Con una votación de 3 a 2, Banco de México recorta la tasa a 10.75% – Decisión Banxico

• La Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) disminuyó la Tasa de Interés Interbancaria a un Día (la tasa de referencia) de 11.00% a 10.75%, contrario a lo esperado tanto por INVEX como por el consenso de la encuesta Citibanamex. La gobernadora Rodríguez, así como los subgobernadores Borja y Mejía, votaron a favor de bajar la tasa. Los subgobernadores Espinosa y Heath votaron a favor de mantenerla.
• El comunicado de política monetaria destacó que, si bien el panorama inflacionario aún amerita una postura restrictiva, la evolución que éste ha presentado permite un menor grado de apretamiento monetario. El descenso de la inflación subyacente se utilizó uno de los principales argumentos para bajar la tasa este mes.
• El instituto central aumentó sus previsiones para la inflación general de los próximos tres trimestres. Por otro lado, disminuyó el estimado del tercer trimestre de 2024 para la categoría subyacente. Banxico mantiene la expectativa de que la inflación general alcanzará su meta (3.0%) en el cuarto trimestre de 2025.
• La decisión de la mayoría de los miembros del banco central reduce la presión sobre el servicio de la deuda del país y por lo tanto sobre el saldo de las finanzas públicas. Un riesgo importante que detectamos es una contaminación hacia los precios de alimentos procesados y servicios en caso de que los precios no subyacentes vuelvan a repuntar. Asimismo, no descartamos un nuevo aumento en las expectativas de inflación del mercado.

Banxico redujo en 25 puntos base la tasa de referencia en su reunión de agosto. Tanto INVEX como el consenso de la encuesta Citibanamex estimaban que la tasa permaneciera en un nivel de 11.00%, por lo que el recorte resultó sorpresivo para algunos.

Consideramos que el descenso de la inflación (sobre todo en la parte subyacente) podría ser más lento de lo previsto por el banco central. Es probable que la inflación general no baje de 5.0% anual durante los siguientes tres meses. El descenso de la inflación subyacente aún es incierto, sobre todo si se registra una contaminación ante un posible repunte de los precios de energía (una vez que se disipe el escenario de recesión en otras economías, principalmente Estados Unidos) o un regreso en los precios de otras materias primas.

La decisión no fue unánime (3 votos a favor de bajar la tasa, 2 a favor de mantenerla).

Efectivamente la tasa de interés real ex-ante es muy restrictiva. Pero lo será cada vez menos en la medida en que aumenten las expectativas de inflación del mercado (escenario al que asignamos una elevada probabilidad después de la decisión de hoy y de los recientes datos de inflación de servicios).

Dos recortes en lo que va del año. Aunque el ciclo de bajas no ha sido continuo, el que la Junta de Gobierno está completamente dividida cambia el escenario.

No descartamos una baja en la tasa de interés de referencia en septiembre.

Con una votación de 3 a 2, Banco de México recorta la tasa a 10.75% – Decisión Banxico

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