Indicadores económicos mixtos – Semanal economía
Indicadores económicos mixtos: La inflación vuelve a enfrentar un choque por precios de energía que, si bien podría ser de carácter temporal, distorsiona nuevamente las previsiones para esta variable en el mediano plazo. En sus minutas de política monetaria, tanto la Reserva Federal como Banco de México destacaron la incertidumbre sobre el tema inflacionario, y por ende, sobre los siguientes movimientos en las tasas de interés.
La semana pasada…
La Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) dio a conocer las minutas la reunión que llevó a cabo en septiembre. La mayoría de los miembros de la Junta coincidieron en que el panorama inflacionario se ha vuelto más retador e incierto, razón por la cual la política monetaria tendría que mantenerse en terreno restrictivo durante un periodo de tiempo prolongado.
Un miembro de la Junta expresó que el paquete fiscal propuesto para 2024 podría generar presiones sobre la demanda agregada. También se mencionó que el dinamismo de la actividad económica responde a un mercado laboral firme que ha propiciado una mayor demanda por servicios, lo cual ha generado presión sobre los precios en dicho sector.
Al igual que la Reserva Federal (FED), Banxico monitoreará la información económica oportuna para ejercer sus próximas decisiones de política monetaria. Por ahora, nuestro banco central estima que la convergencia de la inflación hacia el objetivo de 3.0% +/- 1.0% se alcanzará a finales de 2025.
Eso sin contar choques exógenos como conflictos geopolíticos o recortes en la oferta de petróleo crudo que generen distorsiones en la trayectoria prevista para la inflación.
En el contexto global…
El Fondo Monetario Internacional (FMI) revisó al alza sus pronósticos de inflación a nivel global para 2024 y ha instado a los bancos centrales a mantener políticas restrictivas hasta que se observe una disminución constante de las presiones inflacionarias.
La estimación de la inflación global para el próximo año que presentó el organismo internacional es de 5.8% (5.2% anterior). Las proyecciones de crecimiento mundial para 2024 se ubicaron en 2.9%, lo que representa una disminución del 0.1% con relación a la cifra presentada en su informe previo.
En Estados Unidos, el Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) publicó las actas de su más reciente decisión de política monetaria. Destacó que algunos miembros del Comité mostraron opiniones divididas acerca de la necesidad de futuros aumentos en la tasa de interés de referencia. Por nuestra parte, anticipamos que la FED podría aumentar la tasa en la próxima reunión del 1° de noviembre.
Por otra parte, también se publicó el Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos, el cual registró una variación mensual de 0.4% en septiembre (0.3% m/m estimado), mientras que la tasa anual se ubicó en 3.7%. El componente subyacente creció 0.3% mensual, en línea con lo estimado, y 4.1% a tasa anual. El mercado reaccionó negativamente a los datos de inflación.
Cabe destacar que existe preocupación acerca de la inflación estadounidense, ya que enfrenta riesgos tanto de oferta como de demanda, lo que podría ocasionar que la convergencia hacia al objetivo tome más tiempo de lo esperado.
En México…
El indicador de ventas de la ANTAD de septiembre mostró una recuperación con respecto a agosto, colocándose en 4.8 % a tasa anual en sus ventas a tiendas comparables. En lo que respecta a tiendas totales, el crecimiento anual fue de 7.8 %.
Este dato se coloca como el peor noveno mes del año desde el 2020. No obstante, aún refleja la solidez del consumo local, como se evidenció con el dato del índice de confianza del consumidor presentado por INEGI, el cual aumentó en 0.1 puntos en septiembre.
Por otra parte, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) de septiembre registró una variación de 4.45% a tasa anual, ligeramente por debajo de los estimados de INVEX y del mercado (4.46%). La tasa mensual se ubicó en 0.44%. Por otra parte, el INPC subyacente registró una variación mensual de 0.36%, con lo cual la tasa anual descendió a 5.76 %, el menor nivel desde noviembre del 2021.
Preocupa que, dentro del componente subyacente, la inflación de servicios repuntó 5.23% a tasa anual (5.15% mes anterior), principalmente por el pago de colegiaturas. Es probable que, ante una demanda local fuerte sostenida por ganancias en el empleo, la inflación subyacente enfrente resistencia a la baja durante los próximos meses a pesar de que ya no se registre el efecto estacional de las colegiaturas.
¿Qué esperar los próximos días?…
Esta semana destacan cifras de consumo, producción y actividad residencial en Estados Unidos.
Mañana martes se conocerán las ventas al menudeo de septiembre El consenso estima un crecimiento de 0.2% m/m en las ventas totales y de 0.1% m/m en las ventas que excluyen autos y gasolina. El empleo podría mantenerse como el principal soporte del gasto en consumo durante los siguientes meses. Ese día también se conocerá la producción industrial de septiembre (-0.1% m/m est).
El miércoles destaca la publicación del Beige Book, documento que recaba la opinión de los gerentes de compras ubicados en los principales distritos regionales de la FED. Esperamos que el reporte de este mes revele ciertas tensiones en el mercado de crédito al consumo y crédito empresarial debido a la persistencia de tasas de interés elevadas.
En cuanto a actividad del sector residencial, el jueves destaca la publicación de las ventas de casas existentes de septiembre. El consenso se estima una caída de 4.04 a 3.90 millones de unidades anualizadas, movimiento que representa una contracción de 3.5% a tasa mensual.
El principal dato de la semana será el índice de indicadores adelantados de septiembre (-0.4% m/m est). Este índice es relevante debido a que permite predecir un periodo de contracción económica en Estados Unidos.
En China se conocerá una nueva decisión de política monetaria y no se anticipan movimientos por parte del banco central (3.45% est). En México no se publicarán datos económicos relevantes con excepción de las ventas al menudeo de agosto. Al igual que en Estados Unidos, el consumo en México podría mantenerse firme durante los siguientes meses.
Indicadores económicos mixtos – Semanal economía
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Declaraciones
En 2004 inició su carrera como economista en la Dirección de Asuntos Internacionales de Banco de México. En 2007 ingresó por primera vez a INVEX, donde elaboró sus primeros reportes económicos y reforzó la participación del Departamento de Análisis en las principales encuestas del mercado.
De 2012 a 2019 trabajó en la Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Primero como subdirector en la Unidad de Banca, Valores y Ahorro; después como asesor de Irene Espinosa, entonces Tesorera de la Federación y actual subgobernadora de Banco de México, y finalmente como Director de Política y Evaluación de Productividad Económica.
En enero de 2020 regresó a INVEX como Economista en Jefe. Actualmente representa la postura del Grupo Financiero en temas de economía ante clientes internos y externos, así como distintos medios de comunicación.
Ricardo Aguilar forma parte del Comité de Inversión de INVEX y ha participado como expositor en eventos de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) e instituciones académicas como el ITAM, la UNAM, el Tec de Monterrey y la Universidad Anáhuac.
En 2023 fue reconocido por la revista Forbes como uno de los economistas más influyentes de México.
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