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16Dic, 2019

Reporte Semanal: Mercado de capitales

Bolsas con rendimientos positivos, apoyadas por menor incertidumbre comercial.

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El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) ganó 1.3%. Mientras que, el S&P 500 subió 0.7%, alcanzando máximos históricos; y, el Stoxx Europe avanzó 1.0% en la semana.

Los principales índices accionarios del mundo cerraron la semana con ganancias, apoyados por el acuerdo comercial alcanzado entre Estados Unidos y China, en su primera fase.

Los inversionistas reaccionaron de manera positiva a que se haya logrado la primera etapa del convenio comercial; que, si bien disminuye la incertidumbre generada por las tensiones comerciales entre ambos países, aún queda pendiente su firma.

Como resultado del convenio se evita la implementación de nuevos aranceles a productos provenientes de China, programados para el 15 de diciembre.

El acuerdo incluye que Estados Unidos eliminará en etapas las tarifas sobre los productos provenientes de China; en tanto que, China aumentará la compra de productos agrícolas estadounidenses.

Tras el anuncio, el presidente Trump indicó que una vez que se concrete la firma del acuerdo alcanzado, iniciarán los trabajos para la segunda fase; que, espera inicien antes de las elecciones de 2020.

En Europa, ayudó al ánimo de los inversionistas el resultado electoral en Reino Unido, donde el partido del actual primer ministro (conservador) logró obtener una mayoría; algo que, permitirá continuar con el proceso para el Brexit, postergado para el 31 de enero.

Por su parte, en México los representantes comerciales de EE.UU., México y Canadá firmaron la versión final del Tratado de América del Norte (TMEC); lo que apoyó el desempeño del S&PBMV IPC que, concluyó la semana con un alza de 5.5%, el mayor avance desde la última semana de agosto.

Adicionalmente, en la semana resaltó el avance de las acciones de GAP, lo que atribuimos a la publicación de su Programa Maestro de Desarrollo para 2020-2024; el cual es el primero autorizado por la actual administración federal.

¿Qué esperar en los próximos días?

En Estados Unidos destaca el crecimiento del PIB anualizado del 4T, el índice PMI Markit de fabricación de diciembre (donde se espera se ubique por arriba del umbral de 50 puntos), construcciones iniciales de noviembre, la producción industrial, ventas de viviendas de segunda, los ingresos y gastos personales (medida favorita de la FED), el índice líder, entre otros.

En la Eurozona se conocerá la inflación final de noviembre, el índice Markit de fabricación y de servicios de diciembre.

Mientras que, en Reino Unido, hay reunión de política monetaria del BoE, el crecimiento del PIB del 3T, la inflación de noviembre, los datos de empleo, los precios del productor y las ventas minoristas de noviembre.

En Asia, en Japón también habrá reunión de política monetaria del BoJ, y se conoce la inflación de noviembre.

En México, se conoce la decisión del Banxico donde el mercado anticipa un recorte de 25 puntos base, y se publica las ventas minoristas de octubre.

Revelaciones Importantes

^{Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giovanni Bisogno, Areli Villeda, Giselle Mojica y Valeria Romo certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.}

^{Tenencia Accionaria}

^{INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.}

^{Otras Declaraciones}

^{El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.}

16Dic, 2019

Reporte Semanal: Economía

Esta semana en los Estados se conoció la decisión de política monetaria por parte de la FED, así como varias mediciones de inflación. En México se publicó la inflación de noviembre, así como la producción industrial.

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En la semana:

En Estados Unidos se conocieron los datos de inflación al consumidor para noviembre, con incrementos mensuales de 0.3% en la general, arriba del consenso de 0.2% y para la inflación subyacente de 0.2%, en línea con lo estimado. En términos anuales, la variación del índice de precios al consumidor se ubicó en 2.1% en el agregado y de 2.3% en el subyacente. Ambos datos estuvieron en línea con esperado por el mercado.

Por el lado de la inflación al productor, los incrementos 1.1% en la general y 1.3% en la parte subyacente. Esto en la comparación de noviembre contra los últimos 12 meses.

Aunque en el caso de la inflación al consumidor se muestra por arriba del 2.0%, la perspectiva de la FED de mantener la tasa de referencia en el rango de 1.5% a 1.75% probablemente se extenderá durante todo 2020. El escenario para la inflación, sobre todo la que más sigue la FED para la toma de decisiones de política monetaria es el deflactor de precios del consumo per cápita y este se encuentra aún por debajo de los niveles del objetivo de 2.0% y apunta a permanecer de esta forma durante el siguiente año.

La decisión y perspectiva de la FED se complemente con sus estimado de crecimiento y tasa de desempleo que apuntan a mantenerse en 2.0% para el primero y con una tendencia de baja para la segunda. Con lo que el balance para la política monetaria apunta a estar sin cambios en la tasa de referencia durante el año que entra.

Adicionalmente a los hechos económicos, los Estados Unidos alcanzaron ya un acuerdo con China, en una primera fase para seguir que se impusieran aranceles y dar mayor certeza al comercio entre estas dos naciones. Sumado a este, el Congreso Norteamericano terminó de hacer cambios y aprobó el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá. Faltará la aprobación por parte del Senado Norteamericano, el poder legislativo canadiense, así como del Senado Mexicano. Los representantes comerciales de cada país firmaron la adenda y se espera la entrada en vigor durante el segundo trimestre del 2020.

En México:

Tuvimos la inflación general para el mes de noviembre que presentó una variación de 0.81%, menor al estimado de INVEX de 0.84%. Por componentes, el subyacente avanzó 0.20% y el no subyacente 2.62%. La inflación general anual se ubicó en 2.94%, cifra marginalmente menor al estimado de INVEX de 3.01%, la subyacente fue 3.65%, y la no subyacente fue de 0.98%.

Respecto a los componentes de la inflación subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios tuvieron alzas mensuales de 0.12% y de 0.33%, respectivamente. Asimismo, en el rubro no subyacente sus componentes mostraron fuertes aumentos los precios de los productos agropecuarios aumentaron 1.84%, mientras los precios de los energéticos y tarifas autorizadas crecieron en 3.18%.

La inflación se mantiene dentro del rango de 3.0% +/- 1.0% y ligeramente por debajo del objetivo establecido por el banco central. La perspectiva para la decisión de política monetaria para el mes de diciembre por parte de Banxico se mantiene en recortar la tasa de referencia y la inflación cerrará el año cerca del objetivo. Esta acción de la política monetaria confirmaría el desmarque que hizo en el Comunicado de política monetaria con relación a la posición relativa de la política monetaria de la FED. Con esto la tasa de referencia terminará el año en 7.25% y una perspectiva de seguir bajando durante 2020.

Asimismo, tuvimos la publicación de la producción industrial para el mes de octubre. En la variación mensual ajustada por estacionalidad se registró una caída de (-) 1.1%, en la cual los cuatro componentes del indicador tuvieron ajustes negativos. La minería se ajustó (-) 0.5%, la construcción (-) 1.2%, las manufacturas (-) 2.1% y la generación de electricidad, gas y agua (-) 0.2%. En términos anuales, con datos ajustados, la variación fue de (-) 2.8% y la tendencia de los datos no da señales de un punto de inflexión. Quizá esto se observará hasta el 2020, ya con la aprobación del T-MEC y su puesta en vigor durante el segundo trimestre del año.

¿Qué esperar en los próximos días?

En Estados Unidos veremos la publicación de la producción industrial para noviembre. Se espera una recuperación de la tasa de crecimiento, el estimado del mercado se ubica en 0.8% y sostenida por el sector de manufacturas. Este rebote se da después de la fuerte caída de la actividad industrial durante en octubre, en parte por los efectos de la huelga en General Motors.

Esperamos también la publicación del PIB definitivo para el tercer trimestre del año, el dato que ya se ha venido observando es de 2.1% de crecimiento trimestral anualizado, sostenido por una variación en el consumo de 2.9%. Esperamos que se confirmen estos datos.

También se publicará los datos del consumo per cápita y aquí será relevante observar las variaciones del deflactor de precios del indicador. El mercado estima incrementos de 1.5% para la parte general y de 1.6% en la subyacente. Con lo que se mantienen alejadas las ideas de presiones inflacionarias, al menos de momento y para el inicio del 2020. Lo que da mayor certeza de que la FED no se moverá en un buen periodo de tiempo.

En cuanto a México, después de observar que la inflación se mantiene dentro del rango de 3.0% +/- 1.0% y ligeramente por debajo del objetivo establecido por el banco central. La perspectiva para la decisión de política monetaria, que se conoce esta semana por parte de Banxico, sería de recortar la tasa de referencia; ya que la inflación cerrará el año cerca del objetivo. Esta acción de la política monetaria confirmaría el desmarque que hizo en el Comunicado de política monetaria con relación a la posición relativa de la política monetaria de la FED. Con esto la tasa de referencia terminará el año en 7.25% y una perspectiva de seguir bajando durante 2020.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

9Dic, 2019

Inflación (2Q Noviembre 2019)

La inflación se ubicó por debajo del objetivo de inflación.

Puntos Relevantes:

En noviembre, la inflación general presentó una variación de 0.81%, menor al estimado de INVEX de 0.84%. Por componentes, el subyacente avanzó 0.20% y el no subyacente 2.62%.
La inflación general anual se ubicó en 2.94%, cifra marginalmente menor al estimado de INVEX de 3.01%, la subyacente fue 3.65%, y la no subyacente fue de 0.98%.
Respecto a los componentes de la inflación subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios tuvieron alzas mensuales de 0.12% y de 0.33%, respectivamente. Asimismo, en el rubro no subyacente sus componentes mostraron fuertes aumentos los precios de los productos agropecuarios aumentaron 1.84%, mientras los precios de los energéticos y tarifas autorizadas crecieron en 3.18%.
Los productos que registraron los mayores crecimientos en precios fueron: la electricidad (23.33% var. quincenal), el jitomate (17.89%), huevo (6.52%) servicios profesionales (14.48%), entre otros.
Los productos que tuvieron las mayores disminuciones en precios fueron: el aguacate (-11.87% var. quincenal), limón (-14.30%) la naranja (-8.72%), automóviles (-0.27%), cerveza (-0.39%), entre otros.

Evolución reciente y estimados

En noviembre los precios generales aumentaron 0.81%, registrando una inflación anual de 2.97%, ya por debajo del objetivo de inflación establecido por el Banco de México. Este resultado se debió a los incrementos de 0.22% en el componente subyacente y de 2.62% en el componente no subyacente.

La tendencia de los precios en el rubro subyacente continua lenta, pero a la baja. Pensamos que para el cierre del año podría acercarse a niveles de 3.40%. Esto derivado de la situación de estancamiento por el que pasa el consumo y la demanda de servicios.

En tanto, en la inflación no subyacente, las tarifas autorizadas por el gobierno registraron, en especial en los precios de los energéticos tuvieron un aumento de 4.38% de forma quincenal. Esto se debe a que continua la quita del subsidio a las tarifas eléctricas en las ciudades del norte del país. Asimismo, los productos agropecuarios, a pesar de no tener impacto de situaciones climáticas adversas, han presentado sus incrementos de precio estacionales, como lo muestra el jitomate.

En resumen, la inflación se mantiene dentro del rango de 3.0% +/- 1.0% y ligeramente por debajo del objetivo establecido por el banco central. La perspectiva para la decisión de política monetaria para el mes de diciembre por parte de Banxico se mantiene en recortar la tasa de referencia y la inflación cerrará el año cerca del objetivo. Esta acción de la política monetaria confirmaría el desmarque que hizo en el Comunicado de política monetaria con relación a la posición relativa de la política monetaria de la FED. Con esto la tasa de referencia terminará el año en 7.25% y una perspectiva de seguir bajando durante 2020.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

9Dic, 2019

Reporte Semanal: Economía

Esta semana en los Estados Unidos se conocieron varios datos, entre los más relevantes el reporte de la actividad manufacturera, así como el de empleo. En México pocos datos, solo la fuerte contracción de la inversión en el mes de septiembre.

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En la semana:

En Estados Unidos se conocieron varios reportes económicos. En primera instancia se publicaron los datos del índice de percepción de los gerentes de compras del sector manufacturero. El ISM se ubicó en 48.1 puntos en noviembre, por debajo del mes anterior y del promedio del mercado de 49.2 puntos, esto se debía a que los componentes de nuevas órdenes y empleos tuvieron menores niveles, así como una combinación de precios pagados mayores. Si bien el sector ha dado muestras de no profundizar el deterioro se esperaba una ligera mejoría, que quizá empecemos a observar hasta el inicio del 2020.

También se conoció la balanza comercial del mes de octubre, con un déficit de (-) 47.2 mmd, menor al esperado de (-) 48.5 mmd. Este dato fue resultado de la contracción de las importaciones en 1.7% y con el menor valor en los últimos dos años. Los sectores con mayores caídas fueron el farmacéutico, autopartes, vehículos y teléfonos celulares. Asimismo, las exportaciones disminuyeron 0.2% sobre todo en el sector farmacéutico, bienes de capital, entre otros.

A pesar de estas señales que apuntan a que se mantiene la debilidad por el lado de producción y oferta agregadas. La inversión empieza a dar señales de un punto de inflexión. En octubre, tanto las ordenes a fábricas, como las compras de bienes durables se incrementaron 0.3% y 0.5%, respectivamente. Los números son igualmente positivos al observar los datos desagregados de bienes de transporte, así como de defensa.

Por último, en el mercado laboral se crearon 266 mil empleos en el mes de noviembre. En el sector privado y manufacturero se crearon 254 y 54 plazas laborales, con lo que la tasa de desocupación se bajó de 3.6% a 3.5%. Asimismo, la tasa de participación se mantiene relativamente sin cambios en 63.2%. Sorpresivamente el dato apuntaría a que se mantiene la fortaleza del mercado laboral y que la FED tiene más argumentos para mantener sin cambios la tasa de referencia.

En México:

La inversión fija bruta continuó con su deterioro en el mes de septiembre. Lo que confirmó los malos datos de crecimiento de la economía. Este indicador se disminuyó (-) 1.3% a tasa mensual, con los datos ajustados por estacionalidad, y 6.5% en términos anuales. En esta última comparación, todos los componentes siguen reportando caídas, aunque a nivel mensuales la parte de inversión en maquinaria y equipo de origen nacional dio señales de ligera recuperación.

¿Qué esperar en los próximos días?

En Estados Unidos se publicará la inflación del mes de noviembre, en la que se espera que se ubique en 2.0% en la parte general y 2.3% en la subyacente. Aunque no veremos ningún movimiento por el lado de la FED en cuanto a la política monetaria y dejará la tasa de referencia en el rango actual de 1.5% a 1.75%. Esto entre los hechos más relevantes para aquel país.

En cuanto a México, también se conocerá la inflación de noviembre. Estimamos una variación mensual de 0.84% en la parte general y 0.20% en la subyacente, con lo que se traduce en un incremento general de precios a tasa anual de 3.01% en el rubro general y de 3.63% para la subyacente. Lo que se mantiene cerca del objetivo de inflación de 3.0% establecido por el Banco de México.

También conoceremos la producción industrial de octubre y aunque seguiremos en terreno de contracción; este apunte a una tasa de caída menor. Estimamos una variación anual de (-) 1.0%, con menores caída en la construcción y minería, así como variaciones positivas en las manufacturas.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

9Dic, 2019

Tasas y Tipo de Cambio

Tasas y Tipos de Cambio

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Deuda Gubernamental

Durante la semana pasada aumentaron las posibilidades de un mejor acuerdo comercial entre Estados Unidos y China. Por su parte, las cifras económicas norteamericanas presentaron mejoras importantes en la semana. Por un lado, la Confianza al Consumidor de la Universidad de Michigan preliminar de diciembre subió a 99.2 unidades, mientras que las expectativas se encontraban más abajo. Por otro lado, en el sector laboral, el dato de la nómina no agrícola de noviembre subió hasta 266,000 puestos, mientras que se esperaban niveles de 180,000 puestos. La tasa de desempleo bajó a 3.5%.

Con las posibilidades de mejoras en acuerdos con China y mejoras económicas especialmente en el ámbito laboral, es más posible que la Reserva Federal de Estados Unidos deje de disminuir las tasas de interés en su política monetaria para los siguientes meses.

Las tasas de interés de los Treasuries a 2 años no tuvieron cambios importantes a diferencia del resto de la curva. Dichas tasas se mantuvieron en niveles de 1.61%. Por otro lado, las tasas de los Treasuries a 10 años mostraron un alza de 6 centésimas al subir desde 1.78% hasta 1.84%.

Finalmente, los bonos del Tesoro con plazo a 30 años subieron de forma más importante. La cotización de dichos bonos subió desde 2.20% hasta niveles cercanos a 2.30%, un alza cercana a 10 puntos base. De esta manera, se observa que la curva se ensanchó de manera importante al subirse tanto la parte larga y tan poco la parte corta.

En México se dio a conocer la Inversión Fija Bruta de septiembre del presente año y concluyó con una baja de 6.8%, muy cercano a las expectativas de los mercados financieros, pero reflejando la desaceleración en el crecimiento general de la economía a largo plazo.

La última Junta de Gobierno del año de política monetaria del Banco de México es hasta el 19 de diciembre y existen posibilidades de que se vuelva a ver una baja adicional de 25 puntos base en la tasa de referencia de fondeo y por la tanto llegue hasta 7.25%.

En las tasas de interés de los bonos de 10 años se observó una baja de 7 puntos base en el bono de 10 años (MAY29) al concluir en niveles de 7.01%. Por su parte, los bonos a 30 años tuvieron una disminución de 7 puntos base también al concluir en tasas de 7.27%.

Deuda Corporativa

OMA: Grupo Aeroportuario del Centro Norte dio a conocer el número de pasajeros totales que transportó durante el mes de noviembre del año 2019 y fueron 1,950,561 personas, lo cual representa un incremento de 6.4%. Por un lado, los pasajeros nacionales alcanzaron 1,729,999 persones en noviembre 2019, un alza anual de 6.3%. Por otro lado, los pasajeros internacionales llegaron a 220,562 individuos en el mismo mes, creciendo 8.0%. El aeropuerto de Monterrey sigue representando poco menos de la mitad de los pasajeros totales, mientras que aquel aeropuerto que más creció en el mes fue Durango ya que aumentó 37.1% en noviembre. OPINIÓN: Positiva. El crecimiento en el volumen de tráfico le ayuda mucho a los ingresos totales de la empresa y a balancear los riesgos a los cuales puede estarse enfrentando. En aspectos de endeudamiento, OMA tiene buen soporte financiero; el apalancamiento medido por la deuda bruta / Ebitda alcanza niveles de 0.93x, mientras que en deuda neta / Ebitda se llegan a ver cifras de 0.32x gracias a los altos niveles de liquidez o efectivo. En cobertura de intereses se ven dobles dígitos; 13.25x al 3T19. Su calificación más baja es AA+ por parte de Fitch Ratings. Actualmente, OMA tiene dos emisiones de Certificados Bursátiles, los cuales son OMA 13 y OMA 14, ambos de tasa fija con duraciones bajas.

AEROMEX / AERMXCB:Grupo Aeroméxico también dio a conocer el número de pasajeros que fueron transportados durante el mes de noviembre del presente año. Grupo Aeroméxico transportó un total de 1,644,000 pasajeros en noviembre, lo cual representa una caída importante de 7.5% en comparación con noviembre del año pasado. Pasajeros nacionales mostró un alza de 0.1% al cerrar el mes con 1,120,000 personas. Pasajeros internacionales presentó una baja considerable de 20.4% al concluir noviembre con 524,000 individuos. El factor de ocupación subió desde 82.0% (noviembre 2018) hasta 82.3% (noviembre 2019). OPINIÓN: Negativo. A pesar de mantener un desempeño favorable en el tráfico de los vuelos nacionales, la disminución en el tráfico internacional ha afectado a las cifras y estadísticas operacionales de la empresa y sus bursatilizaciones de forma considerable. Incluso, la empresa calificadora HR Ratings ya tomó la decisión de disminuir la perspectiva de las bursatilizaciones AERMXCB 17 y AERMXCB 19 desde Estable hasta Negativa. Dicha baja en tráfico se debe a la suspensión de la operación de las aeronaves 737 MAX de Boeing.

Tipo de Cambio

El tipo de cambio mostró una reducción importante durante la semana pasada, debido principalmente al optimismo visto en los mercados financieros de Estados Unidos a consecuencia de mejoras en acuerdos comerciales internacionales y a las cifras económicas laborales de dicho país.

La cotización del peso cerró el viernes en niveles alrededor de $19.30 pesos por dólar, después de que al cierre de la semana pasada se vieron cotizaciones alrededor de $19.53 pesos por dólar. Cabe indicar que el precio del barril del petróleo de la mezcla mexicana mostró un alza importante al subir desde precios de $50 dólares hasta $53 dólares.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

9Dic, 2019

Reporte Semanal: Mercado de capitales

Bolsas con rendimientos mixtos, por temas comerciales y datos económicos.

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El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) subió 0.3%. Mientras que, el S&P 500 ganó 0.16% y el Stoxx Europe retrocedió (-)0.3% en la semana.

Los mercados siguen enfocados en la guerra comercial, pero, ahora fue Europa el afectado, después de que, EE.UU. abrió la posibilidad de implementar aranceles a la importación de productos de Francia en respuesta al impuesto a servicios digitales de empresas estadounidenses, aprobado por el gobierno francés.

No obstante, consideremos que operaron con cautela y a la espera de la entrada en vigor de nuevos aranceles por un monto de Usd$156 millones a productos de China, el 15 de diciembre.

Esto en un contexto en que China presiona para la eliminación gradual de las tarifas anteriores, lo que inyecta incertidumbre sobre qué impacto tendrían en las pláticas del primer acuerdo comercial con EE.UU.

Por otra parte, en la semana se publicaron datos económicos mixtos; que reforzaron, la expectativa de la decisión de política monetaria de la FED en estos días; donde, las probabilidades implícitas anticipan un 97% de que se mantenga sin cambio la tasa de interés después de tres recortes en tasas en el año, lo que pausaría el impulso en las valuaciones de las empresas ante la menor tasa de interés.

Por otro lado, en Reino Unido la atención de los inversionistas se centra en el proceso electoral en dicho país; pues sigue pendiente, el Brexit.

Por último, en México, el S&PBMV IPC cerró la semana con una pérdida de (-) 2.1%, pronunciado la baja de la semana anterior donde las emisoras que más perdieron fueron PE&OLES, ORBIA y GRUMA.

En el caso de PE&OLES, lo atribuimos a las expectativas de que se esté cerca de alcanzar un acuerdo comercial; lo que, presiona el apetito por los activos de refugio como el oro, y por lo tanto la implicación que tendría en los resultados de la compañía.

¿Qué esperar en los próximos días?

En Estados Unidos destaca la revelación de la decisión de política económica de la FED.

También se espera la publicación la inflación al consumidor y al productor de noviembre; así como, las ventas al por menor de noviembre en su lectura anticipada, entre otros.

En la Eurozona se conoce la producción industrial en de noviembre. El consenso de Bloomberg, anticipa un decremento de (-)2.4%, un mayor deterioro respecto al dato previo de un descenso de (-)1.7%.

En Reino Unido, se conoce la producción industrial y manufacturera de octubre en su lectura mensual y anual.

En Asia, para Japón se revelarán las cifras de producción industrial de octubre, el índice manufacturero y no manufacturero Tankan del 4T-19: además, la inflación al productor de noviembre.

En China, se publicará la inflación al productor y consumidor de noviembre.

En México, se conocerá la producción industrial de octubre; asimismo, las ventas ANTAD mismas tiendas e inflación de noviembre, entre otros.

Revelaciones Importantes

^{Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giovanni Bisogno, Areli Villeda, Giselle Mojica y Valeria Romo certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.}

^{Tenencia Accionaria}

^{INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.}

^{Otras Declaraciones}

^{El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.}

5Dic, 2019

¿Y la recesión, apá?

5Dic, 2019

Perfil de inversiones para 2020

Colaborador invitado / Perfil de inversiones para 2020

«¿Qué va a cambiar en el entorno de la economía y los mercados? ¿En dónde puedo buscar un rendimiento satisfactorio hacia el año que viene? El contexto es de elevada incertidumbre, por ello los inversionistas enfrentan un reto especial en este cierre de año para conformar sus portafolios de inversión.
Me parece que hay tres ideas básicas que podemos trabajar para establecer una estrategia que genere rendimientos en un ambiente que en la parte geopolítica es muy efervescente y que en el terreno económico no cuenta con buenas expectativas…», comenta Rodolfo Campuzano, Director de Estrategia y Gestión de Portafolios en INVEX.

El Financiero Online, Opinión, Nacional, Columna, 1/11/19, Rodolfo Campuzano.

Más información…

5Dic, 2019

Previsiones complacientes (México)

Las expectativas con relación a México convergen en la interrogante sobre el crecimiento. Los agentes económicos asumen que se puede mantener el esquema que ha brindado estabilidad.

Pero una trayectoria de recuperación en el Producto Interno Bruto (PIB), se vuelve dependiente del incierto contexto global y de la restitución de confianza por parte de las autoridades, ambos asuntos no parece que vayan a jugar mucho a favor.

Este año, el PIB de México cerrará con un crecimiento cercano a cero. La simple extrapolación de lo sucedido en los tres primeros trimestres del año y el escaso cambio que hay en las condiciones en las que se ha navegado apuntan a que durante este trimestre se mantiene el estancamiento.

Sin embargo, hay señales de que el entorno restrictivo del primer semestre no se repetirá.

Por un lado, en el entorno global parece haber un punto de inflexión en la debacle del sector manufacturero. Los indicadores de percepción de los gerentes de compra relativos a noviembre se ubican aún en una zona de contracción, pero mejoraron sus niveles contra los meses previos.

Como le mencionaba la semana pasada, existe la percepción de que las fuertes políticas monetarias expansionistas generarán algo de tracción la dinámica de la industria manufacturera.

A ello también puede colaborar la idea de un acuerdo inicial entre Estados Unidos y China que modere las amenazas sobre el comercio mundial.

Con esto en mente podemos asumir que el crecimiento levemente positivo en el sector manufacturero se puede sostener. Por su parte, es poco probable que se llegue al objetivo de 1.9 millones de barriles diarios en la producción de petróleo, pero hay también indicios de avance en los siguientes meses y es de suponerse que habrá una trayectoria de mejora en dicho renglón, lo que aportará a no ver el descenso de los últimos años en la industria de extracción.

Asimismo, la debacle del sector de construcción podría moderarse por los anuncios del plan de inversión en infraestructura y por la incipiente mejora que se observa en el sector de construcción residencial.

Por último, la restricción presupuestal que se vivió en este año tendrá otra tónica. Si bien el gobierno no tendrá recursos para detonar mas inversión, creemos que sí aterrizará con más fuerza las transferencias de dinero a través de programas sociales que, junto con el excelente crecimiento en las remesas y mayor estabilidad en el empleo pueden mantener al consumo.

Dicho todo esto, se puede otorgar confianza a los pronósticos de los analistas e inversionistas que dicen que México podría crecer entre 1 y 1.5% en el 2020. No es nada para presumir, ni tampoco algo que se sentirá mucho en los resultados de las empresas o en la economía de las familias, pero la base de donde se parte permite validar el supuesto.

En cuanto a las variables financieras, se espera que el esquema de ajuste con el que cuenta la economía y que el gobierno ha mantenido sin cambios continúe en función. De este modo, la disciplina fiscal, el ajuste de las cuentas externas, la flexibilidad del tipo de cambio y las acciones del Banco de México podrían permitir que la mayor parte del año próximo veamos un tipo de cambio con movimientos moderados, una inflación cercana a su objetivo y una tasa de interés que podría bajar.

En este último punto hay que tener claro que si el Banxico ejerce reducciones a la tasa de referencia (que hoy se ubica en 7.5%) a un ritmo cauteloso, podríamos cerrar el 2020 con tasas de interés de corto plazo entre niveles de 6 a 6.5 por ciento.

Ello significa que persistirá una diferencia muy grande con las tasas en el exterior, en donde no se considera que cambien las posturas monetarias de los bancos centrales vigentes en la actualidad.

Puede haber buenas noticias como la ratificación del T-MEC que mejoren la percepción sobre las inversiones en México. Pero también puede haber momentos adversos, ya que el presidente Trump estará en campaña y nuestro gobierno tendrá que lidiar con los temas como la inseguridad.

Pero si lee o escucha que el inicio del 2020 puede mantener la misma tónica de estabilidad en las variables financieras, considere que es posible. El problema de la economía de México se centra en cómo recuperar crecimiento, ahí seguiremos a la expectativa.

perspectivas@invex.com

Esta columna se publica semanalmente en el periódico El Economista, en versión impresa y online.

https://www.eleconomista.com.mx/opinion/Previsiones-complacientes-Mexico-20191204-0090.html

3Dic, 2019

Tasas y Tipo de Cambio

Tasas y Tipos de Cambio

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Deuda Gubernamental

Esta semana en Estados Unidos las tasas de interés tuvieron menor volumen de operación y pocos movimientos causado principalmente por el día festivo del Día de Acción de Gracias. Las tasas de interés de dos años tuvieron escasos movimientos y consecuentemente no se movieron de nivel y permanecieron en tasas alrededor de 1.63%. Por su parte, los Treasuries de 10 años subieron desde 1.77% hasta 1.78%, solamente incrementaron un punto base.

Por su parte, los Treasury Bonds de 30 años presentaron una ligera disminución al concluir la semana con un nivel de 2.20%, después de cerrar la semana anterior en niveles de 2.22%. Con ello, se logra observar un aplanamiento en la parte larga de la curva y nulos movimientos en la parte corta de la misma.

En cuanto a cifras económicas tenemos que se dio a conocer la segunda revisión del Producto Interno Bruto del 3T19 de Estados Unidos el cual obtuvo un alza de 2.1%, mientras que las expectativas generales se hallaban en 1.9%.

En México se dio a conocer la Minuta del Banco de México correspondiente a la Junta de Gobierno de Banco de México con motivo de la decisión de política monetaria del 14 de noviembre. Se dio a entender que el crecimiento económico del país puede tener una desaceleración importante o incluso caer en una disminución para el presente año. En cuanto a las cifras de inflación no se cree que haya un problema importante.

En aspectos relacionados con la política monetaria se prevé que ya no se tenga una relación completamente relacionada con la política monetaria de Estados Unidos. En México todavía se esperan disminuciones en las tasas de interés de la política monetaria, aunque a un ritmo más pausado y menos agresivo; de 25 puntos base.

Los bonos mexicanos muestran alzas a nivel general durante la semana pasada. El bono a 10 años, representado por el bono MAY29, presenta un alza de 6 centésimas al aumentar de 7.03% a 7.09%, aproximadamente. Por su parte, el bono s a 30 años, representado por el bono NOV47 muestra un aumento de 2 centésimas al llegar a niveles alrededor de 7.36%.

Deuda Corporativa

SCOTIAB: La empresa calificadora S&P tomó la decisión de asignar la calificación de mxAAA a la nueva emisión de la institución de banca múltiple Scotiabank Inverlat S.A. La nueva emisión es un instrumento financiero de Certificados Bursátiles Bancarios denominados SCOTIAB 19-2. Van a ser un instrumento de mercado de dinero y van a revisar la TIIE a 28 días. En cuanto a la perspectiva crediticia local o nacional se le va a clasificar como Estable. OPINIÓN: Positiva. De esta forma se sigue fomentando la bursatilidad de los papeles bancarios dentro del mercado de deuda mexicano. Emisiones como esta pueden tener mejor volumen de operación en el mercado de dinero local. Cabe indicar que la empresa tiene más Certificados Bursátiles Bancarios y son utilizados para cumplir con su estrategia de fondeo bancario y para ampliar o aumentar el perfil de vencimientos de deuda de la institución financiera. Durante el presente año, Scotiabank ya colocó otro Certificado Bursátil Bancario (SCOTIAB 19).

BBAJIO: La institución financiera Banco del Bajío llevó a cabo su primera colocación de Certificados Bursátiles Bancarios por la cantidad de $3,000 millones de pesos. Esta emisión abre el programa de colocación por la cantidad de $15,000 millones de pesos. Los Certificados fueron colocados a tasa flotante sobre TIIE a 28 días a un plazo total de 3 años. La emisión se denominó BBAJIO 19 y su sobretasa resultó en 0.29 centésimas sobre TIIE a 28 días. La sobredemanda alcanzó 1.61x y sus calificaciones son HR AAA por parte de HR Ratings y AA+(mex) de Fitch Ratings. OPINIÓN: Positivo. De esta manera Banco del Bajío logra hacerse de recursos financieros vía el mercado bursátil de deuda mexicano. La sobretasa resultó ser baja en comparación con otras emisiones con calificación AA+ en el mercado mexicano (cuyo promedio es de 0.49% sobre TIIE a 28 días). Sin embargo, sigue representando una emisión favorable para el mercado de deuda bancario. Los recursos financieros obtenidos de la emisión van a ser utilizados principalmente para el refinanciamiento de pasivos y deudas de corto plazo, también para fines corporativos generales.

Tipo de Cambio

Los conflictos en algunos países de Sudamérica han provocado que la preferencia de divisas latinoamericanas disminuya de forma considerable. El peso mexicano está incluido dentro de dicha lista de divisas; incluso muestra un alza importante durante la semana al subir desde niveles de $19.38 pesos por dólar hasta $19.55 pesos por dólar. Los niveles máximos llegaron hasta cotizaciones superiores a $19.60 pesos por dólar. Por su parte, el precio del petróleo mantiene niveles sólo ligeramente superiores a $50.00 dólares por barril de petróleo.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}