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    25Mar, 2024
    El nuevo ciclo de baja en las tasas de interés

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    El nuevo ciclo de baja en las tasas de interés

    Por varios meses hemos esperado el inicio de un ciclo de baja en las tasas de interés en México. Éste finalmente llegó. Acompáñanos para escuchar qué hay detrás de este movimiento, qué implicaciones tendrá en la economía, el crecimiento, la inflación y las inversiones.

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    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo para más información consulta invex.com/podcast

    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    25Mar, 2024
    Fed mantiene tasa de interés, pero anticipa recortes para 2024 – Semanal economía

    Fed mantiene tasa de interés, pero anticipa recortes para 2024 – Semanal economía

    La semana pasada…

    La Reserva Federal (FED, por sus siglas en ingles) y Banco de México (Banxico) dieron a conocer su nueva decisión de política monetaria.

    El Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC) de la FED mantuvo por quinta vez consecutiva el rango objetivo de la tasa de interés de referencia entre 5.25% y 5.50%, tal como se esperaba. Se destaca, que el gráfico de puntos del FOMC (dot-plot) sugiere que la Fed podría realizar tres recortes a la tasa de interés en 2024. Sin embargo, se revisó al alza la mediana de la tasa de referencia para 2025 y 2026, pasando de 3.6% a 3.9% y de 2.9% a 3.1%, respectivamente. En INVEX, esperamos un primer recorte de la tasa de referencia en julio y no más de tres recortes en total este año.

    Banco de México (Banxico) recortó la Tasa de Interés Interbancaria a un Día (la tasa de referencia) de 11.25% a 11.00%. La decisión no fue unánime, con la subgobernadora Irene Espinosa votando por mantenerla sin cambios. Banxico reiteró que la inflación está en un proceso de descenso y espera que alcance su objetivo del 3% en el segundo trimestre de 2025. Sin embargo, la persistencia de la inflación subyacente, que excluye precios volátiles como energía y alimentos, se mantiene como un riesgo al alza. Este riesgo podría aumentar si el crecimiento económico de México se acelera, como ya se observa en el trimestre actual.

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    Vivienda:  

    • Permisos de cosntrucción: En febrero se registro un aumento en el indice, alcanzando una tasa anual  de 1,518, 000 miles de unidades anualizadas. Esto representa un incremento del 1.9% m/m cons respecto al dato de enero y un crecimiento del 2.4%. El solido desempeño de los permisos de construcción, sugiere un pánorama optimista para el sector residencial en el corto plazo
    • Inicio de construcción de casas: Los inicios de construcción de casas crecieron 10.7% m/m en febrero, un aumento que compensa la caída en los pryoectos provocados por los efectos climaticos de enero.
    • Venta de vivienda existente: Las ventas de casas existentes, que constituyen la mayor parte del mercado inmobiliario, aumentaron 9.5% m/m en febrero, y a una tasa anual ajustada estacionalemente de 4.38 millones de unidades anualizadas.
    • El aumento de los permisos de construcción es la última señal de que los constructores planean aumentar la producción en los próximos meses, gracias a las menores tasas hipotecarias y las mejores perspectivas de crecimiento económico.

    PMI:

    • PMI Manufacturero: El índice registró una mejora, pasando de 52.2puntos en febrero a 52.5 en marzo. Este incremento superó las expectativas de los analistas, que preveían un valor de 51.7 puntos. De hecho, representa el ritmo de crecimiento más acelerado en la manufactura desde mayo de 2022.
    • PMI Servicios: El PMI de servicios bajó de 52.3 puntos en febrero a 51.7 puntos en marzo. Este descenso en el ritmo del crecimiento de la producción refleja una pérdida de impulso en el sector servicios, donde la actividad aumentó al ritmo más lento en tres meses. A pesar del descenso en el índice, los datos apuntan a otro trimestre de sólido crecimiento del PIB acompañado de una contratación sostenida, ya que las empresas siguen informando de un aumento en los pedidos nuevos.

    Empleo:

    • Seguro por desempleo: Sorpresivamente las solicitudes de seguro por desempleo bajaron en 2,000 unidades situándose en 210,000 solicitudes para la semana que finalizó el 16 de marzo. Las solicitudes de seguro de desempleo se han mantenido moderadas durante el último año a pesar del aumento de las tasas de interés y algunas señales de enfriamiento en el mercado laboral.

    LEI:

    • El índice de indicadores adelantados (LEI por sus siglas en inglés) experimentó un crecimiento del 0.1% en febrero, su primer aumento desde febrero de 2022. Este repunte se debe principalmente a la mejora en las horas semanales trabajadas en la industria manufacturera, el alza en el precio de las acciones y el aumento en los permisos de construcción residencial.

    Eurozona

    PMI: El PMI manufacturero para la eurozona cayó a un mínimo de tres meses de 45,7 puntos en marzo. Esta lectura indica un nuevo deterioro de las condiciones de fabricación, con despidos que se producen al mismo ritmo que en el mes anterior, uno de los más altos registrados. En contraste, el PMI de servicios subió a 51,1 puntos en marzo de 2024.

    En México:

    Inflación: En la primera quincena de marzo, la inflación en México se ubicó en 4.48% anual, una cifra ligeramente superior a la del mes anterior (4.40%). Este resultado se debe principalmente al aumento en los precios de algunos productos como el pollo y el transporte aéreo, previo a las vacaciones de Semana Santa. La inflación subyacente, que excluye los precios más volátiles como los de la energía y los alimentos, también se aceleró en la primera quincena de marzo, situándose en 4.69% anual. En términos quincenales, la inflación general fue de 0.27%, ligeramente inferior a lo que esperaban los analistas.

    Ventas el menudeo: Las ventas al por menor cayeron 0.6% m/m en enero, esta es la tercera caída consecutiva para el sector, tras las contracciones del 0.11% en noviembre y del 0.98% en diciembre de 2023. En términos acumulados, las ventas del comercio minorista han retrocedido un 1.65% en los últimos tres meses.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Estados Unidos

    Después de la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos en marzo, la atención del mercado se desplaza hacia una serie de publicaciones de datos clave. Entre ellos se encuentran:

    Producto Interior Bruto (PIB) 4T-23: Esta publicación proporcionará una imagen final del crecimiento económico de EE. UU. en el último trimestre de 2023.

    Deflactor de Gasto de Consumo Personal (PCE): El PCE subyacente es la medida de inflación preferida por la Fed. Las expectativas del consenso apuntan a una lectura más baja en febrero, lo que podría respaldar la decisión de la Fed de bajar las tasas de interés en los próximos meses.

    Precios de la vivienda: Los datos sobre los precios de la vivienda proporcionarán información sobre el mercado inmobiliario. Se espera los índices S&P/ CS de enero, así como las ventas de vivienda nueva de febrero.

    Pedidos de bienes duraderos: Los pedidos de bienes duraderos son un indicador de la inversión empresarial. Esta información será especialmente relevante tras las recientes señales de mejora en el sector manufacturero, que experimentó su crecimiento más rápido desde julio de 2022.

    La reunión de marzo de la Fed reafirmó su compromiso de bajar las tasas de interés en 2024, aunque seguirá condicionada por los datos económicos. Por ello, el PCE subyacente, el indicador de inflación preferido por la Fed, será uno de los datos más observados la próxima semana.

    Además de los datos mencionados, también se prestará mucha atención a las cifras mensuales de ingresos y gastos personales de febrero para conocer la evolución del consumo.

    Eurozona

    Confianza: Se darán a conocer los índices de confianza del consumidor, industria, económica, y de servicios de marzo

    Fed mantiene tasa de interés, pero anticipa recortes para 2024 – Semanal economía / Fed mantiene tasa de interés, pero anticipa recortes para 2024 – Semanal economía

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    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    21Mar, 2024
    Por cuatro votos a favor y uno en contra, la tasa de interés de referencia baja 25 puntos base a 11.00% – Decisión Banxico

    Por cuatro votos a favor y uno en contra, la tasa de interés de referencia baja 25 puntos base a 11.00% – Decisión Banxico

    • Banco de México (Banxico) redujo el objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a un Día (la tasa interés de referencia) de 11.25% a 11.00%. La decisión no fue unánime. La subgobernadora Irene Espinosa votó a favor de mantener la tasa en 11.25%. El resto de los miembros de la Junta de Gobierno (la gobernadora Rodríguez, así como los subgobernadores Borja, Mejía y Heath) votaron a favor del recorte aplicado.
    • Banxico reiteró la que el proceso desinflacionario continúa y anticipa que la inflación convergerá a la meta en el segundo trimestre de 2025. La persistencia de la inflación subyacente (la que excluye los precios de energía, alimentos no procesados y tarifas administradas por el Gobierno) se mantuvo como uno de los principales riesgos al alza para la inflación. Dicho riesgo podría intensificarse por una aceleración del crecimiento en México, misma que ya se registra en el trimestre actual.
    • El hecho de que Banxico recortara su tasa no implica que el combate contra la inflación ya concluyó. En su comunicado, el banco central resaltó que “persisten retos y riesgos que ameritan continuar con un manejo prudente de la política monetaria.”
    • Y es ahí donde surgen las principales dudas sobre bajas adicionales este año. Algunos participantes del mercado anticipan un ciclo de recortes continuos (esto es, reunión por reunión). Otros no. También habrá que ver qué pasa si se retrasa el primer recorte en la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal (FED) por la persistencia de una inflación subyacente elevada en Estados Unidos.

    Por cuatro votos a favor y uno en contra, la tasa de interés de referencia de Banco de México pasó de 11.25% a 11.00%. El movimiento fue descontado por la totalidad de los operadores del mercado.

    Lo que está en duda es lo que pasará más adelante. En la más reciente conferencia sobre el Informe Trimestral de Banxico, el subgobernador Heath habló sobre “un ajuste fino” en la tasa de interés de referencia nominal que mantendría a la tasa real ex-ante en un nivel todavía restrictivo. Por otra parte, la subgobernadora Espinosa destacó, en esa misma conferencia, que la inflación subyacente se mantiene estancada y que la no subyacente podría repuntar. Ese mismo día, el subgobernador Mejía y la gobernadora Rodríguez resaltaron la reducción de la inflación desde los niveles máximos registrados en 2022. La subgobernadora Borja destacó que las decisiones del banco central dependerán del flujo de información oportuna.

    ¿Cómo se votará en la reunión de mayo? ¿Volverá a recortarse la tasa de referencia o no? Si la inflación (sobre todo la subyacente) confirma una tendencia de baja con todo y algunos brincos estacionales (periodo vacacional de Semana Santa, incremento en tarifas de luz, posibles aumentos en el precio de la gasolina si continúa la presión en el precio internacional del petróleo, etc.), es probable que Banxico vuelva a recortar la tasa.

    Al menos eso espera el mercado. Si no lo estimara así, después del recorte de hoy, surgen cerca de 30 posibles escenarios para la tasa de referencia en caso de que las bajas no sean reunión por reunión. Y eso considerando únicamente recortes de 25 puntos base.

    Habrá que estar muy atentos a la información.

    Por cuatro votos a favor y uno en contra, la tasa de interés de referencia baja 25 puntos base a 11.00% – Decisión Banxico

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    Declaraciones

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    Minutas del Comité de Inversión
    21Mar, 2024
    Minutas del Comité de Inversión Marzo 2024

    Minutas del Comité de Inversión Marzo 2024: Análisis de entorno global y fijación de posturas para inversiones.

    Economía

    Se describe un escenario de crecimiento económico sólido en Estados Unidos, si bien se registra cierta desaceleración. La inflación mantiene una trayectoria de baja en la parte subyacente y resurgen algunos temores por los mayores precios de energéticos.

    Deuda

    Se mantiene la visión de que la FED será menos agresiva de lo que el mercado anticipa. La atención podría estar en las expectativas del dot-plot ante un escenario que ya descuenta que el ciclo de baja comenzará pronto. Con base en lo anterior, el Comité decidió mantener sin cambios las ponderaciones de renta fija local en el asset allocation institucional, que consideran sobre-ponderación para la deuda local de corto plazo. La deuda local de mediano y largo plazos se mantiene en sobre-ponderación.

    Bolsa

    El mercado luce adelantado, concentrado en Estados Unidos y en especial en el sector Tecnología y en emisoras beneficiadas por la temática de Inteligencia Artificial. Aunque existan argumentos desde el punto de vista del crecimiento y múltiplos beneficiados por la baja en tasas de interés, el mercado amerita cautela. Con base en lo anterior, se decidió mantener la combinación de porcentajes de inversión tanto para el bloque de renta variable local como global del asset allocation institucional, mismos que se ubican en sub-ponderación.

    Cobertura

    El peso mantiene su fortaleza, en medio de las definiciones en torno a la política monetaria de México y Estados Unidos, pero con factores internos que siguen haciendo contrapeso. Con base en lo anterior, la mezcla de exposición en deuda denominada en dólares ​se mantuvo en sub-ponderación.

    Minutas del Comité de Inversión Marzo 2024

    Análisis de entorno global y fijación de posturas para inversiones.

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    20Mar, 2024
    Mantenemos la expectativa un recorte en la tasa de referencia hasta julio – Decisión FED

    Mantenemos la expectativa un recorte en la tasa de referencia hasta julio – Decisión FED.

    • Los miembros del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) mantuvieron el intervalo objetivo de la tasa de interés de referencia en [5.25%-5.50%] por quinta vez consecutiva, en línea con lo esperado por INVEX y por el consenso del mercado.
    • El gráfico de puntos del FOMC (dot-plot) sugiere que la Reserva Federal (FED) podría realizar tres recortes a la tasa en 2024. Por otra parte, se revisó al alza mediana para la tasa de referencia en 2025 y 2026, misma que pasó de 3.6% a 3.9% y de 2.9% a 3.1%, respectivamente.
    • Las perspectivas de la FED sobre el crecimiento y la inflación de 2024 aumentaron. Destacó el mayor crecimiento esperado para el deflactor del gasto en consumo subyacente (la medida de inflación preferida por el banco central) de 2.4% a 2.6% anual para el último trimestre del año. El objetivo de 2.0% se alcanzaría hasta 2026 de acuerdo con estimaciones de la FED.
    • Es probable que un mercado laboral ajustado (con todo y la desaceleración de la nómina no agrícola y caídas continuas en el número de vacantes), un consumo resiliente, medidas de endeudamiento personal al alza y un crecimiento positivo actúen como obstáculos principales para la inflación. Esperamos un primer recorte en la tasa de referencia en julio y no más de tres recortes este año.

    El comunicado de política monetaria de hoy es prácticamente igual el de la reunión enero. La única diferencia es que en esta ocasión la FED resaltó que el empleo registra ganancias firmes y no que éstas “se han moderado”, tal y como lo destacó en el comunicado anterior.

    El empleo en Estados Unidos crece pero a tasas cada vez más bajas. Asimismo, algunos indicadores, tanto del sector real (producción e inversión física) como del sector financiero (principalmente tasas de interés hipotecarias y tasas de morosidad), comienzan a verse afectados por la persistencia de una postura restrictiva por parte de la FED. El crecimiento se mantendrá en terreno positivo y de hecho es posible que éste (así como la inflación) excedan lo previsto por la FED en sus proyecciones.

    Pero la tasa de referencia de la FED, así como la de Banco de México (Banxico), efectivamente bajarán este año. De hecho hay una alta probabilidad de que Banxico haga un primer recorte de 25 puntos base (pb) el día de mañana, anticipándose a su contraparte norteamericana en el ciclo de baja de tasas por al menos tres meses.

    Llamó la atención el incremento en la mediana estimada para la tasa de interés de referencia de la FED en 2025 y 2026. Los miembros del FOMC consideran que tal vez no sea pertinente adoptar una postura monetaria tan laxa en los siguientes años, principalmente si la inflación enfrentará dificultades para llegar al objetivo de 2.0% (hasta 2026 de acuerdo con las previsiones del banco central).

    Si bien el mercado tomó positivamente que la FED aplicaría tres recortes de 25 pb en la tasa de referencia este año (con lo cuál ésta pasaría de 5.50% a 4.75%), el hecho de que las tasas puedan ser más altas en el mediano plazo sugieren un problema mayor en el tema de la inflación.

    Mantenemos la expectativa un recorte en la tasa de referencia hasta julio – Decisión FED.

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    Tal vez te interesa: Probable que Banxico se adelante en el ciclo de baja de tasas – Semanal economía

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión O estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso.

    INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación.

    INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    19Mar, 2024
    Probable que Banxico se adelante en el ciclo de baja de tasas – Semanal economía

    Probable que Banxico se adelante en el ciclo de baja de tasas – Semanal economía: Esta semana destacan las decisiones de política monetaria de Banco de México (Banxico) y la Reserva Federal de Estados Unidos (FED). Es probable que Banxico se adelante a la FED en el ciclo de baja de tasas, mismo que podría iniciar este jueves con un recorte de 25 puntos base en la tasa de interés de referencia. Mantenemos la expectativa de que la FED haga un primer recorte en julio.

    La semana pasada…

    En general, los datos de inflación publicados la semana pasada en Estados Unidos fueron mixtos. A pesar de ubicarse en línea con lo estimado por el mercado, la inflación subyacente medida a través del Índice de Precios al Consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) enfrenta una importante resistencia a la baja.

    Hay señales de una desaceleración en el crecimiento; principalmente en el mercado laboral. No obstante, el hecho que la economía norteamericana se mantenga sobre una trayectoria de expansión (por más moderada que ésta sea) dificultaría la convergencia de la inflación hacia el objetivo de 2.0% del banco central.

    Sobre todo, es probable, que en la medida en que se concreten los más de 40 procesos electorales en todo el mundo, los precios de algunas materias primas registren volatilidad e incluso un repunte (entre ellos, los precios del petróleo y el trigo en caso de que Donald Trump afiance una posible victoria y detenga el apoyo de Estados Unidos a Ucrania).

    Se mantiene la expectativa de una postura restrictiva por parte de la FED durante el primer semestre del año.

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    Inflación:

    • Al consumidor: El CPI avanzó 0.4% mensual en febrero, en línea con las expectativas del mercado. La tasa anual se situó en 3.2%, ligeramente por encima del pronóstico de 3.1%. El CPI subyacente, que excluye los precios más volátiles como los de alimentos y energía, creció 0.4% mensual, por encima de las previsiones de 0.3%. En términos anuales, este índice registró un alza del 3.8%, mayor al 3.7% estimado.
    • Al productor: El Índice de Precios al Productor (PPI) para la demanda final aumentó 0.6% mensual en febrero, el mayor avance desde agosto pasado y por encima de las expectativas del mercado (0.3%m/m). En tanto, la inflación subyacente aumentó 0.3%m/m, lo que representa una desaceleración respecto al avance de 0.5% m/m observado en enero. A tasa anual, la inflación al productor se aceleró a 1.6% en febrero, lo cual sugiere cierta presión inflacionaria sobre los precios del consumidor.
    • De importaciones: Los precios de importación en Estados Unidos continuaron al alza en febrero (0.3%m/m). Este segundo mes consecutivo de alzas fue impulsado por un avance del 1.8% mensual en los costos del combustible. Los precios del petróleo importado crecieron 1.7% m/m y el gas natural experimentó un fuerte repunte (6.8% m/m).

    Ventas al menudeo: Después de una caída de una caída de 1.1% a tasa mensual en enero, las ventas aumentaron apenas 0.6% m/m en febrero. El menor crecimiento del gasto de los hogares respondió al inicio de una desaceleración en el empleo. Es probable que el gasto se modere más adelante, en línea con las previsiones de INVEX y el consenso del mercado.

    Confianza del consumidor: El índice que elabora la Universidad de Michigan registró una caída al pasar de 76.9 a 76.5 puntos (77.1 puntos est. por el mercado). Destacó el deterioro en el componente de expectativas (de 75.2 a 74.6 puntos).

    Producción industrial: La producción total registró un avance de 0.1% a tasa mensual en febrero. A pesar de un firme avance de 0.8% m/m en la actividad manufacturera y de 2.2% m/m en la minería, el índice se vio afectado por una contracción de 7.5% mensual en la producción de electricidad, gas y agua. El índice de capacidad utilizada se ubicó en 78.3%, nivel similar al reportado para enero.

    En México:

    Producción industrial: La producción industrial creció 0.4% m/m en enero. Este avance se vio impulsado principalmente por el sector de la construcción, que registró un aumento de 2.2% a tasa mensual. Sin embargo, la minería, así como la generación, transmisión y distribución de energía eléctrica. experimentaron caídas del 0.4% y 0.8% m/m, respectivamente. Cabe destacar que las manufacturas, que representan la actividad más importante, mostraron un avance de 0.2% m/m.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Estados Unidos

    Política monetaria: El mercado tiene descontado que los miembros del FOMC mantengan la tasa de interés en el mismo rango de [5.25%-5.50%] por quinta vez consecutiva. Sin embargo, lo destacable del comunicado será la reducción del balance a través de los REPO. Esto es importante porque, si la tasa de interés ofrecida por la FED a través de los REPO es atractiva, los inversores del mercado monetario preferirán prestarle su dinero al banco central en lugar de a otras entidades a una tasa más baja. Esto reduce la cantidad de fondos disponibles para otros préstamos intradía, ayudando así a mantener o aumentar la tasa de interés de esos fondos.

    Vivienda: Se publicarán las cifras de permisos de construcción para febrero, y las expectativas apuntan a una mejora respecto a la caída experimentada en enero, la cual se atribuye a factores estacionales. De igual manera, se anticipa una recuperación en el inicio de construcción de casas tras la disminución registrada en enero. En general, se espera un panorama positivo para el sector de la construcción en febrero, con un repunte en los indicadores clave luego de la pausa de enero.

    PMI: Se darán a conocer los PMI manufacturero y no manufacturero de marzo. El consenso del mercado anticipa lecturas por encima de los 50 puntos para ambos indicadores (niveles consistentes con una expansión de la actividad en ambos sectores).

    Índice de indicadores adelantados: Se reportará el índice de febrero, el cual se espera registre una variación menos negativa que la reportada en enero. El comportamiento reciente de este indicador refuerza la expectativa de un menor crecimiento hacia delante.

    Eurozona

    PMI: Se publicarán los PMI manufacturero y no manufacturero a marzo. El consenso del mercado anticipa ligeros incrementos en ambos indicadores, aunque aún en zona de contracción para el caso del índice correspondiente a manufacturas.

    China

    Política monetaria: El consenso anticipa que el Banco de la República Popular mantendrá la tasa de interés de referencia en 3.45%. El crecimiento en China ha repuntado, si bien se considera modesto al compararse con otros periodos de expansión de la economía asiática.

    México

    Política monetaria: Anticipamos una reducción de 25 puntos base en la tasa de interés de referencia de Banxico. De confirmarse esta previsión, la tasa de referencia pasaría de 11.25% a 11.00%. Es proco probable que el banco central sea explícito sobre un ciclo de bajas continuas o interrumpidas. Lo que es un hecho es que Banxico bajará su tasa cuando los riesgos inflacionarios en el país mantienen un sesgo al alza.

    Inflación: Esta semana destaca la inflación al consumidor de la primera quincena de marzo. Anticipamos cierta presión en los precios de servicios (principalmente tarifas aéreas y servicios turísticos) debido al feriado del 18 de marzo, así como el periodo vacacional de Semana Santa que este año se registrará en la segunda quincena del mes. Estimamos avances de 0.28% y 0.23% quincenal para los INPC general y subyacente, respectivamente. Las tasas anuales podrían ubicarse en 4.49% y 4.59% de acuerdo con nuestros cálculos.

    Favor de consultar la agenda semanal para conocer los estimados puntuales de los indicadores contenidos en esta sección.

    Datos de empleo refuerzan expectativa, tal vez te interesa: Inflación EE.UU. (febrero 2024)

     
     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    Inflación EE.UU.
    12Mar, 2024
    Inflación EE.UU. (febrero 2024)

    Inflación EE.UU. (febrero 2024) : La inflación norteamericana enfrenta resistencia a la baja.

    •   El Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos (CPI, por sus siglas en inglés) registró un avance de 0.4% m/m en febrero, en línea con lo esperado por INVEX y por el consenso del mercado (0.4% m/m). La tasa anual se ubicó en 3.2% (3.1% estimado).

    • El CPI subyacente aumentó 0.4% m/m, cifra que excedió las expectativas (0.3% m/m). En términos anuales, el índice registró una variación de 3.8%, por encima de las previsiones de 3.7%.

    • El informe de hoy revela un repunte de la inflación, movimiento incompatible con la convergencia de esta variable hacia el objetivo de 2% de la Reserva Federal (FED). La inflación subyacente está demostrando ser más persistente de lo anticipado.

    • El Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC) anunciará su decisión de política monetaria la próxima semana. Pronosticamos que la tasa de interés se mantendrá en su rango actual (5.25%-5.50%). Ante el obstaculizado descenso de la inflación subyacente, reforzamos nuestra expectativa de un primer recorte de 25 puntos base (pb) en la tasa de referencia de la FED para julio.

    El aumento del CPI se vio impulsado principalmente por el alza en los precios de la vivienda y la gasolina. Estos dos componentes combinados representaron más del 60% del incremento en el índice general. Asimismo, se observaron aumentos en los precios de vehículos usados (0.5% m/m), ropa (0.6% m/m), seguro de automóviles (0.9% m/m) y tarifas aéreas (1.4% m/m).

    El componente subyacente del CPI registró una variación mensual de 0.4%. Dentro del índice, se observó que los precios de la vivienda (0.4% m/m), la categoría de mayor peso, se desaceleró en comparación con el aumento de enero (0.6% m/m). A diferencia de los servicios, el descenso sostenido de los precios de los bienes durante la mayor parte del año pasado ha brindado cierto alivio a los consumidores.

    Por otra parte, futuros incrementos en los precios de energía o volatilidad en los precios de alimentos que pudieran generarse por conflictos geopolíticos o cuestiones climatológicas podrían interferir sobre el descenso de la inflación general.

    El dato de hoy, la inflación al productor, así como la de importaciones de febrero, serán los últimos datos de inflación que se conocerán antes de que los miembros del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) publiquen una nueva decisión de política monetaria.

    La semana pasada, el presidente de la FED, Jerome Powell, compareció ante el Congreso de Estados Unidos y mencionó que las perspectivas económicas son inciertas y que la meta de inflación del 2% no está garantizada.

    No obstante, mencionó que es probable que la tasa de interés de referencia efectivamente baje este año siempre y cuando haya mayor seguridad de que la inflación está bajo control.

    Tal vez te interesa: Banxico evaluará el inicio de un ciclo de relajamiento monetario – Decisión Banxico

     

    Declaraciones

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

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    12Mar, 2024
    Datos favorables – Opinión Estratégica.

    Datos favorables– Opinión Estratégica.

    No hubo una gran reacción en los mercados con la información de la semana pasada; pero las bolsas cerraron cerca de sus máximos y las tasas de interés de largo plazo descendieron de manera notable. La información sigue cuadrando con un escenario de “aterrizaje suave”. Vemos mucho optimismo en el mercado y pocos argumentos que lo descarrilen por ahora. Los inversionistas aguardan el dato de inflación y el pronunciamiento de la FED. En ambos casos podríamos ver la continuación de la misma historia. En México el mercado se prepara para la primera baja de tasas del año.

    1.- Los datos de empleo publicados el viernes pasado describen que la situación de empleo se está moderando…

    Si dejamos a un lado el número de plazas creadas (que incluyeron una revisión a la baja en los datos de dos meses previos), la tasa de desempleo por fin subió y, mejor aún, la tasa de crecimiento promedio de los salarios registró su menor nivel en los últimos dos años. Al menos esta información da soporte a la idea de que la FED disminuirá las tasas de interés a partir de junio.

    ¿Por qué no antes? Falta ver más datos similares y también que la trayectoria de inflación refleje con mayor fidelidad que la economía se está desacelerando al ritmo suficiente. Eso aún no está sobre la mesa.

    2.- En los Estados Unidos se consolidó una disminución de tasas a la luz de los datos de empleo, esto permitió un relajamiento de las tasas de casi 10 puntos base la semana anterior…

    Para esta semana, el mercado se centrará en los datos de inflación del mes de febrero y el análisis de esta en torno a la dinámica que tiene el comportamiento de los precios, sobre todo en el rubro subyacente. En especial los servicios, donde hay señales de resistencia a la baja en los precios de vivienda, especialmente.

    3.- Adicionalmente a los datos de inflación y su análisis al detalle de sus principales contribuidores…

    …los participantes y analistas están al pendiente y a la espera de la próxima decisión de política monetaria de la FED y un potencial ajuste en las expectativas reflejadas en la gráfica de puntos. La intervención en el Congreso Norteamericano por parte del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, deja ver que la economía se mantiene sólida y que necesitan certeza en el escenario de inflación a la baja para proceder a empezar a recortar la tasa de referencia. Es decir, todo esto se estima hacia el segundo semestre del año

    4.- En términos de inversión, nos mantenemos con plazos cortos, tasas revisables …

    …y preservamos la posición con vencimientos entre 1 y 3 años que en términos de dólares nos ha contribuido de forma adicional en el rendimiento del portafolio en las últimas semanas

    5.- En México, el mercado tiene prácticamente por descontando que Banco de México hará el primer recorte de tasas este 21 de marzo…

    … La inflación general ha disminuido y con eso se ha quedado el mercado para justificar la primera baja de Banxico este mes. Sin embargo, la parte subyacente, que apunta la tendencia de la inflación de mediano plazo, se mantiene estancada y no logra acercarse más a por lo menos el 4.0%. Esto ha impulsado fuertemente las bajas en la curva de CETES, al grado que, en una valuación relativa, estos papeles tienen por descontando totalmente el inicio del ciclo de bajas y que este será de forma continua al menos en las juntas subsiguientes; a pesar de que Banxico ha planteado más bien un escenario de disminución de tasas pausado después de la reunión de marzo.

    6.- Por el momento, no vemos valor en las tasas de CETES, preferimos cambiarnos a tasas revisables…

    Así también cubrimos una parte de los portafolios ante los riesgos de rebotes, tanto por lo que suceda con los bonos del Tesoro, como por el potencial de bajas intermitentes que haría Banxico. En plazos largos, nos mantenemos por debajo de las referencias con relación a la duración de estas, con niveles altos de liquidez y cobertura con posiciones de tasas revisables.

    7.- En las carteras de deuda corporativa seguimos diversificando en más emisiones y papeles de tasa flotante sobre TIIE Fondeo a un día y TIIE a 28 días…

    En los últimos días hemos incluido Certificados Bursátiles Bancarios como SCOTIAB 24 y otros papeles de banca de desarrollo, entre ellos Bancomext. En esta semana y las siguientes vamos a seguir buscando Certificados Bursátiles de tasa flotante en el mercado primario y secundario. Por ahora no vamos a incluir inversiones en deuda corporativa de tasa fija. En lo que respecta a sobretasas, se siguen presentando movimientos mixtos. Las calificaciones de las posiciones en cartera se mantienen.

    8.- En cuanto al comportamiento del tipo de cambio, empieza a definirse…

    …un nuevo rango objetivo de corto plazo entre $16.50 y $16.75 pesos por dólar. Esto sostenido por un mercado de futuros del peso que tiene posiciones a favor de la moneda nacional superiores a los 3 mil millones de pesos. Se mantiene una expectativa de flujos de inversión extranjera directa relativamente alta. Asimismo, los flujos de inversión de financiera continúan sólidos ante un escenario que mantiene un carry positivo para el peso, a pesar del escenario de baja de tasas adelantado con respecto a lo que se espera para los Estados Unidos.

    9.- Las bolsas operan con menos entusiasmo; pero, sin que esto implique ajustes considerables en los buenos rendimientos que se han alcanzado en el año en algunas de ellas…

    En especial destaca el caso de Estados Unidos tras los máximos históricos que ha tocado el S&P 500, impulsado, como hemos dicho previamente en la variable de crecimiento y en especial por la fuerza que muestran algunas emisoras de importante capitalización: NVIDIA.

    A pesar de los ajustes que tuvo la emisora al cierre de la semana pasada y operar al inicio del lunes con poca fuerza, la acción logra un rendimiento sobresaliente en el año de casi 80%. Las valuaciones lucen sin duda extendidas y continúan los cuestionamientos sobre la demanda proyectada por la empresa ante la incertidumbre aún sobre el rumbo que tomará la Inteligencia Artificial y el uso palpable de la misma. Además de noticias poco favorables respecto a demandas por uso indebido de propiedad intelectual. Esta concentración ha dañado de forma importante los resultados de nuestra cartera, tan solo esta posición ha quitado cerca de 50 puntos base al rendimiento de la cartera global en el año; un valor que será difícil recuperar si la acción continúa subiendo debido al efecto ya mencionado en donde su peso dentro del ETF que utilizamos para replicar al sector Tecnología está limitado por temas regulatorios respecto al peso del sector. La alternativa de comprar la acción en directo para tener mayor exposición a ella nos parece que no es óptima en estos momentos por la velocidad del alza y valuaciones que lucen extendidas, un ajuste en la acción podría permitirnos recuperar valor al tener un menor peso en nuestro portafolio que en el mercado.

    10.- Si bien siguen existiendo elementos para pensar en que los máximos alcanzados son sostenibles en un entorno de crecimiento y el inicio del camino para menores tasas de interés…

    … nos sigue pareciendo que el mercado muestra poco espacio para continuar con mayores rendimientos, además de que no descartamos ajustes en las cotizaciones, aunque estos sean temporales. Los múltiplos ya descuentan un escenario de menores tasas de interés, deberían mejorar las estimaciones de crecimiento para las utilidades de las empresas para permitir un impulso adicional en las bolsas. Más aún, continúan los cuestionamientos y comparativas respecto a la posibilidad de estar viviendo una burbuja en el sector tecnología, como ocurrió en el pasado con la burbuja del Internet y el “dot-com”, y qué tanto más será la temática de Inteligencia Artificial la que soporte la fuerza de las bolsas, con riesgos importantes sobre las altas valuaciones y las dudas sobre el desenlace de esta tecnología.

    11.- En el caso de México, aunque por momentos parecía que el mercado mexicano tomaba cierto respiro, el referente S&PBMV IPC llegó a operar por debajo de los 55,000 puntos, al sumar cinco semanas consecutivas a la baja…

    … En general persiste un escenario de poco entusiasmo por la bolsa local ante la falta de catalizadores claros, hemos sido enfáticos respecto a que se requiere más que solo un movimiento decidido por parte de BANXICO para impulsar los múltiplos del mercado. Al tiempo que un peso fuerte continúa incidiendo en las expectativas de empresas con ingresos denominados en dólares, aunque la contrapartida positiva sea para sus estructuras de costos denominadas en esta moneda.

    Vemos valuaciones atractivas en emisoras en donde el castigo nos parece excesivo en el año, aunque en otros casos la corrección nos parece natural ante niveles que habían excedido sus fundamentales ante la euforia del mercado de capitales que se dejó ver desde finales del año pasado. En nuestra cartera, contribuyó en especial no tener GCARSO y nuestra apuesta activa en GENTERA, mientras que no tener GCC y nuestra sobre-ponderación en GFNORTE destacaron entre aquellas posiciones que nos restaron valor.

    Datos favorables – Opinión Estratégica.

    Tal vez te interesa: Persisten ciertos riesgos inflacionarios – Semanal economía – Semanal economía

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    12Mar, 2024
    Perspectiva Mensual (Marzo)

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    Perspectiva Mensual (Marzo)

    Economía

    Los indicadores económicos recientes de Estados Unidos y México sugieren una desaceleración en el crecimiento, aunque probablemente no lo suficientemente pronunciada como para permitir un descenso sostenido de la inflación subyacente (la que excluye los precios de alimentos y energía). Una relajación de la postura monetaria de los bancos centrales en el corto plazo dificultaría aún más dicho descenso, principalmente en México.

    Tasas y Tipos de Cambio

    Los datos de inflación dados a conocer este mes en los EE.UU. nos ayudaron a corroborar nuestra expectativa de que la FED hará su primer movimiento de baja hasta el segundo semestre. En México continúa la mejoría de la inflación y Banxico está afinando el inicio del ciclo de baja de tasas. En el mercado cambiario hubo mayor estabilidad en la cotización del dólar dado que el mercado ya descuenta que los diferenciales entre las tasas en dólares y pesos se cerrarán con el inicio del ciclo de baja de tasas, sin que esto afecte a la moneda nacional.

    Bolsas

    El apetito por riesgo favorece el desempeño de la renta variable global. El movimiento fue mayormente de alza en febrero, tanto en índices que ya lucían adelantados, como en referentes rezagados. El entusiasmo por un entorno de crecimiento favorable en EE.UU., soportado por buenos reportes corporativos, permitió restar atención a información que confirma que el FED no se moverá a la velocidad que el mercado quería. La gran excepción fue el S&PBMV IPC de México, que perdió fuerza ante reportes y noticias corporativas que detonaron una toma de utilidades en momentos en que las valuaciones lucían elevadas.

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    Indicadores económicos mixtos - Semanal economía
    11Mar, 2024
    El mercado laboral finalmente comienza a enfriarse – Semanal economía

    El mercado laboral estadounidense finalmente comienza a enfriarse – Semanal economía: El mercado laboral estadounidense finalmente comienza a enfriarse. No obstante, una caída del empleo todavía representa un escenario lejano. La inflación al consumidor se dará a conocer esta semana. Un freno en este indicador reforzaría la expectativa de un próximo recorte en la tasa de interés de referencia de la Reserva Federal.

    La inflación subyacente en México continúa a la baja, aunque de forma paulatina. Es probable que el banco central recorte su tasa de referencia este mes a pesar de que los riesgos inflacionarios mantengan un sesgo al alza.

    La semana pasada…

    En su comparecencia semestral ante el Congreso de Estados Unidos, el presidente de la Reserva Federal (FED) destacó la trayectoria de baja de la inflación a pesar de que ésta se mantenga por encima del objetivo de 2.0%. Lo anterior, aunado a un mercado laboral menos ajustado que en meses previos, parece balancear mejor los riesgos de crecimiento e inflación que enfrenta el banco central.

    De acuerdo con Powell, es probable que la tasa de interés de referencia haya llegado a un máximo considerando el más reciente ciclo restrictivo. Destacó que, si las condiciones económicas evolucionan conforme a lo previsto, sería apropiado “reducir la restricción de política en algún momento de este año”.

    Powell destacó nuevamente que la convergencia hacia el objetivo de 2.0% de inflación anual aún no está asegurado. Recalcó que flexibilizar la postura de la FED “muy pronto” o “mucho” podría revertir el progreso alcanzado hasta el momento en el combate contra la inflación.

    Al mismo tiempo, flexibilizar la postura de la FED “muy tarde” o “muy poco” podría afectar de más a la actividad económica y al empleo.

    A pesar de que el mercado ya se volvió a adelantar (ahora espera un recorte en la tasa de referencia en junio cuando hace un par de días la anticipada en julio), nosotros mantenemos la expectativa de un primer recorte en el segundo semestre de 2024.

    En el contexto global…

    Estados Unidos

    Empleo: La economía creó 275 mil empleos en febrero, cifra mayor a la esperada por los analistas (190 mil plazas). A pesar del buen dato, las cifras de los dos meses previos se revisaron a la baja por un total de 167 mil plazas. El aumento en la tasa de desempleo (de 3.7% a 3.9%) sugiere que un mayor número de personas sale a buscar a trabajo y no lo encuentra pese al elevado número de vacantes en el mercado laboral, mismo que comienza a enfriarse.

    Actividad económica: Los nuevos pedidos a planta retrocedieron 3.6% a tasa mensual en enero. Excluyendo transportación, los pedidos cayeron 0.8% en el mes. El ISM de servicios se mantuvo por encima de los 50 puntos, aunque se ubicó por debajo de lo esperado por los analistas en febrero (52.6 puntos vs. 53.0 puntos estimado). Destacó la contracción del subcomponente de empleo, mismo que cayó hasta 48 puntos desde una lectura de 50.5 puntos en enero. Los inventarios al mayoreo registraron una caída de 0.3% m/m en enero. El único dato positivo de la semana fue el crédito al consumo de enero, mismo que aumentó $19.5 mil millones de dólares (mdd) vs. una expectativa de $10.1 mil mdd.

    Eurozona

    Política Monetaria: El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo la tasa de interés sin cambios en 4.50%. En cuanto a las previsiones económicas, el BCE redujo la inflación estimada para los próximos años. Se espera que la inflación general se sitúe en 2.3% para 2024, en 2.0% para 2025 y en 1.9% en 2026, frente a las anteriores previsiones del 2.7%, 2.1% y 2.1% respectivamente. Las previsiones para la inflación subyacente también se revisaron a la baja, situándose en 2.6% para 2024, en 2.1% para 2025 y en 2.0% en 2026, frente a las anteriores previsiones del 2.7%, 2.3% y 2.1% respectivamente.

    China

    Balanza Comercial: Las exportaciones de China aumentaron 7.1% a/a hasta los $528 mil millones de dólares en el periodo de enero-febrero. Esta cifra superó las previsiones del mercado de un aumento del 1.9%. Por otro lado, las importaciones aumentaron un 3.5% a/a hasta $402 mil millones de dólares, superando las previsiones del mercado. Este incremento reflejó la fuerte demanda interna durante las fiestas de fin de año y el Año Nuevo Lunar, así como a la baja base de comparación del año pasado, que experimentó un crecimiento más lento.

    Se destaca que las metas económicas de China para 2024 parecen más ambiciosas que en 2023, ya que el objetivo principal es un crecimiento del PIB de alrededor del 5%, igual al del año pasado. Sin embargo, una base de comparación más alta hace que esta cifra sea más difícil de alcanzar.

    En México:

    Inflación: La inflación al consumidor registró una variación de 0.09% m/m en febrero, cifra menor a la estimada por INVEX (0.18%) y por el consenso del mercado (0.13%). La inflación anua se ubicó en 4.40% (4.87% en enero). La inflación subyacente (la que excluye los precios de energía, productos agropecuarios y tarifas administradas por el Gobierno) se ubicó en 0.49% m/m, ligeramente por encima de lo estimado por INVEX y por el mercado (0.48%). La tasa anual continuó desacelerándose y se situó en 4.64% (4.75% en enero).

    Inversión fija bruta: La inversión fija bruta de diciembre 2023 no presentó variación en términos reales respecto al mes previo. Al interior se mostró que la construcción residencial cayó 3.7%. Por otro lado, la construcción no residencial y la inversión en construcción crecieron 4.0% m/m y 1.0% m/m, respectivamente.

    ¿Qué esperar los próximos días?…

    Estados Unidos

    Precios: Se dará a conocer la inflación al consumidor de febrero. Las previsiones del mercado apuntan a que la inflación general se mantendrá en el mismo nivel de enero, con una tasa anual del 3.7%. En cuanto a la inflación subyacente, se espera que continúe desacelerándose para ubicarse en 3.7% a tasa anual (frente al 3.9% del mes anterior).

    Además de la inflación al consumidor, también se publicarán los índices de importación y precios al productor de febrero. Se prevé una ligera disminución en el componente subyacente de ambos indicadores.

    Ventas: Se publicarán las ventas al por menor de enero. Las previsiones del mercado apuntan a una recuperación respecto a diciembre, con un crecimiento del índice del 0.7% mensual.

    Este indicador es importante porque refleja el consumo estadounidense, que representa el 70% del PIB. Se espera que a medida que el mercado laboral se vaya relajando, este índice también baje. Sin embargo, no sería de extrañar que se mantenga fuerte durante este año.

    Confianza: La Universidad de Michigan dará a conocer su índice de confianza de marzo, el cual se espera que tenga una ligera mejora ubicándose en 77 puntos (76.9 puntos febrero).

    México

    Ventas: Esta semana se publican las ventas de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) de febrero. Se anticipa una ligera desaceleración respecto al crecimiento de 3.5% que se reportó para el mes previo, en línea con un menor ritmo de expansión de la demanda interna en el país.

    Producción industrial: Después de registrar un avance de 0% a/a en diciembre, es probable que la industria haya resentido un menor ritmo de la construcción. Es relevante que se concreten más acuerdos de construcción por parte del sector privado durante los siguientes meses para volver a observar un repunte en la actividad de construcción.

    Favor de consultar la agenda semanal para conocer los estimados puntuales de los indicadores contenidos en esta sección.

    Datos de empleo refuerzan expectativa, tal vez te interesa: Presiones inflacionarias persisten – Semanal economía

     
     

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