos inflacionarios – Semanal economía: El ligero descenso de la inflación -medida a través del deflactor del gasto en consumo subyacente- refuerza la expectativa de una postura estricta por parte de la Reserva Federal durante la primera mitad de este año.

    En sesión de preguntas y respuestas con la prensa, algunos miembros de la Junta de Gobierno de Banco de México dejaron entrever que votarán a favor bajar la tasa de interés de referencia en marzo. De acuerdo con declaraciones de algunos de ellos, ajustes graduales no implicarían que se ganó la batalla contra la inflación.

    La semana pasada…

    El deflactor del gasto en el consumo (PCE, por sus siglas en ingles) de enero, aumentó a una tasa anual de 2.4%, el incremento anual más lento en casi 3 años. El componente subyacente, se ubicó en 2.8%, marcando un ligero descenso del 2.9% registrado en diciembre. Después de las lecturas por arriba de lo esperado del CPI de enero, se esperaba que el aumento en el PCE hubiera sido mayor, pero los datos se ubicaron en línea con las expectativas del mercado. Sin embargo, si analizamos el indicador, nos damos cuenta de que existen ciertos riesgos inflacionarios, especialmente en lo que la Reserva Federal (FED) denomina “supercore inflation”, que excluye los precios de vivienda y se centra en la inflación de algunos servicios, la cual creció 0.6% m/m, cifra que representó el mayor incremento en casi un año. ¿Por qué la inflación en servicios es importante? Los precios de los servicios suelen ser más estables que los de los bienes. Un cambio en la inflación de servicios puede reflejar cambios en la demanda agregada o incluso presión por el lado de los salarios.

    La inflación en servicios tiene implicaciones para la política monetaria. Si la inflación de servicios revela presiones inflacionarias por el lado de la demanda, la FED podría mantener la tasa de referencia elevada por más tiempo o incluso aumentarla.

    La presidenta de la FED de San Francisco, Mary Daly, comentó que los miembros del Comité de Operaciones de Mercado Abierto de la FED están listos para bajar la tasa de interés, pero enfatizó que no es urgente hacerlo en el corto plazo. Su homólogo de la FED de Atlanta, Raphael Bostic, reiteró que sería apropiado recortar la tasa hasta el verano, sin especificar el mes. Por último, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester, destacó que el más reciente dato del PCE refleja que aún hay más trabajo por hacer.

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    Sector residencial: El índice S&P/Case-Shiller de precios de vivienda de diciembre creció 6.1% a tasa anual, el ascenso más significativo desde noviembre de 2022, después de un incremento anual del 5.4% en noviembre. A tasa mensual, el índice experimentó una disminución de 0.3%. Las ventas de viviendas nuevas aumentaron 1.5% con respecto al mes anterior en enero de 2024, reforzando el avance de 7.2% reportado para el mes anterior.

    Confianza: De acuerdo con la última encuesta de consumidores del Conference Board de febrero, la confianza del consumidor descendió a 106.7 puntos, desde una lectura de 110.9 puntos en enero. Los estadounidenses mostraron menos preocupación por el aumento de los precios de los alimentos y la gasolina, aunque aumentó su preocupación respecto al mercado laboral.

    Gasto en construcción: El gasto en construcción cayó 0.2% m/m en enero. Este movimiento representó la primera contracción mensual en la actividad de construcción desde diciembre de 2022. La reducción reflejó una variación de (-)0.9% m/m en la construcción pública, destacando las caídas en construcción educativa (-0.7% m/m) y de carreteras (-2.1% m/m).

    China

    Índices PMI: El PMI Manufacturero ascendió a 50.9 puntos en febrero, desde los 50.8 puntos de los dos meses anteriores, por encima de las estimaciones del mercado. Fue el cuarto mes consecutivo de crecimiento en la actividad fabril y el ritmo más fuerte desde agosto de 2023, en contraste con los datos oficiales que mostraron un declive prolongado. Por otro lado, El PMI No Manufacturero aumentó a 51.4 puntos, superando las previsiones del mercado. Fue el decimocuarto mes consecutivo de expansión en la actividad de servicios y el ritmo más fuerte desde septiembre, con ventas extranjeras disminuyendo a un ritmo más suave (47.3 vs 45.2 en enero).

    Eurozona

    Inflación al consumidor: La inflación al consumidor disminuyó a 2.6% a/a en febrero, desde el 2.8% a/a del mes anterior, pero aun ligeramente por encima de las expectativas del mercado (2.5%). Aunque fue la tasa más baja en tres meses, todavía está por encima del objetivo del Banco Central Europeo (2%). La inflación subyacente, que excluye los precios de alimentos y energía, también se redujo a 3.1% a/a, su menor nivel desde marzo de 2022, aunque por encima de las previsiones de 2.9%. A pesar de los esfuerzos por controlar las presiones inflacionarias, el BCE podría mantener su tasa de referencia elevada por más tiempo.

    Confianza:  En febrero, la confianza industrial disminuyó a su nivel más bajo en seis meses, alcanzando (-)9.5 puntos vs. (-)9.3 puntos en enero. Al mismo tiempo, la confianza empresarial permaneció en el mismo nivel (-0.42 puntos). Por último, la confianza en el sector servicios bajó a 6 puntos, su menor nivel en tres meses.

    México

    Balanza comercial: Las exportaciones totales se ubicaron en $41,957 millones de dólares (mdd) en enero, mientras que las importaciones ascendieron a $46,272 mmd. Lo anterior generó un déficit de (-)$4,315 mdd en el periodo. A pesar del descenso en las exportaciones no petroleras, el panorama para el comercio exterior de México es positivo gracias al crecimiento cercano a 2.0% que podría registrar la economía norteamericana este año.

    Tasa de desocupación: La tasa se ubicó en 2.85% en enero, cifra inferior a la 3.00% reportada para el mismo mes de 2022. El descenso en la desocupación responde a condiciones favorables para el mercado laboral, principalmente por el avance de la actividad interna.

    Remesas de inmigrantes: De acuerdo con Banco de México (Banxico), el monto de divisas que enviaron los connacionales al país se ubicó en $4,574 mdd en enero, cifra inferior a la de $5,496 mdd reportada para diciembre. Es probable que el monto de remesas sea ligeramente menor este año debido a la desaceleración en el crecimiento de Estados Unidos, principal fuente de divisas por este concepto.

    Informe trimestral Banxico (4T-23): De acuerdo con la gobernadora Rodríguez, cuando las condiciones lo permitan, “los ajustes en la tasa de referencia serán graduales”. A pesar de la incertidumbre que rodea el panorama inflacionario, la Gobernadora destacó el descenso de la inflación subyacente, sobre todo la de mercancías y la de servicios que excluyen educación y vivienda. Rodríguez espera que la inflación subyacente continúe a la baja, pero de forma más gradual a la prevista hace tres meses en el informe previo. Asimismo, ante la posibilidad de que la tasa de referencia de Banxico baje en marzo, la funcionaria enfatizó que “la postura monetaria seguiría siendo sólida para enfrentar el problema inflacionario”.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Estados Unidos

    Empleo: Destacan las cifras de nuevas vacantes laborales de enero (JOLTS, por sus siglas en inglés), así como la nómina no agrícola de febrero. El consenso del mercado anticipa una caída en las vacantes (de 9.03 a 8.87 millones) y una expansión de 180 mil plazas en la nómina (vs. 353 mil en enero). Los datos serán relevantes, sobre todo si éstos sorprenden al alza.

    Actividad económica: La FED publicará un nuevo Beige Book. Habrá que prestar atención a señales sobre una posible desaceleración de la inflación (sobre todo la subyacente) o una moderación de la actividad económica, mismas que no se han concretado del todo. También se reportará el ISM no manufacturero de febrero (53.0 puntos estimado).

    Eurozona

    Decisión BCE: No anticipamos cambios en la tasa de interés de referencia del Banco Central Europeo, misma que se ubica en 4.50%. La inflación subyacente de la zona Euro se mantiene elevada a pesar de la desaceleración en el crecimiento económico de la región.

    México

    Inversión: Este lunes se conocerá el dato de inversión fija bruta de diciembre. Es probable observar una desaceleración a tasa anual en este indicador, misma que podría continuar de no ampliarse la participación del sector privado en proyectos de infraestructura.

    Precios: Este jueves destaca la inflación al consumidor de febrero (0.18% estimado INVEX, vs. 0.89% en enero). A pesar del incremento en las colegiaturas, la inflación general podría retomar una tendencia de baja debido a una caída en los precios del jitomate (un importante componente de la canasta básica). Por otra parte, destacó el incremento en el precio de la cebolla durante la segunda quincena del mes. Estimamos que la tasa anual pase de 4.88% a 4.49% (de 4.76% a 4.63% en la parte subyacente).

    Favor de consultar la agenda semanal para conocer los estimados puntuales de los indicadores contenidos en esta sección.

    Datos de empleo refuerzan expectativa, tal vez te interesa: Presiones inflacionarias persisten – Semanal economía

     
     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    26Feb, 2024
    Presiones inflacionarias persisten – Semanal economía

    Presiones inflacionarias persisten – Semanal economía: Las minutas de política de la Reserva Federal refuerzan la expectativa de tasas de interés elevadas por más tiempo. En contraparte, las minutas de Banco de México sugieren a que (al menos por mayoría), los miembros de la Junta de Gobierno del banco central podrían votar a favor de reducir la tasa de interés de referencia en marzo.

    La semana pasada…

    Los miembros del Comité de Operaciones de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC, por sus siglas en inglés) publicaron las minutas de la reunión de política monetaria de enero. Este documento hizo eco de las declaraciones recientes de algunos miembros quienes descartan la posibilidad de una reducción en la tasa de interés de referencia para marzo. Los datos de inflación al consumidor y al productor de enero sugieren que las presiones inflacionarias persisten, y que la meta de un 2% establecida por la FED parece aún distante. Los datos actuales han alineado más al mercado con las expectativas del banco central, mismo que anticipa tres reducciones de 25 puntos básicos para 2024, en contraste con las seis reducciones esperadas por el mercado a inicio del año (mismas que se ubican ya alrededor de cuatro).

    Otro aspecto mencionado en el informe es la discusión prevista para la próxima reunión sobre la reducción del balance general de la FED, dado el excedente de liquidez en el sistema financiero. Este tema es significativo debido a su impacto en las tasas de interés, especialmente las de largo plazo, ya que la disminución del balance (mediante la venta de activos o permitiendo que venzan sin ser recomprados) tiende a incrementar las tasas de interés, lo cual podría ralentizar la economía y, potencialmente, reducir la inflación. Es crucial entender que una reducción del balance es un mecanismo de política monetaria restrictiva.

    Una baja en la tasa de interés de referencia en marzo está descartada. No obstante, como indicó el presidente de la FED, el próximo ajuste será a la baja, esperándose que este ocurra en el segundo semestre de 2024. Nuestra previsión es que el primer recorte sea en julio. Hay que recordar que la economía no necesita desacelerarse para que la FED inicie con los recortes; basta con tener evidencia suficiente de que la inflación converge hacia la meta del 2%.

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    Minutas FED: Los miembros del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) destacaron que reducir la inflación (medida a través del deflactor del gasto en consumo subyacente) podría tomar más tiempo del previsto. Los miembros de la FED confirmaron que no sería apropiado reducir el intervalo objetivo de la tasa de interés de referencia hasta no tener “mayor confianza” sobre una convergencia sostenida de la inflación hacia el objetivo de 2.0%. La mayoría de los participantes destacó el riesgo de flexibilizar la política monetaria prematuramente.      .

    Actividad económica: El índice de indicadores adelantados cayó 0.4% a tasa mensual en enero, caída mayor a la prevista por el mercado (-0.3% m/m). Dentro de las minutas más recientes, la FED destacó que el sector financiero podría enfrentar afectaciones adicionales por la permanencia de tasas de interés sobre niveles elevados.

    Índices PMI: El índice de manufacturas aumentó de 50.7 a 51.5 puntos entre enero y febrero. En contraparte, el correspondiente a servicios cayó de 52.5 a 51.3 puntos en el periodo. A pesar de los movimientos mixtos, el que ambos índices se mantengan por encima de los 50 puntos sugiere una expansión en la actividad de dichos sectores.

    Vivienda: Las ventas de casas existentes repuntaron 3.1% a tasa mensual en enero al pasar de 3.88 a 4.00 millones de unidades anualizadas. La posibilidad de observar caídas en las tasas de interés cuando la FED flexibilice su postura monetaria podría generar impulsos adicionales en la actividad residencial.

    China

    Política monetaria: El Banco de la República Popular de China mantuvo la tasa de interés de referencia en 3.45%. El gobierno central mantiene una postura relativamente laxa para fomentar la actividad económica.

    Eurozona

    Índices PMI: El índice de manufacturas cayó 0.5 puntos en febrero para ubicarse en 46.1 puntos, contrario al aumento de 0.4 puntos estimado por el mercado. El índice de servicios registró un avance para colocarse en 50.0 puntos. En general, la actividad económica de la región podría mantenerse estancada durante algunos meses.

    Confianza del consumidor: A pesar de mantenerse en terreno negativo, el índice mostró un comportamiento mejor al previsto por el mercado al ubicarse en (-)15.5 puntos (-16.0 puntos estimado).

    México

    Inflación: La inflación al consumidor de la primera quincena de febrero sorprendió a la baja (-0.10% vs. 0.23% y 0.17% estimado INVEX). El dato reflejó una caída de 35% en el precio del jitomate y de otros productos agropecuarios (entre ellos pollo y tomate verde). Los precios de energía aumentaron alrededor de 2.0% en el mes. La inflación subyacente anual continuó sobre una trayectoria de baja, si bien muy paulatina.

    IGAE: El Indicador Global de la Actividad Económica registró una variación de 0.0% en noviembre de 2023. El INEGI reportó una desaceleración del PIB al cierre de 2023, misma que reflejó un menor crecimiento del sector de la construcción (mismo que repuntó significativamente en meses pasados), así como un freno en el comercio al por menor. A pesar del dato, las perspectivas para el crecimiento del PIB son positivas..

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Estados Unidos

    Precios: El último indicador de inflación de febrero que se presentará será el deflactor del gasto de consumo personal, la medida de inflación preferida por la FED. Este dato llega tras los resultados del Índice de Precios al Consumidor (CPI) y del Índice de Precios al Productor (PPI), los cuales superaron las expectativas del mercado y nos ofrecen una visión anticipada de cómo podría posicionarse este indicador. Las proyecciones del mercado anticipan un incremento de 0.3% mensual y 0.4% mensual para el índice general y el índice subyacente, respectivamente. Las tasas anuales podrían ubicarse en 2.4% y 2.8% en cada caso.

    Vivienda: Se esperan los datos de ventas de viviendas nuevas de enero y los precios de viviendas del índice S&P/Case-Shiller de diciembre, para los cuales se prevé un menor avance en comparación con meses anteriores. Esta tendencia se atribuye al impacto negativo de las condiciones climáticas adversas en el desarrollo de nuevos proyectos inmobiliarios. Por otra parte, con las expectativas de reducciones en la tasa de interés, se espera una mejora en la actividad del sector

    Manufactura: Se espera los índices de Richmond y de Dallas de febrero, así como el ISM manufacturero.

    Negocios: Se darán a conocer los datos de inventarios al por mayor de enero, junto con los pedidos de bienes duraderos y aquéllos que excluyen el transporte, también de enero. Las proyecciones del mercado anticipan una reducción en ambos indicadores.

    Confianza: El Conference Board dará a conocer su índice de confianza del consumidor de febrero.

    Eurozona

    Precios: Se publicará la inflación al consumidor de febrero, el mercado anticipa que el índice general muestre un incremento mensual del 0.6% después de caer 0.4% en enero. En cuanto al componente subyacente, se espera que crezca 2.9% a tasa anual, situándose por encima del objetivo establecido por el Banco Central Europeo de 2.0%.

    Confianza: Se anunciarán los índices de confianza más relevantes correspondientes a febrero, incluyendo la confianza económica, industrial y de servicios.

    México

    IMEF: Se dará a conocer el índice de Manufacturas y No-Manufacturas de febrero.

    Comercio exterior: Se publicarán la balanza comercial y pública de enero.

    Favor de consultar la agenda semanal para conocer los estimados puntuales de los indicadores contenidos en esta sección.

    Datos de empleo refuerzan expectativa, tal vez te interesa: Corrección de expectativas – Opinión Estratégica.

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    Tasas de referencia al alza - Semanal Deuda y Tipo de Cambio
    26Feb, 2024
    Tasas de referencias con movimientos mixtos – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Tasas de referencias con movimientos mixtos – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    La semana anterior tuvimos la publicación de las minutas de la última reunión de política monetaria de la FED, la cual sigue mostrando un tono relativamente restrictivo. Se mantiene la idea de la mayoría de los miembros sobre los riesgos de recortar las tasas demasiado pronto. Sobre todo, un potencial estancamiento en la reducción de la inflación. Asimismo, la persistencia del escenario de solidez de la economía norteamericana influye de forma relevante en la perspectiva del banco central norteamericano.

    Derivado de esta visión de la FED y con datos de inflación estancados y una economía sólida, vemos que el primer recorte de 25 puntos base se de en julio, con un escenario de recortes acumulados en el año de 3, máximo 4 movimientos. Bajo este entorno, el vencimiento a dos años aumentó en la semana 5 puntos base para llegar a 4.69%. Mientras que el bono de 10 años mostró movimientos marginales y cerró en niveles del 4.26%.

    En México se publicó la inflación al consumidor la cual registró una variación de (-) 0.10% durante la primera quincena de febrero, cifra menor a la estimada por el consenso del mercado (0.17%). La inflación general anual se ubicó en 4.45% (4.87% al cierre del enero). Asimismo, la inflación subyacente fue 0.24%, también por debajo de lo estimado por el mercado (0.27% quincenal). La tasa anual continuó a la baja y se situó en 4.63% (4.75% al final de enero).

    Ciertamente, Banxico podría reducir la tasa de interés de referencia en reuniones de política monetaria por venir. El consenso del mercado espera que en marzo se registre un primer recorte en este año. Sin embargo, consideramos que esto se dará hasta el mes mayo. Aún hay resistencia a la baja en la inflación, sobre todo en la parte de servicios de la subyacente.

    De acuerdo, con las Minutas de la última reunión que se dio previamente a los datos de inflación de la primera quincena de febrero, la visión de la Junta de Gobierno del Banxico apunta hacia cierta divergencia. Hay dos miembros que dieron cierta inclinación para bajarla en la próxima reunión y dos a favor de mantener los niveles actuales de la tasa de referencia. El fiel de la balanza de un miembro podría inclinarse por bajarla. Pero al cierre de hoy y aun con datos inflacionarios por conocerse, bajo un entorno incierto en el mismo, los cambios aun podrían esperar.

    Bajo este contexto, el mercado de tasas registró incrementos, el Mbono con vencimiento a 3 años bajó 11 puntos base y un nivel de cierre de tasa alrededor del 9.73%. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.20%, con variaciones de baja de 7 puntos base.

    En el mercado cambiario, el dólar operó en un rango de $17.00 y $17.15 pesos, con un cierre ligeramente por arriba de $17.11 pesos por dólar. La confirmación a través de las minutas de que FED no se moverá, sino hasta el segundo semestre del año y la expectativa que mantiene el mercado de que la política monetaria a nivel local se moverá mucho antes, generó cierta presión del peso. Sin embargo, de momento los diferenciales amplios entre las tasas de corto plazo se mantienen y permite que el mercado se mantenga con una baja volatilidad. Asimismo, los fundamentales por el lado de las cuentas externas permiten continuar con la solidez del peso frente al dólar.

    Deuda Corporativa

    KOF: En el 4T-23, la empresa reportó ingresos por 8.0% AaA, en línea con el consenso de 8.5% AaA, los cuales estuvieron apoyados por un aumento en el volumen total de 6.1% AaA, favorecido por el buen dinamismo en la mayoría de los territorios, que ayudaron a contrarrestar la debilidad en Argentina y Uruguay. El margen EBITDA consolidado presentó una expansión de 40 puntos base AaA. Cabe señalar que, al cierre de 2023, el 61.4% de la deuda se encontraba en dólares y la razón de apalancamiento DN/EBITDA se ubicó en 0.81x vs. 0.89x del 2022.

    Opinión: Positivo.

    Ingresos muy en línea con el consenso y expansión en rentabilidad apoyada por el mayor apalancamiento operativo, menores costos de empaque y la apreciación de la mayoría de las monedas a los costos en materia prima en dólares. Además, observamos una sana situación financiera para la empresa. En la actualidad, Coca-Cola Femsa cuenta con más de 28,600 millones de pesos emitidos en siete Certificados Bursátiles; cuatro son de tasa fija nominal y tres son de tasa revisable sobre TIIE a 28 días. 

    Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

    Tasas de referencias con movimientos mixtos – Semanal Deuda y Tipo de Cambio. / Tasas de referencias con movimientos mixtos – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    Tasas de referencia al alza - Semanal Deuda y Tipo de Cambio
    19Feb, 2024
    Tasas de referencias al alza – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Tasas de referencias al alza – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Los datos de esta semana terminaron de disipar las expectativas de recorte de la tasa de política monetaria que tenía el mercado para este semestre y acumuladas para todo el año. Bajaron de una estimación de 150 puntos base de recortes de tasa a solo 85 puntos base, de acuerdo con mercado de futuros, es decir recortes acumulados de entre 75 y 100 puntos base.

    Esto derivado de los datos de inflación al consumidor, que muestran resistencia para seguir bajando, sobre todo en la parte subyacente que se mantuvo en una tasa anual de 3.9%. Asimismo, la inflación por el lado del productor sorprendió al alza, aunque se destaca que no hay un cambio de tendencia, sino un ajuste estacional que llevó a la parte subyacente a ubicarse en 2.0% vs 1.6% del estimado por el consenso.

    En contraste, algunos datos sobre la actividad económica por el lado de la demanda amortiguaron el impacto de los datos inflacionarios sobre las tasas de interés. En primera instancia, las ventas al menudeo presentaron una baja mensual de (-) 0.8%, mucho mayor a lo proyectado por el consenso del mercado (-0.2%). Esto se complementó con los indicadores de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, los cuales mostraron un sentimiento actual de menor disposición a consumir, ante mayores expectativas de inflación.

    En resumen, los datos de crecimiento fueron regulares y los de inflación han influido para que la expectativa del mercado sobre el inicio del ciclo de baja de la tasa de referencia por parte de la FED ahora se ubique en el segundo semestre del año. Con lo cual, el vencimiento a dos años aumentó en la semana 19 puntos base para llegar a 4.67%. Mientras que el bono de 10 años se incrementó 12 puntos base y llegó a 4.30%. Cabe destacar que la mayor parte del aumento semanal de las tasas se dio con los datos de la inflación al productor, publicados el viernes.

    En México, no se dieron datos relevantes que reportar y el mercado local de tasas mantuvo una correlación alta con respecto al movimiento de las tasas en dólares; reaccionando a la par de los movimientos registrados en los Estados Unidos. Sin embargo, esta semana que inicia se publicaran datos de la inflación para la primera quincena de febrero; será relevante continuar la observación de los datos de inflación subyacente y si empieza a diluirse la presión de los precios de agropecuario.

    Bajo este contexto, el mercado de tasas registró incrementos, el Mbono con vencimiento a 3 años mostró un incremento de 14 puntos base y un nivel de cierre de tasa alrededor del 9.88%. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.28%, con variaciones de alza de 8 puntos base.

    En el mercado cambiario, la valuación del dólar operó en un rango de $17.05 y $17.20 pesos, con una tendencia de menor volatilidad para el final de la semana que llevó al tipo de cambio a un cierre ligeramente por arriba del límite inferior ($17.06 pesos por dólar). La volatilidad se mantuvo por ciertos momentos de la semana, pero la expectativa de que la FED no se moverá, sino hasta el segundo semestre del año, deja todo el foco en la política monetaria a nivel local. Sin embargo, a partir de marzo y durante el segundo trimestre, varianza en la valuación del tipo de cambio puede volver a acelerarse ante el proceso electoral a nivel local y durante el gran parte del verano y el otoño por el proceso electoral norteamericano. Aunque por el lado de los fundamentales no existen cambios relevantes que puedan influir en la valuación del peso frente al dólar.

    Deuda Corporativa

    TUCACCB: HR Ratings revisó a la baja la calificación de la emisión de AA a BBB con Observación Negativa, debido a la estimación en ingresos para 2024, debido al menor aforo en el puerto de Acapulco como consecuencia de los daños ocasionados por el Huracán Otis en octubre de 2023. La calificadora menciona que, de acuerdo con las modificaciones a la estructura, aprobadas por la asamblea de tenedores el 27 de diciembre de 2023, la aplicación de los recursos disponibles en las cuentas del fideicomiso permitirían la continuidad del proyecto, así como el cumplimiento de las obligaciones financieras durante 2024. Sin embargo, el comportamiento del aforo y los ingresos durante los próximos meses, serían determinantes para el cumplimiento de las obligaciones de pago a partir de 2025.

    Opinión: Negativo.

    Ya que está en juicio el cumplimiento de las obligaciones hacia 2025, además, la calificadora comparte que, aunque ya se reanudó el cobro de cuotas de peaje en el Túnel a partir del 27 de enero de 2024, tras dos meses sin el cobro, hacia el 2024 estima en un escenario base, un aforo de -50% respecto al registrado en 2022. Ante ello, se observa alta volatilidad en la sobretasa del Certificado Bursátil Fiduciario TUCACCB 08.

    Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

    Tasas de referencias al alza – Semanal Deuda y Tipo de Cambio. / Tasas de referencias al alza – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com

    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    19Feb, 2024
    Decepcionantes datos de actividad – Semanal economía

    La inflación continúa a la baja – Semanal economía: A pesar de los decepcionantes datos de actividad que se reportaron la semana pasada en Estados Unidos, lecturas de inflación que superaron los estimados refuerzan la posibilidad de observar a un banco central restrictivo por más tiempo.

    Esta semana destaca la inflación al consumidor de la primera quincena de febrero en México. Cifras de inflación mayores a las previstas por Banxico podrían retrasar el inicio de un ciclo de relajamiento monetario este año.

    La semana pasada…

    La inflación de enero medida a través del Índice de Precios al Consumidor (CPI) sorprendió al alza a los norteamericanos. Si bien lo anterior respondió en cierta medida a los aumentos que tradicionalmente registran los precios de algunos bienes y servicios a inicios de cada año, al interior de las cifras se detectaron algunos elementos que refuerzan la expectativa de un lento descenso de la inflación, principalmente la subyacente.

    Los precios de vivienda se mantuvieron como una importante fuente de presión sobre la inflación. Dicha presión podría persistir e incluso aumentar durante los siguientes meses ante un ciclo de baja de tasas que iniciará la Reserva Federal (FED) este año. Menores tasas aumentarían la demanda por casas, su precio y por lo tanto el componente de rentas equivalentes del CPI.

    Los precios de servicios de salud, e incluso los algunos servicios públicos, aumentaron significativamente en enero. No se espera que dichos precios cedan del todo en un entorno de mayores costos (el índice de precios al productor aumentó más de lo esperado en el primer mes del año).

    Una inflación resistente a la baja refuerza la posibilidad de observar tasas de interés elevadas por más tiempo. Reiteramos la expectativa de un primer recorte en la tasa de referencia de la FED hasta el segundo semestre de 2024.

    En el contexto global…

    Una racha de datos decepcionantes se extendió a lo largo de la semana.

    Precios: El Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) en Estados Unidos registró un incremento mensual de 0.3% en enero, superando las proyecciones tanto de INVEX como del consenso general del mercado, que anticipaban un aumento de 0.2%. En la comparativa anual, el índice alcanzó el 3.1%, superando la previsión de 2.9%. Por otro lado, el CPI subyacente registró un alza de 0.4% m/m, excediendo igualmente las expectativas de un 0.3% m/m. A tasa anual, este índice experimentó un crecimiento del 3.9%, permaneciendo constante con respecto al mes anterior.

    Por otro lado, el índice de precios al productor (PPI, por sus siglas en inglés) se ubicó en, 0.3% m/m, por encima de las previsiones del mercado (0.1%m/m), impulsado principalmente por un considerable aumento en los precios de los servicios (0.6% m/m). A tasa anual, los precios de producción subieron 0.9%, ligeramente menos que en diciembre (1.0% a/a), pero por encima de las expectativas de 0.6% a/a. Sorprendió el incremento de 0.5% m/m en la parte subyacente.

    La reciente información sobre inflación revela que el escenario inflacionario continúa presentando desafíos. Una preocupación clave surge de que se emplean ciertas categorías de los índices CPI y PPI para calcular el deflactor del gasto de consumo, que es la métrica de inflación preferida por la Reserva Federal. Para enero, se anticipa que este índice muestre un cambio del 0.4% m/m. Es notable que, dentro del PPI, el sector de servicios esté ejerciendo presión sobre el índice con aumentos del 0.6% y 1.5% a tasa anual y mensual, respectivamente. La persistencia de un gasto en el consumo sólido, respaldado por un mercado laboral fuerte podría seguir presionando el componente de servicios en ambos indicadores. Esto sugiere que las fuerzas inflacionarias podrían estar más relacionadas con la demanda agregada que con los costos de producción, lo cual es un factor que los miembros del FOMC tienen que evaluar antes de hacer posibles ajustes en las tasas de interés de referencia.

    Vivienda: El inicio de construcción de viviendas en enero experimentó un descenso del 14.8% m/m, situándose significativamente por debajo de las expectativas del mercado, que anticipaban una variación nula del 0.0%. La tasa anualizada se redujo a 1,331 miles de unidades, marcando el retroceso más pronunciado desde abril de 2020. De la misma forma, los permisos de construcción cayeron 1.5% m/m. Aunque los resultados de enero fueron desfavorables, en gran parte debido a las adversas condiciones climáticas que obstaculizaron el lanzamiento de nuevos proyectos, se mantiene una perspectiva optimista para los próximos meses. Se anticipa que una posible reducción en las tasas de interés fomente la demanda y contribuya a una recuperación en el sector residencial.

    Consumo: Tras un intenso periodo de compras navideñas, los consumidores optaron por una pausa, ya que las ventas al menudeo de enero disminuyeron 0.8% m/m. Marcando la lectura más baja desde marzo del año pasado. A pesar de esto se espera que el consumo a lo largo del año se modere, sin embargo, un mercado laboral robusto seguirá siendo el principal impulsor del gasto en el consumo.

    Confianza: El índice de confianza de la Universidad de Michigan se ubicó en 79.6 puntos en febrero. Se destaca que el incremento de 0.6 puntos en el índice sugiere que los consumidores siguen sintiéndose seguros sobre la reducción en la inflación y la economía

    En México…

    Ventas: En enero se vio una disminución de las ventas de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD), registrando un aumento del 3.5% m/m, el cual representa el comienzo de año más lento desde 2021, cuando experimentaron una caída del 8.2%. De cara a este año 2024, marcado por ser un periodo de transición electoral, la ANTAD anticipa un crecimiento en las ventas comparables del 4.8% impulsado por el gasto de los consumidores.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Estados Unidos

    Esta semana destaca la publicación del índice de indicadores adelantados de enero. La economía no se ha enfriado a pesar de las continuas variaciones negativas de este indicador. El miércoles se conocerán las minutas de la más reciente reunión de política monetaria de la FED. El jueves destacan los PMI manufacturero y no manufacturero de febrero. Se anticipan lecturas de más de 50 puntos para ambos índices de actividad.

    China

    El lunes se conocerá una nueva decisión de política monetaria del Banco de la República Popular de China. No se anticipan cambios en la tasa de interés de referencia, misma que podría permanecer en 3.45% con el objetivo de continuar brindando impulso a la actividad económica.

    Eurozona

    En la zona Euro se reportarán cifras de gasto en construcción de diciembre, confianza del consumidor de febrero y los índices PMI manufacturero y de servicios de la región.

    México

    Destacan las minutas del banco central, así como la inflación de la primera quincena de febrero.

    Favor de consultar la agenda semanal para conocer los estimados puntuales de los indicadores contenidos en esta sección.

    Datos de empleo refuerzan expectativa, tal vez te interesa: Inflación EE.UU. (enero 2024)

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Visita: invex.com