Blog tu socio financiero de INVEX, aquí encontrarás análisis de temas relacionados con economía, finanzas, mercados, bolsas, tipo de cambio, emisoras, tecnología y mucho más.
Blog tu socio financiero de INVEX, aquí encontrarás análisis de temas relacionados con economía, finanzas, mercados, bolsas, tipo de cambio, emisoras, tecnología y mucho más.
La información disponible en las encuestas apunta a una victoria de Morena en las elecciones de este domingo. Las expectativas se modelarán en función de las promesas de campaña, pero con más precisión aún en las acciones que se tomen a partir del próximo lunes. En el terreno económico, un discurso pro-mercados puede eliminar tensiones por un tiempo, pero el nuevo gobierno, gane quien gane, tendrá que enfrentar una dura realidad muy pronto: No hay dinero; y con ello tendrá que tomar decisiones difíciles si quiere cumplir con sus promesas.
Incluso en este sexenio que aún no termina, en los momentos más críticos, el gobierno decidió mantener cierta disciplina fiscal. El esfuerzo de recorte implementado en 2016 y 2017 se concentró en el gasto de inversión pero, junto con la aportación de los remanentes de utilidades del Banco de México, sirvieron para revertir el aumento del déficit primario (que no considera el pago de intereses) y el aumento del endeudamiento, a tal grado que el año pasado cerramos con un superávit primario y un descenso de la deuda pública como porcentaje del PIB.
La reforma fiscal que se aprobó en 2014 fue exitosa en incrementar el ingreso del gobierno procedente del pago de impuestos. Los ajustes permitieron reducir la dependencia de los ingresos de petróleo y elevaron la recaudación, aunque esta siga siendo de las más bajas en la OCDE y en la región de Latinoamérica.
A pesar de lo anterior, el Gobierno de México sigue operando con recursos limitados, en buena parte, por las decisiones de aumentar el gasto con orientación social y por restringir los ingresos derivados de impuestos especiales como el proveniente de los combustibles.
La cuenta sencilla que hacía el ex secretario de Hacienda es válida: de 5.5 millones de millones de pesos que totaliza el gasto del gobierno, 1.5 se dedican a pagar intereses y el costo de la deuda, otro 1.5 a participaciones a Estados y Municipios, otro millón de millones cuesta mantener la operación del gobierno y el resto es destinado a programas de desarrollo social y dependencias como el IMSS, ISSSTE, Pemex y CFE. La inversión pública directa solo suma 0.32 millones de millones en esta cuenta. No hay para más.
Ahora bien, en común, los candidatos a la presidencia han aceptado la necesidad de mantener en orden la cuenta pública, aunque sin ahondar en cómo lo harían. Las propuestas en general se centran en otorgar más beneficios a la población; en pocos casos a aumentar el gasto de inversión. Si cerca del 80% de los recursos, de acuerdo con las autoridades, son “compromisos ya adquiridos” ¿de dónde saldrán los recursos para financiar un mayor gasto en asistencia social sin alterar el estado de las finanzas públicas?
Un caso muy relevante es el tema de los precios de los combustibles. La liberalización de la gasolina ejecutada a principios del año pasado implicó la imposición de un impuesto específico al precio que podía llegar a ser de hasta 4.6 pesos por litro. Este año, los ajustes en el mercado internacional y en el tipo de cambio han provocado que los precios de la gasolina hayan subido cerca de 10% en promedio desde enero a la fecha. Pero el monto del impuesto ha venido recortándose, de tal modo que el gobierno “subsidia” el precio al no cobrar casi el 60% del mismo ($2.7 pesos por litro aproximadamente). Lo anterior significa que la gasolina debiera ser aún más cara si el impuesto se cobrara por completo.
Pueden pasar dos cosas. 1) El gobierno puede decidir antes del 1º de diciembre cobrar la totalidad del impuesto, afectando el precio final de la gasolina, si las presiones en el contexto internacional continúan; o bien 2) Dejar al nuevo gobierno con una situación de mayor vulnerabilidad ante la reducción de los impuestos que se tenían programados.
En resumen, el nuevo gobierno tendrá que aplicarse mucho si desea a partir del próximo año, cumplir con sus promesas de mayor asistencia social, no elevar el precio de la gasolina y mantener las cuentas públicas sin un deterioro. Su propuesta de presupuesto se tiene que presentar al Congreso entre el 1º y el 15 de diciembre de este mismo año; seguramente ya trabajan en ello.
Esta columna se publica semanalmente en el periódico El Economista, en versión impresa y online.
https://www.eleconomista.com.mx/opinion/El-cambio-sin-dinero-20180627-0126.html
Firme demanda de importaciones amplía déficit comercial.
Puntos Relevantes:
Evolución reciente
Las exportaciones aumentaron 10.9%, ante un crecimiento de 73.6% en las petroleras y 7.8% en las de bienes. Las exportaciones manufactureras aumentaron 7.8%, lideradas por un aumento de 5.5% en las automotrices y 9.0% en el resto de manufactura. Por otro lado, las importaciones aumentaron 11.5%, tras un incremento de 51.3% en las petroleras y 8.1% en las de bienes. Los bienes intermedios no petroleros, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 8.7%. Las importaciones de consumo no petrolero aumentaron 2.5%, mientras las de capital, asociado a la inversión, crecieron 9.1%. Con esto, la balanza de bienes presentó un superávit 40 md (abril: +1,388 md), mientras el déficit de la balanza petrolera se redujo a (-) 1,626 md (abril: -1,678 md).
La comparación mensual ajustada por estacionalidad confirmó una fuerte demanda de importaciones que compensó el avance de las exportaciones. Las exportaciones no petroleras crecieron 0.4%, debido principalmente al aumento de 0.3% en manufactura y 5.0% en extractivas. Por su parte, las importaciones no petroleras aumentaron 1.2%, lideradas por un incremento de 1.8% en bienes intermedios. Cabe destacar que las importaciones petroleras aumentaron 5.6% respecto al mes anterior ante una demanda firme de gasolinas, mientras que las de bienes de consumo no petrolero y de capital retrocedieron.
Consideramos que el mejor dinamismo de la demanda global, junto a un peso débil, apoyará el crecimiento de las exportaciones manufactureras durante el año. Asimismo, mantenemos la expectativa de una resolución de la renegociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) que facilite la continuidad del comercio con Estados Unidos y disminuya la incertidumbre en el sector. Sin embargo, la ampliación estructural del déficit petrolero y la fuerte dependencia de bienes intermedios importados seguirán siendo un lastre. En cuanto a la demanda interna, la tendencia de las importaciones sugiere una resiliencia en el consumo.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
COMENTARIO SUBASTA
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
Tasa de desocupación cae en mayo.
Puntos Relevantes:
Evolución reciente y estimados
La tasa de desocupación descendió de 3.40% en abril a 3.22% en mayo en su serie original y hasta un nivel de 3.17% con la serie corregida por estacionalidad (abril: 3.37% desestacionalizada). Por su parte, la tasa de participación (población de 15 años y más económicamente activa) ajustada por estacionalidad aumentó 0.1 puntos porcentuales respecto al mes anterior hasta el 59.80%. La tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, aumentó a 7.09% (abril: 6.88%).
La Tasa de Informalidad Laboral (población ocupada vulnerable por la naturaleza de la unidad económica para la que trabaja, cuyo vínculo laboral no es reconocido por su fuente de trabajo) se mantuvo sin cambios en 56.88%. Sin embargo, la Tasa de Ocupación en el Sector Informal (que trabaja en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa) descendió al 27.01% de la población ocupada (abril: 27.48%). Pese a la mejoría, los altos niveles de las métricas de informalidad sugieren la persistencia de holgura en el mercado.
Según los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se crearon 34 mil puestos de trabajo en mayo, superior a los 26.7 mil empleos creados en el mismo mes de 2017. Según los datos del IMSS, el aumento anual en el empleo fue impulsado principalmente por el sector agropecuario, transportes y comunicaciones y construcción.
El aumento de la tasa de participación y el descenso de la tasa de desocupación, con una firme creación de empleo, señalan un dinamismo positivo del mercado laboral. Asimismo, la desaceleración de la inflación apoya el incremento de la masa salarial real, lo que sostendrá el consumo privado. No obstante, esperamos que la desaceleración de la actividad económica y persistencia de incertidumbre lastren la creación de empleo durante este año y la tasa de desocupación se mantenga en niveles cercanos a los actuales.
La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.
[sexy_author_bio]
La semana fue negativa para los mercados de capitales; el Stoxx Europe, S&P 500 y S&P/BMV IPC.
Parece que el mercado de capitales empieza a reaccionar a la intensificación de la guerra comercial entre EE.UU. y el resto del mundo.
China habló de reducir las compras futuras de bienes estadounidenses para evitar el costo arancelario.
La Unión Europea adoptó formalmente una ley que establece aranceles por Eur$2,800 millones sobre bienes estadounidenses, entre los que se incluyen productos de acero y aluminio, productos agrícolas como maíz, dulce, cacahuates, whisky bourbon y motos.
Estados Unidos contratacó nuevamente, Trump amenazó con aplicar un arancel de 20% contra todos los autos ensamblados en la Unión Europea que ingresen a Estados Unidos.
Este parece ser el principal foco de atención actual de los mercados, que durante la semana disfrutaron de un menor flujo de indicadores económicos y que las noticias giraron además en torno a temas distintos a los que reacciona el mercado.
En noticias locales destacó que Banxico subiera su tasa de referencia 25 pb, en línea con lo esperado por el mercado. El comunicado del organismo mostró un sesgo más restrictivo que podría presionar aún más la valuación del mercado de capitales.
En medio de este contexto, el índice MSCI global, el índice de emergentes y el Stoxx Europe 600, cerraron la semana negativa.
México, se sumó a esta tendencia con una baja en el S&P/BMV IPC de (-)0.43%, destacando el retroceso de BSMX, CUERVO y TLEVISA.
En Estados Unidos destaca la lectura de gasto e ingreso personal de mayo; junto con la lectura PCE de inflación (medida favorita de inflación de la FED).
Se conoce también la confianza del consumidor a junio, órdenes de bienes duraderos y el reporte de viviendas de mayo. Además de la revisión del PIB del 1T.
En la Eurozona se publican indicadores de confianza y la lectura anticipada de inflación de junio; el consenso anticipa una lectura de 2%, acelerándose respecto al mes previo. En Reino Unido se publica la lectura final del PIB del 1T-18.
Con respecto a Asia, resalta el PMI manufacturero a junio de China y las utilidades del sector industrial del país. Por otro lado, se conoce también la tasa de desempleo en Japón; así como la producción industrial a mayo.
En México se publican las ventas minoristas de abril.
Revelaciones Importantes
