En julio, la inflación anual fue de 3.78% y se ubicó por debajo de la cifra reportada en el mismo periodo de 2018 (4.81%).

Puntos Relevantes:

• En julio, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) creció de 0.38%, dato ligeramente menor al estimado de INVEX Análisis de 0.39%. La inflación del mes es resultado del aumento del rubro subyacente en 0.26%, cifra superior a nuestros estimados (0.24%), y al rubro no subyacente que tuvo un incremento de 0.74%.
• Al interior de la inflación subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios registraron tasas de crecimiento mensuales de 0.15% y de 0.38%, respectivamente. Asimismo, en la inflación no subyacente los precios de los productos agropecuarios crecieron 2.0%, en  contraste los precios de los energéticos y tarifas autorizadas disminuyeron (-)0.19% respecto al mes anterior.
• La inflación general anual se ubicó en 3.78%, cifra por debajo del estimado de INVEX de 3.81%, la subyacente fue 3.82%, valor superior a las expectativas de INVEX de 3.78%, y la no subyacente en 3.64%.
• Los productos que tuvieron la mayor alza en precios fueron: naranja (19.0% var. mensual), cebolla (15.85%), papa y otros tubérculos (8.20%), plátanos (8.02%), transporte aéreo (7.65%), aguacate (5.88%) y servicios turísticos en paquete (4.90%), entre otros.
• Los productos que registraron las menores tasas de crecimiento en precios fueron: uva (-29.27% var. mensual), chayote (-22.62%), tomate verde (-4.70%), chile serrano (-4.23%), jitomate (-3.14%) y gas doméstico LP (-2.56%), entre otros.
• Con este comportamiento en el INPC, decidimos mantener nuestro estimado de inflación en 3.8% para 2019 porque consideramos que la desaceleración en los precios de productos que componen la inflación no subyacente podría no contrarrestar incrementos inesperados en los precios de las mercancías y los servicios.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales tuvieron una variación de 0.38% en julio generada por los aumentos de 0.26% en el componente subyacente y de 0.74% en componente no subyacente. Al interior de la inflación subyacente, los precios de los servicios crecieron 0.38% y los precios de las mercancías 0.15%. Respecto al componente no subyacente, los precios los productos agropecuarios crecieron 2.0%, particularmente por el aumento en los precios de las frutas y verduras (2.86%). En sentido opuesto, los precios de los energéticos y las tarifas del gobierno retrocedieron (-)0.19%.

La inflación anual se ubicó en 3.78%, dentro de los límites establecidos por Banxico (3.0%; +/-1.0%). La inflación subyacente se ubicó en 3.82%, 0.19 puntos más que el valor registrado en julio de 2018 (3.63%). Los productos que generaron el mayor impacto sobre la inflación subyacente es el rubro de otros servicios y los precios de la vivienda. En el rubro no subyacente, los precios de los productos agropecuarios tuvieron una tasa de crecimiento de 2.0%, 0.09 puntos más que en el mismo periodo del año anterior.

Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año. Si bien consideramos que la inflación subyacente muestra una fuerte resistencia para bajar y este es uno de los argumentos para que Banxico mantenga la tasa de referencia sin cambios, sumado al anclaje sobre el tipo de cambio, al pagar un premio muy alto con respecto a las tasas en el exterior: consideramos que en la siguiente reunión de política monetaria (15 de Agosto), Banco de México deberá bajar la tasa de referencia; ya que nos parece excesivo el premio que se paga (diferencial de tasas 625 puntos base) dado el último movimiento de la Fed; además consideramos que este nivel de tasas genera un alto costo para el capital y detiene aún más las decisiones de inversión, el apalancamiento de las empresas y mantiene altos los costos de financiamiento de las mismas. Lo cual repercute en la misma actividad económica. Genera dudas en la misma Junta de Gobierno debido a la resistencia de la subyacente, así como el último capítulo de la guerra comercial entre China y Estados Unidos que tuvo fuertes efectos sobre los mercados de divisas.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

La inflación se ubicó en 3.84% a tasa anual, ligeramente por arriba del consenso (3.83%).

Puntos Relevantes:

• En la primera quincena de julio, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) publicado por INEGI registró un incremento de 0.27%, dato mayor al estimado de INVEX Análisis de 0.18%. Este resultado resultó de los incrementos de 0.17% en el rubro subyacente, cifra mayor al estimado de INVEX de 0.12%, y 0.60% en el rubro no subyacente.
• Al interior del componente subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios tuvieron alzas mensuales de 0.07% y de 0.27% , respectivamente. Asimismo, en el rubro no subyacente los precios de los productos agropecuarios aumentaron 1.15%, mientras los precios de los energéticos y tarifas autorizadas crecieron 0.18% respecto al mes anterior.
• La inflación general anual se ubicó en 3.84%, cifra por arriba del estimado de INVEX de 3.75%, la subyacente fue 3.81%,valor superior a las expectativas de INVEX de 3.76%, y la no subyacente en 3.92%.
• Los productos que registraron mayores incrementos en precios fueron: cebolla (13.92% var. mensual), naranja (10.16%), transporte aéreo (8.26), lechuga y col (7.53%), papa y otros tubérculos (6.45%), servicios turísticos de paquete (4.65%) y aguacate (4.64%), entre otros.
• Los productos que tuvieron mayores descensos en precios fueron: uva (-19.23% var. mensual), chayote (-13.39%), jitomate (-5.74%), tomate verde (-3.06%), cremas para la piel (-2.16%) y juguetes y juegos de mesa (-2.03%), entre otros.
• Con estos resultados en el INPC mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año, ya que consideramos que la presión sobre los precios permanece aunque moderada.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales aumentaron 0.27% en la primera quincena de julio debido los incrementos de 0.17% en el componente subyacente y de 0.60% en componente no subyacente. Al interior del rubro subyacente, los precios de los servicios aumentaron 0.27% y los servicios sólo 0.07%. En tanto, en el rubro no subyacente, los precios energéticos crecieron 0.18%. En el mismo sentido, los precios agropecuarios crecieron 1.15% debido a que los precios de las frutas y verduras aumentaron 1.70% y los productos pecuarios 0.72%.

La inflación anual se ubicó en 3.84% dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%). Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.81%, 0.17 puntos más que el 3.64% registrado en el mismo periodo del año anterior. Los productos que continúan generando mayor inflación subyacente es el rubro de otros servicios. En la parte no subyacente, los precios de los productos agropecuarios son los que registraron mayor aumento.

Las presiones sobre los precios permanecen, además la inflación continúa cercana a la cota superior del rango objetivo, por ello, Banxico permanece atento.

Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año. Consideramos que en la siguiente junta de Banxico permanecerá sin cambios en la tasa de interés, no obstante, el ajuste podría darse a finales de 2019 con base en las decisiones de la Fed, el comportamiento de los precios y la certidumbre de la economía nacional.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

La inflación se ubicó en 3.95% a tasa anual.

Puntos Relevantes:

• En junio el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) publicado por INEGI registró un incremento de 0.06%, dato mayor al estimado de INVEX Análisis de 0.01%. Este resultado se debió al incremento de 0.30% en el rubro subyacente, cifra muy cercana al estimado de INVEX de 0.29%, y una baja de (-) 0.68% en el rubro no subyacente.
• Al interior del componente subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios tuvieron alzas mensuales de 0.23% y de 0.38% , respectivamente. Asimismo, en el rubro no subyacente los precios de los productos agropecuarios retrocedieron(-) 0.18%, los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno descendieron (-) 1.04% respecto al mes anterior.
• La inflación general anual se ubicó en 3.95%, cifra superior a los pronóstico de Invex de 3.89%, la subyacente fue 3.85%,valor cercano a las expectativas de Invex de 3.83%, y la no subyacente en 4.19%.
• Los productos que registraron mayores incrementos en precios fueron: chayote (52.14% var. mensual), transporte aéreo (23.83%), naranja (13.12%), servicios turísticos (5.16%), pollo (4.39%), entre otros.
• Los productos que tuvieron mayores descensos en precios fueron: limón (-21.90% var. mensual), cebolla (-17.93%), chiles fresco (-12.17%), uva (-11.59%), chile serrano (-10.28%), gas doméstico LP (-5.67%), entre otros.
• Con estos resultados en el INPC mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año.

Evolución reciente y estimados

Los precios generales apenas aumentaron 0.06% en junio debido a la caída de 0.68% en el rubro no subyacente y el aumento de 0.30% en el rubro subyacente. Al interior del rubro subyacente, los precios de mercancías aumentaron 0.23% y los servicios aumentaron 0.38%. En cuanto al rubro no subyacente, los precios energéticos continúan a la baja por la disminución en los precios del gas LP. En la parte de agropecuarios, la baja en los precios de frutas y verduras fue de –1.58%. En general, los precios agropecuarios disminuyeron 0.18%, en conjunto.

La inflación anual se ubicó en 3.95%, ligeramente por debajo de la cota superior del rango de variación del objetivo de inflación de Banxico (3.0%; +/-1.0%). Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.85%, 8 pbs menos que el 3.77% alcanzado en el mes anterior. Los productos que están generando mayor inflación subyacente es el rubro de otros servicios que contabiliza loncherías, fondas y taquerías, restaurantes y similares, servicio de telefonía móvil, mantenimiento de automóvil, consulta médica, servicios turísticos en paquete, entre otros. En la parte no subyacente los energéticos contribuyeron a la baja, por menores precios de gasolina y gas, ante menores cotizaciones en las referencias internacionales.

Las presiones sobre la inflación se mantienen, especialmente por la resistencia a la baja en la parte subyacente. Lo cual mantiene a Banxico en alerta sobre cualquier decisión de política monetaria, sobre todo porque debe mantener un tipo de cambio estable y cumplir su objetivo de inflación (3.0% +/- 1%).

Mantenemos nuestro estimado de inflación en 3.8% al cierre de año y consideramos que los riesgos se mantienen ante las presiones internacionales y la incertidumbre del entorno nacional. Consideramos que Banxico no hará cambios en la tasa de interés en el anuncio de finales de julio, no obstante, el ajuste en tasa podría darse a finales de 2019.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}