12Sep, 2023

Premisas de inversión septiembre

Premisas de inversión septiembre…

Entorno Internacional

Sólido crecimiento de la economía norteamericana en 2023 (2.0% estimado). Si bien la recesión podría evitarse, es posible observar una desaceleración en 2024 (0.6% est.). Freno en las economías de Eurozona y China por varios trimestres.
Inflación en EE.UU. en 4.0% al cierre de 2023 (4.2% en la parte subyacente). Ambas medidas podrían mantenerse por encima del objetivo de 2.0% de la FED en 2024 (3.5% y 3.0% estimados, respectivamente). Trayectoria de baja lenta en la inflación, con riesgos de alza ante el repunte de materias primas y energéticos.
Tasas de corto plazo sobre niveles elevados. Tasa de referencia de la FED podría subir al menos una vez más en 2023 (5.50% – 5.75% est. cierre de año). Tasas de corto plazo podrían mantenerse elevadas durante el resto de 2023.
Tasas de largo plazo volátiles. Nivel alrededor del 4.5% para el bono del tesoro de Estados Unidos a 10 años.
Tasas en términos reales positivas.
Fortaleza del dólar conforme persista el ciclo restrictivo de la FED.

Entorno Local

Firme crecimiento del PIB de México en 2023 (2.8 estimado). Posible desaceleración en 2024 (1.8% est.). Panorama favorable para la industria en caso de que no se concrete una recesión en Estados Unidos. Noticias positivas podrían mantener el impulso de la inversión extranjera. Buena dinámica del consumo tanto público como privado.
Continuación del proceso desinflacionario en México, aunque por encima del objetivo de 3.0% +/- 1.0% de Banxico (4.75% est. 2023 para la parte general y 5.20% para la subyacente). Inflación por encima de 4.0% anual el próximo año.
Permanencia de política monetaria restrictiva con una tasa de referencia de 11.25% por un periodo de tiempo prolongado (6-9 meses).
Volatilidad en la parte larga de la curva de tasas. Tasa promedio Mbono a 10 años entre 9.25% – 9.75% en el cierre de 2023.
Oscilación en el tipo de cambio peso – dólar de alrededor de $17.50 por varios meses. Paridad cambiaria fuerte por condiciones estructurales sólidas en la economía mexicana y atractivo diferencial respecto a las tasas de interés norteamericanas. Volatilidad por cambios en la percepción de riesgo en el mercado.

Deuda Global

Tasas de Largo plazo (T-Bill 10 años) con volatilidad en un rango entre 4.25% y 4.75%.. Mantenemos posición en duración 1-3 años (IBTAN) en porcentajes menores al 8.0%, continuamos con posiciones importantes de corto plazo (IB01, SHV) máximo un año.
Mantenemos exposición en papel privado y gubernamental revisable y de corta duración (FLOAT, USFR), revisiones de riesgo crediticio y precaución por volatilidad en tasas fijas.
Preponderancia plazos menores a 5 años en revisables corporativos y hasta 1 año gubernamental.
Mantenemos diferenciales cada vez menores de duración contra los benchmarks.
NO Bonos Soberanos países desarrollados, tasas muy bajas e incluso negativas Europa, Japón, Reino Unido.
NO Bonos Soberanos de Mercados Emergentes Latinoamericanos, por situación fiscal débil en la mayoría.
NO Deuda de larga duración y baja calidad crediticia: HYG.

Deuda Local

Gubernamental: Tasa de referencia de Banxico se queda en 11.25% para el resto del 2023. Mantenemos posiciones en papeles de tasa revisable: Bondes, IPAB, así como renovación constante de tasa nominal en plazos cortos (CETES).
Duración en los portafolios ligeramente por debajo de las referencias. Se mantiene postura defensiva por medio de exposición en porcentajes en tasas fijas en plazos entre 1-3-5 años, mantener la exposición a las tasas de largo plazo por debajo de las referencias. Presión en niveles de tasas de largo plazo ante incremento de las tasas largas en dólares
Mantenemos posiciones en UDIBONOS sólo en plazos cortos, los plazos más largos tienen una exposición a volatilidad mayor.
Bonos Corporativos de tasa revisable, nivel de TIIE 28 días continua muy atractivo en niveles de 11.50%.
Corporativos A – AAA, tasas revisables, plazos de 3-5 años, estructuras de flujos fideicomitidos, calificación AAA. Papel Comercial CP. Revisión de riesgo de crédito constante.
Opciones con mayor rendimiento en el espectro corporativo en escalones AA y A, pero en porcentajes bajos
NO Corporativos de tasa fija con duración elevada
NO Municipales y Estatales
NO Riesgo de Crédito bajo (BBB o inferior)
NO exposición a PEMEX, persiste riesgo de bajas en calificación.

Renta Variable Global

El mercado accionario nervioso por el rumbo de acción del FED ante una inflación; debilidad en indicadores económicos.
Muy probablemente, el FED seguirá siendo la principal variable que genere volatilidad en las bolsas; que, a pesar de los ajustes de agosto, muestran un fuerte desempeño en el año, que sorprende ante condiciones de mercado que lucen poco favorables para la renta variable.
China se sumó a los elementos de riesgo ante información económica decepcionante, renovados problemas en el sector inmobiliario y falta de transparencia en la publicación de sus cifras. Se aplican estímulos para generar mayor confianza y tratar de apuntalar la economía, pero, hasta ahora no parecen suficientes.
La temporada de reportes corporativos tiene menos relevancia en los últimos días, pero ha sido también una vez más un catalizador, con empresas de tecnología que siguen beneficiándose de la retórica de la Inteligencia Artificial.
Apuesta activa en Salud a través del sector Biotecnología, a la expectativa de que puedan potencializarse operaciones de fusiones y adquisiciones, e investigación y desarrollo. Exposición en Consumo básico la valuación luce más atractiva ante el débil desempeño en el año y como una posición defensiva en el Portafolio. Apuesta activa en Tecnología, en donde las cifras de las emisoras son positivas.
Sub-ponderación en Bienes Raíces, Finanzas, Materiales y Servicios públicos.
En la estrategia regional: sobre-ponderación en Canadá e India. Apuesta activa en China a la espera de nuevas medidas de estímulo que mejoren el sentimiento del consumidor, las valuaciones lucen atractivas y los resultados corporativos se estiman resilientes al entorno.
Iniciamos una apuesta activa en Europa con la liquidez generada por la salida de Japón. Aunque la información económica reciente es poco alentadora, las expectativas de cara a 2024 son favorables y las valuaciones lucen atractivas.

Renta Variable Local

El S&PBMV IPC con dificultad para superar los 54,000 puntos.
Existen elementos de apoyo para el mercado local, como valuaciones atractivas y un panorama resiliente para la economía; con el impulso además que ha dado la tendencia de nearshoring que comenzó hace tiempo y se consolida en la actualidad.
Iniciamos apuesta activa en AC ante niveles de entrada que nos parecían atractivos y expectativas favorables en ingresos y rentabilidad.
Principales apuestas activas: AC, ALFA, AMX, CEMEX, FEMSA, GAP, GFNORTE, KIMBER.
Nuestro estimado de cierre de fin de año se ubica en 56,000 puntos.

Premisas de inversión septiembre…

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Tasas de referencia al alza - Semanal Deuda y Tipo de Cambio

11Sep, 2023

Tasas de referencia con movimientos mixtos – Semanal Deuda y Tipo de Cambio

Tasas de referencia con movimientos mixtos – Semanal Deuda y Tipo de Cambio

En la semana que recientemente terminó se dieron a conocer pocos datos económicos relevantes que reportar que apuntan hacia un enfriamiento de la economía, pero de forma marginal, tanto las órdenes a fábricas, como las de bienes durables, mostraron datos mensuales negativos, pero con contrastes en los componentes de cada indicador; en los cuales se puede matizar que la desaceleración no es, de momento, importante. Asimismo, por el lado de la demanda, la actividad de los servicios se mantiene en expansión reflejando presiones de costos, salarios, pero también de mayores niveles de actividad.

Con esto, las tasas de interés de los Bonos del Tesoro Norteamericano en el vencimiento del bono de dos años llegaron a niveles de 4.99%, con 10 puntos base de alza durante la semana; mientras que el de 10 años llegó a 4.25%, bajando 2 puntos base en el mismo periodo de tiempo. El diferencial entre estas tasas se ubicó en 73 puntos base y continua el aplanamiento de la curva.

En México, se dio a conocer la inflación al consumidor en agosto que fue de 0.55% mayor a la esperada por el consenso del mercado 0.53%. Se observó mayor presión en los precios de energía ante los mayores costos en petróleo, escenario que parece extenderse en este mes. En cuanto a la inflación subyacente se ubicó en 0.27% mensual, dato por debajo del estimado por el consenso del mercado. Las inflaciones anuales general y subyacente se ubicaron en 4.64% y 6.08% en agosto y continúan con tendencia de baja. Las estimaciones para ambas variables al cierre de 2023 se ubican en 4.75% y 5.20%, respectivamente.

Consideramos que Banco de México (Banxico) recortará la tasa de interés de referencia hasta marzo del próximo año. El consenso del mercado ajustó su expectativa de una baja en diciembre (encuesta Citibanamex) ahora estima que será hasta febrero de 2024.

Con este ajuste en las expectativas y la presión externa de las tasas en dólares, el mercado de tasas en pesos registró una presión. El vencimiento a 3 años tuvo un cierre en la tasa de 10.22%, con 21 puntos base de alza con relación al cierre de la semana anterior. Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 9.55%, con una variación de 13 puntos base de alza.

En el mercado cambiario, después del anuncio de la Comisión de Cambios de cerrar programa de coberturas cambiarias al 50% en las próximas renovaciones, el peso registró una tendencia de depreciación. La valuación de la moneda norteamericana pasó de $17.09 a $17.61 pesos por dólar a lo largo de la semana, con un cierre cercano a este nivel. Lo anterior representó un incremento del 3.04% en la valuación del dólar. No descartamos que se extienda este episodio de presión, sobre todo de cara a la decisión de política monetaria en los Estados Unidos por parte de la FED.

Deuda Corporativa

GAP: Reportó en el mes de agosto, un incremento en el tráfico total de pasajeros de 14.1% AaA. De manera desagregada, el tráfico de pasajeros nacional creció 19.8% AaA donde destaca el sólido dinamismo de la terminal de Kingston, Guanajuato y Morelia con crecimiento de 200%, 43.2% y 39.6%, respectivamente. Por su parte, el trafico de pasajeros internacional aumentó 5.9% AaA, donde sobresale la terminal de Aguascalientes, Guadalajara y Morelia con avances de 25.4%, 19.5% y 17.4%, respectivamente.

Opinión: Positivo

Ya que el tráfico de pasajeros de GAP mostró una aceleración en la tasa de crecimiento, con lo que confirma la tendencia positiva en el flujo de viajeros, apoyados tanto por el tráfico doméstico e internacional. Reiteramos la visión sobre la mezcla de terminales de este grupo aeroportuario que le permite verse favorecido por el tráfico turístico como de negocios. GAP tiene varios Certificados Bursátiles circulando en el mercado de dinero mexicano, tanto de tasa flotante como de tasa fija. Su calificación crediticia es de AAA.

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5Sep, 2023

Perspectiva Mensual (Septiembre)

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Perspectiva Mensual (Septiembre)

Economía

A pesar de algunos indicadores positivos, la permanencia de tasas de interés sobre niveles elevados podría generar afectaciones adicionales a las que ya se observan en el mercado de crédito norteamericano. El crecimiento en México se mantiene firme gracias a un panorama más favorable para la economía de su principal socio comercial y a una demanda interna sólida. En ambos países, la inflación subyacente enfrenta resistencia a la baja.

Tasas y Tipos de Cambio

En la reunión anual de banqueros centrales en Jackson Hole, Wyoming, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell destacó que la FED actuará de forma cuidadosa con relación a continuar con el incremento o mantener el nivel de las tasas de interés. En México, la intención de Banxico es mantener una política monetaria restrictiva para reforzar la tendencia de la inflación hacia su objetivo en el menor tiempo posible. Las tasas mantuvieron una elevada presión de alza durante agosto. El alza de tasas generó fortaleza del dólar frente a diversas monedas. Sin embargo, el peso logro diferenciarse y recuperar terreno a lo largo del mes.

Bolsas

La aversión al riesgo regresó al mercado de capitales. La incertidumbre sobre el rumbo de acción del FED y los temores de un escenario de altas tasas de interés que dure más tiempo de lo esperado, así como débiles datos económicos en China, incidieron en el ánimo de los inversionistas. Sin embargo, los rendimientos en el año siguen siendo destacables en la mayoría de los índices y generan cuestionamientos sobre la velocidad del alza en un entorno que luce poco favorable para la renta variable. México se unió a la tendencia de baja y el S&PBMV IPC descendió nuevamente por debajo de los 54,000 puntos.

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4Sep, 2023

¿Cómo cerraron los mercados en agosto 2023?

Te mostramos cómo fue el cierre de mercados en agosto 2023.

Visita las demás infografías.

No olvides escuchar nuestro podcast: Reportes corporativos, ¿detractor o catalizador para las bolsas?

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4Sep, 2023

Tasas de referencia a la baja – Semanal Deuda y Tipo de Cambio

Tasas de referencia a la baja – Semanal Deuda y Tipo de Cambio

A lo largo de la semana el mercado se mantuvo a la espera de los datos sobre el mercado laboral norteamericano, así como los índices de percepción de actividad del sector manufacturero (ISM). En cuanto a la situación laboral, en el mes de agosto se generaron 187 mil plazas laborales, ligeramente por arriba de la estimación del mercado; asimismo, la tasa de desocupación se incremento de 3.5% a 3.8%.

Aunque la tasa de participación laboral también aumentó, es decir que hay más personas buscando un empleo dentro de la fuerza laboral desocupada. El mercado lo interpretó como señales de enfriamiento de en cuanto al requerimiento de la mano de obra en su conjunto. Esto se conjunto con el número de plazas laborales vacantes (JOLTS por sus siglas en ingles) que disminuyeron de 9.17 a 8.83 millones de plazas entre junio y julio.

Sumando a la tendencia de indicadores económicos de coyuntura que apuntan a cierta moderación del crecimiento, el ISM manufacturero se mantuvo por debajo de los 50 puntos, con 47.6 puntos durante agosto, aunque mostró ligera mejora con respecto al mes anterior. Generado, principalmente por mayores precios pagados, empleos, pero un ajuste a la baja en nuevas órdenes.

Con esto, las tasas de interés de los Bonos del Tesoro Norteamericano en el vencimiento del bono de dos años llegaron a niveles máximos semanales de 4.86%, con bajas de 22 puntos base durante la semana; mientras que el de 10 años llegó a 4.18%, disminuciones de sólo 6 puntos base en el mismo periodo de tiempo. El diferencial entre estas tasas se regresó por debajo de los 70 puntos base y vuelve a dar muestras de un aplanamiento de la curva.

En México, el mercado de tasas en pesos mantuvo cierta correlación con sus pares en dólares, sobre todo en los momentos de alza y en magnitudes mayores a las observadas en los bonos del Tesoro Norteamericano. El vencimiento a 3 años tuvo un cierre en la tasa de 10.0%, con 3 puntos base por debajo al cierre de la semana anterior. Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 9.33%, con una variación de 8 puntos base de alza.

En el mercado cambiario, registró cierta presión y volatilidad derivado de que la Comisión de Cambios anunció que habría una disminución del programa de coberturas cambiarias al 50% en las próximas renovaciones, nos parece que hay una liquidez y funcionamiento del mercado cambiario adecuada que no impactará en el desempeño del peso en el futuro previsible. Aunque de corto plazo y ante la fortaleza del dólar, el peso se mantendrá oscilando. La valuación de la moneda norteamericana operó en un rango entre $16.70 y $17.22 pesos por dólar, con un cierre alrededor semanal en los $17.10 pxd. Pueden venir más episodios de volatilidad sobre todo con los niveles incertidumbre en el entorno monetario de los Estados Unidos, ya que durante este mes viene la decisión de política monetaria por parte de la FED.

Deuda Corporativa

AC: La calificadora Moody´s asignó la calificación de deuda quirografaria de largo plazo de AAA a las emisiones de los certificados bursátiles AC 23 y AC 23-2 de Arca Continental. Los certificados serán colocados bajo la modalidad de vasos comunicantes por un monto conjunto de hasta Ps$6,050 millones. AC 23 tendrá un plazo de tres años y pagará intereses a una tasa variable referenciada a la TIIE de 28 días mientras que AC 23-2 tendrá un plazo de 10 años y pagará intereses a una tasa fija nominal.

Opinión: Positivo

Debido a que la calificación de emisor de largo plazo de AAA.mx de Arca está sustentada en su importancia estratégica como el segundo embotellador más grande en América Latina del sistema Coca-Cola, su capacidad operativa, su amplia flexibilidad financiera soportada por una fuerte liquidez y un bajo nivel de apalancamiento de 1.34x al cierre del 2T23. Además, de la sólida generación de flujo de efectivo, una alta rentabilidad, un amplio portafolio de productos y una base de clientes bien diversificada.

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29Ago, 2023

El freno en China, ¿señal de alerta para la economía global?

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El freno en China, ¿señal de alerta para la economía global?

La desaceleración en el crecimiento de China podría profundizarse en caso de que se concrete un escenario de deflación. Los estímulos que ha brindado el Gobierno central han resultado insuficientes para impulsar a la segunda economía más grande del mundo. ¿Qué ocurre en el principal país emergente y cómo podría afectar al resto?

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28Ago, 2023

Tasas de referencia mixtas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio

Tasas de referencia mixtas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio

A lo largo de la semana se presentaron altibajos en los niveles de las tasas de interés. El mercado se mantuvo a la espera del discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell en la reunión de banqueros centrales en Jackson Hole, Wyoming. En esta comparecencia se destacó que la FED actuará de forma cuidadosa con relación a seguir el incremento o mantener el nivel de las tasas de interés. El objetivo del banco central norteamericano se mantiene intacto en 2.0% y hasta alcanzarlo estarán en bajo ese análisis de la política monetaria. Powell transmitió que hay poca visibilidad para señalar el siguiente movimiento de la FED, pero la dinámica actual de la actividad económica supone que las presiones sobre la inflación se mantienen altas.

En suma, hay pocos cambios en las señales que la FED ha enviado al mercado en las últimas semanas y con el discurso de Powell en Jackson Hole. Queda claro que en el entorno de tasas altas se mantendrá. Con esto, las tasas de interés de los Bonos del Tesoro Norteamericano en el vencimiento del bono de dos años llegaron a niveles máximos semanales de 5.06%, con un aumento de 11 puntos base; mientras que el de 10 años llegó a 4.24%, prácticamente sin cambios en términos semanales, pero alcanzó un máximo de este periodo en 4.34%. El diferencial entre estas tasas se amplió a 82 puntos base. Sin embargo, los episodios de volatilidad se mantendrán, por lo menos, la próxima decisión de política monetaria de la FED en septiembre.

En México, se dio a conocer la inflación de la primera quincena de agosto con una variación de 0.32%, mayor a la estimada por INVEX (0.19%) y por el consenso del mercado (0.28%). La tasa anual descendió de 4.78% a 4.67%. En la parte subyacente, la inflación quincenal fue de 0.19% y sorprendió a la baja; lo que permitió que el ritmo de expansión anual pasara de 6.52% a 6.21%. En general, la inflación mantiene su tendencia de desaceleración; sin embargo, el ritmo de actividad en la economía no permite cambiar el balance de riesgos sobre los precios al consumidor.

Lo anterior lo reafirmó el Banco de México en sus minutas sobre la más reciente reunión de política monetaria. De acuerdo con el banco central, los riesgos inflacionarios se mantienen sesgados al alza y algunas distorsiones relacionadas con el impacto de la pandemia conservan un escenario de alta incertidumbre que podría ampliar el rezago que caracteriza a la política monetaria sobre sus efectos para influir en la variación de precios en la economía. Por lo que reafirmamos que no habrá cambios en la tasa de referencia por parte Banxico en lo que resta del año y veremos movimientos durante el primer semestre del 2024.

Dados los datos de inflación, las minutas de Banxico y la correlación que se mantienen con las tasas en dólares, los rendimientos de los Mbonos mantuvieron su tendencia de alza. El vencimiento a 3 años tuvo un cierre en la tasa de 10.03%, con un incremento de 10 puntos base con respecto al cierre de la semana anterior. Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 9.28%, con una variación de 5 puntos base de baja; siguiendo más a su par norteamericano.

En el mercado cambiario, el peso se recuperó de forma importan frente al dólar. La valuación de la moneda norteamericana operó en un rango entre $16.75 y $17.10 pesos por dólar, con un cierre alrededor los $16.75 pxd. El peso, a pesar del alza de tasas en los Estados Unidos, mantiene cierta fortaleza dada la dinámica de crecimiento económico, flujo de remesas y comercio exterior. Pero no podemos descartar episodios de volatilidad ante factores externos, como la crisis en China, el ciclo de política monetaria en Japón, Europa, así como los nivel de incertidumbre en el entorno monetario de los Estados Unidos.

Deuda Corporativa

CFE: La calificadora Fitch ratificó las calificaciones de las emisiones de los certificados bursátiles de la Comisión Federal de Electricidad (CFE) en AAA y con perspectiva Estable. La calificadora señala que las calificaciones de CFE permanecen en el mismo nivel de las del riesgo soberano de México de acuerdo con la Metodología ERG. A diferencia de Pemex que en varias ocasiones ha sufrido de disminuciones de calificaciones por su alto nivel de endeudamiento, al parecer CFE no tiene ese mismo caso.

Opinión: Positivo

Ya que el perfil crediticio de CFE depende del apoyo financiero oportuno del Gobierno Federal, por lo que la calificadora espera transferencias totales del gobierno a CFE por alrededor de Ps$100,000 millones y un margen EBITDA de 24.3% para el año. En la actualidad CFE tiene muchos Certificados Bursátiles; unos de tasa fija nominal, otros de tasa real y finalmente varios de tasa flotante sobre TIIE a 28 días. CFE tiene cerca de $100,000 millones de pesos emitidos en el mercado de dinero mexicano.

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25Ago, 2023

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¡10 años arrendando a tu medida!

INVEX Arrendadora – ¡10 años arrendando a tu medida!

Buscando siempre innovar para nuestros clientes, INVEX Arrendadora cumple10 años diseñando productos de arrendamiento puro que brindan una solución real para las necesidades de las empresas mexicanas, al momento de adquirir activos fijos de alto valor.

Descubre de la mano de los expertos, cómo logramos ser la solución a la medida que tu negocio necesita.

Acompáñamos en este segundo episodio de aniversario…

INVEX Arrendadora – ¡10 años arrendando a tu medida!

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22Ago, 2023

100 años de Disney – Celebrando la magia y la fantasía.

Esta infografía es meramente informativa, para mayor información visita: thewaltdisneycompany.com

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No olvides escuchar nuestro podcast: Reportes corporativos, ¿detractor o catalizador para las bolsas?

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

21Ago, 2023

Minutas del Comité de Inversión | Agosto 2023

Minutas del Comité de Inversión | Agosto 2023: Análisis de entorno global y fijación de posturas para inversiones.

Economía: Se acentúan los riesgos de un bajo crecimiento en China, principal motor de las economías emergentes. El crecimiento de Estados Unidos del 3T-23 podría sorprender al alza. El panorama para el crecimiento de México es favorable. Se detectan algunos riesgos para la inflación de todas las regiones.

Deuda: La Reserva Federal de EUA (FED) podría recortar su tasa de referencia hasta mediados de 2024. Banco de México (Banxico) podría reducir su tasa de referencia después de diciembre. La parte corta de la curva luce atractiva en el entorno actual. Los rendimientos en la parte larga de la curva podrían ser acotados y el riesgo es elevado. Con base en lo anterior, el Comité decidió modificar las ponderaciones de renta fija local en el asset allocation institucional, mismas que pasan de neutral a sobre-ponderación para la deuda local de corto plazo y de sobre-ponderación a neutral en la deuda local de mediano y largo plazos. Los participantes decidieron mantener la posición de deuda global en neutral, con preferencia por invertir en plazos más cortos, que ofrecen rendimientos en dólares cercanos al 5.0%.

Bolsa: Divergen los rendimientos entre países y entre sectores. El ajuste reciente pesa más sobre las acciones que más han ganado en el año. Las perspectivas hacia adelante dependerán del panorama para el crecimiento y las próximas decisiones de la FED. Con base en lo anterior, se decidió mantener sin cambios la combinación de porcentajes de inversión tanto para el bloque de renta variable local como global del asset allocation institucional, mismos que se ubican en sub-ponderación.

Cobertura: A pesar del reciente recorte en la calificación soberana de Estados Unidos, el dólar se ha fortalecido ante un sentimiento de risk-off en los mercados. La depreciación del USDMXN se ha contenido gracias a los flujos que ingresan a México por el lado de inversión extranjera directa y remesas; así como mejores perspectivas de crecimiento para nuestro país. Con base en lo anterior, bajo un enfoque táctico, la mezcla de exposición en deuda denominada en dólares se mantuvo en neutral.

Minutas del Comité de Inversión | Agosto 2023

Análisis de entorno global y fijación de posturas para inversiones.

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