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    6Jul, 2026
    Durante esta semana se observaron altibajos en las tasas – Semanal Deuda Corporativa.

    Durante esta semana se observaron altibajos en las tasas – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Durante esta semana se observaron altibajos en las tasas, proporcionando volatilidad a los papeles privados y bancarios de tasa fija y real.

    • Los Certificados Bursátiles de tasa flotante tuvieron una semana con estabilidad y una ligera tendencia a la baja en las sobretasas.

    • Grupo Aeroportuario del Centro-Norte, OMA, va a colocar dos Certificados Bursátiles de Largo Plazo en el mercado de deuda mexicano; uno de tasa flotante y otro de tasa fija.

    Deuda Privada

    SORIANA: HR ratifico la calificación de AAA con perspectiva estable para las emisiones SORIANA 23 y 24 de Organización Soriana, la cual refleja la calificación corporativa de largo plazo de la empresa.

    Opinión: Positivo

    La calificación refleja la generación de Flujo Libre de Efectivo observada al cierre de 2025, lo que permitió contrarrestar el aumento del servicio de la deuda a partir del desapalancamiento de la compañía y la generación de DSCR de 1.3x, manteniéndose en línea contra las estimaciones de la calificadora.

    GPH: Fitch mantuvo la calificación nacional de largo plazo de Grupo Palacio de Hierro en AAA. La perspectiva es estable. Al mismo tiempo, afirmó la calificación de las emisiones de los certificados bursátiles GPH 19-2 y 20 en AAA.

    Opinión: Positivo

    Debido a que reflejan el perfil financiero conservador de GPH, su flexibilidad financiera, su posición sólida de mercado y el reconocimiento de su marca en México, aunado a la diversificación de sus líneas de negocio y la ejecución de su estrategia comercial.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    1Jul, 2026
    Columna: La nueva narrativa en los mercados cambiarios.

    Columna: La nueva narrativa en los mercados cambiarios.

    Los mercados, que a principios de año anticipaban recortes de tasas, ahora ven cómo estas expectativas se retrasan e incluso contemplan la posibilidad de nuevas subidas antes de que finalice el año.

    El yen se ha devaluado en las últimas semanas hacia niveles no vistos en más de cuarenta años.

    Con el aparente fin de la guerra en Medio Oriente, el dólar parece haber recuperado su hegemonía con relación a otras monedas de países desarrollados.

    Esta fortaleza tiene un impacto relevante en los mercados cambiarios y es opuesta a las tendencias que observamos durante todo el año pasado. Parece que esta situación no cambiará durante el segundo semestre.

    Recuerde el debasement trade, la estrategia de inversión que se concentraba en beneficiarse de la devaluación del dólar contra el resto de las monedas.

    Este concepto se hizo viral en los mercados financieros al inicio del año pasado debido principalmente a una guerra comercial iniciada unilateralmente por el gobierno de Estados Unidos y a la aprobación del Big Beautiful Bill, el programa fiscal propuesto por el presidente Trump que contempla un considerable aumento del déficit fiscal en sus primeros tres años.

    En aquel entonces (el primer trimestre del 2025) los temores con relación a las políticas radicales del gobierno norteamericano propiciaron la recomendación de muchas corredurías de reducir la exposición de los portafolios en Estados Unidos y dirigirlos a otras regiones. Ello dio lugar a rendimientos altos en Europa y Asia, así como a la fuerte elevación del oro y la plata.

    Pues los acontecimientos de este año han provocado un giro de 180 grados en esta narrativa. Varios factores se han conjuntado para este efecto:

    1. La política fiscal en otros países ha apuntado a la creación de grandes déficits fiscales, en Europa y especialmente en Japón, en donde el gobierno de Sanae Takaichi intenta impulsar la economía a través de un fuerte aumento del gasto público.

    2. La guerra en Medio Oriente que ha propiciado una tendencia en muchas regiones a asegurar sus fuentes de energía, lo cual implica mayor gasto.

    3. Estos impulsos, junto con el temor de los efectos inflacionarios del aumento temporal del precio del petróleo, han también propiciado que en otras regiones haya un aumento de tasas de interés.

    4. La nueva presidencia de la Reserva Federal en Estados Unidos (Fed) con sus declaraciones de una postura restrictiva enfocada en reducir la inflación, que han eliminado la idea de una baja de tasa de interés e incluso han propiciado la expectativa de mayores tasas en el futuro.

    Todos estos factores han fortalecido al dólar. Esto ha provocado la caída de los precios de los metales preciosos considerados como refugio.

    Hay caídas en el precio del oro, la plata, las criptomonedas y muchas cotizaciones de monedas contra el dólar.

    La fortaleza del dólar parece tener un carácter estructural en el corto y mediano plazo, impulsada principalmente por la postura de la Fed.

    Bajo el liderazgo de Kevin Warsh, el banco central norteamericano ha adoptado un tono decididamente restrictivo (hawkish), priorizando la «estabilidad de precios» ante una inflación subyacente que se resiste a ceder.

    Los mercados, que a principios de año anticipaban recortes de tasas, ahora ven cómo estas expectativas se retrasan e incluso contemplan la posibilidad de nuevas subidas antes de que finalice el año.

    Un caso especial es el del yen. A pesar de que el Banco de Japón ha elevado su tasa de interés éstas siguen siendo muy bajas comparadas contra el estándar internacional.

    El gobierno intentó evitar la devaluación inyectando cerca de 74,000 millones de dólares en el mercado durante mayo sin éxito.

    La devaluación tiene un impacto severo en los precios de importación, en especial de la energía y en la inflación local. Ello implica un alza adicional de tasas que ya se descuenta, pero que pierde efectividad si al mismo tiempo la Fed subiría sus réditos en Estados Unidos.

    La divergencia en las políticas monetarias, con un BoJ que avanza con extrema lentitud en la normalización frente a una Fed que mantiene o endurece sus condiciones, sugiere que el dólar continuará ejerciendo su dominio.

    La revaluación del dólar puede ser la tendencia más notoria en los mercados globales durante el segundo semestre, sobre todo si la Fed decide ponerse más agresiva y anticipa una elevación de su tasa de referencia.

    En este contexto, es muy difícil que el peso no tenga una tendencia de devaluación, en especial si Banxico mantiene su tasa de interés en el actual nivel y la diferencia contra las tasas en el exterior en niveles mínimos.

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    Esta columna se publica semanalmente en el periódico El Economista, en versión impresa y online. La nueva narrativa en los mercados cambiarios.

     

    29Jun, 2026
    Se observan movimientos mixtos en los papeles privados y bancarios de tasa revisable – Semanal Deuda Corporativa.

    Los Certificados Bursátiles continúan emitiéndose en el mercado de deuda primaria – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Colocaciones de Certificados Bursátiles continúan emitiéndose en el mercado de deuda primaria; hay alto volumen de colocación este año.

     

    • En papeles privados de tasa flotante se sigue observando alto nivel de operación y mayor demanda en el mercado.

       

    • La semana pasada se colocaron los Certificados Bursátiles de Largo Plazo de Bebidas Bepensa por un monto de $3,500 millones de pesos. Tasa fija con sobretasa de 0.44% y tasa revisable con sobretasa de 0.50%

    Deuda Privada

    CYDSASA: Moody´s asignó la calificación de AA- a la emisión propuesta de los certificados bursátiles CYDSASA 26 de CYDSA, la cual está en línea con la calificación de emisor de largo plazo de CYDSA al tratarse de obligaciones senior quirografarias que serán pari passu con las demás obligaciones senior de deuda vigentes.

    Opinión: Positivo

    Nos parece positivo que la calificadora destaca la fortaleza crediticia de CYDSA, así como su nivel de integración vertical que le permite tener una baja estructura de costos, liquidez y perfil de vencimiento holgado en el corto plazo. Ello aunado a su sólido posicionamiento en el mercado del negocio de consumo y su relación con PEMEX al ser un socio estratégico.

    MOLYMET: HR asignó la calificación de AAA con Perspectiva Estable para las emisiones MOLYMET 26L y 26-2L de Molymet, la cual refleja la calificación corporativa de largo plazo de la empresa que se ratifica en AAA, así como por sus resultados operativos debido que en 2025 registró un crecimiento en los ingresos de 19.9%, superior al esperado por la calificadora de 11.0%.

    Opinión: Positivo

    Pues la calificadora está considerando que a pesar de volúmenes débiles y el encarecimiento del precio del molibdeno que generaron que la empresa mostrara mayores requerimientos de capital de trabajo, HR asume que se normalizaran en los periodos subsecuentes como parte de sus acuerdos con clientes y proveedores. Aun así, consideramos que debemos permanecer alertas al comportamiento del precio del molibdeno.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    Inflación México (julio 2023)
    25Jun, 2026
    Decisión Banxico (25 de junio 2026)

    Decisión Banxico (25 de junio 2026): Banxico podría mantenerse en pausa por un periodo de tiempo prolongado.

    Puntos relevantes: 

    • La Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) decidió mantener la tasa de interés de referencia en 6.50%. La decisión fue unánime. La Junta consideró apropiado conservar la tasa en su nivel actual y juzgó que la postura monetaria es adecuada para enfrentar los retos del entorno macroeconómico.

    • Los pronósticos de inflación general se ajustaron a la baja para el segundo trimestre de 2026 (de 4.1% a/a a 4.0% a/a) por una menor inflación no subyacente. Las previsiones correspondientes a la inflación subyacente aumentaron ligeramente para este y los siguientes dos trimestres, en 0.1 puntos porcentuales para cada caso. Aún se prevé la convergencia al 3.0% anual en el 2T-27.

    • Banxico destacó que persisten condiciones de holgura e importantes riesgos a la baja para la actividad económica. No se descarta que este argumento, al igual que menores riesgos inflacionarios ante la eventual solución del conflicto entre Estados Unidos e Irán, de oportunidad al instituto central para no ajustar su tasa al alza en el futuro previsible.

    • En la Dirección de Análisis de INVEX reafirmamos la expectativa de que Banxico conservará la tasa en 6.50% durante el resto de 2026 y todo 2027. Un alza podría ocurrir hasta 2028, dependiendo en gran medida de la evolución de la inflación y de las expectativas para esta variable.

    Evolución reciente: 

    Tanto que el banco central mantuviera su tasa sin cambios como que la decisión fuera unánime, eran aspectos ya esperados por los analistas, sobre todo ante el anuncio del fin de ciclo de recortes iniciando en 2024. A menos de que haya un cambio significativo en las condiciones económicas o inflacionarias hacia delante, las decisiones de Banxico en los próximos meses no brindarán mucha sorpresa.

    En INVEX Análisis, no prevemos un movimiento de baja del instituto central durante los siguientes 18 meses. Por una lado, la inflación subyacente continúa por encima del intervalo objetivo del instituto central a pesar de las condiciones de holgura actuales. Además, la apreciación del tipo de cambio USDMXN durante el año pasado e inicios de este no ha sido suficiente para reducir de manera significativa la inflación de mercancías.

    Aunado a ello, uno de los factores de mayor peso para la Junta de Gobierno es el actuar de la Reserva Federal (FED), principalmente ante el diferencial tan estrecho que hoy en día se presenta (275pb). Nuestro escenario base es que la FED tampoco modifique el intervalo de su tasa de interés de referencia durante el resto de 2026 y 2027.

    Sin embargo, aunque se diera un ajuste al alza de 25pb sobre todo por una persistencia inflacionaria en Estados Unidos, no consideramos que sería suficiente para que Banxico actuara en el mismo sentido, dadas las condiciones actuales.

    Tampoco esperaríamos un movimiento al alza en los próximos 18 meses ante el sesgo más expansivo que presenta la actual Junta de Gobierno, en especial cuando finalice el periodo del subgobernador Jonathan Heath en diciembre de este año.

    Decisión Banxico (25 junio 2026) / Decisión Banxico (25 junio 2026) / Decisión Banxico (25 junio 2026)

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    Inflación México (julio 2023)
    25Jun, 2026
    Inflación México (1Q junio 2026)

    Inflación México (1Q junio 2026): Inflación general en su menor nivel desde la segunda quincena de octubre 2025.

    Puntos relevantes: 

    • En la primera quincena de junio, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación negativa de (-)0.11% q/q, siendo de mayor magnitud a la esperada por INVEX (-0.06% q/q) y difiriendo del cambio porcentual positivo que anticipaba el consenso de Bloomberg (0.09% q/q) y el consenso de la más reciente encuesta Citi (0.10% q/q). Por otra parte, el rubro subyacente se situó en 0.19% q/q (0.17% q/q INVEX).

    • Tal y como lo preveíamos, uno de los principales productos que llevó a este comportamiento fue la disminución de (-)24.0% q/q en la cotización del jitomate. Con esto, la hortaliza acumula dos quincenas con bajas de doble dígito y hacia delante, todavía tendría espacio para correcciones adicionales en su precio.

    • Por otro lado, durante la quincena se observó cierto impacto asociado con el Mundial de Fútbol 2026, específicamente en categorías del rubro de servicios como el transporte aéreo (13.8% q/q), los hoteles (8.8% q/q), los servicios turísticos en paquete (4.1% q/q), entre otros. Sin embargo, esperamos que el efecto se revierta una vez finalizado el evento deportivo, reflejándose en los datos alrededor del mes de agosto.

    • A tasa anual, la inflación general se posicionó en 3.55%, siendo su menor nivel desde la segunda quincena de octubre de 2025 (3.50%). Por otro lado, la inflación subyacente pasó de 4.15% a 4.12%, continuando con su lento recorrido a la baja iniciado en la segunda quincena de enero del presente año. Para el cierre de 2026, nuestros pronósticos permanecen en 4.2% para la parte general y en 4.0% para la parte subyacente. Para 2027, nuestras proyecciones siguen en 4.0% y 3.7%, respectivamente.

    Evolución reciente: 

    Al interior del rubro subyacente, los servicios registraron una variación quincenal de 0.27%, siendo la mayor desde la segunda quincena de enero de este año, ante las presiones en los precios derivadas del Mundial de Fútbol 2026. A tasa anual, la inflación en servicios se situó en 4.57%, un ligero repunte con respecto a la quincena anterior (4.55%).

    Por otro lado, las mercancías presentaron un cambio porcentual de 0.11% q/q, con la tasa anual posicionándose en 3.65%, siendo el menor nivel desde los primeros quince días de mayo de 2025 (3.51%). Lo que esperamos es que toque un mínimo en la siguiente quincena para después mostrar un rebote que durará hasta el cierre del año.

    En la parte no subyacente (1.6% a/a), además del comportamiento de la cotización del jitomate, por su incidencia también destacaron las caídas en el precio del huevo (-4.5% q/q), del chile poblano (-28.3% q/q) y del chile serrano (-15.2% q/q). En el apartado de energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno (0.10% q/q) no se observaron movimientos relevantes, con el precio de la gasolina todavía limitado ante los subsidios implementados por la administración actual.

    A pesar de la evolución en la inflación anual durante las últimas quincenas, en INVEX Análisis consideramos que observaremos una trayectoria alcista en lo que resta del año, sobre todo fundamentada en presiones de la parte no subyacente. Con ello, la inflación general anual pasaría de 3.55% en la presente quincena a 4.20% al término de 2026.

    Sobre Banco de México (Banxico), esperamos que el instituto central mantendrá la tasa de interés de referencia en 6.50% en su decisión de mañana, en línea con la expectativa del mercado. La decisión seguramente será unánime. A pesar de que se mitigue el riesgo geopolítico en Medio Oriente, consideramos que el instituto central sostendrá la tasa en 6.50% lo que resta de este año y todo el próximo, sobre todo por una inflación subyacente superior a 4.0% en un entorno de bajo crecimiento económico.

    Inflación México (1Q junio 2026) / Inflación México (1Q junio 2026) / Inflación México (1Q junio 2026)

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    22Jun, 2026
    Los Certificados Bursátiles de tasa flotante mostraron ligeras tendencias favorables en sobretasas – Semanal Deuda Corporativa.

    Los Certificados Bursátiles de tasa flotante mostraron ligeras tendencias favorables en sobretasas – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Papeles privados y bancarios de tasa fija y de tasa real presentaron volatilidad durante la semana por altibajos en las curvas gubernamentales.

    • Por su parte, los Certificados Bursátiles de tasa flotante mostraron ligeras tendencias favorables en sobretasas y estabilidad general.

    • Durante la semana pasada se colocaron los Certificados Bursátiles de Peña Verde (PV 26) de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día +70 puntos base. Se colocaron $1,000 millones de pesos y los de tasa fija no se colocaron.

    Deuda Privada

    FEFA: HR asignó la calificación de AAA con Perspectiva Estable para las emisiones con clave de pizarra FEFA 26-3, 26-4 y 26G, por un monto de hasta Ps$8,000 millones que se basa en la calificación de contraparte de largo plazo de FEFA, la cual se ratificó en AAA con Perspectiva Estable en enero de este año.

    Opinión: Positivo

    La calificación se sustenta en el apoyo implícito por parte del Gobierno Federal, debido a que se considera al Fondo como un agente estratégico para la ejecución de las metas federales en el sector agropecuario nacional. Ello aunado a sanos niveles de rentabilidad y a un índice de morosidad de 1.8% en el 1T-26 vs. 0.8% en el 1T-25.

    INVTACB: MOODY´S subió la calificación a AA+ desde AA de los Certificados Bursátiles Fiduciarios respaldados por arrendamientos INVTACB 25 promovidos por Arrendadora IL.

    Opinión: Positivo

    La calificación señala que el aumento en la calificación se debe al desempeño positivo de la cartera subyacente, que ha mostrado un desempeño superior a los supuestos considerados en el análisis inicial. Aunado a ello, la razón de aforo se ha ubicado de manera consistente por encima del nivel mínimo requerido desde el momento de la emisión. Asimismo, mencionan que existen algunos factores que podrían propiciar un alza como: 1) una menor tasa de incumplimiento a la esperada y 2) una mejora en la estabilidad del administrador.

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    18Jun, 2026
    Columna: La paz sea con ustedes… mercados.

    Columna: La paz sea con ustedes… mercados.

    En cuanto a tipos de cambio, la cotización de monedas con dependencia a las importaciones de energéticos comenzó a recuperarse (incluyendo a nuestro peso), mientras que las acciones del sector de energía comienzan a sufrir la resaca del disparo ocasionado por la volatilidad del precio del petróleo.

    Columna: La paz sea con ustedes… mercados..

    Finalmente parece haber un prospecto de acuerdo creíble entre Estados Unidos e Irán. Más allá de todas las interrogantes que aún persisten alrededor del Memorándum de entendimiento, el bloqueo en el estrecho de Ormuz será retirado por un período de 60 días durante los cuales ambas partes intentarán acordar los puntos más difíciles, léase que Irán no tenga la capacidad de tener un arma nuclear.

    La condición necesaria que en esta columna señalamos desde hace un par de meses para que los mercados financieros restituyeran una nueva actitud de propensión al riesgo parece que por fin se cumplirá.

    No importan los detalles del memorándum y tampoco el costo infringido al comercio mundial y a la inflación en el corto plazo. La posibilidad de una escalada es menor sin duda.

    Los inversionistas globales asumen que el flujo de energéticos a través del estrecho fluirá en el período de 60 días establecido. Con ello los mercados han reaccionado de manera positiva con fuerza

    El precio del petróleo ha descendido por debajo de los 80 dólares por barril (en el caso del WTI).

    Las expectativas de inflación se moderan con la idea de menores precios de los combustibles y un menor riesgo de un nuevo impulso.

    Las tasas implícitas de inflación en los bonos que pagan una sobretasa sobre la misma descendieron bruscamente en los últimos cuatro días.

    Aunque no hay un impacto visible aun sobre las expectativas de lo que harán los bancos centrales, hoy será un buen día para ver cuál es la reacción de la Reserva Federal (Fed), que publica el resultado de la primera reunión presidida por Kevin Warsh.

    Los grandes ganadores son los mercados accionarios. El exceso de liquidez y el apetito por riesgo impulsaron a los principales índices de nuevo a niveles récord.

    La corrección que se vio la semana pasada en algunos segmentos del sector tecnológico como el de semiconductores prácticamente se borró en cuestión de tres días.

    El resto del furor en empresas relacionadas con el tema de inteligencia artificial se mantiene intacto.

    El impulso se expande a mercados fuera de Estados Unidos, principalmente en Asia, donde también se percibe el impacto de la dinámica del sector de tecnología que en su indicador agregado acumula un rendimiento de casi 50% en los últimos tres meses hasta al día de ayer.

    En cuanto a tipos de cambio, la cotización de monedas con dependencia a las importaciones de energéticos comenzó a recuperarse (incluyendo a nuestro peso), mientras que las acciones del sector de energía comienzan a sufrir la resaca del disparo ocasionado por la volatilidad del precio del petróleo.

    Para un gobierno que se cansó en declarar que el conflicto terminaría con una total rendición por parte de Irán, el costo de tener que negociar un acuerdo con mucha prisa pone en evidencia la escasa fuerza que tienen los Estados Unidos para comprometer más la situación económica y la aprobación del presidente Trump a pocos meses de las elecciones intermedias.

    Quizás éste sea el punto de mayor confianza para los mercados; nadie alcanza a suponer que se provocará una nueva escalada hasta después de las elecciones, si es que ésta realmente pasa.

    Los inversionistas están de plácemes dado que parecen ser los mayores beneficiados de la interrupción de un evento que provocó elevadas preocupaciones y una aversión al riesgo que hacia el último día de febrero nadie esperaba.

    Seguramente en el segundo semestre el curso de las cosas no será tan complaciente. A partir de este evento tan relevante, los inversionistas tendrán que volver a pronosticar las variables tradicionales y a trata de intuir la acción de las autoridades. Por lo pronto, hay una fiesta que nadie parece desaprovechar, vamos a ver cuánto dura.

    Columna: La paz sea con ustedes… mercados.

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    Consulta la Opinión Estratégica: Medir la propensión al riesgo.

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    15Jun, 2026
    Las curvas de tasa fija y de tasa real gubernamental ayudaron a que los papeles privados y bancarios correspondientes presentaran mejores rendimientos – Semanal Deuda Corporativa.

    Las curvas de tasa fija y de tasa real gubernamental ayudaron a que los papeles privados y bancarios correspondientes presentaran mejores rendimientos – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Las curvas de tasa fija y de tasa real gubernamental ayudaron a que los papeles privados y bancarios correspondientes presentaran mejores rendimientos.

    • Los Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE a 28 días y sobre TIIE Fondeo a un día continúan con mayor estabilidad en el mercado.

    • Esta semana se van a colocar los Certificados Bursátiles Bancarios de Banco Sabadell por una cantidad máxima de $4,000 millones de pesos. Van a ser de tasa revisable sobre TIIE Fondeo a un día a un plazo de 3 años.

    Deuda Privada

    AC: Fitch afirmó las calificaciones nacionales de largo plazo en AAA de Arca Continental y su subsidiaria AC Bebidas, así como las de sus emisiones locales. Además, ratificó la calificación nacional de corto plazo de Arca Continental en F1+ y las calificaciones internacionales de riesgo emisor de largo plazo en monedas local y extranjera de Arca Continental y AC Bebidas en A. La perspectiva de las calificaciones de largo plazo es Estable.

    Opinión: Positivo

    La calificación se le sigue atribuye a la solides del negocio de Arca como una de las embotelladoras más grandes del mundo de los productos de The Coca-Cola Company por volumen de ventas, además, de la diversificación geográfica, y una sana situación financiera. Cabe destacar que AC presenta una razón DN/EBITDA de 0.6x al cierre del 1T-26.

    GAP: reportó en mayo una caída en el tráfico de pasajeros total de -4.1% AaA, el cual considera una presión en el tráfico nacional e internacional de -1.3% AaA y -8.2% AaA, respectivamente.

    Opinión: Negativo

    El tráfico continúo reflejando un entorno operativo retador, presionado principalmente por la división internacional que lleva nueve meses consecutivos a la baja siendo Puerto Vallarta y Montego Bay los aeropuertos con las mayores pérdidas. Asimismo, GAP deportó una caída en el volumen de asientos ofertados de -7.5% AaA, pero una mejora en el factor de ocupación que paso de 81.1% a 84.1%.

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    Las curvas de tasa fija y de tasa real gubernamental ayudaron a que los papeles privados y bancarios correspondientes presentaran mejores rendimientos – Semanal Deuda Corporativa. / Las curvas de tasa fija y de tasa real gubernamental ayudaron a que los papeles privados y bancarios correspondientes presentaran mejores rendimientos – Semanal Deuda Corporativa. / Las curvas de tasa fija y de tasa real gubernamental ayudaron a que los papeles privados y bancarios correspondientes presentaran mejores rendimientos – Semanal Deuda Corporativa.

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    Inflación México (julio 2023)
    9Jun, 2026
    Inflación México (mayo 2026)

    Inflación México (mayo 2026): Inflación general por debajo de 4.0% ante variación negativa en parte no subyacente.

    .

    Puntos relevantes: 

    • Durante mayo, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación negativa de (-)0.21% m/m, caída mayor magnitud a la anticipada por INVEX (-0.10% m/m), por el consenso de la encuesta Citi (-0.11% m/m) y por el consenso de Bloomberg (-0.12% m/m).

    • El comportamiento a la baja de la inflación se explicó principalmente por una variación de (-)1.65% m/m en el componente no subyacente. Al interior, destacó que el precio del jitomate descendió (-)11.7% durante la segunda quincena del mes, lo que podría representar el inicio de una corrección tras los incrementos significativos observados desde hace algunos meses. También contribuyó la disminución en los precios de la electricidad ante el inicio del programa de tarifas eléctricas de temporada cálida.

    • A tasa anual, la inflación general se ubicó en 3.94%, posicionándose por debajo de 4.0% por primera vez desde enero del presente año. Además, la inflación subyacente se situó en 4.19% (4.26% anterior). Para 2026, nuestros estimados de la inflación general y subyacente se mantienen en 4.2% a/a y 4.0% a/a, respectivamente. Con respecto a 2027, nuestra proyección para la inflación general se modificó a 4.0% a/a (4.1% a/a anterior), mientras que la correspondiente a la subyacente permanece en 3.7% a/a.

    • En materia de política monetaria, prevemos que Banco de México (Banxico) mantendrá su tasa de interés de referencia en 6.50% durante el resto de 2026 y todo 2027, en línea con sus declaraciones de que el ciclo de recortes iniciado en 2024 ya llegó a su fin. En INVEX Análisis, consideramos que el próximo movimiento podría ser al alza, aunque hasta 2028.

    Evolución reciente: 

    El INPC subyacente registró un cambio porcentual de 0.22%, por debajo de la previsión de INVEX (0.23% m/m) y del consenso de Bloomberg (0.24% m/m).

    Por un lado, el rubro de mercancías mostró una variación de 0.16% m/m, siendo la de menor magnitud desde noviembre de 2025. A tasa anual, el componente continúa con la trayectoria descendente iniciada en febrero del presente año, periodo en el cual ha pasado de 4.56% a 3.78%.

    Por otra parte, el rubro de servicios (0.29% m/m) siguió presentando cierta resistencia, con la tasa anual avanzando de 4.52% a 4.57%. Tal comportamiento ha limitado la capacidad de la inflación subyacente para ubicarse debajo de 4.0% a/a.

    Acerca de la inflación no subyacente, las contribuciones negativas mensuales de mayor relevancia fueron las de la electricidad (-17.9%), el tomate verde (-28.7%) y el huevo (-4.9%).

    Los precios de la gasolina continúan con una evolución ordenada ante los subsidios y acciones que el actual gobierno ha implementado para limitar el impacto del conflicto en Medio Oriente. Sin embargo, prevemos que una prolongación de la guerra en Irán más allá del tercer trimestre del año podría dificultar la permanencia de tales medidas ya que representarían un riesgo hacia el manejo de las finanzas públicas del país. Sobre todo, ante la baja reciente de calificación soberana por parte de Moody´s, así como por el cambio de perspectiva, de neutral a negativa, de S&P.

    En INVEX Análisis, consideramos que es poco probable que Banxico modifique su tasa por lo menos durante este y el próximo año. Ello, sobre todo si la Reserva Federal (FED) mantiene su tasa sin cambios. Aunado a ello, la orientación monetaria de la Junta de Gobierno actual, un tipo de cambio USDMXN apreciado y un menor crecimiento económico serían factores por los que Banxico podría no subir la tasa en los próximos 12-18 meses

    Inflación México (mayo 2026) / Inflación México (mayo 2026) / Inflación México (mayo 2026)

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    8Jun, 2026
    Los Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando ligeras reducciones. – Semanal Deuda Corporativa.

    Los Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando ligeras reducciones. – Semanal Deuda Corporativa.

    Deuda Corporativa

    • Papeles privados y bancarios presentan movimientos mixtos en la parte de tasa fija y tasa real. Seguimos de cerca las cotizaciones.

    • Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando ligeras reducciones en sobretasas.

    • La empresa especializada en industria química y energética denominada Cydsa colocó un Certificado Bursátil de tasa flotante a 3 años con una sobretasa de 125 puntos base sobre la TIIE Fondeo a un día por un monto de $1,740 millones de pesos.

    Deuda Privada

    OMA: Fitch asigna las calificaciones nacionales de AAA con Perspectiva Estable a las emisiones de bonos OMA 26 y OMA 26-2 que Grupo Aeroportuario del Centro Norte pretende colocar por un monto total de hasta Ps$3,000 millones. Los recursos de las nuevas emisiones se utilizarán para liquidar en su totalidad la emisión OMA 23L y la deuda de corto plazo contratada con HSBC México, Santander México y BBVA México, así como para continuar con las inversiones comprometidas en el Plan Maestro de Desarrollo y para propósitos corporativos generales.

    Opinión: Positivo

    Destacamos que la calificadora comparte que el riesgo de financiamiento y las características estructurales débiles de la deuda de OMA se han mitigado gracias a su historial sólido de acceso a los mercados de capitales y a una gestión prudente del manejo de su deuda.

    TIPMXCB: Moody´s afirmó la calificación de AAA a los Certificados Bursátiles Fiduciarios respaldados por arrendamiento y créditos TIPMXCB 25 y 25-2 emitidos por TIP de México y TIP Auto.

    Opinión: Positivo

    La emisión tiene el nivel más alto en cuanto a calificación y no vemos riesgos. Sin embargo, vale la pena señalar que lo que pudiera ocasionar una baja en la calificación es: 1) un nivel de activos vencidos mayor, 2) una erosión del nivel de mejora crediticia, 3) una evaluación más débil de la estabilidad del administrador o cualquier interrupción en los pagos relacionado con riesgos operativos, y 4) un deterioro del entorno macroeconómico.

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    Los Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando ligeras reducciones. – Semanal Deuda Corporativa. / Los Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando ligeras reducciones. – Semanal Deuda Corporativa. / Los Certificados Bursátiles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día siguen mostrando ligeras reducciones. – Semanal Deuda Corporativa.

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