Inflación EE.UU. (julio 2023): La inflación anual repunta por un efecto de base de comparación.

• El Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos (CPI, por sus siglas en inglés) registró una variación mensual de 0.2% en julio, en línea con lo estimado por el mercado. Con este resultado, la tasa anual se aceleró de 3.0% a 3.2% debido a un efecto de base de comparación.
• El incremento general se explicó por cierta presión en la parte subyacente, especialmente en los precios de servicios (excluyendo energía) que presentaron variaciones de 0.4% mensual y 6.1% anual.
• El componente de la vivienda fue el principal contribuyente al aumento mensual dentro del índice general, con más del 90%, seguido por el aumento en los seguros para automóviles. En la parte subyacente (0.2% mensual, 4.7% anual) destacaron los menores precios en autos nuevos (-0.1% m/m) y usados (-1.3% m/m).
• Después del dato de hoy, el mercado anticipa una pausa en el ciclo alcista de la Reserva Federal (FED). Consideramos que aún es muy pronto para determinar si habrá una pausa en septiembre, pues aún falta otro dato de empleo y otro de inflación antes de la reunión. Por nuestra parte, anticipamos al menos un incremento más en la tasa de referencia este año.

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El CPI de julio repuntó de 3.0% a 3.2% a tasa anual, por debajo de lo esperado por el mercado (3.3%). Esto marca un alto en los doce meses consecutivos de descensos que respondió a un efecto en la base de comparación. De hecho, este efecto podría persistir, pues se anticipan variaciones mensuales en el 2H-23 similares a las registradas en el mismo periodo del año anterior.

Al interior de las cifras, destacaron las caídas en los precios de autos nuevos (-0.1% m/m) y usados (-1.3% m/m). Los precios de tarifas aéreas, atención médica y comunicación también disminuyeron. Por otra parte, el subíndice de precios de vivienda, principal contribuyente de la inflación del periodo, creció 0.4% m/m. Continua la presión en los precios de vivienda y, ante el reciente repunte en la actividad del sector residencial, éstos podrían mantenerse elevados.

En la parte no subyacente, los precios de la gasolina aumentaron 0.2% a tasa mensual. El precio del gas natural repuntó 2.0% m/m. Los precios de los alimentos también se incrementaron (0.2% m/m). No descartamos presión adicional en el CPI no subyacente si el precio del petróleo continúa al alza.

La siguiente decisión de política monetaria de la Reserva Federal (FED) será en septiembre. Después del dato de hoy, las apuestas del mercado se inclinan hacia una pausa por parte del banco central.

Por ahora, si la inflación general continúa al alza para cerrar este año en 4.0% (estimado INVEX), y la subyacente cierra alrededor de dicho nivel, la FED podría aumentar su tasa al menos una vez más.

Como sea, y de acuerdo con declaraciones de Jerome Powell, faltan otro dato de inflación y otro de empleo antes de la siguiente reunión.

La decisión de política monetaria dependerá enteramente de la información oportuna

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