Semana dictada por estabilidad en tasas

Deuda corporativa

Certificados Bursátiles de Largo Plazo de tasa real y de tasa fija mantienen cierto nivel de ganancia y estabilidad al seguir a la curva gubernamental de largo plazo.

Los papeles privados de tasa flotante mantienen niveles y muestran poca volatilidad. Es posible que sigan teniendo una ligera tendencia de baja con las disminuciones de la TIIE Fondeo a un día y TIIE a 28 días.

El banco de desarrollo Banobras tiene contemplado emitir tres Certificados Bursátiles de Banca de Desarrollo antes de terminar el año; uno de tasa flotante de 3.3 años, otro de tasa fija nominal de 12 años y finalmente uno de tasa real de 10 años.

Deuda privada

KOF: Fitch ratificó las calificaciones nacionales de largo de Coca-Cola FEMSA en AAA, así como sus emisiones locales en AAA. La Perspectiva de la calificación nacional es Estable. La calificadora señala que las calificaciones de KOF reflejan su posición de negocio fuerte como el embotellador franquiciado más grande del mundo de productos Coca-Cola en términos de volumen de venta con operaciones en Latinoamérica, así como su posición financiera sólida a través del horizonte de calificación.

Opinión: Positivo

Debido a que además de señalar a KOF como el embotellador franquiciado más grande del mundo de productos Coca-Cola, destacan que la solides del negocio está sustentada en su red de distribución propia la perspectiva, portafolio diversificado y ejecución eficiente en el punto de venta, por lo que Fitch lo considera una ventaja competitiva respecto a la competencia. Nos parece que KOF es una empresa con sólidos fundamentales y con una perspectiva positiva a futuro, apoyada de las estrategias e inversión tecnológica.

VIVAACB: Verum aumentó a AAA desde AA+ la calificación de los certificados bursátiles fiduciarios con clave de pizarra VIVAACB 22L por un monto de Ps$1,000 millones. La Perspectiva de la calificación permanece estable.

Opinión: Positivo

Pues la calificadora destaca que la mejora se debe a que Grupo Viva Aerobus refleja mejoras sostenidas y significativas en su calidad crediticia al reflejar crecimientos en generación de flujo y posición de liquidez fuerte, además de reducciones en sus indicadores de apalancamiento. También, se basa en la elevada cobranza recibida por el fideicomiso emisor, situación que resulta en altos niveles de Servicio de Cobertura de la Deuda (DSCR).

Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

Semana dictada por estabilidad en tasas / Semana dictada por estabilidad en tasas / Semana dictada por estabilidad en tasas 

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Visita: invex.com

Papeles privados de tasa fija mostraron mejoras

Deuda corporativa

Los papeles privados y bancarios de tasa fija presentaron mejoras durante la semana. Sin embargo, las tasas gubernamentales de los bonos pueden tener mayor volatilidad en el corto plazo.

Por su parte, los Certificados Bursátiles de tasa flotante, ya sea sobre TIIE a 28 días o sobre TIIE Fondeo a un día muestran mayor estabilidad.

Esta semana se colocaron Certificados Bursátiles de Corto Plazo de Inmobiliaria Ruba (RUBA 00724). Se colocaron a una sobretasa de +0.30% sobre TIIE a 28 días y a un plazo de tan sólo un mes. Su calificación crediticia se encuentra en máximos.

Deuda privada

VINTE 18X: HR ratificó la calificación de AAA, y modificó la Revisión en Proceso a Estable, lo que refleja la calificación corporativa de largo plazo de la empresa, la cual se mantiene en AA-. También la incorpora un ajuste cualitativo de hasta tres notches por la garantía otorgada por parte de la Corporación Interamericana de Inversiones (BID) por un monto menor a Ps$250 millones o hasta el 50% del saldo insoluto de la emisión. Lo anterior obedece al impulso estimado en la generación de ingresos y EBITDA a partir de la adquisición de Javer, la cual se espera finalice en el 4T-24.

Opinión: Positivo

Debido a mayores niveles de flujo de efectivo, una métrica de DSCR promedio de 1.6 veces vs. 0.7x en 2023 y una métrica de años de pago con un promedio de 2.7 años para el mismo periodo. También se considera un aumento de la deuda debido a las disposiciones de nuevos créditos para el financiamiento de la transacción, la consolidación de la deuda de Javer y la colocación de la emisión VINTE 24X.

APPCVCB 17: S&P confirmó la calificación de BBB- de APP Coatzacoalcos-Villahermosa y la retiró de Revisión Especial Negativa a Estable. Lo anterior luego de que mejorara la posición de liquidez del proyecto, tras recibir los pagos por disponibilidad que la Secretaría de Infraestructura, Comunicación y Transportes adeudaba hace más de 90 días, el pago fue de aproximadamente Ps$409 millones. La calificadora señala que, con los flujos, el proyecto logró fondear su cuenta de reserva para el servicio de la deuda, al igual que la cuenta de reserva de operación y mantenimiento por Ps$207 millones y Ps$100 millones, respectivamente.

Opinión: Positivo

Pues los flujos provenientes lograron fondear el proyecto por lo que S&P mejoró la perspectiva a Estable desde Revisión Especial Negativa, lo que refleja una expectativa de flujos de efectivo suficientes para hacer frente a las obligaciones en los próximos de 6 a 12 meses.

Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

Papeles privados de tasa dija mostraron mejoras / Papeles privados de tasa dija mostraron mejoras / Papeles privados de tasa dija mostraron mejoras

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Visita: invex.com

Sobretasas mantienen estabilidad – Semanal Deuda Corporativa

Deuda corporativa

Certificados Bursátiles de Largo Plazo con estructura de tasa real y tasa fija continúan presentando volatilidad y altibajos durante las últimas semanas. Sus “spreads” o sobretasas mantienen cierto nivel de estabilidad

En los Certificados Bursátiles de Largo Plazo con estructura de tasa flotante sobre TIIE a Fondeo a un día y TIIE a 28 días muestran mayor estabilidad en comparación con tasas fijas y reales. Sus sobretasas han mostrado altibajos sin una tendencia clara.

Como todos los miércoles, hubo subasta de Certificados Bursátiles de Corto Plazo, particularmente de América Móvil y de financieras automotrices, con estructura de descuento y flotante.

Deuda privada

GAP: en octubre, el aeropuerto registró una caída en el tráfico total de -0.8% AaA, asociados a una disminución en el tráfico nacional de -3.0% AaA, que contrarresta un incremento en el tráfico internacional de 2.8% AaA. El volumen de asientos ofertados durante el mes tuvo una caída de -5.9% AaA y el factor de ocupación pasó a 82.0% en 2023 vs 86.5% en 2024, además, de la apertura de 5 nuevas rutas.

Opinión: Neutral
Debido a que, en el mes, los números muestran el impacto de la revisión de motores anticipada que enfrentan las aerolíneas, pero limitada también por la reconfiguración de la oferta que éstas han implementado; y aunque mantenemos la expectativa de que continuará la tendencia observada en las operaciones en México por lo que resta del año. Nos parece relevante mencionar que dentro de los ajustes a las rutas que aerolíneas como Volaris ha realizado, observamos que estas confirman nuestra visión sobre la terminal de Guadalajara, que seguimos pensando la compañía busca potenciar como un “hub” de operaciones en México.

OMA: El tráfico de pasajeros de OMA tuvo un decremento de -4.8% AaA. El tráfico de pasajeros nacional tuvo una disminución de -7.0% AaA, en tanto que, el flujo internacional tuvo un aumento de 12.7% AaA. La principal terminal del grupo, Monterrey, mostró un decremento de -3.4% AaA; mientras que la terminal de Acapulco presenta una disminución de -37% AaA. También, durante el mes el aeropuerto inauguró una nueva ruta.

Opinión: Negativo
Las cifras de OMA muestran el efecto al que se enfrentan los grupos aeroportuarios en México, como la revisión de motores, la cual se observa más pronunciada por la exposición 100% a México; en el caso de la terminal de Acapulco, donde enfrenta una base de comparación sencilla por el efecto del paso del huracán OTIS en 2023, en esta ocasión el tráfico aéreo muestra el impacto del paso del huracán John.

Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

Sobretasas mantienen estabilidad – Semanal Deuda Corporativa / Sobretasas mantienen estabilidad – Semanal Deuda Corporativa / Sobretasas mantienen estabilidad – Semanal Deuda Corporativa

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Visita: invex.com

Curva gubernamental se mantiene volátil – Semanal Deuda Corporativa

Deuda corporativa

Nuevamente, los Certificados Bursátiles de Largo Plazo con estructura de tasa real y tasa fija presentan  altibajos considerables, provocado en gran parte por los movimientos vistos en la curva gubernamental.

Los papeles privados y los Certificados Bursátiles de Largo Plazo con estructura de tasa flotante sobre TIIE a 28 días y TIIE a Fondeo a un día ofrecen mayor estabilidad y constancia. De todas formas, se observan altibajos en las sobretasas de dichos instrumentos financieros.

Se colocó la re-apertura de un Certificado Bursátil de Banca de Desarrollo (CD) de Nafinsa (NAFR 24S) por un monto total de $5,000 millones de pesos. Se colocó a una sobretasa de +0.24% sobre TIIE Fondeo a un día.

Deuda privada

CAMSCB: HR ratificó la calificación de AAA con perspectiva estable a la emisión propuesta CAMSCB 24U al considerar las obligaciones de pago conjuntas con las emisiones CAMSCB 13U y 19U durante los plazos correspondientes. Los Certificados Bursátiles CAMSCB 24U se pretenden colocar a través del Fideicomiso F/591 (el Fideicomiso Emisor), al amparo de un Programa cuyo monto total autorizado es por hasta Ps$15,000 millones a un plazo de 30 años con vencimiento en 2054. La fuente de pago de las emisiones se compone de los ingresos por cobro de cuotas de peaje de la Autopista Monterrey-Saltillo y el Libramiento Norponiente de Saltillo.

Opinión: Positivo

Ya que, la calificadora comparte que, tras la apertura del Viaducto Santa Catarina en 2023, el TPDA ponderado por kilómetro de la Autopista incrementó de manera anual por 17.2% con un aumento de 23.8% en automóviles, 43.9% en autobuses y 4.3% en camiones. En cuanto al Libramiento, en 2023 se presentó un crecimiento de 6.2% en el aforo ponderado por distancia, con un aumento de 0.3% en automóviles, 14.9% en autobuses y 9.2% en camiones. En cuanto al escenario base, la DSCR primaria promedio resultaría en 2.92x durante el plazo de la emisión CAMSCB 24U, con una mínima de 1.43x en junio de 2028, por lo que según HR no se esperaría que se llevaran a cabo amortizaciones anticipadas obligatorias en ninguna fecha de pago.

TRAXION: Verum ratificó la calificación de AA de la emisión de Certificados Bursátiles TRAXION 20 por Ps$2,500 millones al amparo de un programa dual por hasta Ps$10,000 millones. La perspectiva es Estable. La calificadora destaca que las principales métricas y fundamentales de las calificaciones de Grupo Traxión se mantendrá en niveles similares y manejables ante la adquisición de Solística, además que su apalancamiento no se verá impactado de forma importante y vislumbran que será similar a lo ocurrido con otras transacciones de comprar por parte del Grupo.

Opinión: Positivo

Ya que la adquisición de Solística no impactara al apalancamiento, además, Verum señala que es probable que su nivel de apalancamiento se incremente moderadamente de forma temporal. También porque Traxión muestra una sólida posición de negocio y capacidad de ejecución en servicios de transporte y logística, aunado con el aumento en la generación de EBITDA de manera orgánica e inorgánica.

Tal vez te interesa revisar nuestros reportes anteriores.

Curva gubernamental se mantiene volatil – Semanal Deuda Corporativa / Curva gubernamental se mantiene volatil – Semanal Deuda Corporativa

Declaraciones

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

Visita: invex.com