Varios factores se han conjugado para que observemos un “crack” en los mercados de bonos a nivel global. A pesar de que la inflación tiene un menor nivel que el año pasado, la percepción de que las tasas de interés se mantendrán en niveles por un tiempo prolongado ha resultado un factor muy perverso para las inversiones financieras.

No hay muchos compradores de activos de riesgo en estos momentos, la incertidumbre se ha apoderado de los mercados y las pérdidas en el cierre del tercer trimestre son importantes.

La idea que ronda las conversaciones es que la Reserva Federal en Estados Unidos (Fed) ha mostrado su clara intención de mantener las tasas por el tiempo que sea necesario.

Reducir la inflación parece contener la condición de que el crecimiento en la economía debe ser distinto al que se muestra hoy, el desenlace de un “aterrizaje suave” en donde se controla la inflación y no se provoca una recesión, vuelve a ser el punto de discusión, solo que ahora hay menos dudas de que la Fed no doblegará su postura ante señales marginales de debilidad.

El temor que representa un escenario binario en donde o se mantiene la inflación o se reduce con fuerza el crecimiento, no es trivial. No hay un contexto benigno para la apuesta por activos de riesgo en los siguientes meses, ya sea por el elevado costo de oportunidad que puede durar un buen rato, o por la incertidumbre sobre cómo será la trayectoria de ajuste en el crecimiento.

Columna: La carga de riesgo.