Incertidumbre geopolítica y medidas de Trump guían ánimo – Semanal capitales.

El ánimo de la semana estuvo guiado por el aumento de nueva cuenta en las tensiones geopolíticas entre Rusia y Ucrania; el uso armas de largo alcance de fabricación estadounidense por parte de Ucrania hacía territorio ruso y la respuesta de Rusia de modificar a la baja su doctrina para el uso de armas nucleares provocaron una reacción negativa en los mercados accionarios de la región. 

El Eurostoxx 600 concluyó con una disminución de -0.03%.

Además, en la semana se dieron a conocer datos económicos como los PMI de Manufactura y de Servicios de la Eurozona de noviembre, que en su lectura preliminar mostraron que la actividad de la región continúa presionada. Donde, además, existe una mayor preocupación por el impacto del conflicto geopolítico en el desempeño económico de la región y por ende en las empresas con operaciones en ella.

Por otro lado, cotizaciones como el oro y el petróleo mostraron un aumento semanal de 5.84% y 5.70%, respectivamente; el primero de ellos, como el principal activo refugio y el segundo ante la incertidumbre sobre una posible disrupción en el suministro derivado del conflicto geopolítico, y es que Rusia es uno de los principales productores de petróleo y gas natural en el mundo.

En Estados Unidos, el sentimiento logró desligarse ante la expectativa positiva por las medidas que podría implementar el presidente electo, Donald Trump, lo cual sigue incidiendo en el comportamiento de los mercados; en la semana se observó una rotación a sectores cíclicos y empresas de pequeña y mediana capitalización.

Con ello, los principales índices accionarios concluyeron con rendimientos positivos: el S&P500 ganó 1.68%, el Dow Jones avanzó 1.96% y el NASDAQ subió 1.73%.

La rotación de sectores nos parece está ligada a la posturas del presidente electo, como el proteccionismo nacional que pudiera implicar mantener un ciclo de expansión económica, impulsando el crecimiento de las empresas cíclicas, así como, de pequeña y mediana capitalización. El Rusell 2000 concluyó con una ganancia semanal de 4.46%.

Por sectores, si bien, en su mayoría concluyeron con rendimientos positivos, destacaron las alzas en consumo básico, materiales, bienes raíces y servicios públicos (utilities)

Aunque el sector de tecnología cerró con un avance semanal, en esta ocasión no registró la mayor variación, a pesar de la atención especial en el reporte de NVIDIA, el cual, si bien, resultó mayor a las expectativas del consenso en ingresos y ganancias, no parece haber sorprendido lo suficiente a los participantes de mercado.

A ello se sumó, una guía de resultados para el trimestre en curso (4T-25 fiscal) que, a pesar de ubicarse por arriba de las estimaciones de los analistas con ingresos esperados en el rango medio de $37.5 mil millones de dólares (mmd) vs. $37.1 mmd estimados y que implica una tasa de crecimiento de 70.0% AaA, parece no complacer lo suficiente a los inversionistas. Cabe mencionar, que se observan tasas de crecimiento que se moderan, pero son incrementos que se enfrentan a una base de comparación difícil. Adicionalmente, la empresa dijo que la demanda por sus chips de IA de próxima generación, conocidos como Blackwell, ha sido «asombrosa». Las acciones concluyeron con una variación semanal nula

En la semana, también, destacaron los aumentos de 78.42% y 32.93% en emisoras como: Super Micro Computer y Snowflake; la primera de ellas anunció la contratación de BDO como su nuevo auditor, además, que presentó un plan a Nasdaq sobre como cumpliría con las regulaciones para permanecer en el índice.

En el caso de Snowflake, además de superar las estimaciones trimestrales del consenso en ingresos y ganancias; la empresa anticipó una perspectiva favorable para las ventas en 2025, cuando estima un crecimiento de 25% AaA.

Por otro lado, en la semana resaltó la baja de -4.48% en Google, afectada por el anuncio del Departamento de Justicia que dio a conocer las opciones para que Google no sea considerado un monopolio, entre las cuales se encuentra la venta de su navegador Chrome y se le impida dar acceso preferencial a su motor de búsqueda en dispositivos que utilicen su sistema operativo móvil Android. Google informó que se enfrenta a la resolución. Cabe mencionar que de acuerdo con Barron’s, el presidente electo, Donald Trump, se manifestó en contra de la escisión de Google y a favor de hacerla más justa.

De acuerdo con Oakmarket Select, tomando en consideración un ejercicio de suma de partes, el negocio del buscador representa el 55% del valor de Google.

En territorio nacional, también el mercado se separó de sus pares estadounidenses y terminó la semana con rendimiento negativo, el referente S&PBMV IPC registró un descenso -0.08%, donde destacaron las pérdidas en RA, GENTERA y VESTA, con variaciones de -5.0%, -4.2% y -3.5%, respectivamente.

En el caso de las entidades financieras RA y GENTERA, a pesar de seguir mostrando niveles saludables de capitalización y bajos niveles de morosidad; nos parece que, la perspectiva de un menor crecimiento económico en México en el corto plazo puede limitar el crecimiento esperado en las carteras de crédito de los bancos, asimismo, vemos pocos catalizadores que impulsen el apetito por nombres del sector financiero.

Nos parece que el ánimo seguirá incorporando por un lado, las nominaciones del presidente electo Donald Trump y como estas sean leída por los participantes del mercado, atentos además, a la publicación de la inflación medida por el deflactor al gasto en consumo de octubre y su posible implicación en las decisiones de política monetaria de la FED, de quien esta semana, además, se conocerán las minutas de su última reunión; en una semana que es corta por la celebración del Día de Acción de Gracias.

Asimismo, la atención se mantendrá en la evolución del conflicto entre Rusia y Ucrania, por como lo mencionábamos su posible impacto en precios de materias primas como el petróleo.

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^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

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Inversionistas evalúan medidas de Trump y postura de la FED – Semanal capitales.

En una semana en que los inversionistas evaluaron con más profundidad los posibles efectos en los mercados de las políticas del presidente electo Donald Trump; los mercados de renta variable concluyeron la semana con rendimientos negativos.

Mientras sectores como el de energía (+1.4%) y el financiero (+0.6%) mantuvieron la reacción positiva por la expectativa de una mayor desregulación y menores tasas impositivas para las empresas, lo que podría impulsar las ganancias; por otro lado, se observó una mayor preocupación entre los participantes del mercado por otras posibles medidas, como la implementación de tarifas a todos las importaciones y la eliminación de apoyos fiscales en la compra de vehículos eléctricos, entre otras.

Por el momento es complicado adelantarse y cuantificar el impacto de estas políticas; además, que en la semana se conocieron nominaciones como la de Robert F. Kennedy Jr. para liderar el Departamento de Salud y Servicios Humanos, la cual no fue bien recibida por los participantes del mercado, por su postura contra algunas vacunas. El sector salud tuvo un decremento semanal de -5.5%.

Asimismo, afectó la mayor incertidumbre sobre sus políticas relacionadas con Medicaid y Medicare.

Por otro lado, a la posibilidad de que algunas medidas sean inflacionarias y ello implique un escenario de mayores tasas de interés por más tiempo, se sumaron en la semana comentarios del presidente de la FED, Jerome Powell, respecto a que “la economía no está dando señales sobre una necesidad urgente para bajar las tasas de interés”; lo que implicaría que la institución monetaria podría ajustar el ritmo de los recortes.

Con ello, sectores sensibles al comportamiento en las tasas también reaccionaron con disminuciones, el sector tecnológico presentó una baja semanal de -3.2%, el de materiales un retroceso de -3.3% y el industrial un decremento de -2.1% entre otros

En este contexto, los mercados accionarios en Estados Unidos concluyeron la semana con rendimientos negativos: el S&P500 perdió -2.08%, el NASDAQ cedió -3.15% y el Dow Jones disminuyó -1.24%.

Hacia adelante, no descartamos que persistan los episodios de volatilidad, en tanto Trump continúa anunciado a su equipo de trabajo y la interpretación que los inversionistas le den a este por sus posibles posturas. Además, en un contexto en el que prácticamente la temporada de reportes corporativos ha llegado a su fin, con lo cual, la atención podría enfocarse en los comentarios de los gobernadores de la FED, por la poca certeza sobre el efecto que las políticas de Trump puedan tener en la inflación, tomando en consideración la tendencia de baja hacia el objetivo del 2.0% de la institución monetaria, la cual podría modificarse y por ende la expectativa de recortes en la tasa de interés de referencia.

Sobre la temporada de reportes corporativos, donde del total de las empresas del S&P500 que reportaron arrojaron una sorpresa positiva de 7.7% en ganancias; nos parece relevante recordar que, los analistas empezaron a ajustar sus expectativas de crecimiento en las ganancias corporativas del 3T-24 de una manera considerable, al disminuir su crecimiento en ingresos a niveles de 9.8% desde 12.8% a inicios de octubre; por sector, destacaron los ajustes para el sector materiales y energía de -11.7% y -10.2%, respectivamente.

Los inversionistas se mantienen atentos al reporte corporativo de Nvidia, la última por reportar de las Siete Magnificas, la atención se mantiene en sí sus resultados podrán seguir soportando la postura positiva sobre la temática de inteligencia artificial y el rally en los mercados. Cabe mencionar que el sector tecnología ha acumulado un rendimiento positivo en el año de 35.4%.

Sobre la expectativa de los resultados de NVIDIA, el mercado anticipa un crecimiento de 83.3% AaA en los ingresos y del 100.94% AaA en el EBITDA; además, de una mejora en el margen de operación de 27 pb vs. 3T-23.

En territorio nacional, el mercado terminó la semana un rendimiento negativo, el referente S&PBMV IPC registró una caída por -2.65%, destacaron las pérdidas en TLEVISA, ORBIA y CEMEX, con variaciones de -11.5%, -7.3% y -6.1%, respectivamente.

Nos parece que la reacción de tanto en CEMEX como en ORBIA comparte elementos, ya que, la disminución puede ser atribuible a la incertidumbre sobre las políticas de Trump, pues más allá de una postura de proteccionismo nacional que pudiera impulsar la inversión en infraestructura pública y privada, la posibilidad de una re-aceleración de la inflación podría poner en riesgo el ciclo de relajamiento monetario que mantendría las tasas de interés referencia elevadas por un período prolongado y disminuir la actividad en otros sectores como el residencial. Así como otros proyectos.

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