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    26Abr, 2018
    Tasa de desocupación (marzo 2018)

    Desocupación desciende a menor nivel en más de una década.

    Puntos Relevantes:

    • La tasa de desocupación de marzo descendió a 2.94% en su serie original, inferior a nuestra expectativa de 3.15% (mercado: 3.10%).
    • El resultado fue inferior al 3.21% registrado el mes anterior y al 3.19% observado el mismo periodo de 2017.
    • Sin embargo, la tasa ajustada por estacionalidad se ubicó en 3.24%, inferior a tasa de 3.30% registrada el mes anterior.
    • La tasa de participación ajustada por estacionalidad aumentó marginalmente a 59.32%.
    • La tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, aumentó hasta el 7.35% (febrero: 6.67%) y la tasa de informalidad laboral se incrementó a 56.95% (febrero: 56.64%), con datos ajustados por estacionalidad.
    • Consideramos que el mercado laboral presenta avances positivos, aunque algunos indicadores como los de informalidad sugieren que aún existe cierta holgura.

    Evolución reciente y estimados

    La tasa de desocupación descendió de 3.21% en febrero a 2.94% en marzo. Sin embargo, la tasa corregida estacionalidad se presentó un descenso menor respecto al mes anterior, con una tasa de 3.24% (febrero: 3.30%). Por su parte, la tasa de participación (población de 15 años y más económicamente activa) se mantuvo prácticamente sin cambios respecto al mes anterior con una tasa de 59.3%. La tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, se aumentó a 7.35% (febrero: 6.67%).

    La Tasa de Informalidad Laboral (población ocupada vulnerable por la naturaleza de la unidad económica para la que trabaja, cuyo vínculo laboral no es reconocido por su fuente de trabajo) aumentó a 56.95% (febrero: 56.64%). Asimismo, la Tasa de Ocupación en el Sector Informal (que trabaja en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa) representó el 27.13% de la población ocupada (febrero: 27.08%).

    Según los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se crearon 90.5 mil puestos de trabajo en marzo, inferior a los 140.3 mil empleos creados en el mismo mes de 2017, aunque el resultado se vio afectado por la estacionalidad de Semana Santa. Según los datos del IMSS, el aumento anual en el empleo fue impulsado principalmente por el sector agropecuario, el de transportes y comunicaciones y construcción.

    El descenso de la desocupación y la firme creación de empleo señalan un mejor dinamismo en el mercado laboral. Asimismo, la desaceleración de la inflación apoya el incremento de la masa salarial real, lo que sostendrá el consumo privado. Sin embargo, el reciente aumento de las métricas de informalidad sugiere la persistencia de holgura en el mercado. Esperamos que la desaceleración de la actividad económica y persistencia de incertidumbre lastren la creación de empleo durante este año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    24Abr, 2018
    Inflación (1Q Abril 2018)

    Precios retroceden más de lo esperado en 1Q-Abril.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de abril el Índice Nacional de Precios al Consumidor retrocedió (-) 0.35%, superando nuestra expectativa de (-) 0.19% (mercado: -0.27%).
    • El retroceso se debió al efecto de los tradicionales subsidios eléctricos durante la temporada cálida en algunos estados del norte del país y el descenso de los precios en paquetes turísticos y transporte aéreo, así como los agropecuarios.
    • La inflación anual se ubicó en 4.69%, tras el 4.90% en la segunda quincena de marzo.
    • Los precios subyacentes aumentaron 0.07%, mientras los no subyacentes cayeron (-) 1.53%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: electricidad (-13.86% var. quincenal), paquetes turísticos (-9.66%), gas doméstico LP (-2.36%), jitomate (-9.15%), huevo (-3.47%) y transporte aéreo (-12.78%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias al alza fueron: gasolina de bajo octanaje (0.29% var. quincenal), restaurantes (0.30%) y vivienda propia (0.08%).
    • La inflación presenta una desaceleración más marcada a lo anticipado, aunque aún se observan presiones en mercancías y energéticos que podrían acentuarse ante la reciente depreciación del peso.
    • Mantenemos nuestra proyección de que la inflación general no regrese al objetivo de Banxico este año debido debilidad del peso y presiones globales sobre los precios de materia primas.
    • La inflación subyacente ya se ubica en el rango objetivo de 3.0% (+/-1.0%), por lo que esperamos que Banxico se abstenga de modificar la tasa de referencia aunque mantendrá un tono restrictivo.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios retrocedieron (-) 0.35% en la primera quincena del mes, debido principalmente al descenso de (-) 1.53% en los precios no subyacentes. Los tradicionales subsidios eléctricos durante la temporada cálida en algunos estados del norte compensaron el aumento de las gasolinas, por lo que el rubro de energéticos cayó (-) 3.26%. Asimismo, los volátiles precios agropecuarios retrocedieron (-) 0.46%, ante descensos marcados en frutas y verduras (-) 0.93% y (-) 0.17% en pecuarios.

    El rubro subyacente aumentó 0.07% debido al incremento de 0.27% en mercancías. Sin embargo, los servicios retrocedieron (-) 0.11% ante la reducción de tarifas en paquetes turísticos y trasporte aéreo tras la temporada vacacional de Semana Santa. Cabe destacar que el rubro de mercancías aún presenta presiones al alza que se podrían acentuar tras la reciente depreciación del peso.

    La inflación se desacelera a una velocidad mayor a la esperada ante un mejor dinamismo de los precios no subyacentes y la inflación subyacente se ubicó en 3.70%, dentro del rango objetivo de Banxico (3.0%; +/-1.0%). Sin embargo, la volatilidad del componente de frutas y verduras, así como las presiones que persisten sobre los precios energéticos y otras materias primas podrían revertir la tendencia. Asimismo, episodios de depreciación del peso, como el reciente, podrían evitar una desaceleración adicional. Por lo tanto, mantenemos nuestra expectativa de que la inflación general no regrese al rango objetivo este año.

    El mejor escenario para la inflación subyacente sugiere que Banxico se abstendrá de incrementar la tasa de referencia mientras se mantenga cierta estabilidad en el tipo de cambio. Sin embargo, el balance de riesgos sigue sesgado al alza, por lo que esperamos que mantenga un tono restrictivo al menos hasta la segunda mitad del año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    11Abr, 2018
    Producción Industrial (Febrero 2018)
    Datos mixtos muestran un débil crecimiento de la industria.

    Puntos Relevantes:

    • La producción industrial creció 0.7% a tasa anual en febrero, ligeramente inferior al 0.8% registrado en enero y a nuestra expectativa de 1.4% (mercado: 1.2%).
    • Las expansiones de 0.9% en manufactura, 4.5% en construcción y 3.1% en energía compensaron la contracción de (-) 5.7% en minería.
    • No se observaron efectos de calendario en la variación anual, aunque la serie ajustada por estacionalidad presentó un crecimiento mensual de 0.4% (enero: 0.0%).
    • La comparación mensual mostró un repunte de la manufactura y un crecimiento firme de la construcción.
    • Los datos mixtos sugieren un crecimiento moderado del sector industrial. La reducción en la plataforma petrolera lastra el sector minero, mientras que la manufactura mantiene un crecimiento moderado.
    • Por el lado positivo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense y que repunte ligeramente la construcción ante un mayor gasto público.

    Evolución reciente y estimados

    La expansión anual de 0.7% en el sector industrial no presentó efectos de calendario. El sector manufacturero, que representa aproximadamente la mitad de la producción industrial, creció 0.9% a tasa anual, mientras que la construcción aumentó 4.5% y la generación y distribución de energía creció 3.1%. Al interior de la manufactura destacó la contracción de producción en industrias metálicas y químicas, que contrarrestó parcialmente el crecimiento en las importantes industrias de alimentación y bebidas y fabricación de maquinaria y transporte. Sin embargo, la menor producción petrolera generó una contracción de (-) 5.7% en el sector minero, que presenta una contracción casi ininterrumpida desde 2013.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró un crecimiento de 0.4%, tras una variación nula en enero. Las expansiones en los sectores de manufactura (0.6% mensual), construcción (0.5%) y energía (0.8%) compensaron la contracción de (-) 1.9% en minería.

    Los datos mixtos sugieren un crecimiento moderado del sector industrial. La reducción en la plataforma petrolera se mantiene como lastre para el sector minero, mientras que la manufactura mantiene un crecimiento moderado. Por el lado positivo, los esfuerzos de reconstrucción tras el sismo de septiembre del año pasado lideran la recuperación de la edificación y en menor medida los trabajos especializados. Asimismo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense y que un mayor gasto público sostenga el crecimiento de la construcción.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    9Abr, 2018
    Inflación (Marzo 2018)

    Inflación no subyacente se desacelera más de lo esperado en 2Q-marzo.

    Puntos Relevantes:

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor de marzo registró un aumento de 0.32%, inferior a nuestra expectativa de 0.44% (mercado: 0.40%). La inflación anual se desaceleró a una tasa de 5.04%, tras el 5.34% registrado en febrero.
    • Los precios subyacentes aumentaron 0.33% en el mes, mientras los no subyacentes aumentaron en 0.30%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento mensual fueron: gasolina de bajo octanaje (1.39% var. mensual), jitomate (25.63%), limón (47.40%), servicios turísticos (11.29%), pollo (1.95%) y vivienda propia (0.21%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: gas doméstico LP (-3.62%), nopales (-27.32%), papa y otros tubérculos (-6.14%), chayote (-29.35%) y cebolla (-10.46%).
    • Cabe destacar que los precios de la segunda quincena de marzo presentaron un aumento marginal de 0.01%, debido a que la caída del precio del gas LP compensó parcialmente el aumento de 0.05% en mercancías y servicios.
    • Persisten presiones sobre los precios de mercancías y gasolinas, por lo que mantenemos nuestra proyección de inflación en 4.5% al cierre de año. Además, no se pueden descartar nuevos choques a la oferta de agropecuarios o una depreciación adicional del peso.
    • Sin embargo, el escenario de inflación ha mejorado y la trayectoria de los precios subyacentes muestra una firme desaceleración hacia el rango objetivo de Banxico. Esperamos que Banxico se abstenga de incrementar la tasa de referencia en la reunión de esta semana, aunque podrían mantener un sesgo restrictivo ante la persistencia de riesgos para la inflación.

    Evolución reciente y estimados

    La inflación se desaceleró más de lo esperado en marzo debido a que los precios aumentaron tan solo de forma marginal en la segunda quincena del mes (0.01%). Los precios subyacentes aumentaron 0.05%, mientras que un inesperado descenso de los precios de gas LP compensó el aumento de 0.58% en agropecuarios. Con esto, los precios generales aumentaron 0.32% en el mes de marzo.

    Los precios no subyacentes aumentaron 0.30% en el mes, liderados por un incremento de 0.38% en agropecuarios y 0.26% en energéticos y tarifas autorizadas por gobierno. Cabe destacar que se observaron aumentos en los precios de bienes pecuarios y gasolinas que se vieron contrarrestados por el descenso en frutas y verduras y gas LP.

    El rubro subyacente aumentó 0.33%, debido al incremento de 0.40% en servicios y 0.25% en mercancías. Los aumentos estacionales de servicios turísticos y transporte aéreo durante las vacaciones de Semana Santa y los incrementos en mercancías no alimenticias lideraron los aumentos.

    Persisten presiones sobre los precios de mercancías y gasolinas, por lo que mantenemos nuestra proyección de inflación en 4.5% al cierre de año. Además, no se pueden descartar nuevos choques a la oferta de agropecuarios o una depreciación adicional del peso. Sin embargo, el escenario de inflación ha mejorado y la trayectoria de los precios subyacentes muestra una firme desaceleración hacia el rango objetivo de Banxico. Esperamos que Banxico se abstenga de incrementar la tasa de referencia en la reunión de esta semana, aunque podrían mantener un sesgo restrictivo ante la persistencia de riesgos para la inflación.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    5Abr, 2018
    Confianza del consumidor (Marzo 2018)

    Puntos Relevantes:

    • El Índice de Confianza del Consumidor (ICC) elaborado por el INEGI y el Banco de México se ubicó en 82.5 puntos, inferior a la expectativa del mercado de 84.6 pts, aunque presentó un aumento de 1.9% respecto al nivel registrado el mismo mes del año anterior.
    • La serie de confianza ajustada por estacionalidad presentó un retroceso de (-) 0.3% a tasa mensual y marcó la cuarta contracción consecutiva.
    • Cabe destacar un deterioro de la percepción de las economías domésticas, mientras que la del país mejoró.
    • La desaceleración de la economía y los altos niveles de inflación podrían estar mellando la percepción sobre las economías domésticas.
    • Asimismo, la confianza en la evolución del país sigue lastrada por el escenario de incertidumbre sobre la relación comercial con Estados Unidos y proceso electoral en México, que aún está por agudizarse.
    • Consideramos que la confianza de los consumidores se mantendrá cerca de los niveles actuales hasta la segunda mitad del año mientras se alcanza una resolución de las negociaciones del TLCAN y se concrete el resultado electoral. Por el lado positivo, el mejor dinamismo del mercado laboral formal y la desaceleración de la inflación podrían apoyar el optimismo de los hogares.

    Evolución reciente y estimados

    La confianza de los consumidores se mantiene en niveles superiores a los del mismo periodo del año pasado con un aumento de 1.9%, aunque se debe principalmente al efecto base de comparación. La confianza descendió marcadamente a inicios de 2017 debido a la incertidumbre que generó la agenda proteccionista de administración de Trump. Además, los precios de la gasolina se incrementaron de forma marcada, lo que repercutió en las economías domésticas.

    Sin embargo, la confianza de los consumidores retrocedió (-) 0.3% respecto al mes anterior, con cifras ajustadas por estacionalidad, y marca la cuarta contracción consecutiva. Destacó un mayor pesimismo con relación a la situación actual de las economías domésticas, que retrocedió (-) 1.2%. Asimismo, la expectativa a 12 meses sobre la situación de los hogares retrocedió (-) 0.6% y la posibilidad de compra de bienes duraderos se contrajo (-) 0.3%. Por otro lado, la percepción sobre la situación del país aumentó 0.3%, tras cinco meses en contracción, y la expectativa a un año mejoró 0.5%.

    La desaceleración de la economía y los altos niveles de inflación podrían estar mellando la percepción sobre las economías domésticas. Asimismo, la confianza en la evolución del país sigue lastrada por el escenario de incertidumbre sobre la relación comercial con Estados Unidos y el proceso electoral en México, que aún está por agudizarse.

    Consideramos que la confianza de los consumidores se mantendrá cerca de los niveles actuales hasta la segunda mitad del año mientras se alcanza una resolución de las negociaciones del TLCAN y se concrete el resultado electoral. Por el lado positivo, el mejor dinamismo del mercado laboral formal y la desaceleración de la inflación podrían apoyar el optimismo de los hogares.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    22Mar, 2018
    Inflación (1Q Marzo 2018)

    Inflación repunta en la primer quincena de marzo.

    Puntos Relevantes:

    • En la primera quincena de marzo el Índice Nacional de Precios al Consumidor registró un aumento de 0.29%, mayor que nuestra expectativa de 0.27% (mercado: 0.25%).
    • La inflación anual se ubicó en 5.17%, tras el 5.23% en la segunda quincena de febrero.
    • Los precios subyacentes aumentaron 0.24%, liderados por las servicios, mientras los no subyacentes aumentaron 0.45%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento quincenal fueron: servicios turísticos de paquete (9.62% var. quincenal), gasolina bajo octanaje (0.91%), jitomate (19.85%) limón (31.72%) y transporte aéreo (13.81%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: papa (-4.13%), gas doméstico LP (-0.60%), chayote (-17.99%) y nopales (-15.13%).
    • La inflación mostró presiones de nuevo por el lado de los precios energéticos, así como en la parte de servicios, así como de algunos agropecuarios.
    • Mantenemos nuestra proyección de inflación en 4.5% al cierre de este año y esperamos que Banxico mantenga un sesgo restrictivo al menos durante la primera mitad del año.

    Evolución reciente y estimados

    Los precios aumentaron 0.29% en la primera quincena del mes, debido al incremento de 0.24% en el rubro subyacente. Las mercancías aumentaron 0.15%, mientras que los servicios subieron 0.31%. Cabe destacar que los servicios presentaron un repunte derivado de los aumentos en el transporte aéreo y servicios turísticos de paquete.

    En el rubro no subyacente el aumento fue de 0.46% debido a la presión que resurgió en frutas y verduras (0.68%), así como en los energéticos (0.55%). Consideramos que estas fuentes de presión inflacionaria tienen un matiz estacional, sobre todo por el lado de frutas y verduras. Sin embargo, el impacto del aumento de las gasolinas se mantiene de forma continua y sigue influyendo sobre el componente de los energéticos.

    La inflación mantiene una tendencia de baja a una velocidad muy baja, ya que persisten importantes riesgos al alza sobre la inflación no subyacente como las presiones en los precios energéticos y nuevos choques a la oferta de agropecuarios. Por lo tanto, mantenemos nuestra expectativa de que la inflación general cierre el año en 4.5%, superior al rango objetivo de Banxico (3.0%;+/- 1.0%), mientras la subyacente podría desacelerarse a una tasa de 3.75%.

    Sin embargo, acompañados de los riesgos de alza en los precios de energéticos y agropecuarios, se mantiene la posibilidad de una depreciación adicional del tipo de cambio ante diversos factores de riesgo, como el TLCAN, el proceso de normalización monetaria de la Reserva Federal y el proceso electoral en México. No contemplamos la materialización de los escenarios más adversos, pero consideramos que la persistente debilidad del peso evitaría una pronta reversión de la inflación hacia el objetivo, por lo que esperamos a observar la decisión del Banco de México en el mes de abril, la cual no parecería abandonar un tono restrictivo

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    13Mar, 2018
    Producción Industrial (Enero 2018)
    Industria crece en enero por factores estacionales.

    Puntos Relevantes:

    • La producción industrial creció 0.9% a tasa anual en enero, tras la contracción de (-) 0.7% en diciembre y superó ligeramente nuestra expectativa de 0.8% (mercado: 0.4%).
    • Las expansiones de 1.7% en manufactura, 4.0% en construcción y 1.6% en energía se vieron parcialmente contrarrestadas por la contracción de (-) 5.0% en minería.
    • Sin embargo, la serie ajustada por efectos de calendario presentó una contracción de (-) 0.2% a tasa anual.
    • Asimismo, presentó una variación nula respecto al mes anterior con la serie ajustada por estacionalidad.
    • Consideramos que la menor producción petrolera seguirá lastrando al sector minero, aunque el aumento de los precios energéticos podría favorecer la inversión en el sector.
    • Por el lado positivo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense y que repunte ligeramente la construcción ante un mayor gasto público.

    Evolución reciente y estimados

    La expansión anual de 0.9% en el sector industrial en la serie original se debió en parte a que efectos estacionales apoyan el crecimiento del sector manufacturero y el de construcción. Sin embargo, la serie corregida por calendario presentó una contracción de (-) 0.2% a tasa anual, debido a que las contracciones de (-) 0.1% en manufactura y (-) 5.0% en minería contrarrestaron las expansiones de 3.1% en construcción y 1.6% en generación y distribución de energía, agua y gas. Al interior de la manufactura, destacó la contracción en productos petroleros y químicos, mientras que los sectores de alimentos, bebidas y tabaco así como la maquinaria y equipo de transporte, que componen el grueso de la manufactura, se mantuvieron en expansión.

    La comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró una variación nula tras la expansión de 1.0% en diciembre. Las expansiones en los sectores de minería (1.6% mensual), energía (2.0%) y construcción (0.5%) se vieron contrarrestadas por la contracción de (-) 0.5% en la manufactura. Cabe destacar una contracción casi generalizada en los principales rubros del sector manufacturero.

    El crecimiento anual promedio de los últimos doce meses se mantuvo sin cambios en (-) 0.6%, lo que sugiere un crecimiento moderado al inicio del año. Consideramos que la menor producción petrolera seguirá lastrando al sector minero, aunque el aumento de los precios energéticos podría favorecer la inversión en el sector. Por el lado positivo, esperamos que la manufactura se beneficie del mejor dinamismo del sector homólogo estadounidense y que repunte ligeramente la construcción ante un mayor gasto público.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    8Mar, 2018
    Inflación (Febrero 2018)

    Se reducen presiones inflacionarias no subyacentes en febrero.

    Puntos Relevantes:

    • El Índice Nacional de Precios al Consumidor de febrero registró un aumento de 0.38%, inferior a nuestra expectativa de 0.42% (mercado: 0.41%).
    • La inflación anual se desaceleró a una tasa de 5.34%, tras el 5.55% registrado en enero, debido a menores presiones en el rubro no subyacente.
    • Los precios subyacentes aumentaron 0.49% en el mes, mientras los no subyacentes aumentaron en 0.08%.
    • Los precios que registraron mayores incidencias en el incremento mensual fueron: gasolina de bajo octanaje (4.34% var. mensual), huevo (5.46%), pollo (2.02%), vivienda propia (0.21%), loncherías y fondas (0.54%), plátanos (10.66%), gasolina de alto octanaje (3.25%) y refrescos envasados (1.63%).
    • Los precios que registraron mayores incidencias a la baja fueron: jitomate (-39.18%), gas doméstico LP (-4.0%), cebolla (-24.25%) y calabacita (-25.36%).
    • La inflación se desaceleró más de lo esperado, aunque persisten presiones sobre las mercancías y gasolinas. Además, no se pueden descartar nuevos choques a la oferta de agropecuarios o una depreciación adicional del peso.
    • Consideramos que el balance de riesgos para la inflación se mantiene sesgado al alza, por lo que mantenemos nuestra proyección de inflación en 4.5% al cierre de este año.
    • Esperamos que Banxico mantenga un sesgo restrictivo durante la primera mitad del año, aunque la desaceleración de la inflación y una mayor estabilidad del peso reducen la probabilidad de incrementos adicionales en la tasa de referencia.

    Evolución reciente y estimados

    La desaceleración de la inflación se debió principalmente a menores presiones en el rubro no subyacente (0.08% mensual). Los precios agropecuarios retrocedieron (-) 1.90%, debido a que el descenso de (-) 7.04% en frutas y verduras compensó el aumento de 1.46% en pecuarios. En especial, el descenso del jitomate, cebolla y chiles compensaron los marcados aumentos en huevo y pollo. Los precios de energéticos aumentaron 1.58%, aunque destaca un descenso en los precios de gas doméstico LP que compensó aumentos en gasolinas. Las tarifas autorizadas por gobierno aumentaron 0.6%.

    El rubro subyacente aumentó 0.49%, liderado por un incremento de 0.54% en mercancías y 0.45% en servicios. Las mercancías no alimenticias aumentaron 0.57% y alimentos, bebidas y tabaco 0.5%. Cabe destacar que el rubro de otros servicios aumentó 0.64% presionado por un mayor costo de las comidas fuera de casa.

    La inflación se desaceleró marginalmente por encima de lo esperado por segundo mes consecutivo, aunque persisten importantes riesgos al alza sobre la inflación no subyacente como las presiones en los precios energéticos, nuevos choques a la oferta de agropecuarios. Además, no se puede descartar que una depreciación adicional de tipo de cambio limite la desaceleración de los precios subyacentes. Por lo tanto, mantenemos nuestra expectativa de que la inflación general cierre el año en 4.5%, superior al rango objetivo de Banxico (3.0%;+/-1.0%), mientras la subyacente podría desacelerarse a una tasa de 3.75%.

    Esperamos que Banxico mantenga un sesgo restrictivo durante la primera mitad del año, aunque la desaceleración de la inflación y una mayor estabilidad del peso reducen la probabilidad de incrementos adicionales en la tasa de referencia. No obstante, un deterioro de las tensiones comerciales con Estados Unidos, así como una reacción adversa de los mercados al resultado electoral en México podrían requerir una posición más restrictiva.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    6Mar, 2018
    Confianza del consumidor (Febrero 2018)

    Puntos Relevantes:

    • El índice original de confianza del consumidor descendió desde los 84.2 puntos en enero hasta los 82.0 puntos en febrero, lo que contrastó nuestra expectativa de 87.5 pts (mercado: 84.1 pts)
    • El resultado fue 8.2% superior al nivel registrado el mismo mes del año anterior, cuando la confianza retrocedió (-) 14.6% hasta los 75.7 pts, debido a la incertidumbre sobre la agenda proteccionista del presidente Trump en Estados Unidos y el incremento en los precios de las gasolinas.
    • La serie de confianza ajustada por estacionalidad presentó un retroceso de (-) 0.7% a tasa mensual, la tercera contracción consecutiva, debido principalmente a un deterioro de la percepción actual del país y de la posibilidad de compra.
    • Persiste el pesimismo sobre la economía del país, lo que contrastó con una mejora marginal en la percepción actual y futura de los hogares.
    • La expectativa de que se prolonguen las tensiones comerciales con Estados Unidos lastra la confianza de los consumidores en el país, aunque el mejor dinamismo del mercado laboral formal y el descenso de la inflación generan cierta estabilidad en la percepción de las economías domésticas.

    Evolución reciente y estimados

    La confianza de los consumidores retrocedió en enero (-) 0.7% respecto a enero, con cifras ajustadas por estacionalidad. Destacó un mayor pesimismo con relación a la situación actual del país, que retrocedió (-) 1.4% y marca la quinta contracción consecutiva. Asimismo, la posibilidad de compra de bienes duraderos se contrajo (-) 3.6%, tras la contracción de (-) 6.4% en enero. Por otro lado, el sentimiento sobre las economías domésticas presentó un escenario ligeramente más positivo, ya que la expectativa a un año mejoró 0.7% y la actual aumentó 0.2%. Asimismo, la expectativa a 12 meses de la situación del país avanzó 3.5% y rompió con una tendencia de tres retrocesos consecutivos.

    La comparación anual presentó un aumento generalizado, aunque se debe principalmente al efecto base de comparación. La confianza descendió marcadamente a inicios de 2017 debido a la incertidumbre que generó la agenda proteccionista de administración de Trump. Además, los precios de la gasolina se incrementaron de forma marcada, lo que repercutió en las economías domésticas.

    La posibilidad de compra de bienes duraderos presenta una importante reducción en los primeros meses de año, lo que sugiere una menor propensión al consumo. Sin embargo, esperamos que el flujo firme de remesas y el mejor dinamismo del mercado laboral seguirán apoyando el consumo, pero a un ritmo inferior al observado el año pasado.

    Esperamos que la persistencia de tasas de inflación todavía altas y un escenario de considerable incertidumbre respecto a la relación bilateral con Estados Unidos seguirán lastrando la confianza de los consumidores. Además, el proceso electoral de este año jugará un papel importante en la evolución de la confianza.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.

    27Feb, 2018
    Tasa de desocupación (enero 2018)

    Aumenta tasa de desocupación por efectos estacionales.

    Puntos Relevantes:

    • La tasa de desocupación de enero aumentó a 3.39% en su serie original, prácticamente en línea con nuestra expectativa y la del mercado de 3.40%.
    • El resultado fue superior al 3.13% registrado en diciembre, pero inferior al 3.59% observado el mismo periodo de 2017.
    • El aumento del desempleo corresponde al efecto estacional que genera la eliminación de los puestos de trabajo temporales tras la finalización de la temporada navideña.
    • Sin embargo, la tasa ajustada por estacionalidad se ubicó en 3.36%, marginalmente inferior a tasa de 3.37% registrada el mes anterior.
    • La tasa de participación ajustada por estacionalidad aumentó de 59.18% en diciembre a 59.45% en enero.
    • La tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, descendió hasta el 6.77% (diciembre: 7.13%) y la tasa de informalidad laboral descendió a 56.64% (diciembre: 56.81%), con datos ajustados por estacionalidad.
    • Consideramos que el mercado laboral presenta avances positivos, aunque algunos indicadores como los de informalidad sugieren que aún existe cierta holgura.

    Evolución reciente y estimados

    La tasa de desocupación aumentó de 3.13% en diciembre a 3.39%, debido a la eliminación de los puestos de trabajo temporales tras la finalización de la temporada navideña. Sin embargo, la tasa corregida estacionalidad se mantuvo prácticamente sin cambios respecto al mes anterior con una tasa de 3.36% (diciembre: 3.37%). La tasa de subocupación, necesidad y disponibilidad para trabajar más horas, se ubicó descendió a 6.77% (diciembre: 7.13%). Por su parte, la tasa de participación (población de 15 años y más económicamente activa) aumentó en 0.3 puntos porcentuales respecto al mes anterior hasta el 59.45%.

    La Tasa de Informalidad Laboral (población ocupada vulnerable por la naturaleza de la unidad económica para la que trabaja, cuyo vínculo laboral no es reconocido por su fuente de trabajo) descendió a 56.64% (diciembre: 56.81%). Sin embargo, la Tasa de Ocupación en el Sector Informal (que trabaja en unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa) representó el 27.5% de la población ocupada (diciembre: 26.62%).

    Según los datos del Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) se crearon 113.7 mil puestos de trabajo en enero, superior a los 30.4 mil empleos creados en el mismo mes de 2017. Según los datos del IMSS, el aumento anual en el empleo fue impulsado principalmente por el sector agropecuario, el de transportes y comunicaciones y construcción.

    El descenso de las métricas de desocupación y la mayor creación de empleo señalan firmeza en el mercado laboral. Sin embargo, la mayoría de trabajos creados son de baja remuneración y las negociaciones salariales no se han saldado con incrementos mayores a la inflación, lo que sugiere una desaceleración en el crecimiento real de la masa salarial. Por otro lado, esperamos que la desaceleración de la actividad económica y persistencia de incertidumbre lastren la creación de empleo durante este año.

    La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión o estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido o utilizado parcial o totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado o divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. INVEX Grupo Financiero, sus subsidiarias, empresas afiliadas, empleados o las personas relacionadas con ellas, no serán responsables de daños y perjuicios de cualquier tipo que pretendan imputarse por el uso de esta publicación. INVEX Grupo Financiero, busca tener negocios con compañías y/o valores mencionados en este reporte. Como resultado, los inversionistas deben tomar en cuenta que la compañía, pudiera tener conflictos de interés que afectan la objetividad de este reporte. Los inversionistas deben considerar este reporte como un factor individual dentro de la toma de decisiones de inversión. El inversionista que tenga acceso a este documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que deberá procurarse el asesoramiento específico y especializado que considere necesario. Reporte para fines meramente informativos. Información adicional disponible bajo solicitud.