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    24Oct, 2019
    Inflación (1Q Octubre 2019)

    La inflación se ubicó en 3.01% a tasa anual.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de octubre, la inflación general mensual aumentó 0.40%, por debajo del estimado de INVEX de 0.64%. Por componentes, el subyacente avanzó 0.13% y el no subyacente 1.24%.
    • Respecto a los componentes de la inflación subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios tuvieron alzas quincenales de 0.12% y de 0.13%, respectivamente. Asimismo, en el rubro no subyacente sus componentes mostraron resultados mixtos los precios de los productos agropecuarios disminuyeron (-)0.07% mientras los precios de los energéticos y tarifas autorizadas crecieron en 2.2%.
    • La inflación general anual se ubicó en 3.01%, cifra por debajo del estimado de INVEX de 3.26%, la subyacente fue 3.68%, valor ligeramente inferior a las expectativas de INVEX de 3.70%, y la no subyacente fue de 0.99%.
    • Los productos que registraron los mayores crecimientos en precios fueron: la electricidad (18.47% var. mensual), el jitomate (5.94%), los servicios profesionales (5.02%), los servicios turísticos de paquete (2.68%), el gas doméstico LP (2.17%) y el huevo (1.48%), entre otros.
    • Los productos que tuvieron las mayores disminuciones en precios fueron: el aguacate (-8.85% var. mensual), la naranja (-6.90%), el limón (-5.91%), la cebolla (-3.42%) y las lociones y perfumes (-1.94%), entre otros.
    • La inflación sigue mostrando convergencia hacia el objetivo del banco central, hay menor presión en los precios lo que favorecerá la decisión de Banxico para su próxima decisión de política monetaria el próximo 14 de noviembre, la cual estimamos sea un recorte de 25 puntos.

    Evolución reciente y estimados

    En la primera quincena de octubre los precios generales aumentaron 0.40%, registrando una inflación anual de 3.01%, nivel muy similar a la meta de Banxico. Este resultado se debió a los incrementos de 0.13% en el componente subyacente y de 1.24% en el componente no subyacente.

    Al interior del rubro subyacente, los precios de las mercancías aumentaron 0.12% y los servicios 0.13%. Destacó un crecimiento de gran magnitud en los precios de la electricidad con una variación quincenal de 18.47%.

    En tanto, en la inflación no subyacente, las tarifas autorizadas por el gobierno registraron un alza de 0.21%, mientras los precios de los energéticos tuvieron un aumento de 3.09%. Asimismo, los productos agropecuarios disminuyeron ligeramente (-)0.07%.

    La inflación anual se ubicó en 3.01%, cifra cercana al objetivo de Banxico (3.0%). Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.68%, 0.6 puntos menos que el 3.17% registrado en el mismo periodo del año anterior.

    En resumen, la inflación está contenida hacia el rango objetivo, incluso registra resultados por debajo de las expectativas del mercado, lo cual trae menores presiones sobre la decisión de Banxico para las siguientes reuniones del año. Asimismo, con estos resultados ajustamos nuestro pronóstico de inflación para el cierre de 2019 en 3.20%.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    22Oct, 2019
    Tasa de desocupación (septiembre 2019)

    La tasa de desocupación sin grandes cambios, se mantiene en 3.8%.

    Puntos Relevantes:

    • Durante el mes de septiembre, la tasa de desocupación expresada como porcentaje de la población económicamente activa fue de 3.8%; dato superior al estimado por INVEX (3.6%) así como al esperado por el consenso del mercado (3.65%).
    • Considerando las cifras ajustadas por estacionalidad, el desempleo se ubicó en 3.5%, cifra 0.2 puntos más alta a la observada en septiembre del año pasado.
    • La creación de empleos reportada en septiembre representó un avance mensual del empleo formal de 145.4 mil plazas, el mayor aumento para el mismo mes desde 2016.

    Evolución reciente y estimados

    La población económicamente activa (PEA), que se define como la población que se encuentra disponible para trabajar y que es mayor de 14 años de edad, se colocó en 60.1% de la población total en septiembre de 2019.

    El 96.2% de la PEA se encontró ocupada en el mes de referencia. De esta población ocupada, el 62.1% se concentró en los servicios, el 25.1% en actividades industriales y el 12.2% restante en la agricultura.

    Por su parte, la población subocupada (esto es, la que declaró tener necesidad y disponibilidad para trabajar más horas) registró una proporción del 7.8% de la población ocupada; tasa mayor en 0.5 puntos a la del mes previo y en 1.2 puntos a la del mismo mes de 2018.

    Respecto a la informalidad, la Tasa de Informalidad Laboral 1 (TIL1), se refiere a la suma, sin duplicar, de los que son laboralmente vulnerables por la naturaleza de la unidad económica para la que trabajan, se ubicó en 56.7% de la población ocupada, cifra por arriba a la del mes previo (56.4%) con series desestacionalizadas.

    Con base en los resultados mostrados, seguimos anticipando una mayor desocupación en el sector manufacturero del país a raíz del freno en la inversión y la industria mexicana. Asimismo, de continuar con bajos niveles de consumo podría haber un impacto sobre el desempleo en los sectores comercial y de servicios. Asimismo, dependiendo de la velocidad en la que la desaceleración de Estados Unidos impacte sobre la actividad económica en México, el desempleo podría permanecer estancado e incluso aumentar de sus niveles actuales.

    Si bien, el empleo en septiembre de este año mostró una mejoría respecto a lo esperado por el mercado. No obstante, habrá que esperar algunos meses más para confirmar un cambio en la tendencia observada, ya que la desaceleración anticipada para diversos sectores de la economía podría llevar a la tasa de desempleo a un nivel superior. Estimamos que se crearán poco más de 560 mil empleos en la economía nacional, cifra inferior a la registrada en 2018 (660 mil).

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11Oct, 2019
    Producción Industrial (Agosto 2019)

    En el periodo de enero a agosto, la producción industrial acumula una pérdida de (-)1.7%.

    Puntos Relevantes:

      • La producción industrial creció 0.8% en términos reales respecto al mes anterior con cifras ajustadas por estacionalidad. Por componente, el sector minero registró una expansión de 5.2%, la construcción de 2.3% y el sector energético 1.8%. En contraste, el sector manufacturero se contrajo (-)0.4%.
      • En la comparación anual con cifras ajustadas, los resultados fueron mixtos. El indicador global retrocedió (-) 1.0%, esto fue resultado al crecimiento de 2.6% de la Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final y las Industrias manufactureras de 0.3% que compensaron, las caídas del sector minero y la construcción de (-)3.4% y (-)2.4.%, respectivamente.
      • Al comparar con cifras originales, la producción industrial cayó (-)1.3%. Al interior, la minería fue el sector con el peor desempeño al registrar una tasa de crecimiento de (-)3.2%, le sigue la construcción con (-)2.9% y la industria manufacturera con (-)0.5%. Sólo el sector de Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica aumentó 2.7% respecto a agosto de 2018.
      • En el periodo de enero a agosto, la producción acumula una pérdida de (-) 1.7% y dentro de sus componentes los sectores Manufacturero y de Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica tuvieron tasas de crecimiento positivas de 0.8% y 0.6%, respectivamente.
      • Al interior del sector manufacturero, los subsectores que han tenido un mejor desempeño entre enero y agosto son: la Fabricación de equipo de computación (6.3%), la Fabricación de equipo de transporte (3.9%), la Industria alimentaria (2.2%) y la Industria de bebidas y tabaco (1.6%).

    Evolución reciente y estimados

    Con ajuste por estacionalidad, en agosto de 2019 la actividad industrial creció 0.8% en comparación con el mismo mes del año anterior. Al interior, el sector Construcción incrementó 2.3%, la Minería 5.2%, la Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica 1.8%. Las industrias manufactureras tuvieron una reducción de (-)0.4%.

    En términos anuales, la producción industrial descendió (-)1.0% con cifras ajustadas. Con mayor detalle, la Construcción cayó (-) 2.4%, y la Minería (-)3.4%. Los otros sectores tuvieron tasas de crecimiento positivas pero menores en comparación con otros años previos. La Generación, transmisión y distribución de energía eléctrica y la Industria Manufacturera crecieron 2.6% y 0.3%, respectivamente.

    La incertidumbre de la guerra comercial, la desaceleración del sector manufacturero en Estados Unidos y el menor dinamismo en el consumo privado y las exportaciones son factores de riesgo para la actividad industrial local. Consideramos que la actividad industrial del país se sigue desenvolviendo en ambiente complejo que merma su desempeño, nuestra perspectiva es negativa sobre el indicador ya que no hay factores que generen confianza en los agentes económicos y cambien la tendencia.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Oct, 2019
    Inflación (2Q Septiembre 2019)

    La inflación de septiembre se sitúa en el nivel objetivo, 3.0%.

    Puntos Relevantes:

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) de septiembre creció 0.26%, dato por arriba del estimado de INVEX Análisis de 0.21%. La inflación general es resultado del aumento del rubro subyacente en 0.30%, cifra mayor ligeramente a nuestros estimados (0.28%) y al rubro no subyacente que registró una tasa de crecimiento de 0.15%.
    • Al interior del componente subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios registraron tasas de crecimiento mensuales de 0.38% y de 0.20%, respectivamente. Asimismo, en la inflación no subyacente los precios de los productos agropecuarios retrocedieron (-)0.02% y lo de los precios de los energéticos y tarifas autorizadas crecieron 0.28% respecto al mes anterior.
    • La inflación general anual se ubicó en 3.0%, cifra por superior del estimado de INVEX de 2.95%, la subyacente fue 3.75% y la no subyacente en 0.71%.
    • Los productos que tuvieron la mayor alza en precios fueron: papaya (13.18% var. mensual), jitomate (7.84%), la colegiatura nivel preescolar (4.94%), huevo (2.43%), automóviles (1.23%) y gas LP (1.21%), entre otros. Los productos que registraron las menores tasas de crecimiento en precios fueron: los servicios profesionales (-16.75% var. mensual), cebolla (-15.74%), aguacate (-9.58%), plátanos (-8.17%), transporte aéreo (-5.16%) y manzana (-4.4%), entre otros.
    • Con base en el comportamiento del INPC, ajustamos nuestro estimado de inflación en 3.3% para 2019 debido a que los precios de varios productos del componente subyacente se están desacelerando, además, la inflación no subyacente registra un menor crecimiento, lo que permite que la inflación general se acerque a una mayor velocidad a al objetivo.

    Evolución reciente y estimados

    En septiembre, los precios generales tuvieron una variación de 0.26% respecto al mes anterior. Este resultado fue producto de los aumentos de 0.30% en el componente subyacente y del no subyacente de 0.15%. Al interior de la inflación subyacente, los precios de los servicios crecieron 0.20% y los precios de las mercancías 0.38%, siendo los alimentos, bebidas y tabaco los productos con mayor alza en precios por 0.39%. Respecto al componente no subyacente, los precios los productos agropecuarios disminuyeron (-0.02%) porque los precios de los productos pecuniarios retrocedió (-)0.30%.

    La inflación anual se ubicó en 3.0%, dato relevante porque es igual al nivel objetivo establecido por Banxico (3.0%; +/-1.0%). La inflación subyacente se ubicó en 3.75%, 0.8 puntos más que el valor registrado en el mismo mes de 2018 (3.67%).

    Los productos que generaron el mayor impacto sobre la inflación subyacente fueron los precios de las mercancías relacionadas con alimentos con un incremento de 0.39%, aunque las mercancías no alimenticias tuvieron una tasa de crecimiento similar de 0.38%. En cuanto al rubro no subyacente, los precios de los energéticos y de los las tarifas autorizadas por el gobierno tuvieron incrementos de 0.33% y 0.19%, respectivamente.

    Los últimos datos de inflación muestran niveles que convergen a la meta objetivo. Con esta información, ajustamos nuestro estimado de inflación en 3.23% al cierre de año. Sin embargo, consideramos que la inflación subyacente mantiene una menor velocidad en el ajuste de los precios lo mantiene riesgo para el nivel general de precios en el corto plazo.

    Destacamos que el nivel de inflación general registrado sostiene la expectativa de una baja en la tasa de referencia para la siguiente reunión de política monetaria de Banxico (14 de noviembre). No obstante, Banxico seguirá monitoreando los movimientos de la Fed y sus magnitudes para mantener el diferencial de tasas.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    3Oct, 2019
    Confianza del consumidor (Septiembre 2019)

    Puntos Relevantes:

    • En septiembre, el Indicador de Confianza del Consumidor elaborado por INEGI y Banco de México se ubicó en 44.7 puntos, esto representa un aumento de 1.0 punto respecto al mes previo con datos ajustados por estacionalidad.
    • En general, los componentes que integran el indicador presentaron crecimiento respecto al mes anterior con información ajustada por estacionalidad. Sólo la confianza en las posibilidades en el momento actual de los integrantes del hogar, comparadas con las de hace un año, para realizar compras de muebles, televisor, lavadora, otros aparatos electrodomésticos registró un crecimiento nulo.
    • Los resultados de los componentes sorprendieron al revertir la tendencia de los últimos meses. La confianza sobre la situación económica actual del país creció dos puntos; la confianza sobre la situación económica futura del país aumentó 1.6 puntos; la confianza sobre la situación económica esperada del hogar mejoró 1.2 puntos y la confianza sobre la situación económica actual del hogar tuvo un incremento de 1.1 puntos respecto al mes anterior con series ajustadas.
    • Al hacer la comparación anual con cifras ajustadas por estacionalidad, el indicador creció 3.0 puntos. Al interior, sólo la confianza sobre la situación económica del país dentro de 12 meses, respecto a la actual cayó (-)0.1 puntos.

    Evolución reciente y estimados

    El indicador de confianza del consumidor (ICC) había mostrado contracciones desde marzo de 2019, esta tendencia se revirtió en agosto al mostrar un crecimiento moderado y se fortaleció con el resultado de septiembre donde el indicador creció 1.0 punto respecto al mes anterior.

    Al comparar anualmente, el indicador con cifras ajustadas tuvo un desempeño superior a periodos anteriores, subió 3.0 puntos respecto a septiembre del año previo. El resultado se debe a que cuatro de sus cinco componentes de percepción registraron crecimientos por arriba de lo esperado.

    Destacan las alzas anuales con datos ajustados por estacionalidad en los componentes relativos a la percepción sobre la situación económica actual del país, la situación economía actual del hogar y la adquisición de bienes al crecer 9.3, 2.9 y 1.5puntos, respectivamente. En sentido opuesto, sólo la percepción económica futura del país se deterioro (-)0.1 puntos.

    La confianza del consumidor revirtió las bajas de los últimos meses y contabilizó dos meses con crecimientos. De concretarse un cambio positivo sobre el consumo privado y la inversión, los efectos sobre la demanda interna serían altamente positivos para el crecimiento económico, el cual se encuentra deteriorado por las contracciones mostradas por diversos indicadores económicos.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    27Sep, 2019
    Balanza Comercial (agosto 2019)

    Las exportaciones se desaceleran, crecen 2.2% respecto a agosto de 2018.

    Puntos Relevantes:

    • La balanza comercial de agosto registró un superávit de 775 millones de dólares (mdd), saldo que se compara con el déficit de (-) 2,583.4 registrado durante el mismo mes de 2018. La balanza acumulada en el periodo de enero a agosto asciende a 2,803.5 mdd.
    • Las exportaciones crecieron 2.2% a tasa anual, en tanto las importaciones se contrajeron (-)5.9%. En lo que va del año, las exportaciones han mostrado un comportamiento mixto y con menor crecimiento respecto al año anterior, registran una tasa de crecimiento acumulada de 3.9%, mientas el año anterior fue de 11.3%. En tanto, las importaciones siguen debilitándose, su tasa de crecimiento promedio en el periodo de enero a agosto fue de (-)0.4%, cifra significativamente menor que la alcanzada en 2018 de 12.0%.
    • Al evaluar las exportaciones por componente, las exportaciones petroleras llevan 10 meses con tasas de crecimiento negativas, durante agosto, éstas cayeron (-)29.1% respecto a agosto de 2018, la mayor caída desde abril de 2016.
    • En el periodo de enero a agosto las exportaciones petroleras tuvieron una perdida acumulada de (-)12.7%. En contraste, las exportaciones no petroleras crecieron 4.6%, impulsadas en gran medida por las exportaciones agropecuarias que tuvieron un incremento de 35.6%.
    • Al interior de las importaciones, las no petroleras retrocedieron (-)3.7% y las petroleras (-)22.6%, el mayor descenso desde agosto de 2016. Por tipo de mercancía: la importación de los bienes de consumo, bienes intermedios y de capital cayeron (-)11.9% (-)3.7% y (-)14.0%, respectivamente.
    • La balanza petrolera registró un déficit de (-) 1,889.9 mdd y la no petrolera incurrió un superávit de 2,665.0 mdd.

    Evolución reciente

    Las exportaciones de agosto volvieron a debilitarse, al crecer a una tasa anual de 2.2%, impulsadas principalmente por las exportaciones no petroleras que aumentaron 4.6%, particularmente por el desempeño de las exportaciones no manufactureras que crecieron 3.7%. Respecto a las exportaciones petroleras, éstas ascendieron a 1.9 mmdd y el precio promedio del crudo mexicano se situó en 50.4 dólares por barril, 8.2 dólares menos que el mes anterior.

    Dentro del sector manufacturero, el crecimiento observado de mayor magnitud fueron las exportaciones automotrices que registraron una tasa de crecimiento de 9.7%, en contraste las exportaciones no automotrices se estancaron con un crecimiento de 0.4%. Otros de los sectores con altos crecimientos fueron: los productos de la minerometalurgia (7.2%), los alimentos, bebidas y tabaco (5.5%), el equipo profesional y científico (3.2%) y la maquinaria y equipo especial para industrias diversas (2.9%).

    Al analizar las exportaciones no petroleras dirigidas a Estados Unidos, que concentran el 81.9% de las exportaciones totales, avanzaron 4.1% a tasa anual y las que están dirigidas hacia el resto del mundo crecieron 6.8%.

    La balanza comercial registró un superávit de 775 mdd, debido a un menor consumo interno. El riesgo sobre la importación de bienes de capital y de consumo crece ya que el menor dinamismo de la inversión privada y pública siguen afectando a la demanda interna. La debilidad persiste sobre la balanza comercial por un menor consumo e inversión, si estos componentes de la demanda modifican su tendencia el impacto sobre la economía sería altamente favorable.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    25Sep, 2019
    Tasa de desocupación (agosto 2019)

    La tasa de desocupación se estanca en 3.6%.

    Puntos Relevantes:

    • En agosto, la tasa de desocupación, definida como el porcentaje de la Población Económicamente Activa (PEA) que no trabajó pero manifestó su disposición para hacerlo, fue de 3.6% a tasa anual, valor superior al estimado de INVEX (3.50%).
    • Al comparar con datos ajustados por estacionalidad respecto al mes anterior, la tasa no mostró ningún cambio. No obstante, al comprar con agosto de 2018, la tasa tuvo un incremento de 0.3 puntos.
    • La población de 15 años y más en el país económicamente activa (Tasa de Participación), fue de 60.0%, cifra 0.4 puntos superior que la tasa de agosto de 2018 con datos ajustados por estacionalidad, esto señala que la población interesada en emplearse está creciendo.
    • La tasa de subocupación, contabiliza la población ocupada que tiene la necesidad y disponibilidad de ofertar más tiempo de trabajo de lo que su ocupación actual le demanda, fue de 7.3%.
    • En agosto se crearon 36,631 puestos y en el periodo acumulado de enero a agosto se han creado 342,365 empleos, cifra menor en 46.9% a la creación de empleos del año anterior.
    • La dinámica del empleo se mantiene débil, ya que el sector privado está siendo cauteloso en sus planes de contratación de mano de obra. Con esto datos mantenemos nuestro pronóstico sobre la tasa de desocupación en 3.50% para el cierre del 2019 y estimamos una creación de empleos en 480 mil unidades.

    Evolución reciente y estimados

    La dinámica laboral en México es endeble, la tasa de desocupación no registra grandes cambios en los resultados de los últimos meses, manteniendo una tasa de desocupación de 3.6%. Asimismo, la tasa de informalidad laboral, proporción de la población ocupada que es laboralmente vulnerable por la naturaleza de la unidad económica para la que trabaja, fue del 56.3%, esto es 0.4 puntos más que en el mes previo con series ajustadas.

    Además, la Tasa de Ocupación en el Sector Informal 1, que mide la proporción de la población ocupada en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables, representó 27.6% por arriba a la registrada en el mes anterior (27.5%).

    En tanto, las personas aseguradas en el IMSS ascendieron a 20,422.0 mil, esto es 1.8% más que durante el mismo mes del año anterior. El número de plazas creadas en el periodo enero a agosto de 2019 asciende a 342.4 mil unidades.

    El mercado laboral permanece debilitado, la creación de empleos mantiene una lenta velocidad como consecuencia de bajos niveles de inversión en diversos sectores productivos y de mayor cautela en la contratación de mano de obra por parte de los inversionistas.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    24Sep, 2019
    Inflación (1Q Septiembre 2019)

    La inflación se ubicó en 2.99% a tasa anual, nivel ligeramente por debajo del objetivo de Banxico.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de septiembre la inflación general mensual reportó una variación de 0.17%, su componente subyacente avanzó 0.19% y el no subyacente 0.13%.
    • Respecto a los componentes de la inflación subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios tuvieron alzas quincenales de 0.21% y de 0.16%, respectivamente. Asimismo, en el rubro no subyacente sus componentes mostraron aumentos, los precios de los productos agropecuarios crecieron 0.02% y los precios de los energéticos y tarifas autorizadas lo hicieron en 0.21%.
    • La inflación general anual se ubicó en 2.99%, cifra por debajo del estimado de INVEX de 3.21%, la subyacente fue 3.78%, valor superior a las expectativas de INVEX de 3.60%, y la no subyacente fue de 0.57%.
    • Los productos que registraron los mayores crecimientos en precios fueron: la educación preescolar (4.89% var. mensual), la educación primaria (4.07%), el jitomate (4.01%), la educación secundaria (3.82%), los automóviles (1.03%), el gas doméstico LP (0.73%) y la educación universitaria (0.59%), entre otros.
    • Los productos que tuvieron las mayores disminuciones en precios fueron: los servicios profesionales (-16.53% var. mensual), la cebolla (-9.29%), los plátanos (-4.61%), el aguacate (-3.83%), los servicios turísticos en paquete (-3.31%) y la manzana (-2.36%), entre otros.
    • La inflación al consumidor registró mejores resultados a los anticipados, la presión en los precios se mantiene decreciente lo que le dará mayor margen de maniobra a Banxico para su próxima decisión de política monetaria el próximo 26 de septiembre.

    Evolución reciente y estimados

    En la primera quincena de septiembre los precios generales aumentaron 0.17%, registrando una inflación anual de 2.99%, el nivel más bajo desde septiembre de 2016. Este resultado se debió a los incrementos de 0.19% en el componente subyacente y de 0.13% en el componente no subyacente.

    Al interior del rubro subyacente, los precios de las mercancías aumentaron 0.21% y los servicios 0.16%. Por el inicio del ciclo escolar 2019-2020 los precios en los servicios educativos siguen mostrando ajustes, al registrar una inflación quincenal de 1.91%.

    En tanto, en la inflación no subyacente, las tarifas autorizadas por el gobierno registraron un alza de 0.21%, mientras los productos agropecuarios aumentaron ligeramente 0.02%. En particular destaca el crecimiento de los precios de los energéticos, los cuales en esta quincena tuvieron un incremento de 0.28%.

    La inflación anual se ubicó en 2.99%, cifra menor al objetivo de Banxico (3.0%). Asimismo, la inflación subyacente se ubicó en 3.78%, 0.22 puntos más que el 3.56% registrado en el mismo periodo del año anterior.

    En suma, la inflación mantiene una tendencia ligeramente mejor a lo anticipado por el mercado. Este resultado disminuye las presiones sobre la decisión de Banxico en su próxima reunión, ya que anticipamos un recorte adicional a la tasa de interés de referencia. Asimismo, con estos resultados ajustamos nuestro pronóstico de inflación para el cierre de 2019 en 3.30%.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Sep, 2019
    Inflación (2Q Agosto 2019)

    La inflación de agosto alcanza su menor nivel desde octubre de 2016.

    Puntos Relevantes:

    • En agosto, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) retrocedió de 0.02%, dato por debajo del estimado de INVEX Análisis de 0.05%. La inflación del mes es resultado del aumento del rubro subyacente en 0.20%, cifra mayor ligeramente a nuestros estimados (0.19%), y al rubro no subyacente que disminuyó (-) 0.70%.
    • Al interior del componente subyacente, los precios de las mercancías y de los servicios registraron tasas de crecimiento mensuales de 0.30% y de 0.09%, respectivamente. Asimismo, en la inflación no subyacente los precios de los productos agropecuarios retrocedieron (-)1.50% y lo de los precios de los energéticos y tarifas autorizadas disminuyeron (-)0.10% respecto al mes anterior.
    • La inflación general anual se ubicó en 3.16%, cifra por debajo del estimado de INVEX de 3.42%, la subyacente fue 3.78% y la no subyacente en 1.28%.
    • Los productos que tuvieron la mayor alza en precios fueron: limón (31.23% var. mensual), naranja (19.43%), papaya (16.77%), otras frutas (6.04%), huevo (5.46%), preparatoria (2.16%), universidad (1.69%) y cigarros (1.65%), entre otros.
    • Los productos que registraron las menores tasas de crecimiento en precios fueron: chayote (-29.45% var. mensual), transporte aéreo (-19.80%), cebolla (-18.63%), aguacate (-13.72%), pollo (-8.16%) y servicios turísticos en paquete (-7.50%), entre otros.
    • Con este comportamiento en el INPC, decidimos ajustar nuestro estimado de inflación en 3.5% para 2019 porque la desaceleración en los precios de varios productos es evidente y el nivel de la inflación general se está acercando a una mayor velocidad a niveles más cercanos del objetivo.

    Evolución reciente y estimados

    En agosto, los precios generales tuvieron una variación de 0.02% respecto al mes anterior, además destaca una inflación negativa, cifra inferior a la registrada en agosto de 2018 de 0.58%.

    Este resultado fue producto de los aumentos de 0.20% en el componente subyacente que contrarrestó el resultado de la inflación no subyacente de (-)0.70%. Al interior de la inflación subyacente, los precios de los servicios crecieron 0.09% y los precios de las mercancías 0.30%. Respecto al componente no subyacente, los precios los productos agropecuarios disminuyeron (-)1.50%, porque sus dos componente tuvieron menos precios, en frutas y verduras de (-)1.30% y los productos pecuniarios (-)1.65%.

    La inflación anual se ubicó en 3.16%, nivel más bajo desde el registrado en octubre de 2016 de 3.06%. Este resultado es relevante porque se encuentra en niveles muy cercanos a los límites establecidos por Banxico (3.0%; +/-1.0%). La inflación subyacente se ubicó en 3.78%, 0.15 puntos más que el valor registrado en el mismo mes de 2018 (3.63%).

    Los productos que generaron el mayor impacto sobre la inflación subyacente fueron los precios de las mercancías no alimenticias y la vivienda con incrementos de 0.43% y 0.2%, respectivamente. En cuanto al rubro no subyacente, sólo los precios de los las tarifas autorizadas por el gobierno tuvieron incrementos de 0.50%.

    Con esta información, ajustamos nuestro estimado de inflación en 3.50% al cierre de año porque en las últimas quincenas observamos que la inflación general se acerca cada vez más a la meta objetivo. Sin embargo, consideramos que la inflación subyacente mantiene una lenta velocidad que podría ser riesgo para el nivel general de precios en el corto plazo.

    Asimismo, el nivel de inflación general alcanzado da mayor fortaleza a la expectativa de una baja en la tasa de referencia, además de que Banxico seguirá muy de cerca los movimientos de la Fed y sus magnitudes para mantener el diferencial de tasas. Otro riesgo es el comportamiento del tipo de cambio, el cual ha visto afectado por las expectativas del conflicto comercial entre China y Estados Unidos.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    5Sep, 2019
    Confianza del consumidor (Agosto 2019)

    Puntos Relevantes:

    • En agosto, el Indicador de Confianza del Consumidor elaborado por INEGI y Banco de México se ubicó en 43.4 puntos. Respeto a lo observado el mes pasado, el indicador aumentó 0.3 puntos con datos ajustados por estacionalidad.
    • La mayoría de los componentes que integran el indicador presentaron crecimiento respecto al mes anterior con información ajustada por estacionalidad. Siendo la confianza en la compra de bienes duraderos la que mostró mayor mejoría, creció 0.9 puntos. Le siguen la comparación de la situación actual de los miembros del hogar respecto a la que tenían hace 12 meses y la confianza en la situación futura del país con crecimientos de 0.5 y 0.1 puntos, respectivamente.
    • En contraste, los componentes que mostraron deterioro fueron los indicadores sobre las expectativas actuales respecto hace 12 meses con un descenso de (-)0.1 puntos y las expectativas sobre los siguientes 12 meses que retrocedió (-)0.4 puntos.
    • Al hacer la comparación anual con cifras ajustadas por estacionalidad, el indicador creció 0.7 puntos. Al interior, la confianza sobre la situación económica del país dentro de 12 meses, respecto a la actual cayó (-)4.1 puntos, seguida de la confianza sobre la situación económica esperada de los miembros del hogar dentro de 12 meses, respecto a la actual que disminuyó (-)1.1 puntos.

    Evolución reciente y estimados

    El indicador de confianza del consumidor (ICC) había mostrado contracciones desde marzo de 2019, esta tendencia se revirtió en agosto al mostrar un crecimiento moderado de 0.3 puntos con cifras ajustadas respecto al mes anterior.

    Al comparar anualmente el indicador con cifras ajustadas, éste tuvo un mejor desempeño al subir 0.7 puntos respecto a agosto del año anterior. El resultado se debe a que tres de sus cinco componentes de percepción tuvieron una recuperación y compensaron el efecto sobre el indicador global.

    Destacan las alzas anuales con datos ajustados por estacionalidad en los componentes relativos a la percepción sobre la situación económica actual del hogar, la situación economía actual del país y la adquisición de bienes duraderos al crecer 0.7, 6.9 y 1.2 puntos, respectivamente. Al contrario, la percepción económica futura de los hogares y del país se deterioro (-)1.1 y (-)4.1 puntos, correspondientemente.

    La confianza del consumidor subió, estimulada por la mejora de las expectativas. No obstante, la debilidad sobre el consumo interno prevalece. Además, consideramos que la confianza sobre las condiciones futuras y los planes de compra aún no representan un impulso significativo sobre el cambio de tendencia del consumo privado, por lo que los efectos sobre la demanda interna continuarán rezagados.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.