Tasas de referencia con variaciones mixtas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio
Tasas de referencia con variaciones mixtas – Semanal Deuda y Tipo de Cambio
Durante la semana, se conoció la inflación de septiembre en los Estados Unidos. La variación mensual fue de 0.4% por arriba del consenso del mercado de 0.3%. La tasa anual se mantuvo en 3.7%. En la parte subyacente, el dato mensual fue 0.3% y 4.1% anual, los precios de los vehículos usados continuaron a la baja. Sobresalió el incremento en las primas de seguros de automóvil. Aunque, en la parte no subyacente destacó el alza en el precio de la gasolina.
Asimismo, La Fed publicó las minutas de su más reciente decisión de política monetaria, en la cual aumentó la tasa de referencia en 25pb a 5.25%-5.50% de forma unánime. Las minutas apuntaron a una visión de los riesgos para la inflación y empleo ligeramente más balanceados, pero se debe de actuar con cautela; sin descartar otro aumento en los niveles de la tasa de referencia.
Sin embargo, la presión y volatilidad de las tasas de interés se ha presentado de forma importante, por lo que se dieron diversas intervenciones públicas de miembros de la FED haciendo referencia a la cautela. En primera instancia, el vicepresidente Philip Jefferson dijo que la FED podría “proceder cautelosamente” al decidir si más aumentos en la tasa de referencia serían adecuados, dijo que analizará los recientes incrementos en las tasas del mercado secundario para evaluar su siguiente voto.
Asimismo, la presidenta de la FED de Dallas, Lorie Logan, dijo que los mayores rendimientos que exigen los inversionistas para invertir en instrumentos del Tesoro podrían “contrarrestar la necesidad de tasas de interés más elevadas”. Por último, el presidente de la FED de Atlanta, Raphael Bostic, considera que las tasas no deberían aumentar más.
Con todo esto, las tasas de interés de los Bonos del Tesoro Norteamericano tuvieron sus altibajos a lo largo de la semana. En el vencimiento del bono de dos años tuvo un rango de operación de 4.95% al 5.10%, con un cierre alrededor del 5.06% 2 puntos base de baja durante la semana. Para el bono de 10 el intervalo fue de 4.5% a 4.8% con un cierre alrededor del 4.62%, con bajas semanales de 18 puntos base.
El escenario para las tasas se ha vuelto aún más incierto, la expectativa del mercado de que la FED aumentará la tasa en noviembre se ajusta, pero no se descarta. La presión en el circuito de crédito se inclina hacia la administración de los riesgos sistémicos por parte de la FED, a pesar de que la inflación no cede del todo.
En México, también se conoció la inflación del mes de septiembre con una variación mensual de 0.44%, prácticamente en línea del consenso (0.45%). La inflación anual se ubicó en 4.45% y continua con la tendencia de baja. En la parte subyacente la variación de los precios fue 0.36% a tasa mensual y la anual fue 5.76%. Se mantiene la presión en los precios de servicios.
La baja de la inflación continua a ritmo lento, por lo que Banxico, bajo el escenario central, no moverá la tasa de interés de referencia, sino hasta el segundo semestre de 2024. En las minutas de la reunión de política monetaria, se mantuvo un tono restrictivo, derivado de los marcados a mantener las tasas en los niveles actuales por un periodo prolongado, así como la preocupación que reflejan sobre la trayectoria de la inflación, con énfasis en la persistencia de los altos precios en los servicios; lo cual está retrasando la convergencia de la inflación al objetivo de 3.0% +/- 1.0%. Lo que se reflejo en los estimados de inflación reflejados en el comunicado.
Ante estos hechos, el mercado de tasas tuvo movimientos mixtos. En el Mbono con vencimiento a 3 años, la valuación del final de la semana se ubicó en 10.52%, con 5 puntos base de alza con relación al cierre de la semana anterior. Mientras que el cierre del vencimiento a 10 años terminó en 9.77%, con bajas de 9 puntos base de alza.
En el mercado cambiario, el dólar registró un rango de operación entre los $17.75 y los $18.45 pesos por dólar durante la semana y cerrando alrededor de los $18.06 pesos por dólar. El dólar estuvo sujeto a una alta volatilidad a lo largo de la semana, pero reflejo mayor fortaleza al cierre de esta, el tipo de cambio presentó flujos derivado del aumento en las tensiones geopolíticas en Israel. Los inversionistas tomando activos refugio, como el dólar. Sin embargo, el peso registró ciertos episodios de fortaleza que llevaron al dólar a niveles por debajo de los $18 pesos. Se mantienen los pilares fundamentales, pero de corto plazo la volatilidad estará presente en los movimientos de la cotización cambiaria.
Deuda Corporativa
MFRISCO: HR ratificó la calificación de A y con Perspectiva Estable a la emisión de Minera Frisco con clave de pizarra MFRISCO 22, la cual se basa en los niveles esperados de Flujo Libre de Efectivo durante los últimos 12 meses al segundo trimestre de 2026, como resultado de una reducción esperada en el tonelaje procesado y en la volatilidad en los precios promedio de venta de los metales. La empresa pertenece al sector de Minería y compite con grandes empresas como Grupo México y Peñoles.
Opinión: Positivo
Ya que la perspectiva para la emisión es favorable, apoyada, además, de la capacidad de la empresa para el refinanciamiento de la deuda donde la calificadora espera niveles de 1.1x de DSCR y de 1.8x para el periodo entre 2T-24 y 2T-26 en DSCR con caja. Adicionalmente, HR mantiene un ajuste positivo por elementos de ASG. Cabe señalar que Minera Frisco también emite deuda por medio de Certificados Bursátiles de corto plazo.
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