El mercado se decanta por la idea de que la FED está más cerca de terminar el ciclo de alza de tasas y toma positivamente los datos de la inflación en el indicador del PCE Subyacente. Asimismo, el crecimiento se mantiene relativamente estable; lo que inyecta aun más optimismo del mercado.
Sin embargo y a pesar de que tanto la FED, como Banxico confirmen aumentos de menor magnitud en sus reuniones de diciembre, en México existe la posibilidad de que Banxico extienda el ciclo de alza de tasas más allá del primer trimestre del 2023. El riesgo inflacionario esta lejano de contenerse, sobre todo en las mediciones la inflación subyacente.
La reversión de las bajas en las tasas, durante la semana, se dio por comentarios de algunos miembros de la FED que volvieron a remarcar la necesidad de seguir incrementando las tasas, para poder controlar a la inflación. En especificó se hablaron de niveles de al menos 5.0% en 2023 para la tasa de referencia y luego un largo periodo sin cambios en estos niveles altos para coadyuvar al incremento en precios cerca del objetivo de 2.0%.
Esta semana se dio a conocer la inflación de octubre. La variación de los precios sorprendió con incrementos por debajo de lo esperado por el consenso del mercado. El aumento anual de la inflación general pasó de 8.2% a 7.7%, en tanto que la subyacente lo hizo de 6.6% a 6.3%.
Con todo esto, el mercado de tasas mantiene su tendencia de alza y el mercado de futuros a raíz de los datos del mercado laboral descuenta que la tasa de referencia podría llegar a niveles del 5.0%-5.25% en el primer trimestre del año que entra. Mientras en el mercado de tasas de los Bonos del Tesoro, la referencia de 2 años se ubicó en 4.67%, 25 puntos base por arriba del cierre semanal previos; para el vencimiento de 10 años el cierre semanal se dio sobre 4.14%, 13 puntos base más.
Los datos económicos generaron un respiro para las tasas y se observaron fuertes disminuciones a lo largo de la semana. El vencimiento a 2 años cerró sobre 4.0%, 8 puntos base menos que el cierre semana previo, mientras que, en el horizonte de 10 años, se ubicó en 4.00%, con un movimiento de 22 puntos base de baja.
A pesar de este en torno que se recarga poco a poco hacia un crecimiento débil y potencialmente hacia una recesión en los próximos meses; las tasas de interés de los bonos del Tesoro Norteamericano mantuvieron su tendencia de alza, sobre todo en la parte larga de la curva. El vencimiento a 10 años registró un incremento de 17 puntos base con un cierre semanal sobre 4.21%. Mientras que, en el horizonte de 2 años, se ubicó en 4.52%, con un movimiento de 2 puntos base de alza.
Esta semana que está por iniciar podríamos observar cierta estabilidad y con un mercado asumiendo niveles de tasas de referencia, quizá ya mayores a los establecidos por la FED en su gráfica de puntos. Muchos intermediarios norteamericanos empiezan a descontar el rango de 4.75%-5.0% para el cierre del año en cuanto a la tasa de referencia.
En general, el mercado mantiene la idea de fortaleza del mercado laboral, lo que implicará que la masa salarial seguirá expandiéndose y por lo tanto las presiones inflacionarias no cederán en el corto plazo.
La FED aumentó el intervalo de la tasa referencia en 75 puntos base a 3.00 – 3.25%, en línea con lo esperado. La decisión fue unánime. Del comunicado y la conferencia de prensa se vislumbra que vendrán más aumentos en la tasa para reducir la inflación hacia el objetivo de 2%, para noviembre ya se estima otro aumento de 75 puntos base y para diciembre de 50 puntos base. Esto derivado de las nuevas estimaciones de los miembros del Comité de Mercados Abiertos de la FED concentrados en su grafica de puntos (Dot Plot) en la que se colocan en el rango del 4.50%-4.75%.