Blog INVEX
    • Buscar:
    30Ene, 2018
    Subasta 05 – 2018

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91, 182 y 364 días se colocaron en 7.24% (-1 punto base inferior a la última subasta), 7.43% (+3 puntos base), 7.64% (+3 puntos base) y 7.70% (-8 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 10 años (Jun’27) se colocaron a una tasa de 7.64%, (+) 11 pb superior a la última subasta. Los Udibonos a 30 años (Nov’46) se colocaron a una tasa real de 3.78%, (+) 4 pb superior a la subasta anterior.
    • Por último, los BondesD a 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.16%, sin cambios respecto a la subasta anterior.
    • Cautela ante la reunión de la Reserva Federal que terminará mañana. No se esperan cambios en la tasa de referencia hasta la próxima reunión de marzo, aunque se especula que el fuerte crecimiento y los efectos de la reforma fiscal generen una posición más restrictiva. El mercado mantiene la expectativa de 3 incrementos adicionales de 25 pb en la tasa de referencia durante este año, aunque los cambios en la cúpula de la FED podrían alterar ligeramente las expectativas.
    • En México persiste la expectativa de que Banxico incremente la tasa en 25 pb en la reunión de febrero. La inflación presentó una desaceleración ligeramente mayor a la esperada al inicio del año, aunque el balance de riesgos sigue inclinado al alza.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    30Ene, 2018
    Producto Interno Bruto Estimación 4T-2017

    Economía se acelera más de lo esperado al cierre de 2017.

    Puntos Relevantes:

    • La Estimación Oportuna del Producto Interno Bruto (PIB) en el 4T-2017 presentó un crecimiento de 1.8% a tasa anual, ligeramente superior a nuestro estimado de 1.7% (mercado: 1.6%), lo que ubicó el crecimiento del año en 2.1%.
    • El dato representa una aceleración respecto al crecimiento 1.5% registrado en el tercer trimestre, aunque inferior al 3.3% registrado en el mismo periodo de 2016.
    • El sector servicios creció 2.6% a tasa anual y el agropecuario se expandió 4.2%. Sin embargo, el sector industrial se contrajo (-) 0.7%.
    • La serie ajustada por estacionalidad mostró una aceleración más marcada con un expansión de 1.0%, tras la contracción de (-) 0.3% registrada en el trimestre anterior.
    • Cabe señalar que los datos son preliminares, con la inclusión de cerca del 80% de la información disponible, y se podrían ver modificados en la próxima publicación del 23 de febrero.
    • El crecimiento del PIB se desaceleró en 2017 respecto al crecimiento de 2.9% en 2016 debido a que el sector industrial se contrajo (-) 0.6% (2016: +0.5%) y el sector servicios creció 3.1% (2016: 3.8%).
    • Para este año esperamos un crecimiento similar debido a que el consumo enfrenta un escenario adverso y el sector industrial se mantendrá lastrado por la menor producción petrolera y una inversión anémica.

    Evolución reciente y estimados

    La economía se aceleró más de lo esperado al cierre del año, aunque se favoreció del efecto base que generaron los sismos de septiembre. La serie ajustada por estacionalidad mostró un crecimiento de 1.0% respecto al trimestre anterior, cuando los sismos contribuyeron a una contracción de (-) 0.3%, debido una recuperación de todos los rubros. El sector agropecuario creció 3.1% respecto al trimestre anterior, el industrial 0.1% y el de servicios 1.2%.

    El crecimiento anual de 1.8% respondió a que el crecimiento del sector servicios (+2.6%) y el agropecuario (4.2%) compensaron la contracción del sector industrial (-0.7%). Destacó una ligera aceleración en el sector servicios, que a falta de la publicación de los subíndices, creemos atribuible a un mejor dinamismo del comercio mayorista y transporte. Sin embargo, la crisis del sector petrolero y la menor inversión en construcción siguen opacando la expansión de la manufactura.

    El crecimiento del PIB se desaceleró en 2017 a una tasa preliminar de 2.1% (2016: 2.9%), debido a que el sector industrial se contrajo (-) 0.6% (2016: +0.5%) y el sector servicios creció 3.1% (2016: 3.8%). Para este año esperamos un crecimiento similar debido a que el consumo enfrenta un escenario adverso y el sector industrial se mantendrá lastrado por la menor producción petrolera y una inversión anémica. Consideramos que el escenario de alta incertidumbre seguirá marcando la actividad económica al menos durante la primera mitad de este año, mientras se renegocia el TLCAN y se perfila la carrera presidencial en México. Por el lado positivo, se anticipa un ligero aumento del gasto público que podría compensar parcialmente la reducción en consumo e inversión privada.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    26Ene, 2018
    Balanza Comercial (diciembre 2017)

    Balanza petrolera sigue lastrando déficit comercial.

    Puntos Relevantes:

    • La balanza comercial de diciembre registró un déficit de (-) 157 millones de dólares (md), debido a que las importaciones aumentaron más que las exportaciones.
    • El resultado contrastó nuestra expectativa de un superávit de 290 md (mercado: +202.5 md) y los 399 md registrados en noviembre.
    • Las importaciones aumentaron 8.4% a tasa anual (noviembre: 8.2%), superando el crecimiento de 7.9% en las importaciones (noviembre: 9.2%).
    • El déficit de la balanza petrolera se amplió a (-) 1,731 md, mientras el superávit de la balanza de bienes se redujo a 1,574 md.
    • Cabe destacar que las exportaciones perdieron tracción en diciembre, aunque la firmeza de la demanda externa y la debilidad del peso apoyarán el crecimiento durante este año.
    • El déficit de la balanza comercial se redujo de (-) 13,125 md en 2016 a (-) 10,875 md en 2017.
    • Esperamos que los flujos comerciales no presenten disrupciones importantes pese a la renegociación del TLCAN.

    Evolución reciente

    Las exportaciones totales crecieron 7.9% a tasa anual. Las petroleras aumentaron 46.1%, mientras las no petroleras crecieron 5.7%. Al interior de las no petroleras, las manufactureras aumentaron 5.3%, lideradas por un aumento de 9.3% en las automotrices y 3.3% en el resto de manufactura.

    Por otro lado, las importaciones aumentaron 8.4%, ante un crecimiento de 27.4% en las petroleras y 6.2% en las de bienes. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 5.5%. Las importaciones de consumo no petrolero se incrementaron en 12.7%, mientras las de capital, asociado a la inversión, aumentaron 4.7%. Con esto, el superávit comercial no petrolero se ubicó en 1,574 md (noviembre: – 1,925 md), mientras el déficit petrolero fue de (-) 1,731 md (noviembre: -1,525 md).

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una marcada desaceleración de las exportaciones en diciembre. Las exportaciones crecieron 0.6%, tras la expansión de 6.0% el mes anterior, debido a que la expansión de 22.6% de las exportaciones petroleras contrarrestaron la contracción de (-) 0.9% en bienes. Sin embargo, las importaciones se aceleraron respecto al mes anterior con una expansión de 4.4%, apoyadas por una mayor demanda interna de bienes petroleros (7.2%) y no petroleros (4.1%).

    El déficit de la balanza comercial se redujo de (-) 13,125 md en 2016 a (-) 10,875 md en 2017. Esperamos que persista un déficit petrolero que contrarrestará parcialmente la expansión de las exportaciones manufactureras, apoyadas por un crecimiento firme de la demanda externa. Al respecto, no anticipamos interrupciones importantes en el sector, pese a las reavivadas tensiones generadas por la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN).

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    24Ene, 2018
    Inflación (1Q-Enero 2018)

    Inflación se desacelera más de lo esperado pero permanecen riesgos al alza.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de enero el Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un aumento de 0.24%, inferior a nuestra expectativa de 0.34% (mercado: 0.38%).
    • La inflación anual se desaceleró a una tasa de 5.51%, tras el 6.77% al cierre de 2017.
    • La desaceleración anual se debió principalmente a la disipación del marcado incremento de gasolinas durante el mismo periodo del año pasado.
    • Los precios subyacentes aumentaron 0.17%, liderados por las mercancías, mientras los no subyacentes aumentaron en 0.43% presionados por energéticos.
    • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento quincenal fueron: gas doméstico LP (3.86% var. quincenal), gasolina de bajo octanaje (1.47%), loncherías y fondas (0.59%), huevo (3.44%) y restaurantes y similares (0.64%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: jitomate (-17.42%), transporte aéreo (-31.91%) y servicios turísticos en paquete (-8.33%).
    • La inflación se desaceleró más de lo esperado, aunque persisten importantes riesgos al alza como el aumento de los precios energéticos, nuevos choques a la oferta de agropecuarios y una depreciación adicional del peso.
    • Mantenemos nuestra proyección de inflación en 4.5% al cierre de este año y esperamos que Banxico mantenga un sesgo restrictivo al menos durante la primera mitad del año.

    Evolución reciente y estimados

    La desaceleración anual de la inflación a una tasa de 5.51% se debió principalmente a la disipación del marcado incremento de gasolinas durante el mismo periodo del año pasado. No obstante, el rubro subyacente, que incluye mercancías y servicios, aumentó 0.17%. Las mercancías aumentaron 0.42%, mientras que los servicios disminuyeron (-) 0.05% debido a que el descenso estacional de tarifas aéreas y paquetes turísticos compensaron los aumentos en fondas, restaurantes y vivienda.

    El rubro no subyacente subió 0.43% ante la persistencia de presiones sobre los precios energéticos (+1.68%). Los precios de gasolinas y gas LP aumentaron en línea con los referenciales internacionales y su tendencia al alza suponen un riesgo para inflación este año. Por otro lado, los agropecuarios descendieron (-) 1.01% debido a que el retroceso de (-) 3.31% en frutas y verduras compensaron el aumento 0.57% en pecuarios.

    La inflación se desaceleró más de lo esperado, aunque persisten importantes riesgos al alza, por lo que mantenemos nuestra proyección de inflación en 4.5% al cierre de este año. Los precios energéticos y tarifas autorizadas por gobierno presentaron incrementos adicionales y no se pueden descartar nuevos choques de oferta en los agropecuarios.

    También destaca entre los riesgos al alza para la inflación la posibilidad de una depreciación adicional del tipo de cambio ante la reacción adversa de los mercados a la renegociación del TLCAN, el proceso de normalización monetaria de la Reserva Federal y el proceso electoral en México. No contemplamos la materialización de los escenarios más adversos, pero consideramos que la persiste debilidad del peso evitará una pronta reversión de la inflación hacia el objetivo. Por lo tanto, no podemos descartar incrementos adicionales en la tasa de referencia por parte de Banxico en la primera mitad del año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    23Ene, 2018
    Subasta 04 – 2018

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 7.25% (+1 punto base superior a la última subasta), 7.40% (+4 puntos base) y 7.61% (+5 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 5 años (Jun’22) se colocaron a una tasa de 7.46%, (-) 29 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los Udibonos a 10 años (Nov’28) se colocaron a una tasa real de 3.62%, (-) 6 pb inferior a la subasta anterior.
    • En México persiste la expectativa de que Banxico decida incrementar la tasa a un día en la próxima reunión de febrero en 25 pb, hasta 7.50%. Asimismo, el escenario inflacionario permance adverso por lo que no descartan incrementos adicionales durante los siguientes meses.
    • Por otro lado, se anticipa un crecimiento mayor en Estados Unidos debido a los efectos temporales de apoyo de la reforma fiscal, aunque el consenso de economistas no anticipa un ciclo de alzas más agresivo por parte de la Reserva Federal. Por el momento se esperan tres incrementos de 25 pb hasta un nivel de 2.25%.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    22Ene, 2018
    Tasa de desocupación (Diciembre 2017)

    Mercado laboral se fortaleció en 2017.

    Puntos Relevantes:

    • La tasa de desocupación de diciembre descendió a 3.13% en su serie original, inferior a nuestra expectativa de 3.22% (mercado: 3.28%).
    • El resultado fue inferior al 3.42% registrado en noviembre y al 3.37% observado el mismo periodo de 2016.
    • Por otro lado, la tasa ajustada por estacionalidad se ubicó en 3.37%, también inferior a la tasa de 3.47% registrada el mes anterior.
    • La tasa de participación ajustada por estacionalidad se mantuvo sin cambios en 59.12%.
    • La tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, descendió hasta el 6.38% (noviembre: 6.68%) y la tasa de informalidad laboral se mantuvo prácticamente sin cambios en 56.81%, con datos ajustados por estacionalidad.
    • El descenso de las métricas de desocupación y menor informalidad sugiere una reducción de la holgura en el mercado laboral.

    Evolución reciente y estimados

    La tasa de desocupación cerró 2017 en una tasa de 3.13%, con un promedio anual de 3.42% (2016:3.88%). Además, la tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, se ubicó en un promedio anual de 7.03% (2016: 7.65%). Por su parte, la tasa de participación (población de 15 años y más económicamente activa) cerró con un promedio de 59.28% (2016: 59.66%).

    El promedio de la Tasa de Informalidad Laboral (población ocupada vulnerable por la naturaleza de la unidad económica para la que trabaja, cuyo vínculo laboral no es reconocido por su fuente de trabajo) retrocedió hasta el 56.92% (2016: 57.27%). Por otro lado, la Tasa de Ocupación en el Sector Informal (que trabaja en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa) representó el 26.82% de la población ocupada (2016: 27.07%).

    Según los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se crearon 801.8 mil puestos de trabajo en 2017, superior a los 732.6 mil empleos formales creados en 2016. Según los datos del IMSS, el aumento anual en el empleo fue impulsado principalmente por el sector agropecuario, el de transportes y comunicaciones y construcción.

    El descenso de las métricas de desocupación y menor informalidad sugiere una reducción de la holgura en el mercado laboral. Sin embargo, la mayoría de trabajos creados son de baja remuneración y las negociaciones salariales no se han saldado con incrementos mayores a la inflación, lo que sugiere que el crecimiento real de la masa salarial se desaceleró respecto al año anterior. Por otro lado, esperamos que la desaceleración de la actividad económica y persistencia de incertidumbre lastren la creación de empleo durante este año

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    16Ene, 2018
    Subasta 03 – 2018

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 182 días se colocaron en 7.24% (sin cambios respecto a la última subasta), 7.36% (+3 puntos base) y 7.56% (+2 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 30 años (Nov’47) se colocaron a una tasa de 7.86%, +24 pb superior a la última subasta.
    • Por último, los Bondes D de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.16%, (-) 2 pb inferior a la subasta anterior.
    • El mercado descuenta que Banxico decida incrementar la tasa a un día en la próxima reunión de febrero en 25 pb, hasta 7.50%. Asimismo, el mercado y analistas no descartan incrementos adicionales durante los siguientes meses.
    • Sin embargo, las últimas encuestas muestran expectativas de recortes hacia finales del año, con un consenso de 7.25% para el cierre de año. Consideramos que Banxico mantendrá un sesgo restrictivo hasta después de las elecciones presidenciales. Sin embargo, la probabilidad de alzas adicionales dependerá de la evolución del tipo de cambio ante las presiones externas y de la aparición de choques adicionales a la oferta.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    12Ene, 2018
    Confianza del consumidor (Diciembre 2017)

    Puntos Relevantes:

    • El índice original de confianza del consumidor descendió desde los 89.3 puntos en noviembre hasta los 88.6 puntos en diciembre. No obstante, el resultado fue 3.3% superior al nivel registrado el mismo mes del año anterior y marca el quinto incremento consecutivo.
    • El resultado superó nuestra expectativa y del consenso de un retroceso a los 89.0 puntos.
    • La percepción actual y futura de las economías domésticas presentaron avances respecto al año anterior, mientras que las del país retrocedieron.
    • La serie ajustada por estacionalidad presentó un retroceso de (-) 0.2% a tasa mensual, mostrando un deterioro de todos los rubros, aunque sobresalió la contracción de (-) 1.4% en la percepción futura del país.
    • Consideramos probable que la sostenida aceleración de la inflación y el aumento de incertidumbre tras la aprobación de la reforma fiscal en Estados Unidos y la renegociación del TLCAN lastraron la confianza de los consumidores.
    • Esperamos que la persistencia de tasas de inflación altas y un escenario de considerable incertidumbre respecto a la relación bilateral con Estados Unidos seguirán lastrando la confianza de los consumidores.

    Evolución reciente y estimados

    El nivel de confianza superó los niveles de hace un año, aunque se observó un retroceso respecto al mes anterior. Consideramos probable que la sostenida aceleración de la inflación y el aumento de incertidumbre tras la aprobación de la reforma fiscal en Estados Unidos y la renegociación del TLCAN lastraron la confianza de los consumidores.

    La comparación anual presentó un aumento debido a las mejores perspectivas sobre la situación de las economías domésticas, aunque la percepción y expectativas para el país se deterioraron. La confianza en el país se redujo (-) 1.9%, mientras las expectativas a un año rompieron una importe tendencia de recuperación con una contracción marginal de (-) 0.1%.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un retroceso generalizado. La expectativa de futuro del país fue la más afectada, con un retroceso de (-) 1.4%, seguida de la percepción actual del país (-0.9%). Por el lado positivo, la posibilidad de compras de bienes duraderos aumentó 1.3% a tasa mensual.

    Esperamos que la persistencia de tasas de inflación altas y un escenario de considerable incertidumbre respecto a la relación bilateral con Estados Unidos seguirán lastrando la confianza de los consumidores. Además, el proceso electoral de este año jugará un papel importante en la evolución de la confianza.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11Ene, 2018
    Producción Industrial (noviembre 2017)
    Construcción lastra producción industrial más de lo esperado.

    Puntos Relevantes:

    • La producción industrial retrocedió (-) 1.5% a tasa anual en noviembre, tras la contracción de (-) 1.1% en octubre y superó nuestra expectativa de (-) 0.1% (mercado: -1.0%).
    • Las contracciones de (-) 8.5% en el sector minero y (-) 5.7% en construcción contrarrestaron las expansiones de 3.1% en los sectores de generación de energía y 2.4% en manufactura.
    • La serie ajustada por efectos de calendario presentó un contracción de (-) 1.7% a tasa anual.
    • La serie ajustada por estacionalidad mostró un contracción mensual de (-) 0.1%, debido a que la contracción de (-) 1.2% en construcción contrarrestó el mejor dinamismo del resto de rubros.
    • El crecimiento anual promedio de los últimos doce meses descendió de (-) 0.3% en octubre a (-) 0.6%, señalando un crecimiento al cierre del año menor a lo esperado.
    • Consideramos que la menor producción petrolera seguirá lastrando al sector minero y el panorama de alta incertidumbre pesará sobre la inversión en construcción.
    • Sin embargo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense y que los trabajos de reconstrucción alivien ligeramente la contracción en edificación.

    Evolución reciente y estimados

    El sector industrial se contrajo (-) 1.5% a tasa anual en noviembre, debido la marcada contracción de (-) 5.7% del sector de la construcción y (-) 8.5% en minería. El panorama de alta incertidumbre y desaceleración de la economía ha generado llevado a la contracción de (-) 6.6% en edificación, mientras la menor capacidad petrolera sigue lastrando la producción del sector minero. Por el lado positivo, la manufactura creció 2.4% liderado por avances en los importantes sectores de producción de alimentos y bebidas, maquinaria y equipo de transporte.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una contracción de (-) 0.1%. La contracción de (-) 1.2% en el sector de la construcción contrarrestó las expansiones en minería, energía y manufactura de 0.1%, 5.7% y 0.6% respectivamente.

    El crecimiento anual promedio de los últimos doce meses descendió de (-) 0.3% en octubre a (-) 0.6%, señalando un crecimiento al cierre del año menor a lo esperado. Esto supone un riesgo a la baja para nuestro estimado de 1.9% en el crecimiento del PIB durante el cuarto trimestre y 2.2% en el año.

    Consideramos que la menor producción petrolera seguirá lastrando al sector minero y el panorama de alta incertidumbre pesará sobre la inversión en construcción. Sin embargo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense y que los trabajos de reconstrucción alivien ligeramente la contracción en edificación.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Ene, 2018
    Inflación (Diciembre 2017)

    Inflación se acelera a 6.77% al cierre de 2017.

    Puntos Relevantes:

    • En diciembre el Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un aumento de 0.59%, superior a nuestra expectativa de 0.54% (mercado: 0.58%).
    • La inflación anual se ubicó en 6.77%, superior al 6.63% registrado en noviembre y marcó el mayor nivel desde mayo 2001.
    • El aumento de los precios respondió a los incrementos de 0.42% en el rubro subyacente y 1.09% el subyacente.
    • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento mensual fueron: jitomate (42.91% var. mensual), transporte aéreo (22.69%), gasolina de bajo octanaje (0.82%), servicios turísticos en paquete (7.43%), huevo (5.76%) y gas LP (1.40%).
    • Las presiones volátiles sobre agropecuarios y energéticos, así como el efecto traspaso de la depreciación del peso sobre el rubro subyacente, ha impedido la desaceleración de la inflación al cierre del año.
    • Sin embargo, el efecto base de comparación, la disipación de algunas presiones temporales y la posición restrictiva de Banxico favorecerá la desaceleración de la inflación tan pronto como este mes de enero, aunque sin regresar al límite superior del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%).

    Evolución reciente y estimados

    La aceleración de la inflación respondió al incremento generalizado en los rubros volátiles de energéticos y agropecuarios, así como el efecto de traspaso de la depreciación del peso sobre los precios subyacentes. El rubro subyacente, que incluye mercancías y servicios, aumentó 0.42%. Los servicios aumentaron 0.50%, debido al incremento en el transporte aéreo y servicios turísticos, mientras que las mercancías aumentaron 0.32%.

    El rubro no subyacente aumentó 1.09% ante la persistencia de presiones sobre la oferta de agropecuarios y energéticos. Las frutas y verduras aumentaron 3.56% y los energéticos 0.77%. Los precios de gasolinas y gas LP aumentaron en línea con los referenciales internacionales y su liberalización supone un riesgo al alza para inflación para este año.

    Sin embargo, el efecto base de comparación, la disipación de algunas presiones temporales y la posición restrictiva de Banxico favorecerá la desaceleración de la inflación este año, aunque sin regresar al límite superior del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%). Esperamos que la inflación se desacelere hacia niveles de 5.58% en enero y que se modere lentamente durante el resto del año para que cierre 2018 en 4.5%.

    La aprobación de la reforma fiscal en Estados Unidos reavivó la presión sobre el peso, favoreciendo la especulación sobre un mayor efecto de traspaso. Asimismo, existe una acumulación sustancial de riesgos al alza, entre los que destaca una depreciación adicional del tipo de cambio ante la reacción adversa de los mercados a la renegociación del TLCAN, el proceso de normalización monetaria de la Reserva Federal y las elecciones presidenciales. Por lo tanto, esperamos ahora que Banxico incremente la tasa de fondeo a un día en la próxima reunión de febrero en 25pb hasta un nivel de 7.50%.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.