Puntos Relevantes:

• La balanza comercial de agosto registró un déficit de (-) 2,732.5 millones de dólares (md), debido a que las importaciones aumentaron 12.2% a tasa anual, superando el crecimiento de 10.3% en las exportaciones.
• El resultado superó el déficit de (-) 1,523 md en julio y nuestro estimado de un déficit de (-) 1,000 md (mercado: -1,606 md).
• Cabe destacar que la balanza petrolera presentó un déficit de (-) 2,195, debido a que las importaciones aumentaron 44.5%, mientras las exportaciones tan solo crecieron 4.1%.
• La demanda interna ha superado el mejor dinamismo observado en las exportaciones, lo que ha generado un deterioro de la balanza comercial no petrolera. Sin embargo, el grueso del deterioro se centró en la balanza petrolera después de que los precios de importación aumentaran de forma marcada por el efecto del huracán Harvey en Texas.
• Las exportaciones manufactureras se han fortalecido y se ha reducido la probabilidad de que se materialicen los escenarios más adversos de una cancelación unilateral del TLCAN, aunque aún supone un riesgo.

Evolución reciente

Las exportaciones crecieron 10.3% a tasa anual, apoyadas por el aumento generalizado por todos los rubros. En especial, las manufactureras aumentaron 10.7%, lideradas por un aumento de 15.6% en las automotrices y 8.3% en el resto de manufactura.

Sin embargo, la demanda interna mostró un mayor dinamismo con un incremento de 12.2% en las importaciones. Al interior de las no petroleras, los bienes intermedios, que componen el grueso de las importaciones y tradicionalmente son usados como insumos para la manufactura, aumentaron en 9.9%. Las importaciones de consumo no petrolero se incrementaron en 7.7% y las de capital, rubro asociado a la inversión, crecieron 7.2%.

Cabe destacar que el deterioro de la balanza se debió principalmente a que el déficit petrolero ascendió hasta los (-) 2,195 md. El aumento de 44.5% en las importaciones petroleras se debió parcialmente al incremento en los precios petroleros después de que el huracán Harvey interrumpió la producción petrolera en Texas al cierre de mes. Mientras tanto, la reducción de la plataforma de producción petrolera generó que las exportaciones aumentasen tan solo un 4.1%.

La demanda externa por manufactura ha mejorado en los últimos meses. Sin embargo, la resiliencia de la demanda interna por bienes importados ha generado un ligero deterioro de la balanza comercial no petrolera.

Hacia delante, esperamos que las exportaciones manufactureras mexicanas se vean apoyadas por el mejor dinamismo del sector industrial estadounidense, su destino principal. Además, la posición más constructiva de Estados Unidos sobre la renegociación del TLCAN ha reducido la probabilidad de que se materialicen los riesgos más extremos.

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