De acuerdo con el dato adelantado del PIB que calcula la Reserva Federal de Atlanta, podría haber un decrecimiento de -2% en dicho periodo a tasa trimestral anualizada. Hasta ahora, los indicadores reflejan algo de debilidad, pero los índices basados en la percepción de los agentes como las encuestas de gerentes de compras o de percepción del consumidor han sido elocuentes en manifestar el desagrado con relación a las políticas que aplica el nuevo gobierno.

Los cambios son relevantes en muchos espacios. Si hablamos de encuestas, la última sobre la situación de optimismo en pequeños negocios publicada por la Federación Nacional de Empresas Independientes refleja señales claras de pesimismo.

La respuesta sobre planes de expansión en dicho sector registra el mayor descenso desde abril del 2020, justo en medio de la pandemia. Las expectativas de empleo en el segmento caen en la mayor proporción desde 2023.

Una muestra de la ansiedad con la que los inversionistas ven la tendencia de debilitamiento de la economía de Estados Unidos es la expectativa rejuvenecida de que la Reserva Federal (Fed) aplique más de dos bajas a las tasas de interés de referencia empezando hacia el final del segundo trimestre.

Otro reflejo de la incertidumbre es el importante debilitamiento del dólar. Uno más es el fuerte incremento en los diferenciales de crédito, el diferencial de los bonos considerados como basura (Junks bonds) contra bonos libres de riesgo ha aumentado en 58 puntos base a lo largo del año.

Por el momento, no vemos cerca una recesión, a pesar de que hay voces que apuntan hacia esa dirección. Creemos que el declive del crecimiento de enero y el reflejado en las encuestas no se plasmará al final en los datos más allá de un crecimiento menor al de trimestres pasados.

El mercado laboral sigue sosteniéndose, el consumo sigue creciendo a tasas positivas, los resultados de muchas compañías volvieron a ser fuertes en el cuarto trimestre de 2024 y se sigue pronosticando un crecimiento en utilidades todavía de dos dígitos. Si el temor de un menor crecimiento es válido, la presencia de una recesión desde ahora es poco probable.