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    11Jun, 2018
    Producción Industrial (Abril 2018)
    Efectos de calendario esconden deterioro del sector manufacturero.

    Puntos Relevantes:

    • La producción industrial aumentó 3.8% a tasa anual en abril, superando nuestra expectativa de 2.3% (mercado: 3.6%), debido al efecto base que causó la celebración de Semana Santa en abril 2017 cuando el sector cayó (-) 4.9%.
    • Sin embargo, la serie corregida por calendario mostró un crecimiento anual de 0.1%, tras una variación
      nula en marzo y una contracción de (-) 0.7% en abril 2017.
    • La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una contracción de (-) 0.4%, tras el retroceso de (-) 0.1% en marzo.
    • El efecto de calendario en la serie original esconde un deterioro en manufactura y construcción.
    • La prolongación de tensiones comerciales con Estados Unidos pesa sobre la producción manufacturera, mientras que la reducción en la producción petrolera resta dinamismo al sector minero.
    • Por el lado positivo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense.

    Evolución reciente y estimados

    Un efecto de calendario favoreció la expansión anual de 3.8% en la serie original del sector industrial, después de que la celebración de Semana Santa en el mismo mes de 2017 causó una contracción de (-) 4.9%. La manufactura aumentó 5.6%, la construcción 6.7% y la energía, agua y gas 4.5%, mientras que la minería se contrajo (-) 5.2%. Sin embargo, al corregir por este efecto, la industria aumentó 0.1% a tasa anual (abril 2017: -0.7%). Las expansiones de 3.3% en construcción y 2.7% en energía contrastaron con la variación nula en manufactura y una contracción de (-) 6.2% en minería.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad corroboró la debilidad industrial con una contracción de (-) 0.4%, marcando el segundo retroceso consecutivo. La manufactura, que concentra el grueso de la producción, cayó (-) 2.3% ante retrocesos en la gran mayoría de componentes. Destacaron las contracciones en la industria alimentaria, textil, del plástico, maquinaria y equipo, electrónicos, transporte y madera. Asimismo, la construcción se contrajo (-) 0.6% ante el descenso generalizado en edificación, ingeniería civil y trabajos especializados.

    La industria sufre los efectos de la prolongación de tensiones comerciales con Estados Unidos y el desvanecimiento de los efectos de reconstrucción. Asimismo, la reducción en la producción petrolera resta dinamismo al sector minero. Por el lado positivo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense, mientras que se mantenga el TLCAN.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    7Jun, 2018
    Inflación (2Q Mayo 2018)

    Aumentos en la segunda quincena limitan desaceleración de la inflación.

    Puntos Relevantes:

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor de mayo retrocedió (-) 0.16% respecto al mes anterior, menor a nuestra expectativa de (-) 0.21% (mercado: -0.22%). La inflación anual se desaceleró a una tasa de 4.51%, tras el 4.55% registrado en abril.
    • El retroceso se debió al efecto de los tradicionales subsidios eléctricos durante la temporada cálida en los estados del norte del país. Sin embargo, el aumento en la segunda quincena de los precios de gasolina, gas LP, mercancías no alimenticias y transporte aéreo limitaron la desaceleración de la inflación.
    • Los precios no subyacentes se contrajeron (-) 1.38% en mayo, mientras que los subyacentes aumentaron 0.26%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: electricidad (-22.32% var. mensual), limón (-40.88%), huevo (-7.58%), jitomate (-11.94%) y melón (-19.05%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gas doméstico LP (7.22%), gasolina de bajo octanaje (1.08%), pollo (3.41%), transporte aéreo (22.02%) y vivienda propia (0.21%).
    • El repunte de los precios del petróleo seguirá presionando las gasolinas, mientras que la debilidad del peso podría frenar la desaceleración de la inflación subyacente. Asimismo, no se pueden descartar choques adicionales a los volátiles precios agropecuarios.
    • La inflación se mantiene en descenso, aunque el escenario se ha deteriorado ante la acumulación de presiones sobre el peso, lo que podría inclinar la balanza para que Banxico decida incrementar la tasa de referencia en su próxima reunión.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios retrocedieron (-) 0.16% en el mes debido al descenso de (-) 1.38% en el rubro no subyacente por los tradicionales subsidios eléctricos durante la temporada cálida y el descenso de los precios agropecuarios. Los precios subyacentes aumentaron 0.26%, liderados por un incremento de 0.21% en mercancías y 0.30% en servicios.

    No obstante, cabe destacar que los precios de la segunda quincena de mayo aumentaron 0.26%, presionados por incrementos en mercancías no alimenticias (0.28%), servicios de transporte aéreo (3.91%) y energéticos (1.42%).

    La inflación general se desaceleró de 4.55% en abril a 4.51% en mayo, mientras que la subyacente descendió de 3.71% a 3.69%. La inflación mantiene una tendencia a la baja, aunque el repunte de los precios del petróleo seguirá presionando las gasolinas y los servicios de transporte, mientras que la debilidad del peso podría frenar la desaceleración de la inflación en mercancías. Asimismo, no se pueden descartar choques adicionales a los volátiles precios agropecuarios. Esperamos que la inflación general cierre el año en 4.3%, mientras que la subyacente se ubicaría dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0) con una tasa de 3.5%.

    No obstante, consideramos que el escenario para la inflación se ha deteriorado y se mantiene sesgado al alza. La acumulación de presiones sobre el peso podrían inclinar la balanza para que Banxico decida incrementar la tasa de referencia en su próxima reunión. De cualquier modo, consideramos que la posibilidad de un recorte en las tasas al cierre del año se ha reducido considerablemente, por lo que ahora esperamos que la tasa de fondeo cierre el año en 7.50%.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    5Jun, 2018
    Confianza del consumidor (Mayo 2018)

    Puntos Relevantes:

    • El Índice de Confianza del Consumidor (ICC) elaborado por el INEGI y el Banco de México se ubicó en 88.3 puntos en mayo, superando los 85.8 pts registrados en abril y nuestra expectativa y del mercado de 85.5 pts.
    • La lectura representa un aumento de 1.7% respecto al nivel registrado el mismo mes del año anterior, liderado principalmente por una mejora en la percepción futura del país.
    • La serie de confianza ajustada por estacionalidad presentó el segundo avance consecutivo y aumentó 0.6% a tasa mensual, corroborando el avance de la confianza en el país.
    • Cabe destacar que los rubros sobre el gasto discrecional avanzaron respecto al mes anterior e incluso hubo un aumento en la posibilidad de ahorro.
    • De forma negativa, el índice de posibilidad de compra de bienes duraderos retrocedió de forma marcada, en específico los planes de compra de automóviles.
    • El mejor dinamismo del mercado laboral y la desaceleración de la inflación podrían apoyar el optimismo de los hogares. Además, los sondeos de intención de voto para las elecciones presidenciales, que señalan un probable cambio de gobierno, parecen no afectar negativamente las expectativas de los consumidores.
    • No obstante, las tensiones comerciales con Estados Unidos y la negociación del TLCAN podrían pesar sobre la confianza en los próximos meses.

    Evolución reciente y estimados

    El índice de confianza de los consumidores aumentó 1.7% a tasa anual, apoyado principalmente por una mejor percepción de la economía del país, que aumentó 10% a 12 meses y 2.2% en la situación actual. El sentimiento sobre las economías domésticas también fue positivo con incrementos de 0.6% tanto en la percepción actual como en la futura.

    La comparación mensual con cifras ajustadas por estacionalidad corroboró un aumento de la confianza en el país, con un aumento de 4.1% en la expectativa de los próximos 12 meses. Cabe destacar que la situación actual de las economías domésticas mejoró 0.6%.

    Los rubros sobre el gasto discrecional presentaron avance respecto al mes anterior e incluso hubo un aumento en la posibilidad de ahorro. Sin embargo, la posibilidad de compra de bienes duraderos retrocedió, evidenciando un fuerte retroceso en los planes de compra de automóviles.

    El mejor dinamismo del mercado laboral y la desaceleración de la inflación podrían apoyar el optimismo de los hogares. Además, los sondeos de intención de voto en las elecciones presidenciales, que señalan un probable cambio de gobierno, parecen no afectar negativamente las expectativas de los consumidores.

    Sin embargo, la encuesta se llevó a cabo en los primeros 20 días del mes, tras los cuales el peso presentó un deterioro adicional de las relaciones comerciales con Estados Unidos tras el establecimiento de aranceles a las exportaciones de acero y aluminio provenientes de México. Consideramos que las tensiones comerciales con Estados Unidos y la negociación del TLCAN podrían pesar sobre la confianza en los próximos meses.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    28May, 2018
    Tasa de desocupación (abril 2018)

    Tasa de desocupación repunta en abril.

    Puntos Relevantes:

    • La tasa de desocupación de abril aumentó hasta un nivel de 3.40% en su serie original, superando nuestra expectativa de 3.15% (mercado: 3.20%).
    • El resultado superó el 2.94% registrado el mes anterior, aunque fue ligeramente inferior al 3.46% observado el mismo periodo de 2017.
    • La tasa ajustada por estacionalidad aumentó de 3.27 en marzo a 3.36% en abril.
    • La tasa de participación ajustada por estacionalidad aumentó a 59.72%, desde el nivel de 59.36% registrado el mes anterior.
    • Por el lado positivo, la tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, descendió a 6.86% (marzo: 7.28%) y la tasa de informalidad laboral se ubicó en 56.86% (marzo: 56.96%), con datos ajustados por estacionalidad.
    • Consideramos que el mercado laboral presenta avances positivos, pese al repunte de la tasa de desempleo.

    Evolución reciente y estimados

    La Tasa de Desocupación aumentó de 2.94% en marzo a 3.40% en abril en su serie original y hasta un nivel de 3.36% con la serie corregida por estacionalidad (marzo: 3.27% desestacionalizada). Por su parte, la tasa de participación (población de 15 años y más económicamente activa) ajustada por estacionalidad aumentó 0.4 puntos porcentuales respecto al mes anterior hasta el 59.72%. La tasa de Subocupación, Necesidad y Disponibilidad para trabajar más horas, se aumentó a 7.35% (febrero: 6.67%).

    La Tasa de Informalidad Laboral (población ocupada vulnerable por la naturaleza de la unidad económica para la que trabaja, cuyo vínculo laboral no es reconocido por su fuente de trabajo) descendió a 56.86% (febrero: 56.96%). Sin embargo, la Tasa de Ocupación en el Sector Informal (que trabaja en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa) representó el 27.52% de la población ocupada (marzo: 27.16%). Los altos niveles de las métricas de informalidad sugiere la persistencia de holgura en el mercado.

    Según los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se crearon 87.1 mil puestos de trabajo en abril, muy superior a los 26.7 mil empleos creados en el mismo mes de 2017, aunque cabe destacar que el resultado de 2017 se vio afectado por la estacionalidad de Semana Santa. Según los datos del IMSS, el aumento anual en el empleo fue impulsado principalmente por el sector agropecuario, transformación, el de transportes y comunicaciones y servicios para empresas.

    El aumento de la Tasa de Participación y la firme creación de empleo señalan un dinamismo positivo del mercado laboral, pese al repunte de la tasa de desocupación. Asimismo, la desaceleración de la inflación apoya el incremento de la masa salarial real, lo que sostendrá el consumo privado. No obstante, esperamos que la desaceleración de la actividad económica y persistencia de incertidumbre lastren la creación de empleo durante este año y la tasa de desocupación se mantenga en niveles cercanos a los actuales.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    25May, 2018
    Balanza Comercial (abril 2018)

    Comercio exterior pierde tracción al inicio del segundo trimestre.

    Puntos Relevantes:

    • La balanza comercial de abril registró un déficit de (-) 289 millones de dólares (md), contrastando nuestra expectativa de un superávit de 200 md (mercado: +500md).
    • El resultado compara con el superávit de 1,713 md registrado en marzo y los 900 md del mismo mes del año anterior.
    • Las exportaciones aumentaron 17.0% a tasa anual (marzo: 9.4%), inferior al crecimiento de 21.4% en las importaciones (marzo: 4.5%).
    • La balanza de bienes presentó un superávit 1,388 md (marzo: +3,595 md), mientras el déficit de la balanza petrolera se redujo a (-) 1,678 md (marzo: -1,882 md).
    • Cabe destacar que la comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un descenso generalizado del comercio con una contracción de (-) 2.8% en exportaciones no petroleras y (-) 2.0% en las importaciones.
    • La mayor demanda global, junto a un peso débil, apoyarán las exportaciones manufactureras durante el año, aunque la ampliación del déficit petrolero seguirá siendo un lastre.

    Evolución reciente

    Las exportaciones aumentaron 17.0%, ante un crecimiento de 54.4% en las petroleras y 15.0% en las de bienes. Las exportaciones manufactureras aumentaron 14.9%, lideradas por un aumento de 19.9% en las automotrices y 12.4% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 21.4%, tras un incremento de 48.7% en las petroleras y 18.6% en las de bienes. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 17.8%. Las importaciones de consumo no petrolero aumentaron 17.2%, mientras las de capital, asociado a la inversión, crecieron 25.8%. Con esto, la balanza de bienes presentó un superávit 1,388 md (marzo: +3,595 md), mientras el déficit de la balanza petrolera se redujo a (-) 1,678 md (marzo: -1,882 md).

    Sin embargo, la comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un retroceso generalizado del comercio. Las exportaciones no petroleras se contrajeron (-)2.8%, debido principalmente al retroceso de (-) 2.9% en manufactura. Por su parte, las importaciones no petroleras cayeron (-) 2.0%, ante un retroceso de (-) 2.3% en bienes intermedios y (-) 1.2% en bienes intermedios.

    Consideramos que el mejor dinamismo de la demanda global, junto a un peso débil, apoyará el crecimiento de las exportaciones manufactureras durante el año. Asimismo, mantenemos la expectativa de una resolución de la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) que facilite la continuidad del comercio con Estados Unidos y disminuya la incertidumbre en el sector. Sin embargo, la ampliación estructural del déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios importados seguirán siendo un lastre. En cuanto a la demanda interna, la tendencia de las importaciones sugiere una resiliencia en el consumo privado pese a la depreciación del peso.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    24May, 2018
    Inflación (1Q Mayo 2018)

    Precios retroceden, pero persiste presión en gasolinas y servicios.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de mayo el Índice Nacional de Precios al Consumidor retrocedió (-) 0.29%, superando nuestra expectativa de (-) 0.26% (mercado: -0.34%).
    • El retroceso se debió al efecto de los tradicionales subsidios eléctricos durante la temporada cálida en el norte del país y el descenso de los agropecuarios.
    • La inflación anual se ubicó en 4.46%, un ligero repunte respecto al 4.41% de la segunda quincena de abril.
    • Los precios no subyacentes retrocedieron (-) 1.55%, mientras los subyacentes aumentaron 0.13%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: electricidad (-22.32% var. quincenal), limón (-25.88%), huevo (-23.89%) y jitomate (-7.77%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gas doméstico LP (5.27% var. quincenal), gasolina de bajo octanaje (0.64%), transporte aéreo (16.68%) y pollo (1.41%).
    • La inflación mantiene una tendencia a la baja, aunque persisten presiones sobre los precios de gasolina y gas que podrían acentuarse ante la debilidad del peso y el aumento de los referenciales internacionales.
    • Esperamos que la inflación se desacelere a una tasa de 4.3% al cierre del año y que la inflación subyacente se mantenga dentro del rango objetivo (3.0%;+/-1.0%) con un nivel de 3.60%.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios generales retrocedieron (-) 0.29% debido al descenso de (-) 1.51% en el rubro no subyacente. Los tradicionales subsidios eléctricos durante la temporada cálida en el norte compensaron el aumento de las gasolinas y gas, por lo que el rubro de energéticos cayó (-) 3.0%. Asimismo, los volátiles precios agropecuarios retrocedieron (-) 0.69%, ante descensos marcados de frutas y verduras (-1.60%) y en menor medida de pecuarios (-0.16%).

    El rubro subyacente aumentó 0.13% debido al incremento de 0.18% en servicios. El rubro de “otros servicios” aumentó 0.33% ante el repunte de los precios de transporte aéreo y servicios turísticos, sensibles al incremento del precio de los combustibles y la depreciación del peso. Cabe destacar que el rubro de mercancías aumentó 0.06% debido a que el incremento de 0.19% en alimentos y bebidas se vio parcialmente contrarrestado por un descenso de (-) 0.04% en mercancías no alimenticias.

    Esperamos que la inflación se desacelere a una tasa de 4.3% al cierre del año y que la inflación subyacente se mantenga dentro del rango objetivo (3.0%;+/-1.0%) con un nivel de 3.60%. Sin embargo, la volatilidad del componente de frutas y verduras, así como las presiones que persisten sobre las gasolinas y el gas podrían revertir la tendencia. Además, episodios de depreciación del peso podrían evitar una desaceleración adicional, al acumular presiones sobre mercancías y servicios.

    El marcado descenso de los precios no subyacentes plantea escenario para la inflación ligeramente mejor a lo esperado por Banxico, lo que sugiere que la Junta se abstendrá de incrementar la tasa de referencia mientras se mantenga cierta estabilidad en el tipo de cambio. Sin embargo, el balance de riesgos sigue sesgado al alza, por lo que esperamos que mantenga un tono restrictivo al menos hasta la segunda mitad del año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    23May, 2018
    Producto Interno Bruto (1T 2018)

    Crecimiento firme del PIB respecto al trimestre anterior.

    Puntos Relevantes:

    • El Producto Interno Bruto (PIB) en el 1T-2018 aumentó 1.3% a tasa anual, ligeramente superior al dato preliminar de 1.2%.
    • El dato representa una desaceleración respecto al crecimiento de 1.5% registrado en el cuarto trimestre de 2017, aunque se vio afectado por el efecto calendario que generó la Semana Santa en marzo.
    • La comparación trimestral ajustada por estacionalidad mostró una expansión de 1.1% respecto al trimestre anterior (preliminar: 1.1%). El crecimiento anual con la serie ajustada se ubicó en 2.3%.
    • El sector servicios lideró el crecimiento con un aumento trimestre a trimestre de 1.1% y los sectores de industria y agropecuario crecieron 0.9%.
    • El Indicador Global de Actividad Económica de marzo, proxy mensual del PIB, presentó contracción anual de (-) 0.8% en la serie original, mientras que al ajustar por calendario creció 2.6%.
    • La economía presenta un crecimiento firme debido a que el sector servicios, que concentra el grueso de la actividad económica, se mantiene como principal motor de crecimiento. Asimismo, el sector industrial se ha beneficiado de una mayor demanda externa y un ligero repunte de la construcción.
    • Para 2018 esperamos un crecimiento de 2.1% debido a que el escenario de incertidumbre seguirá lastrando el consumo y la inversión, mientras que la menor producción petrolera seguirá presionando el sector industrial.

    Evolución reciente y estimados

    Las cifras originales mostraron un crecimiento anual del PIB de 1.3%, mientras que la serie ajustada por estacionalidad señala un crecimiento de 2.3%, al corregir los efectos de calendario por la celebración de Semana Santa en marzo. Al interior de la serie corregida por estacionalidad, el sector servicios y el agropecuario lideraron el crecimiento (2.9% y 5.2% anual, respectivamente), mientras que la industria presentó un crecimiento moderado de 0.3%.

    Asimismo, la comparación respecto al trimestre anterior ajustando por estacionalidad confirmó un crecimiento firme de 1.1%, una aceleración respecto al 0.9% registrado en 4T-2017. El crecimiento de los componentes fue generalizado, ya que el sector servicios se expandió 1.1% y tanto el industrial como el agropecuario aumentaron 0.9%.

    Esperamos un crecimiento moderado de 2.1% para este año el debido a la persistencia de un escenario de incertidumbre que lastrará el crecimiento durante la primera mitad del año. El sector servicios, que concentra el grueso de la actividad económica, se mantendrá como principal motor de crecimiento, aunque a un menor ritmo del observado durante el año pasado. Por otro lado, el sector industrial sufrirá la reducción de la plataforma petrolera, aunque se beneficiará de un mejor dinamismo de la demanda externa por manufactura. Por el lado positivo, esperamos un ligero repunte durante la segunda mitad del año ante un mayor gasto público, que podría compensar parcialmente la reducción en consumo e inversión privada, y un mejor dinamismo del sector manufacturero ante el mejor dinamismo de la demanda externa.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11May, 2018
    Producción Industrial (Marzo 2018)
    Sector industrial pierde tracción en marzo.

    Puntos Relevantes:

    • La producción industrial se contrajo (-) 3.7% a tasa anual en marzo, ligeramente inferior a nuestra expectativa de (-)3.9% (mercado: -3.6%), debido a los efectos de calendario que generaron los días festivos durante Semana Santa.
    • La serie corregida por calendario mostró un crecimiento anual de 0.2%, inferior al 0.6% observado en febrero.
    • Las contracciones en minería y generación energética contrarrestaron el crecimiento en manufactura y construcción.
    • La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una variación nula tras la expansión de 0.4% en febrero.
    • El sector industrial se contrajo (-) 0.8% en el primer trimestre, inferior a la contracción de (-) 1.1% sugerida en el estimado preliminar del PIB publicado por INEGI.
    • Los datos sugieren una desaceleración al cierre del trimestre ante un menor apoyo de la construcción y la generación energética y el lastre que representa la crisis del sector petrolero.
    • Por el lado positivo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense.

    Evolución reciente y estimados

    La serie original presentó efectos de calendario por la celebración de Semana Santa. Al corregir por este efecto, el sector industrial presentó un aumento de 0.2% (Febrero: 0.6%). Las expansiones de 3.5% en manufactura y 0.4% en construcción fueron parcialmente contrarrestadas por las contracciones de (-) 6.6% en minería y (-) 3.0% en generación energética. Al interior de la manufactura, el grueso de la producción industrial, destacó la aceleración en las industrias de alimentación y bebidas, así como el aumento en la fabricación de productos metálicos, textiles y de transporte. Sin embargo, la menor producción petrolera sigue lastrando el sector minero y la reducción de inversión pública en obras de ingeniería civil merma el crecimiento de la construcción.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un crecimiento nulo, tras la expansión de 0.4% en febrero. La expansión de 2.1% en manufactura se vio contrarrestada por las contracciones de (-) 0.7% en construcción, (-) 4.3% en generación energética y (-) 4.3% en minería.

    El sector industrial se contrajo (-) 0.8% en el primer trimestre, inferior a la contracción de (-) 1.1% sugerida en el estimado preliminar del PIB publicado por INEGI. Los datos marcan una desaceleración al cierre del trimestre ante un menor apoyo de la construcción y la generación energética y el lastre que representa la crisis del sector petrolero. Por el lado positivo, esperamos que la manufactura mantenga un crecimiento firme y se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    7May, 2018
    Confianza del consumidor (Abril 2018)

    Puntos Relevantes:

    • El Índice de Confianza del Consumidor (ICC) elaborado por el INEGI y el Banco de México se ubicó en 85.8 puntos en abril, superando los 82.5 pts registrados en marzo y los 84.0 pts esperados por el mercado.
    • La lectura representa un aumento de 2.3% respecto al nivel registrado el mismo mes del año anterior, liderado por una mejora en la percepción de la situación actual y futura del país.
    • La serie de confianza ajustada por estacionalidad presentó un aumento de 2.1% a tasa mensual, corroborando el avance de la confianza en el país.
    • El índice de posibilidad de compra de bienes duraderos mejoró junto a otros indicadores complementarios de gasto en consumo discrecional.
    • Sin embargo, la encuesta se llevó a cabo en los primeros 20 días del mes, tras los cuales el peso presentó una marcada depreciación y se retrasó la expectativa de una pronta resolución de las negociaciones del TLCAN. Asimismo, esperamos que el proceso electoral pudiera pesar sobre la confianza en el país en el corto plazo.
    • Por el lado positivo, el mejor dinamismo del mercado laboral formal y la desaceleración de la inflación podrían apoyar el optimismo de los hogares.

    Evolución reciente y estimados

    El índice de confianza de los consumidores aumentó 2.3% a tasa anual, apoyado principalmente por una mejor percepción de la economía del país. Por otro lado, el sentimiento de las economías domésticas fue mixto, ya que la percepción actual cayó (-) 0.3%, mientras la futura mejoró 0.3%.

    La comparación mensual con cifras ajustadas por estacionalidad corroboró un aumento de la confianza en el país, con un aumento de 5.4% en la percepción actual y 2.0% en la expectativa de los próximos 12 meses. Cabe destacar que la situación actual de las economías domésticas mejoró 0.7% y la futura 1.7%.

    La posibilidad de compra de bienes duraderos mejoró junto a otros indicadores complementarios de gasto en consumo discrecional, lo que sugiere que el consumo se mantendrá firme en el corto plazo. No obstante, se observó un deterioro de la capacidad de ahorro, lo que podría acentuar la desaceleración del consumo en caso de un deterioro de la economía.

    Cabe destacar que la encuesta se llevó a cabo en los primeros 20 días del mes, tras los cuales el peso presentó una marcada depreciación y se retrasó la expectativa de una pronta resolución de las negociaciones del TLCAN. Asimismo, esperamos que proceso electoral pudiera pesar sobre la confianza en el país en el corto plazo.

    Por el lado positivo, el mejor dinamismo del mercado laboral formal y la desaceleración de la inflación podrían apoyar el optimismo de los hogares.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    30Abr, 2018
    Estimado Oportuno del Producto Interno Bruto (1T 2018)

    Efecto de calendario distorsiona lectura del primer trimestre.

    Puntos Relevantes:

    • La Estimación Oportuna del Producto Interno Bruto (PIB) en el 1T-2018 presentó un crecimiento de 1.2% a tasa anual, inferior a nuestro estimado y del mercado de 1.7%.
    • El sector servicios creció 2.1% a tasa anual y el agropecuario se expandió 5.3%. Sin embargo, el sector industrial se contrajo (-) 1.1%.
    • Sin embargo, la serie ajustada por estacionalidad mostró una aceleración marcada con un expansión de 1.1% respecto al trimestre anterior y 2.4% respecto al mismo trimestre del año anterior.
    • Consideramos que el efecto de calendario que generó la celebración de Semana Santa durante el mes de marzo lastró la actividad y distorsionó la lectura original.
    • Cabe señalar que los datos son preliminares, con la inclusión de cerca del 80% de la información disponible, y se podrían ver modificados en la próxima publicación del 23 de mayo.
    • El sector servicios, que concentra el grueso de la actividad económica, se mantiene como principal motor de crecimiento, aunque presenta una desaceleración. El sector agropecuario mantiene un crecimiento firme, mientras que el sector industrial se mantiene débil.
    • Para 2018 esperamos un crecimiento de 2.1% debido a que el escenario de incertidumbre seguirá lastrando el consumo y la inversión, mientras que la menor producción petrolera seguirá presionando el sector industrial.

    Evolución reciente y estimados

    Las cifras originales mostraron un crecimiento anual del PIB de 1.2%, mientras que la serie corregida por estacionalidad señalan un crecimiento firme de 2.4%, al corregir los efectos de calendario por la celebración de Semana Santa en el mes de marzo. Al interior de la serie corregida por estacionalidad, el sector servicios y el agropecuario lideraron el crecimiento (3.1% y 5.1%, respectivamente), mientras que la industria presentó un crecimiento nulo.

    Asimismo, la comparación respecto al trimestre anterior confirmó un crecimiento firme ajustando por estacionalidad con una expansión de 1.1%. El crecimiento de los componentes fue generalizado, ya que el sector servicios se expandió 1.2%, el industrial 0.7% y el agropecuario 0.8%.

    Esperamos un crecimiento de 2.1% para este año debido a la persistencia de un escenario de incertidumbre que lastrará el crecimiento durante la primera mitad del año. El sector servicios, que concentra el grueso de la actividad económica, se mantendrá como principal motor de crecimiento, aunque a un menor ritmo del observado durante el año pasado. Por otro lado, el sector industrial sufrirá la reducción de la plataforma petrolera, aunque se beneficiará de un mejor dinamismo de la demanda externa por manufactura. Por el lado positivo, se anticipa un ligero aumento del gasto público que podría compensar parcialmente la reducción en consumo e inversión privada.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.