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9Ene, 2020

Inflación (Diciembre 2019)

La inflación anual cerró 2019 en 2.83%.

Puntos Relevantes:

El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró una variación mensual de 0.56% en diciembre, cifra similar a la estimada por INVEX (0.54%). Con este aumento, la tasa anual descendió a 2.83%, el menor nivel desde agosto de 2016 y uno de los niveles más bajos de los que se tenga registro.
Al interior del índice subyacente, los precios de las mercancías y los servicios crecieron 0.26% y 0.57% a tasa mensual, respectivamente. Por otra parte, en el componente no subyacente destacó el incremento de los precios agropecuarios (1.78% a tasa mensual) presionados por los precios de frutas y verduras (3.36% m/m).
Después de registrar tasas anuales de más de 15% el año pasado, los precios de energía registraron un crecimiento anual prácticamente nulo al cierre de 2019 (-0.54%) a pesar de los mayores precios de combustibles.
Los productos que registraron los mayores crecimientos en precios a tasa mensual fueron la cebolla (27.92%), el transporte aéreo (25.98%) y el jitomate (11.27%): Dichos aumentos tradicionalmente se observan durante la temporada de fiestas decembrinas.
Los productos que tuvieron las mayores disminuciones en precios respecto al mes anterior fueron la naranja (-6.46%), las computadoras (-2.11%) y los televisores (-1.69%).

Evolución reciente y estimados

La inflación anual (2.83%) se ubicó en la parte baja del intervalo objetivo de Banco de México (3.0% +/- 1.0%) presionada por las caídas en los precios de energía y un menor ritmo de actividad económica. Es probable que la tendencia de baja observada en la inflación desde abril de 2019 se revierta este año si se eliminan más subsidios en tarifas de servicios públicos ante la necesidad de reducir el gasto en un entorno de menor crecimiento.

Adicionalmente, ante la presión que eventualmente se materializará a raíz de los incrementos en el salario mínimo, recortes adicionales en la tasa de interés de referencia de Banco de México y el incremento en los precios de ciertos productos agropecuarios una vez que se ratifique el Tratado de libre comercio México – Estados Unidos – Canadá (T-MEC) durante los primeros meses del año, la inflación anual podría llegar a niveles de 3.3% para la parte total y 3.8% para la parte subyacente al cierre de 2020. En particular, consideramos que podría observarse un repunte en los precios de algunos servicios en el índice subyacente derivado de un ligero repunte en la demanda.

En parte por una marcada desaceleración en el crecimiento de los precios (la inflación general anual retrocedió alrededor 160 puntos base en cuestión de ocho meses) y ante un escenario de menor expansión económica, Banco de México ha contado con margen suficiente para reducir la tasa de interés de referencia y anticipamos que las bajas continuarán durante los siguientes meses. En tanto la inflación se ubique dentro del intervalo de Banxico y el tipo de cambio se mantenga estable, el escenario de crecimiento moderado da sustento suficiente para observar tasas de interés más bajas.

_{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

7Ene, 2020

Perspectiva Mensual Enero 2020

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ECONOMÍA

Algunos índices de manufacturas en Estados Unidos apuntan hacia un menor ritmo de actividad en el sector. En México, las minutas de la reunión de política monetaria de diciembre abrieron campo para bajas adicionales en la tasa de interés de referencia durante 2020.

Los resultados de algunas encuestas al cierre de 2019 muestran caídas de la actividad manufacturera en ciertas regiones de Estados Unidos. El índice de Chicago se mantuvo por debajo del umbral de los 50 puntos por tercer mes consecutivo mientras que el índice de Dallas registró una lectura negativa por sexta ocasión en el año. Se anticipan más contracciones en la actividad manufacturera durante 2020 que influirán negativamente en el crecimiento Estados Unidos a pesar de la resiliencia del gasto en consumo y de una sólida expansión del empleo y los precios de casas.

El índice de precios de casas de Estados Unidos creció 5.0% a tasa anual al cierre de 2019. A pesar de la desaceleración registrada desde hace dos años, el crecimiento de este índice, aunado a una firme generación de empleos (se anticipa un aumento de 165 mil empleos en la nómina no agrícola de diciembre), representan un importante soporte para los pronósticos de crecimiento de la economía norteamericana en 2020 (2.0% estimado INVEX). Respecto a otros indicadores, el déficit comercial de Estados Unidos continúa a la baja debido a una menor actividad en las manufacturas. Ante un escenario donde las exportaciones sean moderadas y las importaciones manufactureras no crezcan a pesar del acuerdo comercial entre Estados Unidos y China, es probable que el déficit comercial norteamericano oscile alrededor de (-)$60mmd durante el primer semestre del año.

En parte por un firme crecimiento del gasto en consumo (variable que representa alrededor del 70% del PIB de la economía de Estados Unidos) y una inflación contenida por debajo de la meta del 2.0%, la Reserva Federal (FED) mantuvo el objetivo de la tasa de interés de fondos federales en un intervalo de 1.50% – 1.75% en su reunión de diciembre. Es probable que este intervalo no cambie durante el primer semestre del año a menos que el panorama del empleo, las manufacturas o la inversión no residencial se deteriore de forma importante.

En México, el banco central publicó las minutas de política monetaria de la reunión de diciembre de 2019. En línea con nuestra expectativa, los miembros de la Junta de Gobierno de Banxico consideraron la desaceleración económica global como uno de los principales riesgos de crecimiento para la economía mexicana. En particular, en la medida en que la actividad manufacturera de Estados Unidos se mantenga deprimida, el crecimiento de México se verá afectado al ser éste uno de los principales socios comerciales de la economía norteamericana. Respecto al crecimiento interno, la Junta de Gobierno de Banco de México destacó los riesgos a la baja en la actividad industrial, principalmente manufacturas, así como en la minería y la construcción. Aunado a lo anterior, es posible observar mayores niveles de desempleo en la medida en que se concrete un menor ritmo de expansión económica.

Las expectativas para la expansión del PIB de México en 2020 (0.9% estimado INVEX) podrían continuar a la baja si no se establecen metas claras de inversión pública que generen efectos significativos sobre la productividad y el crecimiento. En ese sentido, de no cambiar la tendencia y considerando los efectos de un crecimiento económico moderado a nivel global, es probable que la tasa de interés de referencia de Banco de México disminuya 125 puntos base durante el primer semestre de 2020 para ubicarse en 6.0%, más aún si la inflación se mantiene dentro de la meta del banco central (2.0% – 4.0%) y a pesar de que la FED decida no mover su tasa durante la primera mitad del año.

TASAS Y TIPO DE CAMBIO

El mercado de las tasas se mantuvo estable al cierre del año y así se espera que continúe a lo largo del 2020. No se esperan cambios en las tasas por parte de la Reserva Federal. En el balance de riesgos sobre crecimiento mundial sigue a la baja, así como la inflación en las principales economías se mantienen baja y por debajo de sus objetivos, lo que prevalecer con posturas de política monetaria acomodaticias durante el 2020. En México, el Banco de México continuará reduciendo las tasas con prudencia, ya que mantiene la atención en los riesgos sobre la economía mexicana.

En diciembre se concretó la pausa por parte de la FED lo que permitió que los réditos a plazos largos en Estados Unidos se mantuvieran estables. La tasa del bono del tesoro a 10 años operó en un intervalo de 1.87% a 1.92%. Las tasas en plazos medianos y largos cerraron el año sobre niveles de 1.57% para el bono del tesoro a 2 años y 1.92% para el bono a 10 años. La Reserva Federal dio la certeza de que no habrá movimientos en la tasa de referencia durante todo el 2020. Esto derivado de las previsiones realizadas por los miembros del Comité de Mercados Abiertos.

El escenario actual de la inflación y el crecimiento, así como sus estimaciones, permiten considerar que las tasas podrían mantenerse estables sobre los actuales niveles por un tiempo considerable. Por un lado, la inflación se mantiene proyectada en niveles cercanos al 2.0%, pero sin dar muestra de posibles presiones en los precios. Asimismo, el crecimiento se sostiene en estimaciones ligeramente por arriba del 2.0%; tasa de expansión potencial de la economía norteamericana, la cual se ve sustentada, aun mayormente, por el consumo. Sin embargo, observamos un punto de inflexión en el sector industrial y quizá de la inversión productiva que podrán contribuir para concretar estos niveles de crecimiento.

Mientras tanto, en Europa el Banco Central Europeo (BCE) para este año mantendrá una política monetaria relajada con una tasa de referencia al – 0.50%; Observaremos niveles de crecimiento en la liquidez con el fin de palear el potencial impacto del Brexit. De forma similar, el Banco de Inglaterra deberá implementar medidas de política monetaria que ayudarán a neutralizar parcialmente este hecho.

En el balance de riesgos sobre crecimiento mundial sigue a la baja, así como la inflación en las principales economías se mantienen baja y por debajo de sus objetivos, lo que mantiene posturas de política monetaria acomodaticias. Esto ha generado cambios moderados en los mercados financieros desarrollados, en general se ve mayor apetito al riesgo entre los inversionistas, por el acuerdo China y EEUU y las elecciones en Reino Unido.

En México, el Banco central redujo la tasa de referencia en 25 puntos base para ubicarla en un nivel de 7.25%. La Junta de Gobierno de Banxico decidió por mayoría disminuir la tasa de fondeo a 1 día en 25 puntos base, alcanzando un nivel de 7.25%.

Banxico mantiene la atención en los riesgos que enfrenta la economía mexicana sobre perspectivas crediticias sobre la calificación de la deuda de Pemex, las finanzas públicas de 2019 y como se ejecute el paquete económico para este año. Con lo que justifica la política monetaria prudente, a pesar de los bajos niveles de inflación y que no se plantean riesgos inminentes de alza en los precios.

Estimamos que probable que Banxico siga reduciendo la tasa a lo largo de este año. Las condiciones de bajo crecimiento, inflación y el anclaje sobre el tipo de cambio nos hacen prever niveles cercanos al 6.5% en el primer semestre del año. El ritmo de baja será moderado y no veremos ganancias en la curva de tasas similares a las observadas en 2019.

El tipo de cambio cerró el año niveles por debajo de los 19.00 pesos por dólar ($18.93). La estabilidad de las tasas en los Estados Unidos y la prudencia con la que se maneja Banxico, se mantuvo estable el diferencial de tasas alrededor de 500 puntos base. Asimismo, la concreción del acuerdo al interior de los poderes ejecutivo y legislativo en los EE.UU. por el T-MEC ayudaron a fortalecer el tipo de cambio. A pesar de ello, no descartamos episodios de volatilidad en el futuro previsible, pero dentro de un rango de operación amplio. Aunque el peso también tendrá soporte por la corrección en las cuentas externas y la disciplina fiscal que se mantiene. De mantenerse las condiciones actuales de tasas y diferenciales, así como la estabilidad de las variables macroeconómicas, consideramos que el tipo de cambio podría promediar alrededor de los $19.00 pesos por dólar, con algunos episodios de volatilidad.

BOLSAS

Los mercados de capitales mostraron ganancias en diciembre y cerraron el año con máximos históricos soportados por el acuerdo comercial entre Estados Unidos y China y la aprobación del Brexit por parte del Parlamento británico. El referencial mexicano también tuvo un mes positivo debido a valuaciones más atractivas derivado de un recorte en tasas, así como por el soporte que implica la firma del Acuerdo Comercial de América del Norte (TMEC). Anticipamos un año positivo para nuestra bolsa ante un mejor entorno económico esperado en México y a nivel global.

El índice MSCI global que incluye mercados emergentes (ACWI) anotó en diciembre el tercer rendimiento mensual más alto en el año con 3.4%, cumpliendo el esperado rally navideño o “window dressing” (que se refiere al impulso adicional en los últimos días de operación para mostrar un cierre de año favorable).

Dicho impulso fue principalmente visto en los mercados emergentes pues su índice aumentó 7.2% en diciembre. Destacó el desempeño del Hang Seng de Hong Kong y del Bovespa de Brasil con 7.0% y 6.9%, respectivamente.

Por su parte los índices S&P 500 y Stoxx Europe 600 tuvieron un rendimiento menos pronunciado que el visto en noviembre; no obstante, ambos índices cerraron el año en máximos históricos con el rendimiento anual más alto desde el 2013 para el primero y 2009 para el segundo.

El sentimiento positivo se derivó del despeje de algunas variables de riesgo que mantenían al inversionista con cautela. Por un lado, EE.UU. y China concluyeron la primera fase del acuerdo comercial, además, existe la expectativa de que lo firmen a principios del 2020. Ya hemos mencionado que dicho acuerdo no contiene lo necesario para solucionar toda la guerra comercial, pero alimenta la creencia de una mejor voluntad por ambas partes para ponerle fin a las tensiones comerciales. Por el otro, el Parlamento de Reino Unido aprobó el plan del Brexit propuesto por el primer ministro, Boris Johnson, lo que reduce la incertidumbre sobre una salida desordenada, al mismo tiempo que se incrementa la expectativa de que se cumpla la salida antes del 31 de este mes.

Con ambas variables despejadas, parece haber un mayor apetito por activos de riesgo y se dibuja un mejor panorama para el 2020 por el impacto que tiene en los resultados de las empresas. Por lo anterior, los múltiplos se mantienen en niveles similares a los vistos a principios del 2018 y con una prima de entre 4 y 8 por ciento, con respecto a su promedio de tres y cinco años.

En México, el S&PBMV IPC avanzó 1.7% en el mes, en donde destacó la baja hecha a las tasas por parte de Banxico que, apoya a las valuaciones de las emisoras; además, se firmó la versión final del Tratado de América del Norte (TMEC), que consideramos le dará un mayor soporte al sector industrial hacia delante.

Dicho índice cerró el año con 43,541 puntos que equivale a un rendimiento anual positivo de 4.6%, aunque, con un fuerte rezago histórico ya que sigue en niveles cercanos a los del cierre del 2012. Para 2020, anticipamos otro año positivo para el S&PBMV IPC, apoyado por un mejor entorno económico que el del año pasado para México, valuaciones relativas atractivas y un panorama menos agitado a nivel global.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

6Ene, 2020

Reporte Semanal: Economía

Algunos indicadores de manufacturas en Estados Unidos refuerzan la expectativa de un menor ritmo de actividad en el sector. En México, la Junta de Gobierno de Banxico destacó riesgos a la baja para el crecimiento en 2020.

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En la semana:

En Estados Unidos se publicaron cifras de actividad manufacturera, precios de casas y comercio exterior. Los índices regionales de Chicago (48.9 puntos) y Dallas (-3.2 puntos) reforzaron el pronóstico de un menor ritmo de expansión en el sector de manufacturas. La balanza comercial registró un déficit menor al esperado al ubicarse en (-)$63.2 mmd (vs. -$68.8 mmd consenso del mercado). Por otra parte, los precios de casas crecieron 5.0% a tasa anual en octubre. En general, los datos de manufacturas y comercio exterior sugieren una menor expansión de la industria norteamericana mientras que el incremento en los precios de casas sustentan mayores niveles de gasto en consumo. Se anticipa que el crecimiento de la economía de Estados Unidos en 2020 será moderado (2.0% estimado INVEX).

En México:

No se publicaron indicadores económicos relevantes para México durante la semana. Por otra parte, destacaron las minutas de la última reunión de política monetaria de Banxico. En éstas, la Junta de Gobierno resaltó los riesgos a la baja que genera la desaceleración económica de las economías avanzadas por su impacto en las exportaciones mexicanas. De igual manera, se hizo énfasis en el desempeño desfavorable de la inversión en maquinaria y equipo, así como en la construcción. El consumo se mantiene estable a pesar del repunte que mostró el desempleo durante la mayor parte de 2019.

¿Qué esperar en los próximos días?

Tanto en Estados Unidos como en Europa se conocerán cifras relevantes. El dato más esperado de la semana será la nómina no agrícola de diciembre. De concretarse el estimado del consenso del mercado (163 mil plazas), más de 2 millones de empleos se habrían creado en Estados Unidos durante 2019. En más información, los mercados estarán atentos a los pedidos de bienes durables de noviembre. Hay que recordar que la Reserva Federal ha mencionado en más de un comunicado de política monetaria que la inversión no residencial se mantiene débil. En la Eurozona, el consenso anticipa un repunte de las ventas el menudo en noviembre (0.6% mensual) después de la caída registrada el mes anterior. A pesar de esta ligera recuperación, el gasto en consumo en la zona del Euro se mantiene estancado.

En México se publicarán la producción industrial de noviembre y la inflación de diciembre. Se anticipa una caída en la producción total (-0.5% mensual estimado INVEX) menor a la registrada en octubre (-1.1% m/m). En general, es probable que la producción manufacturera se mantenga a la baja ante un menor ritmo de actividad industrial en Estados Unidos. En cuanto a la inflación, considerando el dato de la primera quincena de diciembre, se espera que la inflación anual haya cerrado 2019 alrededor de 2.8%, cifra que se mantiene en la parte inferior del intervalo objetivo de Banco de México y que abre un espacio para bajas adicionales en la tasa del banco central durante los siguientes meses.

^{Declaraciones}

^{La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados ó las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.}

6Ene, 2020

Tasas y Tipo de Cambio

Tasas y Tipos de Cambio

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Deuda Gubernamental

Las tasas de interés de largo plazo de los Bonos del Tesoro de los Estados Unidos presentaron fuertes movimientos de baja durante el cierre de la semana. Además de un mal dato del ISM manufacturero para el mes de diciembre, se dio un incremento de las tensiones geopolíticas entre Irán y los Estados Unidos.

En primera instancia, los mercados financieros en su conjunto presentaron una fuerte aversión al riesgo que generó retrocesos en las bolsas, aumentos en el precio del petróleo y fuertes bajas en las tasas de interés. Esto por los ataques realizados por parte de Irán hacia objetivos militares de los Estados Unidos en Irak, así como una fuerte presión en su embajada. A lo que el Gobierno Norteamericano respondió con el ataque el líder de la milicia iraní.

Sumado a lo anterior, se dio el reporte para el mes de diciembre de la percepción de la activad manufacturera por parte de los gerentes de compras de este sector. El dato menor al esperado y se sumió más en el terreno que indica contracción del sector (47.2 puntos), arrastrado por sus dos principales componentes, nuevas órdenes y generación de empleos; así como la percepción de mayores precios pagados.

Con esto, las tasas para el bono con vencimiento a 10 años pasaron de 1.88% al cierre del 27 de diciembre a un máximo de cierre del año de 1.92%, para tener un cierre con 10 puntos base de baja en un nivel de 1.82%.

En México, las tasas de interés tuvieron bajos volúmenes de operación durante la semana. La tasa de los bonos con vencimiento a 10 años cerró la semana alrededor de 6.75%, con un máximo cercano al 6.79% para el cierre del año. De esta forma el diferencial con el bono del Tesoro Norteamericano se cerró a niveles de 493 puntos base.

El mercado mexicano reaccionó de forma marginal a los hechos geopolíticos expectativa de que Banxico disminuirá la tasa de nuevo en el mes de noviembre, seguirá dando mayor peso a una reacción en los mercados financieros derivada de decisión sorpresiva y en un ambiente de incertidumbre para los mercados, no sólo a nivel local, sino en todo el mundo. El recorte será de 25 puntos base para dejar la tasa en 7.5%.

Tipo de Cambio

Durante la semana, el peso se había consolidado frente al dólar, que se mantuvo por debajo $18.90 pesos. El peso registró vaivenes durante la semana en un rango de $18.85 a $19.03 pesos por dólar y al final de la semana se recuperó hasta cerrar la semana en niveles alrededor del $18.88 pesos por dólar. El ambiente de aversión al riesgo que ha provocado un aumento del precio del petróleo ha favorecido ligeramente a la cotización del peso frente al dólar. Aunque podríamos entrar en un episodio de volatilidad para las diversas monedas emergentes, si escala el conflicto geopolítico.

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6Ene, 2020

Reporte Semanal: Mercado de capitales

Bolsas en su mayoría con rendimientos negativos, pero siguen cerca de sus niveles máximos históricos.

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Después de dos semanas cortas de operación debido a los días feriados, las bolsas continúan cerca máximos históricos, impulsados por la disminución de dos principales riesgos.

El primero: temas comerciales. En la semana, el presidente Trump anunció que planea firmar la fase uno del acuerdo el 15 de enero; lo que mejora el optimismo para lograr las siguientes negociaciones, donde se espera que se concluyan durante este año, además se espera que las elecciones en EE.UU. ayuden a ejercer presión para ponerle fin a la guerra comercial.

Por otro lado, la expectativa de que suceda la salida del Reino Unido el 31 de enero, de manera ordenada, luego de que el Parlamento británico aprobó la propuesta del primer ministro, Boris Johnson.

Ambos factores mejoran el panorama económico para este año y, por lo tanto, también los resultados financieros de las emisoras, además ayuda a incrementar el apetito por activos de riesgo.

Al estar en máximos históricos, las bolsas han generado atractivos rendimientos donde algunos inversionistas han tomado utilidades, y, por lo tanto, los mercados de capitales han operado mixtos durante la primera semana del año.

El entusiasmo por las bolsas se contuvo a finales de semana, luego de que EE.UU. provocó la muerte de un militar iraní de alto rango, lo que incrementó las tensiones geopolíticas con la región, y con ello la aversión al riesgo.

En medio de este contexto, el índice MSCI que incluye emergentes (ACWI) perdió (-)0.01% en la semana. Mientras que, el S&P 500 retrocedió (-)0.16% y el Stoxx Europe retrocedió (-)0.3% en la semana.

Por último, en México, el S&PBMV IPC cerró la semana con una ganancia de 0.8% por arriba de los 44 mil puntos, destacando el fuerte incremento de PE&OLES, GMXT y ALFA.

Dicho índice logró cerrar el año con un rendimiento positivo, aunque sigue sin recuperar la fuerte caída del 2018.