Tasas de referencia al alza – Semanal Deuda y Tipo de Cambio
Tasas de referencia al alza – Semanal deuda y Tipo de Cambio.
Durante la semana se dieron a conocer indicadores sobre la inflación norteamericana. En primera instancia se publicó la variación de precios al consumidor al mes de julio, que se ubicó en línea con lo esperado (0.2%), tanto en la parte general, como en la subyacente, con lo que se colocaron los datos anuales en 3.2% y 4.7%, respectivamente. Este último dato ligeramente menor en comparación a la cifra anual del mes de junio. Aunque se mantienen las resistencias en la dinámica de los precios, sobre todo por los altos costos en la vivienda, así como algunos de consumo personal.
En línea con la idea de que se mantienen los riesgos de alza en el entorno inflacionario norteamericano, se dio a conocer la variación de precios al productor. En términos mensuales el incremento (0.3%) fue mayor al esperado; lo cual también se tradujo en datos anuales ligeramente mayores al estimado del consenso; resaltando la parte subyacente. (2.7% vs 2.5 esp).
Estos datos dejaron la sensación en el mercado de que los riesgos de un potencial rebote de la inflación o de que sea mucha más lenta la desaceleración de esta. Por lo que a lo largo de la semana se mantuvo una tendencia de alza. El bono de dos años llegó a niveles máximos de 4.89%, 11 puntos base más que el cierre semanal previo; mientras que el de 10 años llegó a 4.17%, con 13 puntos base de alza en la semana. Este escenario de inflación, sumado al descarte de una recesión, con datos de crecimiento económico que se mantiene sólidos, apunta a que la forma de una curva invertida se este diluyendo; los diferenciales entre estas tasas se han ido cerrando. Consideramos que de continuar este escenario de inflación y crecimiento el diferencial entre los plazos cortos y largos puede continuar cerrándose.
Pero la hipótesis de que el mercado de tasas de interés continuará mostrando episodios de volatilidad se sostendrá por lo menos hasta próxima decisión de política monetaria de la FED hasta el mes de septiembre.
En México, en línea con lo previsto, Banco de México (Banxico) mantuvo la tasa de interés de referencia en 11.25%. La decisión de la Junta de Gobierno fue unánime. A pesar de que hay un reconocimiento de un descenso de la inflación, tanto en la parte general, como en la subyacente, el instituto central deja la idea de que ambas continúa siendo elevadas. Hubo cambios marginales al alza en los pronósticos de inflación subyacente para los siguientes tres trimestres, lo que apunta al comunicado con un balance de riesgos al alza en el escenario de inflación. Lo que, en conjunto con la visión del Banxico sobre la resiliencia mostrada por la actividad económica y un crecimiento mayor al previsto, el escenario de presión sobre la inflación subyacente se mantendría. Por lo que, reafirmamos la idea de que NO habrá movimientos en la tasa de interés de referencia en lo que resta de este año.
De esta forma, las tasas de interés presentaron vaivenes importantes a lo largo de la semana, aunque el vencimiento a 3 años cerró la semana en niveles de 9.66%, mismos niveles de cierre de la semana anterior. Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 9.08%, con una variación de 8 puntos base de alza.
En el mercado cambiario se mantuvieron altos los niveles de volatilidad, la valuación del dólar frente al peso operó en un rango entre $16.90 y $17.30 pesos por dólar, con un cierre cercano a los $17.00 pxd. La volatilidad disminuyó hacia el cierre de la semana después del comunicado de política monetaria del Banxico, donde el mercado cambiario asume que se mantendrán las tasas altas, tanto nominales, como reales, al menos lo que resta del año, pero no podemos descartar episodios de volatilidad adicionales.
Deuda Corporativa
OMA: La empresa del sector de Transporte reportó en julio un aumento en el tráfico de pasajeros de 17.1% AaA, apoyado del aeropuerto de Acapulco, Torreón y Monterrey con crecimientos de 28.0%, 27.6% y 24.6%, respectivamente. De manera desagregada, el trafico de pasajeros nacionales incremento 16.6% AaA, mientras que el internacional lo hizo en 20.9% AaA. Adicionalmente, la empresa comparte que se iniciaron 37 nuevas rutas. El crecimiento en tráfico apoya a los ingresos totales de la compañía.
Opinión: Positivo
Debido a un dinamismo favorable y a una tendencia al alza, apoyada principalmente por el tráfico internacional, el cual se vio afectado durante 2022, la compañía del sector mantiene un buen crecimiento. Además, creemos que las nuevas rutas impulsarán el tráfico hacia los siguientes meses del año. En aspectos de deuda corporativa, OMA tiene Certificados Bursátiles de Largo Plazo circulando en el mercado de deuda mexicano, tanto de tasa fija como de tasa flotante sobre TIIE a 28 días.
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