Las tasas de los bonos de Tesoro se ajustaron a la baja – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Durante la semana se conocieron diversos datos por el lado de la demanda. Entre los más relevantes fue la inflación al consumidor que para el mes de abril fue 0.3% a tasa mensual, menor al consenso del mercado de 0.4%; la subyacente registró la misma variación de 0.3% en línea con lo estimado. Con lo cual vemos bajas en la inflación general de 3.5% a 3.4%.  y la subyacente de 3.8% a 3.6%. Sin embargo, se mantiene las presiones en la inflación subyacente de servicios, lo que implican que se mantienen los riesgos al alza.

Complementariamente, las ventas al menudeo de abril no mostraron cambios (0.0%) a tasa mensual, lo que resultó menor a lo esperado. Lo cual apunta a que el gasto de las personas muestra claras señales de desaceleración en muchos componentes de las ventas.

Como resultado de lo anterior, las tasas de los bonos de Tesoro se ajustaron a la baja. Para el vencimiento a dos años la tasa cerró la semana sobre niveles del 4.82%, 5 puntos base por debajo del cierre semanal previo. Mientras que el bono de 10 años cerró en niveles del 4.42%, con ajustes a la baja de 8 puntos base.

En México, esta semana que inicia se conocerá la inflación de la primera quincena de mayo, el consenso de las estimaciones de analistas espera una disminución quincena del (-) 0.25%, ante la continuación de la aplicación de subsidios en materia de tarifas eléctricas de verano. Aunque tal ajuste no implicaría una inflación anual menor a la del cierre de abril (4.73%). Lo relevante será conocer el comportamiento de las presiones en los precios de servicios (parte subyacente), así como datos no esperados que se pueden dar en aumentos de precios agropecuarios.

El mercado entró en una dinámica de baja, en línea con sus pares en dólares, con lo que el Mbono con vencimiento a 3 años registró un cierre semanal de tasa alrededor del 10.12 %, con bajas de 4 puntos base. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.66%, con ajustes a la baja 8 puntos base.

En el mercado cambiario, la valuación del dólar registró un intervalo de operación entre $16.60 y $16.90 pesos, con un cierre de la semana ligeramente mayor al límite inferior de este intervalo. El movimiento en favor del peso se mantuvo ya que la relativa estabilidad de las tasas entre pesos y dólares mantiene un diferencial atractivo para la inversión en la moneda nacional. Aunque no podemos descartar episodios de debilitamiento del peso, en caso de darse datos que apunten a un escenario de desaceleración del crecimiento.

Deuda Privada

GCARSO: HR ratificó las calificaciones para las emisiones GCARSO 24 y GCARSO 24-2 de Grupo Carso y con perspectiva estable, la cual obedece a la actualización de la información histórica al 1T-24, donde la calificadora llevó a cabo un análisis comparativo de los últimos doce meses al 1T-24 vs. 1T-23 y se observó un decremento de 2.1% en el saldo de la deuda total y de 14.0% en la deuda neta apoyado por los refinanciamientos realizados, pagos de amortización programadas, mayores niveles de efectivo y menores niveles de tipo de cambio que beneficiaron los saldos de la deuda en dólares y resultaron de una mejora.

Opinión: Positivo

Además, de lo anterior, la compañía destaca una disminución en la deuda derivada de los refinanciamientos realizados por la empresa en el último año, el pago de amortizaciones programadas, así como menores niveles de tipo de cambio, los cuales han favorecido los saldos de deuda en dólares. Consecuentemente, se tendrá buen espacio para emitir los nuevos Certificados Bursátiles de Largo Plazo; se van a colocar vía las dos emisiones señaladas, una de tasa flotante de 3 años y otra de tasa fija nominal de 7 años. La calificación de ambas es AAA.

Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

Las tasas de los bonos del Tesoro se ajustaron a la baja- Semanal Deuda y Tipo de Cambio. / Se mantienen presiones inflacionarias – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Visita: invex.com

Se mantienen presiones inflacionarias – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Durante la semana se dieron a conocer pocos datos económicos relevantes. Y el mercado estará atento a la publicación de la inflación para el mes de abril y estima una inflación general similar a los meses anteriores de 0.4% y una subyacente de 0.3% para colocar la variación anual en 3.4% y 3.6%, que, si bien representa disminuciones con relación a los reportes anuales anteriores, mantiene una lenta disminución de la inflación, por lo que se reforzaría la expectativa de que la FED se moverá hasta el cuarto trimestre del año para bajar la tasa de referencia.

Bajo este contexto, las tasas de los bonos de Tesoro en el vencimiento a dos años se ajustaron al alza en 4 puntos base y cerró la semana sobre niveles del 4.86%. Mientras que el bono de 10 años cerró en niveles del 4.50%, con cambios marginales.

En México, hubo reunión de política monetaria, ya descontado por el mercado y en una decisión unánime, la Junta de Gobierno de Banco de México mantuvo la tasa de referencia en 11.00%. Se reafirmó el tono restrictivo y se realizó un ajuste al alza en los pronósticos de inflación en el horizonte de 18 meses y con ello la inflación alcanzaría su objetivo hasta finales del 2025.

Banxico mantiene el balance de riesgos de la inflación sesgado al alza y el foco desde nuestro punto de vista se mantiene en el ajuste al alza que tienen las expectativas de inflación para este año y aunque el proceso de una desaceleración de la inflación se mantiene; nuevos choques sobre la inflación podrían tardar más en disiparse.

Consideramos que para la reunión de junio no está asegurado un nuevo recorte en la tasa y la pausa se puede extender todo el verano, este argumento se respalda por el ajuste al alza de las estimaciones de inflación del propio Banxico y la idea ratificada detener un manejo prudente de la política monetaria

Sujeto a lo que suceda con la inflación hacia el tercer y cuarto trimestre vemos un potencial cierre del año para la tasa de referencia en un nivel de 10.00% a 10.25%.

Bajo esta perspectiva nos parece que el movimiento de tasas de baja que se dio desde la decisión de la FED hasta la de Banxico se frenó y consideramos que en el futuro previsible se podría registrar un comportamiento con volatilidad sujeto a los datos, tanto de inflación norteamericana, como la local. Bajo este escenario, el Mbono con vencimiento a 3 años registró un cierre semanal de tasa alrededor del 10.07 %, con alzas de 11 puntos base. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.70%, con incrementos de 13 puntos base.

En el mercado cambiario, la valuación del dólar registró un intervalo de operación entre $16.75 y $17.05 pesos, con un cierre de la semana ligeramente mayor a $16.78 pesos. El rango de operación se cerró en favor del peso. Esto derivado de una perspectiva más restrictiva de la política monetaria local, lo que implica un entorno de tasas altas aun por un tiempo no determinado y un diferencial con respecto a las tasas en dólares que se mantendrá considerablemente amplio en todo el espectro de vencimientos de las tasas de interés.

 Deuda Privada

OMA: reportó en abril una disminución en el tráfico de pasajeros totales de -5.4% AaA, El tráfico nacional tuvo una disminución de -7.5% AaA, en tanto que, el flujo internacional tuvo un aumento de 10.1% AaA. La principal terminal del grupo, Monterrey, mostró un descenso de -4.5% AaA; en el caso de la terminal en Acapulco, el desempeño del flujo de viajeros continúa reflejando el impacto del paso del huracán Otis, por lo que presentó un decremento de -41.1% AaA. En el mes se abrió una ruta nacional operada por VivaAerobus.

Opinión: Neutral

Ya que las cifras reflejan una mayor desaceleración en el tráfico de pasajeros, las cuales consideran una difícil base de comparación, como en los otros grupos aeroportuarios por la Semana Santa que en 2023 tuvo lugar en abril vs. marzo en 2024; además, el impacto del paso del huracán Otis sigue afectando las cifras. Dejando de lado dicho impacto el tráfico de pasajeros habría disminuido -3.9%.

Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

Se mantienen presiones inflacionarias – Semanal Deuda y Tipo de Cambio. / Se mantienen presiones inflacionarias – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Visita: invex.com

Tasas de interés bajaron tras datos de empleo en EE.UU. – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Durante la semana se dio la reunión de política monetaria por parte de la Reserva Federal (FED). La FED mantuvo la tasa de referencia sin cambios en el rango de 5.25-5.50%. El mensaje de la Reserva Federal se inclinó a dejar claro que no habrá movimientos en la tasa de referencia sino hasta que haya ganado una mayor confianza en que la inflación se está moviendo de manera sostenible hacia el 2 por ciento.

Por lo tanto, se consolida la expectativa de que, si llega a darse algún recorte, este será hasta el segundo semestre del año. Sin embargo, el presidente de la FED dejo claro en su intervención que el siguiente movimiento es de recorte en la tasa, que es poco probable un incremento de esta y que la actual postura de la política monetaria está en un buen posicionamiento para inducir a la inflación hacia el objetivo. Bajo este escenario, esperamos que la tasa de referencia no registre cambios, sino hasta después del verano, aunque se mantiene valida la mediana de la FED de tres recortes.

Asimismo, se publicaron datos sobre el mercado laboral del mes de abril, en el que el cambio en la nómina no agrícola fue 175 mil plazas laborales creadas, mucho menor al consenso. Esto se complementó con un alza de la tasa de desempleo que paso de 3.8% a 3.9% y con la tasa de participación que se mantuvo en 62.7%. Los salarios por hora en términos anuales se moderaron de 4.1% a 3.9%. Esto es relevante y una señal de una menor presión marginal para el escenario inflacionario. El reporte del mercado laboral podría apuntar hacia una desaceleración de la economía norteamericana durante el segundo trimestre del año.

Bajo este contexto, las tasas de los bonos de Tesoro en el vencimiento a dos años bajaron alrededor de 19 puntos base y cerró la semana sobre niveles del 4.81%. Mientras que el bono de 10 años cerró en niveles del 4.51%, con disminuciones de 15 puntos base en el mismo intervalo de tiempo.

En México, esta semana se dará la reunión de política monetaria del Banco de México (Banxico). El instituto central deberá mantener la prudencia con relación a su decisión del próximo 9 de mayo y también en las posteriores. Vemos poca posibilidad de un nuevo recorte en la tasa, al menos en la próxima reunión, dado el escenario de incertidumbre inflacionaria y con la idea de que las tasas en dólares permanecerán altas, a pesar del ajuste de esta semana.

El Mbono con vencimiento a 3 años registró un cierre semanal de tasa alrededor del 10.34%, con bajas de 30 puntos base. Mientras que en el vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor del 9.60%, con disminuciones de 39 puntos base. 

En el mercado cambiario, la valuación del dólar registró un intervalo de operación entre $16.80 y $17.25 pesos, con un cierre de la semana alrededor del $17.00 pesos. El peso mantuvo cierta presión al inicio de la semana y logró recuperar, sobre todo después de la decisión de la FED, en la que permanecen las expectativas de retraso en los recortes en las tasas de interés, pero se descartan movimientos de alza en la política monetaria. Aunque la reacción del tipo de cambio con los datos de empleo permitieron el cierre parcialmente a favor de la moneda norteamericana.

 Deuda Privada

HERDEZ: Fitch mantuvo la calificación nacional de largo plazo de Grupo Herdez. Asimismo, ratificó la calificación de AA de las emisiones de certificados bursátiles con clave de pizarra HERDEZ 17, HERDEZ 20, HERDEZ 20-2, HERDEZ 22L y HERDEZ 22-2L y con perspectiva estable. La calificación refleja la buena posición del negocio con un portafolio de productos diversificado, que incluye marcas altamente reconocidas provenientes de sus asociaciones estratégicas con empresas internacionales.

Opinión: Positivo

Pues además de lo anterior, las calificaciones consideran su liderazgo de mercado y la recuperación de su negocio de impulso. La proyección del caso base de Fitch considera que Grupo Herdez mantendrá un perfil financiero sólido que le permitirá hacer frente a un ritmo menor de crecimiento económico en México y la inflación alta.  Los certificados bursátiles de Grupo Herdez son dos de tasa flotante sobre TIIE a 28 días y tres de tasa fija nominal. El monto total de los certificados bursátiles de Herdez es de $8,500 millones de pesos.

Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

Tasas de interés bajaron tras datos de empleo en EE.UU. – Semanal Deuda y Tipo de Cambio. / Tasas de interés bajaron tras datos de empleo en EE.UU. – Semanal Deuda y Tipo de Cambio.

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Visita: invex.com