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22Ago, 2022

Semanal capitales: Bolsas con rendimientos negativos, resurgen preocupaciones sobre ritmo de alzas de la FED

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El índice MSCI global que incluye emergentes (ACWI) retrocedió en -1.64%.

En Estados Unidos, los índices concluyeron la semana negativos; el S&P 500 bajó -1.21%, el Nasdaq disminuyó -2.62%, y el Dow Jones tuvo una baja de -0.16%. A su vez, el Stoxx Europe 600 descendió -0.80%.

Por su parte, en México, el índice S&P BMV IPC registró una baja en la semana de -0.80%, operando cerca de las 48,500 unidades.

Al inicio de la semana, el sentimiento de los inversionistas estuvo impulsado por los reportes corporativos que, resultaron mejores a los estimados por el consenso, entre los cuales destacaron los reportes de Walmart y Home Depot.

Los resultados fueron leídos por los inversionistas como un gasto del consumidor que se mantiene fuerte y que podría evitar que la economía estadounidense caiga en recesión.

De manera detallada, Walmart reportó en el 2T-22 una ganancia por acción de USD$1.77 vs. USD$1.62 estimada, además, reiteró su perspectiva para el segundo semestre del año. A su vez, Home Depot publicó resultados mejores a los anticipados por los analistas en ingresos y de igual forma confirmó sus estimaciones para el año.

Sin embargo, a mitad de semana el mercado reaccionó negativamente a las minutas de la última reunión de la FED, las cuales reiteraron el tono restrictivo por las preocupaciones de una inflación elevada.

Al respecto, resaltaron los comentarios restrictivos de miembros de la FED, como: Thomas Barkin, presidente de la Reserva Federal de Richmond, que señaló que existe el riesgo de una recesión, mientras el banco central continúa trabajando para controlar la inflación.

A su vez, James Bullard, presidente de la FED de San Luis, apoyó una tercera alza consecutiva de 75 puntos base en septiembre; mientras que, Mary Daly, homóloga de la FED de San Francisco, mencionó que sería razonable subir la tasa entre 50 y 75 pbs.

Con ello resurgieron los temores sobre la posibilidad de que se mantenga un ritmo acelerado en el alza de tasas.

En este contexto, el consenso muestra que no existe una postura clara sobre el siguiente movimiento, las probabilidades del CME (Chicago Mercantil Exchange) apuntan a un 54.5% sobre un posible aumento de 50 puntos base en la reunión de septiembre.

Un posible aumento de 75 pbs muestra una probabilidad de 45.5%; y es que existen factores como el gasto del consumidor que se ha mantenido fuerte.

Nos parece que en este entorno la revelación de cifras seguirá incidiendo en el comportamiento de los mercados, uno de ellos es el PIB de EE.UU. en su segunda lectura, entre otros.

Además, los inversionistas se mantienen atentos a la reunión de la próxima semana en Jackson Hole, que será relevante para anticipar el movimiento de política monetaria de la FED en septiembre.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

18Jul, 2022

Semanal capitales: Bolsas con rendimientos negativos, continúan reflejando el nerviosismo de una recesión económica mundial

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El índice MSCI global que incluye emergentes (ACWI) retrocedió -1.62%, las mayores pérdidas en la semana las mostró el sector de materiales con un descenso de -4.06%, seguido del sector de consumo con -3.35%.

En Estados Unidos, los índices concluyeron la semana con variaciones negativas; el S&P 500 cayó -0.93%, el Nasdaq disminuyó -1.57% y el Dow Jones tuvo una baja de -0.16%. A su vez, el Stoxx Europe 600 decreció en -0.80%.

Por su parte, en México, el índice S&P BMV IPC se alineó con sus pares internacionales registrando una caída en la semana -1.06%, operando cerca de las 47,000 unidades.

Del total de las emisoras que lo componen, el 57.1% operó con pérdidas, donde destacó la caída de ORBIA y GMEXICO con variaciones de -10.2% y -8.2% respectivamente. En el caso de GMEXICO, la baja estuvo de la mano del ajuste en el precio del cobre que tuvo un retroceso semanal de -8.1%.

En la semana, el sentimiento de los inversionistas continúo afectado por el nerviosismo de una recesión económica mundial y un ciclo restrictivo más agresivo, ante los altos niveles de inflación registrados.

Para dar cuenta de ello, en la semana, se reportó el Índice de Precios al Consumidor de EE.UU. de junio, el cual registró una variación de 1.3% mensual vs. 1.1% estimado por el consenso. La cifra anual se incrementó a 9.1% vs. 8.8% esperado por los analistas; el nivel más elevado en cuatro décadas.

También, destacaron las solicitudes iniciales por seguro de desempleo al 9 de julio, las cuales se ubicaron en 244,000 peticiones, por arriba de las 235,000 esperadas por los analistas.

El dato de inflación aumentó la perspectiva de una FED aún más agresiva con un movimiento de hasta 100 puntos base, lo que incidió en el sentimiento de aversión al riesgo.

Sin embargo, al cierre de la semana, la probabilidad de un aumento de 100 pb perdió fuerza y nuevamente se acentuó la posibilidad de un alza de 75 pbs.

Al respecto, el gobernador Christopher Waller se pronunció respaldando un aumento de 75 pbs, pero no descartó que pudiera aumentar más si los datos económicos lo justifican.

Asimismo, el presidente de la FED de St. Louis, James Bullard, señaló que el banco central podría necesitar aumentar las tasas de interés más allá de lo que se había anticipado, luego de que la inflación se acelerara a un nuevo máximo de cuatro décadas, puntualizando que los funcionarios debían incrementar a un rango de entre 3.75% y 4% para finales de año en lugar del 3.5% esperado.

El ritmo de alza de las tasas de interés, sin duda ha sido un tema que ha generado volatilidad en los mercados, y esta vez, el Banco de Canadá sorprendió con un aumento de 100 puntos base a pesar de la caída de los precios de commodities.

Por otro lado, el mercado se ha mostrado pesimista de la temporada de reportes y el impacto de la inflación en los números.

En la semana, destacaron los resultados de empresas como Citigroup Inc, Wells Fargo, BlackRock, PepsiCo, Morgan Stanley, Delta Air Lines, J.P. Morgan entre otras.

En el caso de emisoras como J.P. Morgan, Morgan Stanley y Wells Fargo no alcanzaron las estimaciones del consenso y entre los factores que mencionaron se encuentran: el aumento en las reservas de cuentas incobrables, menores ingresos en algunos segmentos, entre otros.

En contraste, Citigroup publicó ganancias que superaron los estimados del consenso, apoyados por el desempeño de los ingresos que, estuvieron soportados por el comercio de divisas, tasas de interés y materias primas.

PepsiCo también superó las expectativas en ingresos y utilidades; además, modificó al alza su guía para lo que resta del año.

En esta ocasión el factor político también incidió en el sentimiento de los inversionistas, pues en Europa, el primer ministro de Reino Unido, Boris Johnson, decidió dejar el cargo, tras la dimisión de varios ministros, cuestionando su liderazgo.

También en Italia, el primer ministro, Mario Draghi, presentó su renuncia luego de que su coalición se rebeló al abstenerse en una votación que era crucial para permanecer en el cargo. No obstante, el presidente del país rechazó la renuncia y sugirió buscar apoyo la próxima semana frente a los legisladores.

En este contexto, esperamos que el sentimiento de los inversionistas continue afectado por los niveles de inflación, el ritmo en el alza de tasas, el conflicto entre Rusia y Ucrania, y las decisiones de China frente al aumento en el número de casos de COVID-19.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

11Jul, 2022

Semanal capitales: Bolsas toman un respiro, concluyen la semana con rendimientos positivos en su mayoría

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El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) aumentó 1.59%; en especial, destacaron las alzas en los sectores de tecnología y consumo discrecional con variaciones de 4.13% y 3.55%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios cerraron con ganancias: el S&P 500 avanzó 1.94%, el Dow Jones subió 0.77%% y el Nasdaq tuvo un incremento de 4.56%.

A su vez, el Stoxx Europe 600 tuvo un aumento de 2.45%.

Por su parte, el S&P BMV IPC registró un descenso de (-)0.34%.

Al inicio de la semana, los inversionistas tomaron un respiro al sentimiento de aversión al riesgo por menores temores sobre factores como: un ritmo agresivo en el alza de las tasas y una recesión económica.

Sobre la velocidad en el ciclo restrictivo, los participantes del mercado reaccionaron positivamente a la publicación de las minutas de la última reunión de la FED, donde la institución, si bien, confirmó su compromiso de reducir los niveles inflacionarios, mostró que considera apropiado un alza en la reunión de julio de entre 50 y 75 pb, dando poca probabilidad a un incremento de 100 pb.

En cuanto a las preocupaciones sobre una recesión económica, al cierre de la semana se reveló la Nómina no Agrícola de junio que, resultó mejor a lo esperado por el consenso mostrando que el mercado laboral estadounidense se mantiene fuerte a pesar de los retos que enfrenta.

Aunque el dato de empleo fue leído positivamente, provocó el repunte en las preocupaciones sobre una FED más agresiva, lo que limitó el sentimiento de menor aversión al riesgo entre los inversionistas al cierre de la semana.

Como lo hemos mencionado anteriormente, consideramos que en los siguientes días seguirán incidiendo en el comportamiento de los mercados elementos como: a) los temores sobre una posible recesión económica, b) el ritmo de ajuste en política monetaria de los bancos centrales, c) el comportamiento de la inflación, d) la evolución del conflicto geopolítico entre Rusia y Ucrania que continúa sin solución y e) la publicación de los reportes trimestrales.

Respecto al último punto, esta semana inicia de manera formal en EE.UU. la temporada de reportes corporativos del 2T, con la revelación de las cifras de las emisoras del sector bancario.

Para este trimestre, el consenso de Refinitiv espera un crecimiento en la utilidad trimestral del S&P 500 de 5.7% (AaA), en términos de ingresos anticipa un incremento de 10.6% (AaA).

En el caso del sector financiero proyecta que la utilidad presente un decremento de (-) 20.8%.

De acuerdo con Bloomberg, emisoras como Citigroup y Wells Fargo tendrían caídas de alrededor de (-)37% en sus utilidades por acción; en tanto que, JP Morgan y Morgan Stanley presentarían bajas aproximadamente de (-)15% y (-)23%, respectivamente.

En contraste, las mayores ganancias se esperan en los sectores de energía e industrial.

En este sentidn la temporada de reportes no descartamos nuevos episodios de volatilidad en los mercados.

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4Jul, 2022

Semanal capitales: Rendimientos negativos en su mayoría, prevalece volatilidad

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El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) disminuyó (-)2.2%; en especial, destacaron las bajas en los sectores de tecnología y comunicación con variaciones de (-)4.79% y (-)4.17%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios cerraron con pérdidas: el S&P 500 retrocedió (-)2.21%, el Dow Jones bajó (-)1.28%% y el Nasdaq tuvo un decremento de (-)4.13%.

A su vez, el Stoxx Europe 600 tuvo un descenso de (-)1.40%.

Por su parte, el S&P BMV IPC se mantuvo sin cambios respecto a la semana previa.

Los factores que inciden en el sentimiento de los inversionistas siguen siendo los mismos que en las semanas previas: a) temores sobre una posible recesión, b) un escenario de mayores tasas, c) niveles elevados de inflación, y d) un conflicto geopolítico que continúa sin solución.

Bajo este entorno, la mayoría de los índices accionarios se ubican en terreno bajista; en el caso de los mercados accionarios estadounidenses, el comportamiento de la semana implicó las mayores caídas para la primera mitad del año desde 1970.

Y es que, la incógnita está en el escenario al que se enfrentarán los participantes del mercado en los próximos meses; y donde la idea de un aterrizaje suave para la economía sigue alejándose.

Además, en la semana se reveló información económica mixta; y que muestra una desaceleración de la actividad económica; para dar cuenta de ello, en EE.UU. se conoció el ISM Manufacturero de junio que resultó menor al esperado por el consenso y que refleja un deterioro desde el dato anterior.

También se publicó la confianza del consumidor que, resultó por debajo de las estimaciones de los analistas; a su vez, las solicitudes por seguro de desempleo fueron mayores a las proyectadas por el consenso.

En esta ocasión también abonó al sentimiento de aversión al riesgo, la decisión de los miembros de la OPEP y sus aliados de no aumentar la producción de crudo, debido a la presión que implica para la inflación.

En este sentido, no descartamos que continúe el desempeño volátil en los mercados, en tanto, gana tracción la temporada de reportes corporativos y donde la atención estará centrada en las guías de las empresas, donde se esperan detalles de los retos macroeconómicos a los que se enfrentan.

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27Jun, 2022

Semanal capitales: Continúa volatilidad en las bolsas, ante la incógnita de una posible recesión

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En la semana, las bolsas concluyeron con rendimientos mixtos.

El índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) avanzó 4.81%; en especial, destacaron los aumentos del sector de cuidado de la salud y consumo discrecional con variaciones de 7.55% y 6.70%, respectivamente.

En Estados Unidos, los mercados accionarios cerraron al alza: el S&P 500 ganó 6.45%, el Dow Jones aumentó 5.39% y el Nasdaq avanzó 7.49%.

A su vez, el Stoxx Europe 600 tuvo un incremento de 2.40%.

Por su parte, el S&P BMV IPC concluyó con una pérdida semanal de (-)0.57%.

Como ha sido en las últimas semanas, los inversionistas continúan reaccionando significativamente a los mensajes de las autoridades monetarias y al posible efecto que sus acciones tengan en el crecimiento económico y por ende en los resultados de las empresas.

Principalmente, porque prevalece la incógnita sobre el escenario al que se enfrentarán los participantes del mercado en los próximos meses que, contemplan desde una desaceleración del crecimiento global hasta una recesión.

Esta última, una idea que ya comentábamos la semana pasada cobraba fuerza y que se intensificó luego de los comentarios del presidente de la FED, Jerome Powell, en su comparecencia en el Congreso estadounidense, ya que reiteró la postura de la institución de mantener el curso del ciclo restrictivo hasta que haya evidencia de que la inflación disminuya.

En tanto que, reconoció que “lograr un aterrizaje suave para la economía que no implique una recesión se ha vuelto aún más desafiante”.

Sin embargo, al cierre de la semana la atención de los participantes del mercado se centró en los comentarios del presidente de la FED de St. Louis, Jame Bullard, que consideró que “los temores de una recesión son exagerados”.

Ello en una semana en la que, además, los inversionistas recibieron información económica mixta; para dar cuenta de ello, en EE.UU. se conocieron las ventas de viviendas nuevas de mayo que superaron las estimaciones del consenso, en contraste, se revelaron los datos del sector privado de junio en su lectura preliminar que, resultaron por debajo de las expectativas de los analistas y que muestran un deterioro respecto a los datos previos.

También, en Europa se publicaron las cifras de manufactura y servicios de junio, en su lectura preliminar, las cuales al igual que en EE.UU. fueron menores a las esperadas por el consenso y reflejan un deterioro desde los datos previos.

En este contexto, la narrativa que se adopte sobre la inflación y el crecimiento en los siguientes meses seguirá incidiendo en el sentimiento de los inversionistas; en tanto inicia la publicación de los reportes corporativos del segundo trimestre.

El consenso de Refinitiv espera en el 2T, un crecimiento en la utilidad trimestral del S&P 500 de 5.8% (AaA); donde destaca la expectativa de una expansión en las ganancias de los sectores de energía e industrial.

En este sentido, no descartamos que continúe el desempeño volátil en los mercados.

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20Jun, 2022

Semanal capitales: Persisten rendimientos negativos. Aumentan preocupaciones sobre crecimiento económico, ante ciclo restrictivo

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En la semana, el índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) retrocedió (-)5.76%.

En Estados Unidos, los mercados accionarios cerraron con pérdidas, manteniéndose en terreno de corrección: el S&P 500 bajó (-)5.79%, el Dow Jones retrocedió (-)4.79% y el Nasdaq disminuyó (-)4.78%.

A su vez, el Stoxx Europe 600 tuvo un decremento de (-)4.60%.

El S&P BMV IPC concluyó con una pérdida semanal de (-)0.94%; los mayores decrementos los registraron: CEMEX y VOLAR, con caídas superiores a (-)11.0%.

La FED confirmó lo que se esperaba a principios de la semana, un aumento de 75 pb en la tasa de interés de referencia, un movimiento que indicó tiene como objetivo controlar la inflación.

Si bien, los inversionistas reaccionaron positivamente a lo que se leyó como el compromiso de la FED para bajar la inflación; nos parece que, al cierre de la semana, los participantes del mercado se enfocaron en la incertidumbre sobre el impacto en el crecimiento económico de una mayor restricción hacia delante y la efectividad de esta para controlar la inflación.

Lo anterior, luego de que el presidente de la FED, Jerome Powell, dijo que “los funcionarios podrían determinar un aumento de la misma magnitud en la próxima reunión en julio o uno de 50 pb”.

En cuanto al desempeño de la economía, la FED recortó las expectativas sobre el crecimiento económico, pero aumentó las relacionadas con la inflación.

Así de la mano de la narrativa de mayor restricción, aumentaron los temores de una posible recesión, una expectativa que cobra fuerza y que pronuncia el sentimiento de aversión al riesgo. Además, los participantes del mercado recibieron datos económicos por debajo de las expectativas.

Por otro lado, como lo mencionábamos, no solo la FED se enfrenta al reto de la inflación, de allí que en la semana observamos posturas restrictivas similares de autoridades monetarias, como el Banco Nacional de Suiza, que sorprendió a los inversionistas, con un incremento en su tasa de interés por primera vez desde 2007.

También de otros que siguen determinando alzas como el de Inglaterra, el de Brasil y el de Argentina.

En este contexto, el desempeño de la inflación y las consecuentes acciones de los Bancos Centrales seguirán en la atención de los inversionistas, ante el efecto de estas en el crecimiento económico y por ende en los resultados de las empresas.

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31Ago, 2017

Riesgo recargado

Agosto mostró ser un mes de agotamiento para los mercados financieros. Las bolsas a nivel global no registraron ninguna ganancia, la mayoría de los activos mostró un comportamiento en sus precios acorde con una mayor cautela por parte de los inversionistas: el dólar se debilitó, las tasas se redujeron y los mercados emergentes registraron pequeños retrocesos. Es un hecho que los factores de riesgo se han intensificado; por lo cual, es difícil anticipar una vuelta a la bonanza de julio.

Eventos como el impacto del Huracán Harvey en Texas son efectivamente devastadores. Implican una pérdida súbita de actividad económica y un costo muy grande. Sin embargo, normalmente, en los mercados financieros tienden a tener un efecto transitorio, después de un par de trimestres es posible que veamos el efecto positivo inverso de la reconstrucción. Los daños en Houston ocasionados por Harvey son considerables pero, a excepción del precio de las gasolinas, no han tenido una repercusión importante sobre el desempeño de los mercados al inicio de esta semana. Salvo que han intensificado la cautela.

Hay muchos eventos que han sucedido en los últimos días que recargan la sensación de riesgo. La catástrofe mantiene un signo de interrogación sobre el mercado de energía al tratarse de una región productora muy importante. El efecto sobre algunas compañías puede ser grande en un inicio.

Luego está el asunto de Corea del Norte. Se mantienen sus amagos y estos irritan cada vez más a las autoridades en Estados Unidos y alarman más al resto de los países. Hay una clara toma de precaución entre los inversionistas sobre empresas de Corea del Sur ubicadas cerca de la frontera, asimismo hay reservas en los mercados de Japón y del sur de Asia con relación al tema.

Adjuntas al escenario están las declaraciones en twitter del presidente Trump. El fin de semana pasado volvieron a centrarse en la posibilidad de cortar de tajo el proceso de negociación del TLCAN. Asimismo, sus afirmaciones previas han intensificado la discusión sobre el posible cierre del gobierno si no se aprueba el techo de endeudamiento en octubre por parte del congreso. Afortunadamente el tema de Houston ha sido una distracción temporal, pero la postura amenazante es posible que continúe. La agresividad de los medios sobre nuevas equivocaciones del Presidente genera la sensación de debilidad y distraen a los mercados de sus fundamentales.

Por otro lado, los inversionistas no ven que la postura de los bancos centrales con respecto al futuro previsible de las tasas cambie. De hecho, la combinación de los diversos factores de riesgo mencionados ha provocado un pequeño flujo de recursos hacia resguardo, las tasas de interés de largo plazo volvieron a descender a niveles que no se veían desde el inicio del año y la expectativa de que la FED pueda ponerse más agresiva (es decir, que suba la tasa al menos una vez en este año) se ha reducido a menos de 30% según las cotizaciones de futuros de la tasa de fondos federales.

Asimismo, la incertidumbre y la presencia de información que sigue apuntando a una mejor situación de crecimiento en Europa, volvió a derrumbar al dólar contra las principales monedas.

En este ambiente de incertidumbre, México no puede excluirse de los comentarios del presidente de los Estados Unidos sobre el TLCAN y sobre la dificultad que está implicando reducir más la tasa de inflación.

Según nuestros cálculos la inflación cerrará el año cerca del 6.3%, ello “avienta” la idea de un ciclo de baja de tasas más allá del primer trimestre de 2018, si acaso. El día de ayer en su Informe Trimestral el Banco de México confirmó que espera una convergencia hacia el objetivo (3%) para finales del 2018; pero no creo que haya logrado mejorar las dudas sobre la trayectoria actual. Hay presiones, que el banco juzga como temporales, que siguen presentes (en alimentos y energía por ejemplo) y que pueden repercutir de manera más visible sobre la inflación en los siguientes meses. Nos sorprende que como principal riesgo de deterioro de la inflación Banxico haya puesto en primer lugar la aparición de efectos de segundo orden provocados por los impactos en algunos precios, por encima de un movimiento adicional en el tipo de cambio, por ejemplo; algo que, dicho sea de paso aún no es un asunto salvado.

Los temas que recargan la sensación de riesgo implican posibles presiones al alza en el tipo de cambio. Por ahora, basta observar que el peso no ha podido aprovechar la caída del dólar contra otras monedas de los últimos días.

En resumen, con todas estas consideraciones, impiden prever una racha adicional de ganancias en los mercados, se requieren elementos que no parecen estar sobre la mesa. Ni modo.

perspectivas@invex.com

Esta columna se publica semanalmente en el periódico El Economista, en versión impresa y online.

http://eleconomista.com.mx/mercados-estadisticas/2017/08/30/riesgo-recargado