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    26Feb, 2019
    Subasta 09 – 2019

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91, 182 y 364 días se colocaron en 8.10% (+25 puntos base superior a la subasta anterior), 8.12% (+2 pb), 8.17% (-2 pb) y 8.20% (-22 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 20 años (Nov’38) se colocaron a una tasa de 8.60%, (-)33 pb inferior a la última subasta. Los Udibonos de 30 años (Nov’46) se colocaron a una tasa real de 4.38%, +9 pb superior a la última subasta.
    • Por último, los BondesD de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.14%, sin cambios respecto a la última subasta.
    • El tono restrictivo de las últimas minutas de Banxico y la posibilidad de que el Informe Trimestral lo refuerce limitan las expectativas de un recorte de las tasas en el futuro inmediato.
    • No obstante, el mercado mantiene la expectativa de una eventual reducción de la restricción monetaria ante la acumulación de datos benignos de inflación y débiles datos de crecimiento, junto a las señales de una paralización en el proceso de alzas de tasas a nivel global.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    25Feb, 2019
    Reporte Semanal: Mercado de capitales

    Alientan conversaciones comerciales a los mercados accionarios.

    [sexy_author_bio]

    Los mercados de capitales en general cerraron la semana en terreno positivo. El índice MSCI global con emergentes (ACWI) subió esta semana 1.2 por ciento.

    El S&P 500 hiló cuatro semanas consecutivas al alza y el Stoxx Europe 600 se mantiene en niveles máximos desde octubre del año pasado (aunque moderó el avance en esta semana).

    Las noticias en la semana fueron mixtas; en las que resaltaron débiles datos económicos: el crecimiento de los precios de vivienda en China se redujo a un mínimo de nueve meses en enero, en Estados Unidos los nuevos pedidos de bienes de capital fabricados en el país cayeron inesperadamente en diciembre, la producción industrial de la zona euro se contrajo inesperadamente en enero y en Japón la actividad del sector manufacturero se contrajo en febrero por primera vez en dos años y medio y las exportaciones tuvieron su peor caída desde 2016.

    Por otro lado, se mantiene el riesgo de un Brexit, sin acuerdo, ante un mayor debilitamiento de la cohesión política en el parlamento británico. Algunos legisladores decidieron abandonar el partido conservador. La fecha se acerca (29 de marzo), pero el negociador en jefe de la Comisión Europea no descarta la posibilidad de extender el plazo.

    Pero, fueron las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China el principal factor que guió el comportamiento positivo de los mercados accionarios. Se habló de que se empezaron a definir los compromisos sobre los temas más difíciles de su disputa comercial, la señal más significativa de los progresos realizados.

    Las declaraciones de Donald Trump al cierre de la semana fueron optimistas al señalar avances positivos en las negociaciones con China. En especial se señaló la intención de China para implementar cambios estructurales en la transferencia tecnológica.

    También incidió la confirmación de la Reserva de Federal de hacer una pausa en el proceso de normalización, en tanto evalúa los riesgos sobre el escenario actual. Lo cual da un respiro a las valuaciones de los activos de riesgo y mantiene el atractivo de la renta variable como instrumento de inversión.

    Los mercados también esperan que la postura del BCE sea flexible y pueda ser paciente como la de la FED. Las minutas de la última reunión de política monetaria revelan que el organismo admite que el crecimiento económico de la Eurozona a corto plazo va a ser más débil de lo anticipado previamente.

    La temporada de reportes corporativos también apoyó el avance de las bolsas globales. Esta semana el 63% de las empresas del S&P 500 que reportaron utilidades, lo hicieron por arriba de las expectativas del consenso.

    El S&PBMV IPC logró recuperar el terreno perdido en la semana previa, y destacó el comportamiento de positivo del sector minero.

    En contraste, el mercado castigó de forma importante a TELEVISA tras entregar su reporte del 4T-18.

    ¿Qué esperar en los próximos días?

    Esta semana se espera una agenda económica abultada en Estados Unidos en la que destacan el PIB del 4T, indicadores de actividad manufacturera de febrero, e ingreso y gasto personal con la inflación PCE (medida favorita de la FED) de diciembre, entre otros.

    Dentro de la temporada de reportes corporativos el número se reduce, pero esta semana esperamos conocer los números de HP Inc., Lowe´s, GAP, American Tower, entre otras.

    En la Eurozona se publica la confianza del consumidor en su lectura final de febrero; así como la inflación de dicho mes en donde el consenso espera que se acelere respecto al mes previo al llegar a 1.5%, además de la tasa de desempleo de enero anticipada estable en 7.9 por ciento.

    En Reino Unido se revela el PMI Manufacturero de febrero. Además de que seguramente seguirá dando de qué hablar el avance en las negociaciones del Brexit.

    En China destacan datos de actividad manufacturera de febrero, el PMI manufacturero de Caixin, se espera continúe por debajo del umbral de 50 puntos (que implica una contracción) por tercer mes consecutivo. En Japón se publica la producción industrial de enero en su dato preliminar y el desempleo, entre otros.

    En México, además de la información económica, finaliza la temporada de reportes corporativos, por lo que no descartamos volatilidad.

    Revelaciones Importantes

    Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Areli Villeda, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

    Tenencia Accionaria

    INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.

    Otras Declaraciones

    El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.

    25Feb, 2019
    Producto Interno Bruto (4T 2018)

    Contracción de la industria lastró el crecimiento al cierre de 2018.

    Puntos Relevantes:

    • El Producto Interno Bruto (PIB) en el 4T-2018 presentó un crecimiento anual de 1.7%, en línea con nuestra expectativa, pero marginalmente inferior al estimado preliminar de 1.8% debido a una desaceleración de la actividad en diciembre mayor a la esperada.
    • El Indicador Global de Actividad Económica, proxi mensual del PIB, de diciembre presentó un crecimiento anual prácticamente nulo, mientras que a tasa mensual se contrajo (-) 0.4%.
    • En el trimestre, el sector servicios lideró el crecimiento con una expansión de 2.7% a tasa anual, aunque se vio contrarrestado por la contracción de (-) 0.9% en el sector industrial. El agropecuario creció 3.0%.
    • La serie ajustada por estacionalidad aumentó 0.2% respecto al trimestre anterior, lo que representa una desaceleración respecto a la expansión de 0.6%.
    • El crecimiento del año fue de 2.0%, una décima inferior a lo observado en 2017, debido a que el consumo se mantuvo como principal motor de la economía y sobre compensó la debilidad en el sector industrial.

    Evolución reciente y estimados

    Los datos revisados presentaron un crecimiento anual del PIB en 4T-2018 ligeramente inferior al estimado preliminar (actual: 1.7%; preliminar: 1.8%), debido a que la actividad industrial se contrajo más de lo esperado en diciembre. El sector servicios lideró el crecimiento con una expansión de 2.7% a tasa anual, aunque se vio contrarrestado por la contracción de (-) 0.9% en el industrial. El agropecuario creció 3.0%.

    La comparación trimestral ajustada por estacionalidad corroboró la desaceleración al presentar un crecimiento de 0.2%, inferior al 0.6% registrado el trimestre anterior. Los servicios y el sector agropecuario crecieron a tasas trimestrales de 0.7% y 2.2% respectivamente, aunque se vieron contrarrestados por el retroceso de (-) 1.2% en el sector industrial, la mayor contracción en tres años. Cabe destacar que la crisis del sector petrolero sigue siendo el principal lastre del sector, aunque se observó una contracción adicional de la inversión en construcción y un ligero retroceso de la manufactura.

    El crecimiento en 2018 se ubicó en 2.0%, una décima inferior a lo observado en 2017. Para este año esperamos un crecimiento similar apoyado por el sector servicios, aunque reconocemos que un escenario menos propicio para la inversión y el comercio externo inclinan el balance de riesgos a la baja. Además, algunos eventos al inicio del año, como el desabasto de gasolinas y las huelgas en algunas fábricas del norte, podrían haber lastrado la actividad económica más de lo esperado.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    22Feb, 2019
    Inflación (1Q Febrero 2019)

    Marcado retroceso de agropecuarios alimenta desaceleración de la inflación

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de febrero el Índice Nacional de Precios al Consumidor publicado por INEGI retrocedió (-) 0.10%, contrastando nuestra expectativa de 0.20% y la del mercado de 0.04%.
    • El retroceso se debió a la caída de (-) 1.15% en el rubro no subyacente por los menores precios de frutas y verduras y energéticos.
    • Sin embargo, los subyacentes se incrementaron en 0.26% (est. Invex: 0.28%; mercado: 0.23%), ante los aumentos de 0.34% en mercancías y 0.17% en servicios.
    • La inflación anual se desaceleró de 4.36% en enero a 3.89%, mientras que la subyacente se ubicó en 3.51%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: jitomate (-24.56% var. quincenal), chile serrano (-24.45%), tomate verde (-18.47%), otros chiles frescos (-12.82%), calabacita (-16.0%) y papa (-4.13%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: cebolla (7.23% var. quincenal), huevo (3.61%), azúcar (4.27%), vivienda propia (0.11%), loncherías (0.28%) y gasolina de bajo octanaje (0.21%).
    • Si bien la inflación general regresó al rango objetivo de (3.0%, +/-1.0%), el rubro subyacente muestra una mayor resistencia a bajar, lo que seguirá preocupando a los miembros de la Junta de Banxico.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios generales retrocedieron (-) 0.1% en la primera quincena de febrero debido al descenso de (-) 1.15% en los precios no subyacentes. La disipación de choques temporales por un clima adverso facilitaron la reducción de los precios de frutas y verduras (-6.18%), mientras que el descenso en electricidad y gasolina de alto octanaje contrarrestó el aumento en gasolina de bajo octanaje y gas LP. Por su parte, los precios subyacentes aumentaron 0.26% debido a los aumentos de 0.34% en mercancías y 0.17% en servicios. En cuanto a las mercancías, se observó un incremento de 0.31% en alimentos, bebidas y tabaco y 0.37% en las no alimenticias.

    La inflación anual se desaceleró de 4.36% en enero a 3.89%, dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%) por primera vez desde que la liberalización de los precios energéticos presionó la inflación a inicios de 2017. Consideramos que la desaceleración corresponde a efectos principalmente estacionales sobre agropecuarios, por lo que no podemos descartar un eventual repunte. Además, el reciente aumento de los precios energéticos ya se evidenció en un aumento de los precios de gasolina magna. Sin embargo, la subyacente descendió de 3.60% en enero a 3.51%, mostrando un fuerte resistencia a la baja.

    Por el momento, mantenemos nuestra expectativa de inflación para el año en 3.8%, aunque reconocemos que el balance de riesgos ha mejorado en el margen. Sin embargo, las minutas de la última decisión de Banxico reafirmaron que la política monetaria seguirá siendo restrictiva mientras que persista un escenario de alta incertidumbre que ponga en peligro la convergencia de la inflación con el objetivo puntal de 3.0%. Además, los miembros prestarán una mayor atención a la evolución de los precios subyacentes, ya que el cúmulo de choques en los últimos años podría haber alterado las expectativas de largo plazo de una forma más duradera.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    19Feb, 2019
    Subasta 08 – 2019

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 175 días se colocaron en 7.85% (-3 puntos base inferior a la subasta anterior), 8.10% (-3 pb) y 8.19% (-7 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 5 años (Dic’23) se colocaron a una tasa de 8.10%, (-)34 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los Udibonos de 10 años (Nov’28) se colocaron a una tasa real de 4.11%, (-)18 pb inferior a la última subasta.
    • El tono menos restrictivo de los principales bancos centrales y el optimismo sobre un eventual acuerdo comercial entre China y EE.UU., que limite los efectos del menor comercio global, apoyan el descenso de las presiones externas sobre las tasas y el peso. Esto, junto a la desaceleración de la inflación en enero, alimenta las expectativas en el mercado de un recorte de tasas por parte de Banco de México.
    • Sin embargo, esperamos que las minutas de la última decisión de Banxico, que se publicarán el jueves, pongan de relieve los riesgos que aún pesan sobre el escenario para la inflación y la necesidad de una postura prudente. Además, la difícil situación de Pemex será un riesgo importante durante gran parte del año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    18Feb, 2019
    Reporte Semanal: Mercado de capitales

    Sin avances en temas cruciales que por tanto continuarán inyectando volatilidad.

    [sexy_author_bio]

    La tendencia general de las bolsas fue positiva, aunque México fue una de las excepciones.

    El índice MSCI global con emergentes logró recuperar el terreno perdido en la semana previa, el S&P 500 sumó tres semanas consecutivas con avances y el Stoxx Europe 600 tuvo su mejor resultado del año.

    Las noticias en la semana fueron mixtas; pero, más importante aún, dejan abierta la puerta a riesgos que podrían materializarse más adelante y que podrían seguir inyectando escepticismo y volatilidad al mercado accionario.

    En el campo comercial continúan las negociaciones entre funcionarios de Estados Unidos y China. Se han filtrado comentarios señalando que los avances son lentos. El 1 de marzo entran en vigor aranceles fijados por Estados Unidos a China, por lo que era relevante adelantar las discusiones antes de esta fecha límite.

    Sin embargo, el Presidente Trump parece estar considerando una extensión de 60 días para que entren en vigor estos aranceles, lo que daría mayor margen de maniobra; pero, también extiende en cierta medida la incertidumbre sobre el tema y, por tanto, creemos que son malas noticias para el mercado.

    Ya hemos visto en el pasado como las expectativas sobre este tema incidieron de forma importante en el desempeño de los índices accionarios, provocando fuertes caídas en diciembre del año pasado e impulsando una recuperación en enero.

    En las negociaciones del Presupuesto de Estados Unidos, Trump declaró «estado de emergencia» para justificar la construcción del muro en la frontera. Esta medida le permitiría ordenar proyectos de construcción utilizando fondos del presupuesto militar destinados a catástrofes naturales (con las tensiones que esto podría seguir generando entre los legisladores).

    En cuanto al Brexit, las noticias son menos favorables y como en los casos anteriores, extendiendo la incertidumbre. La primera ministra británica perdió ante el Parlamento británico la propuesta para seguir negociando con la Comisión Europea. Esta decisión no impedirá que lo siga haciendo; pero, implica que pierde aún más poder de maniobra con los legisladores de su país.

    Las cifras económicas siguen arrojando cierta debilidad: en China los precios al productor se desaceleraron por séptimo mes consecutivo en enero y lo hicieron a su ritmo más débil desde septiembre de 2016; las exportaciones fueron mejor de lo esperado, pero la cifra podría estar distorsionada por la celebración del Año Nuevo Lunar.

    Por otro lado, en Alemania el crecimiento económico se estancó en el 4T y no alcanzó las expectativas del mercado. Mientras que en Estados Unidos las ventas minoristas de diciembre tuvieron su mayor caída en más de nueve años y la producción industrial retrocedió más de los esperado en enero.

    Por último, queda hablar nuevamente de la temporada de reportes corporativos. Siguen sorprendiendo positivamente en utilidades; pero, no necesariamente en su desempeño accionario.

    En esta semana, solo el 63% de las emisoras del S&P 500 que reportaron utilidades mejor de lo esperado tuvieron una reacción favorable en el mercado (solo el 43% subiendo más de 5% en la semana).

    Por lo menos los reportes parecen ser un soporte a los mercados, y probablemente lo seguirán siendo en los próximos días.

    En contraste con el desempeño positivo a nivel global, el S&PBMV IPC sumó dos semanas consecutivas en terreno negativo, y operó por debajo de los 43 mil puntos durante la semana. El mercado debió asimilar importantes reportes corporativos, por mencionar algunos, no gustó el de AMX.

    Además, la incertidumbre se hizo nuevamente presente en las decisiones de inversión. IENOVA resintió que el gobierno llamara a revisar los contratos de empresas que venden energía.

    ¿Qué esperar en los próximos días?

    Esta semana será de menor operación por el feriado de hoy en Estados Unidos en conmemoración del Día del Presidente. En la agenda económica destacan las minutas de la última reunión de política monetaria de la FED, indicadores de actividad del sector privado en febrero en su lectura preliminar, ventas de vivienda en enero, entre otros. 

    Dentro de la temporada de reportes corporativos se reduce el flujo de información, pero esta semana esperamos conocer los números de Walmart Inc., CVS, HP, Kraft Heinz, entre otras.

    En la Eurozona se publica la confianza del consumidor e indicadores de actividad del sector privado de febrero en su lectura anticipada; así como la inflación final de enero. Se espera que el índice PMI de fabricación logre mantenerse por encima del umbral de 50 puntos que implica expansión; pero, que vuelva a tocar nuevos mínimos desde que se guarda registro de la serie (2016).

    En Reino Unido se revelan cifras de empleo de diciembre.

    En China destaca la inversión extranjera directa y precios de vivienda nueva de enero; mientras que en Japón la agenda económica incluye datos de comercio exterior de enero, se espera que las exportaciones hayan caído (-) 5.7% AaA; así como la inflación de enero estimada en 0.2% (perdiendo fuerza respecto a la lectura de diciembre).

    En México son relevantes las minutas de la última reunión de Banxico, además de que el flujo de reportes corporativos continúa: esta semana están confirmados los reportes de siete emisoras del S&PBMV IPC, por lo que no descartamos volatilidad.

    Revelaciones Importantes

    Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Areli Villeda, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

    Tenencia Accionaria

    INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.

    Otras Declaraciones

    El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.

    12Feb, 2019
    Subasta 07 – 2019

    COMENTARIO SUBASTA

    • Los Cetes a 28, 91 y 182 días se colocaron en 7.88% (-2 puntos base inferior a la subasta anterior), 8.13% (-1 pb) y 8.26% (-2 pb), en el mismo orden.
    • Los MBonos de 10 años (May’29) se colocaron a una tasa de 8.49%, (-)22 pb inferior a la última subasta.
    • Por último, los Bondes D de 5 años se colocaron a una sobretasa de 0.14%, (-)1 pb inferior a la última subasta.
    • El pesimismo sobre la resolución de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, así como la posibilidad de un Brexit sin acuerdo, ha reducido el apetito por riesgo y presionado recientemente el tipo de cambio y las tasas locales.
    • Por su parte, Banco de México decidió en su última reunión señalar prudencia ante el alto grado de incertidumbre que aún pesa sobre el escenario y que inclina el balance de riesgos para la inflación al alza. Esto contrastó con la visón del mercado que esperaba un tono menos restrictivo y un eventual recorte.
    • Consideramos poco probable que la Junta de Gobierno decida recortar la tasa de referencia durante la primera mitad del año, mientras evalúa la evolución de algunos de los factores de riesgo en el panorama internacional y los determinantes de la inflación subyacente.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión, actuar como hacedores de mercado o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte; asimismo puede actuar como suscriptor, agente de colocación, asesor o prestamista del emisor. Reporte para uso interno y con fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11Feb, 2019
    Producción Industrial (Diciembre 2018)
    Industria se contrae más de lo previsto al cierre de 2018.

    Puntos Relevantes:

      • La producción industrial se contrajo (-) 2.5% a tasa anual en diciembre, excediendo nuestra expectativa de (-) 1.7% (mercado: -1.6%) y la contracción de (-) 0.4% registrada el mismo mes del año anterior.
      • La comparación mensual ajustada por estacionalidad corroboró el deterioro anual con una contracción de (-) 0.4%, tras el retroceso de (-) 0.6% observado el mes anterior.
      • La debilidad del sector manufacturero y las contracciones en minería y construcción acentuaron la desaceleración del sector.
      • El sector se contrajo (-) 0.9% a tasa anual durante el cuarto trimestre de 2018, lo que marca un deterioro respecto al estimado preliminar del componente del PIB publicado por INEGI de (-) 0.7%.
      • Durante 2018 se observó una expansión marginal del sector industrial con una tasa de 0.2%, aunque contrastó la contracción de (-) 0.3% registrada en 2017.

    Evolución reciente y estimados

    El sector industrial presentó un deterioro adicional al cierre de 2018. La industria se contrajo (-) 2.5% a tasa anual en diciembre, sin efectos importantes de calendario. La persistente reducción en la plataforma petrolera causó una contracción del (-) 8.4% en el sector de minería y la construcción retrocedió (-) 4.3% ante una menor inversión que lastra la edificación, obras de ingeniería civil y trabajos especializados. Además, la generación y distribución de energía eléctrica, agua y gas se contrajo (-) 1.4%. Las contracciones de los tres sectores contrarrestaron la expansión de 0.2% en manufactura. Cabe destacar que los principales sectores manufactureros como alimentos y fabricación de maquinaria y equipo presentaron contracciones, aunque se vieron compensados por el crecimiento del resto de componentes.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad presentó un retroceso de (-) 0.4% tras la contracción de 0.6% registrada el mes anterior. De nuevo, el sector minero se mantuvo en contracción con un retroceso de (-) 0.8% y la energía (-) 3.8%. Sin embargo, destacó una expansión de 0.6% en construcción, liderada por un repunte de la edificación, que fue contrarrestada por la contracción de (-) 0.7% en manufactura. Cabe destacar que la contracción se centró principalmente en los sectores de maquinaria y equipo, computación y electrónicos.

    Los datos marcan una contracción de la industria de (-) 0.9% en el cuarto trimestre de 2018, lo que lastró el crecimiento del sector durante el año en 0.2%. Si bien el dato contrasta positivamente la contracción de (-) 0.3%, se aprecia una importante desaceleración del sector al cierre de 2018, que podría persistir o acentuarse durante el primer trimestre de este año.

    La reducción de la plataforma de producción petrolera seguirá lastrando la minería y el escenario de incertidumbre en el sector privado ante una agenda económica incierta del gobierno pesará sobre la inversión en construcción. Sin embargo, esperamos que la manufactura se mantenga en expansión ante unos fundamentales sólidos del consumo en Estados Unidos y México. Para este año esperamos un aumento de 0.8% en el sector industrial.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11Feb, 2019
    Reporte Semanal: Mercado de capitales

    Semana que opera negativa.

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    En la semana, los mercados operaron a la baja; el índice MSCI global con emergentes (ACWI) se contrajo (-) 0.55%, el S&P 500 ganó 0.05% y el Stoxx Europe 600 cayó (-) 0.5%.

    Con respecto a Asia, el Hang Seng permaneció cerrado la mayoría de la semana debido al inicio del Año Nuevo Lunar.

    La información económica sigue siendo un tanto desalentadora. En la semana nuevamente se publicaron débiles datos económicos en EE.UU. (ISM no manufacturero) y Alemania con una inesperada caída en la producción industrial.

    Además, la Comisión Europea recortó sus estimados de crecimiento en la zona euro a 1.3% y 1.6% para 2019 y 2020, respectivamente, ante los riesgos que implica la guerra comercial y la creciente deuda pública; lo que presionó a los referenciales accionarios del bloque.

    Respecto al tema comercial, se disipan en cierta medida las expectativas de un pronto acuerdo entre EE.UU. y China, lo cual había servido de soporte importante para los mercados en el año.

    El discurso de Donald Trump sobre el Estado de la Unión no hizo referencia importante a este tema; más aún, el mandatario dijo en días próximos que no tiene planeado reunirse con su homólogo chino antes del plazo del 1 de marzo acordado por ambos países para lograr un acuerdo comercial. 

    El siguiente factor de riesgo que permanece latente y del que ya hemos hecho referencia en otras ocasiones es el Brexit; las novedades: Theresa May y el Presidente de la Comisión Europea acordaron que sus equipos deben celebrar conversaciones para ver si se puede encontrar una vía que cuente con el mayor apoyo posible en el Parlamento británico al tiempo que respete las directrices pactadas por el Consejo Europeo.

    Mientras tanto, y sin un acuerdo, el Banco de Inglaterra revisó a la baja su pronóstico de crecimiento para 2019 de 1.7% a 1.2% ante el incremento en la incertidumbre sobre este proceso al que le quedan menos de 50 días para resolverse.

    Adicionalmente, el organismo mantuvo su política monetaria sin cambios; pero, a diferencia de otros organismos monetarios que han detenido las expectativas de alzas, el BoE reafirmó su postura de seguir adelante con un proceso de normalización monetaria en caso de que se consiga un acuerdo de salida con la Unión Europa.

    En cuanto a la temporada de reportes corporativos, esta semana el 72% de las empresas del S&P 500 que reportaron utilidades lo hicieron mejor de lo esperado. Sin embargo, las reacciones en el mercado no han sido del todo buenas, de este porcentaje que superó en utilidades solo el 54% avanzó en la semana, y solo en un 24% de los casos la ganancia semanal fue superior a 5 por ciento.

    Con respecto a México, la información económica de la semana (confianza del consumidor) nos sigue haciendo pensar en que las empresas de consumo nacional podrían entregar cifras positivas el próximo trimestre. El reporte de ventas de WALMEX en enero tal vez no lo dejó tan en evidencia, pero debemos recordar que la base no era sencilla.

    Adicionalmente existe otro factor que soporta (o por lo menos resta presión a las valuaciones de las acciones) y es que Banxico decidiera mantener la tasa de referencia sin cambios en 8.25%. Aunque persiste un cúmulo de riesgos que ameritan una postura monetaria restrictiva, parece ampliarse el margen de maniobra para un eventual recorte durante la segunda mitad del año, lo que podría ayudar aún más a las valuaciones de la bolsa mexicana.

    El S&PBMV IPC, aunque con una semana corta de operación, disminuyó (-) 1.28%.

    Destacó en la semana la caída de CEMEX, lo atribuimos al decepcionante reporte que mostró un mayor debilitamiento en el volumen vendido al que se esperaba, así como la continua presión en su margen EBITDA por mayores costos energéticos principalmente.

    ¿Qué esperar en los próximos días?

    En Estados Unidos se dará a conocer el dato de la inflación de enero, la confianza del consumidor elaborado por la Universidad de Michigan de febrero, las ventas minoristas de diciembre, la encuesta manufacturera de NY de febrero, la producción industrial y el índice de precios del productor de enero, entre otros.

    Aunque se publicarán muchos reportes corporativos, serán pocos los que sean relevantes. Algunos resultados que destacan son: Yelp, PepsiCo, Kraft, entre otros.

    Destacamos que el viernes se cumplen las tres semanas de la apertura temporal del gobierno mencionado por Trump; por lo que esperamos se dé a conocer la negociación final bipartidista con respecto a la seguridad fronteriza, en caso de que no hayan llegado a un acuerdo, se volvería a cerrar el gobierno.

    Lo que añade un factor más de incertidumbre sobre la afectación que pueda tener esto en la economía de EE.UU., pues el cierre de 35 días se estimó en un costo total de Usd$3 mil millones.

    En la Eurozona destaca el crecimiento del PIB al 4T-18. Mientras que en el Reino Unido se conoce el crecimiento del PIB, la inflación y ventas minoristas de enero, la producción industrial de diciembre, entre otros.

    Con respecto a China, destaca la inflación de enero y cifras de comercio en enero; el mercado espera que las exportaciones hayan caído (-) 2.7%, sumando dos meses consecutivos a la baja, ya vimos en días recientes como en EE.UU. la balanza comercial de noviembre reveló las presiones de las tensiones comerciales con China en las importaciones del país. En Japón, destaca la producción industrial de diciembre en su lectura final, el PIB del 4T-18 y el índice de precios del productor de enero.

    En México se conoce la producción industrial de diciembre, y la temporada de reportes empieza a cobrar fuerza.

    En esta semana destacan los resultados de AMX, WALMEX, ALFA, NEMAK, ALPEK y OMA y, entre otros.

    Revelaciones Importantes

    Nosotros, Montserrat Antón Honorato, Giselle Mojica, Areli Villeda, Giovanni Bisogno certificamos que todos los puntos de vista expresados en este reporte de análisis reflejan fielmente nuestra opinión acerca de todas o algunas de las acciones de emisoras. También certificamos que ninguna parte de nuestra compensación está o estará directamente o indirectamente, relacionada con las recomendaciones u opiniones específicas expresadas en este reporte.

    Tenencia Accionaria

    INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias y/o empleados eventualmente podrán mantener alguna posición de inversión o comprar o vender como agente una posición en acciones u otros valores mencionados en el reporte de acuerdo con la regulación vigente al respecto. INVEX Grupo Financiero, es propietario de una posición larga de cualquiera de las clases de acciones comunes de la compañía en cuestión. INVEX, Grupo financiero tiene un interés financiero significativo en relación a la compañía en cuestión, entendiéndose por éste, si cualquiera de los negocios que conforman Banca de Inversión tiene: (1) una posición neta agregada en instrumentos de deuda y créditos derivados referentes a estos, emitidos o respaldados por el crédito del emisor o una exposición agregada en préstamos y compromisos de línea de crédito con el emisor o con compañías con las cuales, vía el emisor, se tiene una relación crediticia.

    Otras Declaraciones

    El establecimiento de un precio objetivo no implica una garantía de realización ya que éste pudiera verse influido por factores intrínsecos y extrín-secos que afecten tanto el desempeño de la emisora como el comportamiento del mercado accionario en que cotiza. El desempeño pasado de un instrumento no constituye un indicador de sus resultados en el futuro. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías mencionadas en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. El cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que el cliente o inversionista deberá procurarse del asesoramiento específico y especializado que considere necesario, por lo tanto, desde este momento liberan de cualquier responsabilidad a INVEX, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., INVEX Grupo Financiero, Banco INVEX, S.A. Institución de Banca Múltiple, INVEX Grupo Financiero, INVEX, Grupo Financiero S.A. de C.V., sus subsidiarias, empresas afiliadas, directivos, apoderados o personas relacionadas con ellas ya que el presente sólo tiene el carácter de informativo. Así mismo, el director general o los directivos que ocupan el nivel inmediato inferior a este, no fungen con alguno de dichos cargos en la Emisora objeto del presente análisis. La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo, es información general, no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones, de los inversionistas, clientes o cualquier persona que tenga acceso al mismo, en materia de inversión, por lo que no puede ser considerado como una recomendación, consejo o sugerencia para los efectos de las Disposiciones en materia de servicios de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una recomendación, consejo, sugerencia, oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compro-miso o decisión de ningún tipo. Corresponde al cliente, inversionista o cualquier persona que tenga acceso al presente, verificar si la información contenida en el presente material es razonable para él de acuerdo a su perfil o su cuenta, o bien puede consultar a su asesor, en caso de contar con uno. Reporte para fines meramente informativos, por lo anterior, antes de actuar basados en este reporte, los inversionistas, clientes y/o cualquier persona que tenga acceso al mismo deben considerar si éste se adecua a sus objetivos, situación financiera y necesidades. Información adicional disponible bajo solicitud.

    7Feb, 2019
    Inflación (2Q Enero 2019)

    Descenso de agropecuarios y energéticos en 2Q limita aumento de precios.

    Puntos Relevantes:

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor de enero aumentó 0.09% a tasa mensual, inferior a nuestra expectativa de 0.20 (mercado: 0.18%).
    • El incremento de 0.20% en los precios subyacentes se vio parcialmente contrarrestado por el retroceso de (-) 0.25% en el rubro no subyacente.
    • La inflación general se desaceleró a una tasa de 4.37%, el menor nivel desde el cierre de 2016, aunque aún fuera del rango objetivo de Banxico (3.0% +/-1.0%). La inflación subyacente se ubicó en 3.60%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: chile serrano (67.23% var. mensual), cebolla (29.94%), loncherías y fondas (0.79%), automóviles (1.44%) y otros chiles secos (16.84%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: jitomate (-14.87% var. mensual), gasolina de bajo octanaje (-1.90%), tomate verde (-35.20%), transporte aéreo (-32.26%) y gas doméstico LP (-2.52%).
    • El balance de riesgos para la inflación ha mejorado, aunque consideramos que persiste un alto número de riesgos sobre el escenario. Esperamos que la inflación general mantenga una desaceleración hasta cerrar el año en 3.8%, mientras la subyacente se ubicaría en 3.5%.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios aumentaron 0.01% en la segunda quincena de enero debido a que el aumento de 0.16% en el rubro subyacente se vio contrarrestado por el retroceso de (-) 0.45% en el rubro no subyacente. Los precios de agropecuarios descendieron (-) 1.23% y los energéticos (-) 0.10%. Con esto, el aumento de precios en enero fue de 0.09%. En el mes, los precios subyacentes aumentaron 0.20%, liderados por el incremento de 0.31% en mercancías y 0.08% en servicios. Por otro lado, los precios no subyacentes retrocedieron (-) 0.25% ante el descenso de los precios energéticos y la baja en tomates que compensó el aumento en chiles y cebolla.

    La inflación general se desaceleró de 4.83% en diciembre a 4.37% en enero, el menor nivel desde el cierre de 2016, aunque aún fuera del rango objetivo de Banxico (3.0% +/-1.0%). El rubro subyacente se desaceleró de 3.68% en diciembre a 3.60%, dentro del rango objetivo.

    Si bien el descenso de la inflación fue mayor a lo esperado y el balance de riesgos parece haber mejorado, no podemos descartar nuevos choques temporales de oferta en los volátiles precios energéticos y agropecuarios. Además, los efectos de algunas políticas públicas siguen siendo inciertos. Por el momento, mantenemos nuestra expectativa de que la inflación se desacelere a una tasa a de 3.8% al cierre del año, mientras que la subyacente se ubicaría en 3.50%.

    Consideramos que el dato podría favorecer un tono menos restrictivo en el comunicado de la Junta de Gobierno de Banxico que se conocerá hoy. Sin embargo, no esperamos un cambio en la tasa de referencia debido a que un escenario externo adverso y el alto grado de incertidumbre local ameritan una postura aún restrictiva.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.