La inflación de septiembre se sitúa en el nivel objetivo, 3.0%.

Puntos Relevantes:

• El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) de septiembre creció 0.26%, dato por arriba del estimado de INVEX Análisis de 0.21%. La inflación general es resultado del aumento del rubro subyacente en 0.30%, cifra mayor ligeramente a nuestros estimados (0.28%) y al rubro no subyacente que registró una tasa de crecimiento de 0.15%.
• Al interior del componente subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios registraron tasas de crecimiento mensuales de 0.38% y de 0.20%, respectivamente. Asimismo, en la inflación no subyacente los precios de los productos agropecuarios retrocedieron (-)0.02% y lo de los precios de los energéticos y tarifas autorizadas crecieron 0.28% respecto al mes anterior.
• La inflación general anual se ubicó en 3.0%, cifra por superior del estimado de INVEX de 2.95%, la subyacente fue 3.75% y la no subyacente en 0.71%.
• Los productos que tuvieron la mayor alza en precios fueron: papaya (13.18% var. mensual), jitomate (7.84%), la colegiatura nivel preescolar (4.94%), huevo (2.43%), automóviles (1.23%) y gas LP (1.21%), entre otros. Los productos que registraron las menores tasas de crecimiento en precios fueron: los servicios profesionales (-16.75% var. mensual), cebolla (-15.74%), aguacate (-9.58%), plátanos (-8.17%), transporte aéreo (-5.16%) y manzana (-4.4%), entre otros.
• Con base en el comportamiento del INPC, ajustamos nuestro estimado de inflación en 3.3% para 2019 debido a que los precios de varios productos del componente subyacente se están desacelerando, además, la inflación no subyacente registra un menor crecimiento, lo que permite que la inflación general se acerque a una mayor velocidad a al objetivo.

Evolución reciente y estimados

En septiembre, los precios generales tuvieron una variación de 0.26% respecto al mes anterior. Este resultado fue producto de los aumentos de 0.30% en el componente subyacente y del no subyacente de 0.15%. Al interior de la inflación subyacente, los precios de los servicios crecieron 0.20% y los precios de las mercancías 0.38%, siendo los alimentos, bebidas y tabaco los productos con mayor alza en precios por 0.39%. Respecto al componente no subyacente, los precios los productos agropecuarios disminuyeron (-0.02%) porque los precios de los productos pecuniarios retrocedió (-)0.30%.

La inflación anual se ubicó en 3.0%, dato relevante porque es igual al nivel objetivo establecido por Banxico (3.0%; +/-1.0%). La inflación subyacente se ubicó en 3.75%, 0.8 puntos más que el valor registrado en el mismo mes de 2018 (3.67%).

Los productos que generaron el mayor impacto sobre la inflación subyacente fueron los precios de las mercancías relacionadas con alimentos con un incremento de 0.39%, aunque las mercancías no alimenticias tuvieron una tasa de crecimiento similar de 0.38%. En cuanto al rubro no subyacente, los precios de los energéticos y de los las tarifas autorizadas por el gobierno tuvieron incrementos de 0.33% y 0.19%, respectivamente.

Los últimos datos de inflación muestran niveles que convergen a la meta objetivo. Con esta información, ajustamos nuestro estimado de inflación en 3.23% al cierre de año. Sin embargo, consideramos que la inflación subyacente mantiene una menor velocidad en el ajuste de los precios lo mantiene riesgo para el nivel general de precios en el corto plazo.

Destacamos que el nivel de inflación general registrado sostiene la expectativa de una baja en la tasa de referencia para la siguiente reunión de política monetaria de Banxico (14 de noviembre). No obstante, Banxico seguirá monitoreando los movimientos de la Fed y sus magnitudes para mantener el diferencial de tasas.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

La inflación se ubicó en 2.99% a tasa anual, nivel ligeramente por debajo del objetivo de Banxico.

Puntos Relevantes:

• En la primera quincena de septiembre la inflación general mensual reportó una variación de 0.17%, su componente subyacente avanzó 0.19% y el no subyacente 0.13%.
• Respecto a los componentes de la inflación subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios tuvieron alzas quincenales de 0.21% y de 0.16%, respectivamente. Asimismo, en el rubro no subyacente sus componentes mostraron aumentos, los precios de los productos agropecuarios crecieron 0.02% y los precios de los energéticos y tarifas autorizadas lo hicieron en 0.21%.
• La inflación general anual se ubicó en 2.99%, cifra por debajo del estimado de INVEX de 3.21%, la subyacente fue 3.78%, valor superior a las expectativas de INVEX de 3.60%, y la no subyacente fue de 0.57%.
• Los productos que registraron los mayores crecimientos en precios fueron: la educación preescolar (4.89% var. mensual), la educación primaria (4.07%), el jitomate (4.01%), la educación secundaria (3.82%), los automóviles (1.03%), el gas doméstico LP (0.73%) y la educación universitaria (0.59%), entre otros.
• Los productos que tuvieron las mayores disminuciones en precios fueron: los servicios profesionales (-16.53% var. mensual), la cebolla (-9.29%), los plátanos (-4.61%), el aguacate (-3.83%), los servicios turísticos en paquete (-3.31%) y la manzana (-2.36%), entre otros.
• La inflación al consumidor registró mejores resultados a los anticipados, la presión en los precios se mantiene decreciente lo que le dará mayor margen de maniobra a Banxico para su próxima decisión de política monetaria el próximo 26 de septiembre.

Evolución reciente y estimados

En la primera quincena de septiembre los precios generales aumentaron 0.17%, registrando una inflación anual de 2.99%, el nivel más bajo desde septiembre de 2016. Este resultado se debió a los incrementos de 0.19% en el componente subyacente y de 0.13% en el componente no subyacente.

Al interior del rubro subyacente, los precios de las mercancías aumentaron 0.21% y los servicios 0.16%. Por el inicio del ciclo escolar 2019-2020 los precios en los servicios educativos siguen mostrando ajustes, al registrar una inflación quincenal de 1.91%.

En tanto, en la inflación no subyacente, las tarifas autorizadas por el gobierno registraron un alza de 0.21%, mientras los productos agropecuarios aumentaron ligeramente 0.02%. En particular destaca el crecimiento de los precios de los energéticos, los cuales en esta quincena tuvieron un incremento de 0.28%.

La inflación anual se ubicó en 2.99%, cifra menor al objetivo de Banxico (3.0%). Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.78%, 0.22 puntos más que el 3.56% registrado en el mismo periodo del año anterior.

En suma, la inflación mantiene una tendencia ligeramente mejor a lo anticipado por el mercado. Este resultado disminuye las presiones sobre la decisión de Banxico en su próxima reunión, ya que anticipamos un recorte adicional a la tasa de interés de referencia. Asimismo, con estos resultados ajustamos nuestro pronóstico de inflación para el cierre de 2019 en 3.30%.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

La inflación de agosto alcanza su menor nivel desde octubre de 2016.

Puntos Relevantes:

• En agosto, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) retrocedió de 0.02%, dato por debajo del estimado de INVEX Análisis de 0.05%. La inflación del mes es resultado del aumento del rubro subyacente en 0.20%, cifra mayor ligeramente a nuestros estimados (0.19%), y al rubro no subyacente que disminuyó (-) 0.70%.
• Al interior del componente subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios registraron tasas de crecimiento mensuales de 0.30% y de 0.09%, respectivamente. Asimismo, en la inflación no subyacente los precios de los productos agropecuarios retrocedieron (-)1.50% y lo de los precios de los energéticos y tarifas autorizadas disminuyeron (-)0.10% respecto al mes anterior.
• La inflación general anual se ubicó en 3.16%, cifra por debajo del estimado de INVEX de 3.42%, la subyacente fue 3.78% y la no subyacente en 1.28%.
• Los productos que tuvieron la mayor alza en precios fueron: limón (31.23% var. mensual), naranja (19.43%), papaya (16.77%), otras frutas (6.04%), huevo (5.46%), preparatoria (2.16%), universidad (1.69%) y cigarros (1.65%), entre otros.
• Los productos que registraron las menores tasas de crecimiento en precios fueron: chayote (-29.45% var. mensual), transporte aéreo (-19.80%), cebolla (-18.63%), aguacate (-13.72%), pollo (-8.16%) y servicios turísticos en paquete (-7.50%), entre otros.
• Con este comportamiento en el INPC, decidimos ajustar nuestro estimado de inflación en 3.5% para 2019 porque la desaceleración en los precios de varios productos es evidente y el nivel de la inflación general se está acercando a una mayor velocidad a niveles más cercanos del objetivo.

Evolución reciente y estimados

En agosto, los precios generales tuvieron una variación de 0.02% respecto al mes anterior, además destaca una inflación negativa, cifra inferior a la registrada en agosto de 2018 de 0.58%.

Este resultado fue producto de los aumentos de 0.20% en el componente subyacente que contrarrestó el resultado de la inflación no subyacente de (-)0.70%. Al interior de la inflación subyacente, los precios de los servicios crecieron 0.09% y los precios de las mercancías 0.30%. Respecto al componente no subyacente, los precios los productos agropecuarios disminuyeron (-)1.50%, porque sus dos componente tuvieron menos precios, en frutas y verduras de (-)1.30% y los productos pecuniarios (-)1.65%.

La inflación anual se ubicó en 3.16%, nivel más bajo desde el registrado en octubre de 2016 de 3.06%. Este resultado es relevante porque se encuentra en niveles muy cercanos a los límites establecidos por Banxico (3.0%; +/-1.0%). La inflación subyacente se ubicó en 3.78%, 0.15 puntos más que el valor registrado en el mismo mes de 2018 (3.63%).

Los productos que generaron el mayor impacto sobre la inflación subyacente fueron los precios de las mercancías no alimenticias y la vivienda con incrementos de 0.43% y 0.2%, respectivamente. En cuanto al rubro no subyacente, sólo los precios de los las tarifas autorizadas por el gobierno tuvieron incrementos de 0.50%.

Con esta información, ajustamos nuestro estimado de inflación en 3.50% al cierre de año porque en las últimas quincenas observamos que la inflación general se acerca cada vez más a la meta objetivo. Sin embargo, consideramos que la inflación subyacente mantiene una lenta velocidad que podría ser riesgo para el nivel general de precios en el corto plazo.

Asimismo, el nivel de inflación general alcanzado da mayor fortaleza a la expectativa de una baja en la tasa de referencia, además de que Banxico seguirá muy de cerca los movimientos de la Fed y sus magnitudes para mantener el diferencial de tasas. Otro riesgo es el comportamiento del tipo de cambio, el cual ha visto afectado por las expectativas del conflicto comercial entre China y Estados Unidos.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

La inflación se ubicó en 3.29% a tasa anual, nivel más bajo desde diciembre de 2016.

Puntos Relevantes:

• En la primera quincena de agosto, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) publicado por INEGI disminuyó (-)0.08% respecto a la misma quincena anterior, la cifra es menor al estimado de INVEX Análisis de 0.27%. Este resultado resultó del aumento de 0.11% en el rubro subyacente, cifra menor a la estimada de INVEX de 0.16%, y de la disminución del rubro no subyacente en (-)0.66%.
• Respecto a los componentes de la inflación subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios tuvieron alzas quincenales de 0.15% y de 0.07%, respectivamente. Asimismo, en el rubro no subyacente sus componentes mostraron disminuciones. Por un lado, los precios de los productos agropecuarios descendieron (-) 1.44% y los precios de los energéticos y tarifas autorizadas lo hicieron en (-)0.08% respecto al mes anterior.
• La inflación general anual se ubicó en 3.29%, cifra por debajo del estimado de INVEX de 3.48%, la subyacente fue 3.77%, valor superior a las expectativas de Invex de 3.75%, y la no subyacente en 1.81%.
• Los productos que registraron mayores incrementos en precios fueron: limón (18.52% var. mensual), naranja (8.19%), papaya (7.48%), huevo (3.40%), otras frutas (2.71%), educación preparatoria (1.85%) y la educación universitaria (1.38%), entre otros.
• Los productos que tuvieron mayores descensos en precios fueron: cebolla (-14.37% var. mensual), transporte aéreo (-10.89%), aguacate (-8.83%), pollo (-6.26%), servicios turísticos en paquete (-5.72%) y jitomate (-2.59%), entre otros.
• Consideramos que la presión sobre los precios se está reduciendo. Con estos resultados en el INPC ajustamos nuestro estimado de inflación en 3.50% al cierre de año.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales cayeron (-)0.08% en la primera quincena de agosto, el primer descenso en precios en la primera quincena de agosto desde 2010. El descenso en precios fue resultado del incremento de 0.11% en el componente subyacente que fue compensado por la contracción de (-)0.66% en el componente no subyacente.

Al interior del rubro subyacente, los precios de las mercancías aumentaron 0.15% y los servicios 0.07%. Destaca que por el inicio del ciclo escolar 2019 2020, los precios de los productos que conforman la canasta subyacente que registraron la tasa de crecimiento más alta fueron las colegiaturas con 0.97%.

En tanto, en la inflación no subyacente, sólo las tarifas autorizadas por el gobierno registraron un alza de 0.25%, el resto de los componentes descendieron. Los productos agropecuarios cayeron (-)1.44% y los energéticos (-)0.23%.

La inflación anual se ubicó en 3.29% dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%). Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.77%, 0.17 puntos más que el 3.60% registrado en el mismo periodo del año anterior.

Las presiones sobre los precios se están moderando y la inflación se está acercando al punto medio del rango objetivo. De mantenerse está tendencia hasta la siguiente reunión de política monetaria de Banxico, los argumentos para un nuevo recorte en la tasa objetivo serán más sólidos, por lo que consideramos que habrá un nuevo recorte en tasas de 25 puntos.

Con base en lo anterior, ajustamos nuestro estimado de inflación en 3.50% al cierre de año.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

En julio, la inflación anual fue de 3.78% y se ubicó por debajo de la cifra reportada en el mismo periodo de 2018 (4.81%).

Puntos Relevantes:

• En julio, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) creció de 0.38%, dato ligeramente menor al estimado de INVEX Análisis de 0.39%. La inflación del mes es resultado del aumento del rubro subyacente en 0.26%, cifra superior a nuestros estimados (0.24%), y al rubro no subyacente que tuvo un incremento de 0.74%.
• Al interior de la inflación subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios registraron tasas de crecimiento mensuales de 0.15% y de 0.38%, respectivamente. Asimismo, en la inflación no subyacente los precios de los productos agropecuarios crecieron 2.0%, en  contraste los precios de los energéticos y tarifas autorizadas disminuyeron (-)0.19% respecto al mes anterior.
• La inflación general anual se ubicó en 3.78%, cifra por debajo del estimado de INVEX de 3.81%, la subyacente fue 3.82%, valor superior a las expectativas de INVEX de 3.78%, y la no subyacente en 3.64%.
• Los productos que tuvieron la mayor alza en precios fueron: naranja (19.0% var. mensual), cebolla (15.85%), papa y otros tubérculos (8.20%), plátanos (8.02%), transporte aéreo (7.65%), aguacate (5.88%) y servicios turísticos en paquete (4.90%), entre otros.
• Los productos que registraron las menores tasas de crecimiento en precios fueron: uva (-29.27% var. mensual), chayote (-22.62%), tomate verde (-4.70%), chile serrano (-4.23%), jitomate (-3.14%) y gas doméstico LP (-2.56%), entre otros.
• Con este comportamiento en el INPC, decidimos mantener nuestro estimado de inflación en 3.8% para 2019 porque consideramos que la desaceleración en los precios de productos que componen la inflación no subyacente podría no contrarrestar incrementos inesperados en los precios de las mercancías y los servicios.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales tuvieron una variación de 0.38% en julio generada por los aumentos de 0.26% en el componente subyacente y de 0.74% en componente no subyacente. Al interior de la inflación subyacente, los precios de los servicios crecieron 0.38% y los precios de las mercancías 0.15%. Respecto al componente no subyacente, los precios los productos agropecuarios crecieron 2.0%, particularmente por el aumento en los precios de las frutas y verduras (2.86%). En sentido opuesto, los precios de los energéticos y las tarifas del gobierno retrocedieron (-)0.19%.

La inflación anual se ubicó en 3.78%, dentro de los límites establecidos por Banxico (3.0%; +/-1.0%). La inflación subyacente se ubicó en 3.82%, 0.19 puntos más que el valor registrado en julio de 2018 (3.63%). Los productos que generaron el mayor impacto sobre la inflación subyacente es el rubro de otros servicios y los precios de la vivienda. En el rubro no subyacente, los precios de los productos agropecuarios tuvieron una tasa de crecimiento de 2.0%, 0.09 puntos más que en el mismo periodo del año anterior.

Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año. Si bien consideramos que la inflación subyacente muestra una fuerte resistencia para bajar y este es uno de los argumentos para que Banxico mantenga la tasa de referencia sin cambios, sumado al anclaje sobre el tipo de cambio, al pagar un premio muy alto con respecto a las tasas en el exterior: consideramos que en la siguiente reunión de política monetaria (15 de Agosto), Banco de México deberá bajar la tasa de referencia; ya que nos parece excesivo el premio que se paga (diferencial de tasas 625 puntos base) dado el último movimiento de la Fed; además consideramos que este nivel de tasas genera un alto costo para el capital y detiene aún más las decisiones de inversión, el apalancamiento de las empresas y mantiene altos los costos de financiamiento de las mismas. Lo cual repercute en la misma actividad económica. Genera dudas en la misma Junta de Gobierno debido a la resistencia de la subyacente, así como el último capítulo de la guerra comercial entre China y Estados Unidos que tuvo fuertes efectos sobre los mercados de divisas.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

La inflación se ubicó en 3.84% a tasa anual, ligeramente por arriba del consenso (3.83%).

Puntos Relevantes:

• En la primera quincena de julio, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) publicado por INEGI registró un incremento de 0.27%, dato mayor al estimado de INVEX Análisis de 0.18%. Este resultado resultó de los incrementos de 0.17% en el rubro subyacente, cifra mayor al estimado de INVEX de 0.12%, y 0.60% en el rubro no subyacente.
• Al interior del componente subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios tuvieron alzas mensuales de 0.07% y de 0.27% , respectivamente. Asimismo, en el rubro no subyacente los precios de los productos agropecuarios aumentaron 1.15%, mientras los precios de los energéticos y tarifas autorizadas crecieron 0.18% respecto al mes anterior.
• La inflación general anual se ubicó en 3.84%, cifra por arriba del estimado de INVEX de 3.75%, la subyacente fue 3.81%,valor superior a las expectativas de INVEX de 3.76%, y la no subyacente en 3.92%.
• Los productos que registraron mayores incrementos en precios fueron: cebolla (13.92% var. mensual), naranja (10.16%), transporte aéreo (8.26), lechuga y col (7.53%), papa y otros tubérculos (6.45%), servicios turísticos de paquete (4.65%) y aguacate (4.64%), entre otros.
• Los productos que tuvieron mayores descensos en precios fueron: uva (-19.23% var. mensual), chayote (-13.39%), jitomate (-5.74%), tomate verde (-3.06%), cremas para la piel (-2.16%) y juguetes y juegos de mesa (-2.03%), entre otros.
• Con estos resultados en el INPC mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año, ya que consideramos que la presión sobre los precios permanece aunque moderada.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales aumentaron 0.27% en la primera quincena de julio debido los incrementos de 0.17% en el componente subyacente y de 0.60% en componente no subyacente. Al interior del rubro subyacente, los precios de los servicios aumentaron 0.27% y los servicios sólo 0.07%. En tanto, en el rubro no subyacente, los precios energéticos crecieron 0.18%. En el mismo sentido, los precios agropecuarios crecieron 1.15% debido a que los precios de las frutas y verduras aumentaron 1.70% y los productos pecuarios 0.72%.

La inflación anual se ubicó en 3.84% dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%). Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.81%, 0.17 puntos más que el 3.64% registrado en el mismo periodo del año anterior. Los productos que continúan generando mayor inflación subyacente es el rubro de otros servicios. En la parte no subyacente, los precios de los productos agropecuarios son los que registraron mayor aumento.

Las presiones sobre los precios permanecen, además la inflación continúa cercana a la cota superior del rango objetivo, por ello, Banxico permanece atento.

Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año. Consideramos que en la siguiente junta de Banxico permanecerá sin cambios en la tasa de interés, no obstante, el ajuste podría darse a finales de 2019 con base en las decisiones de la Fed, el comportamiento de los precios y la certidumbre de la economía nacional.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

La inflación se ubicó en 3.95% a tasa anual.

Puntos Relevantes:

• En junio el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) publicado por INEGI registró un incremento de 0.06%, dato mayor al estimado de INVEX Análisis de 0.01%. Este resultado se debió al incremento de 0.30% en el rubro subyacente, cifra muy cercana al estimado de INVEX de 0.29%, y una baja de (-) 0.68% en el rubro no subyacente.
• Al interior del componente subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios tuvieron alzas mensuales de 0.23% y de 0.38% , respectivamente. Asimismo, en el rubro no subyacente los precios de los productos agropecuarios retrocedieron(-) 0.18%, los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno descendieron (-) 1.04% respecto al mes anterior.
• La inflación general anual se ubicó en 3.95%, cifra superior a los pronóstico de Invex de 3.89%, la subyacente fue 3.85%,valor cercano a las expectativas de Invex de 3.83%, y la no subyacente en 4.19%.
• Los productos que registraron mayores incrementos en precios fueron: chayote (52.14% var. mensual), transporte aéreo (23.83%), naranja (13.12%), servicios turísticos (5.16%), pollo (4.39%), entre otros.
• Los productos que tuvieron mayores descensos en precios fueron: limón (-21.90% var. mensual), cebolla (-17.93%), chiles fresco (-12.17%), uva (-11.59%), chile serrano (-10.28%), gas doméstico LP (-5.67%), entre otros.
• Con estos resultados en el INPC mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales apenas aumentaron 0.06% en junio debido a la caída de 0.68% en el rubro no subyacente y el aumento de 0.30% en el rubro subyacente. Al interior del rubro subyacente, los precios de mercancías aumentaron 0.23% y los servicios aumentaron 0.38%. En cuanto al rubro no subyacente, los precios energéticos continúan a la baja por la disminución en los precios del gas LP. En la parte de agropecuarios, la baja en los precios de frutas y verduras fue de –1.58%. En general, los precios agropecuarios disminuyeron 0.18%, en conjunto.

La inflación anual se ubicó en 3.95%, ligeramente por debajo de la cota superior del rango de variación del objetivo de inflación de Banxico (3.0%; +/-1.0%). Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.85%, 8 pbs menos que el 3.77% alcanzado en el mes anterior. Los productos que están generando mayor inflación subyacente es el rubro de otros servicios que contabiliza loncherías, fondas y taquerías, restaurantes y similares, servicio de telefonía móvil, mantenimiento de automóvil, consulta médica, servicios turísticos en paquete, entre otros. En la parte no subyacente los energéticos contribuyeron a la baja, por menores precios de gasolina y gas, ante menores cotizaciones en las referencias internacionales.

Las presiones sobre la inflación se mantienen, especialmente por la resistencia a la baja en la parte subyacente. Lo cual mantiene a Banxico en alerta sobre cualquier decisión de política monetaria, sobre todo porque debe mantener un tipo de cambio estable y cumplir su objetivo de inflación (3.0% +/- 1%).

Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que los riesgos se mantienen ante las presiones internacionales y la incertidumbre del entorno nacional. Consideramos que Banxico no hará cambios en la tasa de interés en el anuncio de finales de julio, no obstante, el ajuste en tasa podría darse a finales de 2019.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}