Decisión Banxico (25 de junio 2026)
Decisión Banxico (25 de junio 2026): Banxico podría mantenerse en pausa por un periodo de tiempo prolongado.
Puntos relevantes:
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La Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) decidió mantener la tasa de interés de referencia en 6.50%. La decisión fue unánime. La Junta consideró apropiado conservar la tasa en su nivel actual y juzgó que la postura monetaria es adecuada para enfrentar los retos del entorno macroeconómico.
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Los pronósticos de inflación general se ajustaron a la baja para el segundo trimestre de 2026 (de 4.1% a/a a 4.0% a/a) por una menor inflación no subyacente. Las previsiones correspondientes a la inflación subyacente aumentaron ligeramente para este y los siguientes dos trimestres, en 0.1 puntos porcentuales para cada caso. Aún se prevé la convergencia al 3.0% anual en el 2T-27.
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Banxico destacó que persisten condiciones de holgura e importantes riesgos a la baja para la actividad económica. No se descarta que este argumento, al igual que menores riesgos inflacionarios ante la eventual solución del conflicto entre Estados Unidos e Irán, de oportunidad al instituto central para no ajustar su tasa al alza en el futuro previsible.
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En la Dirección de Análisis de INVEX reafirmamos la expectativa de que Banxico conservará la tasa en 6.50% durante el resto de 2026 y todo 2027. Un alza podría ocurrir hasta 2028, dependiendo en gran medida de la evolución de la inflación y de las expectativas para esta variable.
Evolución reciente:
Tanto que el banco central mantuviera su tasa sin cambios como que la decisión fuera unánime, eran aspectos ya esperados por los analistas, sobre todo ante el anuncio del fin de ciclo de recortes iniciando en 2024. A menos de que haya un cambio significativo en las condiciones económicas o inflacionarias hacia delante, las decisiones de Banxico en los próximos meses no brindarán mucha sorpresa.
En INVEX Análisis, no prevemos un movimiento de baja del instituto central durante los siguientes 18 meses. Por una lado, la inflación subyacente continúa por encima del intervalo objetivo del instituto central a pesar de las condiciones de holgura actuales. Además, la apreciación del tipo de cambio USDMXN durante el año pasado e inicios de este no ha sido suficiente para reducir de manera significativa la inflación de mercancías.
Aunado a ello, uno de los factores de mayor peso para la Junta de Gobierno es el actuar de la Reserva Federal (FED), principalmente ante el diferencial tan estrecho que hoy en día se presenta (275pb). Nuestro escenario base es que la FED tampoco modifique el intervalo de su tasa de interés de referencia durante el resto de 2026 y 2027.
Sin embargo, aunque se diera un ajuste al alza de 25pb sobre todo por una persistencia inflacionaria en Estados Unidos, no consideramos que sería suficiente para que Banxico actuara en el mismo sentido, dadas las condiciones actuales.
Tampoco esperaríamos un movimiento al alza en los próximos 18 meses ante el sesgo más expansivo que presenta la actual Junta de Gobierno, en especial cuando finalice el periodo del subgobernador Jonathan Heath en diciembre de este año.
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