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9Jun, 2017

Producción Industrial (abril 2017)

*Producción industrial cae más de lo previsto, acentuado por un efecto calendario.*

Puntos Relevantes:

La producción industrial cayó (-) 4.4% a tasa anual en abril, tras la expansión de 3.2% en marzo, lastrada por el efecto calendario negativo que generó la celebración de Semana Santa.
La serie ajustada por efectos de calendario mostró un escenario menos adverso, con una contracción anual de (-) 0.4%. Al interior, el sector minero se contrajo (-) 9.6%, la construcción (-) 2.7% y la producción y distribución de energía (-) 1.3%.
Por el lado positivo, la manufactura creció 5.0% a tasa anual ajustada por calendario.
La serie ajustada por estacionalidad mostró una contracción mensual de (-) 0.3%. Los rubros de minería, energía y construcción retrocedieron, mientras que la manufactura se expandió.
El resultado sugiere una desaceleración de la actividad en el segundo trimestre, aunque la manufactura presenta una tracción ligeramente mayor a la esperada, pese a la incertidumbre que rodea el sector.
Para este año anticipamos una ligera contracción de la actividad debido a que la crisis petrolera seguirá lastrando el sector minero y los sectores de manufactura y construcción sufrirán los efectos de la incertidumbre que rodea las políticas proteccionistas esperadas en Estados Unidos.

Evolución reciente y estimados

La comparación anual sufrió de un menor número de días laborales debido a la celebración de Semana Santa en abril, mientras que el año pasado cayó en marzo. Corregido por el efecto calendario, la industria presentó contracción de (-) 0.4% que, pese a ser más moderada, marcó la quinta contracción consecutiva. El sector minero se contrajo (-) 9.6%, la construcción (-) 2.7% y la generación y transmisión de energía eléctrica, agua y gas (-) 1.3%. Por el lado positivo, la manufactura creció 5.0%, debido a un aumento de la producción de maquinaria y equipo de transporte.

La comparación mensual ajustada por estacionalidad corroboró la debilidad del sector con una contracción de (-) 0.3% tras el retroceso de (-) 0.2% en marzo. De igual manera, las contracción en minería (-0.9%), energía (-0.3%) y construcción (-1.7%) contrarrestaron la expansión de 0.6% en manufactura.

El resultado sugiere una desaceleración de la actividad económica al inicio del segundo trimestre, aunque la manufactura presenta una tracción ligeramente mayor a la esperada, pese la incertidumbre que rodea el sector.

Para este año anticipamos una ligera contracción de la actividad debido a que la crisis petrolera seguirá lastrando el sector minero y la construcción se verá lastrada por el encarecimiento de los materiales y una menor inversión pública y privada. Sin embargo, la manufactura podría sufrir los efectos de la incertidumbre que rodea las políticas proteccionistas esperadas en Estados Unidos, aunque por el momento mantiene cierta tracción. Consideramos poco probable que haya interrupciones abruptas en las cadenas productivas en el corto plazo, mientras no se materialicen cambios importantes en la relación comercial con Estados Unidos.

La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

25May, 2017

Balanza Comercial (abril 2017)

*Superávit comercial muestra señales de ajuste en la demanda interna.*

Puntos Relevantes:

La balanza comercial de abril registró un superávit de 617 millones de dólares (md), superando nuestro estimado de 160 md y contrastando la expectativa del mercado (–1,583 md).
El resultado contrastó el déficit de marzo (-63 md) y los (-) 2,109 md registrados en el mismo mes de 2016.
Las exportaciones totales aumentaron 3.6% a tasa anual debido a un crecimiento generalizado de sus componentes, incluidas las exportaciones petroleras (26.9%).
Las importaciones cayeron (-) 5.0% a tasa anual, ante una reducción de (-) 6.5% en las necesidades no petroleras. Por otro lado, las importaciones petroleras siguen al alza, lo que mantiene un déficit en la balanza petrolera.
El resultado favorece una aportación neta del sector externo al crecimiento, aunque pone en evidencia una desaceleración de la demanda interna.
Los datos confirman nuestra expectativa de una ligera recuperación del sector externo ante el efecto de ajuste de la depreciación del tipo de cambio.

Evolución reciente

Las exportaciones petroleras aumentaron 26.9% a tasa anual (1,682 md), apoyados por el efecto base positivo tras la contracción durante el mismo periodo de hace un año (-30.2%) y el aumento de los precios de crudo. Por su parte, las exportaciones no petroleras crecieron 2.6%, debido al aumento generalizado en las agropecuarias (5.0%), extractivas (49.9%) y manufactureras (1.9%). Las exportaciones automotrices crecieron 1.5% y el resto de manufactura lo hizo en 2.1%.

Las importaciones cayeron (-) 5.0% a tasa anual, debido al retroceso de (-) 6.7% de las no petroleras. Los bienes intermedios no petroleros, que compone el grueso de las importaciones y tradicionalmente usados como insumos para la manufactura, disminuyeron en (-) 6.9%. Las de capital, rubro asociado a la inversión, cayeron (-) 4.9%. Por último, las importaciones de consumo no petrolero se contrajeron (-) 7.2%, lo que marca casi un año ininterrumpido en contracción.

La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un escenario ligeramente menos optimista, aunque corroboró una reducción del déficit comercial (marzo: -1,443md; abril: -297md). Las exportaciones retrocedieron (-) 2.5% a tasa mensual (marzo: 0.0%), mientras las importaciones cayeron (-) 5.7% (marzo: 3.2%).

El resultado sugiere una aportación neta del sector externo al crecimiento del PIB al inicio del segundo trimestre, aunque pone en evidencia una desaceleración de la demanda interna. La depreciación del tipo de cambio ha apoyado un ajuste de la demanda al incentivar las exportaciones y desincentivar las importaciones. Consideramos que el déficit de la balanza petrolera y la debilidad de la demanda externa se mantendrán como principal lastre del sector externo durante este año. Por otro lado, no observamos una paralización abrupta las cadenas de producción, ya que aún se mantienen altamente correlacionadas con los procesos productivos en Estados Unidos. Sin embargo, no descartamos que los términos de renegociación del TLCAN causen eventualmente un menor dinamismo.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

24May, 2017

Inflación (mayo 2017)

*Mercancías y agropecuarios presionan inflación pese a retroceso en electricidad.*

Puntos Relevantes:

El Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un retroceso de (-) 0.12% en mayo, inferior a nuestra expectativa de (-) 0.14% (mercado: -0.13%).
La inflación anual se ubicó en 6.16%, una aceleración respecto al 5.82% registrado en abril y el 2.60% registrado durante el mismo periodo de 2016.
El retroceso de los precios respondió principalmente al descenso de (-) 1.3% en el rubro no subyacente ante los subsidios eléctricos durante la temporada cálida.
El índice subyacente presentó un incremento de 0.28%, presionado por el aumento de 0.48% en mercancías.
Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento mensual fueron: jitomate (28.98%), colectivo (4.78%), aguacate (17.87%), vivienda propia (0.19%), loncherías (0.56%), restaurantes (0.62%) y automóviles (0.75%).
Los precios de bienes y servicios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: electricidad (-23.34%), limón (-38.68%), servicios turísticos (-8.93%), gasolina de bajo octanaje (- 0.63%) y tomate verde (-17.13%).
Recientemente hemos revisado nuestra expectativa de inflación para este año al alza de 5.8% a 6.3% ante el aumento del efecto traspaso de la depreciación acumulada del peso y las recientes presiones en agropecuarios y transporte público.

Evolución reciente y estimados

El subsidio a las tarifas eléctricas durante la temporada cálida favoreció el retroceso de los precios, aunque siguen sumándose presiones inflacionarias. El rubro no subyacente retrocedió (-) 1.3%, debido al descenso de (-) 5.22% en energéticos. Sin embargo, los precios agropecuarios aumentaron 1.21% y el transporte colectivo subió 4.78%, presionando el rubro de tarifas autorizadas por gobierno (1.85%). Cabe destacar que el ajuste rezagado de las tarifas de transporte ante el aumento de las gasolinas en enero se ha focalizado en el colectivo, aunque las tarifas de taxi se han mantenido, por el momento, sin grandes ajustes.

Los precios subyacentes aumentaron 0.28% debido al incremento de 0.48% en mercancías y 0.10% en servicios. Al interior de las mercancías, los precios de alimentos, bebidas y tabaco aumentaron 0.46%, mientras que los de mercancías no alimenticias crecieron 0.50% presionados por el mayor efecto de traspaso de la depreciación acumulada del peso. Cabe destacar que los servicios presentaron una mayor estabilidad respecto a niveles históricos, aunque los precios de restaurantes y fondas han presentado incrementos considerables.

Los precios subyacentes presentan un mayor efecto traspaso de la depreciación acumulada del peso. Asimismo, observamos un aumento de las presiones inflacionarias en agropecuarios y tarifas autorizadas por gobierno, aunque tienen un carácter transitorio, seguirán afectando a los precios durante el año. Recientemente hemos revisado nuestra expectativa de inflación para este año al alza de 5.8% a 6.3% ante el deterioro del balance de riesgos para la inflación. Sin embargo, esperamos que la disipación del cúmulo de presiones que aparecieron este año facilite la desaceleración de la inflación hacia el objetivo durante 2018.

Ante este escenario inflacionario, esperamos que Banxico decida incrementar la tasa de referencia en al menos otros 50pb antes del cierre del año hasta un nivel de 7.25%. Consideramos que el ciclo de alzas está cercano a su fin y, en cualquier caso, el considerable aumento del diferencial respecto a las tasas en Estados Unidos proporciona a la Junta una mayor independencia respecto a las decisiones de la Reserva Federal. Además, el anclaje de las expectativas de inflación y la expectativa generalizada de que haya un punto de inflexión para el cierre del año, sugiere que Banxico no será excesivamente agresivo.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

22May, 2017

Producto Interno Bruto 1T-2017

*INEGI revisa marginalmente al alza crecimiento del primer trimestre*

Puntos Relevantes:

El Producto Interno Bruto (PIB) en 1T-2017 mostró un crecimiento de 2.8% anual, marginalmente superior al 2.7% publicado en la Estimación Oportuna de INEGI y nuestro estimado.
La revisión se debió a que el crecimiento del sector industrial alcanzó un 0.5%, superando el estimado inicial de 0.2%. Por otro lado, el crecimiento del sector servicios se mantuvo sin cambios en 3.7% y el agropecuario creció 6.6%.
Por otro lado, con la serie ajustada por estacionalidad, la actividad económica creció 0.7% a tasa trimestral, en línea con el resultado del trimestre anterior. El sector industrial aumentó 0.1% y el sector servicios creció un robusto 1.0%. El sector agropecuario creció 1.1%.
Cabe destacar que el resultado se benefició del efecto calendario que proporcionó la celebración de Semana Santa en marzo del año pasado y proporcionó días laborales adicionales al primer trimestre de 2017.
El Indicador Global de Actividad Económica (IGAE) de marzo mostró una expansión de 4.41% anual, aunque corregido por el efecto calendario presentó un crecimiento de 1.9%.
Tras la publicación del dato preliminar revisamos nuestra expectativa de crecimiento para este año a 1.9%, ligeramente superior al 1.7% esperado con anterioridad.

Evolución reciente

El resultado se debió a la revisión al alza de la expansión del sector industrial (actual: 0.5%; preliminar: 0.2%), aunque el crecimiento se mantiene débil ante la profunda crisis del sector petrolero cuya producción se mantiene a la baja. El sector servicios, principal motor de crecimiento, no presentó revisiones respecto a la lectura preliminar y mantuvo un crecimiento de 3.7%, superior al crecimiento observado en 2016 (3.4%). El crecimiento fue generalizado, y el mayor consumo privado se hizo presente en el crecimiento del comercio y transporte, así como servicios financieros e inmobiliarios. Por último, el sector agropecuario creció 6.6%.

La economía creció 0.7% a comparación trimestral ajustada por estacionalidad, en línea con el trimestre anterior. La industria presentó crecimiento marginal (1T- 17:0.1%; 4T-16:0.1%), mientras que los servicios presentaron una ligera aceleración (1T-17:1.0%; 4T-16:0.9%). Por último, el sector agropecuario creció 1.1%.

Cabe destacar que el resultado se benefició del efecto calendario que proporcionó la celebración de Semana Santa en marzo del año pasado y proporcionó días laborales adicionales al primer trimestre de 2017. Según los datos corregidos por el crecimiento fue de 2.6%.

Tras la publicación del dato preliminar revisamos nuestra expectativa de crecimiento para este año a 1.9%, ligeramente superior al 1.7% esperado con anterioridad. Sin embargo, esperamos que el segundo trimestre presente una desaceleración importante ante el efecto de calendario opuesto debido a la celebración de Semana Santa en abril.

Consideramos que el sector industrial se mantendrá lastrado por la crisis del sector petrolero y un débil crecimiento de la construcción y la manufactura ante la incertidumbre que rodea la futura relación comercial con Estados Unidos. Además, anticipamos una desaceleración del sector servicios ante el aumento de la inflación y el costo de endeudamiento.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

12May, 2017

Producción Industrial (marzo 2017)

*Efecto calendario apoya crecimiento del sector en marzo.*

Puntos Relevantes:

La producción industrial creció 3.4% a tasa anual en marzo, tras la contracción de (-) 1.9% en febrero, apoyada por el efecto calendario que generó en la base de comparación tras la celebración de Semana Santa en marzo de 2016.
La manufactura aumentó un robusto 8.5%, la construcción creció 3.8% y generación y distribución de energía un 1.2%. Por el lado negativo, la minería retrocedió (-) 9.2% y marca tres años consecutivos en contracción.
El crecimiento promedio del trimestre se ubicó en 0.5%, superando el estimado preliminar de 0.2% publicado por INEGI en el informe del PIB.
Cabe destacar que tanto la comparación anual corregida por calendario como la variación mensual ajustada por estacionalidad registraron variaciones nulas.
El resultado de marzo evidencia un débil desempeño del sector, aunque el efecto calendario favorece una posible revisión al alza del crecimiento del PIB en el primer trimestre.
Para este año anticipamos una ligera contracción de la actividad debido a que la crisis petrolera seguirá lastrando el sector minero y los sectores de manufactura y construcción sufrirán los efectos de la incertidumbre que rodea las políticas proteccionistas esperadas en Estados Unidos.

Evolución reciente y estimados

La comparación anual se benefició de la inclusión de un mayor número de días laborales en marzo de este año, puesto que la celebración de Semana Santa coincidió en el mismo mes de 2016. Corregido por el efecto calendario, la industria presentó un aumento nulo, puesto que las contracción del sector minero (-9.2%) y energético (-0.6%) compensó el crecimiento de la construcción (0.7%) y la manufactura (2.9%).

La comparación mensual ajustada por estacionalidad corroboró la debilidad del sector con una variación nula, e incluso presentó un escenario más pesimista con la contracción de (-) 0.3% en la manufactura y (-) 0.2% en construcción. Por el lado positivo, la minería aumentó 0.1% y la generación y distribución de energía creció 0.5%.

El resultado de marzo evidencia un débil desempeño del sector, aunque el efecto calendario favorece una posible revisión al alza del crecimiento del PIB en el primer trimestre. Sin embargo, la celebración de Semana Santa en abril de este año generará el efecto opuesto, por lo que esperamos una marcada contracción al inicio del segundo trimestre.

Para este año anticipamos una ligera contracción de la actividad debido a que la crisis petrolera seguirá lastrando el sector minero y los sectores de manufactura sufrirá los efectos de la incertidumbre que rodea las políticas proteccionistas esperadas en Estados Unidos. Además, la construcción se verá lastrada por el encarecimiento de los materiales y una menor inversión pública y privada. Sin embargo, descartamos interrupciones abruptas en las cadenas productivas en el corto plazo, mientras no se materialicen cambios importantes en la relación comercial con Estados Unidos.

La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.