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17Nov, 2022
Minutas del Comité de Inversión: análisis de entorno global y fijación de posturas para inversiones | Noviembre 2022
Economía: La división del Congreso norteamericano a raíz de las elecciones intermedias presenta nuevos riesgos para la agenda económica de Joe Biden. La fortaleza del empleo y el consumo compensan el deterioro de la industria y el sector residencial. El crecimiento de México sorprendió al alza en el tercer trimestre y aún se observa tracción en la economía local .
Deuda: Las tasas de interés norteamericanas mostraron descensos significativos después de un sorpresivo dato de inflación. Aún es muy pronto para retomar inversiones en renta fija ya que, ante la fortaleza del empleo, la Reserva Federal podría retrasar la interrupción del ciclo de alza de tasas. Las tasas en México podrían continuar replicando el comportamiento de sus pares de Estados Unidos. Con base en lo anterior, el Comité decidió mantener las ponderaciones de renta fija local en el asset allocation institucional, mismas que se encuentran sobre-ponderadas en plazos cortos y sub-ponderadas en plazos más largos. La posición en deuda global continúa con sub-ponderación.
Bolsa: A pesar de buenos reportes corporativos, las ganancias son menores a las registradas en trimestres anteriores y existe cautela sobre las guías de las empresas; las cuales podríamos no conocer a detalle hasta iniciar el 2023. El Comité recomienda cautela en la inversión en renta variable a pesar de la recuperación en los principales índices bursátiles al no existir un cambio sustancial en el balance de riesgos que presiona las valuaciones, enmarcado en la política monetaria restrictiva de organismos como el FED. Con base en lo anterior, se decidió mantener sin cambios la combinación de porcentajes de inversión tanto para el bloque de renta variable local como global del asset allocation institucional, mismos que se ubican sub-ponderados.
Cobertura: El dólar volvió a fortalecerse. Por otra parte, es probable que éste alcance un valor máximo próximamente ante la expectativa de menores alzas en las tasas de referencia. El peso se consolida como una de las monedas con el mejor desempeño a nivel global. En la suma de movimientos entre renta fija y variable global, la mezcla de exposición en moneda extranjera se mantuvo sub-ponderada.
27Oct, 2022
Minutas del Comité de Inversión: análisis de entorno global y fijación de posturas para inversiones | Octubre 2022
Economía: Tanto economías avanzadas como emergentes comienzan a registrar un freno en el crecimiento. Las principales afectaciones se observan en la construcción y la industria. Los precios de casas en Estados Unidos continúan a la baja. Lo anterior, aunado a una posible recesión en 2023, permitiría un descenso paulatino de la inflación subyacente. La economía de México podría desacelerarse significativamente; no obstante, no se prevé que ésta caiga en recesión. La inflación subyacente en México continúa al alza.
Deuda: Los miembros del Comité de Inversión consideran que la tasa de interés de referencia norteamericana continuará al alza; no obstante, es posible que el ritmo de alzas se modere si la inflación lo permite. Una vez concluido el ciclo restrictivo, la tasa podría permanecer elevada por varios meses. Se anticipa una situación similar para la tasa de referencia de Banco de México. Con base en lo anterior, el Comité decidió mantener las ponderaciones de renta fija local en el asset allocation institucional, mismas que se encuentran sobre-ponderadas en plazos cortos y sub-ponderadas en plazos más largos. La posición en deuda global continúa con sub-ponderación.
Bolsa: Los reportes corporativos han sorprendido positivamente hasta ahora; no obstante, la posibilidad de observar una recesión en Estados Unidos reitera la postura de cautela sobre las utilidades de las empresas en los siguientes trimestres. Adicionalmente, los altos niveles de tasas de interés siguen haciendo poco competitiva a la renta variable como alternativa de inversión. Con base en lo anterior, se decidió mantener sin cambios la combinación de porcentajes de inversión tanto para el bloque de renta variable local como global del asset allocation institucional, mismos que se ubican sub-ponderado.
Cobertura: A diferencia de otras divisas, el peso se mantiene fuerte frente al dólar norteamericano. La posición relativa de México frente a otros países emergentes, así como un atractivo diferencial de tasas de interés y sólidos fundamentales macroeconómicos, favorecen el valor de la moneda mexicana. En la suma de movimientos entre renta fija y variable global, la mezcla de exposición en moneda extranjera se mantuvo sub-ponderada.