Inversionistas reaccionan a primeras acciones de Trump.

En una semana de operación corta por la conmemoración del Día de Martin Luther King Jr. y la toma de protesta de Donald Trump como el presidente número 47 de EE.UU., los mercados de renta variable alrededor del mundo concluyeron con rendimientos  positivos en su mayoría, nos parece que el ánimo de los inversionistas estuvo guiado en gran medida por las primeras acciones  del presidente estadounidense, las cuales confirmaron como prioridad el crecimiento económico que pueda impulsar los resultados corporativos.

Los índices accionarios en Estados Unidos cerraron la semana con ganancias: el S&P500 ganó 1.74%, alcanzando nuevos máximos históricos, el NASDAQ subió 1.65% y el Dow Jones avanzó 2.15%.

Entre las primeras medidas destaca el impulso en materia de inteligencia artificial (IA), en tanto sigue la carrera contra China sobre el control de la tecnología, para ello, anunció el proyecto “Stargate” una asociación entre SoftBank, OpenAI y Oracle, que invertiría hasta $500,000 mil millones de dólares (mmdd) para desarrollar la industria manufacturera de semiconductores para IA.

Además, determinó la creación de un grupo de trabajo sobre criptomonedas, que estaría encargado de proponer una nueva regulación sobre los activos digitales y explorar la creación de una reserva nacional de criptomonedas buscando impulsar su uso en Estados Unidos.

Por otro lado, en materia de energía se mantiene en línea con su primer mandato, buscar un precio de petróleo más accesible que disminuya las presiones inflacionarias, por lo que firmó órdenes ejecutivas para liberar las restricciones que prohibían extraer energías fósiles de áreas protegidas; además, en su participación virtual en el Foro Económico Mundial de Davos, Trump indicó que solicitaría a Arabia Saudita y la OPEP que disminuyan los precios del crudo; las cotizaciones reaccionaron con un decremento en la semana de -4.25% el WTI mientras que el Brent perdió -2.91%.

Asimismo, nos parece que la reacción positiva entre  los inversionistas incorpora la idea de que las propuestas de mayores o nuevas tarifas, en realidad fungen como una táctica de negociación; en la semana comentó probables tarifas del 10% a las importaciones de China, desde niveles de 60% que había mencionado en su campaña; no obstante, mantiene la idea de imponer tarifas del 25% a México y Canadá, lo que parecería busca inyectar presión sobre la próxima revisión del Tratado del Libre Comercio entre los tres países (TMEC). Con ello los participantes del mercado disminuyeron sus preocupaciones sobre los riesgos que las tarifas tendrían sobre la inflación y el crecimiento.

Las tasas de los bonos gubernamentales también reaccionaron a dicha lectura y en la semana el bono de 10 años disminuyó hasta 9 pb a niveles de 4.532%.

Otro factor que también incidió en la semana, fue la sorpresa positiva de la temporada de reportes corporativos, donde el balance arroja que de las compañías que forman parte del S&P500 que han dado a conocer sus cifras (el 15.6%), el 79% ha superado las estimaciones del consenso a nivel de ganancias.

Entre ellos en la semana destacó el de Netflix al superar las expectativas tanto en ingresos como en ganancias, impulsados por una generación de subscriptores nuevos récord en un trimestre de 19 millones de subscriptores, superando los 300 millones totales; La empresa informó que este es el último trimestre que reportará subscriptores, buscando que los inversionistas se enfoquen más en razones financieras; las acciones de la compañía concluyeron la semana con un alza de 13.92%.

Asimismo, GE Vernova presentó un reporte corporativo por encima de las estimaciones del consenso a nivel de ganancias, además, la compañía le da servicio a las tres empresas detrás del proyecto “Stargate” de Donald Trump, impulsando sus acciones a concluir con una ganancia semanal de 4.75%.

Aunque no dio a conocer su reporte, en la semana destacó un reporte que reveló que las ventas de los iPhone’s habrían caído 18% AaA en China, en tanto la competencia en la región ya incorpora muchas funciones de IA en sus dispositivos; los títulos de Apple retrocedieron-3.13% en la semana., un.

En este sentido, el comportamiento semanal por sector, las mayores ganancias se observaron en servicios de telecomunicación y salud con variaciones de 4.02% y 2.90%, respectivamente; mientras que, el sector energía fue el perdedor de la semana con una caída de -2.90%.

En Europa, donde los principales índices accionarios concluyeron la semana con rendimientos mixtos; además, incidió la revelación de reportes corporativos de la región, con solo el 3.1% de la muestra del STOXX600 que ha dado a conocer sus resultados. Entre ellos destacaron los reportes del sector de consumo discrecional, como los de Adidas y Burberry que superaron las expectativas; los inversionistas reaccionaron positivamente y los títulos presentaron alzas de 5.3% y 18.0%, respectivamente; en contraste, Puma presentó un reporte por debajo de lo anticipado, con lo que se observó una caída en su cotización del -17.9% semanal. 

En territorio nacional, el referente S&PBMV IPC se apegó a sus pares internacionales y concluyó la semana con un rendimiento positivo de 2.84%, destacaron las alzas en RA, CEMEX y WALMEX de 10.1%, 8.3% y 7.5%, respectivamente.

Nos parece que la reacción en el S&PBMV IPC, incorpora la interpretación de que las tarifas responden a una herramienta de negociación por parte de Donald Trump, lo que podría impulsar de nueva cuenta el nearshoring. En el caso de RA, bajo está narrativa se podría beneficiar la actividad empresarial al norte del país, región y segmento en el que la institución financiera se especializa y tiene una alta exposición en su cartera total de crédito.

En Asia, el Nikkei concluyó la semana con un alza de 1.89%, incorporando la decisión por parte del Banco Central de Japón de incrementar su tasa de referencia en 25 pb, alcanzando niveles del 0.50%.

Nos parece que en el ánimo de los inversionistas seguirán incidiendo factores como: 1) las acciones de Trump; 2) el flujo de reportes corporativos, entre los que durante la semana se conocerán los de empresas, como: AT&T, General Motors, Starbucks, MasterCard, Visa, Intel, además, los resultados de cuatro de las denominadas “Siete Magnificas” que brindarán color sobre la monetización de la IA, con los reportes de: Apple, Meta, Microsoft y Tesla; asimismo, 3) la publicación de información económica, que pueda seguir brindando una idea del estado de la economía e inferir en las decisiones de política monetaria, en especial, de la FED, quien tendrá su decisión en política monetaria a media semana, la expectativa del mercado es que no haya cambios, los inversionistas mantienen la expectativa de solo dos recortes a la tasa de referencia en 2025, 4) en la semana también se conocerán las decisiones de bancos centrales como el BCE, Brasil y Canadá.

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^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Volatilidad en las bolsas – Semanal capitales.

En una semana de operación corta por el funeral del expresidente Jim Carter, la volatilidad se hizo presente en los mercados financieros, ante la posibilidad de que la FED mantenga una política monetaria restrictiva por un período prolongado, debido a datos económicos que siguen mostrando la fortaleza del sector laboral de EE.UU.

Al cierre de la semana se publicó el reporte de la nómina no agrícola de diciembre, el cual mostró una creación de empleos muy por encima de la anticipada por el consenso (256,000 vs. 154,000 esperados); además, con una tasa de desempleo que registró una contracción de 1 pb MaM y se situó por debajo de las expectativas, 4.1% vs. 4.2%e.

Además, durante la semana se revelaron las minutas de la última reunión de la FED, en las cuales los miembros señalaron que el proceso para que la inflación converja con objetivo de 2.0% podría tardar más de lo anticipado, debido a las recientes lecturas por encima de lo esperado, así como por los posibles cambios en las políticas comerciales y migratorias.

En conjunto, las minutas y el dato de la nómina no agrícola provocaron un ajuste en las expectativas sobre el número de recortes en la tasa de referencia (dos sugeridos para 2025 en gráfico de puntos dot-plot), a uno solo en al año; lo que presionó al alza las tasas de rendimientos de bonos gubernamentales que incrementaron 3.8% en la semana y alcanzaron su nivel más alto desde octubre 2023.

La reacción de los mercados de renta variable en Estados Unidos fue negativa, con lo que los principales índices accionarios terminaron bajas semanales: el S&P500 bajó -1.94%, el NASDAQ cayó -2.34% y el Dow Jones perdió -1.86%.

A nivel de sectores, los ajustes más relevantes estuvieron centrados en los sectores más sensibles a las tasas de interés, el sector de bienes raíces cayó -4.10% y el sector tecnología se ajustó -3.10%; las compañías de pequeña y mediana capitalización también se vieron castigadas dada su estructura financiera, la cual se presiona en un ambiente de tasas de interés elevadas, el Russell 2000 se ajustó -3.49% en la semana.

En la víspera de que gane tracción la temporada de reportes corporativos del 4T-24, factor que incidirá en el comportamiento de los mercados en las próximas semanas; las expectativas de crecimiento a nivel de ganancias se han contraído por parte de los analistas, a pesar de la resiliencia de la economía, de acuerdo con el consenso de Refinitv las estimaciones contemplan un crecimiento en las ganancias de 9.5% AaA desde un 12.8% AaA a inicios del trimestre.

Los ajustes a la baja más relevantes se observan en el sector de materiales y energía; mientras que sectores como el de utilities y financiero recibieron un ajuste al alza en sus expectativas.

En la semana se conocieron los resultados de Walgreens, al que los inversionistas reaccionaron positivamente y los títulos ganaron 23.79%; las cifras superaron las expectativas del consenso, impulsados por el programa de reducción de costos de la compañía; además, la empresa mantuvo sin cambios su guía anual de 2025, en la que espera alcanzar una UPA entre $1.40 – $1.80 dólares.

También, Delta Airlines reportó números mejores a los esperados por el consenso; la compañía presentó una guía resiliente para el año y su director general, Ed Bastian, comentó que espera que “el 2025 sea el mejor año financiero en la historia de la empresa”; las acciones de la aerolínea subieron 13.47% en la semana.

Por otro lado, acciones del subsector de seguros se vieron presionadas ante los incendios que se desataron en el estado de California, los que podrían significar una pérdida económica de hasta $50,000 millones de dólares (mdd), de acuerdo con JP Morgan, las cuales se podría traducir en perdidas aseguradas  por $20,000 mdd, convirtiéndose en la tragedia más costosa en la historia;  la correduría estima que el mayor efecto de las pérdidas podría observarse en emisoras como AllState, Chubb y Travelers, los títulos de estas concluyeron la semana con variaciones de -5.46%, -5.16% y -4.07%, respectivamente.

En territorio nacional, el referente S&PBMV IPC se separó de sus pares internacionales y concluyó la semana con un rendimiento positivo de 1.31%, destacaron las alzas en TLEVISA, WALMEX y GMEXICO por 5.4%, 5.2% y 5.2%, respectivamente.

En el caso de Televisa, nos parece que el alza estuvo relacionada con el anunció durante la semana de una fusión entre la plataforma de Disney, Hulu + Live TV y FuboTV, compañía de streaming, creando una nueva entidad de la que Disney mantendría el 70% de la participación y FuboTV el 30%; ello revaluaría el valor de TelevisaUnivision, compañía de streaming en EE.UU., de la cual Televisa es el accionista mayoritario.

Nos parece que la volatilidad podría mantenerse ante elementos como: a) la publicación de los reportes trimestrales;, b) la proximidad de la toma de posesión de Donald Trump y tienen lugar sus primeras acciones, c) se revelan datos económicos que puedan implicar un cambio en las expectativa de magnitud sobre los recortes a las tasas de referencia y d) bajo la posibilidad de mayor incertidumbre política pues durante el año se celebrarán elecciones en países como Alemania, Australia y Canadá, en los que podría tener lugar un cambio de postura política.

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En una semana de operación corta por el funeral del expresidente Jim Carter, la volatilidad se hizo presente en los mercados financieros, ante la posibilidad de que la FED mantenga una política monetaria restrictiva por un período prolongado, debido a datos económicos que siguen mostrando la fortaleza del sector laboral de EE.UU.

Al cierre de la semana se publicó el reporte de la nómina no agrícola de diciembre, el cual mostró una creación de empleos muy por encima de la anticipada por el consenso (256,000 vs. 154,000 esperados); además, con una tasa de desempleo que registró una contracción de 1 pb MaM y se situó por debajo de las expectativas, 4.1% vs. 4.2%e.

Además, durante la semana se revelaron las minutas de la última reunión de la FED, en las cuales los miembros señalaron que el proceso para que la inflación converja con objetivo de 2.0% podría tardar más de lo anticipado, debido a las recientes lecturas por encima de lo esperado, así como por los posibles cambios en las políticas comerciales y migratorias.

En conjunto, las minutas y el dato de la nómina no agrícola provocaron un ajuste en las expectativas sobre el número de recortes en la tasa de referencia (dos sugeridos para 2025 en gráfico de puntos dot-plot), a uno solo en al año; lo que presionó al alza las tasas de rendimientos de bonos gubernamentales que incrementaron 3.8% en la semana y alcanzaron su nivel más alto desde octubre 2023.

La reacción de los mercados de renta variable en Estados Unidos fue negativa, con lo que los principales índices accionarios terminaron bajas semanales: el S&P500 bajó -1.94%, el NASDAQ cayó -2.34% y el Dow Jones perdió -1.86%.

A nivel de sectores, los ajustes más relevantes estuvieron centrados en los sectores más sensibles a las tasas de interés, el sector de bienes raíces cayó -4.10% y el sector tecnología se ajustó -3.10%; las compañías de pequeña y mediana capitalización también se vieron castigadas dada su estructura financiera, la cual se presiona en un ambiente de tasas de interés elevadas, el Russell 2000 se ajustó -3.49% en la semana.

En la víspera de que gane tracción la temporada de reportes corporativos del 4T-24, factor que incidirá en el comportamiento de los mercados en las próximas semanas; las expectativas de crecimiento a nivel de ganancias se han contraído por parte de los analistas, a pesar de la resiliencia de la economía, de acuerdo con el consenso de Refinitv las estimaciones contemplan un crecimiento en las ganancias de 9.5% AaA desde un 12.8% AaA a inicios del trimestre.

Los ajustes a la baja más relevantes se observan en el sector de materiales y energía; mientras que sectores como el de utilities y financiero recibieron un ajuste al alza en sus expectativas.

En la semana se conocieron los resultados de Walgreens, al que los inversionistas reaccionaron positivamente y los títulos ganaron 23.79%; las cifras superaron las expectativas del consenso, impulsados por el programa de reducción de costos de la compañía; además, la empresa mantuvo sin cambios su guía anual de 2025, en la que espera alcanzar una UPA entre $1.40 – $1.80 dólares.

También, Delta Airlines reportó números mejores a los esperados por el consenso; la compañía presentó una guía resiliente para el año y su director general, Ed Bastian, comentó que espera que “el 2025 sea el mejor año financiero en la historia de la empresa”; las acciones de la aerolínea subieron 13.47% en la semana.

Por otro lado, acciones del subsector de seguros se vieron presionadas ante los incendios que se desataron en el estado de California, los que podrían significar una pérdida económica de hasta $50,000 millones de dólares (mdd), de acuerdo con JP Morgan, las cuales se podría traducir en perdidas aseguradas  por $20,000 mdd, convirtiéndose en la tragedia más costosa en la historia;  la correduría estima que el mayor efecto de las pérdidas podría observarse en emisoras como AllState, Chubb y Travelers, los títulos de estas concluyeron la semana con variaciones de -5.46%, -5.16% y -4.07%, respectivamente.

En territorio nacional, el referente S&PBMV IPC se separó de sus pares internacionales y concluyó la semana con un rendimiento positivo de 1.31%, destacaron las alzas en TLEVISA, WALMEX y GMEXICO por 5.4%, 5.2% y 5.2%, respectivamente.

En el caso de Televisa, nos parece que el alza estuvo relacionada con el anunció durante la semana de una fusión entre la plataforma de Disney, Hulu + Live TV y FuboTV, compañía de streaming, creando una nueva entidad de la que Disney mantendría el 70% de la participación y FuboTV el 30%; ello revaluaría el valor de TelevisaUnivision, compañía de streaming en EE.UU., de la cual Televisa es el accionista mayoritario.

Nos parece que la volatilidad podría mantenerse ante elementos como: a) la publicación de los reportes trimestrales;, b) la proximidad de la toma de posesión de Donald Trump y tienen lugar sus primeras acciones, c) se revelan datos económicos que puedan implicar un cambio en las expectativa de magnitud sobre los recortes a las tasas de referencia y d) bajo la posibilidad de mayor incertidumbre política pues durante el año se celebrarán elecciones en países como Alemania, Australia y Canadá, en los que podría tener lugar un cambio de postura política.

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Bolsas inician primera semana del año con cautela – Semanal capitales

El comportamiento en la primera semana del año en los mercados de renta variable en el mundo estuvo enmarcado por el sentimiento de cautela entre los inversionistas. Existen factores que los participantes del mercado parecen seguir evaluando y que incidieron en el desempeño al cierre de 2024, entre ellos: a) la incertidumbre sobre el ritmo de la baja de interés de los bancos centrales, en especial, de la FED; b) el impacto que podría tener la implementación de las políticas de Donald Trump; c) la efectividad de las medidas del gobierno de China para la reactivación de su economía y d) factores políticos que siguen generando preocupaciones, entre otros.

Además, con valuaciones que se mantienen apretadas y que parecería provocarán que la atención de los inversionistas se enfoque en el desempeño de las utilidades en 2025; de acuerdo con FactSet, las expectativas contemplan un incremento en 2025 de 14.0% AaA en las ganancias del S&P500.

Con ello, la mediana del consenso de Bloomberg se ubica en 6,600 unidades, que implica un rendimiento de 12.2%, considerando el cierre de 2024.

En este contexto, los mercados accionarios en EEUU cerraron la semana con rendimientos negativos: el S&P500 bajó -0.48%, el Dow Jones disminuyó –0.60% y el NASDAQ retrocedió -0.51%. Las bajas observadas no fueron pronunciadas, lo que nos parece también responde a la fortaleza que mantiene la economía estadounidense.

Por sector, las mayores bajas las presentaron sectores como el de materiales y consumo discrecional, con variaciones de -2.09% y -1.46%, respectivamente.

Sobre el sector de materiales, destacó que el presidente Joe Biden decidió bloquear la compra de US Steel por parte de Nippon Steel; con ello se da fin a un posible acuerdo de $14,100 millones de dólares

En el caso del sector de consumo discrecional, resaltó el decremento semanal de -4.92% en las acciones de Tesla; el castigo tuvo lugar, luego que la empresa no alcanzó las estimaciones del consenso sobre el número de entregas de vehículos en el 4T-24, la cual resultó en 495,570 unidades vs. 507,000 esperadas por los analistas. Por el año completo, la empresa realizó la entrega de 1.79 millones de unidades, por debajo del nivel de 1.81 millones en 2023.

Otras empresas, que también revelaron sus ventas fueron GM y Ford; en el caso de GM, las ventas crecieron 4.3% AaA, vs. 2023, alcanzando 2.7 millones de unidades vendidas, el mejor año desde 2019 cuando vendió 2.9 millones de vehículos.

A su vez, Ford reportó un incremento de 4.0% AaA, alcanzando 2.08 millones de unidades vendidas; en ambos casos, aunque presentaron una reacción positiva luego de la revelación de las ventas, las acciones terminaron con una baja semanal. En el sector se mantienen las preocupaciones sobre la posibilidad de una eliminación de los créditos fiscales a los vehículos eléctricos que pueda implementar la nueva administración y que ello pudiera implicar un aumento en los precios de los vehículos.

También, al cierre de la semana, de nueva cuenta se fortaleció la temática sobre Inteligencia Artificial (IA), luego que Microsoft informó que planea invertir $80,000 millones de dólares en la construcción de centros de datos habilitados para IA en 2025. Aunque, las acciones cerraron con un avance de 1.14%, tras el anuncio no lograron concluir la semana en terreno positivo y retrocedieron -1.67%.

En Europa, donde los principales índices accionarios concluyeron con variaciones mixtas en la semana, en el comportamiento sigue incidiendo la incertidumbre política; en esta ocasión, destacaron las declaraciones del presidente de Francia, Emmanuel Macron, quién admitió que su decisión de celebrar elecciones parlamentarias anticipadas el año pasado causó problemas al país: «debo admitir esta noche que la disolución del parlamento ha traído, por el momento, más divisiones a la Asamblea que soluciones para los franceses». Además, dijo que “nos enfrentamos a una inestabilidad política, que no es específica de Francia, también la vemos entre nuestros amigos alemanes que acaban de disolver su Asamblea y nos preocupa legítimamente”.

Adicionalmente, los inversionistas incorporaron la revelación de datos económicos como el PMI de manufactura de diciembre de la Eurozona, el cual resultó por debajo de lo esperado por el consenso y se mantiene en terreno de contracción por debajo de los 50 puntos que implican expansión.

Apegándose a sus pares internacionales, en México, el referente S&PBMV IPC inició el año con una baja de -0.68%; el atractivo del mercado local continúa limitado por elementos internos, los cuales siguen abonando a la incertidumbre sobre las inversiones en el país; además, en la víspera que inicie el segundo mandato de Trump y que este pueda traer consigo nuevas tensiones comerciales.

Seguimos considerando que no podemos descartar episodios de volatilidad en las primeras semanas del año, en tanto, inicia el flujo de información económica que brinde detalles sobre la evolución de la inflación, el mercado laboral y el desempeño de la actividad económica. Además, a la espera de que tenga lugar el cambio de gobierno en Estados Unidos.

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