Inversionistas evalúan medidas de Trump y postura de la FED – Semanal capitales.

En una semana en que los inversionistas evaluaron con más profundidad los posibles efectos en los mercados de las políticas del presidente electo Donald Trump; los mercados de renta variable concluyeron la semana con rendimientos negativos.

Mientras sectores como el de energía (+1.4%) y el financiero (+0.6%) mantuvieron la reacción positiva por la expectativa de una mayor desregulación y menores tasas impositivas para las empresas, lo que podría impulsar las ganancias; por otro lado, se observó una mayor preocupación entre los participantes del mercado por otras posibles medidas, como la implementación de tarifas a todos las importaciones y la eliminación de apoyos fiscales en la compra de vehículos eléctricos, entre otras.

Por el momento es complicado adelantarse y cuantificar el impacto de estas políticas; además, que en la semana se conocieron nominaciones como la de Robert F. Kennedy Jr. para liderar el Departamento de Salud y Servicios Humanos, la cual no fue bien recibida por los participantes del mercado, por su postura contra algunas vacunas. El sector salud tuvo un decremento semanal de -5.5%.

Asimismo, afectó la mayor incertidumbre sobre sus políticas relacionadas con Medicaid y Medicare.

Por otro lado, a la posibilidad de que algunas medidas sean inflacionarias y ello implique un escenario de mayores tasas de interés por más tiempo, se sumaron en la semana comentarios del presidente de la FED, Jerome Powell, respecto a que “la economía no está dando señales sobre una necesidad urgente para bajar las tasas de interés”; lo que implicaría que la institución monetaria podría ajustar el ritmo de los recortes.

Con ello, sectores sensibles al comportamiento en las tasas también reaccionaron con disminuciones, el sector tecnológico presentó una baja semanal de -3.2%, el de materiales un retroceso de -3.3% y el industrial un decremento de -2.1% entre otros

En este contexto, los mercados accionarios en Estados Unidos concluyeron la semana con rendimientos negativos: el S&P500 perdió -2.08%, el NASDAQ cedió -3.15% y el Dow Jones disminuyó -1.24%.

Hacia adelante, no descartamos que persistan los episodios de volatilidad, en tanto Trump continúa anunciado a su equipo de trabajo y la interpretación que los inversionistas le den a este por sus posibles posturas. Además, en un contexto en el que prácticamente la temporada de reportes corporativos ha llegado a su fin, con lo cual, la atención podría enfocarse en los comentarios de los gobernadores de la FED, por la poca certeza sobre el efecto que las políticas de Trump puedan tener en la inflación, tomando en consideración la tendencia de baja hacia el objetivo del 2.0% de la institución monetaria, la cual podría modificarse y por ende la expectativa de recortes en la tasa de interés de referencia.

Sobre la temporada de reportes corporativos, donde del total de las empresas del S&P500 que reportaron arrojaron una sorpresa positiva de 7.7% en ganancias; nos parece relevante recordar que, los analistas empezaron a ajustar sus expectativas de crecimiento en las ganancias corporativas del 3T-24 de una manera considerable, al disminuir su crecimiento en ingresos a niveles de 9.8% desde 12.8% a inicios de octubre; por sector, destacaron los ajustes para el sector materiales y energía de -11.7% y -10.2%, respectivamente.

Los inversionistas se mantienen atentos al reporte corporativo de Nvidia, la última por reportar de las Siete Magnificas, la atención se mantiene en sí sus resultados podrán seguir soportando la postura positiva sobre la temática de inteligencia artificial y el rally en los mercados. Cabe mencionar que el sector tecnología ha acumulado un rendimiento positivo en el año de 35.4%.

Sobre la expectativa de los resultados de NVIDIA, el mercado anticipa un crecimiento de 83.3% AaA en los ingresos y del 100.94% AaA en el EBITDA; además, de una mejora en el margen de operación de 27 pb vs. 3T-23.

En territorio nacional, el mercado terminó la semana un rendimiento negativo, el referente S&PBMV IPC registró una caída por -2.65%, destacaron las pérdidas en TLEVISA, ORBIA y CEMEX, con variaciones de -11.5%, -7.3% y -6.1%, respectivamente.

Nos parece que la reacción de tanto en CEMEX como en ORBIA comparte elementos, ya que, la disminución puede ser atribuible a la incertidumbre sobre las políticas de Trump, pues más allá de una postura de proteccionismo nacional que pudiera impulsar la inversión en infraestructura pública y privada, la posibilidad de una re-aceleración de la inflación podría poner en riesgo el ciclo de relajamiento monetario que mantendría las tasas de interés referencia elevadas por un período prolongado y disminuir la actividad en otros sectores como el residencial. Así como otros proyectos.

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^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Semana intensa, bolsas concluyen con rendimientos semanales mixtos – Semanal capitales.

Finalmente, tuvo lugar la contienda electoral en Estados Unidos, de la que resultó ganador el candidato del partido republicano, Donald Trump; los participantes del mercado reaccionaron positivamente a una postura pro-crecimiento, pro-desregulación y pro-mercado del presidente electo.

Los mercados accionarios en Estados Unidos concluyeron la semana con variaciones positivas: para el S&P500 y el Dow Jones las ganancias semanales implicaron las mayores en el año, con variaciones de 4.66% y 4.61%, respectivamente.

El NASDAQ a pesar de que presentó la mayor ganancia de los tres índices accionarios, con un avance de 5.74%, no fue la mejor semana en el año para él.

Los participantes del mercado parecen descontar que para la administración de Trump lo más sencillo será cumplir con las propuestas de campaña relacionadas con la reducción de impuestos corporativos y la desregulación para sectores como el energético y el financiero; estos sectores cerraron con un alza semanal de 6.20% y 5.50%, respectivamente.

Además del avance en los sectores mencionados, destacó la ganancia semanal en el sector de consumo discrecional, la mayor alza en la semana entre los sectores de 7.60%; el incremento estuvo apoyado por el avance semanal de 29.01% en las acciones de TESLA.

El Russell 2000, el índice que incorpora a empresas de pequeña y mediana capitalización ganó 8.57% en la semana, la mayor variación semanal en el año.

De la jornada electoral queda pendiente en la atención de los participantes del mercado la composición de la Cámara de Representantes, toda vez que, podría conseguir la mayoría simple en el Congreso; en el Senado el partido republicano alcanzó la mayoría.

En la semana también tuvo lugar la decisión en política monetaria de la FED, como era esperado por el mercado, la institución recortó en 25 pb su tasa de interés de referencia; el mensaje del presidente de la FED confirmó un escenario favorable para la renta variable con el binomio: crecimiento económico que se mantiene y una inflación que disminuye.

Otras decisiones en política monetaria que también destacaron: la del Banco Central de Inglaterra que disminuyó en 25 pb su tasa de interés, también, la decisión del Banco de Australia que determinó mantenerla sin cambio. En contraste, el Banco Central de Brasil decidió incrementar su tasa de interés de referencia.

Finalmente, con una menor incidencia en el ánimo de la semana, la temporada de reportes corporativos sigue arrojando una sorpresa positiva de 6.94%; del total de 91% de las empresas que componen el S&P500, el 75% ha superado las estimaciones del consenso en ganancias.

Apegándose al ánimo de sus pares estadounidenses, el S&PBMV IPC registró una ganancia semanal de 2.42%; destacaron los avances en CEMEX y GCC, con variaciones de 17.2% y 12.9%, respectivamente.

Atribuimos el alza en estas emisoras a la exposición que tienen de sus operaciones a Estados Unidos y la expectativa de un mayor nivel de inversión en infraestructura y proyectos privados, que puedan ser impulsados por la administración de Donald Trump y sus medidas proteccionistas.

En Europa, aunque los principales índices también presentaron una reacción positiva a la jornada electoral en Estados Unidos, al cierre de la semana el ánimo se vio afectado por noticias en la región como la decisión del canciller de Alemania, Olaf Scholz, de despedir al ministro de Finanzas; con ello, se espera una convocatoria para el voto de confianza y se llame a elecciones anticipadas tras la disolución de su gabinete de coalición.

En este contexto, los principales índices accionarios (FTSE, DAX y CAC) concluyeron con rendimientos negativos en la semana; además, incorporaron la revelación de reportes corporativos en la región.

Tras una semana intensa por los eventos relevantes que se presentaron, la atención en los siguientes días podría centrarse de nueva cuenta en la evolución de la inflación en Estados Unidos y sus posibles implicaciones en las decisiones de política monetaria de la FED.

Además, como lo mencionábamos en líneas anteriores la configuración de la Cámara de Representantes, por lo contrapesos que ello podría para las propuestas del presidente electo, Donald Trump.

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Volatilidad en la semana ligada a resultados corporativos – Semanal capitales.

En la semana se materializaron los episodios de volatilidad que habíamos anticipado, el VIX (índice de volatilidad o miedo respecto al S&P500) registró un aumento semanal de 7.67%, a pesar de no ser un alza hacia niveles máximos, el ánimo de los inversionistas estuvo ligado a la revelación de resultados corporativos de las empresas denominadas “Siete Magníficas” que arrojó un panorama mixto.

En la semana se conocieron las cifras trimestrales de Amazon, Alphabet, Apple, Meta y Microsoft; la relevancia de sus reportes radica en las valuaciones adelantadas a las que cotizan y lo dependiente que se ha vuelto el comportamiento del S&P500 al desempeño de estas empresas dado su peso dentro del índice. 

En la semana el sector de tecnología registró la mayor caída con una variación de -3.3%, en contraste, el mayor incremento lo presentó el sector de comunicación con un avance de 1.5%.

Los títulos de Amazon fueron los que presentaron la mejor reacción del mercado con una ganancia semanal de 5.4%, los números superaron las estimaciones del consenso, impulsados por el segmento de la nube “Amazon Web Services” cuyas ventas aumentaron 19% (AaA), la compañía también mejoró su margen operativo a niveles de 11% desde 7.8%.

Alphabet, compañía matriz de Google y YouTube, reportó mayores ganancias e ingresos a los esperados por los analistas; el director general, indicó que la compañía planea aprovechar los esfuerzos existentes de reducción de costos en torno al uso de IA para optimizar el flujo de trabajo y administrar la plantilla y la huella física de la empresa. Las acciones ganaron 3.6% en la semana.

Mientras que Apple, a pesar de mostrar un nivel de ventas consolidadas que estuvieron por encima de las expectativas, impulsadas, principalmente, por la demanda de su nuevo modelo iPhone 16, las ventas en China disminuyeron -0.3% en tanto se mantiene la debilidad en la región, lo que los inversionistas castigaron con el precio de la acción perdiendo -3.7% en la semana.

Aunque Meta, compañía matriz de Facebook, Instagram, WhatsApp, entre otras, presentó un reporte que estuvo por encima de lo anticipado por los analistas, con un incremento en los ingresos operativos de 26% (AaA); además, el segmento de la compañía que desarrolla el “Metaverso” (Reality Labs), a pesar de presentar pérdidas menores a las anticipadas, los inversionistas mostraron preocupación ante niveles de CAPEX que se mantendrían elevados hacia 2025 para el negocio. Asimismo, del lado negativo no alcanzó las estimaciones a nivel de los usuarios diarios activos, lo que provocó una reacción negativa y los títulos cayeron -1.1% en la semana.

Asimismo, Microsoft, si bien, superó las expectativas del consenso con resultados impulsados por el segmento de nube inteligente “Intelligent Cloud” que aumentaron 20% (AaA), la compañía mencionó que la empresa espera una normalización de los ingresos de este segmento, con lo que concluyó la semana con un movimiento negativo de -4.2%.

En otros reportes corporativos del sector tecnología que brindó a los inversionistas una idea sobre la demanda de la IA, Intel, compañía que ha perdido -54.9% de su valor durante el año, con expectativas del consenso bajas para este trimestre, presentó ingresos por encima de los anticipados y reveló una guía para el trimestre en curso que estuvo por encima de lo esperado; a pesar de ello, la compañía reportó un margen bruto de 18% muy por debajo del 38% reportado en el mismo trimestre del año anterior; los inversionistas recibieron el reporte como positivo y las acciones de la compañía aumentaron 3.0% en la semana.

En general, en lo que va de la temporada de reportes, el 70.2% de las compañías que forman parte del S&P500 ha dado a conocer sus resultados de este, el 52% presentando ingresos por encima de las expectativas, mientras que, el 75% ha revelado ganancias mejores a las anticipadas por el consenso, en este rubro las compañías presentan un factor de sorpresa positivo de 7.7%.

En este sentido, los mercados accionarios en Estados Unidos concluyeron la semana con movimientos mixtos; el S&P500 bajó -1.37%, el NASDAQ cedió -1.50% y el Dow Jones perdió -015%.

En este contexto, mantenemos nuestra perspectiva de episodios de volatilidad en el mercado, pues, seguimos observando un gran número de factores que pudieran afectar el ánimo de los inversionistas; 1) la temporada de reportes continúa, donde los inversionistas  mantienen su atención en los resultados corporativos y las guías de resultados que brinden una idea de la resiliencia económica, 2) a inicios de la semana se tendrán las elecciones presidenciales en Estados Unidos, donde el resultado continúa siendo una incógnita con ambos candidatos prácticamente igualados en las encuestas y 3) a casi al cierre  de la semana se espera la decisión de política monetaria de la FED.

Sobre la decisión de la FED, a pesar de la resiliencia de la economía confirmada por los últimos datos económicos, un recorte podría provocar un repunte en la inflación, la cual se ha confirmado se dirige al objetivo del 2.0% de la autoridad monetaria con variabilidad mes a mes, pues, el deflactor del gasto al consumo presentó un alza mensual y un dato de la nómina no agrícola de octubre aunque impactada por efectos climatológicos resultó en una tasa de desempleo que se mantuvo sin cambios en 4.1%; de acuerdo con el CME, las expectativas del mercado se mantienen en línea con el dot-plot (gráfico de puntos) de la FED donde se espera una tasa de referencia a finales del 2025 de 3.625%, sugiriendo cinco recortes de 25 pb, no continuos, de la fecha a finales del 2025.

Por otro lado, continúan observándose divergencias en las decisiones de política monetaria en otras regiones, pues, en la semana el Banco Central de Japón determinó mantener sin cambios su tasa de referencia en niveles de 0.25%.

En territorio nacional, donde el 43% de las compañías que forman parte del el S&PBMV IPC mostraron ingresos mejores a los anticipados y el 49% de las empresas superó las estimaciones a nivel de ganancias para el 3T-24; el mercado se apegó al comportamiento de sus pares internacionales y concluyó la semana con un rendimiento negativo, el referente S&PBMV IPC registró una caída de -2.24%, donde destacaron las pérdidas en CEMEX, CHDRAUI y CUERVO con variaciones de -11.5%, -5.5% y -5.2%, respectivamente.

Nos parece que la reacción en  CEMEX estuvo relacionada con el anunció de la empresa de disminuir su guía anual a nivel de EBITDA a una disminución de un dígito bajo desde un alza de un digito bajo a medio anticipado previamente; en el trimestre los resultados de la compañía se vieron afectados por efectos climatológicos en Estados Unidos y México, además, la empresa pagó una multa de $203 millones de euros a las autoridades europeas por impuestos pendientes en España lo que disminuyó el flujo de efectivo -98% (AaA).

Por su parte, consideramos que el ajuste en CUERVO se debe, principalmente a una deceleración en el consumo de bebidas espirituosas (17.5% del volumen total), además de un reporte del 3T-24 que registró volúmenes negativos en todas las categorías que componen el portafolio. Lo cual ha dejado de lado la expansión a nivel del margen EBITDA.

En contraste, en la semana resaltó el alza que presentaron los títulos de Televisa de 18.5%, luego de que en un documento de la SEC se reveló que David Martinez, inversionista propietario del fondo de inversión Fintech Advisory, adquirió el 7.8% del capital de la compañía desde el 13 de septiembre, convirtiéndose en el tercer mayor tenedor de acciones de la empresa.

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Alza en rendimientos de los bonos presiona el comportamiento en las bolsas – Semanal capitales.

El comportamiento de los mercados de capitales se vio presionado a inicio de semana por el aumento en los rendimientos de los bonos gubernamentales de largo plazo que a media semana alcanzaron un máximo de 4.2556%. 

El movimiento al parecer mostró la revaloración de los inversionistas sobre la resiliencia que mantiene la economía estadounidense, las mayores preocupaciones sobre un aumento en el déficit bajo un posible segundo mandato de Trump y una inflación que podría continuar en niveles elevados; lo que implicaría un ciclo de bajas menos agresivo por parte de la FED. 

Sectores sensibles a los movimientos en la tasa concluyeron la semana con rendimientos negativos, entre los que destacaron: materiales, industrial, servicios públicos e inmobiliarios, con variaciones de -4.0%, -2.8%, -1.9% y -1.5%, respectivamente. 

Hacia el cierre de la semana estas preocupaciones disminuyeron y los participantes del mercado se enfocaron en la publicación de los reportes corporativos; pues se conocieron los números del 23% de las empresas que componen el S&P500, del total el 77% superó las estimaciones del consenso, mientras que el 46% reportó mayores ingresos a los esperados por los analistas. 

De ellos, destacó el reporte de TESLA (la primera de las denominadas “Siete Magnificas” en dar a conocer sus cifras) que además de superar las estimaciones en ganancias y reportar aumento en los ingresos de 8.0% AaA (aunque por debajo de las estimaciones del consenso); el director general, Elon Musk, adelantó que bajo “un escenario optimista” espera un incremento de entregas entre 20% y 30% durante 2025, derivado de los menores precios de venta y la mejora de la autonomía. El consenso de FactSet considera un incremento en las entregas de 15% para 2025.

Al respecto, las acciones de TESLA ganaron 22.0%, en la semana. 

El sector de consumo discrecional presentó una variación de 0.7% en la semana. Otras de las Siete Magníficas que también avanzaron en la semana fueron NVDA, MSFT y GOOGL, con lo que el sector de tecnología ganó 0.2% en la semana. 

El NASDAQ cerró la semana con una ganancia de 0.16%, alcanzando nuevos máximos históricos. 

A su vez, aunque IBM reportó mayores ganancias a las esperadas, no alcanzó las estimaciones del consenso en ingresos; además, el crecimiento presentado resultó por debajo de su objetivo de mediano plazo de un incremento de un digito medio. Las acciones perdieron -7.5% en la semana. 

Además, en el ánimo de la semana también incidieron noticias corporativas, como las relacionadas con Boeing y McDonald’s; en el caso de Boeing, el sindicato de maquinistas rechazó el acuerdo laboral que contempla un aumento de 35% en el salario en cuatro años, extendiendo con ello más de cinco semanas la huelga. 

Por su parte, el Centro de Control y Prevención de Enfermedades de EE.UU., informó sobre un brote de E. Coli ocasionado por el consumo del “Cuarto de Libra” de McDonald´s; las acciones de la compañía cerraron la semana con una baja de -7.6%. 

Con ello índices accionarios como el Dow Jones y S&P500 concluyeron la semana con variaciones negativas de -2.68% y – 0.96%, respectivamente. 

La próxima semana no descartamos nuevos episodios de volatilidad ligados a la continuación de la temporada de reportes corporativos, en una semana en la que se conocerán las cifras de emisoras con peso significativo en el índice como cinco de las Siete Magníficas: Alphabet, Amazon, Apple, Meta y Microsoft, para las cuales las expectativas son de resultados sólidos, tomando en consideración las valuaciones elevadas en las que operan. Además, se revelarán los reportes de Ford, McDonald’s, PayPal, Pfizer, Chipotle, Visa, AMD, Eli Lilly, Intel, Monster Beverage, SMCI y Mastercard, entre otras. 

En territorio nacional, también el comportamiento del referente S&PBMV IPC estuvo guiado por una temporada de reportes que arroja un panorama mixto; el S&PBMV IPC registró una baja de -2.34%, destacaron los descensos en TLEVISA, ALSEA y LIVEPOL con variaciones de -11.2%, -9.3% y -7.2%, respectivamente. 

En cuanto al comportamiento de TLEVISA, nos parece que reacción a un reporte trimestral, que, aunque presentó resultados a nivel de ingresos y EBITDA mejores a los anticipados por el consenso de Bloomberg, la compañía continúa enfrentando un escenario adverso en sus operaciones; en tanto, la empresa continúa perdiendo suscriptores en ambos negocios (Cable y SKY). Además, la compañía dio a conocer que su consejo de administración aprobó la solicitud de licencia con efecto inmediato del presidente del consejo, Emilio Azcárraga Jean, mientras se resuelve la investigación que lleva a cabo el Departamento de Justicia de los Estados Unidos de América, relacionada con la FIFA, como se anunció previamente el 30 de agosto de 2024. La empresa sigue cooperando con la investigación. 

El ajuste en el precio de la acción de ALSEA lo asociamos a un reporte cuyos ingresos estuvieron por debajo de las expectativas del consenso, afectados principalmente por un menor dinamismo en Sudamérica. Además, se observó una contracción en el margen EBITDA, afectado por el menor dinamismo en dicha región. 

En la semana también destacó el comportamiento del Nikkei que registró una pérdida semanal de -2.74%, en la antesala de las elecciones generales en Japón; donde los resultados concluyeron con más de una década en la que el Partido Liberal Demócrata mantenía la mayoría en el parlamento, lo que obligará a alcanzar una coalición con otros partidos. La incertidumbre por los resultados se observó en la reacción del Yen. 

Además de la temporada de reportes, otros factores que podrían incidir en nuevos episodios de volatilidad son: a) la publicación de los datos de empleo en Estados Unidos, en especial, la Nómina no Agrícola de octubre a publicarse al cierre de la semana y b) la cercanía de la contienda electoral en Estados Unidos.

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Bolsas cierran con rendimientos positivos – Semanal capitales

El desempeño semanal estuvo enmarcado por la toma de utilidad en las denominadas “Siete Magníficas” ante la perspectiva de que los recortes en las tasas puedan favorecer a sectores rezagados.

Los índices accionarios en Estados Unidos concluyeron la semana con rendimientos positivos, con la atención de los inversionistas centrada en el inicio de la temporada de reportes corporativos, donde, el 14% de las compañías que forman parte del S&P500 han reportado una sorpresa positiva del 6.4% sobre las expectativas del mercado, por encima de un promedio de largo plazo de 4.2% en la sorpresa de resultados.

El S&P500 ganó 0.85%, el NASDAQ subió 0.80% y el Dow Jones aumentó 0.96% en la semana.

En la semana destacaron los resultados de Netflix, la primera empresa de las catalogadas “7 Magníficas” que presentó resultados por encima de las expectativas, en tanto los ingresos se vieron impulsados por un crecimiento del 34% (AaA) en el segmento de usuarios que utiliza la plataforma con publicidad; las acciones de la compañía concluyeron la semana con un alza de 5.7%.

Además, Morgan Stanley continúo la tendencia positiva de las instituciones financieras al presentar un reporte corporativo mejor al anticipado, los ingresos se vieron impulsados por los segmentos de gestión patrimonial y trading; las acciones de la institución terminaron con una ganancia semanal de 9.6%

Por otro lado, American Express presentó un reporte de resultados mixtos, pues, a nivel de los ingresos quedó por debajo de las expectativas, aunque, a nivel de ganancias superaron las estimaciones con una UPA de $3.49 dólares vs. $3.29 dólares estimados; además, la compañía ajustó al alza su guía a nivel de ganancias para el resto del año.

Nos parece relevante mencionar la volatilidad que en la semana presentó el subsector de semiconductores y chips relacionados con la Inteligencia Artificial (IA), ya que, se conocieron reportes  que arrojaron un panorama mixto; por un lado, ASML Holdings, que a pesar de presentar ingresos mayores a los del consenso registró órdenes para el trimestre actual muy por debajo de lo estimado por el consenso y ajustó a la baja su guía de resultados hacia 2025 explicado por la debilidad de la demanda de China y las limitantes de vender su tecnología al país, el recorte también estaría relacionado con la debilidad de otras empresas a lo largo de la línea de producción como Intel y Samsung que han reportado retrasos relacionados con nuevas plantas de producción; las acciones de ASML cayeron -14.0% en la semana. Por otro lado, Taiwan Semiconductor Manufacturing presentó un reporte mejor al esperado y ajustaron al alza su guía de resultados para el 2024, además, la compañía presentó una mejora en su margen operativo; las acciones de la empresa concluyeron la semana con un aumento 5.2%.

Otro factor que continúa influyendo en el ánimo de los inversionistas es la resiliencia de la economía estadounidense, en tanto, aumentan las probabilidades de que la FED alcance un aterrizaje suave de la economía, lo que benefició al sector de utilities que presentó la mayor alza en la semana con un rendimiento de 3.3%, aunado a recortes adicionales a la tasa de referencia que generaría valor a través de valuación atractiva en el mercado de renta variable; en tanto los inversionistas descuentan con un 91% de probabilidades un recorte de 25 pb a la tasa de referencia en noviembre, de acuerdo con CME.

En contraste, destacó la caída en el sector energía de -2.9% en tanto se relajan las tensiones geopolíticas en Medio Oriente y disminuye la probabilidad de un ataque por parte de Israel a instalaciones de producción de petróleo en Líbano, luego de que el país mencionó que se centraría en otros objetivos estratégicos; el WTI cayó -7.49% en la semana.

Por otro lado, los mercados en China se mantienen volátiles, en la semana el Hang Seng Index concluyó con una caída de -2.11% y el Shanghai Index con un alza de 1.36%; los inversionistas siguen reaccionando al anuncio de mayores medidas gubernamentales para apoyar la economía que en parte han decepcionado al mercado que pone en duda la capacidad de estas para impulsar todos los sectores de la economía, principalmente, el residencial que se encuentra reprimido. 

Asimismo, en la semana, destacaron algunas decisiones en política de bancos centrales que optaron por recortar la tasa de referencia, tal como el el Banco Central Europeo, que recortó -25 pb, en línea con las expectativas del mercado, argumentando que la inflación en la región se encuentra prácticamente en línea con el objetivo de la institución. Además, el Banco Central de Chile, también, optó por un recorte de -25 pb al pasar su tasa de referencia a niveles de 5.25% desde 5.50%. A media semana se espera la decisión de política monetaria por parte del Banco de Canadá, donde de acuerdo con el consenso de Reuters se espera un recorte de -50 pb en la tasa de interés de referencia. 

En territorio nacional, el mercado de renta variable local se alineó al comportamiento de sus pares internacionales terminando la semana con un rendimiento positivo; el referente S&PBMV IPC registró un alza de 1.21%, destacaron las subidas en AMX, PE&OLES y BBAJIO con variaciones de 9.1%, 7.1% y 6.2%, respectivamente.

Nos parece que la reacción en las acciones de AMX está relacionada con un reporte de resultados trimestral mejor al esperado por el consenso, donde los ingresos se vieron impulsados por mejoras en los niveles de rentabilidad, medida por el margen EBITDA, ARPU (ingreso promedio por usuario) de regiones clave como Brasil y México; además, de una tendencia positiva en los suscriptores, aunque el reporte fue leído positivamente, creemos que la reacción en el precio de la acción incluye la sorpresa de un aumento en la utilidad neta de 216% (AaA) por efectos contables; al final de la semana la empresa anunció una convocatoria a asamblea con el fin de definir el monto para su fondo de recompra y cancelar las acciones en tesorería. 

En el caso de PE&OLES la ganancia semana nos parece refleja el comportamiento positivo en las cotizaciones de metales como el oro y la plata con incrementos de 2.44% y 6.90%, respectivamente.

Hacia delante no descartamos episodios de volatilidad, pues el ánimo de los inversionistas pudiera cambiar de llegarse a recibir reportes corporativos que no cumplan las expectativas, además, esperamos que se mantengan atentos a los resultados de otras empresas relacionadas con la temática de IA donde la demanda proveniente de China continúa en la atención de los participantes del mercado. Asimismo, no descartamos que los datos económicos continúen teniendo peso en el apetito por riesgo del mercado, tomando en cuenta que los riesgos geopolíticos se mantienen latentes en Medio Oriente lo que pudiera tener un efecto en los precios del petróleo.

Bolsas cierran con rendimientos positivos – Semanal capitales / Bolsas cierran con rendimientos positivos – Semanal capitales

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