Aumenta el nerviosismo por cambios constantes sobre la implementación de aranceles – Semanal capitales.

El comodín de confianza en el que se ha convertido la amenaza del presidente Trump de implementar aranceles sobre las importaciones a su país (en especial, provenientes de sus principales socios comerciales), se mantiene como el factor que más incide en el comportamiento de los mercados.

En esta ocasión, la aversión al riesgo estuvo enmarcada por los cambios constantes sobre la postura comercial del presidente estadounidense, aumentando la incertidumbre por la falta de claridad sobre qué esperar a largo plazo.

El VIX (el índice del miedo) aumentó en la semana a niveles no vistos desde diciembre de 2024. En los mercados de renta variable, el NASDAQ por momentos estuvo cerca de presentar nuevamente el mayor descenso semanal y de entrar en terreno de corrección, al mostrar una baja superior a -10.0%, desde su último máximo histórico. Al cierre de la semana, este descenso se ubicó en -9.27%

El S&P500 registró la mayores pérdida semanale en lo que va del año, con una variación de -3.10%, mientras que el Dow Jones concluyó con un decremento de -2.37%.

Por sector, las caídas más pronunciadas se observaron en los sectores financieros y de consumo discrecional, con decrementos de -5.92% y -5.41%, respectivamente. En el caso del sector de consumo, en la semana se conocieron resultados de empresas como Best Buy, Costco, Target y Ross, entre otros.

Más allá de los reportes, destacaron las guías y en algunos casos los comentarios de los directivos respecto al posible impacto por la implementación de tarifas, tal fue el caso, de los directores generales de Target y Best Buy quienes se pronunciaron porque la imposición de tarifas podría incrementar los precios de los productos en el corto plazo.

En cuanto a las estimaciones, Target anticipó que en el trimestre en curso las ganancias estarían presionadas ante la imposición de tarifas e incertidumbre en el consumo.

También la administración de Ross Stores adelantó un rango para las ventas mismas tiendas en el trimestre en curso, entre 0.0% y un descenso de -3.0%, así como un crecimiento nulo en comparación con un incremento el año pasado.

Los inversionistas reaccionaron negativamente y castigaron el desempeño de las emisoras que concluyeron con descensos semanales: Best Buy (-11.7%), Costco (-8.0%), Target (-7.4%) y Ross (-3.1%), respectivamente.

Adicionalmente, destacó la caída semanal de Tesla de -10.35%, tras la publicación de los datos de la “Passenger Car Association” de China que mostró una caída de -50% en las ventas de vehículos ensamblados en dicho país.

NVIDIA también fue de las mayores perdedoras dentro de las “Siete Magnificas”, con una baja de -9.79%, ante reportes que muestran un panorama mixto sobre la fortaleza de la demanda de Inteligencia Artificial (IA); también, en la semana se conocieron los reportes de Crowdstrike y Broadcom, mientras uno anticipó una guía por debajo de las proyecciones, la otra adelantó una guía mejor a la esperada por los analistas y reiteró que se mantiene el apetito por los modelos de IA de la siguiente generación.

A la incertidumbre política por cambios en el ámbito comercial; se suma, la atención que se mantiene sobre las posibles modificaciones en el ámbito fiscal y regulatorio. Factores que nos parece seguirían presionando el comportamiento de la renta variable.

En México, la reacción en el referente S&PBMV IPC fue menos pronunciada que sus pares y logró concluir la semana en terreno positivo, con un avance de 0.98%; lo que nos parece obedece tanto al aplazamiento en la fecha de inicio de los aranceles, como a las consideraciones respecto a los productos que podrían ser objeto de las tarifas y al reconocimiento de que al menos en el caso de las empresas mexicanas que cotizan en bolsa, si bien, tienen un componente importante a ventas fuera de México y en particular a Estados Unidos, no se hace necesariamente vía exportación, sino a través de operaciones directamente dentro de EE.UU. lo que minimizaría el impacto.

En contraste, destacó el comportamiento en Europa, donde el DAX fue el mayor ganador de la semana incorporando la expectativa de un mayor gasto en defensa e infraestructura.

En este contexto, no descartamos que persista la volatilidad ante factores que se mantienen en la atención de los participantes del mercado como el desempeño de la economía, la evolución de la inflación y sus expectativas, así como el movimiento y las siguientes decisiones en política monetaria por parte de los diferentes bancos centrales.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Se acentúan los temores sobre tarifas; NASDAQ, el mayor perdedor en la semana, en Estados Unidos – Semanal capitales.

En esta ocasión los temores sobre la posible materialización de la postura proteccionista del presidente Donald Trump cobraron una mayor fuerza en el ánimo de los inversionistas, quienes al parecer habían descontado en gran medida que la retórica del presidente era más una táctica de negociación que la implementación en sí. 

Sin embargo, casi al cierre de la semana, el presidente estadounidense se pronunció por que las tarifas arancelarias del 25% para las importaciones de México y de Canadá entrarían en vigor el 4 de marzo, contrario a los señalamientos que trascendieron en días anteriores sobre la posibilidad de extender el inicio hasta el 2 de abril.

Además, señaló un arancel adicional de 10% sobre las importaciones chinas; al respecto, las autoridades chinas indicaron que el país está dispuesto a tomar represalias contra las nuevas tarifas arancelarias impuestas por Donald Trump.

Las tarifas no fueron el único elemento que afectó el ánimo sobre el sector tecnológico también lo fue la posibilidad de mayores restricciones por parte de Estados Unidos, sobre la venta de semiconductores a China.

Con ello, se observó reacción negativa en los mercados con un elevado componente tecnológico (el sector de tecnología cayó -4.01%, en la semana): el NASDAQ perdió -3.41%, el mayor descenso en lo que va del año; a su vez, el S&P500 retrocedió -0.98%, mientras que el Dow Jones concluyó con un avance de 0.95%.

Así, aunque NVDA publicó un reporte que superó las estimaciones del consenso en ingresos y ganancias, además, que dio a conocer una guía para el trimestre en curso mayor a las estimaciones del consenso; perdió -7.07% en la semana.

No fue la única de las Siete Magnificas en tener una semana de baja, las otras emisoras también perdieron: TSLA (-13.27%), META (-2.25%), GOOGL (-5.22%), MSFT (-2.75%), AAPL (-1.51%) y AMZN (-1.99%).

Los índices asiáticos también presentaron bajas importantes: el Nikkei perdió -4.18%, el Hang Seng bajó -2.29% y el Shanghái disminuyó -1.72%.

En México, el referente S&PBMV IPC concluyó la semana con un rendimiento negativo de -2.63%, las mayores pérdidas las presentaron CUERVO, ALSEA y ORBIA, con variaciones de -10.07%, -9.95% y -9.74%, respectivamente.

Aunque, la retórica de Trump sobre las tarifas ha sido fuerte sobre México y Canadá, principales socios comerciales, nos parece que el mercado reconoce que, al menos en el caso de las empresas mexicanas que cotizan en bolsa, si bien, es cierto que tienen un componente importante muchas de ellas a ventas fuera de México y en particular a Estados Unidos, esto no se hace necesariamente vía exportación, sino a través de operaciones directamente dentro de EE.UU. lo que minimizaría el impacto.

De allí que, creemos que las bajas más significativas en la semana respondieron más a la preocupación que las tarifas tendrían sobre el desempeño económico del país, en especial, en el consumo.

En un contexto, en el que el factor político sigue incidiendo y tiene una mayor relevancia, aunado a los elementos que mantienen la atención de los inversionistas como el comportamiento económico, la evolución de la inflación y sus expectativas, la volatilidad en las tasas de interés; en una semana en que se conocerán los datos de empleo en Estados Unidos, se revelará la decisión en política monetaria del país y llega el fin del plazo que fijó Trump como prorroga a la aplicación de aranceles a México y Canadá, esperamos que se mantenga un desempeño volátil en los mercados financieros.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Persisten las dudas; bolsas cierran con rendimientos negativos en su mayoría – Semanal capitales.

En el ánimo de los inversionistas continúa incidiendo la incertidumbre, ante una inflación que sigue mostrando resistencia a la baja, el nerviosismo sobre las políticas del presidente Donald Trump y su posible afectación también en los precios y por ende el efecto en la capacidad de la FED para reanudar su ciclo de expansión.

Lo anterior, pesó más que el inicio de las conversaciones entre Estados Unidos y Rusia, buscando llegar a un alto al fuego en el conflicto Rusia – Ucrania, a lo que los participantes del mercado reaccionaron positivamente; aunque, no así las cotizaciones del petróleo, pues, de alcanzarse la paz, la de crudo a nivel mundial aumentaría al considerar la producción de Rusia.

Así, los mercados accionarios a nivel global concluyeron con rendimientos negativos en su mayoría, afectados además al cierre de la semana por datos económicos como una lectura débil sobre la confianza del consumidor y PMI de servicios de Estados Unidos; sin embargo, sorprendió al alza los referentes en China, luego de que, el presidente, Xi Jinping se reuniera con los directores generales de compañías tecnológicas, lo que el mercado leyó positivamente, pues, las autoridades del país llevaban mucho tiempo centradas en mejorar los problemas del sector de bienes raíces que afectan al consumo, dejando de lado el sector tecnológico.

Sobre el factor tarifas, mantenemos la idea de que la posibilidad de mayores tarifas arancelarías de Trump siguen siendo una táctica de negociación, que el mercado cada vez asigna menores probabilidades de que sean implementadas, aunque, las amenazas en las últimas semanas han provocado una mayor volatilidad en las cotizaciones de las monedas de los países involucrados, que en el comportamiento de la renta variable, aunque si existen episodios de volatilidad. En este sentido, es relevante la cercanía al 1 de marzo, fecha en la que el mandatario habría asegurado se implementarían el 25% de tarifas arancelarías para México y Canadá.

En este contexto, seguimos observando el alza de activos de refugio que en rendimientos negativos o toma de utilidades, que se han presentado en casos puntuales, en cuanto a los activos de refugio el oro continúa con su tendencia de alza alcanzando nuevos máximos históricos y subiendo 1.91% en la semana.

Por otro lado, continúa el factor: temporada de reportes, que creemos nuevamente ganará relevancia la próxima semana en tanto los inversionistas recibirán reportes corporativos del sector de consumo, destacamos los de: Home Depot y Lowe’s, en busca de detalles que puedan brindar un panorama sobre el escenario que enfrentan las compañías en el 2025; además, se conocerá el  reporte de Nvidia, la última de las Siete Magnificas, en tanto, los participantes del mercado se cuestionan las inversiones en infraestructura para desarrollar herramientas de inteligencia artificial (IA).

En el agregado, la temporada de reportes corporativos mantiene una sorpresa positiva, de 6.5%, con el 86% de las compañías que componen el S&P500 habiendo reportado resultados, el 76% ha superado las expectativas del consenso en ganancias.

A pesar del positivismo en resultados, los inversionistas no han dejado de lado su postura de “pricing to perfection” que hemos mencionado previamente, además, seguimos observando un ajuste a la baja en las expectativas del consenso sobre el incremento en ganancias del índice para 2025, a niveles de 11.1% desde 14.0% a inicios de año (11.4% la semana previa), lo que creemos también podría seguir inyectando incertidumbre al sentimiento.

En la semana también destacaron noticias corporativas del sector tecnológico, por un lado, The Wall Street Journal indicó que Broadcom y Taiwan Semiconductor estarían interesados en adquirir Intel con el objetivo de separar sus operaciones, ya que, a Broadcom le interesa la capacidad de diseño de chips y a TSM las instalaciones de fabricación de éstos; en la semana las acciones de Intel concluyeron con un alza de 5.38%, abonando al alza de la semana previa de 23.56%, tras un reporte corporativo positivo.

Microsoft anunció su primer chip quántico, Majorana 1, que contiene 8 bites quánticos topológicos, para el que la empresa desarrolló un nuevo estado de materia; a pesar de ello, un ejecutivo de la empresa mencionó que aún no será comercializado, el chip será utilizado en laboratorios y universidades para investigar sus capacidades. Las acciones de Microsoft perdieron -0.05% en la semana; destacar que no es el primer chip quántico, Google, IBM, IonQ y Rigetti Computing son otras empresas que han alcanzado el avance.

Por otro lado, también llamó la atención el alza en la inflación de Japón de enero que resultó en un alza anual del 4.0%, en línea con lo esperado por el consenso, lo que permitiría al Banco de Japón aumentar su tasa de referencia de manera más agresiva e incidir en la volatilidad de la moneda, incluida el peso mexicano debido al carry trade que existe entre las monedas.

Finalmente, en cuanto al referente S&PBMV IPC se apegó al comportamiento de sus pares internacionales y concluyó la semana con un rendimiento de -0.63%, destacaron las pérdidas en TLEVICPO, VESTA y Q de -9.7%, -8.0% y -5.1%, respectivamente.

Atribuimos la caída en las acciones de Televisa al reporte corporativo del 4T-24, en el que, si bien, la caída a nivel de ingresos fue menor a la anticipada por el consenso (-6.9% AaA vs. -15.9%e), los resultados continúan mostrando una tendencia negativa en los suscriptores de ambos negocios (Cable y Sky), un mayor nivel de otros gastos, los cuales aunque no monetarios presionan los números de la compañía y TelevisaUnivision sigue generando pérdidas que son reconocidas por la empresa.

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Optimismo a pesar de incertidumbre; bolsas cierran con rendimientos positivos – Semanal capitales.

Aunque en la semana de nueva cuenta existieron factores que generaron incertidumbre, los inversionistas optaron por reacciones más moderadas por lo que los mercados de renta variable en su mayoría cerraron con rendimientos positivos.

Entre los elementos que tuvieron que sopesar los participantes del mercado se encuentran:

• Lecturas de inflación al consumidor y al productor de enero en Estados Unidos que mostraron la resistencia que presenta la inflación para converger hacia el objetivo de la FED de 2.0%. Lo que aumentó la idea de que la autoridad monetaria podría mantener una postura restrictiva por más tiempo.
• Los comentarios del presidente de la FED, Jerome Powell, en su comparecencia frente al Congreso, donde reiteró que el banco central “no tiene prisa” por recortar la tasa de interés de referencia.
• La decisión del presidente estadounidense, Donald Trump, de implementar tarifas a las importaciones de acero y aluminio, a inicios de marzo.
• Y, la firma de una orden ejecutiva por parte del presidente estadounidense para imponer tarifas recíprocas a importaciones con origen en los países que tengan tarifas a EE.UU., a partir de abril.

Respecto a los primeros dos puntos, nos parece que el mercado está incorporando la posibilidad de una ecuación que implique niveles de inflación más elevados y tasas de interés más altas, pero con un desempeño económico resiliente. Tras el reporte de inflación, si bien, los principales índices accionarios en Estados Unidos cerraron la sesión con rendimientos mixtos, los movimientos fueron marginales.

Movimientos de este tipo también se observaron ante las acciones comerciales del presidente estadounidense, al parecer los inversionistas han optado por reacciones menos pronunciadas, ante lo que consideran más una táctica de negociación que la intención de generar una guerra comercial.

De acuerdo con FactSet, de las empresas que componen el S&P500, 146 empresas (30% de la muestra) han citado en su conferencia de resultados la palabra “tarifa o tarifas”, el mayor número desde el 2T-19, cuando ascendió a 155 emisoras.

En el reporte destaca que el mayor número de emisoras que hacen mención sobre las tarifas forman parte de sectores como industrial, materiales y servicios públicos.

Por otro lado, en algunos casos existen empresas que han adjudicado una guía más conservadora frente a la incertidumbre por el impacto de mayores aranceles en sus números.

Nos parece que, si bien, las reacciones de los inversionistas a nuevas amenazas comerciales por parte del presidente Donald Trump podrían seguir siendo moderadas, creemos que el mayor impacto podría observarse en las estimaciones sobre los resultados de las empresas y en algunos casos de sus planes de inversión ante un escenario de incertidumbre.

Por el momento, de acuerdo con el consenso de Refinitiv las expectativas sobre el crecimiento de las ganancias de las empresas que componen el S&P500 continúan considerando una tasa de doble digito (+11.4% AaA), aunque menor a la esperada a principios de enero (+14.0%AaA)

En México, también el referente S&PBMV IPC concluyó la semana al alza con una variación de 2.39%, hilando dos semanas consecutivas de avance; destacaron las alzas en BOLSA, GFINBUR y ORBIA, con variaciones de 15.9%, 10.6% y 10.5%, respectivamente.

Nos parece que el comportamiento en el mercado local, además, del ánimo positivo sobre la renta variable muestra el apetito por una valuación atractiva, pues en 2024 el referente cerró con un castigo de -13.72%.

También, en la semana se conocieron los resultados de emisoras con peso significativo en el índice como AMX y GMEXICO, el primero de ellos superior a las expectativas en ingresos y EBITDA, mientras que GMEXICO alcanzó las estimaciones de rentabilidad, apoyado por el desempeño del segmento minero.

En las siguientes dos semanas, creemos que ganaría tracción la temporada de reportes corporativos y aunque el mercado no se caracteriza por reaccionar de manera significativa a los resultados, consideramos que la atención estaría en las guías que puedan dar a conocer las empresas y sobre los retos que estas observan para sus operaciones tomando en consideración el entorno macroeconómico y comercial que enfrentan.

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Semana volátil; se pone aprueba temática de Inteligencia Artificial – Semanal capitales.

En una semana volátil, que inició con incertidumbre comercial de la mano de la técnica de negociación de Donald Trump: amenaza de tarifas, en esta ocasión sobre sus dos principales socios comerciales, México y Canadá; aunque estas no se materializaron, al parecer por que se logró que ambos países se sentaran en la mesa de negociación y brindaran su apoyo para detener el flujo de migrantes y fentanilo hacia Estados Unidos. 
Sin embargo, no fue el caso con China, pues se anunciaron aranceles extra de 10% a las importaciones provenientes dicho país.

El nerviosismo sobre las tarifas, que fueron aplazadas un mes tras el acuerdo con México y Canadá, han tenido un efecto inmediato en las expectativas de inflación por parte de los consumidores; de acuerdo con la encuesta de la Universidad de Michigan, estos esperan que la inflación dentro de un año alcance niveles de 4.3%, un punto porcentual por encima de la lectura de inflación a enero.

Ante dicho ajuste, se observó una reacción en los activos de refugio, como el oro, que presentó un alza semanal de 2.50% y en el año acumula una subida de 9.08%.

Ello aumentó la postura de que se limitaría, aún más, la posibilidad de que la FED continúe con la implementación de una política monetaria más laxa; lo cual nos parece se confirmó con la decisión de la FED de mantener la tasa de referencia sin cambios en su última reunión y en las expectativas del mercado, que, de acuerdo con el CME ahora descuentan solo un recorte de 25 pb en el año, con lo que 2025 concluiría con una tasa en el rango de 4.00% – 4.25%.

Algunos comentarios de presidentes de la FED confirman dicha postura, ejemplo de ello: la presidenta de la FED de San Francisco, Mary Daly, indicó que “el instituto central se encuentra en una correcta posición para esperar y observar”.

Otro factor que también ha incidido  en el ánimo de los inversionistas: es la temporada de reportes corporativos, donde la postura de  “pricing to perfection” que hemos mencionado previamente gana relevancia, pues, en la semana vimos casos de una reacción negativa en el rendimiento de las acciones de algunas compañías que, a pesar de presentar  resultados en general mejores a las estimaciones del consenso, los participantes del mercado optaron por enfocarse en los resultados de  algunos segmentos de negocio o en las guías de ingresos , la cuales en algunos casos no superaron lo anticipado. 

Hasta el momento, el 62% de las empresas que forman parte del S&P500 han reportado resultados, de estas el 77% ha superado las estimaciones del consenso a nivel de ganancias, con una sorpresa positiva a nivel índice de 5.8%.

Sobre los reportes que se conocieron en la semana, entre ellos algunos del sector tecnología, nos parece que los inversionistas siguen cuestionando: 1) las inversiones en CAPEX destinadas al desarrollo de Inteligencia Artificial (IA) y 2) la capacidad de que la temática siga impulsando la demanda de semiconductores, infraestructura y valuaciones de las empresas del sector; ambos factores relacionados con la revelación del modelo de lenguaje “R1” de DeepSeek, la compañía China, aunque no descartamos que sigan las dudas sobre la inversión para el desarrollo del programa.

En cuanto a los reportes del sector tecnológico y la reacción del mercado, Alphabet, compañía matriz de Google, reportó una utilidad por acción mayor a la esperada por el consenso, pero no alcanzó las estimaciones en ingresos de los analistas; a detalle, aunque superó las expectativas en ingresos en su segmento de publicidad en YouTube, no alcanzó las proyecciones en ingresos en su segmento de nube. La empresa adelantó un CAPEX de $75,000 millones de dólares en 2025, en tanto continúa expandiendo su estrategia en IA; las acciones de la empresa perdieron -8.98% en la semana.

Asimismo, Amazon, que presentó resultados por encima de los esperados por el consenso, concluyó la semana con una caída de -3.4%, en tanto la compañía presentó una guía para el trimestre en curso por debajo de las expectativas del consenso, la compañía adjudicó la debilidad en la guía a la fortaleza del dólar y efectos de tipos de cambio, los cuales podrían generar un impacto de $2,100 millones de dólares en ganancias. La empresa también adelantó un CAPEX para 2025 de $105,000 mdd; las acciones de Amazon cayeron -3.59% en la semana.

AMD, compañía manufacturera de semiconductores, también superó las estimaciones del consenso, aunque, el segmento de semiconductores destinados para los centros de datos, necesarios para el procesamiento de la información de las herramientas de IA, a pesar de casi doblar los ingresos en el año, quedaron por debajo de las expectativas del consenso; las acciones de la compañía perdieron -7.24% en la semana.

Por otro lado, otros subsectores del sector tecnología mostraron una reacción positiva a reportes que superaron las expectativas, tal fue el caso de ciberseguridad, luego que Palantir concluyó la semana con un alza de 34.38%; la empresa dio a conocer que sus ingresos se ven impulsados por contratos alcanzados con el gobierno de EE.UU y una guía para el trimestre en curso beneficiada por la monetización de la IA.

Mismo caso el de Fortinet, que presentó resultados mejores a los anticipados y una guía de ingresos anuales que superó las estimaciones del consenso; las acciones de la compañía de ciberseguridad concluyeron la semana con un alza de 6.72%.

Sobre otros sectores, Ford reveló sus resultados y a pesar de superar las estimaciones del consenso, la guía de la compañía estuvo en línea con lo esperado por el consenso, la empresa citó “dificultades operaciones por factores de mercado” para el 2025; las acciones de la empresa concluyeron la semana con una caída de -8.33%.

Por otro lado, en Europa, destacó la decisión del Banco de Inglaterra (BoE) de recortar su tasa de referencia en 25 pb para llevarla a niveles de 4.50%, en cuanto a la votación hubo dos miembros de la junta de gobierno que votaron por recortar 50 pb, lo que llevó al mercado a descontar hasta tres recortes adicionales de 25 pb en el año; el FTSE, reaccionó positivamente y alcanzó máximos históricos. También resaltaron los comentarios del gobernador de la institución, Andrew Bailey, quien comentó con CNBC que, aunque Reino Unido pueda evitar la estrategia de tarifas, una guerra comercial entre EE.UU. y otros países “tendrá un impacto” en Gran Bretaña.

Asimismo, los mercados en Asia incorporaron la decisión de la Reserva de India de recortar su tasa de interés de referencia en 25 pb, por primera vez en casi cinco años.

En territorio local, también se conoció la decisión de política monetaria del Banco de México (Banxico), la primera decisión de del año, en la cual la Junta de redujo la tasa de interés de referencia en 50 puntos base (pb) a 9.50%, en línea con lo anticipado tanto por INVEX como por el consenso de la encuesta Citi. En el comunicado, lo más relevante fue el anuncio sobre como la Junta de Gobierno estima que, hacia delante, podría continuar con la calibración de la postura monetaria y considerar ajustarla en magnitud similar, lo que significaría otro recorte de 50pb más adelante. En INVEX, anticipamos que Banxico continuará con recortes. Mantenemos la expectativa de que la tasa de interés de referencia terminal finalizará 2025 en 8.50%.

Nos parece que el referente S&PBMV IPC reaccionó a la baja y al acuerdo comercial con Estados Unidos, con lo que concluyó la semana con un rendimiento positivo de 3.14%; destacaron las alzas en CEMEX, ALSEA y PE&OLES con variaciones de 12.1%, 10.4% y 9.9%, respectivamente.

Creemos que el alza en CEMEX obedece al anunció del “Proyecto Cutting Edge” anunciado por la compañía en su reporte trimestral, el cual buscará impulsar la rentabilidad de la empresa con una iniciativa de ahorros en los próximos tres años hasta por $350 mdd, la empresa espera que el proyecto genere $150 mdd adicionales de flujo de operación en 2025.

Nos parece que bajo el panorama actual podrían tener lugar nuevos episodios de volatilidad, con factores que se mantienen como: 1) la incertidumbre por la implementación de las políticas de Donald Trump y los probables efectos que el mercado pueda incorporar a las estimaciones de inflación, 2) reportes corporativos que puedan seguir brindando color sobre la temática de IA, que sigue siendo la principal variable en el rally de los mercados en los últimos años, en la semana se conocerán reportes de emisoras, como: Applied Materials, Cisco, Taiwan Semiconductor, Palo Alto Networks, entre otras y 3) la incorporación de datos económicos a la expectativa de más detalles sobre los siguientes movimientos a la tasa de referencia por parte de la FED.

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^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Semana volátil; se pone aprueba temática de Inteligencia Artificial – Semanal capitales.

El comportamiento de los mercados de renta variable en la semana estuvo enmarcado en la volatilidad que provocaron elementos como: a) el cuestionamiento sobre los costos para el desarrollo de los modelos de Inteligencia Artificial (IA), b) el ajuste en el comunicado de la FED relacionado con la inflación y los subsecuentes comentarios del presidente de la institución, c) una temporada de reportes corporativos que continúa y d) las declaraciones del presidente Donald Trump respecto a la imposición de tarifas arancelarias de 25% a las importaciones de Canadá y México, así como, de 10% a las provenientes de China el 1 de febrero. Las tensiones comerciales se intensificaron el fin de semana y dieron como resultado un aplazamiento de 30 días para el establecimiento de las tarifas a México y Canadá, en tanto, los equipos de trabajo de los tres países inician las conversaciones. 

Los índices accionarios en Estados Unidos que cerraron la semana anterior con rendimientos mixtos se vieron afectados por la incertidumbre comercial e iniciaron la semana a la baja.

Respecto a la temática de IA, a inicios de la semana se dio a conocer el lanzamiento del nuevo modelo de IA el “R1”  de la compañía DeepSeek, de origen chino, lo que provocó el cuestionamiento de las valuaciones de las empresas de tecnología en Estados Unidos, ante el argumento de que este fue desarrollado a un costo muy por debajo de los competidores y empleando chips menos avanzados que los aplicados por los líderes del mercado que han llevado a cabo grandes inversiones para el desarrollo de sus modelos.

Las acciones de NVDA perdieron en la semana -15.81%.

A pesar de la incertidumbre que generó el menor costo de desarrollo de DeepSeek, en la semana tras la revelación de sus resultados META dio a conocer que no disminuirá sus planes de inversión en IA y que para 2025 espera invertir entre $60,000 y $65,000 millones de dólares (mdd).

Otra que confirmó sus planes de inversión fue Microsoft quien dijo que espera invertir $80,000 mdd en 2025. En ambos casos los anuncios coinciden en planes de inversión de infraestructura para IA, como centros de datos.

Nos parece que a pesar de la confirmación de las inversiones de dos de los principales jugadores el surgimiento de cuestionamientos sobre el liderazgo de las empresas de tecnología estadounidenses podría seguir generando episodios de volatilidad; además, en la víspera de que en estos días se revelen los resultados de otras dos de las denominadas “Siete Magnificas”: Alphabet y Amazon y a la espera de que se conozcan las cifras de NVDA al cierre de mes.

Además de esta noticia, el sector de tecnología que presentó el mayor decremento en la semana (-4.55%), también se vio presionado por la reunión de la FED, quien, a pesar de no realizar un cambio en la tasa de interés de referencia, en línea con la expectativa de los analistas, el Comité ajustó el comunicado en el que ya no señaló que la inflación ha progresado hacia el objetivo del 2.0%.

Ello aumentando los cuestionamientos sobre las valuaciones del sector.

En cuanto a la temporada de reportes corporativos que sigue su curso, el balance se mantiene positivo, del 36% de las empresas del S&P500 que han dado a conocer sus cifras, el 78% ha superado las expectativas del consenso en ganancias y el 56% ha reportado mayores ingresos a los esperados.

Además, de los reportes de META y Microsoft que superaron las estimaciones del consenso destacaron los números de empresas como Apple, Tesla e Intel, entre otras.

Apple reportó resultados trimestrales que superaron las estimaciones del consenso, aunque, las ventas de los iPhone’s mostraron una contracción anual y cayeron -11.0% AaA en China, en tanto se confirma la debilidad de la demanda por los productos de la compañía en la región.

Intel reportó caídas en ingresos y ganancias menores a las esperadas por el mercado; además, la guía para el trimestre en curso quedó por debajo de lo anticipado.

En territorio nacional, si bien, el referente S&PBMV IPC operó durante la semana al alza, lo que atribuimos a la incorporación de un posible recorte de -50 pb por parte de Banxico, que apoyaría las valuaciones; al cierre de la semana se recortó la ganancia y concluyó con una baja de -0.29%, ante la incertidumbre de una escalada comercial con Estados Unidos.

Ante los factores mencionados, esperamos que persista el comportamiento volátil en los mercados de renta variable y deuda, en una semana en la que, además, se conocerán los números de empresas con peso significativo en el índice y que son competidores en el desarrollo de IA, y en la que se recibirán datos económicos sobre el mercado laboral de enero, los cuales de mantenerse resilientes podrían presionar aún más a la FED para mantener tasas elevada por un período prolongado. En un contexto, en el que continúan las primeras acciones de la administración de Donald Trump.

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