Blog tu socio financiero de INVEX, aquí encontrarás análisis de temas relacionados con economía, finanzas, mercados, bolsas, tipo de cambio, emisoras, tecnología y mucho más.
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| La semana fue mixta para los mercados de capitales.
El S&P 500 de Estados Unidos logró sostenerse en máximos históricos una semana más; y acumula en el año una importante ganancia cercana a 15 por ciento.
¿Qué esperar en los próximos días?
Revelaciones Importantes |
Puntos Relevantes:
Evolución reciente
Las exportaciones crecieron 3.4% a tasa anual. Al interior de las no petroleras, las manufactureras aumentaron 3.5%, lideradas por un aumento de 7.7% en las automotrices y 1.3% en el resto de manufactura. Las extractivas aumentaron 25.7%, mientras las agropecuarias retrocedieron (-) 2.7%.
Por otro lado, las importaciones aumentaron 4.3%. Al interior de las no petroleras, los bienes intermedios, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 3.5%. Las importaciones de consumo no petrolero se incrementaron en 5.6%, mientras las de capital, rubro asociado a la inversión, se contrajeron (-) 3.1%. Con esto, el déficit comercial no petrolero de septiembre se redujo a (-) 171 md (septiembre 2016: -340 md).
El amplio déficit petrolero de (-) 1,715 md lastró nuevamente la balanza comercial. El aumento de 17.8% en las importaciones petroleras se debió parcialmente al incremento en los precios petroleros después de que el huracán Harvey interrumpió la producción petrolera en Texas. Mientras tanto, la reducción de la plataforma de producción petrolera en México generó que las exportaciones aumentasen tan solo un 1.0%. Esperamos que esta debilidad estructural persista por un periodo prolongado.
Por otro lado, la demanda externa por manufactura se mantiene firme, aunque la resiliencia de la demanda interna ha generado un ligero deterioro de la balanza comercial no petrolera. Con esto, esperamos que la contribución del sector externo neto al crecimiento se negativa durante el tercer trimestre. Hacia delante, esperamos que las exportaciones manufactureras mexicanas se vean apoyadas por el mejor dinamismo del sector industrial estadounidense, su destino principal.
Cabe destacar que se han reavivado las tensiones comerciales en la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN). Consideramos que una eventual ruptura del tratado podría tener efectos negativos en el corto plazo, aunque difícilmente creará una disrupción total.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
De repente los participantes en los mercados globales incrementaron su temor con relación a un aumento de tasas. Este se refleja en el impulso que el día de ayer y en sesiones previas observan las tasas de largo plazo. Al parecer, ahora sí los inversionistas piensan que las tasas se pueden mover rápido y eso, nos hemos cansado de mencionarlo, puede constituir el cambio que hacía falta para frenar a las bolsas y cambiar el panorama tan complaciente que hemos visto en los mercados.
Ayer la tasa del bono del Tesoro a 10 años de los Estados Unidos se llegó a cotizar cerca del 2.45%. Es la tasa más alta registrada en los últimos siete meses y visualmente sugiere que la tendencia puede continuarse hasta niveles mayores.
Esta nueva dinámica está centrada en la expectativa de que la Reserva Federal (FED) aumentaría la tasa de referencia de corto plazo nuevamente en diciembre y que lo podría hacer hasta por tres veces más durante el próximo año. Dicha perspectiva ha evolucionado de la mano de datos económicos favorables y de las declaraciones de la misma FED en el sentido de que la baja inflación actual terminará siendo un elemento temporal.
Pero en estos días los inversionistas han visto que se puede conjuntar una tripleta de hechos que le darían un empujón al mercado de bonos hacia niveles de tasas de interés mayores. Por un lado el Presidente Trump podría proponer una línea más agresiva al mando de la FED, por el otro, el Banco Central Europeo (BCE) podría concretar el inicio de una reducción en su balance y en tercer lugar, el Banco de Inglaterra (BoE) podría elevar las tasas de interés por primera vez en una década. Todo esto en un espacio de máximo una semana.
Al parecer, los rumores señalan que el Presidente Trump nominará a John Taylor como Presidente de la FED a partir de febrero. Se trata del creador de la regla de Taylor que básicamente sirve para estimar el nivel óptimo de las tasas de interés. Se trata de una visión que apunta a que las tasas de interés debería ubicarse en un nivel bastante más alto, algo que la actual administración de la FED no ha sostenido.
Aunque el BCE posiblemente sólo reduzca el monto de recompras de bonos de 60 mil a posiblemente 20 mil millones de Euros el día de hoy, lo cual no implica aún una reducción efectiva del balance; sí significa una señal clara del rumbo hacia donde apunta el banco central, mismo que a la larga implicará un aumento en las tasas de interés.
Por último, el crecimiento de la economía en el Reino Unido fue de 0.4% en el tercer trimestre, superando períodos previos. La reacción de las tasas de largo plazo y de la cotización de la Libra Esterlina apunta a la posibilidad de que el BoE decida subir su tasa de referencia de manera preventiva.
Hasta ahora, aunque la FED viene hablando de una normalización monetaria desde hace tiempo, los inversionistas globales reflejaban poca credibilidad en que pudiese mover las tasas de manera rápida. Sin embargo, la recuperación económica, la posible presión inflacionaria, y la participación de nuevos actores han hecho que crezca el escepticismo.
Si los participantes en los mercados asumen que efectivamente deben subir las tasas y las cotizaciones de largo plazo se elevan por fin, eso puede ser el factor que podría establecer un freno a la carrera desenfrenada de las bolsas, y generar correcciones tanto en el mercado de capitales global como en el de bonos. Al parecer estamos por entrar en una zona de mayor turbulencia.
Dicha turbulencia no beneficia a los mercados en México en donde el tipo de cambio contra el dólar y las tasas de interés ya han comenzado a corregirse. Ya puede olvidarse por el momento de una baja de la curva de tasas en pesos que algunos ya descontaban, ya tocaremos ese tema en nuestra próxima colaboración.
Esta columna se publica semanalmente en el periódico El Economista, en versión impresa y online.
https://www.eleconomista.com.mx/opinion/El-freno-de-los-mercados-20171025-0140.html
Se revirtieron las tarifas tras el sismo del 19S y aumentaron los energéticos.
Puntos Relevantes:
Evolución reciente y estimados
Los precios se vieron presionados por la vuelta a la normalidad en algunos servicios y tarifas autorizadas por gobierno que fueron gratuitas tras el sismo del 19S. Además, la finalización de los subsidios eléctricos durante la temporada cálida y el aumento de las gasolinas y el gas presionaron los precios energéticos. El rubro no subyacente aumentó 1.86% ante un incremento de 4.07% en energéticos y tarifas autorizadas, mientras que los agropecuarios cayeron (-) 1.52%. Cabe destacar que las frutas y verduras presentaron un retroceso de (-) 3.46% tras unos meses al alza.
El rubro subyacente, que incluye mercancías y servicios, aumentó 0.21%. Los servicios aumentaron 0.27% debido al incremento en servicios de telefonía, vivienda y paquetes turísticos. Por otro lado, las mercancías aumentaron 0.13%, debido al incremento de 0.16% en alimentos, bebidas y tabaco. El rubro de mercancías presenta una desaceleración en la tasa anual, lo que sugiere que el efecto de traspaso de la depreciación acumulada del peso se está reduciendo.
La inflación general se desaceleró a una tasa de 6.30% anual, desde 6.35% en septiembre, lo que mantiene la tendencia a la baja para cerrar el año en cerca de nuestra expectativa de 6.3%. No obstante, destacamos riesgos al alza, como una depreciación adicional del tipo de cambio que genere mayores distorsiones en los precios de mercancías y servicios. Adicionalmente, no descartamos choques de oferta adicionales en los precios agropecuarios y energéticos. En especial, la devastación de la zona petrolera de Texas por el huracán Harvey podría presionar los precios de gasolinas y gas por algunos meses.
Consideramos que los efectos del terremoto del 19S han estado en línea con lo esperado, ya que no se han presentado disrupciones en la producción petrolera o agraria, ni los comercios minoristas han aprovechado para incrementar los precios de bienes básicos.
La desaceleración de la inflación resta presión para que Banxico incremente la tasa de referencia. Sin embargo, la reciente depreciación del tipo de cambio y la expectativa de que la FED pueda implementar un ciclo de normalización monetaria más rápido a lo esperado reducen el margen para una eventual reversión. Por el momento, mantenemos la expectativa de que la tasa de fondeo se ubicará en 7.0% al menos hasta el primer trimestre del próximo año.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
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| La temporada de reportes corporativos en Estados Unidos ha sido en su mayoría positiva y con ello sigue dando impulso al mercado.
De acuerdo con Bloomberg, ha reportado el 19% de las emisoras del S&P 500, de ellas el 76% superó en ventas, el 84% en utilidades.
¿Qué esperar en los próximos días?
Revelaciones Importantes |
Mercado laboral se mantiene.
Puntos Relevantes:
Evolución reciente y estimados
El 59.13% de la población de 15 años y más en el país fue económicamente activa (tasa de participación) en septiembre (59.27% en la serie ajustada por estacionalidad), lo que marcó un aumento res-pecto al mes anterior. La tasa de desocupación aumentó a 3.60% (agosto: 3.53%) y la serie ajustada por estacionalidad se ubicó en 3.30% (agosto: 3.31%).
La Tasa de Informalidad Laboral (micronegocios no registrados, ocupados en la agricultura de subsistencia y trabajadores sin la protección de la seguridad social) aumentó a 57.24% de la población ocupada, con datos desestacionalizados. Por otro lado, la tasa de ocupación en el sector informal (proporción de la población ocupada en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa) aumentó hasta el 26.90% (agosto: 26.71%).
Según los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se crearon 136.1 mil puestos de trabajo en septiembre, inferior a los 160.2 mil empleos registrados en septiembre 2016. Sin embargo, los empleos acumulados en el año superan a los registrados en el mismo lapso del año pasado. Según los datos del IMSS, el aumento anual en el empleo fue impulsado principalmente por el sector agropecuario, el de transportes y telecomunicaciones.
El mercado laboral mantiene un dinamismo positivo, aunque las métricas de tasa de participación e informalidad sugieren que aún hay cierta holgura en el mercado. El empleo formal sigue en aumento, aunque la desaceleración de la actividad económica y la reavivación de la incertidumbre podría lastrar la creación de empleo.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
Luego del episodio de los últimos días en donde el peso volvió a depreciarse contra el dólar, en sincronía con la especulación sobre los magros resultados de la reciente ronda de negociación del Tratado de Libre Comercio con Estados Unidos y Canadá (TLCAN), la pregunta que se hacen muchos es si el destino del Tratado es la única kriptonita para México o existen otros elementos a considerar.
Muchos participantes en el mercado se preguntan si la tendencia de devaluación puede ser tan intensa como la vista desde septiembre del 2014 y principalmente si podría generarse el furor pesimista que vimos entre noviembre del año pasado y enero de este año.
El peso experimentó un vuelco a partir de la segunda quincena de febrero, cuando los participantes en los mercados visualizaron varias cosas.
Una de ellas fue que la intención del presidente Trump de cerrar el TLCAN a través de una orden ejecutiva para después negociarlo no tenía pies; más aún cuando se acumularon asuntos de relevancia en la administración norteamericana que hicieron ver como poco viable una interrupción de las operaciones comerciales.
Luego, la disposición a entablar una serie de rondas de negociación distendió más el nerviosismo y acabó por fortalecer contundentemente al peso.
Pero no fue eso lo único que lo fortaleció. Pasaron también otras cosas. Una fue que el gobierno, con gasolinazos y todo, logro enderezar la perspectiva de las finanzas públicas. Pasamos de una tendencia de franco deterioro del déficit público, y de fuerte crecimiento de la deuda, a una más estable durante el 2016. La manera en que se logró sigue planteando dudas pero al final se superó la prueba de la amenaza que habían hecho las calificadoras de reducir la calificación de la deuda de México.
En segundo lugar, el Banco de México actuó. No lo había hecho con fuerza hasta noviembre del año pasado. Entre noviembre y marzo la tasa de interés de corto plazo se duplicó y con ello se creó un entorno muy distinto en términos de costo para quienes quisieran especular contra el peso.
Estos factores lograron que el peso tuviera un momento de revaluación muy amplio y, para sorpresa de muchos incrédulos, fuese la moneda más fuerte en el primer semestre del año. Pero no hay que olvidar que otro factor que ayudó fue que el dólar se debilitó contra casi todas las monedas en dicho periodo.
¿Cómo estamos hoy en día? Ciertamente las negociaciones sobre el TLCAN se volvieron ríspidas, aumentó la incertidumbre y resurgió el espectro de un colapso del Tratado. La expectativa de una declaratoria unilateral de abandono permeó por algunos momentos a los mercados en días pasados. Ahora, lo que sabemos es que se han extendido los plazos de la negociación.
Los inversionistas tienen más incertidumbre, pero la línea general de pensamiento sigue siendo que una cancelación abrupta del TLCAN es poco probable por razones tanto económicas como técnicas. Es difícil pensar un escenario como tal en donde las tres partes no pierdan y por otro lado es sensato pensar que el reordenamiento de un flujo comercial tan grande (el mayor del mundo) y el remplazo de una cadena productiva tan integrada se haga rápido.
Por otro lado, las políticas monetaria y fiscal parecen estar más en orden y alineadas ajustarse conforme se requiera si las presiones.
Pero no hay que ser ciegos, el peso sigue siendo una moneda frágil. La solución en las finanzas públicas está lejos de ser definitiva, la inflación no ha cedido gran cosa y las cuentas externas pueden verse vulneradas por la ausencia de inversión en el plazo en que México siga teniendo tal nivel de neblina en su futuro como economía.
Al parecer, el tipo de cambio nos mantendrá en un nivel elevado de estrés hasta que se defina el resultado de la negociación y, si este es negativo, deberá subir. Sin embargo, intuitivamente hay que pensar que, en dicho lapso, podríamos ver movimientos que no serán de la magnitud de los vistos hace un año.
Esta columna se publica semanalmente en el periódico El Economista, en versión impresa y online.
https://www.eleconomista.com.mx/opinion/La-vulnerabilidad-del-peso-20171018-0113.html
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¿Qué esperar en los próximos días?
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Revelaciones Importantes
Este término, que describe a inversionistas apostando a que habrá un mayor crecimiento y un alza de tasas, ha vuelto a aparecer en editoriales y documentos de análisis para explicar el comportamiento más reciente de los mercados. No podemos dejar nosotros también de mencionarlo. Hay un viraje interesante que vale la pena describir.
Dos premisas sustentan este momento. La primera es que es más factible un aumento de tasas de interés por parte de la Reserva Federal (Fed) y que éste podría ser acelerado. Se asume que habrá un incremento en diciembre y al menos tres el próximo año.
No sólo es la omisión de un discurso de moderación en su más reciente comunicado, ni la permanencia de pronósticos con una clara elevación de los réditos hecha por los miembros del Comité de Mercados Abiertos; también la mención de la presidenta Yellen de que el hecho de que haya niveles poco explicables de inflación baja no debe reprimir a las autoridades para subir las tasas de manera preventiva, fue lo que asentó tal expectativa. Ahora los mercados parecen creerle a la Fed.
La otra premisa es la vuelta a la mesa también de la propuesta de cambios fiscales hecha por el presidente Trump, cuyo espíritu principal es reducir la carga impositiva y generar estímulos a la economía y a la repatriación de capitales.
La combinación de ambas está provocando un cambio de criterio entre los inversionistas globales y resucitando la idea de una reflación.
El viraje del que le hablo tiene las mismas características del que se presentó en noviembre pasado cuando resultó electo Trump: las tasas de interés subieron y el dólar se fortaleció, mientras que en las bolsas hubo un repunte significativo de sectores que se beneficiarían de un alza de tasas y de un mayor crecimiento, entiéndase los bancos, las compañías pequeñas y medianas, el sector de energía y aquellas emisoras clasificadas como altamente fiscalizadas.
Asimismo, sectores en la Bolsa que se han beneficiado de un ambiente de bajo crecimiento, ya sea por protección o por tener un negocio que no se ve afectado por el mismo, como las compañías del sector salud, de consumibles o las tecnológicas, entre otras, lucen ahora poco favorecidas por los inversionistas y presentan ajustes en sus precios desde finales de agosto.
Los principales índices de Bolsa en general mantienen su vigor bajo la expectativa de un mayor crecimiento, pero con una composición distinta entre ganadoras y perdedoras.
Ahora también, los inversionistas asumen que es posible que las tasas continúen avanzando hacia niveles más altos. La tasa del bono del tesoro a 10 años se ubica actualmente en 2.34% y bien podría movilizarse a niveles incluso mayores a 2.50% en las siguientes jornadas.
Lo anterior provoca que haya movimientos de cautela en los portafolios con relación a la deuda y también que continúen fluyendo recursos a la inversión en Bolsa, criterio que se apoya en la expectativa de reportes que volverían a ser favorables.
Por último, el nuevo escenario esta revaluando al dólar contra las principales monedas.
Esta tendencia parece propiciar de nuevo la baja preferencia por activos de mercados emergentes y por ende la presencia de un ciclo de devaluaciones contra el dólar, la del peso incluida, está latente.
No sabemos el tamaño ni el final de estas condiciones. Los inversionistas asumen una mejor situación de crecimiento hacia adelante que no creemos que este sólo referida a la presencia de un esquema de impuestos más favorable. Aún no se sabe ni el tamaño de los acuerdos ni si se lograrán éstos en el Congreso norteamericano.
Sin embargo, si esta condición permanece, los resultados en los mercados serán muy distintos a los que vimos desde principios de año, habrá segmentos que reducirán sus ganancias y otros que recuperaran parte de su rezago. Hay que estar pendientes.
Esta columna se publica semanalmente en el periódico El Economista, en versión impresa y online.
http://eleconomista.com.mx/mercados/Reflacion-un-ano-despues-20171008-0036.html
Colegiaturas y energéticos presionan la inflación de septiembre.
Puntos Relevantes:
Evolución reciente y estimados
La inflación se vio presionada por el aumento en colegiaturas ante el inicio del año escolar, así como del gas y la gasolina. El rubro subyacente, que incluye mercancías y servicios, aumentó 0.28%. Los servicios aumentaron 0.24% debido al incremento de 2.37% en educación. Por otro lado, las mercancías aumentaron 0.28%, debido al incremento de 0.46% en mercancías no alimenticias. El rubro de mercancías presenta una desaceleración en la tasa anual, lo que sugiere que el efecto de traspaso de la depreciación acumulada del peso podría estar reduciéndose.
El rubro no subyacente aumentó 0.41% ante un incremento de 0.72% en energéticos y tarifas autorizadas, mientras que los agropecuarios bajaron (-) 0.06%. Los precios energéticos aumentaron 1.73%, presionados por importaciones más caras de gasolina y gas. Cabe destacar que las frutas y verduras presentaron un crecimiento de 0.41% y la inflación anual se desaceleró a una tasa de 17.96%.
Con esto, la inflación general se desaceleró a una tasa de 6.35% anual, desde 6.66% en agosto, y podría marcar el inicio de una tendencia a la baja para cerrar el año en 6.3%. No obstante, destacamos riesgos al alza, como una eventual depreciación adicional del tipo de cambio que genere mayores distorsiones en los precios de mercancías y servicios. Adicionalmente, no descartamos choques de oferta adicionales en los precios agropecuarios y energéticos. En especial, la devastación de la zona petrolera de Texas por el huracán Harvey podría presionar los precios de gasolinas y gas por algunos meses.
En cuanto a los efectos del terremoto en la segunda quincena del mes, consideramos que el efecto será moderado ya que no se han presentado disrupciones en la producción petrolera o agraria, ni los comercios minoristas han aprovechado para incrementar los precios de bienes básicos. Por otro lado, la oferta de transporte público gratuito favoreció la desaceleración de los precios autorizados por gobierno.
La desaceleración de la inflación resta presión para que Banxico incremente la tasa de referencia. Sin embargo, hay presiones externas por el proceso de normalización monetaria de los Estados Unidos que apunta a un incremento en diciembre y 3 más en 2018. Por el momento, mantenemos la expectativa de que la tasa de fondeo se ubicará en 7.0%, pero no descartamos que Banxico pudiera mantener el diferencial de la tasa con relación a la FED.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.